1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/行业行业专题专题报告报告 2022年年12月月11日日 银行 深度拆解深度拆解|巴最终版落地在即，银行行为变化及巴最终版落地在即，银行行为变化及资本影响测算资本影响测算 评级：增持（维持）评级：增持（维持）分析师分析师 戴志锋戴志锋 执业证书编号：执业证书编号：S0740517030004 Email： 分析师分析师 邓美君邓美君 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050002 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 42 行业总市值(百万元)8,754,778 行业流通市值(百万元)6

2、,118,430 行业行业-市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价(元)EPS PE PEG 评级 2021 2022E 2023E 2024E 2021 2022E 2023E 2024E 招商银行 36.75 4.69 5.30 5.85 6.45 7.84 6.93 6.28 5.70 增持 平安银行 13.70 1.83 2.31 2.63 2.98 7.49 5.93 5.21 4.60 增持 宁波银行 33.00 2.85 3.41 4.01 4.72 11.58 9.68 8.23 6.99 增持 江苏银行 7.47 1.33 1

3、.67 1.94 2.22 5.62 4.47 3.85 3.36 买入 苏州银行 7.86 0.93 1.17 1.36 1.57 8.45 6.72 5.78 5.01 买入 备注：最新股价对应 2022/12/09 收盘价 投资要点投资要点 新巴塞尔协议落地时间：新巴塞尔协议落地时间：大部分金融机构将于 2023 年 1 月 1 日施行；国内版出台时间尚未定，但大多数银行已按国际最新版进行准备工作。巴最终版主要修订：巴最终版主要修订：立足于原有三大支柱，重新细分资产类别，细化风险权重，着重提升风险敏感度，并改良计量方法，提升计量可比性。重点在第一支柱的信用风险计量重点在第一支柱的信用风险

4、计量。标准法影响（大部分银行运用标准法）：标准法影响（大部分银行运用标准法）：对国内商业银行信贷方面的影响：对国内商业银行信贷方面的影响：1 1、零售信贷方面，现房按揭和信用、零售信贷方面，现房按揭和信用卡风险权重或下调。现房按揭方面，卡风险权重或下调。现房按揭方面，新增贷款价值比（LTV）判断标准，根据国内存量房贷首套占比 90%，LTV70%，二套占比 10%，LTV30%，对应新巴风险权重计提将由 50%下调为 30%和 20%。信用卡方面，信用卡方面，对符合“监管零售”中“合格交易者”的信用卡，风险权重或将由 75%大幅降至 45%。2 2、对公信贷方面，优质龙头企业、中小企业风险权重

5、均有、对公信贷方面，优质龙头企业、中小企业风险权重均有所下降。所下降。投资级企业（优质龙头企业）风险权重由 100%调至 65%。符合标准的中型企业风险权重由 100%降至 85%。对国内商业银行投资方面的影响对国内商业银行投资方面的影响：1 1、次级债风险权重调升，、次级债风险权重调升，由由 100%100%上上调至调至 150%150%。对二级资本工具投资影响不大；次级债在银行表内投资占比较小、仅占金融投资比例 1.3%，对银行的风险加权影响较小。另银行资本工具多以互持为主，不会轻易抛售。若表内资本实在有压力，会用表外理财做承接。2 2、银行投资资管产品穿透要求提升，预计影响有银行投资资管

6、产品穿透要求提升，预计影响有限。限。三种方式穿透底层资产，若无法穿透则实施最高 1250%的惩罚性权重，在国内商业银行大额风险暴露管理办法实施多年的背景下，预计影响有限。3 3、3 3M M 以上同业存单、金融债以上同业存单、金融债风险权重由风险权重由 2 25%5%提升至提升至 4 40%0%；信用风险评级低的银行发行的存单信用风险评级低的银行发行的存单/金融债风险权重将提升更高金融债风险权重将提升更高。从投资者结构看，同业存单投资者结构中银行持有 34%，其中农商行及农合行持有最多、占比 13%，其次为大行、占比 7.6%。金融债投资者结构中银行合计持有 59%，其中国股行合计持有 33%

7、，农商行及农合行持有 15%。内评法影响内评法影响（六家银行使用内评法）（六家银行使用内评法）：巴最终版内信用风险内评法主要影响：风险参数调整，违约概率（巴最终版内信用风险内评法主要影响：风险参数调整，违约概率（P PD D）调升、违约损失率（）调升、违约损失率（L LGDGD）调降，参数调整或在一定程度互相抵消。）调降，参数调整或在一定程度互相抵消。国内工行、农行、中行、建行、交行、招行采用内评法，风险暴露占比主要为非零售金额。零售端 PD 及 LGD 调整影响较小；而非零售端 PD 上调，LGD 下调，预计有一定的相互抵消作用。另资本底线另资本底线 7 72.52.5%（标准（标准法和内评

8、法的偏离度）和杠杆率底线法和内评法的偏离度）和杠杆率底线 3 3%，均低于现有监管政策，对我，均低于现有监管政策，对我国商业银行压力不大。国商业银行压力不大。对资本影响测算：预计核心一级资本可以提升对资本影响测算：预计核心一级资本可以提升 0 0.35%.35%。我们测算：。我们测算：零售贷款可以缓释资本 0.43%；对公贷款缓释 0.03%。同业存单拖累 0.02%；金融债拖累 0.03%；次级债拖累 0.06%。综合考虑贷款和金融投资，综合考虑贷款和金融投资，上上-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%银行(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的请务必

9、阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -2-行业行业专题专题报告报告 市银行（剔除六家内评市银行（剔除六家内评法银行）将节省资本法银行）将节省资本 2.62.6 万亿，核心一级核心资万亿，核心一级核心资本预计提升本预计提升 0 0.35.35 个百分点至个百分点至 9 9.46%.46%。投资建议：投资建议：收入确定性维度，重点推荐宁波银行和苏州银行。收入确定性维度，重点推荐宁波银行和苏州银行。综合看，营收有较高确定性的标的，有三个特征：1、资产端定价角度，贷款久期短的，明年重定价压力小。2、资产端投放有抓手的，对公项目的储备、零售端的投放有抓手。3、负债端的逻辑，能够抓住核心企业沉淀活期存

10、款的。综合资产负债端角度看综合资产负债端角度看，我们评估，我们评估收入端收入端增长确定性最强增长确定性最强的仍是城商行的仍是城商行板块板块。重点推荐宁波银行和苏州。重点推荐宁波银行和苏州银行；同时看好成都、银行；同时看好成都、江江苏、南京和常熟银行。苏、南京和常熟银行。明年的第二条选股主线是地产有回暖，可以关注招行、平安、兴业银行。风险提示事件：风险提示事件：经济下滑超预期。国内外疫情反复超预期。金融监管超预期。ZV8VpWtZcVuYnOaQbPaQnPmMpNmOiNpOtRlOnMmObRrQqRuOoOuMMYtPtP 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分

11、-3-行业行业专题专题报告报告 目录目录 一、巴塞尔协议发文及落地时间一、巴塞尔协议发文及落地时间.-3-二、二、巴巴最终版主要修改内容最终版主要修改内容.-4-三、三、巴巴最终版对国内商业银行的影响最终版对国内商业银行的影响.-6-3.1 3.1 标准法下标准法下信用风险计量变化及对银行影响信用风险计量变化及对银行影响.-7-3.2 3.2 内评法下信用风险计量变化及对银行影响内评法下信用风险计量变化及对银行影响.-21-3.3 3.3 其他：杠杆率及影响，现行杠杆率底线其他：杠杆率及影响，现行杠杆率底线 4%4%，大于巴，大于巴最终版的最终版的 3%3%.-25-四、对银行资本的影响：预计

12、行业资本压力有所缓解四、对银行资本的影响：预计行业资本压力有所缓解.-26-4.1 4.1 贷款方面：零售贷款缓释资本贷款方面：零售贷款缓释资本 0.43%0.43%；对公贷款缓释资本；对公贷款缓释资本 0.03%0.03%.-26-4.2 4.2 投资方面投资方面：存单、金融债、次级债分别拖累资本存单、金融债、次级债分别拖累资本 0.02%/0.03%/0.06%0.02%/0.03%/0.06%.-26-4.3 4.3 综上综上:预计预计节省资本约节省资本约 2.62.6 万亿，核心一级核心资本预计提升万亿，核心一级核心资本预计提升 0.350.35 个百分点至个百分点至 9.46%9.4

13、6%.-27-六、投资建议六、投资建议.-28-一、一、巴塞尔协议发文及落地时间巴塞尔协议发文及落地时间 新巴塞尔协议落地时间：大部分金融机构将于新巴塞尔协议落地时间：大部分金融机构将于 2 2023023 年年 1 1 月月 1 1 日施行；日施行；国内版出台时间尚未定，但大多数银行已按国际最新版进行准备工作。国内版出台时间尚未定，但大多数银行已按国际最新版进行准备工作。国际的统一时间为明年 1 月 1 日起实施。由于疫情和经济复苏压力，全球多个国家推迟执行，香港金管局明确巴最终版实施时间为 2023 年 7月 1 日，我国正式实施时间还有待确认。2022 年 7 月银保监会公布 2022年

14、银保监会规章立法，其中包括正式修订商业银行资本管理办法（试行），预计修订工作年内有望完成，征求意见稿即将出来。新巴准备时间较充分：巴最终方案于新巴准备时间较充分：巴最终方案于 2 2017017 年发布，中国银保监会年发布，中国银保监会在在 20192019 年就启动了新巴年就启动了新巴 IIIIII 的修订工作。国际方面，的修订工作。国际方面，巴塞尔协议作为全球银行资本和风险监管标准，已先后经历四次主要更迭，巴塞尔协议：后危机时代监管改革最终版（以下巴最终版）于 2017 年 12月发布，基于 2010 年 9 月版修改而成。受新冠疫情影响，原定于 2022年 1 月 1 日正式实施的巴最终

15、版相关规定相应推迟一年至 2023 年。我我国方面，国方面，现行的资本管理监管制度为 2012 年颁布的 商业银行资本管理办法（试行），主要参考巴塞尔协议制定。银保监会在 2019 年就启动了新巴 III 的修订工作，并在近两年组织了多轮的定量测算；多数银行已按其实施准备工作。图表：巴塞尔图表：巴塞尔协议发展历程协议发展历程 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -4-行业行业专题专题报告报告 资料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券研究所 图表：巴最终版框架图表：巴最终版框架 资料来源：BIS，中泰证券研究所 二、二、巴最终版主要修改内容巴最终版主要修改内容：

16、主要修改第一支柱；尤其是风险：主要修改第一支柱；尤其是风险加权资产的信用风险计量加权资产的信用风险计量 巴最终版主要修改第一支柱；尤其是风险加权资产的信用风险计量。巴最终版主要修改第一支柱；尤其是风险加权资产的信用风险计量。巴最终版基于金融危机后原有复杂的监管框架进行全面修正，立足于原有的三大支柱，从第一支柱风险加权资产出发，通过重新划分资产类别、嵌入风险驱动因子、细化风险权重等保持监管架构风险敏感度的同时，又通过限制内部模型使用，降低计量复杂性，确保计量结果可比性，并对全球系统重要性银行提出了最低杠杆率附加要求，整体比原有监管 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分

17、 -5-行业行业专题专题报告报告 体系更为全面、高效与精准。巴监管内容：一支柱为资本监督，巴监管内容：一支柱为资本监督，重点包括风险加权资产、永久资本底线、杠杆率等要求；二支柱为监督检查，二支柱为监督检查，重点包括流动性风险管理、银行账簿利率风险等要求；三支柱为市场纪律，三支柱为市场纪律，主要提出了披露的框架要求。由于我国现行资本管理严于巴，执行新巴对资本冲击压力较小，主要难度在于基础信息颗粒度细且难度大、资本计量方法变化多且要求高、前端系统改造范围广而复杂等。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -6-行业行业专题专题报告报告 图表：巴最终版主要修订内容图表：巴最

18、终版主要修订内容 资料来源：BIS，中泰证券研究所 三、三、巴最终版对国内商业银行的影响巴最终版对国内商业银行的影响 重点分析第一支柱中的信用风险计量。重点分析第一支柱中的信用风险计量。一支柱中的风险加权资产包括信用风险加权资产、市场风险加权资产、操作风险加权资产，本文重点从信用风险加权资产的调整出发，分析巴最终版对于国内商业银行的影响。原因之一为原因之一为目前国内施行的资本监管、流动性监管以及其他主要指标中，多数已经较巴 III 最终版严格，即使巴 III 最终版落地，对该类指标也影响较小，在此不做过多讨论。其二是其二是国内银行信用风险是分析风险加权资产的核心，截至 22 年三季度末，信用风

19、险加权资产占总风险加权资产 92.7%。图表：国内银行业资本监督指标图表：国内银行业资本监督指标 银监会银监会 巴塞尔协议巴塞尔协议 IIIIII 资本监管资本监管 资本充足率资本充足率 8%8.0%一级资本充足率一级资本充足率 6%6.0%核心一级资本充足率核心一级资本充足率 5%4.5%系统重要性银行附加要求系统重要性银行附加要求 0.25%-1.5%1%-3.5%储备资本储备资本 2.5%2.5%逆周期资本逆周期资本 0-2.5%0-2.5%细化资产类别划分方案针对银行风险暴露和公司风险暴露，提高风险敏感度，特别是房地产风险暴露引入更敏感的贷款价值比（LTV）取消针对中大型企业、银行、金

20、融机构、股权等风险暴露高级内评法的使用设定并调整违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等风险参数底线，细化各类风险参数估计修订标准法进一步明确银行账户和交易账户的便捷，改用风险因子敏感性为基础的计量方式，提高RWA敏感度，新增信用利差风险修订内部模型法采取预期损失（ES）替代风险价值(VaR)操作风险简化计量方法原有基本法、标准法、高级法简化为唯一的新标准法，提升可比性永久资本底线杠杆率TLAC二支柱二支柱监督检查监督检查三支柱三支柱市场纪律市场纪律一支柱一支柱资本监督资本监督风险加权资产信用风险修订信用风险标准法（权重法）修订信用风险内评法市场风险提高全球系统重要性银行（G-SIBs）的杠杆

21、要求=50%x对应资本充足率附加资本要求内部模型法计量的风险加权资产应当不低于标准法下风险加权值产的72.5%确保G-SIBs在处置风险中具备充足的吸收损失和资本重组能力。（TLAC指G-SIBs进入处置程序时，能够通过减记或转股等方式吸收损失的资本和债务工具的总和。）披露框架要求：资本和总损失吸收能力TLAC、宏观审慎监管指标、杠杆率、LCR和NSFR、账户利率风险等流动性风险管理、银行账簿利率风险等 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -7-行业行业专题专题报告报告 流动性监管流动性监管 流动性覆盖率流动性覆盖率 100%100%净稳定资金比例净稳定资金比例

22、100%100%流动性比例流动性比例 25%无 流动性匹配率流动性匹配率 100%（资产大于 2000亿）无 流动性资本充足率流动性资本充足率 100%（资产小于 2000亿）无 其他指标其他指标 杠杆率杠杆率 4%3%拨备覆盖率拨备覆盖率 120%-150%无 资料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券研究所 图表：上市银行各类风险加权资产占比图表：上市银行各类风险加权资产占比 资料来源：BIS，中泰证券研究所 信用风险加权资产计量方法分为标准法和内评法，在我国，除了工行、信用风险加权资产计量方法分为标准法和内评法，在我国，除了工行、农行、中行、建行、中行、招行六家采用内评法，其他商业银行

23、均采用农行、中行、建行、中行、招行六家采用内评法，其他商业银行均采用标准法，标准法的改动影响范围更大，因此主要讨论信用风险计量的标标准法，标准法的改动影响范围更大，因此主要讨论信用风险计量的标准法，对银行贷款、投资两大方面进行分析。准法，对银行贷款、投资两大方面进行分析。3.1 3.1 标准法下信用风险计量变化及对银行影响标准法下信用风险计量变化及对银行影响 3.1.1 3.1.1 表内贷款的影响表内贷款的影响 1 1、零售贷款：主要影响按揭和信用卡；风险权重或下调、零售贷款：主要影响按揭和信用卡；风险权重或下调 零售贷款的影响主要体现在个人住房抵押贷款、个人信用卡贷款。零售贷款的影响主要体现

24、在个人住房抵押贷款、个人信用卡贷款。个人住房抵押贷款方面，针对现房按揭、风险权重有所下调。巴最终个人住房抵押贷款方面，针对现房按揭、风险权重有所下调。巴最终版增设贷款价值比（版增设贷款价值比（LTVLTV），其重要前提是房产已完工。），其重要前提是房产已完工。巴最终版增设贷款价值比（LTV），LTV=贷款余额/房地产价值，其中房地产价值=贷款91.2%91.3%91.7%91.7%91.7%92.1%92.4%92.7%0.9%1.1%1.1%1.3%1.4%1.3%1.1%1.2%8.0%7.6%7.2%7.0%6.9%6.7%6.5%6.1%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0

25、%70.0%80.0%90.0%100.0%110.0%2000212022.09信用风险加权资产 市场风险加权资产 操作风险加权资产 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -8-行业行业专题专题报告报告 发放时的初始价值，LTV 越低，表明抵押物对贷款的保障程度越高，违约成本越高，违约率就越低，因此 LTV 越高，风险权重就越高。巴最终版采用 LTV 计算的重要前提是房产已完工，且计算方法与国内不同。国内商业银行资本管理办法（试行）暂未引入 LTV，国内有使用 LTV概念的是 S67房地产融资风险监测统计表，但计算方法有

26、差异。国内分子直接用贷款余额，而巴最终版 LTV 分子是用尚未偿还的贷款额+未提取的承诺金额，且可以扣除保证金；国内分母直接使用房地产押品市场价值且每年至少重估一次，而巴最终版 LTV 主张采用发放贷款时房地产押品的初始价值，除非监管机构要求银行下调房产价值。可见，房产完工与否、房产价值是否随房价变化，都是重要差异，LTV 具体计算方法有待监管明确。巴最终版对个人住房抵押贷款具体风险权重评估步骤：第一步是判断巴最终版对个人住房抵押贷款具体风险权重评估步骤：第一步是判断还款人是否实质依赖房产所产生的现金流。还款人是否实质依赖房产所产生的现金流。银行评估借款人的还款将有50%以上来自于该房产现金流

27、，则判断为依赖。依赖与否对应的风险权重比例不一样，不依赖房地产所产生现金流，同等抵质押率情况下，对应的风险权重比例更低。第二步是通过第二步是通过 L LTVTV 分类对应不同的风险权重比例分类对应不同的风险权重比例。若还款不实质依赖房产现金流，LTV 大于 100%时，风险权重才会大于50%；若还款实质依赖房产现金流，LTV80%时，风险权重才设为大于45%（当期国内个人住房按揭风险权重为 50%）。国内目前房贷市场国内目前房贷市场 L LTVTV及权重情况：存量房贷首套占比及权重情况：存量房贷首套占比 9 90 0%，L LTV70%TV70%左右（首付三成），二套占左右（首付三成），二套占

28、比比 1 10%0%，L LTV30%TV30%左右，对应新巴风险权重计提分别为左右，对应新巴风险权重计提分别为 3 30%0%和和 2 20%0%，相比，相比国内目前的国内目前的 5 50%0%有所下降有所下降。但国内房企目前大部分仍采取预售制，对于LTV 的计算是否要求房产已完工还存在不确定性。图表：个人住房抵押贷款风险暴露对比图表：个人住房抵押贷款风险暴露对比 个人住房抵押贷款风险暴露个人住房抵押贷款风险暴露-标准法标准法 巴最终版巴最终版 巴巴 目前国内目前国内 还款不实质依赖于房地产所产生的现金流 LTVLTV5 50%0%2020%35%50%50%50%LTVLTV6 60%0%

29、2525%60%60%LTVLTV8 80%0%3030%80%80%LTVLTV90%90%4040%90%LTV100%50%100%LTV 70%不符合审慎要求的房地产风险暴露 交易对手风险权重 还款实质依赖于房地产所产生的现金流 LTVLTV5 50%0%3 30 0%35%50%50%50%LTVLTV6 60%0%3 35%5%60%60%LTVLTV8 80%0%4545%80%LTV90%60%90%LTV100%75%100%LTV 105%不符合审慎要求的房地产风险暴露 150%请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -9-行业行业专题专题报告报告

30、 资料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券研究所 图表：上市银行图表：上市银行按揭贷款按揭贷款余额余额及占及占总总贷款贷款比重比重（1H22)1H22)资料来源：公司公告，中泰证券研究所 个人信用卡贷款方面，风险权重个人信用卡贷款方面，风险权重由由 7 75%5%降至降至 4 45%5%；消费信贷和经营贷风；消费信贷和经营贷风险权重比例不变险权重比例不变。零售风险暴露（除住房抵押贷款外）主要分为三类，一是“监管零售”一是“监管零售”的的其他个人其他个人风险暴露风险暴露，风险权重为，风险权重为 7 75%5%，主要对应国，主要对应国内消费信贷和经营性贷款内消费信贷和经营性贷款。其中监管零售必

31、须符合小额（同一交易对手风险暴露总额不超过 100 万欧元）、分散（同一交易对手的风险暴露总额按揭（亿元）占比总贷款工商银行64,49029%建设银行65,45632%农业银行53,44528%中国银行48,94229%交通银行15,28422%邮储银行22,29432%招商银行13,88023%中信银行9,83120%浦发银行8,93418%民生银行5,94214%兴业银行11,06523%光大银行5,85617%华夏银行3,18114%平安银行6,83021%浙商银行9667%北京银行3,44519%南京银行8539%宁波银行4505%江苏银行2,44816%贵阳银行1917%杭州银行86

32、413%上海银行1,60613%成都银行85219%长沙银行61415%青岛银行46818%郑州银行39713%西安银行25113%苏州银行33714%厦门银行30617%齐鲁银行43518%重庆银行42613%江阴银行10611%无锡银行17514%常熟银行1408%苏农银行959%张家港行10510%青农商行32513%渝农商行99316%上市银行上市银行352,27825%国有行国有行269,91029%股份行股份行66,48419%城商行城商行13,94314%农商行农商行1,94013%请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -10-行业行业专题专题报告报告

33、 不得超过监管定义的零售风险暴露总额的 0.2%）等标准。国内消费信贷授信大多在 100 万人民币以内，经营贷户均授信在 500 万人民币以内，基本满足小额标准。分散性标准看，上市银行中零售风险总额 0.2%区间在 1800 万-33.8 亿元，满足分散性标准问题不大。二是“合格交易者”二是“合格交易者”的信用卡风险暴露，权重为的信用卡风险暴露，权重为 4 45%5%。在符合“监管零售”的情况下，过去12 个月内各还款时点均全额按时还本付息的债务人，另外，对于透支便利的债务人，如果在过去 12 个月未提款，也视作“合格交易者”。三是三是其他零售风险其他零售风险，除上述两种外，其他零售风险权重为

34、，除上述两种外，其他零售风险权重为 1 100%00%。图表：符合“监管零售”的条件图表：符合“监管零售”的条件 “监管零售”风险暴露“监管零售”风险暴露 条件 小额标准 对同一交易对手的风险暴露总额不超过 100 万欧元 分散性标准 对同一交易对手的风险暴露总额不得超过监管定义的零售风险总额的0.2%，除非监管机构采用其他方法确保监管零售资产符合分散性要求 料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券研究所 图表：具体零售风险暴露对比图表：具体零售风险暴露对比 对零售的风险暴露对零售的风险暴露 巴最终版 巴 目前国内 对符合“监管零售”中“合格交易者”的信用对符合“监管零售”中“合格交易者”的

35、信用卡、签账卡等个人循环风险暴露卡、签账卡等个人循环风险暴露 45%45%75%75%对其他“监管零售”个人风险暴露-（包括循环信贷和授信、个人定期贷款和租赁、个人以及小企业授信便利和承诺等）75%75%75%其他零售 100%75%75%资料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券研究所 图表：图表：零售分散性标准零售分散性标准 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -11-行业行业专题专题报告报告 料来源：公司财报，中泰证券研究所 图表：上市银行图表：上市银行信用卡贷款信用卡贷款余额余额及占及占总总贷款贷款比重比重（1H22)1H22)1H22，亿元1H22，亿

36、元信用卡信用卡消费贷消费贷经营贷经营贷合计合计零售风险暴露总额的0.2%（百万元）零售风险暴露总额的0.2%（百万元）工商银行6,5812,1088,21416,9043,381建设银行9,1302,6233,07214,8252,965农业银行6,5172,0575,50814,0822,816中国银行5,08008,47313,5532,711交通银行4,8091,2492,1478,2051,641邮储银行1,7464,69810,78517,2283,446招商银行8,5462,3806,09817,0243,405中信银行5,1752,4153,52111,1112,222浦发银行4

37、,3051,5914,14310,0392,008民生银行4,6568836,06411,6032,321兴业银行4,5581,2452,4188,2221,644光大银行4,5002,0822,3618,9431,789华夏银行1,7511,88603,637727平安银行5,9513,1721,64810,7712,154浙商银行01,0971,7852,882576北京银行1001,0061,4652,571514南京银行961,2722901,658332宁波银行02,3367693,105621江苏银行3102,4503663,126625贵阳银行6杭州银行05

38、959681,563313上海银行3771,1806802,237447成都银行96187218637长沙银行2104963041,010202青岛银行0郑州银行3西安银行9苏州银行05厦门银行07531238878齐鲁银行41021025150重庆银行8110江阴银行无锡银行536519218常熟银行50201711962192苏农银行23812216333张家港行346127637274青农商行02433836272渝农商行1136819471,741348上

39、市银行上市银行75,04475,04440,80740,80775,47775,477国有行国有行33,86333,86312,73412,73438,20038,200股份行股份行39,44239,44216,75216,75228,03828,038城商行城商行1,5241,52410,25210,2526,7136,713 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -12-行业行业专题专题报告报告 资料来源：公司公告，中泰证券研究所 2 2、对公贷款：优质大型企业、中小企业风险权重有所下降对公贷款：优质大型企业、中小企业风险权重有所下降 抵押物形式看，抵押物形式看

40、，商业地产抵押贷款商业地产抵押贷款结合抵质押率情况来评定风险权重；结合抵质押率情况来评定风险权重；由于国内抵质押率大多低于由于国内抵质押率大多低于 1 100%00%，因而风险权重计提压力有所下降，因而风险权重计提压力有所下降。还款不实质依赖于房地产所产生的现金流，抵质押率小于等于 60%，风险权重则取 60%或交易对手风险权重孰低值。抵质押率大于 60%，风险权重则根据交易对手实际的抵质押率确定。图表：商业地产抵押贷款风险暴露对比图表：商业地产抵押贷款风险暴露对比 信用卡（亿元）占比总贷款工商银行6,5813%建设银行9,1304%农业银行6,5173%中国银行5,0803%交通银行4,80

41、97%邮储银行1,7462%招商银行8,54614%中信银行5,17510%浦发银行4,3059%民生银行4,65611%兴业银行4,55810%光大银行4,50013%华夏银行1,7518%平安银行5,95118%浙商银行00%北京银行1001%南京银行961%宁波银行00%江苏银行3102%贵阳银行612%杭州银行00%上海银行3773%成都银行962%长沙银行2105%青岛银行00%郑州银行311%西安银行131%苏州银行00%厦门银行00%齐鲁银行412%重庆银行1886%江阴银行121%无锡银行50%常熟银行503%苏农银行20%张家港行343%青农商行00%渝农商行1132%上市银

42、行上市银行75,0445%国有行国有行33,8634%股份行股份行39,44211%城商行城商行1,5242%农商行农商行2151%请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -13-行业行业专题专题报告报告 商业地产抵押贷款风险暴露商业地产抵押贷款风险暴露 巴最终版巴最终版 巴巴 目前国内目前国内 还款不实质依赖于房地产所产生的现金流 LTVLTV6 60%0%Min(60%,Min(60%,交易对手风险权重交易对手风险权重)100%100%LTV 60%交易对手风险权重 不符合审慎要求的房地产风险暴露 交易对手风险权重 还款实质依赖于房地产所产生的现金流 LTVLTV

43、6 60%0%70%70%100%100%60%60%LTVLTV8 80%0%90%90%80%LTV 110%不符合审慎要求的房地产风险暴露 150%资料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券研究所 行业投向看，行业投向看，房地产开发贷方面，房地产开发贷方面，符合条件的仍是符合条件的仍是 1 100%00%比例计提，对不比例计提，对不符合条件的符合条件的风险权重提升风险权重提升至至 1 150%50%。若开发贷款符合审慎贷款审批原则、且预售或预租合同占总合同金额的比例显著，风险暴露的权重为 100%，与目前计提比例一致。不符合条件的房地产开发风险暴露则由 100%提升至 150%。图表：

44、房地产开发贷款风险暴露对比图表：房地产开发贷款风险暴露对比 房地产开发风险暴露房地产开发风险暴露 巴最终版巴最终版 巴巴 目前国内目前国内 符合条件的房地产开发风险暴露（符合审慎贷款审批原则、且预售或预租合同占总合同金额的比例显著）100%100%100%不符合条件的房地产开发风险暴露 150%资料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券研究所 企业类型看，优质龙头企业、中小企业风险权重均有所下降企业类型看，优质龙头企业、中小企业风险权重均有所下降。根据债务人类型及其风险特征，公司风险暴露分为一般公司风险暴露和专业贷款。一般公司债权风险暴露分为投资级企业风险暴露、中小企业风险暴露、微型和小型企

45、业风险暴露和其他。1 1、投资级企业投资级企业是指即使在不利的经济周期和商业环境下，仍具备充足偿债能力并需满足诸多监管条件的企业，且公司实体或母公司必须在认可的证券交易所登记有仍在存续期的证券。巴最终版将投资级风险权重设定为巴最终版将投资级风险权重设定为 65%65%，相比现行的 100%大幅降低，银行对于大型优质企业的竞争或将更为激烈。2 2、中小企业中小企业是指最近一个财政年度的营业收入不超过 5000 万欧元（按照现行汇率约为 3.7 亿人民币）且符合国家相关部门规定的中小微企业认定标准的企业，符合国家相关部门规定的中小微企业认定标准的企业，风险权重风险权重降至降至 8 85%5%。从工

46、信部口径看，大部分中型企业符合新巴中小企业的标准，风险权重有望从 100%下降至 85%。3 3、符合“监管零售”的中小企业符合“监管零售”的中小企业风险暴露风险暴露可视同零售中小企业风险暴露，适用可视同零售中小企业风险暴露，适用 75%75%的风险权重（对应经的风险权重（对应经营性贷款）营性贷款）。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -14-行业行业专题专题报告报告 图表：一般公司风险暴露图表：一般公司风险暴露-巴最终版与国内现行具体权重及适用标准巴最终版与国内现行具体权重及适用标准 一般公司债权风险暴露一般公司债权风险暴露 巴最终版分类及标准巴最终版分类及标准

47、 巴最巴最终版终版 巴 国内国内 一般公司债权风险暴露一般公司债权风险暴露 国内分类及标准国内分类及标准 投资级投资级 65%65%100%100%-中小企业（中小企业（S SMEME）过去一年营收14%且杠杆率5%，则可适用 30%的权重。截止至3Q22，国内全部上市银行核心一级资本充足率均小于 14%，平均为 11.16%，3M 以上银行债权无一适用 30%。因此整体看巴最终版对银行风险权重有所调升。在此背景下，3M 以上期限的同业存单、普通金融债风险权重或由 25%至少上行到 40%，有一定的提升幅度。从发行期限看，市场发行从发行期限看，市场发行3 3M M 以上存单占总发行存单的以上存

48、单占总发行存单的 9 92%2%。从投资者结构看，同业存单投资者结构中银行持有从投资者结构看，同业存单投资者结构中银行持有 3 34%4%，其中农商行及农合行持有最多、占比 13%，其次为大行、占比 7.6%。金融债投资者结金融债投资者结构中银行合计持有构中银行合计持有 5 59%9%，其中国股行合计持有 33%，农商行及农合行持有15%。图表：巴最终版标准评级法下的银行债权风险等级划分图表：巴最终版标准评级法下的银行债权风险等级划分 银行风险等级划分银行风险等级划分-标准法标准法 条件 信用风险评估 A 级 无论经济周期和商业条件如何变化，都有能力及时兑现财务承诺（包括本金和无论经济周期和商

49、业条件如何变化，都有能力及时兑现财务承诺（包括本金和利息）利息），必须满足或超过其所在国家（或地区）监管机构的最低监管要求和缓冲要求，但监管要求实施的（例如第二支柱）、未公开且对单价银行特定的最低监管要求或缓冲要求除外 信用风险评估 B 级 存在较高信用风险的风险暴露存在较高信用风险的风险暴露，偿还能力依赖于稳定或有利的经济条件，必须满足或超过其所在国家（或地区）监管机构的最低监管要求（不包括缓冲要求），但监管要求实施的（例如第二支柱）、未公开且对单价银行特定的最低监管要求或缓冲要求除外 信用风险评估 C 级 存在较大违约风险，无法满足最低监管要求 资料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券

50、研究所 图表：银行风险暴露对比图表：银行风险暴露对比 对银行的风险暴露对银行的风险暴露-标准法标准法 巴最终版 巴 目前国内 信用风险评估 A；短期 20%-25%短期 20%信用风险评估 A；且核心一级资本充足率14%且杠杆率5%30%-信用风险评估 A 40%信用风险评估 B；短期 50%-信用风险评估 B 75%信用风险评估 C 150%-资料来源：BIS，中国银保监会官网，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -20-行业行业专题专题报告报告 图表：图表：3Q223Q22 上市银行核心一级资本充足率上市银行核心一级资本充足率 资料来源：公司公

51、告，中泰证券研究所 图表：银行图表：银行存量同业存单期限结构存量同业存单期限结构 1M 3M 6M 9M 1Y 股份制商业银行 1%6%9%9%75%城市商业银行 5%8%16%11%59%国有大型商业银行 1%3%6%10%81%农村商业银行 1%6%30%18%45%外资法人银行 2%22%27%13%36%民营银行 3%13%20%13%51%政策性银行 0%5%33%52%10%农村信用社 0%8%42%32%19%村镇银行 0%0%56%10%34%合计 2%6%12%11%69%资料来源：Wind，中泰证券研究所 图表：存单投资者结构（图表：存单投资者结构（2 2022.10022

52、.10）13.7%13.9%11.1%11.6%10.0%9.6%12.8%8.7%9.3%9.1%9.8%8.7%8.9%8.8%8.1%10.0%9.9%10.0%8.8%10.8%8.3%8.9%8.4%9.5%9.2%9.5%11.8%9.8%9.7%9.3%9.6%12.7%9.0%10.1%10.7%9.7%10.0%10.5%13.0%0%2%4%6%8%10%12%14%16%工商银行 建设银行 农业银行 中国银行 交通银行 邮储银行 招商银行 中信银行 浦发银行 民生银行 兴业银行 光大银行 华夏银行 平安银行 浙商银行 北京银行 南京银行 宁波银行 江苏银行 贵阳银行 杭州

53、银行 上海银行 成都银行 长沙银行 青岛银行 郑州银行 西安银行 苏州银行 厦门银行 齐鲁银行 重庆银行 江阴银行 无锡银行 常熟银行 苏农银行 张家港行 青农商行 紫金银行 渝农商行 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -21-行业行业专题专题报告报告 资料来源：wind，中泰证券研究所 图表：金融债投资者结构（图表：金融债投资者结构（2 2021.02021.02）资料来源：wind，中泰证券研究所 3.3.2 2 内评内评法下信用风险计量变化及对银行影响法下信用风险计量变化及对银行影响 3.3.2 2.1.1 限制高级内评法应用范围限制高级内评法应用范围 内

54、部评级法分为初级内部评级法和高级内部评级法，初级法下银行自行内部评级法分为初级内部评级法和高级内部评级法，初级法下银行自行估计估计 P PD D，其他要素必须采用监管机构给定值，高级法下，银行必须自行，其他要素必须采用监管机构给定值，高级法下，银行必须自行估计所有要素估计所有要素。采用内评法的银行可以采用对内部模型风险要素的估计值，风险要素包括违约概率（PD，违约概率是指未来一段时间内借款人发生违约的可能性）、违约损失率（LGD，违约损失率是指一旦债务人违约，预期损失占风险暴露总额的百分比）、违约风险暴露（EAD，违约风政策型银行 5.16%国有大型商业银行 7.61%股份制商业银行 1.04

55、%城市商业银行 3.26%农商行及农合行 13.16%其他银行及信用社 3.74%非银金融机构 3.96%非法人 58.86%其他 3.22%政策型银行,1.10%国有行+股份行,32.71%城市商业银行,8.48%农商行及农合行,14.90%其他银行及信用社,1.82%非银金融机构,0.86%非法人产品,39.13%其他,1.00%请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -22-行业行业专题专题报告报告 险暴露指债务人违约时预期表内项目和表外项目的风险暴露总额）及期限（M）。对于公司和银行风险暴露，初级内评法下，银行自行估计 PD，其他要素必须采用监管机构给定值，高

56、级内评法下，银行必须自行估计所有要素。对于零售风险暴露，没有初级内评法，银行必须自行估计所有要素。巴最终版对于以下风险暴露不允许采用高级内评法：股权风险暴露、巴最终版对于以下风险暴露不允许采用高级内评法：股权风险暴露、企业所属集团并表年收入超过企业所属集团并表年收入超过 5 5 亿欧元（约亿欧元（约 3 36.56.5 亿亿 R RMBMB）的一般公司风）的一般公司风险暴露、银行风险暴露、其他险暴露、银行风险暴露、其他金融机构风险暴露金融机构风险暴露。根据 2014 年 4 月银监会发布的工行等 6 家银行获核准实施资本管理高级方法，工行、农行、中行、建行、交行和招商银行可实施资本管理高级方法

57、，目前招行对公司信用风险采用初级内评法，对零售信用风险暴露采用高级内评法。招行标准法下的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为 14.71%、13.19%、11.71%；高级法下的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别 17.48%、19.94、12.66%。图表：招行零售信用风险高级内评法计量结果图图表：招行零售信用风险高级内评法计量结果图 风险暴露类型风险暴露类型 2 2021021 年年 1 12 2 月月 3 31 1 日日 违约风险违约风险暴露暴露 加权平均加权平均 违约概率违约概率 加权平均加权平均 违约损失率违约损失率 风险加权风险加权资产资产 平均风险

58、平均风险比例比例 个人住房抵押贷款 1,368,280 0.72%27.56%179,820 13.14%合格循环零售 1,860,320 5.39%74.27%631,714 33.96%其他零售 561,114 6.56%52.94%307,769 54.85%合计 3 3,789,714,789,714 1 1,119,303,119,303 2 29.54%9.54%资料来源：公司公告，中泰证券研究所 图表：招行标高级法与权重法（标准法）下的资本充足率图表：招行标高级法与权重法（标准法）下的资本充足率 计量方法 项目 2021 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日

59、集团 法人 集团 法人 高级法 核心一级资本充足率 12.66%12.15%12.29%11.81%一级资本充足率 14.94%14.59%13.98%13.62%资本充足率 17.48%17.23%16.54%16.29%权重法 核心一级资本充足率 11.17%10.60%10.68%10.12%一级资本充足率 13.19%12.73%12.16%11.67%资本充足率 14.71%14.26%13.79%13.31%资料来源：公司公告，中泰证券研究所 3.3.2 2.2 2 调整部分内评法风险参数最低值调整部分内评法风险参数最低值 内评法下内评法下 P PD D 多数提升，多数提升，L L

60、GDGD 多数下调，或有相互抵消作用。多数下调，或有相互抵消作用。采用内评法 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -23-行业行业专题专题报告报告 的银行可以采用对内部模型风险要素的估计值，风险要素包括违约概率（PD，违约概率是指未来一段时间内借款人发生违约的可能性）、违约损失率（LGD，违约损失率是指一旦债务人违约，预期损失占风险暴露总额的百分比）、违约风险暴露（EAD，违约风险暴露指债务人违约时预期表内项目和表外项目的风险暴露总额）及期限（M）。预测风险资产公式=PD*LGD*EAD。巴最终版对银行内评法的违约概率（PD）、违约损失率（LGD）等风险参数设臵了

61、最低值，银行在使用内部评级法时，对于内部估计的计量参数 PD/LGD 等不应低于最新修订的最小值。零售方面，零售方面，将合格循环零售敞口 PD 的最低值由 0.03%提高至 0.1%，其余零售 PD 的最低值由 0.03%提高至 0.05%，新增了相关 LGD 最低值要求。非零售（公司和非零售（公司和金融机构债权）方面，金融机构债权）方面，提高非零售 PD 由 0.03%至 0.05%，下调初级法下无担保非零售债权 LGD（45%至 40%），新设部分高级法下非零售债权 LGD下限。从国内实施内评法的六家行来看，从国内实施内评法的六家行来看，非零售风险暴露占比 61%，个人住房抵押风险暴露占比

62、 29%，合格循环零售占比 6%，可见合格循环零售占比最小，因此其 PD 上调影响不大；非零售占比最高，PD 调高，LGD最低值调低，预计有一定的相互抵消作用。图表图表：零售零售风险风险-内评法风险参数内评法风险参数 资料来源：BIS，中泰证券研究所 图表图表：非零售风险非零售风险-初级内评法风险参数初级内评法风险参数 资料来源：BIS，中泰证券研究所 图表图表：非零售风险非零售风险-高级高级内评法风险参数内评法风险参数 巴II无担保有担保个人住房抵押贷款0.03%0.05%N/A5%监管零售风险暴露（循环）0.03%0.10%50%N/A监管零售风险暴露（循环，按月结清）0.03%0.05%

63、50%N/A其他零售0.03%0.05%30%金融质押品：0%应收帐款：10%商业地产或住宅：10%其他实物：15%违约概率（PD）违约概率（PD）违约损失率（LGD）项目巴III最终版无担保有担保无担保有担保金融机构债权0.03%45%合格金融质押品：0%0.05%45%合格金融质押品：0%公司债权0.03%45%合格应收帐款：35%合格商业地产或住宅：35%其他合格实物：40%0.05%40%合格应收帐款：20%合格商业地产或住宅：20%其他合格实物：25%违约损失率（LGD）违约损失率（LGD）项目违约概率（PD）违约概率（PD）巴巴III最终版 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的

64、重要声明重要声明部分部分 -24-行业行业专题专题报告报告 图表：六家行图表：六家行信用风险暴露加权平均违约概率信用风险暴露加权平均违约概率 P PD D（20212021）资料来源：公司公告，中泰证券研究所 图表：六家行图表：六家行信用风险暴露加权平均违约损失率信用风险暴露加权平均违约损失率 L LGDGD（20212021）资料来源：公司公告，中泰证券研究所 图表：六家行内评法风险暴露占比图表：六家行内评法风险暴露占比（20212021）资料来源：公司公告，中泰证券研究所 3.3.2 2.3 3 新设资本底线及影响新设资本底线及影响：六家行最低不得低于六家行最低不得低于 80%80%，大于

65、巴最终版，大于巴最终版 72.5%72.5%巴最终版规定风险加权资产的资本底线：各类方法计算出的总风险加巴最终版规定风险加权资产的资本底线：各类方法计算出的总风险加银行个人住房抵押贷款合格循环零售其他零售非零售工商银行1.20%3.71%3.71%0.09%建设银行1.20%2.07%3.69%0.04%中国银行0.80%0.76%7.16%0.03%农业银行1.64%1.45%2.64%0.03%交通银行1.21%5.16%7.33%0.03%招商银行0.72%5.39%6.56%0.03%巴巴最低值最低值0.05%0.05%0.10%0.10%0.05%0.05%0.05%0.05%银行个

66、人住房抵押贷款合格循环零售其他零售非零售工商银行30.64%50.22%55.46%40.29%建设银行23.62%27.52%38.21%38.67%中国银行25.45%74.74%21.74%40.81%农业银行25.63%57.62%47.31%40.41%交通银行26.84%83.75%50.58%35.08%招商银行27.56%74.27%52.94%19.62%无担保40%其他25%巴巴最低值最低值-50%50%30%30%银行个人住房抵押贷款合格循环零售其他零售零售风险暴露合计非零售风险暴露合计工商银行32.00%3.70%4.20%39.80%60.20%建设银行34.10%5

67、.50%1.20%40.80%59.20%中国银行32.90%1.30%3.80%38.00%62.00%农业银行28.00%3.00%2.80%33.90%66.10%交通银行17.10%12.50%1.40%31.00%69.00%招商银行18.80%25.50%7.70%52.00%48.00%六家合计29.20%6.20%3.20%38.60%61.40%资料来源：BIS，中泰证券研究所 巴无担保有担保金融机构债权0.03%-公司债权0.03%0.05%25%金融质押品：0%应收帐款：10%商业地产或住宅：10%其他实物：15%违约损失率（LGD）项目违约概率（PD）违约概率（PD）巴

68、III最终版 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -25-行业行业专题专题报告报告 权资产不得小于标准法计算出的总风险加权资产的权资产不得小于标准法计算出的总风险加权资产的 7 72.5%2.5%（类似偏离度（类似偏离度概念）概念）。其实是规定了永久资本底线，一方面确保各方法的一致性，另一方面防止银行通过使用模型计量进行套利，减少资本计提。根据并行期的要求，国内目前运用内评法的六家行（工农中建交招）资本底线不得低于 80%，六家行实际资本底线均已按照规定调整至 80%，高于 72.5%，不受影响。3.3.3 3 其他：杠杆率及影响，现行杠杆率底线其他：杠杆率及影响

69、，现行杠杆率底线 4%4%，大于巴最终版的，大于巴最终版的 3%3%国内国内杠杆率底线杠杆率底线要求要求 4 4%，大于巴最终版的，大于巴最终版的 3 3%，调整压力不大。，调整压力不大。国际金融危机很大程度归因于银行系统表内外过度加杠杆，表内资本充足率却一直保持较高水平，因此巴提出了不考虑风险加权的杠杆率指标，杠杆率=（一级资本-一级资本扣减项）/调整后的表内外资产余额100%，该数值不得低于 3%。巴最终版对杠杆率进行了修正，提高了全球系统重要性银行的杠杆率最低要求，按照全球系统性重要银行五档分类，附加杠杆率分别+0.5%、+0.75%、+1.0%、+1.25%和+1.75%。2015 年

70、银监会出台商业银行杠杆率管理办法（修订）要求杠杆率不得低于 4%，比巴最终版要高。图表：全球系统性重要银行五档分类标准图表：全球系统性重要银行五档分类标准 栏位划分栏位划分 得分区间得分区间 附加资本要求附加资本要求 附加杠杆要求附加杠杆要求 1（1.00%）130-229 1.00%0.50%2（1.50%）230-329 1.50%0.75%3（2.00%）330-429 2.00%1.00%4（2.50%）430-529 2.50%1.25%5（3.50%）530-629 3.50%1.75%资料来源：公司公告，中泰证券研究所 图表：全球系统性重要银行五档分类标准图表：全球系统性重要银行

71、五档分类标准 组别 G-SIBs 名单 5（1.75%）-4（1.25%）摩根大通 3（1.00%）花旗银行、汇丰银行、法巴银行 2（0.75%0.75%）中国银行、中国工商银行、中国建设银行中国银行、中国工商银行、中国建设银行 美国银行、高盛 德意志银行、巴克莱、三菱日联 1（0.50%0.50%）中国农业银行中国农业银行 摩根士丹利、瑞穗、三井住友 法国兴业银行、法国农信银行、西班牙桑坦德银行 瑞士信贷、瑞银集团、富国银行、渣打银行等 资料来源：公司公告，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -26-行业行业专题专题报告报告 四、四、对银行资本的

72、影响：预计行业资本压力有所缓解对银行资本的影响：预计行业资本压力有所缓解 综合以上分析，我们结合标准法下相关假设对主要影响项目进行推测，综合以上分析，我们结合标准法下相关假设对主要影响项目进行推测，并对下阶段上市银行一级核心资本进行测算，以下上市银行数据均为剔并对下阶段上市银行一级核心资本进行测算，以下上市银行数据均为剔除内评法六家行（工农中建交招）的剩余上市银行数据。除内评法六家行（工农中建交招）的剩余上市银行数据。4.1 4.1 贷款方面：零售贷款缓释资本贷款方面：零售贷款缓释资本 0.43%0.43%；对公贷款缓释资本；对公贷款缓释资本 0.03%0.03%零售贷款资本占用测算缓释零售贷

73、款资本占用测算缓释 0 0.43%.43%：1 1、针对个人住房抵押贷款，按照存量房贷首套比例 90%，LTV70%左右，二套比例 10%，LTV30%左右，分别对应权重由 50%下调至 30%和 20%。余额方面我们以 1H22 上市银行个人按揭贷款余额为基础。2 2、考虑信用卡贷款风险权重由 75%下降到 45%，余额方面我们以 1H22 上市银行信用卡贷款余额为基础。对公贷款资本占用测算缓释对公贷款资本占用测算缓释 0 0.03%.03%：从企业类型看，投资级、中小企业从企业类型看，投资级、中小企业均有下降空间，投资级企业从均有下降空间，投资级企业从 1 100%00%下降至下降至 6

74、65%5%，中型企业从，中型企业从 1 100%00%下降至下降至8 85%5%。从年报梳理上市银行大型企业、中型企业占比情况，假设股份行大型企业占比 70%，其中投资企业占 10%；中型企业占比总贷款 15%，其中满足下调比例占比50%。城商行大型企业占比35%，其中投资企业占10%，中型企业占比 20%，其中满足下调比例占比 50%。农商行大型企业占比9%，其中投资企业占 10%，中型企业占比 16%，其中满足下调比例占比也是 50%。图表：上市银行图表：上市银行大中型企业贷款占比（大中型企业贷款占比（2 2021021）资料来源：公司公告，中泰证券研究所 4.2 4.2 投资方面投资方面

75、：存单、金融债、次级债分别拖累资本：存单、金融债、次级债分别拖累资本 0 0.02%.02%/0.03%/0.06%0.03%/0.06%同业存单权重提升对资本拖累同业存单权重提升对资本拖累 0 0.02%.02%。1 1、风险权重变化。、风险权重变化。3M 以上存单风险权重由 25%提升至 40%。2 2、受影响的资产体量、受影响的资产体量。余额方面按照 2021年末上市银行同业存单为 0.57 万亿，按照同业存单发行量 3M 以上占比（92%）测算，估算上市银行持有 3M 以上同业存单为 0.55 万亿。3 3、对、对占比总贷款大型中型招行87.00%5.84%兴业69.93%18.38%

76、南京常熟8.71%15.46%假设大型其中：大型-投资级中型其中：中型-满足下调比例大行85.0%8.5%5.6%2.8%股份行70.0%7.0%15.0%7.5%城商35.0%3.5%20.0%10.0%农商9.0%0.9%15.5%7.8%54.40%请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -27-行业行业专题专题报告报告 资本拖累幅度在资本拖累幅度在 0 0.02%.02%。金融债、次级债权重提升分别对资本拖累金融债、次级债权重提升分别对资本拖累 0 0.03%.03%和和 0 0.06%.06%。1 1、风险权重、风险权重变化。变化。金融债风险权重由 25%提

77、升至 40%（普通银行债+其他金融债）；次级债风险权重由 100%提升至 150%。2 2、受影响的资产体量、受影响的资产体量。按照 2021年末上市银行持有金融债 4.84 万亿，其中政策性银行债 2.65 万亿，按照2021年2月中债披露的各细分金融债比例测算，次级债约0.75万亿，普通银行债约 1.11 万亿，其他金融债约 0.33 万亿。3 3、对资本拖累幅度、对资本拖累幅度分别为分别为 0 0.03%.03%、0 0.06%.06%。4.3 4.3 综上综上：预计节省资本约预计节省资本约 2.62.6 万亿，核心一级核心资本预计提升万亿，核心一级核心资本预计提升 0.350.35 个

78、百个百分点至分点至 9.46%9.46%考虑贷款和金融投资，上市银行（剔除六家内评法银行）将节省资本考虑贷款和金融投资，上市银行（剔除六家内评法银行）将节省资本 2.62.6万亿，核心一级核心资本预计提升万亿，核心一级核心资本预计提升 0 0.35.35 个百分点至个百分点至 9 9.46%.46%。其中股份行受益于零售占比较高，核心一级资本提升幅度最大、提升 0.39 个百分点。图表：上市银行一级核心充足率预测（信用风险标准法）图表：上市银行一级核心充足率预测（信用风险标准法）资料来源：公司公告，中泰证券研究所 注：以上上市银行数据剔除六家内评法银行（工农中建交招）图表：上市银行一级核心充足

79、率预测（信用风险标准法）图表：上市银行一级核心充足率预测（信用风险标准法）风险权重风险权重一套一套按揭按揭二套二套按揭按揭信用卡信用卡贷款贷款投资级投资级中型企业中型企业3M以上3M以上存单存单金融债金融债次级债次级债风险权重现值50%50%75%100%100%100%25%100%巴最终版30%20%45%65%85%95%40%150%风险权重变化-20%-30%-30%-35%-15%-5%15%50%资产余额（万亿）8.170.913.440.50.240.831.470.75风险加权资产变化（万亿）-1.63 -0.27 -1.03 -0.18 -0.04 -0.04 0.22 0

80、.38 项目风险加权资产总额（万亿）风险加权资产变化幅度核心一级资本充足率变化核心一级资本充足率终值 -2.60-4.34%0.39%9.46%上市公司（剔除六家内评法银行）一级核心充足率预测上市公司（剔除六家内评法银行）一级核心充足率预测 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -28-行业行业专题专题报告报告 资料来源：公司公告，中泰证券研究所 注：以上上市银行数据剔除六家内评法银行（工农中建交招）六、投资建议六、投资建议 收入确定性维度，重点推荐宁波银行和苏州银行。收入确定性维度，重点推荐宁波银行和苏州银行。综合看，营收有较高确定性的标的，有三个特征：1、资产端

81、定价角度，贷款久期短的，明年重定价压力小。2、资产端投放有抓手的，对公项目的储备、零售端的投放有抓手。3、负债端的逻辑，能够抓住核心企业沉淀活期存款的。综综合资产负债端角度看合资产负债端角度看，我们评估，我们评估收入端收入端增长确定性最强的仍是城商行增长确定性最强的仍是城商行板板块块。重点推荐宁波银行和苏州。重点推荐宁波银行和苏州银行；同时看好成都、银行；同时看好成都、江苏、南京和常熟江苏、南京和常熟银行。银行。明年的第二条选股主线是地产有回暖，可以关注招行、平安、兴业银行。风险提示：风险提示：经济下滑超预期。国内外疫情反复超预期。金融监管超预期。核心一级资本充足率（原）一套按揭二套按揭信用卡

82、贷款投资级企业中型企业3M以上存单次级债普通金融债核心一级资本充足率（新）邮储银行9.33%0.57%0.03%0.07%0.02%0.00%-0.04%-0.04%-0.02%9.92%中信银行8.56%0.25%0.01%0.22%0.02%0.00%-0.01%-0.10%-0.06%8.91%浦发银行9.31%0.25%0.01%0.20%0.04%0.01%0.00%-0.04%-0.03%9.76%民生银行8.80%0.17%0.01%0.22%0.02%0.00%-0.01%-0.05%-0.03%9.14%兴业银行9.51%0.30%0.02%0.20%0.04%0.01%-0

83、.01%-0.02%-0.01%10.04%光大银行8.59%0.21%0.01%0.27%0.03%0.01%-0.01%-0.19%-0.11%8.82%华夏银行8.63%0.18%0.01%0.16%0.04%0.01%0.00%-0.03%-0.02%8.97%平安银行8.53%0.29%0.02%0.43%0.02%0.00%-0.04%-0.05%-0.03%9.16%浙商银行8.04%0.09%0.00%0.00%0.05%0.01%0.00%-0.01%-0.01%8.16%北京银行9.69%0.27%0.01%0.01%0.02%0.01%-0.04%-0.03%-0.02%

84、9.92%南京银行9.85%0.13%0.01%0.02%0.02%0.01%-0.02%-0.16%-0.09%9.76%宁波银行9.87%0.05%0.00%0.00%0.02%0.01%-0.01%0.00%0.00%9.94%江苏银行8.57%0.20%0.01%0.04%0.01%0.00%-0.04%-0.02%-0.01%8.76%贵阳银行10.77%0.08%0.00%0.04%0.03%0.01%-0.01%-0.01%-0.01%10.91%杭州银行8.14%0.14%0.01%0.00%0.02%0.01%-0.02%-0.02%-0.01%8.26%上海银行8.93%0

85、.13%0.01%0.05%0.02%0.01%0.00%-0.06%-0.03%9.05%成都银行8.14%0.21%0.01%0.04%0.02%0.01%-0.04%0.00%0.00%8.37%长沙银行9.37%0.19%0.01%0.11%0.02%0.01%-0.06%-0.05%-0.03%9.58%青岛银行8.81%0.22%0.01%0.00%0.02%0.01%-0.05%-0.10%-0.06%8.87%郑州银行9.43%0.15%0.01%0.02%0.02%0.01%-0.04%-0.01%0.00%9.59%西安银行12.11%0.24%0.01%0.02%0.02

86、%0.01%-0.06%-0.19%-0.11%12.05%苏州银行9.60%0.16%0.01%0.00%0.02%0.01%-0.01%-0.04%-0.02%9.72%厦门银行9.83%0.26%0.01%0.00%0.01%0.00%0.00%-0.01%-0.01%10.11%齐鲁银行9.33%0.26%0.01%0.04%0.02%0.01%-0.01%-0.03%-0.02%9.62%重庆银行9.57%0.16%0.01%0.11%0.01%0.00%-0.01%-0.05%-0.03%9.78%江阴银行12.17%0.22%0.01%0.04%0.01%0.01%-0.06%-

87、0.02%-0.02%12.36%无锡银行14.15%0.30%0.02%0.01%0.01%0.01%-0.08%-0.20%-0.12%14.11%常熟银行9.86%0.12%0.01%0.07%0.00%0.00%-0.04%-0.01%0.00%10.01%苏农银行10.43%0.15%0.01%0.01%0.01%0.01%-0.04%-0.07%-0.04%10.45%张家港行9.55%0.15%0.01%0.08%0.00%0.01%-0.05%-0.01%-0.01%9.72%青农商行9.63%0.18%0.01%0.00%0.01%0.01%-0.07%0.00%0.00%9

88、.77%紫金银行10.18%0.00%0.00%0.00%0.01%0.01%-0.04%0.00%0.00%10.16%渝农商行12.82%0.29%0.02%0.05%0.00%0.01%-0.06%-0.03%-0.02%13.09%合计9.11%0.26%0.01%0.16%0.03%0.01%-0.02%-0.06%-0.03%9.46%国有行9.33%0.57%0.03%0.07%0.02%0.00%-0.04%-0.04%-0.02%9.92%股份行8.87%0.23%0.01%0.23%0.03%0.01%-0.01%-0.07%-0.04%9.26%城商行9.30%0.17%

89、0.01%0.03%0.02%0.01%-0.03%-0.04%-0.03%9.45%农商行11.51%0.20%0.01%0.04%0.01%0.01%-0.06%-0.03%-0.02%11.67%请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -29-行业行业专题专题报告报告 图表：图表：银行估值表（交易价格：银行估值表（交易价格：2022-12-09）资料来源：公司财报，中泰证券研究所测算 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -30-行业行业专题专题报告报告 投资评级说明投资评级说明：评级评级 说明说明 股票评级股票评级 买入 预期未来

90、612 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上 增持 预期未来 612 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%15%之间 持有 预期未来 612 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%+5%之间 减持 预期未来 612 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上 行业评级行业评级 增持 预期未来 612 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上 中性 预期未来 612 个月内对同期基准指数涨幅在-10%+10%之间 减持 预期未来 612 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的 612 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深

91、300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 -31-行业行业专题专题报告报告 重要声明：重要声明：中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司不会因接收人收到本报告而视其为

92、客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。