1、楼阁影缤纷：医疗服务面面观楼阁影缤纷：医疗服务面面观 证券研究报告证券研究报告医疗大数据系列报告（医疗大数据系列报告（1） 证券分析师：谢长雁 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100003 证券分析师：陈益凌 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519010002 证券分析师：朱寒青 证券投资咨询执业资格证书编码: S0980519070002 联系人：陈曦炳 联系人：李虹达 2020年1月15日 前言：数据驱动，挖掘机遇前言：数据驱动，挖

2、掘机遇 数据时代医药大数据启示自顶而下的投资机遇。数据时代医药大数据启示自顶而下的投资机遇。随着医药产业政策的国际接轨、医院HIS系 统的互通性增加、AI为代表的信息技术的发展、宏观政策决策需求驱动等多因素的共振，中 国医药已经进入大数据时代。未来专业化与数据驱动也将成为医药卖方研究的趋势，因此我 们在2020年开年，继2018年开启的创新药盘点系列报告后，也将开启我们医疗大数据的报告 系列，期望从大数据中挖掘自顶而下的投资机遇。 数据浩瀚如海，我们深入浅出。数据浩瀚如海，我们深入浅出。医药研究的特点是专业性高，纷纭杂乱的数据犹如一团迷雾 ，投资者很容易被海量信息所淹没，难以直观明了的得到清晰

3、的投资观点和结论。我们将尽 自身最大努力，以期实现“让国信来读数据，朋友们来读国信”的目标。 全球视野，本土智慧。全球视野，本土智慧。这既是我们国信研究所的愿景，也是医药行业的特点。中国医药整体 处于跟随状态，尤其是在政策接轨海外的情况下，国际经验将有很强的启示意义。国内数据 解读的过程中，我们将持续关注“他山之石”，进行接地气的比较研究。 本期报告本期报告楼阁影缤纷：医疗服务面面观楼阁影缤纷：医疗服务面面观：缘起：医保经费筹划如临深渊，服务端占比将 持续提升；政策：DRGs+分级诊疗影响中国未来医疗结构；赛道：专科分化明显，选择好赛 道已经赢在起跑线；他山之石：海外医疗连锁模式各具特色，中国

4、专科医疗连锁独具优势； 投资建议：建议买入爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖。 报告摘要报告摘要 缘起：医保经费筹划如临深渊，服务端占比将持续提升缘起：医保经费筹划如临深渊，服务端占比将持续提升 中国人口结构正在发生深刻变化，人口老龄化趋势明显。育龄妇女数量下滑，预计未来五年新生儿数量在11001300万区间。医 保经费增量由主要依靠参保人数增长转变为主要依靠人均医保收入提升。人口结构变化带来的缴费人口基数下降使开源逐渐受 限，亟需加大节流力度。医疗服务行业主要趋势为控制药占比，提高服务占比；中老年双峰，疾病谱发生变化；医生数量较快增 长，服务量供给增

5、加。 政策：政策：DRGs+分级诊疗影响中国未来医疗结构分级诊疗影响中国未来医疗结构 医保控费组合拳：（1）DRGs：DRGs为医保控费利剑，医保部门推广DRGs的核心目的是让医院在保证医疗质量前提下自愿控 费，降低非人工费用（药、耗材），结余部分补贴人工费用。DRGs三十年探索羽翼已成，三年内逐步付诸实践。 （2）分级诊 疗：中国医院诊疗压力大，三级医院数量少负荷高，亟需基层分担压力。分级诊疗也是解决医保资金筹划难题的必由之路，主要 趋势是基层诊疗资源增长加速，向二三级医院靠拢。 赛道：专科分化明显，选择好赛道已经赢在起跑线赛道：专科分化明显，选择好赛道已经赢在起跑线 好赛道应当具备的特点：

6、（1）高客单价高利润率，盈利能力强（2）诊疗人次增长快，获客能力强（3）病床周转快住院天数短， 营运能力强（4）总资产增长快，受资本青睐（5）场地设备投入中等，初始投资适中（6）人员数量、人员薪酬占比均较低，医生 依赖度低（8）诊疗资源增长快，服务供给量增长（9）诊疗资源集中，二三线城市空挡大。通过以上标准筛选，我们优先推荐眼 科、口腔、妇幼、医美、肿瘤、骨科等专科领域。 他山之石：海外医疗连锁模式各具特色，中国专科医疗连锁独具优势他山之石：海外医疗连锁模式各具特色，中国专科医疗连锁独具优势 海外缺乏专科医疗服务的巨头，主要原因在于：（1）市场规模较小，增长较慢，民营占比已较高（2）市场整体性

7、弱，不利于扩 张（3）人力成本+医生资源劣势。国外医疗连锁企业中独具特色的有：HCA（全球领先的综合医疗连锁集团）、德视佳（德国眼 科连锁领头羊，发力中国市场）、SDC（口腔赛道新秀，引领行业变革） 风险提示风险提示：商誉减值风险、医疗事故和舆论风险、扩张不及预期风险 投资建议：建议买入投资建议：建议买入爱尔眼科（眼科好赛道的领跑者）、通策医疗（区域性口腔龙头，外延扩张加速）、美年健康（体检行 业佼佼者，扩张销售双轮驱动）、锦欣生殖（辅助生殖排头兵，高质量并购扩张）建议关注建议关注医思医疗（“漫天繁星”中独具 旅游美容特色）、德视佳（小而美的欧洲+中国高端眼科诊所） 目录目录 医保经费筹划如临

8、深渊，服务端占比将持续提升 DRGs+分级诊疗影响中国未来医疗结构 专科分化明显，选择好赛道已经赢在起跑线 海外医疗连锁模式各具特色，中国专科医疗连锁独具优势 国内医疗服务行业投资标的 医保经费筹划如临深渊，服务端占比将持续提升医保经费筹划如临深渊，服务端占比将持续提升 缘起：老龄化缘起：老龄化+新生儿减少，人口结构发生深刻变化新生儿减少，人口结构发生深刻变化 中国人口结构正在发生深刻变化，人口老龄化趋势明显。中国人口结构正在发生深刻变化，人口老龄化趋势明显。和世界上大多数工业国一样，由于医疗技术进步、生活条件改善及体力劳 动减少等原因，中国人口预期寿命不断提高，随之而来的是人口老龄化问题，6

9、5岁以上人口比例从2003年的8.5%增长到2018年的 11.9%，年复合增长率为2.3%。 育龄妇女数量下滑，预计未来五年新生儿数量在育龄妇女数量下滑，预计未来五年新生儿数量在11001300万区间。万区间。1982年，计划生育政策写入中华人民共和国宪法，中国新 生儿数量逐步得到控制。九十年代新生儿数量稳定在2000万水平，根据1992年男婴：女婴=1.12的性别比计算，预计每年女婴约为 950万人。根据第六次全国人口普查数据，中国妇女平均生育年龄为28.18岁，目前育龄妇女主要出生于九十年代，数量较为稳定， 在中国妇女平均生育1.18个孩子的水平下，预计未来五年新生儿数量将在110013

10、00万区间。810年后育龄妇女主要为00后，数量 在750850万水平，因此新生儿数量将继续下滑。 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% 2008200320132018 +2.3% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 220122018 -1.1% 图：图：65岁以上老年人口比例岁以上老年人口比例 资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理 图：图：19822018年新生儿数量（万人）年新生儿数量（万人） 资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理 缘起：人口结构变化，退休人数占比将快速提升缘起

11、：人口结构变化，退休人数占比将快速提升 人口结构变化，退休人数占比将快速提升。人口结构变化，退休人数占比将快速提升。2018年中国达到法定退休年龄（男性60周岁，女性50周岁）以上人口比例为23.6% ，若不延迟退休年龄，2035年预计将达到35.5%。按照人力资源和社会保障部延迟退休相关政策测算，2035年达到法定退休年 龄以上人口比例亦将达到26.6%。 6%4%2%0%2%4%6% 04 59 1014 1519 2024 2529 3034 3539 4044 4549 5054 5559 6064 6569 7074 7579 8084 8589 9094 9599 100+ 女性男

12、性 6%4%2%0%2%4%6% 04 59 1014 1519 2024 2529 3034 3539 4044 4549 5054 5559 6064 6569 7074 7579 8084 8589 9094 9599 100+ 女性男性 图：图：2018年人口结构年人口结构 资料来源：泰康人寿、国信证券经济研究所整理 图：图：2035年预期人口结构年预期人口结构 资料来源：泰康人寿、国信证券经济研究所整理 缘起：医保人口红利期结束，医保经费筹划如临深渊缘起：医保人口红利期结束，医保经费筹划如临深渊 现代社会新增两大养老需求，医保经费承现代社会新增两大养老需求，医保经费承 压。压。历史上

13、人口平均寿命较短，人口老龄 化是随着现代社会人口平均寿命提高而出 现的新问题，而现代社会养老至少有两大 新需求： （1）不用工作也能保持年轻时生活水平。 （相比过去，老年人退休后生活质量大幅 提高） （2）健康长寿。（相比过去，老年人重疾 治疗率有明显提高） 现代社会老年人生活水平高寿命更长，老 年病发病率也随之提高，对医疗资源需求 增加，医保经费压力也更大。 参保人数增长带来的高速增长期结束，医参保人数增长带来的高速增长期结束，医 保经费增长主要来自人均医保收入提升。保经费增长主要来自人均医保收入提升。 随着2011年医疗保险参保人数逐渐达到总 人口上限，由新参保人数增长带来的高速 增长期逐

14、渐结束，医保经费增长主要来自 人均医保基金收入的提升，许多地方的医 保基金也逐步提高缴费标准。 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 20072008200920001720182012 +32.1% +14.7% 城乡居民医疗保险 新农合 城镇职工医疗保险 注：2017年城乡居民医疗保险基金收入高增长主要系新医改后吸纳了原新农合的参保人 图：医疗保险基金收入（亿元）图：医疗保险基金收入（亿元） 资料来源：人力资源与社会保障部、国信证券经济研究所整理 缘起：医保

15、基金开源将逐渐受限，亟需加大节流力度缘起：医保基金开源将逐渐受限，亟需加大节流力度 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 2001620172018 参保人数增长率职工人数增长率退休人数增长率 0% 20% 40% 60% 80% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 城乡居民医疗保险城镇职工医疗保险新农合 医保基金开源将逐渐受限，亟需加大节流力度。医保基金开源将逐渐受限，亟需加大节流力度。医保基金中占比最高的城镇职工医疗保险参保人员统计数据表明，退休人数增长 率明显高于参保人数及职工人

16、数增长率，人口老龄化带来的影响将逐步显现。医保基金结余率也呈下降趋势，城镇职工医疗保险 结余率稳中有降，新农合结余率波动较大，但仍呈下降趋势，而城乡居民医疗保险结余率下降趋势明显，医保支出压力不断增大 ，亟需加大节流力度。 图：城镇职工医疗保险参保人员增长率图：城镇职工医疗保险参保人员增长率 资料来源：人力资源与社会保障部、国信证券经济研究所整理 图：医保基金结余率图：医保基金结余率 资料来源：人力资源与社会保障部、国信证券经济研究所整理 药品 35.3% 医疗服务 33.3% 其他 31.4 % 0% 5% 10% 15% 20% 挂 号 费 诊 疗 费 肌 肉 注 射 阑 尾 切 除 术

17、剖 宫 产 体 表 肿 瘤 电 化 学 治 疗 普 通 病 房 CT 头 颅 平 扫 乙 肝 5 项 尿 常 规 5 项 趋势一：控制药占比，服务端占比将持续提升趋势一：控制药占比，服务端占比将持续提升 控制药占比，“少花钱，多办事”控制药占比，“少花钱，多办事”。相比日 本、美国，中国药占比高，服务占比低。卫 健委近年来陆续出台政策计划将公立医院药 占比控制在30%以内，医保资金亦通过医保 谈判等方式打压药价，以达到“少花钱，多 办事”的效果。 医疗服务价格增长可持续，服务端占比将继医疗服务价格增长可持续，服务端占比将继 续提升。续提升。医疗服务是为数不多跑赢通胀的产 品之一，随着药占比降低

18、，医院只能继续提 高服务费用来增收，服务端增长可持续性强 ，占比亦将持续提升。 日本（日本（2013年）年）美国（美国（2017年）年）中国（中国（2017年）年） 医疗服务 46.9% 药物 22.5% 医疗材料 6.1% 寄售 4.9% 其他费用 19.6% 医疗服务 63.7% 处方药 10.3% 医疗器械 8.8% 管理费用 8.5% 其他 8.7% 图：中国、日本与美国医药费用结构对比图：中国、日本与美国医药费用结构对比 资料来源：中国卫生健康统计年鉴、国信证券经济研究所整理 图：图：36个大中城市居民服务价格近五年复合增长率个大中城市居民服务价格近五年复合增长率 资料来源：国家发展

19、和改革委员会、国信证券经济研究所整理 趋势一：控制药占比，服务端占比将持续提升趋势一：控制药占比，服务端占比将持续提升 % 初步降价降价+控制药占比高速增长期稳态期 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2098305200802005201120132012 +13.1% +6.8% +3.3% +2.4% 药占比卫生总费用（万亿日元）老年人支出占比 % % % % % % % % % 日本医改后药占比明显下降。日本医改后药占比明显

20、下降。日本也曾面临“以药养医”、药占比过高、人口老龄化带来的医保压力等问题，1980s医改控费后 药品市场增长明显放缓，药占比从超过40%下降到25%以下，目前已完成对“以药养医”的治理，预计中国药品市场增速亦将放 缓，药占比将继续下降。 图：日本图：日本1980s医保控费和药占比降低历程医保控费和药占比降低历程 资料来源：国信证券经济研究所整理 趋势二：中老年双峰，疾病谱变化孕育投资机会趋势二：中老年双峰，疾病谱变化孕育投资机会 年龄段年龄段高发疾病高发疾病常见致死原因常见致死原因 1318岁 粉刺，哮喘，衣原体感染，抑郁，皮炎，头痛，寄生虫感染，流感，耳鼻咽喉及上呼吸道感 染，外伤，尿路感

21、染和性侵犯。 车祸，凶杀或自杀，肿瘤。 1939岁 哮喘，乳腺疾病，抑郁，糖尿病，高血压，头痛，妇科疾病，整形损伤，流感，外伤，寄生 虫、病毒感染，耳鼻咽喉及上呼吸道感染，性侵犯或家庭暴力，性传播疾病，皮疹皮炎，尿 路感染和药物滥用。 药物副反应，肿瘤，心脏病和艾滋病。 4064岁 关节炎关节炎，哮喘，乳腺疾病，心血管疾病心血管疾病，抑郁，头痛，高血压，糖尿病，病毒、寄生虫感染， 流感，耳鼻咽喉及上呼吸道感染，肥胖肥胖，皮肤疾病，药物滥用，整形损伤，尿路感染和视力视力 障碍障碍。 肿瘤，心脏病，脑血管疾病，药物副 反应和医疗意外 65岁以上 关节炎，乳腺癌乳腺癌，慢阻肺慢阻肺，心脑血管疾病，皮

22、肤病，视觉退变性疾病视觉退变性疾病，老年痴呆老年痴呆，骨质疏松骨质疏松， 抑郁，糖尿病，高血压，听力及视觉障碍听力及视觉障碍，甲减或者其他甲状腺功能异常甲减或者其他甲状腺功能异常，流感，耳鼻咽喉 及上呼吸道感染，尿路感染和眩晕眩晕。 心脏病，肿瘤，脑血管疾病慢阻肺和 老年痴呆。 中年、老年人口即将迎来双峰，中年、老年人口即将迎来双峰，4064岁及岁及65岁以上两个群体高发疾病值得关注。岁以上两个群体高发疾病值得关注。相比1939岁群体，4064岁群体中关节炎、 心血管疾病、肥胖和视力障碍风险上升，骨科、心脑血管科、眼科等诊疗人次预计将持续上升。相比4064岁群体，65岁以上老 年人中肿瘤、慢阻

23、肺、视觉退行性疾病、老年痴呆、骨质疏松、听力障碍、甲状腺功能异常和眩晕风险上升，肿瘤科、眼科、骨 科、耳鼻喉科等诊疗人次预计将持续上升。 表：女性各年龄段高发疾病及常见致死原因表：女性各年龄段高发疾病及常见致死原因 资料来源： 约翰霍普金斯妇产科手册、国信证券经济研究所整理 趋势二：中老年双峰，疾病谱变化孕育投资机会趋势二：中老年双峰，疾病谱变化孕育投资机会 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 美 容 医 院 整 形 外 科 医 院 职 业 病 医 院 血 液 病 医 院 眼 科 医 院 心 脑 血 管 医 院 妇 产 ( 科 ) 医 院 肿 瘤 医 院 口 腔 医 院

24、耳 鼻 喉 科 医 院 专 科 医 院 平 均 传 染 病 医 院 其 他 专 科 医 院 精 神 病 医 院 康 复 医 院 胸 科 医 院 皮 肤 病 医 院 儿 童 医 院 综 合 医 院 平 均 骨 科 医 院 结 核 病 医 院 麻 风 病 医 院 诊疗人次入院人次手术人次 美容整形、眼科、心脑血管、妇产、肿瘤、口腔医院等诊疗人次增长较快美容整形、眼科、心脑血管、妇产、肿瘤、口腔医院等诊疗人次增长较快。中国人口双峰结构逐渐显现，1939岁及4064岁 群体中美容整形诊疗需求增长，4064岁群体中骨科、心脑血管科、眼科等专科诊疗需求明显增长，65岁以上人群中肿瘤、眼 科、骨科、耳鼻喉科

25、等专科诊疗需求明显增长，带动相关科室入院人次快速增长。 结合中年、老年人群疾病谱，未来预计眼科、肿瘤、骨科、心脑血管等专科仍将持续受益，口腔、妇产（辅助生殖）等预计增眼科、肿瘤、骨科、心脑血管等专科仍将持续受益，口腔、妇产（辅助生殖）等预计增 长将加速。长将加速。而随着每年新生儿数量的不断下滑，儿科诊疗人次增速预计将呈下降趋势。 图：各类专科医院诊疗、入院和手术人次五年复合增长率（图：各类专科医院诊疗、入院和手术人次五年复合增长率（20132018年）年） 资料来源：中国卫生健康统计年鉴、国信证券经济研究所整理 趋势三：医生数量较快增长，服务量供给增加趋势三：医生数量较快增长，服务量供给增加

26、61 71 72 130 145 148 151151 156 160 164 146 153 158 162 168 172 179 191 197 202 214 229 237 251 265 283 301 2014 2015 2016 20171978 5201119902007 2008 20091997 9 2000 200120122002 2003 2004200620013 +6.5% +2.1% +4.1% +5.7% 2.2 2.6 2.5 3.0 0 1 2 3 201820152030规划2020规划

27、 +2.1% 注：此处医生数量统计口径包含执业医师和助理医师 医生数量增长稳健，服务量供给增加。医生数量增长稳健，服务量供给增加。医生数量是医疗服务供给量的关键指标， 改革开放以来中国医生数量稳步上升，80年代增长较快，90年代增长较慢， 1999年颁布执业医师法，未通过执业医师资格考试者不得行医，未通过考 试的部分老医生丧失执业资格，2002年医生数量首次下滑。由于医学生报考人 数不断攀升，近几年医生数量增长加快。 健康中国2030提出到2030年，每千人（医生+助理医生）数量达到3人以上 2018年已达到每千人2.6人水平，增长仍较快。由于单个医生平均提供的服务量 较固定，医生数量增长将带

28、动服务量增加。 注：此处医生数量统计口径仅包含执业医师 图：图：健康中国健康中国2030每千人医生数量规划每千人医生数量规划 资料来源：国信证券经济研究所整理 图：执业医师数量（万人）图：执业医师数量（万人） 资料来源：中国卫生健康统计年鉴、国信证券经济研究所整理 DRGs+分级诊疗影响中国未来医疗结构分级诊疗影响中国未来医疗结构 政策导向一：政策导向一：DRGs剑已出鞘，精细化控费势在必行剑已出鞘，精细化控费势在必行 年份年份发布机构发布机构文件名称文件名称文件内容文件内容 2011卫生部 卫生部办公厅关于推广应用疾病诊断 相关分组（DRGs）开展医院评价工 作的通知 在DRGs系统的帮助下

29、，行政管理部门可以对不同的医疗机构、不同的诊疗专业进行 较为客观的医疗质量、服务绩效评价比较，并应用于付费机制改革。各省（区、市） 完成本省住院病案上海品茶信息采集与报送工作后，可利用诊断相关疾病组分组的方法， 对医院开展服务绩效等相关评价。 2011卫健委 卫生部关于印发医院评审暂行办法 的通知 利用疾病诊断相关分组（利用疾病诊断相关分组（DRGs）等方法评价医院绩效）等方法评价医院绩效 2012卫健委 卫生部办公厅关于2012年各地加强医 药费用控制有关情况的通报 北京市试点按疾病分组（北京市试点按疾病分组（DRGs）付费）付费；吉林省、河南省在部分县级公立医院探索按 病种付费。 2015国务

30、院 国务院办公厅关于城市公立医院综合 改革试点的指导意见 建立以按病种付费为主，按人头付费、按服务单元付费等复合型付费方式，逐步减少 按项目付费。鼓励推行按疾病诊断相关组（鼓励推行按疾病诊断相关组（DRGs）付费方式。）付费方式。到2015年底，试点城 市实施临床路径管理的病例数要达到公立医院出院病例数的30%，同步扩大按病种付 费的病种数和住院患者按病种付费的覆盖面，实行按病种付费的病种不少于100个。 2016国务院 “十三五”深化医药卫生体制改革规“十三五”深化医药卫生体制改革规 划划 全面推行按病种付费为主，按人头、按床日、总额预付等多种付费方式相结合的复合 型付费方式，鼓励实行按疾病

31、诊断相关分组付费（DRGs）方式。 2017国务院 国务院办公厅关于印发深化医药卫生 体制改革2017年重点工作任务的通知 全面推进建立以按病种付费为主的多元复合型医保支付方式。国家选择部分地区开展国家选择部分地区开展 按疾病诊断相关分组（按疾病诊断相关分组（DRGs）付费试点，鼓励其他地方积极探索。）付费试点，鼓励其他地方积极探索。指导各地完善按 病种、按人头、按床日等多种付费方式。综合医改试点省份要选择12个地市全面实 施医保支付方式改革，覆盖区域内所有医疗机构和所有医疗服务，大幅减少按项目付 费的比例。 2019 医保局等 多部门 关于印发按疾病诊断相关分组付费国 家试点城市名单的通知

32、各试点城市要充分调动医疗机构的积极性，指导参与试点的医疗机构健全工作机制，各试点城市要充分调动医疗机构的积极性，指导参与试点的医疗机构健全工作机制， 明确试点任务，推进各项工作落实。明确试点任务，推进各项工作落实。深圳市、三明市、克拉玛依市以及各省（区、 市）应用DRG的医疗机构作为观察点单位。 2019医保局 国家医疗保障局印发疾病诊断相关分 组（DRG）付费国家试点技术规范和 分组方案 通知要求各试点城市要按照统一的技术规范和分组方案开展有关工作，打造试点 “一盘棋”，精准“本地化”，使使CHS-DRG成为国家医保领域的“通用语言”。成为国家医保领域的“通用语言”。 表：推广表：推广DRG

33、s相关重要政策相关重要政策 资料来源：国务院、卫健委、医保局、国信证券经济研究所整理 DRGs剑已出鞘，精细化控费势在必行剑已出鞘，精细化控费势在必行 DRGs为医保控费利剑。为医保控费利剑。DRGs就是医保机构将所有住院病 例按疾病诊断的情况分类，形成疾病诊断相关分组（ Diagnosis-Related Groups, DRGs），然后就每一诊断组 根据事先商定好的单一支付标准，向提供住院服务的医疗 机构支付费用，部分解决了传统按服务付费模式收费不透 明、过度医疗、医患形成利益共同体不顾医保支付成本等 问题，是医保控费的重要措施。 三十年探索羽翼已成，三年内逐步付诸实践。三十年探索羽翼已成

34、，三年内逐步付诸实践。 1967年，美 国耶鲁大学开始疾病分类组合研究，1983年美国立法实行 预付费制度，催生临床路径的管理方式，2003年23个发达 国家开始本土化实践。中国1988年开始研究DRGs，2006 年北京率先开始试点，但巨大的区域差别、复杂的机制设 计与参与各方的明显博弈，一度令其举步维艰。2018年底 ，新成立不久的国家医保局发布27号文进行DRGs付费试点 ，同时改革也有了明确时间轴，2019年医保局完成顶层设 计，2020年全国试点城市模拟运行，2021年DRGs实际运 用。 由于预付费，药品、耗材为医院治疗疾病的成本，医院、 医生集团有动力利用量的优势直接和厂商谈判购

35、买药品、 耗材，而不是从经销商处购买。当这种模式达到一定规模 时，药品耗材的供应链将产生质的变化，300万经销商团队 将逐步淡出历史舞台。医保部门推广医保部门推广DRGs的核心目的是让的核心目的是让 医院在保证医疗质量前提下自愿控费，降非人工费用（药医院在保证医疗质量前提下自愿控费，降非人工费用（药 、耗材），结余部分补贴人工费用。、耗材），结余部分补贴人工费用。 美国美国德国德国英国英国 支付体系支付体系MS-DRGsG-DRGHRG 引入时间引入时间3 DRG分组数分组数543914600 医院覆盖率医院覆盖率100%100%100% 服务效率服务效率 1990201

36、4，每千 人急重症床位数从 3.7张下降到2.5张， 每十万人入院人数 从1.36万下降到 1.09万，急重症平 均住院日从7.3天下 降到5.5天 20002015 ，每千 人口急重症床位数 减少约0.7 张，每十 万人口出院人数则 从19961人增加至 23495人，病床周 转次数从29.3 增加 至38.4，平均住院 日从10.1 天下降至 7.6 天 2003年以来，每千 人口急重症病床数 从3.1张降低到2.3 张；每十万人口出 院人数从11575.6人 增加至12580.7人。 平均住院日（急重 症病床）不断缩短， 从7.3天下降至6.0 天 卫生卫生 费用费用 引入前引入前 19

37、711982，医院 总费用平均增速为 6.8%，人均医院费 用增速为6.6%，医 院服务弹性系数为 2.6 19921999，医院 总费用平均增速为 2.2%，人均医院费 用平均增速为2.1%， 医院服务弹性系数 为1.6 医院费用占卫生总 费用比重为58% 引入后引入后 19832015，医院 总费用平均增速为 4.0%，人均医院费 用增速为3.0%，医 院服务弹性系数为 1.4 20002015，1999， 医院总费用平均增 速为1.7%，人均医 院费用平均增速为 1.7%，医院服务弹 性系数为1.3 医院费用占卫生总 费用比重为41.8% 表：美国、德国、英国实行表：美国、德国、英国实行

38、DRGs情况情况 资料来源：DRGs 在医院医疗费用支付中的应用研究、国信证券经济研究所整理 DRGs本土化筚路蓝缕，多方角力方现曙光本土化筚路蓝缕，多方角力方现曙光 开始时间开始时间应用时间应用时间名称名称试点区域试点区域主导机构主导机构成果成果痛点痛点 20082011BJ-DRGs北京北京市劳动局 研制出了654个病种的分组器，涵盖了临 床路径中2万种诊断、2000种手术方案 控制药品、耗材费用措施和已有的 政府招标采购、统一定价的模式冲 突 20132013 申康- DRGs 上海 上海申康医院发 展中心 整合了6000余万例个人诊疗档案、2.3亿 份检验检查报告，制定了653个疾病诊

39、断 分组。当地三级医院不断提升疑难杂症诊 疗率，减少了患者的住院天数和费用。 并未扩展到三级医院以外的医院， 更未深入医保支付和控费领域。 20152015金华-柳州 DRGs模 式 浙江金华金华市社保局 医疗机构等多方参与制定，柳州市DRGs 改革两年后，当地医院由改革前被医保扣 罚两三千万元，发展到盈利四五千万 两城市小范围试点，推广到全国可 能出现地区性差异导致推行效果不 理想。 20162016广西柳州柳州市医改办 20152015CN-DRGs 全国15城市 卫计委-医政医 管局 着眼于供方角度的医院绩效管理，并未推 进到支付环节 由于这套方案以北京市的医疗数据 为基础，尽管在试点城

40、市组织了多 次培训，依然有试点城市反映“不 好用” 20122017C-DRGs 三明、深圳、 克拉玛依 卫计委-卫生发 展研究中心 将收付费改革第一次上升到国家战略层面 和医保支付最密切相关的国家医保 管理部门并未参与 DRGs本土化筚路蓝缕，多方角力方现曙光本土化筚路蓝缕，多方角力方现曙光。本土化的难点在于：中外疾病谱系、医疗费用结构差别大 国内不同地区治疗方法 差距大 控制药占比下处方外流率增加造成治疗费用数据失真，参考性不佳。这些难点造成DRGs分组器设置不合理，劳动与回报 不匹配而受到医生抵制。金华-柳州DRGs模式针对性的建立起医生-医保-精算等联动机制，多家医院参与谈判，医院之间

41、为竞争关 系，只有最合理高效的诊疗方案才能被采用。 模式创新层出不穷，医保局成主导力量模式创新层出不穷，医保局成主导力量。2018年之前许多地方已开始探索DRGs本土化模式，2015年卫计委开始全国性试点，但局 限于供给方。2018年，新成立的医保局作为需求方成为主导力量，基于各地DRGs实施经验和BJ-DRGs框架，2019年印发CHS- DRGs付费标准并于2020年开始全国30个城市试运行。CHS-DRGs共有26个大组、376个A-DRG组，进一步细化规定由各省视实际 情况确定。 资料来源：国信证经济研究所整理 表：表：DRGs引入中国后的本土化模式探索引入中国后的本土化模式探索 政策

42、导向二：分级诊疗成燎原之势，基层机构适逢其时政策导向二：分级诊疗成燎原之势，基层机构适逢其时 资料来源：国务院、卫健委、国信经济研究所整理 年份年份发布机构发布机构文件名称文件名称文件内容文件内容 2009国务院 关于深化医药卫生体制改革 的意见 着力提高基层医疗卫生机构服务水平和质量。逐步建立分级诊疗和双向转诊制度，为群众提为群众提 供便捷、低成本的基本医疗卫生服务供便捷、低成本的基本医疗卫生服务。 2010卫计委 关于公立医院改革试点的指 导意见 建立公立医院与基层医疗卫生机构分工协作机制，实行分级医疗、双向转诊，在明确二级以明确二级以 上公立医院的功能定位、着力提高基层医疗卫生机构的服务

43、能力和水平上公立医院的功能定位、着力提高基层医疗卫生机构的服务能力和水平的同时，发挥价格、 基本医疗保障支付政策等的引导和调控作用，引导一般诊疗下沉到基层。 2012国务院 “十二五”期间深化医药卫 生体制改革规划暨实施方案 医保支付政策进一步向基层倾斜，鼓励使用中医药服务，引导群众小病到基层就诊，促进分 级诊疗制度形成。建立健全分级诊疗、双向转诊制度，积极推进基层首诊负责制试点。明显 提高基层医疗卫生机构门急诊量占门急诊总量的比例。 2014国务院 关于印发推进县级公立医院 综合改革意见的通知 制订分级诊疗的标准和办法，综合运用医疗、医保、价格等手段，逐步建立基层首诊、分级综合运用医疗、医保

44、、价格等手段，逐步建立基层首诊、分级 医疗、双向转诊的就医制度。医疗、双向转诊的就医制度。建立县级公立医院与基层医疗卫生机构之间的便捷转诊通道， 县级公立医院要为基层转诊患者提供优先就诊、优先检查、优先住院等便利。充分发挥医保 的杠杆作用，支付政策进一步向基层倾斜，拉开不同级别定点医疗机构间的报销比例差别。 完善县外转诊和备案制度，力争2015年底实现县域内就诊率达到90%左右的目标。 2015国务院 国务院办公厅关于推进分级 诊疗制度建设的指导意见 到2020年，分级诊疗服务能力全面提升，保障机制逐步健全，布局合理、规模适当、层级优 化、职责明晰、功能完善、富有效率的医疗服务体系基本构建，基

45、层首诊、双向转诊、急慢 分治、上下联动的分级诊疗模式逐步形成，基本建立符合国情的分级诊疗制度。 2016卫计委 关于推进分级诊疗试点工作 的通知 通过分级诊疗试点，形成更多可复制、可推广的有益经验。 2018卫健委 全面提升县级医院综合能力 工作方案（2018-2020） 构建基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动的分级诊疗模式。建立县级公立医院与基层 医疗卫生机构之间的便捷转诊通道，县级公立医院要为基层转诊患者提供优先就诊、优先检 查、优先住院等便利。 2019国务院 深化医药卫生体制改革2019 年重点工作任务 指导各地以病种为抓手，明确不同级别和类别医疗机构的职责和功能定位，建立分工协作

46、机 制，促进分级诊疗。推动三级医院主动调整门诊病种结构，逐步扩大日间手术病种。 2019 全国人大全国人大 常委会常委会 中华人民共和国基本医疗卫中华人民共和国基本医疗卫 生与健康促进法生与健康促进法 国家推进基本医疗服务实行分级诊疗制度，引导非急诊患者首先到基层医疗卫生机构就诊，国家推进基本医疗服务实行分级诊疗制度，引导非急诊患者首先到基层医疗卫生机构就诊， 实行首诊负责制和转诊审核责任制，逐步建立基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动的实行首诊负责制和转诊审核责任制，逐步建立基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动的 机制，并与基本医疗保险制度相衔接。机制，并与基本医疗保险制度相衔接。 表：

47、推广分级诊疗相关重要政策表：推广分级诊疗相关重要政策 二三级医院数量少负荷高，亟需基层分担压力二三级医院数量少负荷高，亟需基层分担压力 三级医院 2548家 二级医院 9017家 一级医院 10831家 其他（未定级）医院 10613家 基层医疗机构 943639家 （社区卫生服务中心 34997家 乡镇卫生院 36461家，村卫生室 622001家） 97.1% 86.0% 62.1% 55.0% 62.9% 86.1% 80.5% 74.4% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 乡镇卫生院中国澳门中国平均社区卫生 服务中心 三级医院日本二级医院一级医院 3.65 0.91 0.

48、110.130.11 0.61 0.03 0.22 0 1 2 3 4 中国医院其他医院三级医院乡镇卫 生院 二级医院 一级医院社区卫生 服务中心 中国平均 日本医院 日本平均 0.010.01 中国医院诊疗压力大，二三级医院数量少负荷高中国医院诊疗压力大，二三级医院数量少负荷高 ，亟需基层分担压力。，亟需基层分担压力。中国医院平均及所有医疗 机构平均诊疗量、入院量均高于日本，尤其是三 级医院院均诊疗、入院人次分别达72.79、3.65 万人，病床使用率达97.1%，负荷极高。相比之 下，一级以下医院及基层医疗机构数量多但承担 的诊疗量、入院量均较低。未来随着分级诊疗推 广，基层将获得更多资金

49、和人才，分担二三级医 院的诊疗压力。 72.79 14.25 2.071.912.28 3.06 10.84 0.83 6.37 0.27 0 20 40 60 80 三级医院 二级医院 一级医院 其他医院日本平均社区卫生 服务中心 中国医院乡镇卫 生院 中国平均 日本医院 图：图：2018年中国各级医疗机构数量年中国各级医疗机构数量 资料来源：国信证券经济研究所整理 图：图：2018年中国各级医疗机构及日本院均诊疗人次（万人）年中国各级医疗机构及日本院均诊疗人次（万人） 资料来源：中国卫生健康统计年鉴（2019），日本厚生省，国信证券经济研究所整理 图：图：2018年中国各级医疗机构及日本院均入院人数（万人）年中国各级医疗机构及日本院均入院人数（万人） 图：图：2018年中国各级医疗机构及日本、中国澳门病床使用率年中国各级医疗机构及日本、中国澳门病床使用率 推广分级诊疗，广州花都区医改成效斐然推广分级诊疗，广州花都区医改成效斐然 “一元钱看病一元钱看病”提高村民检查频率提高村民检查频率，防微杜渐节省医保经费防微杜渐节省医保经费。广州市花都区村级人口约100万，村级人均诊疗费用32元。2008年 花都区开始“一元钱看病”试点，随后全面铺开，村民在村卫生站看病只收取一元挂号费，注射也只需一