1、 投中统计： 并购交易量环比下降近二成，规 模为五年内最低。 2020.01 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 中企并购市场数据分析 中企并购市场行业地域分析 中企并购市场重大案例 私募基金并购及退出概况 政策热点 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ Copyright 投中信息 中国企业并购市场 数据分析 01/ 2019年，中企并购市场投资意向、交易规模近五 年内最低。2019年共计236支私募基金完成并购； 共计556支私募基金以并购的方式成功退出。 Copyright 投中信息 并购市场宣布交易年度趋势 2019年，中企并购市场交易活跃度、交易规模双下 跌

2、，交易规模近五年内最低。 2019年披露预案5454 笔并购交易，环比下降16.89% ；当中披露金额的有 4484笔，交易总金额为3779.06亿美元，环比下降 39.01%。 8658.35 6453.68 5958.96 6195.96 3779.06 7750 6008 5896 6562 5454 6624 5092 4948 5223 4484 0 1600 3200 4800 6400 8000 0 2400 4800 7200 9600 12000 200182019 2015年-2019年中企并购市场宣布交易趋势 披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露

3、金额案例数量（笔） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 Copyright 投中信息 并购市场宣布交易月度趋势 2019年12月，中企并购市场交易活跃度大幅上升， 交易规模上涨。12月披露预案661笔并购交易，环比 上升38.57% ，同比下降8.19%；当中披露金额的有 562笔，交易总金额约为314.22亿美元，环比上升 80.25%，同比下降42.78%。 549.18 527.39 175.17 429.55 431.92 264.40 292.59 323.35 291.16 275.67 279.32 174.32 314.22 720 459 190 4

4、82 488 431 486 447 472 446 415 477 661 620 379 163 405 412 365 390 330 405 362 320 391 562 0 160 320 480 640 800 0 300 600 900 1200 1500 12月 1月 2019 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018年12月-2019年12月中企并购市场宣布交易趋势 披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 Copyright 投中信息 并购市场完成交易年

5、度趋势 2019年共计完成2782笔并购交易，环比上升 5.26% ；当中披露金额的有2412笔，交易总金额为 2467.00亿美元，环比下降18.57%，中企并购市场完 成并购案例数量小幅上升，交易规模持续回落。 3872.94 3677.99 3568.63 3029.75 2467.00 3630 3067 2841 2643 2782 3061 2488 2274 2106 2412 0 800 1600 2400 3200 4000 0 1400 2800 4200 5600 7000 200182019 2015年-2019年中企并购市场完成交易趋势 披露并购

6、金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 Copyright 投中信息 并购市场完成交易月度趋势 12月共计完成288笔并购交易，环比上升23.08% ，同 比下降22.99%；当中披露金额的有259笔，交易总金额 为292.04亿美元，同比上升2.40%，中企并购市场完成 并购案例数量持续上涨，交易规模开始回暖。 285.19 267.08 146.85 226.74 242.29 156.23 175.06 306.35 149.34 223.11 156.07 125.83 292.04 374 286 138 21

7、5 226 273 224 264 204 228 202 234 288 327 239 110 178 195 246 193 236 172 188 186 210 259 0 80 160 240 320 400 0 160 320 480 640 800 12月 1月 2019 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018年12月-2019年12中企并购市场完成交易趋势 披露并购金额(亿美元)案例数量（笔）披露金额案例数量（笔） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 Copyright 投中信息 并购市场行业地域分析 02/

8、 2019年，广东省并购完成案例数量摘得冠军、 北京交易规模处于全国首位。2019年并购案例 和交易规模主要集中在制造业、医疗健康、IT 及信息化。 地域分布 Copyright 投中信息 2019年完成并购地域分布 （按投资标的分类） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 15.6% 10.8% 10.5% 9.7% 7.4% 4.8% 3.9% 3.2% 2.9% 2.8% 2.8% 2.4% 23.1% 广东 浙江 江苏 北京 上海 山东 四川 香港 福建 安徽 湖南 湖北 其他 696 69 70 72 87 119 154 190 256 261 361 01

9、40280420560700 其他 香港 福建 湖南 四川 山东 上海 北京 江苏 浙江 广东 并购数量（家） 502.44 59.91 66.83 84.03 103.64 132.37 176.54 176.74 182.37 244.33 320.90 00600 其他 香港 天津 河南 云南 山东 上海 江苏 浙江 广东 北京 并购规模（亿美元） Copyright 投中信息 2019年中企完成并购交易按行业规模分布 并购数量、规模行业分布 2019年中企完成并购交易按行业数量分布 亿美元 26.2% 9.0% 7.6% 6.5% 5.8% 5.6% 5.3% 4

10、.4% 4.2% 4.0% 3.4% 3.2% 3.2% 2.6% 9.2% 制造业 医疗健康 IT及信息化 金融 房地产 能源及矿业 化学工业 综合 消费升级 建筑建材 公用事业 汽车行业 互联网 运输物流 其他 482.27 292.17 225.08 188.65 183.36 175.04 130.81 111.79 108.09 104.51 80.10 70.45 68.89 64.71 181.10 0 100 200 300 400 500 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 Copyright 投中信息 中国企业并购市场 重大案例 03/ 2019年

11、，超10亿美元规模完成并购交易40笔，超 1亿美元完成并购案例426笔，其中交易规模最大 的是万华化学82.06亿美元吸收合并万华化工。 Copyright 投中信息 股权% 金额（亿美元）CV行业被并购方并购方 2019年中国境内完成并购案例TOP10 完成并购大额案例 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 2019年12月4日，武汉中商向特定对象非公开发行股 份的方式购买居然控股等24名交易对方持有的居然新 零售100%股权，交易总金额52.54亿美元。本次交易 居然控股成为武汉中商控股股东，将直接持有武汉中 商42.68%股份。12月26日，居然之家成功借壳武汉

12、中商，正式登陆A股市场。这同时意味着，继红星美 凯龙之后，A股市场又迎来了居然之家这个家居卖场 巨头。 万华化工化学工业82.06万华化学100.00 白药控股医疗健康80.20云南白药100.00 双汇集团制造业57.65双汇发展100.00 居然新零售消费升级52.54居然之家100.00 盛跃网络IT及信息化43.58世纪华通100.00 兴澄特钢制造业33.85中信特钢86.50 雪松国际信托金融31.59雪松控股71.30 中粮资本金融30.95中原特钢100.00 资本控股金融24.03东方能源100.00 大悦城地产房地产22.97大悦城64.18 Copyright 投中信息

13、并购方 CV行业所在地被并购方金额（亿美元） 跨境并购案例 2019年中企参与跨境并购完成部分案例 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 2019年完成跨境并购案例244笔，其中出境并购181笔， 入境并购63笔；披露交易金额378.63亿美元。 2019年，最大跨境并购交易规模是安踏体育用品有限公 司等出资53.87亿美元收购Amer Sports所有已发行及发 行在外的股份的公开要约；其次是北京汽车集团有限公 司出资34亿美元收购戴姆勒股份公司，北汽集团成为戴 姆勒的第三大股东。 Amer Sports芬兰体育53.87 安踏体育等 戴姆勒德国汽车行业34.00 北

14、汽集团 Linxens法国制造业25.72 紫光集团 Global Switch英国互联网22.09 沙钢集团 BIGO新加坡互联网14.50 北京欢聚时代 Nevsun加拿大能源及矿业14.32 紫金矿业 EGH秘鲁公用事业14.10 湖北能源等 NBA篮网队美国体育13.50 蔡崇信 Australis智力农林牧渔8.79 佳沃股份等 WorldFirst英国金融7.00 蚂蚁金服 Copyright 投中信息 2019年私募基金并购 及退出概况 04/ 2019年，共计556支私募基金以并购的方式成 功退出， 私募基金回笼金额达到近五年内最 大值，下半年退出数量波动起伏较大。 私募股权基

15、金金额（亿元）CV行业被并购方机构 Copyright 投中信息 私募基金完成并购案例 2019年，共计236支私募基金完成并购，共计投资661.57 亿元。 投资规模最大的云锋新创股权投资旗下上海麒钧投资中 心（有限合伙）以24.01亿元收购美年健康5.34%股权； 其次是建投创发基金管理旗下石家庄鹏海创业投资基金 （有限合伙）以21.00亿元收购君乐宝26.7%股权。 2019年私募基金完成并购部分案例 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 美年健康医疗健康24.01 云锋新创股权 投资 上海麒钧投资中心（有限 合伙） 君乐宝制造业21.00 建投创发基金 管理 石

16、家庄鹏海创业投资基金 （有限合伙） 诚合基石金融16.61诚合资产管理 杭州天马诚合投资合伙企业 （有限合伙） Silverac Stella制造业15.94海鑫汇投资 宁波共创联盈股权投资基金 （有限合伙） 美锦能源能源及矿业15.23国兵晟乾投资 福州经济技术开发区晟乾创 盈股权投资合伙企业（有限 合伙） 中航投资金融15.00国同新航 国同新航（苏州）产业投资 基金合伙企业（有限合伙） 沃森生物综合13.78嘉兴裕保 无锡中保嘉沃投资合伙企业 （有限合伙） 普莱德能源及矿业13.50鼎晖百孚 天津鼎晖瑞普股权投资基金 合伙企业（有限合伙） 尤夫股份化学工业13.44泓甄帝通 上海垚阔企业

17、管理中心（有 限合伙） 光洋控股消费升级11.99东方富海创投 深圳富海光洋股权投资基金 合伙企业（有限合伙） 881.07 1050.51 688.71 740.01 1128.27 1046 552 572 550 556 0 240 480 720 960 1200 0 500 1000 1500 2000 2500 200182019 披露并购金额(亿美元)基金数量（支） 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 Copyright 投中信息 私募基金以并购方式年度退出回报 2019年共计556支私募基金以并购的方式成功退出，回 笼金额约112

18、8.27亿元。2016年退出基金数量有大幅下 滑，2016年至2019年退出基金数量上下微幅波动， 2019年私募基金回笼金额达到近五年内最大值。 2015年-2019年私募股权基金并购退出数量及回笼金额 79.24 40.43 79.51 37.55 82.90 213.14 131.38 25.80 114.18 68.10 25.91 224.69 52 33 52 47 51 59 70 37 41 29 15 70 0 16 32 48 64 80 0 80 160 240 320 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月 回笼金额（亿元）退出数量（支） 数

19、据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 Copyright 投中信息 私募基金以并购方式月度退出回报 2019年下半年的退出数量变动浮动较大。12月份回笼 金额达到全年最值。 6月4日，世纪华通通过发行股份及支付现金收购盛大游 戏运营主体盛跃网络100%股权完成，上海曜瞿如网络 科技合伙企业（有限合伙）、宁波盛杰股权投资合伙企 业（有限合伙）等18家基金成功退出，回笼金额约 143.54亿元。此次收购，是世纪华通尝试从传统汽车零 部件行业向网络游戏行业转型的重要一步。也意味着， 2015年11月从纳斯达克摘牌的盛大游戏正式登陆A股。 2019年私募股权基金并购退出数量及回笼

20、金额 基金金额（亿元）CV行业 退出标的 退出机构 Copyright 投中信息 私募机构基金退出案例 另外，7月30日，上海韦尔半导体股份有限公司 （603501.SH）通过非公开发行股份方式收购豪威科技 85.53%股权，绍兴市韦豪股权投资基金合伙企业（有限 合伙）、青岛融通民和投资中心（有限合伙）等13家基 金成功退出，回笼金额99.32亿元。 2019年私募基金并购退出部分案例 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.01 盛跃网络IT及信息化47.30火线资本 上海曜瞿如网络科技合伙企业 （有限合伙） 盛跃网络IT及信息化29.29七酷一村投资 宁波盛杰股权投资合伙企

21、业 （有限合伙） 豪威科技IT及信息化27.24中芯科技股投 绍兴市韦豪股权投资基金合伙 企业（有限合伙） 德展投资金融25.33中节能华禹 中节能华禹（镇江）绿色产业 并购投资基金（有限合伙） 爱旭科技能源及矿业24.33和谐天明 义乌奇光股权投资合伙企业 （有限合伙） 中策橡胶制造业24.01磐信言钊投资 杭州元信东朝股权投资合伙企 业（有限合伙） 豪威科技IT及信息化20.96通沛股权投资 青岛融通民和投资中心（有限 合伙） 盛跃网络IT及信息化20.29上海华麟 上海华璨股权投资基金合伙企 业（有限合伙） 居然新零售消费升级17.83瀚云资本 杭州瀚云新领股权投资基金合 伙企业（有限合

22、伙） 居然新零售消费升级17.83云锋新创 上海云锋五新投资中心（有限 合伙） Copyright 投中信息 政策热点 5/ Copyright 投中信息 政策及热点 2019年政策热点 2019年10月18日，证监会式发布关于修 改上市公司重大资产重组管理办法的决 定(简称重组办法)，对多条规则进行修 改，理顺重组上市功能，发挥资本市场服务实 体经济积极作用。 修改内容主要包括八大关键点： 1、取消重组上市认定标准中的“净利润”指 标，支持上市公司资源整合和产业升级，加快 质量提升速度。 2、进一步缩短“累计首次原则”计算期间至 36个月，兼顾市场需求与监管层抑制“炒壳”、 遏制监管套利的一

23、贯要求。 3、推进创业板重组上市改革，允许符合国 家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关 资产在创业板重组上市，其他资产不得在创业 板重组上市。 4、恢复重组上市配套融资，重点引导社会 资金向具有自主新能力的高科技企业集聚。 5、加强重组业绩承诺监管，重大资产重组 的交易对方作出业绩补偿承诺的，应当严格履 行补偿义务。超期未履行或违反业绩补偿承诺 Copyright 投中信息 政策及热点 的，可以对其采取相应监管措施，从监管谈话 直至认定为不适当人选。 6、简化信息披露要求。 7、证监会将继续完善“全链条”监管机制， 支持优质资产注入上市公司，继续严格规范重 组上市行为，持续严格监管并购重组

24、“三高”间 题，打击恶意炒壳、内幕交易、操纵市场等违 法违规行为，遏制“忽悠式”重组、盲目跨界重 组等乱象。 8、重组办法施行后，尚未取得证监会 行政许可决定的相关并购重组申请，适用新 规；上市公司按照修改后发布施行的重组办 法变更相关事项，如构成对原交易方案重大 调整的，应当根据重组办法有关规定重新 履行决策、披露、申请等程序。 152 236 338 131 15 为方便读者使用，现将报告中数据进行说明： 数据说明 报告中数据来源均为CVSource投中数据。 “中企并购市场”是指由中国企业作为买方、卖方以及投资 标的披露的交易 私募基金交易包含了由私募基金管理人进行的交易，也包 含了由金

25、融机构和公众公司进行的本质是私募股权投资性 质的交易 数据未包含交易 传闻的交易或不确定的交易 无形资产以及实物资产转让 基金份额的转让 新建公司的投资 企业内部的并购重组 案例数量不包含以名义金额交易或无偿转让 汇率换算 为剔除汇率的影响，我们采用交易发生日的即期汇率进行 折算 数据说明 Copyright 投中信息 ABOUT US 总有梦想可以投中 INVEST IN YOUR DREAM 投中信息创办于2005年，现已成为中国私募股权投资行 业领先的金融服务科技企业，致力于解决私募股权投资行 业的信息不对称问题。投中信息目前拥有媒体平台、研究 咨询、金融数据、会议活动四大主营业务，通过

26、提供全链 条的信息资源与专业化整合服务，以期让出资者更加了解 股权基金的运作状态，让基金管理者更加洞彻产业发展趋 势。目前，投中信息在北京、上海、深圳等地均设有办公 室。 媒体平台：投中网历经十余年行业深耕，拥有卓越的资深 采编团队，树立了强大的行业影响力，并成为私募股权投 资行业权威的信息发布平台。 研究咨询：依托投中多元化产品、丰富资源和海量数据， 聚集VC/PE行业政策环境、投融趋势、新经济领域开展深 入研究，为国内外投资机构、监管部门和行业组织提供专 业的服务与研究成果。 金融数据：通过全面精准的创投数据库帮助客户进行各行 业股权研究，公司、机构、基金分析，市场机遇挖掘，为 客户在一级

27、股权市场的研究与投资提供可靠数据与洞见， 辅助商业决策；同时，提供包含基金项目募投管退全业务 管理、客户管理、协同办公、流程管理（OA）等的专业 投资业务管理系统，为一级市场机构用户打造一站式的办 公平台。 会议活动：从2007年投中信息成功举办首届中国投资年 会以来，现已形成一套完整的会议体系。此外，基于投中 媒体、数据及研究优势，投中信息同样为机构客户、各地 政府量身定制各种与私募股权投资行业相关的商务会议、 国际会议、高峰论坛、行业研讨会等，合力打造品牌影响 力。 电话：+86-10-59786658 传真：+86-10-85893650-603 邮编：100007 Email： 网站： 地址：北京市东城区东直门南大街11号中汇广场A座7层