1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2022 年 12 月 26 日 推荐推荐（维持）（维持）建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 水泥行业：水泥行业：需求量下滑，价格持续走低需求量下滑，价格持续走低。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 0.7%。价格下调区域主要是上海、安徽、重庆、云南和江苏局部地区，幅度 15-30 元/吨。12 月中下旬，因疫情管控放开，各地病例不断增加，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。成本方面，水泥煤炭价格差 348.71 元/吨，环比上周增加 24.53 元/吨

2、；库存方面，水泥库容比 73.06%，环比上涨 0.81%。玻璃行业：玻璃行业：价格小幅回升，库存震荡去化价格小幅回升，库存震荡去化。今年玻璃“冬储”预期较强，且冬储时多会执行保价政策，刺激去库；叠加竣工端强预期，短期内可关注建筑玻璃板块。本周玻璃行业价格小幅回升，库存震荡去化。价格方面，全国浮法玻璃市场周均价为 1572 元/吨，环比上涨 0.38%。成本方面，国内纯碱市场走势稳中有涨，纯碱供需相对稳定，市场情绪表现积极。产能方面，全国浮法玻璃日产量 15.93 万吨，环比-0.25%，周产量 111.68 万吨，环比-0.29%，同比-8.43%；企业开工率 78.81%，环比-0.19%

3、；综合产能利用率 80.03%，环比-0.24%。库存方面，截止到20221222，全国浮法玻璃样本企业总库存 6724.50 万重箱，环比-2.54%，同比+89.14%；库存天数 29.6 天，较上期-0.7 天；周度平均产销率 100%，较上周下滑 12 个百分点，去库力度减小。玻纤行业：玻纤行业：无碱纱交投放缓，电子纱行情淡稳无碱纱交投放缓，电子纱行情淡稳。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格盘整为主，商家出货价格暂无较大波动，持货商出货节奏放缓，厂家主要以回款为主，下游厂家刚需买盘，目前多呈现按需拿货态势，市场询盘积极性一般，终端对玻纤需求表现仍平淡。目前生产企业心态谨慎，稳价出货意愿偏

4、强。电子纱市场价格低位盘整，市场行情淡稳。由此推断，淡季影响下，下游工厂开工负荷不高，叠加节日来临，下游对原料需求保持清淡，对玻纤需求放缓。整体来看，目前场内暂无利好消息传来，厂家报盘相对稳定，预计短期内玻纤市场持稳运行。消费建材行业：消费建材行业：基本面有望逐步基本面有望逐步修复修复，优先关注竣工端，优先关注竣工端。周内，证监会发布坚决贯彻中央经济工作会议精神 更好服务经济整体好转，明确指出要落实好已出台的房企股权融资政策，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。银保监会要求全力支持房地产市场平稳发展，下一步将加大力度落实已出台的金融支持政策，稳定房地产开发贷款投放，积极满足优质

5、头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持，并扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”工作。房企融资放宽政策逐步落地，有望改善房企融资约束，房企资金面压力缓解料将带动建材需求回暖，再提“保交楼”亦彰显稳民生政策决心，地产竣工端改善确定性较高，考虑到疫后+开春复工，我们认为地产链稳复苏趋势不改，看好消费建材基本面逐步修复，短期关注竣工端优质标的，长期维持集中度提升逻辑，业绩稳健的优质龙头料将在底部风险释放后表现出更强的业绩弹性和成长属性，具备长期配置价值。投资建议：投资建议：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、伟星新材、科达制造、北新建材、东方雨虹、东鹏控股、豪美新材、志特新材。风险提示：风险提示：基建投

6、资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。动力价格大幅上涨。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）105 2.2 总市值（亿元）10765 1.4 流 通 市 值（亿元）8861 1.4 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 0.8-9.3-21.6 相对表现-0.6 2.6 1.1 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、建材行业定期报告基建投资高增，持续关注地产链条修复2022-12-20 2、建材行业定期报告经营环境边际改善，关注竣工品类基本面修复2022-12-14 3、建材行业定期报告

7、房地产政策暖风劲吹，持续看好竣工端建材估值修复2022-12-04 郑晓刚郑晓刚 S08 袁定云袁定云 研究助理 -40-30-20-10010Dec/21Apr/22Aug/22Dec/22(%)建材沪深300入冬入冬+疫后疫后需求需求波动波动，关注关注消费建材消费建材基本面改善基本面改善 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文正文目录目录 一、本周核心观点.5 1、传统建材本周观点.5 2、消费建材本周观点.5 3、重点推荐个股.5 二、本周行业动态.7 1、宏观.7 2、产业链要闻.7 3、建材行业要闻.7 4、水泥行业一周回顾.8 5、玻璃行业一周回顾.1

8、1 6、玻纤市场一周回顾.13 7、消费建材成本跟踪.15 三、一周市场回顾.16 1、建材行业表现.16 2、个股涨跌一览.17 四、本周公司动态.19 1、海象新材：首次回购 4.50 万股、成交金额 97.92 万元.19 2、洛阳玻璃：股东中研院拟将公司 1%股权转让予凯盛科技集团，涉资约 1.37 亿元.19 3、福莱特：公司两名特定股东拟减持不超 285 万股公司股份.19 4、亚玛顿：签订 60 亿元光伏玻璃合同，预估销售额为 2021 年度营收 90%.19 5、宏和科技：全资子公司黄石宏和获得政府补助 400 万元.19 6、城发环境：拟发行不超过 23 亿元可转债.19 7

9、、北京利尔：拟 6595.44 万元收购首钢黑崎 64%股权.19 8、垒知集团：注销部分募集资金专用账户.20 9、耀皮玻璃：拟 3.05 亿元收购艾杰旭 100%股权.20 10、海南发展：子公司所在联合体收到海控置业 4.03 亿元中标通知书.20 11、青龙管业：签订 8179.11 万元管件采购合同.20 12、ST 三圣：控股股东所持 1198 万股公司股份将被司法拍卖.20 13、东鹏控股：两股东拟合计减持不超 6股份.20 2XqUbVgVaZmNyQpN8O8Q9PtRqQmOmOfQoPsQfQsQtM7NqQvMxNnRmOuOoNqR 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定

10、期报告 14、东鹏控股：拟使用不超 1.9 亿元闲置募资进行现金管理.20 15、瑞泰科技：控股子公司以公开挂牌方式增资扩股.20 图表图表目录目录 图 1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.10 图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）.10 图 3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.10 图 4：东北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.10 图 5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.11 图 6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.11 图 7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.11 图 8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.1

11、1 图 9：全国水泥库容比（%）.11 图 10：主要区域玻璃价格对比（元/吨）.12 图 11：全国玻璃均价历年比较（元/吨）.12 图 12：重质纯碱均价（元/吨）.13 图 13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元/吨）.13 图 14：玻璃库存（万重箱）.13 图 15：无碱玻璃纤维纱均价（元/吨）.14 图 16：缠绕直接纱均价（元/吨）.14 图 17：电子纱均价（元/吨）.14 图 18：玻璃纤维库存统计（万吨）.14 图 19：玻纤库存历年比较（万吨）.14 图 20：PVC、PPR、HDPE 全国均价走势（元/吨）.15 图 21：国内废纸全国均价走势（元/吨）.15 图 22

12、：国内沥青价格走势（元/吨）.15 图 23：全国 LNG 市场价走势（元/吨）.15 图 24：国内钛白粉均价走势（元/吨）.15 图 25：全国环氧树脂均价走势（元/吨）.15 图 26：本周各行业表现比较.16 图 27：本周大盘与建材行业表现比较.16 敬请阅读末页的重要说明 4 行业定期报告 图 28：本周建材各子行业表现.16 图 29：各行业最新 PE（2022，整体法）.17 图 30：建材子行业最新 PE（2022，整体法）.17 表 1：全国水泥市场价格变动情况.8 表 2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序.17 敬请阅读末页的重要说明 5 行业定期报告 一、本周核心观点一

13、、本周核心观点 1、传统建材本周观点、传统建材本周观点 水泥行业：水泥行业：需求量下滑，价格持续走低需求量下滑，价格持续走低。本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 0.7%。价格下调区域主要是上海、安徽、重庆、云南和江苏局部地区，幅度 15-30 元/吨。12 月中下旬，因疫情管控放开，各地病例不断增加，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。成本方面，水泥煤炭价格差 348.71 元/吨，环比上周增加 24.53 元/吨；库存方面，水泥库容比 73.06%，环比上涨 0.81%。玻璃行业：价格玻璃行业：价格小幅回升小幅回升，

14、库存震荡去化。，库存震荡去化。本周玻璃行业价格小幅回升，库存震荡去化。价格方面，全国浮法玻璃市场周均价为 1572 元/吨，环比上涨 0.38%。成本方面，国内纯碱市场走势稳中有涨，纯碱供需相对稳定，市场情绪表现积极。产能方面，全国浮法玻璃日产量15.93 万吨，环比-0.25%，周产量 111.68 万吨，环比-0.29%，同比-8.43%；企业开工率 78.81%，环比-0.19%；综合产能利用率 80.03%，环比-0.24%。库存方面，截止到 20221222，全国浮法玻璃样本企业总库存 6724.50 万重箱，环比-2.54%，同比+89.14%；库存天数 29.6 天，较上期-0.

15、7 天；周度平均产销率 100%，较上周下滑 12 个百分点，去库力度减小。玻纤行业：玻纤行业：无碱纱交投放缓，电子纱行情淡稳无碱纱交投放缓，电子纱行情淡稳。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格盘整为主，商家出货价格暂无较大波动，持货商出货节奏放缓，厂家主要以回款为主，下游厂家刚需买盘，目前多呈现按需拿货态势，市场询盘积极性一般，终端对玻纤需求表现仍平淡。目前生产企业心态谨慎，稳价出货意愿偏强。电子纱市场价格低位盘整，市场行情淡稳。由此推断，淡季影响下，下游工厂开工负荷不高，叠加节日来临，下游对原料需求保持清淡，对玻纤需求放缓。整体来看，目前场内暂无利好消息传来，厂家报盘相对稳定，预计短期内玻纤市

16、场持稳运行。2、消费建材本周观点、消费建材本周观点 基本面有望逐步修复，优先关注竣工端。基本面有望逐步修复，优先关注竣工端。12 月 21 日，证监会发布坚决贯彻中央经济工作会议精神 更好服务经济整体好转，明确指出要落实好已出台的房企股权融资政策，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组。12 月 23 日，银保监会要求全力支持房地产市场平稳发展，下一步将加大力度落实已出台的金融支持政策，稳定房地产开发贷款投放，积极满足优质头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持，并扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”工作。房企融资放宽政策逐步落地，有望改善房企融资约束，房企资金面压力缓解料将带动

17、建材需求回暖，再提“保交楼”亦彰显稳民生政策决心，地产竣工端改善确定性较高，考虑到疫后+开春复工，地产链稳复苏趋势不改，看好消费建材基本面逐步修复，短期关注竣工端优质标的，长期维持集中度提升逻辑，业绩稳健的优质龙头料将在底部风险释放后表现出更强的业绩弹性和成长属性，具备长期配置价值。3、重点推荐个股、重点推荐个股 伟星新材：敦行致远，同心圆战略推动成长。伟星新材：敦行致远，同心圆战略推动成长。环保要求提升，龙头全国化产能和渠道布局下，规模优势凸显，塑料管材行业集中度持续提升。毛坯房+二手房+自有住宅翻新保障 C 端需求。海绵城市/地下综合管廊建设/美丽乡村等政策保障 B 端需求。公司为塑料管道

18、零售龙头，管理层高度重视风险控制第一和长期可持续增长，现金流维持高质量。“产品+服务”的模式和扁平化的渠道使得公司拥有很强的渠道把控力，是促使同心圆模式有效推进的核心因素，考虑到渗透率（户数）和配套率（户单价）尚有提升空间，同心圆战略将在中长期保障公司的成长动能。加紧“系统集成”模式的推进，有助于提高盈利中枢。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.81 元、0.97 元，对应 PE分别为 25.96 倍、21.68 倍，维持“强烈推荐”投资评级。敬请阅读末页的重要说明 6 行业定期报告 科科顺股份：牵手保利资本，打开成长空间。顺股份：牵手保利资本，打开成长空间。防水行业属于

19、典型的大市场小企业行业，地产集中度不断提升，集采助力 B 端业务发展。防水行业提标与 BIPV 发展将在中长期为防水材料（尤其是高分子防水材料）提供需求增量，并促进行业集中度提高。公司为防水第二龙头，受益于行业集中提速+地产/基建防水支撑，业绩维持稳健增长。公司自建产能夯实主业结合高员工激励机制，并拟发行可转债募资扩产，助力向双百亿收入目标迈进；收购丰泽股份进军减隔震蓝海市场，有望成为新的业绩增长点。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.38 元、0.69 元，对应PE 分别为 34.03 倍、18.74 倍，维持评级“强烈推荐”。蒙娜丽莎蒙娜丽莎：定位中高端的瓷砖龙头，降

20、本控费护航优质成长。：定位中高端的瓷砖龙头，降本控费护航优质成长。环保政策趋严加速推动+行业寒冬部分产能转型推出，瓷砖行业集中度提升。公司是定位中高端的建筑陶瓷龙头企业，注重研发投入，岩板等新产品领先同行，品牌具备高附加值。公司 B、C 端业务同步向好，并将继续加码经销渠道布局，新增 C 端门店拓展空白市场。公司战略性收缩地产客户业务，并通过内部优化实现降本控费，回款质量和经营效益持续改善。我们预计公司 2022-2023 年 EPS分别为 0.01 元、1.56 元，对应 PE 为 2033.00 倍、13.03 倍，维持“强烈推荐”评级。亚士创能：国产建筑涂料龙头，看好修复弹性。亚士创能：

21、国产建筑涂料龙头，看好修复弹性。当前工程建筑涂料行业集中度较低，但梯队逐渐分化，头部企业以立邦、三棵树、亚士创能鼎立，并和腰部企业差距渐远。由于垫资模式，外资品牌逐渐退出，国产龙头市占率快速提升。公司为外墙涂料和建筑保温材料龙头。B 端业务优势显著，服务能力突出，加码小 B 渠道+内墙涂料新零售模式有助于开拓家装涂料市场。公司在行业景气底部完成降本提效和内部管理制度优化，有助于中长期可持续发展，未来随着公司渠道布局完善+产能有序投放+保交楼推进竣工边际改善，我们认为公司业绩或展现较大弹性。我们预计 2022-2023 年 EPS 为 0.27 元、0.59 元，对应 PE 分别为 45.81

22、倍、20.97 倍，维持“强烈推荐”评级。北新建材：一体两翼、全球布局战略稳步推进。北新建材：一体两翼、全球布局战略稳步推进。受政策对环保绿色建筑催化和消费者对家装要求提高的影响，我国石膏板单平和人均消费量呈现显著上升的趋势。我国石膏板行业集中度较高，随着供给侧改革持续推进+龙头优势巩固，集中度将进一步提升。公司继续推进“一体两翼，全球布局”战略，石膏板主业多品牌覆盖全市场，成本优势和强定价权显著，市占率稳步提升。防水业务、砂浆涂料业务仍为“两翼”，防水业务依托公司现有客户和渠道资源获得快速发展，砂浆涂料业务仍在加紧布局。轻钢龙骨与石膏板的配套率提升有望增收。我们预计公司 2022-2023年

23、 EPS 分别为 1.96 元、2.40 元，对应 PE 分别为 13.44 倍、10.98 倍，维持“强烈推荐”评级。东方雨虹：优质防水龙头，大变革东方雨虹：优质防水龙头，大变革迎来大机遇迎来大机遇。防水仍是消费建材中较优赛道，地产+基建+市政旧改每年提供超2000 亿元市场空间。此外，随着光伏屋面一体化的快速推进，光伏屋顶渗漏问题亟待解决，结合行业提标，对施工能力和高分子防水材料要求提高，将加速行业集中度提高。公司逐渐加码旧改、城市更新等建筑修缮业务和高铁、机场和水利设施等基建防水业务，未来非房业务收入占比有望提高。此外，公司深耕 TPO 柔性屋面系统近十年，具备较成熟的光伏屋顶配套系统和

24、工程实践经验，有望受益于 BIPV 赛道成长。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 1.07 元、1.60 元，对应 PE 分别为 31.92 倍、21.34 倍，维持评级“强烈推荐”。科达制造科达制造：机械设备通用化：机械设备通用化+海外建材多元化海外建材多元化+锂电材料平台化，看好三花齐放。锂电材料平台化，看好三花齐放。公司为亚洲第一、全球第二大的建筑陶瓷机械装备供应商，并逐渐完善建材机械、海外建材、锂电材料三大主业版图布局。海外建材方面，由“非洲建筑陶瓷”向“陶瓷+洁具+玻璃”的海外“大建材”战略发展，并继续依托建陶渠道快速渗透市场，料将受益于非洲基建红利获得快速发展。锂

25、电材料方面，蓝科锂业突破电池级碳酸锂，自营负极材料产能亦在有序投建，与贝特瑞达成深度合作，未来有望成为国内东南市场重要的负极材料供应商。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为2.61 元、3.13 元，对应 PE 分别为 5.45 倍、4.54 倍，维持“强烈推荐”评级。豪美新材：铝材龙头转型升级，聚焦系统门窗和汽车轻量化。豪美新材：铝材龙头转型升级，聚焦系统门窗和汽车轻量化。公司作为铝型材龙头，战略转型提升高端铝材结构占比，募资扩大自有产能，高毛利率的汽车轻量化铝型材和系统门窗业务有望贡献业绩增量。我国新能源车景气度较高，未来随着研发投入实现转化、自有产能释放，汽车轻量化业务有

26、望快速增长，公司量产能力有效提升。贝克洛品牌力强，系统门窗业务毛利率高，依托现有建筑用铝型材产能和新增产能有望快速发展。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.44 元、1.29 元，对应 PE 分别为 29.43 倍、10.04 倍，维持“强烈推荐”评级。志特新材：华南铝模租赁龙头，产能扩张促成长。志特新材：华南铝模租赁龙头，产能扩张促成长。公司专注于铝模租赁业务，研发专利和信息系统保障租赁业务的全流程服务能力，产能扩张强化响应能力和规模效应，成本优势显著，后续扩产有助于市占率提升。行业层面重点关注铝模渗透率提升带来的需求扩张，以及市场集中度提升；公司层面关注志特新材的铝模

27、租赁业务的成本优势、规模扩张，通过全国化产能布局、内部管理和信息化技术强化终端响应和服务能力，以及防护平台和 PC 件业务贡 敬请阅读末页的重要说明 7 行业定期报告 献业绩增量。由于铝价影响较大，公司收入确定性强于利润确定性。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 1.27元、1.70 元，对应 PE 为 30.65 倍、22.89 倍，维持“增持”评级。东鹏控股东鹏控股：品类齐全渠道占优，零售布局持续强化。：品类齐全渠道占优，零售布局持续强化。环保政策趋严和能耗双控将加速瓷砖行业低端冗余产能加速出清，行业集中度有所提高。公司是建筑陶瓷和卫浴洁具行业规模最大的龙头企业之一，多年

28、为网络渠道销售冠军，并率先推出“墙面岩板”概念，零售优势显著；基于瓷砖主业发展洁具、木地板、硅藻泥等产品，品类多元化满足用户一站式“1+N”整装需求。全国性的产能布局和独创的经销共享仓模式保障公司优质的供应链交付能力，试点“产品+服务”的包铺贴模式有助于提升品牌美誉度。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.35 元、0.45 元，对应 PE 为 23.57 倍、18.33 倍，维持“强烈推荐”评级。二、本周行业动态二、本周行业动态 1、宏观宏观 1）国务院总理李克强 12 月 20 日主持召开国务院常务会议，部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，推动经济巩固回稳基础、保

29、持运行在合理区间。会议提出要会议提出要推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量，符合冬季施工条件的项目不得停工冬季施工条件的项目不得停工，并落实，并落实支持刚性和改善性住房需求、保交楼和房企融资等支持刚性和改善性住房需求、保交楼和房企融资等 16 条金融政策。条金融政策。（中国政府网）2）12 月月 20 日，今年最后一期贷款市场报价利率（日，今年最后一期贷款市场报价利率（LPR）出炉：）出炉：1 年期年期 LPR 为为 3.65%，5 年期以上年期以上 LPR 为为 4.3%，均与上月持平，略低于市场预期。均与上月持平，略低于市场

30、预期。自 8 月份 LPR 实现非对称下调后，近几月 LPR 报价均“按兵不动”。专家认为，近期各项稳经济政策不断加码，中央经济工作会议释放出更强的稳增长、扩内需、提信心信号，为进一步刺激信贷需求、激活市场主体活力、促进楼市回暖并助力消费回升，明年 LPR 仍存在下调空间。（中国经济网）3）央行连续加码 14 天期逆回购，维护年末流动性平稳。12 月月 23 日，央行以利率招标方式开展了日，央行以利率招标方式开展了 2050 亿元亿元 7 天天期和期和 14 天期逆回购操作天期逆回购操作。临近年末，市场流动性需求增加。央行重启 14 天期逆回购操作，同时公开市场操作净投放加量，体现了呵护年末流

31、动性的政策意图，有利于稳定金融市场预期。（中证网）2、产业链要闻、产业链要闻 1）12 月 21 日，证监会发布坚决贯彻中央经济工作会议精神 更好服务经济整体好转文章，其中明确指出要落实好已出台的房企股权融资政策，允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市允许符合条件的房企“借壳”已上市房企，允许房地产和建筑等密切相关行业上市公司实施涉房重组公司实施涉房重组。（证券日报网）2）12 月 21 日，自然资源部召开党组会议强调，需紧紧围绕“稳地价、稳房价、稳预期”总体目标，适时完善现行需紧紧围绕“稳地价、稳房价、稳预期”总体目标，适时完善现行住宅用地供应政策。规范住宅

32、用地供应信息公开，下大力气推动转变城市土地开发利用方式住宅用地供应政策。规范住宅用地供应信息公开，下大力气推动转变城市土地开发利用方式。（中证网）3）12 月 23 日，银保监会表示近期认真学习贯彻中央经济工作会议精神，全力支持房地产市场平稳发展。下一步将下一步将加大力度落实已出台的金融支持政策，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，稳定房地产开发贷款投放，积加大力度落实已出台的金融支持政策，扎实做好“保交楼、保民生、保稳定”工作，稳定房地产开发贷款投放，积极满足优质头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持极满足优质头部房企合理融资需求，做好房地产并购融资支持。（中证网）3、建材行业要闻

33、、建材行业要闻 1）海关总署最新公布的数据显示，11 月份，我国煤炭进口量较前一月明显增加，尽管仍低于上年同期水平，但重月份，我国煤炭进口量较前一月明显增加，尽管仍低于上年同期水平，但重回年内新高。回年内新高。11 月份，我国共进口煤炭月份，我国共进口煤炭 3231.3 万吨，为去年万吨，为去年 12 月份以来最高月度进口，同比下降月份以来最高月度进口，同比下降 7.81%，环比，环比增长增长 10.71%，较过，较过去四年同期平均水平高去四年同期平均水平高 49.3%。（中国煤炭网）2）12 月 23 日，中国水泥网讯：1）本周五，全国水泥价格指数为）本周五，全国水泥价格指数为 145.98

34、 点，环比下跌点，环比下跌 0.99%，同比下跌，同比下跌 22.45%；敬请阅读末页的重要说明 8 行业定期报告 2）玻璃价格指数为）玻璃价格指数为 109.02 点，环比上涨点，环比上涨 0.08%，同比下跌，同比下跌 25.81%。（中国水泥网）3）截止 12 月 22 日，全国砂石综合均价全国砂石综合均价 109.5 元元/吨，周环比持平。目前天然砂均价吨，周环比持平。目前天然砂均价 134.78 元元/吨；机制砂均价吨；机制砂均价99.83 元元/吨；碎石均价吨；碎石均价 93.89 元元/吨吨。据统计，南、北方机制砂价差相对较小，基本在 7 元/吨以内。四季度初，受到项目赶工期影响

35、，南方机制砂价格有所上调，但涨幅空间有限。而随着北方天气转冷，砂石水洗工序极易结冰已无法在室外操作，砂石出货骤减，价格保持弱势持稳运行。（百年建筑网）4）截止 12 月 23 日，本周全国本周全国 274 家水泥熟料生产企业产能利用率家水泥熟料生产企业产能利用率 48.61%，较上周下跌，较上周下跌 1.17%。其中华东地区产能利用率环比下跌 0.23%，华中地区产能利用率环比持平，西南地区产能利用率环比上涨 1.26%，西北地区产能利用率环比下跌 45.77%。（百年建筑网）4、水泥行业一周回顾、水泥行业一周回顾 本周本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅

36、为 0.7%。价格下调区域主要是上海、安徽、重庆、云南和江苏局部地区，幅度 15-30 元/吨。12 月中下旬，因疫情管控放开，各地病例不断增加，车辆运输以及下游施工人员均有减少，水泥需求量继续下滑，加之部分企业急于春节前清库，致使水泥价格继续走低。表表 1：全国水：全国水泥市场价格变动情况泥市场价格变动情况 省份省份 价格变动情况价格变动情况 华北地区华北地区 水泥价格保持稳定。水泥价格保持稳定。京津冀 水泥市场需求进入淡季，企业出货维持在 3 成水平，除了部分重点工程仍在赶工以外，其他民用项目和搅拌站基本停工，水泥价格保持平稳为主。华东地区华东地区 水泥价格继续回落水泥价格继续回落。江苏

37、南京地区水泥价格稳定，疫情放开后，下游工程项目施工进度减缓，水泥需求环比回落 20%左右，企业发货降至 4-5 成，库存升至偏高水平。苏锡常地区水泥价格下调 20 元/吨，临近年底，搅拌站因资金紧张开工率不足，企业发货仅在正常水平 6 成左右，且错峰生产执行情况不佳，库存偏高，为增加出货量，部分企业先行下调价格，其他企业陆续跟降。苏北淮安、盐城地区水泥价格稳定，受疫情和降温影响，下游施工量减少，水泥需求环比下滑 10%-20%，企业日出货降至 5 成左右。浙江 杭嘉湖地区水泥价格趋弱运行，天气晴好，水泥需求相对稳定，企业发货能达 8 成左右，但由于周边地区水泥价格回落，低价水泥不断进入，后期本

38、地企业跟进下调可能性较大。金建衢地区水泥价格暂稳，受重点工程项目支撑，水泥需求表现尚可，企业发货在正常水平 8-9成，库存高低不一。沿海甬温台地区水泥价格稳定，最后需求期，工程项目开始赶工，水泥需求表现良好，企业发货能达 8-9 成，但整体库存压力较大，预计进入 1 月份价格将会有所回落。上海 水泥价格回落 15 元/吨，疫情管控放开后，建筑工地和搅拌站工人因病到岗率下降，搅拌站方量几乎减半，且外围地区水泥价格均有回落，为稳定客户，本地企业陆续跟进下调价格，因有重点工程项目支撑，目前上海水泥综合需求尚维持在 7-8 成水平，后期随着疫情影响加剧，以及春节临近，需求将会继续走弱。安徽 合肥、巢湖

39、地区水泥价格下调 20 元/吨，价格下调主要是市场需求表现清淡，外加受疫情影响，工程项目施工进度缓慢，企业发货仅在 5 左右，库存偏高，企业为增加出货量，以优惠返利形式下调价格。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，年底市场资金紧张，搅拌站方量减少，外加疫情政策放开后，施工人员不足，水泥需求有所回落，企业发货在 6-8 成水平，库存中高位，后期市场需求恢复可能性不大。皖北地区水泥价格平稳，受降温和疫情双重影响，民用市场需求大幅减少，搅拌站开工率降低，水泥需求环比下滑，企业发货在 5-6 成。江西 南昌、九江地区水泥价格稳定，疫情虽有影响，但下游在建项目开始年底赶工，水泥需求环比变化不大，企业日出货

40、5-7 成，短期价格以稳为主。赣东北上饶地区水泥价格暂稳，临近春节，下游备货积极性不高，企业发货维持在 7-8 成，考虑到库存压力，预计后期价格将趋弱运行。赣州、新余等地区水泥价格以稳为主，天气持续晴好，下游工程项目正在赶工，水泥需求环比变化不大，企业日出货在 7-8 成，库存高位运行。敬请阅读末页的重要说明 9 行业定期报告 福建 福州、宁德地区水泥价格趋弱运行，受疫情影响，下游施工人员到岗率不足，水泥需求量减少，企业发货仅在 6-7 成，部分企业为年前清库，继续降价促销，幅度 15-20 元/吨，预计后期其他企业将跟进下调。龙岩、厦漳泉地区水泥价格下调 20 元/吨，价格下调主要是年底市场

41、资金情况紧张，市场需求表现清淡，企业发货在 7 成左右，为求发货，部分企业先行下调价格，其他企业陆续跟降。山东 济南和周边地区水泥价格稳定，疫情放开，以及气温不断降低，部分施工单位陆续停工放假，水泥需求继续减少，企业发货仅在 4 成左右，库存升至中高位。枣庄、济宁等地区水泥价格暂稳，受疫情政策影响，部分工程项目和搅拌站由于人员不足，无法正常施工，水泥需求表现欠佳，企业发货在正常水平 3-4 成，库存偏高，为增加出货量，后期价格有回落可能。中南地区中南地区 水泥价格平稳水泥价格平稳。广东 珠三角、粤北地区水泥价格稳定，疫情政策放开后，阳性人员持续增加，车辆运输以及下游施工效率均有降低，水泥需求有

42、所减少，企业日出货降至 7-8 成，库存较高，加之临近春节，后期需求恢复空间有限，企业面临年底清库存压力，价格或有进一步下调可能。粤西湛江、茂名地区同样受疫情影响，人员到岗率减少，水泥需求环比下滑 10%左右，企业发货降至 6 成左右，价格以稳为主。广西 南宁、崇左地区水泥价格平稳，受疫情快速传播影响，建筑工地因人员不足，无法正常施工，水泥需求环比小幅下滑，企业发货降至 5-6 成，受益于错峰生产，库存维持在 60%左右。玉林、贵港地区水泥价格稳定，市场需求相对平稳，企业出货环比无明显变化，库存在 60%-70%。桂林地区水泥价格稳定，天气晴好，工程项目正处于年底赶工阶段，水泥需求表现良好，企

43、业日出货能达 8-9 成，错峰生产结束后，库存升至中高位，进入 1 月份，随着市场需求走弱，价格将会有所回落。湖南 长株潭地区水泥价格暂稳，疫情政策放开后，工地因建筑工人减少，施工进度放缓，水泥需求表现清淡，企业发货仅在 5-6 成，库存普遍偏高，据市场反馈，12 月中旬价格上调过程中，部分企业有一定折扣，预计后期稳价难度较大。娄底、邵阳地区水泥价格平稳，由于疫情阳性人员持续增加，下游无法正常施工，水泥需求环比下滑 10%-20%，企业日出货降至 6 成左右。常德地区水泥价格稳定，临近年底，市场资金紧张，部分搅拌站提前停工放假，水泥需求表现疲软，企业发货仅在 4-5 成，库存高位承压。湖北 湖

44、北地区价格保持平稳，需求继续下滑。武汉及鄂东地区水泥价格保持平稳，企业 P.O42.5 散装出厂价 320 元/吨，已接近成本线附近，短期价格下行可空间有限，一方面，下游需求较差，企业出货不足 5 成，另一方面，随着库存不攀升，部分企业将会面临库满停窑，成本分摊进一步增加，因此，即使价格下降，也无法刺激出有效需求，同时迫于成本压力，价格再大幅下调企业将会出现亏损。另据了解，截止目前，湖北鄂东地区企业暂无统一错峰生产安排，企业多将是库满停产为主。鄂西北地区价格在相对高位保持平稳，因有重点工程支撑，正于最后赶工阶段，部分企业出货仍有7 成水平，支撑价格平稳进入淡季。河南 河南地区水泥价格保持平稳，

45、市场进入淡季。12 月下旬，河南地区水泥市场需求渐进尾声，企业出货率仅剩 3 成水平，前期受疫情影响，大部分工程项目停工后，工人陆续返乡，尽管近期管控放开，但工程项目能复工的也较少，水泥需求基本没有恢复，且因资金短缺以及节日临近，需求继续萎缩。价格方面，经过前期的持续下调后，现不同地级市 P.O42.5 散出厂价跌至 280-340 元/吨，基本在企业生产成本线附近，再下跌空间有限，预计后期底部平稳为主。目前各地企业库存仍在高位运行，元月份企业原计划开窑 10-15 天，迫于库存压力，企业多将会继续执行错峰生产。西南地区西南地区 水泥价格回落下调水泥价格回落下调。四川 成德绵地区水泥价格平稳，

46、受疫情和大气污染黄色预警因素影响，下游搅拌站开工不足，工程项目施工进度放缓，水泥需求有所减弱，企业发货在 6 成左右，受益于错峰生产，库存在中等水平，企业力争稳价为主。广元、巴中和达州等地区水泥价格稳定，临近春节，搅拌站多以回款为主，拿货积极性降低，同时因疫情干扰，下游需求表现清淡，企业发货仅在 6-7 成，由于外来低价水泥不断冲击，预计后期价格将趋弱运行。重庆 重庆主城、渝西北和渝东北地区水泥价格普遍回落 20-30 元/吨。防控解除后，建筑工地病例增加，项目施工进度放缓，水泥需求环比略有下降，部分企业为增加出货量，价格继续回落，有重点工程供应的企业出货在 7 成，其他企业 5 成左右。据了

47、解，明年一季度重庆错峰生产计划暂未安排，后期企业将面临库存攀升压力，不排除价格有进一步下行可能。云南 昆明地区水泥价格下调 30 元/吨，现 P.O42.5 散出厂价 310-340 元/吨，市场进入淡季，水泥需求环比减弱，企业日出货不足 5 成，且限电结束后，错峰生产执行情况较差，库存快速升至高位，企业为求发货，陆续降价促销，后期价格仍有下行趋势。敬请阅读末页的重要说明 10 行业定期报告 保山、普洱等地区水泥价格稳定，市场资金情况较差，下游无明显赶工现象，水泥需求表现欠佳，企业发货仅在 4-5 成。贵州 贵州地区水泥价格保持平稳，需求环比减弱。受防疫放开影响，下游建筑工地和搅拌站病例大幅增

48、加，开工率下降，水泥需求环比减弱，企业出货量降到 3-4 成水平；市场价格短期保持平稳，主要得益于企业错峰生产执行情况较好，库存上升不明显。据了解，明年一季度贵州水泥企业错峰生产仍为 60 天。资料来源：中国水泥协会、数字水泥网、招商证券 全国水泥均价（全国水泥均价（P.O42.5）变化，与成本方面）变化，与成本方面 本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为 735 元/吨，价格环比持平。全国水泥均价与煤价差为 349 元/吨，环比上周上涨 24.53 元/吨。（水泥煤价差，按单吨水泥 100kg 煤耗计算）图图 1：全国水泥均价变化（：全国水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图

49、2：动力煤价格与水泥煤价差（元：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、wind、招商证券 分区域水泥均价（分区域水泥均价（P.O42.5）变化）变化 图图 3：华北水泥均价变化（：华北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 4：东北水泥均价变化（：东北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 200.00250.00300.00350.00400.00450.00500.00550.00600.001月1月2月3月3月4月4月5月5月6月6月7月7月8月8月8月9

50、月9月10月10月11月11月12月12月12月2000202023504505506507508509502015/02/012015/06/012015/10/012016/02/012016/06/012016/10/012017/02/012017/06/012017/10/012018/02/012018/06/012018/10/012019/02/012019/06/012019/10/012020/02/012020/06/012020/10/012021/02/012021/06/012021/10/01202

51、2/02/012022/06/012022/10/01水泥煤炭价格差动力煤价格03504004505005506002014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/18

52、2020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/4505506507502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/1820

53、18/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/18 敬请阅读末页的重要说明 11 行业定期报告 图图 5：华东水泥均价变化（：华东水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 6：中南水泥均价变化（：中南水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 图图 7：西南水泥

54、均价变化（：西南水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 8：西北水泥均价变化（：西北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 本周全国水泥库容比为 73.06%，环比上周上涨 0.81%。（水泥库容比说明：水泥库中现有量与库容量比值。例如，某企业总的水泥库容量是 10 万吨，在采集过程中，企业库存现有水泥 5 万吨，则库容比为 50%。）图图 9：全国水泥库容比（：全国水泥库容比（%）资料来源：数字水泥网、招商证券 5、玻璃行业、玻璃行业一周一周回顾回顾 截至截至 20221222，全国浮法玻璃市场价为全国浮法玻璃

55、市场价为 1573 元元/吨，较吨，较 12 月月 15 日市场价格上涨日市场价格上涨 0.32%；本周（；本周（12 月月 16 日日-12月月 22 日），周均价日），周均价 1572 元元/吨，环比涨吨，环比涨 0.38%，同比下降，同比下降 26.7%。价格方面价格方面 05506507502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182

56、017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/4505506507502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/1820

57、16/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/3003504004505005506006502014/2/182014/5/182

58、014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/

59、8/182022/11/3003504004505005506002014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11

60、/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/182022/11/50607080902015/1/142015/4/142015/7/142015/10/142016/1/142016/4/142016/7/142016/10/142017/1/142017/4/142017/7/142017/10/142018/1/142018/4/142018/7/142018/10/142019/1/142019/4/142019/7/142019/10/142020/1/142020/4/142

61、020/7/142020/10/142021/1/142021/4/142021/7/142021/10/142022/1/142022/4/142022/7/142022/10/14 敬请阅读末页的重要说明 12 行业定期报告 华北地区：华北地区：本周整体不温不火，上半周沙河产销率较高，从而去库明显，价格多有上调，下半周出货有所减慢，小板市场价格下滑。经销商整体存货意向一般，部分为完成任务适量拉货。京津唐市场整体出货一般，价格稳中下行。华东地区：华东地区：产销相对平衡，库存略有下降，价格稳定。周初销量尚可，但随着疫情加重，山东出货受阻，安徽江浙地区于近日受到不同程度影响，销量下滑。华中地区：

62、华中地区：本周价格持稳为主，周初日均产销多在 120%附近波动，后续受疫情影响，产销窄幅收紧，业者对后市持稳价护市心态较多。华南地区：华南地区：主流成交价格持稳运行，产销不一，小部分厂家库存较上周有所上涨，其余微降为主，随着时间推移，场内观望心态愈发浓厚。东北东北地区：地区：成交量小涨，库存整体下降。内销仍无明显囤货意向，外销价格占优至销量增加。西南地区：西南地区：市场整体运行稳定，个别企业转产超白，下游刚需拿货，产销基本平衡，走货相对良好，整体库存小幅下降。西北地区：西北地区：市场延续清淡姿态，下游需求转弱明显，走货较为冷清，叠加疫情大面积爆发，整体产销偏弱，库存延续涨势。图图 10：主要区

63、域玻璃价格对比主要区域玻璃价格对比（元（元/吨）吨）图图 11：全国玻璃均价历年比较全国玻璃均价历年比较（元（元/吨）吨）资料来源：隆众资讯、招商证券 资料来源：玻璃信息网、卓创资讯、隆众资讯、招商证券；注：2021 年及以前为玻璃信息网数据，2022 年及以后为卓创资讯、隆众资讯数据 成本成本方面方面 本周，国内纯碱市场走势稳中有涨。隆众资讯数据监测，周内纯碱整体开工率 89.78%，上周 90.87%，环比-1.09个百分点，周内纯碱产量 59.99 万吨，环比-0.73 万吨，降幅 1.20%，华东、华中有企业短暂设备影响部分产量；本周国内纯碱厂家总库存 32.40 万吨，环比+3.66

64、 万吨，涨幅 12.73%，集中在重碱累库，轻碱产销基本平衡，西北地区运输以及前期轻重比例正使得库存增。供应端，随着华东企业的生产恢复，暂无新增检修计划，开工重心有望恢复甚至小幅提升，预计下周产量 60-61 万吨。现货价格大部分企业以稳为主，个别企业价格窄幅提涨，幅度 30-50元/吨不等。需求端，纯碱需求表现稳定，窄幅波动。其中轻质有些下游会在月底或下月初有放假预期，消费量或呈现下降趋势。周内，浮法开工率 78.81%，环比持平，光伏开工率 90%，环比持平。下周来看，浮法玻璃暂无装置存在明确点火及冷修计划，光伏点火计划也有所推迟。综上，当前纯碱供需相对稳定，市场情绪表现积极，预期短期纯碱

65、市场震荡偏强延续。002022/7/72022/7/212022/8/42022/8/182022/9/12022/9/152022/9/292022/10/132022/10/272022/11/102022/11/242022/12/82022/12/22华北华东华中华南东北西南西北全国0250030003500第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周200182

66、0022 敬请阅读末页的重要说明 13 行业定期报告 图图 12：重质纯碱均价（元：重质纯碱均价（元/吨）吨）图图 13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：玻璃信息网、招商证券 产能情况及库存变化产能情况及库存变化 截至 2022 年 12 月 22 日，全国浮法玻璃日产量为 15.93 万吨，环比-0.25%。国内浮法玻璃企业冷修损失量 40090吨/日，环比+1.01%。本周（12 月 16 日-12 月 22 日）全国浮法玻璃损失量 27.86 万吨，环比+1.20%。国内玻璃生产线在剔

67、除僵尸产线后共计 302 条(19.935 万吨/日），其中在产 238 条，冷修停产 64 条，浮法玻璃企业开工率为78.81%，产能利用率为 79.89%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存 6724.50 万重箱，环比-2.54%，同比+89.14%。图图 14：玻璃库存（万重箱）玻璃库存（万重箱）资料来源：隆众资讯、卓创资讯、招商证券 6、玻纤市场、玻纤市场一周一周回顾回顾 本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格盘整为主，商家出货价格暂无较大波动本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格盘整为主，商家出货价格暂无较大波动，持货商出货节奏放缓，厂家主要以回款为主，下游厂家刚需买盘，目前多呈现按需拿货态

68、势，市场询盘积极性一般，终端对玻纤需求表现仍平淡。目前生产企业心态谨慎，稳价出货意愿偏强。电子纱市场价格低位盘整，市场行情淡稳。后市预测：后市预测：无碱池窑粗纱价格区间盘整，淡季影响下，下游工厂开工负荷不高，叠加节日来临，下游对原料需求保持清淡，对玻纤需求放缓。整体来看，目前场内暂无利好消息传来，厂家报盘相对稳定，预计短期内玻纤市场持稳运行。05000250030003500400009/0610/0611/0612/0613/0614/0615/0616/0617/0618/0619/0620/0621/0622/06全国平均-6008001

69、00002018/1/202018/4/202018/7/202018/10/202019/1/202019/4/202019/7/202019/10/202020/1/202020/4/202020/7/202020/10/202021/1/202021/4/202021/7/202021/10/202022/1/202022/4/202022/7/202022/10/20004000500060007000800090002009/042009/112010/062011/012011/082012/032012/102013/052013/12

70、2014/072015/022015/092016/042016/112017/062018/012018/082019/032019/102020/052020/122021/072022/022022/09 敬请阅读末页的重要说明 14 行业定期报告 图图 15：无碱玻璃纤维无碱玻璃纤维纱均价（元纱均价（元/吨）吨）图图 16：缠绕直接纱均价（元缠绕直接纱均价（元/吨）吨）资料来源：卓创资讯、百川盈孚、招商证券 资料来源：卓创资讯、百川盈孚、招商证券 图图 17：电子纱均价（元电子纱均价（元/吨）吨）图图 18：玻璃纤维库存统计（万吨）玻璃纤维库存统计（万吨）资料来源：卓创资讯、百川盈孚、

71、招商证券 资料来源：卓创资讯、招商证券 图图 19：玻纤库存历年比较玻纤库存历年比较（万吨万吨）资料来源：卓创资讯、招商证券 4,0005,0006,0007,0008,0009,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月200020202120224,0004,5005,0005,5006,0006,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月200020202120224,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0001月2月3月4月

72、5月6月7月8月9月10月 11月 12月200020202040506070802017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12019/10/12020/1/12020/4/12020/7/12020/10/12021/1/12021/4/12021/7/12021/10/12022/1/12022/4/12022/7/12022/10/1库存（万吨）0070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月

73、2018年2019年2020年2021年2022年 敬请阅读末页的重要说明 15 行业定期报告 7、消费建材成本跟踪消费建材成本跟踪 图图 20：PVC、PPR、HDPE 全国全国均价均价走势（元走势（元/吨）吨）图图 21：国内废纸全国均价走势（元国内废纸全国均价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 图图 22：国内沥青价格走势（元国内沥青价格走势（元/吨）吨）图图 23：全国全国 LNG 市场价走势（元市场价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 图图 24：国内钛白粉均价走势（元国内钛白粉均价走势（元/吨）吨）

74、图图 25：全国环氧树脂均价走势（元全国环氧树脂均价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 0500000002015/012015/052015/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/09PVCPPRHDPE050002500300035002014/1220

75、15/042015/082015/122016/042016/082016/122017/042017/082017/122018/042018/082018/122019/042019/082019/122020/042020/082020/122021/042021/082021/122022/042022/08国废均价0040005000600070002013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/08202

76、0/012020/062020/112021/042021/092022/022022/07全国均价重交沥青建筑沥青改性沥青004000500060007000800090002014/3/222014/8/222015/1/222015/6/222015/11/222016/4/222016/9/222017/2/222017/7/222017/12/222018/5/222018/10/222019/3/222019/8/222020/1/222020/6/222020/11/222021/4/222021/9/222022/2/222022/7/22LNG价格050

77、000000250002018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/10钛白粉均价050000000250003000035000400002012/032012/092013/032013/092014/032014/092015/032015/092016/032016/092017/032017/092018/032018/0920

78、19/032019/092020/032020/092021/032021/092022/032022/09环氧树脂均价 敬请阅读末页的重要说明 16 行业定期报告 三、一周市场回顾三、一周市场回顾 1、建材行业表现、建材行业表现 本周大盘本周大盘下跌下跌 3.85%，创业板，创业板下跌下跌 3.69%，建材行业，建材行业下跌下跌 4.19%，在所有行业中排名居中。子行业均下跌，跌幅排名依次为：其他建材（-4.08%）、水泥制造（-4.96%）、耐火材料（-5.08%）、管材（-5.20%）和玻璃制造（-5.27%）。图图 26：本周各行业表现比较：本周各行业表现比较 资料来源：iFinD、招

79、商证券；注：申万一级行业指数（2014 版）图图 27：本周大盘与建材行业表现比较：本周大盘与建材行业表现比较 图图 28：本周建材各子行业表现：本周建材各子行业表现 资料来源：iFinD、招商证券 资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014版）建材板块 2022 年估值为 12.62 倍，在 A 股各板块中靠后。分子行业看，水泥制造 8.35 倍，其他建材 24.86 倍，耐火材料 14.89 倍，玻璃制造 17.37 倍，管材 20.36 倍。0%-1%-1%-1%-3%-3%-3%-3%-3%-3%-3%-3%-4%-4%-4%-4%-4%-5%-5%-5%-5%-5

80、%-5%-5%-6%-6%-6%-6%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%采掘传媒休闲服务食品饮料银行综合轻工制造计算机商业贸易农林牧渔家用电器非银金融通信纺织服装交通运输公用事业建筑材料房地产有色金属国防军工机械设备钢铁医药生物汽车化工建筑装饰电子电气设备-3.94%-3.85%-3.83%-3.69%-4.19%-4.3%-4.2%-4.1%-4.0%-3.9%-3.8%-3.7%-3.6%-3.5%-3.4%深证成指上证综指中小板指创业板指建材行业-5.27%-5.20%-5.08%-4.96%-4.08%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%

81、-2.0%-1.0%0.0%玻璃制造管材耐火材料水泥制造其他建材 敬请阅读末页的重要说明 17 行业定期报告 图图 29：各行业最新：各行业最新 PE（2022，整体法）整体法）图图 30：建材子行业最新：建材子行业最新 PE（2022，整体法）整体法）资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014版）资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014版）2、个股涨跌一览、个股涨跌一览 建材行业本周涨幅前五的公司分别为：亚玛顿（7.38%）、蒙娜丽莎（3.57%）、悦心健康（0.90%）、旗滨集团（0.71%）和亚士创能（-0.08%）；跌幅前五的公司分别为：ST

82、三圣（-15.14%）、龙泉股份（-14.97%）、金刚光伏（-10.47%）、海南瑞泽（-10.24%）和豪美新材（-9.88%）。表表 2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序建材行业公司本周、月及年涨跌排序 序号序号 股票名称股票名称 本周涨跌幅本周涨跌幅 股票名称股票名称 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅 股票名称股票名称 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 1 亚玛顿 7.38%蒙娜丽莎 25.80%国统股份 39.16%2 蒙娜丽莎 3.57%亚士创能 25.58%海螺新材 22.54%3 悦心健康 0.90%兔宝宝 23.80%金刚光伏 13.93%4 旗滨集团 0.71%旗滨集团 21.48

83、%雅博股份 11.75%5 亚士创能-0.08%志特新材 14.03%万里石 11.70%6 中钢洛耐-0.30%东方雨虹 13.04%友邦吊顶 10.58%7 东方雨虹-0.32%ST 三圣 12.90%顾地科技 8.93%8 北新建材-1.61%海南瑞泽 10.63%宁夏建材 7.92%9 科顺股份-2.05%帝欧家居 9.78%祁连山 7.24%10 兔宝宝-2.35%金晶科技 8.26%丽岛新材 6.62%11 宁夏建材-2.36%尖峰集团 6.60%中铁装配 4.10%12 国统股份-2.59%海南发展 5.84%瑞泰科技 3.70%13 丽岛新材-2.85%科顺股份 5.21%三和

84、管桩 3.69%14 西部建设-3.30%亚玛顿 4.72%罗普斯金 2.66%15 鲁阳节能-3.41%东鹏控股 4.43%青松建化 1.93%16 正威新材-3.44%北新建材 3.90%永和智控-0.48%17 华立股份-3.51%坚朗五金 3.55%海南发展-2.81%18 福建水泥-3.54%海螺水泥 2.57%青龙管业-4.03%19 立方数科-3.63%上峰水泥 2.57%金晶科技-5.11%20 万里石-3.65%凯伦股份 1.53%嘉寓股份-5.68%21 天安新材-3.81%伟星新材 0.62%悦心健康-6.07%22 罗普斯金-3.91%华新水泥 0.53%兔宝宝-6.8

85、0%23 北京利尔-4.10%万年青 0.23%深天地 A-6.84%24 三棵树-4.13%三棵树-0.10%西部建设-7.62%25 尖峰集团-4.13%西部建设-0.95%亚玛顿-8.21%26 正源股份-4.21%垒知集团-1.16%城发环境-9.57%27 洛阳玻璃-4.50%天山股份-1.36%龙泉股份-10.32%28 海螺水泥-4.52%冀东水泥-1.53%正源股份-10.34%29 开尔新材-4.53%福建水泥-1.80%四川金顶-10.61%4 6 6 9 10 11 12 13 13 13 13 16 17 17 17 18 20 21 22 23 24 28 31 32

86、 33 39 90 00708090100银行采掘建筑装饰房地产化工通信钢铁建筑材料非银金融有色金属家用电器公用事业轻工制造商业贸易交通运输纺织服装机械设备电气设备汽车传媒电子农林牧渔医药生物综合食品饮料计算机休闲服务8.35 14.89 17.37 20.36 24.86 051015202530水泥制造耐火材料玻璃制造管材其他建材 敬请阅读末页的重要说明 18 行业定期报告 序号序号 股票名称股票名称 本周涨跌幅本周涨跌幅 股票名称股票名称 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅 股票名称股票名称 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 30 嘉寓股份-4.64%深天地 A-1.86%伟

87、星新材-11.34%31 伟星新材-4.71%宏和科技-1.90%海南瑞泽-11.67%32 帝欧家居-4.72%宁夏建材-1.98%濮耐股份-12.22%33 韩建河山-4.92%正源股份-2.15%天安新材-13.25%34 四川双马-5.00%中国巨石-2.50%韩建河山-13.42%35 深天地 A-5.03%塔牌集团-2.95%博闻科技-13.73%36 冀东水泥-5.10%国统股份-3.25%正威新材-13.81%37 垒知集团-5.11%金刚光伏-3.27%四川双马-13.97%38 东鹏控股-5.17%博闻科技-3.44%志特新材-14.68%39 科达制造-5.20%龙泉股份

88、-3.62%东宏股份-15.34%40 纳川股份-5.23%再升科技-3.69%耀皮玻璃-16.50%41 华新水泥-5.27%万里石-3.90%鲁阳节能-17.04%42 长海股份-5.33%青松建化-3.90%三棵树-17.32%43 海象新材-5.41%雄塑科技-4.03%华新水泥-17.49%44 柘中股份-5.42%耀皮玻璃-4.14%垒知集团-17.73%45 万年青-5.46%海螺新材-4.29%公元股份-19.19%46 祁连山-5.49%四川金顶-4.43%长海股份-19.28%47 东宏股份-5.52%海象新材-4.55%科顺股份-20.43%48 中国巨石-5.60%祁连

89、山-4.56%宏和科技-20.46%49 青松建化-5.61%罗普斯金-4.59%凯伦股份-22.15%50 南玻 A-5.68%青龙管业-4.84%中国巨石-22.97%51 海南发展-5.70%北京利尔-4.88%扬子新材-23.12%52 天山股份-5.75%公元股份-5.21%万年青-24.17%53 中铁装配-5.80%中材科技-5.45%北新建材-25.09%54 濮耐股份-5.83%华立股份-5.72%冀东水泥-25.25%55 福莱特-5.84%鲁阳节能-5.87%海螺水泥-25.37%56 青龙管业-5.87%山东玻纤-5.92%尖峰集团-25.53%57 雄塑科技-5.99

90、%悦心健康-6.26%亚泰集团-25.54%58 志特新材-5.99%友邦吊顶-6.29%福建水泥-25.67%59 海螺新材-6.10%南玻 A-6.35%塔牌集团-27.41%60 凯伦股份-6.12%天安新材-6.36%山东玻纤-28.03%61 亚泰集团-6.20%长海股份-6.53%雄塑科技-28.07%62 山东玻纤-6.34%顾地科技-6.69%蒙娜丽莎-28.37%63 四川金顶-6.42%立方数科-6.80%亚士创能-30.29%64 耀皮玻璃-6.46%开尔新材-7.16%北京利尔-30.36%65 博闻科技-6.54%韩建河山-7.28%上峰水泥-30.38%66 公元股

91、份-7.02%东宏股份-8.37%旗滨集团-30.61%67 中材科技-7.06%永和智控-8.39%南玻 A-31.76%68 扬子新材-7.07%城发环境-8.78%纳川股份-32.34%69 坚朗五金-7.16%濮耐股份-8.92%ST 三圣-32.38%70 顾地科技-7.58%纳川股份-9.33%中材科技-34.52%71 金晶科技-7.59%亚泰集团-9.70%柘中股份-34.74%72 友邦吊顶-7.77%丽岛新材-9.74%东方雨虹-34.80%73 三和管桩-7.87%四川双马-9.88%豪美新材-36.49%74 塔牌集团-8.02%瑞泰科技-10.79%海象新材-38.0

92、0%75 城发环境-8.16%扬子新材-10.97%东鹏控股-38.98%76 再升科技-8.58%豪美新材-11.24%开尔新材-39.07%77 瑞泰科技-8.66%福莱特-11.62%再升科技-40.61%78 永和智控-9.06%三和管桩-11.77%天山股份-42.06%79 上峰水泥-9.18%嘉寓股份-12.09%科达制造-42.29%80 宏和科技-9.54%科达制造-12.33%坚朗五金-44.32%81 雅博股份-9.76%正威新材-12.52%帝欧家居-44.92%82 豪美新材-9.88%中铁装配-12.58%福莱特-45.83%敬请阅读末页的重要说明 19 行业定期报

93、告 序号序号 股票名称股票名称 本周涨跌幅本周涨跌幅 股票名称股票名称 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅 股票名称股票名称 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 83 海南瑞泽-10.24%洛阳玻璃-13.42%华立股份-46.15%84 金刚光伏-10.47%中钢洛耐-13.59%立方数科-47.60%85 龙泉股份-14.97%柘中股份-15.32%中钢洛耐-47.87%86 ST 三圣-15.14%雅博股份-16.33%洛阳玻璃-48.25%资料来源：iFinD、招商证券 四、本周公司动态四、本周公司动态 1、海象新材：海象新材：首次回购首次回购 4.50 万股、成交金额万股、成交金额 97.92

94、万元万元 公司首次通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份 4.5 万股，占公司目前总股本的 0.04%，最高成交价为 21.99 元/股，最低成交价为 21.58 元/股，成交总金额 97.92 万元(不含交易费用)。2、洛阳玻璃洛阳玻璃：股东中研院拟将公司股东中研院拟将公司 1%股权转让予凯盛科技集团股权转让予凯盛科技集团，涉资约涉资约 1.37 亿元亿元 公司股东中研院与凯盛科技（600552）集团签署了股份转让协议，中研院拟通过协议转让方式将其持有的公司无限售条件流通股合计 645.46 万股股份(占公司总股本的 1%)转让予凯盛科技集团。转让价格为人民币 21.26 元/股

95、，全部标的股份的总作价为约人民币 1.37 亿元。3、福莱特福莱特：公司两名特定股东拟减持不超公司两名特定股东拟减持不超 285 万股公司股份万股公司股份 因个人资金需要，公司特定股东陶虹强、孙利忠拟自本减持计划公告之日起 15 个交易日后的 6 个月内，通过集中竞价或大宗交易的方式，减持公司无限售条件流通股数量合计不超过 285 万股，即不超过公司总股本的 0.1327%(四舍五入后)；减持价格按市场价格确定。4、亚玛顿亚玛顿：签订签订 60 亿元光伏玻璃合同，预估销售额为亿元光伏玻璃合同，预估销售额为 2021 年度营收年度营收 90%公司与晶澳科技签署关于光伏玻璃的战略合作协议。公司拟于

96、 2023 年 1 月 1 日起至 2025 年 12 月 31 日期间向晶澳科技销售光伏玻璃，预估销售量合计 2.76 亿平米，预估合同总金额约 60 亿元人民币（含税），年均销售额占公司 2021 年度经审计营业收入约 90%。5、宏和科技宏和科技：全资子公司全资子公司黄石宏和获得政府补助黄石宏和获得政府补助 400 万元万元 公司全资子公司黄石宏和收到黄石经济技术开发区铁山区民营企业发展促进中心拨付的特色产业发展引导奖励资金人民币 400 万元，子公司所在地政府黄石经济技术开发区铁山区政府为了鼓励子公司加快项目的投资建设，按照开发区特色产业发展引导资金政策，给予子公司设备投资补助。6、城

97、发环境：城发环境：拟发拟发行行不超过不超过 23 亿元可转债亿元可转债 公司拟公开发行可转换公司债券募资不超 23 亿元，用于垃圾焚烧发电项目、危废综合处置项目、污水处理项目和偿还银行贷款。7、北京利尔：拟北京利尔：拟 6595.44 万元收购首钢黑崎万元收购首钢黑崎 64%股权股权 公司以 5415.44 万元公开摘牌获得首钢集团持有的首钢黑崎 50%股权，并以现金 1180.00 万元收购黑崎播磨持有的首钢黑崎 14%股权。至此，公司持有首钢黑崎 64%股权，首钢黑崎为公司控股子公司。敬请阅读末页的重要说明 20 行业定期报告 8、垒知集团垒知集团：注销部分募集资金专用账户：注销部分募集资

98、金专用账户 公司为垒知集团、科之杰新材料集团在中国光大银行厦门分行开立的用于“支付发行费用”、“补充外加剂业务流动资金”银行账户，以及科之杰新材料集团在厦门银行开元支行开立的用于“年产 12.9 万吨高效混凝土添加剂和 6 万吨泵送剂技改项目”银行账户办理募集资金专户注销手续。9、耀皮玻璃：拟耀皮玻璃：拟 3.05 亿元收购艾杰旭亿元收购艾杰旭 100%股权股权 公司拟投资 3.05 亿元收购艾杰旭 100%股权。本次收购可弥补公司浮法玻璃产品短板，收购后通过各浮法玻璃线产品的整合和优化，紧跟新能源汽车及太阳能发电市场对玻璃产品的特殊需求更好地配套耀皮汽车玻璃和建筑加工玻璃产线，走特色化差异化

99、发展道路，提升公司竞争力。10、海南发展：子公司所在联合体收到海控置业海南发展：子公司所在联合体收到海控置业 4.03 亿元中标通知书亿元中标通知书 公司控股子公司三鑫科技所在联合体收到海控置业发出的海南新国宾馆装修改造项目施工总承包项目中标通知书。本项目联合体中标金额 4.03 亿元，工期 360 日历天。11、青龙管业：签订青龙管业：签订 8179.11 万元管件采购合同万元管件采购合同 公司与贵港市交投贸易有限责任公司签订大藤峡水利枢纽灌区工程 PCCP 管和压力钢管件采购合同，合同总金额8179.11 万元（含税），占公司 2021 年度经审计营业总收入的 3.36%。12、ST 三圣

100、：控股股东所持三圣：控股股东所持 1198 万股公司股份将被司法拍卖万股公司股份将被司法拍卖 公司通过互联网公开信息获悉烟台市中级人民法院将于 2023 年 1 月 10 日 10 时至 2023 年 1 月 11 日 10 时止（延时的除外）在京东网络司法拍卖平台上公开拍卖公司控股股东潘先文持有的公司股票 1198 万股，占公司总股本的2.77%。13、东鹏控股：两股东拟合计减持不超东鹏控股：两股东拟合计减持不超 6股份股份 公司分别持股 4.41%和 4.53%的股东 SCC Growth I Holdco B,Ltd.和北京红杉坤德投资上海喆德投资拟通过集中竞价交易、大宗交易和协议转让等

101、方式，合计减持公司股份不超过公司剔除回购专用证券账户持股数量的总股本的6%。14、东鹏控股：拟使用不超东鹏控股：拟使用不超 1.9 亿元闲置募资进行现金管理亿元闲置募资进行现金管理 公司于 2022 年 12 月 23 日审议通过关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案，同意公司在确保不影响募投项目正常进行和保证募集资金安全的前提下，使用不超过人民币 1.9 亿元闲置募集资金进行现金管理，投资于安全性高、流动性好、满足保本要求、期限不超过 12 个月的产品。15、瑞泰科技：控股子公司以公开挂牌方式增资扩股瑞泰科技：控股子公司以公开挂牌方式增资扩股 公司控股子公司瑞泰马钢在上海联合产权交易所公

102、开挂牌，拟通过增资扩股引入投资者。最终确定安徽昕源集团有限公司、陆启海、沈荣贵及杜少荣作为一名联合投资体参加项目报名，并以其持有的安徽鑫海全部股权外加现金，共计出资 8665.23 万元向瑞泰马钢认缴出资 2584.40 万元，溢价部分全部计入资本公积。敬请阅读末页的重要说明 21 行业定期报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。郑晓刚：郑晓刚：毕业于英国东安吉利亚大学，经济学硕士，2017 年 1 月加入招商证券，从事建材

103、行业研究，2019 年开始负责建筑与建材行业。所带团队入选 2019 年、2020 年建筑材料行业最佳行业分析团队金牛奖，2021 年新浪财经金麒麟新锐分析师建筑材料行业第一名。袁定云：袁定云：上海交通大学工学管理学双学士、管理学硕士，2021 年 7 月加入招商证券，从事建材行业研究。评级评级说明说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下：股票评级股票评级 强烈推荐：预期公司股

104、价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于 5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要重要声明声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。