1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-01-03 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%14%-25%相对收益-2%12%-4%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）339 总市值（亿）33195.17 流通市值（亿）26923.13 市盈率（倍）87.98 市净率（倍）3.81 成分股总营收（亿）10699.

2、80 成分股总净利润（亿）478.75 成分股资产负债率（%）42.37 Table_Report 相关报告 基础设施国产化行业深度报告：产业链全解析，拥抱国产化大浪潮 -20221223 数字经济发展如火如荼，数据要素带动价值增值 -20221117 政策推进市场空间数倍增长，技术壁垒竞争格局贡献利润 -20221110 数字经济星辰大海，数据要素星火燎原-20221109 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 探索个人数据受托制确权，他山之石可攻

3、玉探索个人数据受托制确权，他山之石可攻玉-个人数据管理（MyData）模式在韩国的发展与应用 报告摘要：报告摘要：Table_Summary MyData 指指个人作为信息主体个人作为信息主体，自己管控自己的信息，并把该信息积极自己管控自己的信息，并把该信息积极地应用于信用管理、资产管理，健康管理等个人生活的一种商业模式。地应用于信用管理、资产管理，健康管理等个人生活的一种商业模式。根据 Ubivelox 公司估计，当前 MyData 行业市场规模为 176.5 亿美元，预计到 2025 年将增长到 271 亿美元，年复合增速 15.4%。欧美国家起步较早比如英国在开放数据（Open Data

4、）、开放银行（Open Banking）、个人数据管理服务（PDMS）等领域的探索均处于世界领导地位；韩国起步晚进展快，MyData 相关服务于 2022 年 1 月 5 日全面上线。MyData 实际业务相关机构包括：实际业务相关机构包括：MyData 运营商、信息源、中介机构。运营商、信息源、中介机构。MyData 商业模式是以用户为中心，基础设施建设为起点，商业模式是以用户为中心，基础设施建设为起点，信息信息源根据源根据客户要求传输数据，运营商整合数据并为个人及企业提供服务的模式。客户要求传输数据，运营商整合数据并为个人及企业提供服务的模式。其中 MyData 运营商是产业链中的核心环节

5、，其是指收集分散的个人信息为用户提供一站式查询、资产管理等服务的机构。以韩国为例，四大科技公司（Toss、Naver Financial、Kakao Pay 和 Banksalad）控制着超过70%的本地 MyData 市场。MyData 运营商商业模式多样性高，创收方式多，比如：收取用户信息查询次费月费、个性化服务费；为寻求扩展 MyData 服务但缺乏足够资源开发专有 API 的公司提供支持；帮助没有牌照的公司建立他们 MyData 业务；可以对数据使用公司售卖标准化后的个人数据等。信息源主要收取信息传输费。MyData 产业通过安全的、标准化的 API 运行，数据传输只允许通过 API

6、的形式,能更好保护消费者隐私，提高运营商获取标准形式数据的效率。目前韩国目前韩国 MyData 产业产业进展迅速。进展迅速。韩国 MyData 相关服务自 2022 年 1 月5 日全面上线以来，至 9 月底累计订阅用户数从约 1,400 万户增长 2.9倍至约 5,480 万户，每日 API 传输量从 2.74 亿次增长至 3.84 亿次，累计传输总量从 1 月份的 85 亿次跃升至 9 月底的 1048 亿次，大幅增长了11.3 倍。我国开始探索个人信息受托制，未来空间极大我国开始探索个人信息受托制，未来空间极大。中共中央 国务院关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见提出“探索由受

7、托者代表个人利益，监督市场主体对个人信息数据进行采集、加工、使用的机制”。国内目前已有数据受托模式的尝试，未来这一模式可能会对标发达国家快速发展，形成像韩国 MyData 一样的完整产业链条。相关标的相关标的：人民网、山大地纬、中国联通、中国移动、中国电信人民网、山大地纬、中国联通、中国移动、中国电信 风险提示：政策推进不及预期，下游应用不及预期。风险提示：政策推进不及预期，下游应用不及预期。-40%-30%-20%-10%0%10%2022/12022/42022/72022/10计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/28 计算机计算机/行业深度行业

8、深度 目目 录录 1.MyData 的定义及国际应用的定义及国际应用.4 1.1.MyData 的定义.4 1.2.MyData 的原则.4 1.3.MyData 模式的国际应用案例.5 1.4.MyData 带来哪些收益?.7 2.MyData 的基础架构及参与角色的基础架构及参与角色.8 2.1.MyData 在基础架构级别对个人数据生态系统进行了革新.8 2.2.MyData 运行模式.10 2.3.MyData 参与角色.10 2.3.1.监管机构：MyData 金融部分主要由金融委员会负责.11 2.3.2.信息源.11 2.3.3.MyData 运营商.12 2.3.4.中介机构.

9、13 2.3.5.支援机构.13 2.4.MyData 产业通过 API 运行.14 3.MyData 商业模式及案例商业模式及案例.15 3.1.MyData 商业模式分析.15 3.2.Coocon 案例分析.17 4.MyData 市场进市场进展及金融应用案例展及金融应用案例.18 4.1.MyData 应用进展迅速，用户和传输量大幅增长.18 4.2.金融领域 MyData 应用案例.19 4.3.其他应用案例.20 5.韩国韩国 MyData 市场监管方式及消费者保护市场监管方式及消费者保护.21 5.1.韩国 MyData 发展迅速的重要原因：韩国金融科技“监管沙盒法”.21 5.

10、2.市场存在担忧：消费者保护和数据隐私安全.21 5.3.韩国进一步完善金融监管沙盒计划.22 6.投资机会和标的梳理投资机会和标的梳理.23 6.1.投资机会梳理.23 6.1.1.MyData 运营商.23 6.1.2.能通过新数据改善业绩的相关标的.23 6.1.3.IT 服务公司.23 6.2.标的梳理.24 6.2.1.人民网：国内首个个人信息保护、确权服务平台“人民数保”.24 6.2.2.山大地纬：国内领先的数据要素交付服务商.24 7.风险提示风险提示.26 2XuY9XjWaZrQxPmO8OdNbRpNoOmOpMiNoOqRjMmNoM9PqQwPvPmOvNwMtRyR

11、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/28 计算机计算机/行业深度行业深度 图表目录图表目录 图图 1：MyData 的概念的概念.4 图图 2：MIDATA 运行方式运行方式.5 图图 3：日本个人信息银行运行：日本个人信息银行运行方式方式.6 图图 4：韩国：韩国 MyData 时间进度整理时间进度整理.7 图图 5：数据共享模式：无结构：数据共享模式：无结构 API 模式模式.8 图图 6：数据共享模式：聚合数据控制模式：数据共享模式：聚合数据控制模式.9 图图 7：数据共享模式：数据共享模式：MyData 模式模式.9 图图 8：MyData 模式兼具数据保护

12、和使用模式兼具数据保护和使用.10 图图 9：MyData 金融业应用示例金融业应用示例.10 图图 10：MyData 产业参与角色产业参与角色.11 图图 11：MyData 运营商准入条件及审核流程运营商准入条件及审核流程.12 图图 12：部分早期获得许可证的公司部分早期获得许可证的公司.13 图图 13：中介机构中介机构.13 图图 14：MyData 支援中心支援中心.14 图图 15：API 三种组成三种组成.14 图图 16：当前韩国当前韩国 MyData 产业链的商业模式产业链的商业模式.15 图图 17：Uplanner（运营商）帮客户资产管理（运营商）帮客户资产管理.16

13、 图图 18：S-Core 公司提供公司提供 MyData 平台作为平台作为 IT 服务服务.16 图图 19：Coocon 提供的三种解决方案提供的三种解决方案.17 图图 20：Coocon 公司公司 MyData F-Info 解决方案用例解决方案用例.18 图图 21：MyData 进展数据进展数据.19 图图 22：Hanahab 中账单服务中账单服务.20 图图 23：KB Pay 开始支持开始支持 MyData 服务服务.20 图图 24：MyData 会员卡数据案例会员卡数据案例.20 图图 25：MyData 金融领域的其他应用金融领域的其他应用.21 图图 26：人民数保人

14、民数保 APP 内测界面内测界面.24 图图 27：山大地纬可信计算平台山大地纬可信计算平台.25 图图 28：山大地纬可信计算平台山大地纬可信计算平台.26 表表 1：信息源具体范围：信息源具体范围.12 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/28 计算机计算机/行业深度行业深度 1.MyData 的定义及国际应用的定义及国际应用 1.1.MyData 的定义 MyData 是信息主体的个人自己管控自己的信息，并把该信息积极能动的应用于信用管理、资产管理，健康管理等个人生活的一系列流程。支持这个流程的产业叫“MyData 产业”。MyData 基于个人的权力访问有关他

15、们的数据，核心的思想在于个人应该控制自己的数据，在数字经济时代分享来自自身的数字红利。MyData 方法旨在加强数字人权，同时为企业创造新的机会开发建立在相互信任基础上、基于个人数据的创新服务。通过MyData，个人可以一次性地确认分散在各机构和企业中自己的信息，并通过向企业提供自己的信息来获得商品或服务的推荐。MyData 行业把使用数据体系的主体，从之前以机构为中心，转变为信息主体为中心。即：MyData 的目的是个人可以自己管控、管理自己的信息，可让相关信息根据个人的意愿来使用，最终保障个人的信息主权。据 Ubivelox 公司表示，当前 MyData 行业的市场规模估计为 20 万亿韩

16、元（176.5 亿美元），预计到 2025 年将增长到 32 万亿韩元（271 亿美元）。图图 1：MyData 的概念的概念 数据来源：MyData 白皮书，东北证券 1.2.MyData 的原则 1）以人为本的控制和隐私：）以人为本的控制和隐私：个人应该是被自 MyData 来增强的的主角，而不是被动地成为被收集目标，无论是在管理“线上”或是“线下”个人生活的时候，他们都应该拥有权利和有效方法来管理自己数据和隐私。2）数据的可用性：）数据的可用性：个人非常易于访问和使用自己个人数据至关重要通过安全的、标准化的 API（应用程序编程接口）、以机器可读的开放格式访问个人数据。MyData 是一

17、种将数据从闭关自守状态转换为重要的可重用资源的方法。它可以用来创建新的服务来帮助个人管理生活。这些服务的提供者可以为社会创造新的商业模式和经济增长。3）开放的商业环境：）开放的商业环境：共享的 MyData 基础结构实现了对个人数据的去中心化管理，提高互操作性，让公司更容易遵守日益严格的数据保护法规，并允许个人方便地更换服务提供商而不会因为数据而锁定在特定的服务商那里。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/28 计算机计算机/行业深度行业深度 1.3.MyData 模式的国际应用案例 关于个人数据权益和应用的新思考发端于欧美。随着美国奥巴马政府提出的“开放数据（Open

18、 Data）”计划启动，个人数据的开放和应用的潜力得到了社会各界的重视，逐渐出现了 MyData 的概念。欧美国家起步较早，韩国起步晚进展快。英国：英国：英国高度重视数据驱动的增长和服务创新，英国在开放数据（Open Data）、开放银行（Open Banking）、个人数据管理服务（PDMS）等领域的探索均处于世界领导地位。英国数字、文化和传媒部的研究报告显示，个人数据流通将为英国带来每年 278 亿英镑的 GDP 增长。2013 年，英国商业、创新和技能部（BIS）牵头设立了 MIDATA 数据创新实验室（MIL），以帮助消费者归集被各服务机构采集的个人数据，并促进基于授权的创新数据服务。

19、MIDATA 是政府与行业合作的自愿计划，所有人都同意将数据回传给消费者的基本原则。所有数据集都是加密的，只有数据帐户持有人才能访问他们的个人数据，每次对数据的访问都会被记录下来，并通过有限主体范围控制企事业单位对数据的访问。目前，包括 Telefonica、BBC、Npower、Grapple 等在内的 25 家英国能源、金融和电信部门参与了这一计划，并推出了商业、个人福利、个人安全以及医疗健康等领域 5 个创新应用，BIS 则在法规层面给予了 MIDATA 充分的支持。图图 2：MIDATA 运行方式运行方式 数据来源：MIDATA 网站，东北证券 美国：美国：较早起步，医疗及能源领域应用

20、较成熟。美国存在两种个人信息携带模式，包括：政府主导的以公共服务为导向的 MyData 倡议，以及企业主导的以合规为导向的 DTP（Data Transfer Project）项目。2009 年，美国总统奥巴马发起一系列 MyData 倡议，以确保所有美国人都能轻松安全地访问自己的个人数据，并增强他们为自己和家人做出知情选择的能力。2010 年，推出“蓝色按钮”用户阅览和下载诊疗记录。2012 年，推出“绿色按钮”为用户提供使用电量等能源数据。今天，有超过 16000 家医疗保健组织和提供商参与 Blue Button 计划并提供相关信息，1.5 亿美国人可以在线访问他们的健康记录。在能源领域

21、，150 多家公用事业和电力供应商承诺提供 6000 多万户家庭和企业的 Green Button 服务。与此同时，为落实个人信息可携带权，Google、Facebook、Microsoft、Twitter 等美国互联网企业还发起了 DTP（Data Transfer Project）项目，目的是为用户创造一个在不同服务商之间传输数据的 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/28 计算机计算机/行业深度行业深度 平台。欧盟：欧盟：2018 年细化个人数据处理原则，规定核心支付数据必须对客户授权的第三方服务商开放。2018 年 5 月,通用数据保护条例（GDPR）欧盟内正

22、式生效，扩大数据主体的权利和法律适用范围的同时，进一步细化了个人数据处理的基本原则。日本：日本：个人数据银行。日本政府一直在探索促进数据价值利用的方法，并前瞻性地在 20 国集团会议上提出了无数据流（DFFT）理念。该理念倡议，个人可以决定将信息存入受信任的实体，即个人信息银行（PDB），PDB 将向第三方提供数据，并将部分经济收益返还给个人。2016 年，日本政府决定测试和推广名为个人数据存储（PDS）的数字系统，即个人控制自己的数据，而不是目前拥有和垄断大量个人数据的企业数字基础设施。日本政府“My Number”门户是其在公共服务领域实践数据可携带性和版权管理的探索。2017 年，日本经

23、济产业省（METI）、总务省（MIC）在旅游业启动 PDS 示范项目（OMOTENASHI 好客平台），外国游客可以基于他们的共享注册信息，享受平台参与企业/社区提供的无缝服务。2019 年，日本经济产业省、总务省发布了数据信托功能认定指南 2.1 版，决定在个人数据存储（PDS）系统的基础上，试点开展个人信息银行（PDB），以实现个人数据流通并创造新服务型态。如下图所示，个人信息银行（PDB）的权益返还由银行吸储优惠补贴和场景应用价值返还两部分构成，从而形成具有竞争力的市场化 MyData 数据服务产业体系。图图 3：日本个人信息银行运行方式：日本个人信息银行运行方式 数据来源：METI 网

24、站，东北证券 韩国：起步较晚，推进速度很快。韩国 MyData 由政府主导，政府通过牌照准入的方式，审核、批准 MyData 运营商建立服务平台。当用户请求访问个人数据时，信息提供者需要将个人信息传输给 MyData 平台，MyData 平台整合各 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/28 计算机计算机/行业深度行业深度 公司的个人数据后统一传输给个人。2021 年，韩国金融服务委员会（FSC）发布 MyData 服务筛选与许可计划，共有 56 家 MyData 服务提供商获得准入资质，推出 45 项 MyData 服务，这些机构大多为大型金融机构。韩国政府各部门均认

25、为 MyData 的成功，消费者信任尤其重要，必须加强个人信息保护和安全体系建设。为防止数据滥用或误用，FSC 禁止 MyData 服务用于数据经纪或数据交易。原则上，极有可能从事数据经纪或数据交易的商业实体，以及极有可能滥用或误用数据商业实体，将被排除在许可程序之外。FSC 还发布了相关安全措施，要求 MyData 服务必须通过 API（应用程序编程接口）方式提供，MyData 数据仅应用于提供用户自己要求的分析服务，禁止将相关数据用于指定目的以外的用途，禁止提供数据给不属于 MyData 行业的外部同行。图图 4：韩国：韩国 MyData 时间进度整理时间进度整理 数据来源：金融科技微洞察

26、，东北证券 1.4.MyData 带来哪些收益?MyData 模式对个人、企业（和其他组织）和社会的好处:对于个人：更好的基于数据的服务（例如个性化推荐）更好的隐私和透明度，控制个人数据 洞察自己的行为（自我跟踪）通过数据可移植性扩大可选择的服务范围 赋予消费者权力，更平衡的权力以及与企业和公共组织进行交互的更好方法 从自己的个人数据中获得收益 对于企业：消费者的信任会提高他们的参与度 整合配套服务提升核心服务产品 通过数据可移植性（开放业务环境），降低了创新所必须的用户数量的临界点 提高对消费者行为及其影响的洞察力和透明度（优化服务生产）提供数据保护合规的工具 降低数据获得的成本 对于社会：

27、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/28 计算机计算机/行业深度行业深度 数字权益、创新和业务增长的齐头并进 基础设施可促进实践中的智能合规监管 基于丰富数据的更明智的决策 鼓励负责任和可持续的公民行为 2.MyData 的基础架构及参与角色的基础架构及参与角色 2.1.MyData 在基础架构级别对个人数据生态系统进行了革新 对于数据共享，主要有三种数据生态系统，无结构 API 模式、聚合数据控制模式、MyData 模式。无结构 API 模式：如果服务数量增加，则它们之间的连接数量将以更快的速度增长，导致系统繁琐，管理混乱。图图 5：数据共享模式：无结构：数据共享模

28、式：无结构 API 模式模式 数据来源：MyData 白皮书，东北证券 聚合数据控制模式：比如 Google、Facebook 和 Apple 这些完善、强劲的数据平台为聚合器，该模式将使组织和个人的工作更加容易，但不同的聚合器没有内在动力让它们之间发展互操作性，当前的聚合器不一定尊重隐私或以透明的方式与拥有其数据主体的个人协作。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/28 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 6：数据共享模式：聚合数据控制模式：数据共享模式：聚合数据控制模式 数据来源：MyData 白皮书，东北证券 MyData 模式：对于个人而言，MyData 帐户

29、是个人数据管理的单一中心。个人可以通过该帐户授予服务访问和使用其个人数据的权限。图图 7：数据共享模式：数据共享模式：MyData 模式模式 数据来源：MyData 白皮书，东北证券 综合比较三种数据共享模式可以得出，MyData有其在生态基础架构层面的优越性。预计 API 的广泛采用以及对个人数据物流的总体需求将增加，需要有基础架构做连接和管理，不能任由各主体两两做连接。相比巨头间的合作，MyData 更易得到用户的信任，因为其让个人可以对其数据进行实际和全面的控制，进一步可以促进以人为本的个人数据收益。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/28 计算机计算机/行业

30、深度行业深度 图图 8：MyData 模式兼具数据保护和使用模式兼具数据保护和使用 数据来源：MyData 白皮书，东北证券 2.2.MyData 运行模式 以金融行业应用为例：用户 A 通过 MyData App 行使“个人信用信息传送要求权利”即通过 MyData运营商的 App，要求金融机构将所需信息提供给 MyData 运营商 金融机构将用户 A 的信息传递给 MyData 运营商，通过 API 方式提供信息 用户 A 通过 MyData 运营商一站式查询个人信息 图图 9：MyData 金融业应用示例金融业应用示例 数据来源：金融科技微洞察，东北证券 2.3.MyData 参与角色

31、MyData 产业参与角色主要有三种：监管机构、实际业务操作相关机构、支援机构。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/28 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 10：MyData 产业参与角色产业参与角色 数据来源：金融科技微洞察，东北证券 2.3.1.监管机构：MyData 金融部分主要由金融委员会负责 监管机构目前主要包括以下两个：个人信息保护委员会：直属国务院总理的韩国国家行政机构，2011 年 9 月 30日成立，2020 年 8 月 5 日将分散在行政安全部、广播通信委员会，金融委员会的个人信息保护监管机能统一，成为负责个人信息安全的中央行政机构。金融委员

32、会（FSC）：直属国务院总理的韩国金融监管机构，下设金融监督院。MyData 金融领域负责机构，即负责发布金融领域 MyData 导入指南、组建标准 API 工作组、审核 MyData 运营商资质并发放许可等。2.3.2.信息源 在金融领域 MyData 服务指南中根据韩国信用信息法及相关规定了信息源的具体范围。指南中选取的部分信息如下：请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/28 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 1：信息源具体范围：信息源具体范围 信用信息法规定范围信用信息法规定范围 具体范围具体范围 信用信息法第信用信息法第 5 条第条第 2 项项 121 号

33、号 银行、金融控股公司、韩国产业银行、韩国进出口银行、农协银行、水协银行、中小企业银 行、韩国住宅金融公社、金融投资/证券/综合金融公司、资金中介公司、相互储蓄银行及中 央会、农协及中央会、水协及中央会、信协及中央会、保险公司、信息保证基金、征信公司、韩国贸易保险公司、存款保险公司等 信用信息法第信用信息法第 5 条第条第 2 项项 国债法规定的国债登记公司、韩国农产水产食品流通公示法规定的韩国韩国农产水 产食品流通公司、软件产业振兴法规定的软件制造业、电力公司控制组合法规定的 电力组合协会、客运运输法 规定的组合协会、住宅基金法规定的住宅保证公司、技 术信用评级公司等 信用信息提供信用信息提

34、供/使用者使用者 电子金融法规定的互联网金融公司、资本市场及金融投资业相关法规定的韩国证交 所、信用信息公司、韩国电力公司法规定的韩国电力公司、韩国水资源公司法规定 的水力公司等 公共机构公共机构 行政安全部、保健福祉部、雇佣劳动部、国税局、国民健康保健法规定的国民保险、国 民年金等 数据来源：金融领域 MyData 服务指南，东北证券 2.3.3.MyData 运营商 MyData 运营商是指基于信用传送要求权，收集分散的个人信用信息为用户提供一站式查询、金融产品咨询、资产管理等服务的机构。需满足以下资格条件，并经金融委员会审核后发放许可。图图 11：MyData 运营商准入条件及审核流程运

35、营商准入条件及审核流程 数据来源：金融科技微洞察，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/28 计算机计算机/行业深度行业深度 截至 2022 年 12 月，大约有 600 家信息提供商和 53 家公司获得许可作为 MyData 运营商，主要包括韩国大型银行、大型信用卡机构、其他金融机构以及金融科技企业。四大科技公司（Toss、Naver Financial、Kakao Pay 和 Banksalad）控制着超过 70%的本地 MyData 市场。下图是部分早期获得许可证的公司：图图 12：部分早期获得许可证的公司部分早期获得许可证的公司 数据来源：金融科技微

36、洞察，东北证券 2.3.4.中介机构 部分金融机构（信息保有机构）可通过中介机构向 MyData 运营商传送信息，且非指定中介机构不得提供类似服务，同时使用中介机构的金融公司也需满足下图条件。图图 13：中介机构中介机构 数据来源：金融科技微洞察，东北证券 2.3.5.支援机构 MyData 支援中心是由韩国信用信息院（韩国官方征信数据提供方，为征信机构提供信息）运营，支持个人信用信息稳定传送，包含管理可传送的个人信息信用的范围、个人信用信息的标准化、传送相关费用测定、金融消费者权益、个人信用信息主体的认证基准等业务。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14/28 计算机

37、计算机/行业深度行业深度 图图 14：MyData 支援中心支援中心 数据来源：金融科技微洞察，东北证券 2.4.MyData 产业通过 API 运行 API：主要有三种 API 组成：认证 API、信息提供 API、支援 API。图图 15：API 三种组成三种组成 数据来源：金融科技微洞察，东北证券 API 的作用和好处：从消费者的角度来看，基于 API 的 MyData 服务通过禁止网络抓取、要求技术评估测试、以及对系统漏洞进行年度检查来提供更高级别的数据隐私和信息安全。从 MyData 运营商角度来看，只允许 API 形式的数据传输的 MyData 方案将允许 MyData 运营商更快

38、速、更稳定地从相关数据原接收用户的数据。从全行业来看，基于 API 的 MyData 模式帮助 MyData 运营商更方便高效地与多种数据源做连接，从而能推动商业模式进一步发展和创新。基于 API 的 MyData生态将通过扩大数据访问范围和促进竞争来帮助解决数据垄断地问题。它还将有助于在数据科学领域创造高质量的工作岗位。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 15/28 计算机计算机/行业深度行业深度 3.MyData 商业模式及案例商业模式及案例 3.1.MyData 商业模式分析 据我们总结，当前韩国 MyData 产业链的商业模式如图所示：图图 16：当前韩国当前韩国

39、 MyData 产业链的商业模式产业链的商业模式 数据来源：东北证券 具体来说，韩国 MyData 产业链内部有以下运行及收费方式：数据源应用户的要求，将数据以 API 标准接口的形式传输给 MyData 运营商，收取运营商定期传输数据费用。部分大型数据源不具备快速响应 MyData 相关政策要求的能力，需要专业的 IT公司为其数据标准收集和传输做服务，需付给 IT 公司服务费。小型数据源可以通过政府准许的中介机构进行数据传输。用户使用 MyData 运营商进行个人信息的查看、管理、授权等服务，故需按次或按照月租等固定金额的形式缴纳服务费。MyData 运营商将客户授权的数据以标准 API 接

40、口的方式提供给数据使用方，并收取服务费。同时，MyData 运营商也可以为寻求扩展 MyData 服务但缺乏足够资源开发专有 API 的公司提供支持，并帮助没有牌照的公司建立他们的 MyData 业务，并收取费用。数据使用方为获取客户经过 MyData 运营商整合后的数据，根据数据为客户提供更合适、精准的服务，并根据情况决定是否收取客户相应的服务费。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 16/28 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 17：Uplanner（运营商）帮客户资产管理（运营商）帮客户资产管理 图图 18：S-Core 公司提供公司提供 MyData 平台作为平

41、台作为 IT 服务服务 数据来源：Uplanner 官网，东北证券 数据来源：S-Core 官网，东北证券 未来行业的相关收费标准仍会进行进一步的探索和更新。2022 年 1 月 5 日 MyData主体实施后，金融主管部门决定免费运营一年，不收取任何信息提供费，以稳定市场。因此，强制性信息提供者、MyData 运营商和中介机构正在自费构建和运营系统。面向个人的所有 MyData 服务也是免费的。金融服务委员会计划从明年开始对金融服务委员会计划从明年开始对 MyData 收费。收费。Open Banking（开放银行）是与MyData 最相似的服务，因为它允许访问分散在多个金融机构中的客户财务

42、数据。Open Banking 提供七大标准 API，包括存取款、转账、余额查询、历史交易记录查询等。目前，Open Banking 取款和转账手续费为 50 韩元（约 0.28 元人民币），存款和转账手续费为 40 韩元（约 0.22 元人民币），余额查询为 3 韩元（约 0.02 元人民币），交易记录查询为 10 韩元（约 0.06 元人民币）。查询交易笔数不足 10 万笔或中小企业的，适用较低的费率。不过，对于 MyData 计费系统，业内存在两种意见。1）目前 MyData 数据源、MyData 运营商和中介组织自费构建和运营系统。他们认为至少应该从用户收取最低费用，因为 MyData

43、 服务的投资和运营成本并不容易。预计按信息传输请求数计费，可以减少不必要的请求调用，使整个 MyData 生态中的资源得到更高效的利用。2）另一方面，小型 MyData 运营商的处境困难。由于 MyData 服务的盈利模式尚不明朗，巨额成本流失在所难免。因此，有公司主张暂停收费。Toss（韩国金融科技巨头）方面表态，如果 MyData 的计费系统对标开放银行的查询成本，每年的运营成本是 Toss 和中小企业都难以承受的。通过研究现有运营商的商业模式，我们观察到 MyData 运营商两种收入来源：(1)直接由生态系统内产生的收入：来自数据源、数据使用服务或个人的收入，(2)来自生态系统外部的补贴

44、产生的收入比如政府补贴。目前，第一个收入方式处于起步阶段，许多运营商的收入依赖于生态系统之外的补贴，或以其他方式补贴自身运营商支出。但如果要 MyData 产业能自我可持续地成熟发展，未来整个生态系统将会在政府参与地定价影响下，形成一个不依赖补助的收入模型。运营商将是弹性最大的环节，因为其在收费对象和收费方式上有多种选择。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 17/28 计算机计算机/行业深度行业深度 3.2.Coocon 案例分析 Coocon 是企业的“数据购物中心”。韩国 Toss、Kakao Pay、Bank Salad、BC Card等金融企业都是 Coocon

45、的代表客户。Coocon 处理的数据是：收入信息（由健康保险公团、国民年金公团、国税厅提供）、银行账户（由国内所有银行提供）、保险、汽车购机补贴、国内公司卡信息等。Coocon 将这些数据作为“标准应用程序接口(API)”产品进行生产和销售，由于这种标准化的信息交换方法，任何公司都可以快速轻松地获取必要的信息。Coocon 首席执行官 Kim Jong-hyun 表示：“大约有 1,800 家公司从我们那里接收数据，金融科技和金融公司的数据服务正在因为我们提供数据而被激活”。随着数据使用量的增加，Coocon 形成了客户增长的双赢关系，公司收取的 API 介绍费和数据使用费的也在增长。通过 C

46、oocon，各公司数据源的信息可以相互补充，进一步提升 MyData 服务水平。例如 Coocon 购买了 A 银行的数据，其中对消费商户进行了详细分类，Coocon 将这些数据卖给了 B 银行。如果 B 银行自身的数据只能知道客户在服装类公司消费了，那么根据 A 银行对商户的分类方式，B 银行可以更详细地了解客户的这笔消费的具体内容。小企业主也对 MyData 表现出强烈兴趣，过去，小企业几乎没有途径获取到可以用于分析和提供服务的数据，伴随 MyData 产业的发展，小企业也能合法地获取到客户的数据，并提供更精准的服务。图图 19：Coocon 提供的三种解决方案提供的三种解决方案 数据来源

47、：Coocon 官网，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 18/28 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 20：Coocon 公司公司 MyData F-Info 解决方案用例解决方案用例 数据来源：Coocon 官网，东北证券 4.MyData 市场进展及金融应用案例市场进展及金融应用案例 4.1.MyData 应用进展迅速，用户和传输量大幅增长 MyData 服务今年上线以来用户增长迅速，到 2023 年初可用数据数量将大幅增长。韩国金融监督委员会(FSC)宣布自 2022 年底开始扩大金融 MyData 服务的可用资料，可用数据数量将从 492 项大幅扩

48、增至 720 项，包括银行、保险公司、卡公司、金融投资公司在内的大多数金融领域，目标是使更多不同的数据能够用于金融服务创新。除此之外，韩国政府计划建立一个人工智能数据库和一个金融人工智能试验台，旨在通过人工智能促进大数据的使用。自 2022 年 1 月 5 日上线以来进展迅速，至 9 月底累计订阅用户数从约 1,400 万户增长 2.9 倍至 5,480 万户，每日 API 传输量从 2.74 亿次增至 3.84 亿次，累计传输总量从 1 月份的 85 亿次跃升至 9 月底的 1048 亿次，增长了 11.3 倍，其中绝大部分为不计费的不定期传输。MyData 运营商的数量也从 33 家增加至

49、 52 家。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 19/28 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 21：MyData 进展数据进展数据 数据来源：FSC 官网，东北证券绘制 4.2.金融领域 MyData 应用案例 PAYCO MyData 服务已推出市场。2019 年与韩亚银行、韩华生命保险、韩华损害保险、韩华投资证券、新韩金融投资、Welcome 储蓄银行等六家机构合作，推出“PAYCO MyData”服务（MyData 业务的前期沙盒测试）。提供的服务有：提供查询所有合作机构信息的“金融信息一站式查询”服务；数据下载、数据查询记录服务；合作金融机构商品的“综合金融超

50、市”服务。Hana Card 宣布推出“Hanahab”，这是一种 MyData 服务，可根据消费数据提供定制信息。Hanahap 提供消费诊断、资产管理、热点推荐等八项服务。比如“我的消费一目了然”是一种升级的家庭账单服务，它使用人工智能诊断消费细节。它可以帮助客户根据他们的账户转账历史记录和预算进行适当的支出。KB Kookmin Card 2022 年 12 月 12 日宣布，将把现有的资产管理应用程序“Live Mate”服务整合到“KB Pay”中进行运营。通过此次整合，KB Pay 将添加MyData服务，以提供个性化和优化的金融服务体验。MyData服务在 KB Pay 的“资产

51、”选项中可用。服务包括比较消费/资产、提供投资信息、定制产品推荐和消费习惯辅导等。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 20/28 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 22：Hanahab 中账单服务中账单服务 图图 23：KB Pay 开始支持开始支持 MyData 服务服务 数据来源：Hana Card 官网，东北证券 数据来源：KB Pay 官网，东北证券 4.3.其他应用案例 MyData 会员卡数据案例。会员卡数据可以揭示个人的消费历史记录，可用于提供健康推荐，建议购物行为以及优化个人支出方式。通过会员卡数据为个人提供全面的消费反馈信息可能会产生有益的社会影响。

52、来自单个会员卡的零散数据集对消费行为的洞察力有限，但是 MyData 基础架构创建了一种机制，可以集成来自多个来源的数据以获得更有意义的结果。图图 24：MyData 会员卡数据案例会员卡数据案例 数据来源：MyData 白皮书，东北证券 医疗领域：“慢性肾脏疾病全国 MyHealth Data”将根据慢性肾脏疾病数据为个人提供量身定做的菜单及运动指导；新药开发时提供临床实验匹配服务；“MyHealth Link”将为患者提供 20 所中/大型医院的患者诊疗标准化数据，并使用个人基因等信息预测癌症 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 21/28 计算机计算机/行业深度行业

53、深度 危险程度，预防慢性疾病的服务。公共服务领域：与行政安全部的“公共 MyData 服务”链接，办理搬家迁入/迁出时可在线上使用一个文件夹一次性全部下载相关文件的公共 MyData Set；使用陆军兵役信息及部队出入信息为军人提供专用身份证明及支付服务。生活消费领域：KT 与 BC 卡等合作，分析通信与信用卡支付数据为消费者提供“消费秘书服务”，即提供个性化商圈分析，商品价格变化趋势分析等信息。其他金融委员会提出的可应用 MyData 的金融领域如下图：图图 25：MyData 金融领域的其他应用金融领域的其他应用 数据来源：金融委员会官网，东北证券 5.韩国韩国 MyData 市场监管方式

54、及消费者保护市场监管方式及消费者保护 5.1.韩国 MyData 发展迅速的重要原因：韩国金融科技“监管沙盒法”2018 年 12 月 31 日，韩国正式公布了金融创新支援特别法，促进了 MyData 的迅速发展。其核心内容是对被选定为进入实验的金融科技服务行业和金融科技企业赋予了不受传统金融法律规制的特权。因此，这部特别法是传统金融法律的适用豁免法，是传统金融法律的例外法。故在韩国社会，金融创新法被称为金融科技“监管沙盒法”。从该法第 1 条之立法目的“为了开发和发展创新性金融服务，增进金融消费者的便利，创造更多金融服务相关就业岗位，从而促进国民经济发展”来看，金融创新法为韩国培育创新金融科

55、技产业奠定了法制基础。该法吸收借鉴了其他发达国家“监管沙盒”制度，但又根据韩国国情做了很大的创新。韩国国务调整室国务 2 次长尹成旭 2021 年 12 月 29 出席监管沙盒（Sandbox）相关座谈会时表示，韩自 2019 年 1 月引入监管沙盒机制以来，累计批准监管沙盒项目617 项，其中 351 项已推向市场，125 项已通过修订法令改善了相关规制。就经济效果而言，监管沙盒的实施吸引了约 3.8 万亿韩元的投资，增加了约 1100 亿韩元的销售额，创造了 5000 多个工作岗位。5.2.市场存在担忧：消费者保护和数据隐私安全 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2

56、2/28 计算机计算机/行业深度行业深度 在韩国金融科技“监管沙盒法”中，虽然对创新金融事业者规定了规制特例，但是从该法整个条文来看，“金融消费者”共出现 16 次，“金融消费者保护”共出现 9次。而且该法第 19 条还专门规定了“金融消费者保护及风险管理方案的制定和遵守”。该法中，体现金融消费者保护的特色法律制度有以下四个：第一，金融创新法第 11 条规定，金融委员会在创新金融服务对金融消费者造成损害或者造成金融市场的不稳定等，发生在指定当时无法预见的问题时，经相关行政机关的同意后，对该事业者做出中止命令或者做出变更决定。第二，关于金融消费者保护方案，根据金融创新法第 13 条第 3 款、第

57、 19条规定的精神，事业者应制定金融消费者保护方案以及风险管理方案等，唯有该方案完备时才可被指定为创新金融服务。第三，该法特别规定了损害赔偿责任的过错推定归责原则以及举证责任倒置制度。这一制度极大地减轻了金融消费者的举证责任，完善了金融消费者的救济方案。第四，创新金融事业者的强制保险制度。值得一提的是，为防止事业者不具备赔偿能力，金融创新法第 27 条第 2 款规定，事业者应当加入责任保险。2021 年 2 月 22 日，韩国金融服务委员会（FSC）发布了一份 MyData 服务指南，涉及消费者数据隐私权、数据传输范围、操作程序和服务提供商义务等多项详细信息。指南提出了一些措施，以确保消费者通

58、过使用易于理解的语言和视觉内容，在充分了解其数据隐私权的情况下同意数据传输，同时允许自由同意、拒绝和撤回等。为加强数据保护，MyData 服务企业将被要求简化其服务取消流程，并在取消服务时从其平台中完全删除消费者信用数据。MyData 公司将被禁止提供过多奖励，以防止销售行业中的过度竞争行为。出于数据安全管理的目的，MyData 公司将接受一组特定的数据安全标准以及适用性和漏洞测试。5.3.韩国进一步完善金融监管沙盒计划 升级评估流程，建立更加及时、准确、专业、客观的评价体系升级评估流程，建立更加及时、准确、专业、客观的评价体系(1)改革创新金融服务评估委员会的组织和运作方式，促进基于民间委员

59、会成员的专业性和客观性的自主评估决策，例如新设由民间任命的联合委员会主席一职(2)组建由法律和专利专家组成的金融创新专家支持小组，提升 FSC 相关人员的专业知识，为及时准确的评估提供支持(3)使作为监管豁免基础的评估标准更加具体 监管豁免期结束后的诉讼将提前通知，监管豁免范围将分阶段扩大监管豁免期结束后的诉讼将提前通知，监管豁免范围将分阶段扩大(1)及早作出事后监管豁免程序的决定和通知，给企业留出充足的准备时间，建立预先应对机制，为停服风险做准备(2)在特定服务相关的风险尚未被测试的初始应用阶段，限制监管豁免的范围，但随着测试的进行，根据测试得出的风险水平及时寻求放松管制 改变金融科技支持系

60、统改变金融科技支持系统,支持的提供将侧重于有前途的金融科技公司，同时将支持的提供将侧重于有前途的金融科技公司，同时将加强指定的创新金融服务提供商的问责制加强指定的创新金融服务提供商的问责制(1)运营专属导师指定系统，将个别金融科技公司分配给特定导师。为准备申请成为“创新金融服务商”的企业指派“专家支持团”导师，全程协助 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 23/28 计算机计算机/行业深度行业深度 (2)提供数据、分析工具和指导 (3)制定机制，确保已被指定为“创新金融服务提供商”的机构问责，以促进服务迅速商业化 6.投资机会和标的梳理投资机会和标的梳理 6.1.投资机会

61、梳理 在韩国在韩国 MyData 产业链中，可以观察到以下三个投资方面：产业链中，可以观察到以下三个投资方面：MyData 运营商、引入运营商、引入新数据改善业绩的公司、新数据改善业绩的公司、IT 服务公司。服务公司。根据国内目前数字经济发展进度，以及海外先进个人数据管理模式探索的经验，我们对未来我国数据分享制度的建设做合理展望：鉴于我国人口结构情况，大众对于个人信息共享的认识仍在进步中，数据托管数据托管模式有助于平衡释放数据价值和降低个人决策风险模式有助于平衡释放数据价值和降低个人决策风险，有望快速发展，有望快速发展。在数据托管模式下，个人不必每次对是否提供数据进行判断，而是由专业人士根据双

62、方达成共识的数据安全使用控制策略代为决策。由于韩国 MyData 模式正是一种理念先进、发展迅速、涉及广泛的特殊数据托管模式，其对我国探索个人数据受托制确权有着极大的借鉴意义。下面将详细阐释韩国 MyData 模式里投资的三个方面。6.1.1.MyData 运营商 MyData 运营商是运营商是 MyData 产业链中的核心环节。产业链中的核心环节。运营商主要包括大型银行、保险、投资机构、信贷机构、金融科技公司、通信公司等。MyData 运营商作为数据传输和服务的中间机构，已有公司例如 Coocon 探索出了相应的商业模式，在政府补贴和政策支持下，伴随上下游双向数据传输量和需求量提升，“双边网

63、络效应”价值凸显。运营商作为数据连接中枢，有着数据整合和再分配的重要作用。运营商作为数据连接中枢，有着数据整合和再分配的重要作用。相比过去数据传输较为分散，整体数据使用效率较低的局面，MyData 运营商的出现，成为数据产业链中全新的一环，提高了数据的分配使用效率。MyData 运营商商业模式有多样性，创收方式最多。运营商商业模式有多样性，创收方式最多。其可以对用户查询个人数据收取次费和月费；可以对个人用户提供多样个性化服务并收费，比如现在已推出的：个人资产管理和账单规划、统一管理多平台积分等；推荐非本平台产品或资源位露出可以收取广告费；可以对数据使用公司售卖标准化后的个人数据；可以为寻求扩展

64、 MyData 服务但缺乏足够资源开发专有 API 的公司提供支持，并帮助没有牌照的公司建立他们的 MyData 业务，并收取费用等。业绩弹性最大。已准入的已准入的 MyData 运营商具有先发网络规模效应。运营商具有先发网络规模效应。随监管模式和市场体系的逐步确立，牌照发放速度将放缓。已准入公司先行绑定用户并连接多样数据源，同时提供有差异化竞争的服务，有利于形成双边网络效应。6.1.2.能通过新数据改善业绩的相关标的 部分公司业务高度依赖增量数据，有望借部分公司业务高度依赖增量数据，有望借 MyData 模式获取丰富合规合法的数据改模式获取丰富合规合法的数据改善业绩。善业绩。在 MyData

65、 的商业模式下，跨公司、跨行业、更丰富的数据有望提高公司充分了解客户（KYC）的能力，提高服务水平和竞争力。比如银行风控环节，MyData带来的增量个人信息对识别风险客户有极大提升，能提高银行整体授信效率，及时预警风险，降低坏账率，增厚银行利润。6.1.3.IT 服务公司 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 24/28 计算机计算机/行业深度行业深度 IT 服务公司能帮助建设服务公司能帮助建设 MyData 基础设施，基础设施，后续可以后续可以提供数据分析服务。提供数据分析服务。部分数据源公司不具备按照监管要求以 API 标准收集和上传数据的能力，需要 IT 服务公司参与

66、到系统建设和开发中；数据的如何使用也将成为企业思考的方向，有专业数据分析团队的 IT 服务公司将面临巨大市场。6.2.标的梳理 6.2.1.人民网：国内首个个人信息保护、确权服务平台“人民数保”2022 年 6 月 20 日，由人民日报、人民网旗下“党管数据”理论和实践平台人民数据和世纪互联倾力打造的“人民数保”平台正式。这是我国首个个人信息保护与确权服务平台，旨在保护个人数据不被非法乱用的同时，实现数据精准确权、授权、流转及二次开发，将个人数据权利还归个人，让数据真正取用于民、造福于民。在确保个人数据隐私得到保护的前提下，针对数据需求方的数据需求，用户可对个人数据进行授权，允许数据需求方在确

67、保数据安全的前提下调用数据，实现对个人数据的销售变现。图图 26：人民数保人民数保 APP 内测界面内测界面 数据来源：人民数保，东北证券 为个人用户搭建可信的个人数据迁移和存储服务。人民数保平台将通过个人用户二次数据上链，确保身份数据、内容数据、行为数据的安全、可信和不可篡改，提供数据授权、认证、计费，实现个人数字身份和个人数据资产的全环节审核、授权、存证、确权、流转及二次开发的新型信息基础服务。通过公开透明规范协议接口的方式打通人民数保与各大互联网平台，基于区块链、智能合约、数据上链等核心技术，保障个人用户对数据充分授权前提下，将个人用户在各平台上产生的“一次数据”转换为可合法合规流通的“

68、二次数据”，并为每个人提供“我的数据我做主”的个人数据中心(PDC)。6.2.2.山大地纬：国内领先的数据要素交付服务商 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 25/28 计算机计算机/行业深度行业深度 山大地纬作为国内最早从事区块链技术研发的企业之一，目前已成为国内领先的数山大地纬作为国内最早从事区块链技术研发的企业之一，目前已成为国内领先的数据要素交付服务商。据要素交付服务商。山大地纬是一家依托于山东大学的国有控股企业，通过“产学研用”聚合发力，公司在人工智能、区块链、大数据、云计算等新一代信息技术的创新研究、应用开发方面居于全国领先水平。公司业务遍及全国，覆盖 20

69、多个省份，100 余个城市，为超过 8 亿人提供信息化服务。遵循“还数于民”数据确权、精准授权遵循“还数于民”数据确权、精准授权。公司通过创新 C 端授权、B 端使用、D 端发行的数据交付 CBD 模式，利用自主研发国内领先的区块链技术和成熟完备的大纬链产品体系，与各地共建政务链、业务链、城市链、行业链、区域链，形成生生不息、不断拓展、互联互通的区块链公共数据互联网，作为数据交付的可信安全基础设施。图图 27：山大地纬可信计算平台山大地纬可信计算平台 数据来源：山大地纬，东北证券 以泉城链为轴，积极探索数据交易交付业务模式。以泉城链为轴，积极探索数据交易交付业务模式。自公司泉城链开通以来，已有

70、 20家商业银行 38 款信贷产品实现上线运行，累计查询逾 37 万人次、发放贷款 20.6 万笔，实现授信 206 亿元。在普惠保险领域，山东省医保链支撑山东各地市的“惠民保”，将医保数据依法合规提供给商业保险公司用于核保理赔，实现“理赔”自动化一站式结算，业务量最多达到 5 万+笔/市/天，累计业务 796 万笔，投保金额超过98,882 万元，数据交易量达 1,451 万次。在政务服务领域，基于建成的政务链、城市链，帮助企业和个人开通区块链“我的数据”，实现建立全生命周期“一人一档、一企一档”数据档案。在威海市，“我的数据”已实现人社、公安、医保等近 40 个部门 124 类个人数据、1

71、10 类企业数据归档，支撑个人、企业对链上数据自主授权使用，大大提升了政务服务便利性，助力“无证明城市”建设。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 26/28 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 28：山大地纬可信计算平台山大地纬可信计算平台 数据来源：济南高新区，东北证券 逐步建立覆盖全国的数据要素交易交付的区块链公共数据互联网逐步建立覆盖全国的数据要素交易交付的区块链公共数据互联网。为数据要素交易提供数据资产化、供需交付通道、授权使用、计量计费、安全可信合规等服务。目前公司已建成山东省内 10 个地市及省外长春、广州番禺区、重庆万州区等城市链，建成或在建人社部全国人社

72、链及山东、四川、天津、宁夏、西藏等省级人社链，山东省黄河流域公积金链并拓展为沿黄 8 省份中心城市数字黄河链，上述政务链、业务链互联互通，逐步形成覆盖全国的区块链公共数据互联网。2021 年公司区块链基础设施建设项目实现收入千万级人民币收入，处于全国领先水平。7.风险提示风险提示 政策推进不及预期，下游应用不及预期 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 27/28 计算机计算机/行业深度行业深度 研究团队简介研究团队简介：Table_Introduction 吴源恒：武汉大学遥感工程学士，伯明翰大学国际商务硕士，曾在湖北省测绘局从事测绘地理信息数据处理、遥感地理信息解译等工

73、作，对卫星遥感应用产业有较深的认识。2020 年加入万联证券 TMT 团队，2022 年加入东北证券数字经济团队。目前主要研究 5G、卫星互联网、遥感、物联网、光通信等数字经济相关领域。重要重要声明声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出

74、价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使

75、用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资投资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：

76、A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为市场基准。增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收

77、益与市场基准持平。落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 28/28 计算机计算机/行业深度行业深度 Table_SalesTable_Sales 东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司 网址：网址：http:/http:/ 电话：电话：-06860686 地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 799 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中

78、心 34D 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630 机构销售联系方式机构销售联系方式 姓名姓名 办公电话办公电话 手机手机 邮箱邮箱 公募销售公募销售 华东地区机构销售华东地区机构销售 王一（副总监） 吴肖寅 李瑞暄 周嘉茜 陈梓佳 chen_ 屠诚 13120

79、615210 康杭 丁园 吴一凡 王若舟 华北地区机构销售华北地区机构销售 李航（总监） 殷璐璐 曾彦戈 吕奕伟 孙伟豪 陈思

80、 chen_ 徐鹏程 曲浩蕴 华南地区机构销售华南地区机构销售 刘璇（总监） liu_ 刘曼 王泉 王谷雨 张瀚波 zhang_ 王熙然 wangxr_ 阳晶晶 07

81、55-33975865 yang_ 张楠淇 钟云柯 杨婧 梁家潆  非公募销售非公募销售 华东地区机构销售华东地区机构销售 李茵茵（总监） 杜嘉琛 王天鸽 王家豪 白梅柯 刘刚 曹李阳 曲林峰 华北地区机构销售华北地区机构销售 温中朝（副总监） 王动 wang_ 闫琳 张煜苑