1、 1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行业行业研究研究 行业专题研究行业专题研究 银行行业银行行业 20222022 年超预期压力下银行业绩稳中有进，年超预期压力下银行业绩稳中有进，2 2023023年银行估值大幅修复可期年银行估值大幅修复可期 投资要点：投资要点：银行板块近银行板块近2626周指数波动率周指数波动率15.23%15.23%，较上周小幅下滑；本周估值小幅提升，资金，较上周小幅下滑；本周估值小幅提升，资金市场流动性佳市场流动性佳。截至本周最后交易日市净率0.55，估值水平周度上升，市场热度有所下滑，日均交易额7361亿元（周环比-9.5%），本周央行宽口径（包含7天逆回购）净

2、投放2130亿元，7天逆回购利率维持2.00%，整体流动性处于较佳水平；周五（1月13日）公布DR007加权值为1.84%，周度环比上升37bps，仍低于逆回购利率，流动性整体处于较好水平。银行板块银行板块近两月稳步上升近两月稳步上升，站在站在2 2023023年初位置年初位置，我们认为，我们认为银行板块向上空间仍足银行板块向上空间仍足。1）从上市银行三季报数据及部分银行22年业绩快报来看，行业贝塔维持低位，我们认为银行板块整体业绩稳中向好，不良控制在良好水平，行业轮动层面具有对应配置优势；2）疫情防控措施调整后，各行业修复预期明显加速好转，贷款积极性增加，开门红预期良好，为后续银行业绩释放提

3、供支撑。当前银行板块估值性价比凸显，叠加稳定股息优势，收益确定性更强；3）子板块来看，股份制银行2022年度跌幅较大，对应的估值压制因素逐步消退，叠加负债端重定价，息差稳中有升，反弹弹性更足。20222022年金融体系运行平稳，看好年金融体系运行平稳，看好2 2023023年稳增长确定性年稳增长确定性。本周公布的社融数据及金融数据显示，2022年面临国内外超预期因素冲击背景下，整体金融体系仍运行平稳，央行两次降准，提供一万亿长期流动性，社融存量同比增9.6%，社融增量32万亿，同比多增0.67万亿。2023年是全面贯彻20大开局之年，货币政策更加精准，扩大有效需求、深化供给侧改革，随着防控优化

4、、经济循环恢复，微观主体信心提升，经济活力大幅提升可期，此背景下，银行信贷持续投放积极，利息收入全年有望逐步消化年初重定价，23年中收收入预期将有明显增长，轻资产类及财富管理优势银行将有明显超预期表现。市场表现及建议关注市场表现及建议关注 本周银行行业指数上涨1.12%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨1.19%，深圳成指上涨2.06%，创业板指上涨2.93%。建议重点关注：建议重点关注：1 1）优质股份制银行优质股份制银行（平安银行、兴业银行、招商银行）弹性回归；2）低估值国有大行）低估值国有大行：邮储银行、建设银行；3 3）优质城）优质城农商行农商行（苏州银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行、

5、江阴银行等。）风险提示风险提示 经济增速放缓风险、信用风险、国际环境恶化风险等。数据来源：Wind，华福证券研究所 银行 2023 年 01 月 15 日 强于大市强于大市(维持评级维持评级)一年内行业相对大盘走势一年内行业相对大盘走势 涨幅前五个股涨幅前五个股 宁波银行 4.11%邮储银行 3.38%招商银行 3.34%平安银行 2.26%交通银行 1.25%跌幅前五个股跌幅前五个股 成都银行-3.44%常熟银行-1.57%青岛银行-0.88%西安银行-0.86%北京银行-0.70%团队成员团队成员 分析师 魏征宇 执业证书编号：S02 邮箱： 相关报告相关报告 1、预

6、期向好，银行估值反弹持续 一 2022.11.13 2、三季报业绩稳中有进，景气度反弹时机到来一 2022.11.07 3、房地产边际有望改善，存款利率下调促息差稳定一 2022.09.19 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 正文目录正文目录 1 1 市场表现市场表现 .1 1 1.11.1 行业板块本周市场表现行业板块本周市场表现 .1 1 1.21.2 行业个股本周市场表现行业个股本周市场表现 .2 2 1.31.3 行业估值分析行业估值分析 .2 2 2 2 行业数据跟踪及市场回顾行业数

7、据跟踪及市场回顾 .3 3 2.12.1 货币供应与主要利率价格货币供应与主要利率价格 .3 3 2.22.2 理财收益率数据理财收益率数据 .8 8 2.32.3 存单市场回顾存单市场回顾 .8 8 2.42.4 20222022 年金融统计数据年金融统计数据 .9 9 3 3 行业动态行业动态 .1010 3.13.1 20222022 年社会融资规模增量统计数据报告年社会融资规模增量统计数据报告 .1010 3.23.2 20222022 年社会融资规模存量统计数据报告年社会融资规模存量统计数据报告 .1010 3.33.3 人民银行人民银行 银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会银保监

8、会联合召开主要银行信贷工作座谈会 .1111 3.43.4 商务部商务部 中国人民银行联合印发关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使中国人民银行联合印发关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用用 促进贸易投资便利化的通知促进贸易投资便利化的通知 .1212 4 4 公司动态公司动态 .1313 5 5 风险提示风险提示 .1414 1UvZeYiXbYqRxPtR6McM6MsQoOnPpMlOnNoPlOnMoQ7NpOqRNZmMzRwMmPyR 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 图表目录图表目录 图表图表 1：市场各行业板块本周市场

9、表现：市场各行业板块本周市场表现.1 图表图表 2：银行板块子板块本周表现：银行板块子板块本周表现.1 图表图表 3 3：本周涨幅排名前十个股本周涨幅排名前十个股.2 图表图表 4 4：本周跌幅排名前十个股本周跌幅排名前十个股.2 图表图表 5：银行行业：银行行业 PB 动态分析动态分析.2 图表图表 6：银行行业：银行行业 PB 历史百分位情绪分析历史百分位情绪分析.3 图表图表 7：货币供应及净现金投放：货币供应及净现金投放.4 图表图表 8：Shibor（隔夜、（隔夜、1 周、周、2 周、周、1 月）利率变化月）利率变化.4 图表图表 9：银行同业拆借（：银行同业拆借（1、7、14、30

10、 天）利率变化天）利率变化.5 图表图表 10：1/10 年期国债到期收益率及利差变化年期国债到期收益率及利差变化.5 图表图表 11：地方政府债到期收益率变化：地方政府债到期收益率变化.6 图表图表 12：1/5/10 年期企业债到期收益率及利差变化年期企业债到期收益率及利差变化.6 图表图表 1313：本周央行公开市场操作本周央行公开市场操作.7 图表图表 14：本周理财收益率数据：本周理财收益率数据.8 图表图表 15：同业存单发行利率及存量余额变化：同业存单发行利率及存量余额变化.8 图表图表 16：2022 年年报业绩快报数据（截至年年报业绩快报数据（截至 2023-1-14）.14

11、 丨公司名称 诚信专业 发现价值 1 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 1 市场表现市场表现 1.1 行业板块本周市场表现行业板块本周市场表现 本周银行行业指数上涨 1.12%，表现弱于大盘。本周上证综指上涨 1.19%，深圳成指上涨 2.06%，创业板指上涨 2.93%，沪深 300 指数上涨 2.35%。非银行金融、食品饮料、煤炭板块本周领跑；综合、电力及公用事业、国防军工板块本周表现不佳。图表图表 1：市场各行业板块本周市场表现：市场各行业板块本周市场表现 数据来源：WIND,华福证券研究所 本周全国性股份制银行(中信)子板块领先行业子板块，本周涨跌幅为 1.62%，国有

12、大型银行(中信)本周涨跌幅为 0.75%，城商行(中信)本周涨跌幅为 0.72%，农商行(中信)本周涨跌幅为-0.31%;从2023年年初以来表现来看，股份制银行大幅反弹，估值修复明显，涉房类风险预期改善，维持子板块反弹判断；成长性维度建议重点关注业务管理及业绩表现优异城农商行。图表图表 2：银行板块子板块本周表现：银行板块子板块本周表现 数据来源：WIND,华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 1.2 行业个股本周市场表现行业个股本周市场表现 本周涨幅前十标的为：宁波银行 4.11%，邮储银行 3.38%，招商银行 3.34%，

13、平安银行 2.26%，交通银行 1.25%，中信银行 1.19%，长沙银行 0.87%，兴业银行 0.72%，农业银行 0.68%，中国银行 0.62%。本周跌幅前十标的为：成都银行-3.44%，常熟银行-1.57%，青岛银行-0.88%，西安银行-0.86%，北京银行-0.7%，青农商行-0.69%，民生银行-0.58%，华夏银行-0.57%，建设银行-0.53%，张家港行-0.43%。图表图表 3 3：本周涨幅排名前十个股本周涨幅排名前十个股 图表图表 4 4：本周跌幅排名前十个股本周跌幅排名前十个股 数据来源：Wind,华福证券研究所 数据来源：Wind,华福证券研究所 1.3 行业估值

14、分析行业估值分析 银行板块银行板块 PB 值随着行业估值修复值随着行业估值修复。本周银行行业动态 PB 整体走势走强，行业 PB 数值周五收盘接近 0.55 估值，估值水平本周环比上周有所提升，主要系市场对于未来经济以及房地产修复信息增强，预期向好。本周全市场交易氛围相较上周小幅下滑，主要系临近春节影响，但整体维持较高水平，市值水平有所上升。图表图表 5：银行行业：银行行业 PB 动态分析动态分析 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 十年维度，银行板块估值水平处于历史相对低位水平。十年维度，银行板块估值水平处

15、于历史相对低位水平。通过将银行过去 10 年的 pb 数据进行百分位分析，2020 年以来，银行的整体估值水平偏低，近半年处于过去 10 年历史低位，主要系银行板块看齐海外发达市场银行板块 PB 估值以及短期情绪低估影响。中长期视角来看，银行业转型持续，数字经济浪潮中，银行业发力金融科技，叠加零售虚拟场景多元化，业绩稳增+资产质量整体良好+分红稳定，银行行业估值修复空间值得期待。图表图表 6：银行行业：银行行业 PB 历史百分位情绪分析历史百分位情绪分析 数据来源：WIND，华福证券研究所 2 行业数据跟踪及市场回顾行业数据跟踪及市场回顾 2.1 货币供应与主要利率价格货币供应与主要利率价格

16、合并宽口径净合并宽口径净投放投放 2130 亿元，整体货币政策风格稳健。亿元，整体货币政策风格稳健。本周（1 月 9 日至 1月 13 日），央行公开市场累计进行 3400 亿元逆回购操作，本周共有 1270 亿元逆回购到期，7 天逆回购利率水平维持 2.00%，周度宽口径净投放 2130 亿元。短期利率水平短期利率水平大幅有升大幅有升，中长期利率，中长期利率稳中有升稳中有升。1 月 13 日上海银行间市场利率一天、一周、二周、一个月拆借利率受资金面供需及市场情绪影响，分别较上周末+70bps、+36bps、+65bps、+7bps 至 1.24%/1.94%/2.15%/2.22%，10 年

17、期国债收益较上周上升 7bps 至 2.90%，10 年期企业债（AAA）到期收益率较上周上升4bps 至 3.71%。12 月月 LPR 报价报价月度维持稳定月度维持稳定，短端利率，短端利率（1 年以下）年以下）水平本周水平本周有所提升有所提升，中，中期利率期利率（1 年）稳中有升年）稳中有升，长端利率，长端利率（10 年期）稳中有升年期）稳中有升。12 月 1 年期 LPR 较 11月环比维持稳定为 3.65%，5 年期 LPR 月度维持稳定至 4.30%，长端贷款指引利率小幅度上升，主要阶段性流动性有所收紧，1 月、2 月是传统流动性偏紧月份，我们认为后续流动性维持相应平衡，利率随之稳中

18、有升。信贷环境以及同业流动性状况良好，长端利率水平企业债方面维持稳定。丨公司名称 诚信专业 发现价值 4 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 图表图表 7：货币供应及净现金投放：货币供应及净现金投放 数据来源：WIND，华福证券研究所 图表图表 8：Shibor（隔夜、（隔夜、1 周、周、2 周、周、1 月）利率变化月）利率变化 数据来源：WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 5 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 图表图表 9：银行同业拆借（：银行同业拆借（1、7、14、30 天）利率变化天）利率变化 数据来源：WIND，华福证券研究所 图表图

19、表 10：1/10 年期国债到期收益率及利差变化年期国债到期收益率及利差变化 数据来源：WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 6 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 图表图表 11：地方政府债到期收益率变化：地方政府债到期收益率变化 数据来源：WIND，华福证券研究所 图表图表 12：1/5/10 年期企业债到期收益率及利差变化年期企业债到期收益率及利差变化 数据来源：WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 7 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 本周央行公开市场操作风格稳健，本周 7 天逆回购操作共计 3400 亿元，7 天逆

20、回购合计到期 1270 亿元，7 天逆回购利率水平维持 2.00%，14 天逆回购维持2.15%，利率价格传导畅通，高于 DR007 当周利率加权平均（1.84%）水平。当前货币市场短期资金流动性佳；本周整体而言，宽口径净投放 2130 亿元，整体货币政策风格稳健。图表图表 1313：本周央行公开市场操作本周央行公开市场操作 名称名称 发行发行/到期到期 发生日期发生日期 发行量发行量(亿元亿元)利率利率(%)(%)利率变动利率变动(bp)(bp)期限期限(月月)期限期限(天天)起息日期起息日期 到期日期到期日期 招标方式招标方式 逆回购 7D 逆回购到期 2023-01-13 20 2.00

21、 0 7 2023-01-06 2023-01-13 利率招标 逆回购 14D 逆回购到期 2023-01-09 430 2.15 0 14 2022-12-26 2023-01-09 利率招标 逆回购 7D 逆回购到期 2023-01-10 500 2.00 0 7 2023-01-03 2023-01-10 利率招标 逆回购 14D 逆回购到期 2023-01-10 140 2.15 0 14 2022-12-27 2023-01-10 利率招标 逆回购 7D 逆回购到期 2023-01-11 30 2.00 0 7 2023-01-04 2023-01-11 利率招标 逆回购 14D 逆

22、回购到期 2023-01-11 130 2.15 0 14 2022-12-28 2023-01-11 利率招标 逆回购 7D 逆回购到期 2023-01-12 20 2.00 0 7 2023-01-05 2023-01-12 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2023-01-11 650 2.00 0 7 2023-01-11 2023-01-18 利率招标 逆回购 14D 逆回购 2023-01-12 520 2.15 0 14 2023-01-12 2023-01-26 利率招标 逆回购 14D 逆回购 2023-01-11 220 2.15 0 14 2023-01-11 2023-0

23、1-25 利率招标 逆回购 14D 逆回购 2023-01-13 770 2.15 0 14 2023-01-13 2023-01-27 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2023-01-10 20 2.00 0 7 2023-01-10 2023-01-17 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2023-01-13 550 2.00 0 7 2023-01-13 2023-01-20 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2023-01-09 20 2.00 0 7 2023-01-09 2023-01-16 利率招标 逆回购 7D 逆回购 2023-01-12 650 2.00 0 7 2023-01

24、-12 2023-01-19 利率招标 净投放净投放 21302130 数据来源：Wind，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 8 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 2.2 理财收益率数据理财收益率数据 截至 1 月 1 日，理财产品收益率 6 个月年化预期收益率为 1.80%，6 个月理财较上周 0bp，中期理财收益率稳定，流动性好，收益预期整体稳定，对中期收益率要求维持稳定。图表图表 14：本周理财收益率数据：本周理财收益率数据 数据来源：WIND，华福证券研究所 2.3 存单市场回顾存单市场回顾 截至 1 月 13 日，同业存单 1 个月、3 个月、6 个月发

25、行利率分别为 2.40%、2.51%、2.66%，1 月同业拆借利率周度环比+24bps，3 月同业拆借利率周度环比+5bps，6 月同业拆借利率本周环比+8bps，本周宽口径流动性净投放 2130 亿元，银行间整体流动性佳，同业拆放利率水平整体有所上升，整体资金面处于动态宽平衡。图表图表 15：同业存单发行利率及存量余额变化：同业存单发行利率及存量余额变化 数据来源：WIND，华福证券研究所 丨公司名称 诚信专业 发现价值 9 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 2.4 2022 年金融统计数据年金融统计数据（1）广义货币增长）广义货币增长 11.8%，狭义货币增长，狭义货币增

26、长 3.7%12 月末，广义货币(M2)余额 266.43 万亿元，同比增长 11.8%，增速比上月末低0.6 个百分点，比上年同期高 2.8 个百分点；狭义货币(M1)余额 67.17 万亿元，同比增长 3.7%，增速比上月末低 0.9 个百分点，比上年同期高 0.2 个百分点；流通中货币(M0)1余额 10.47 万亿元，同比增长 15.3%。全年净投放现金 1.39 万亿元。（2）全年人民币贷款增加）全年人民币贷款增加 21.31 万亿元，外币贷款减少万亿元，外币贷款减少 1779 亿美元亿美元 12 月末，本外币贷款余额 219.1 万亿元，同比增长 10.4%。月末人民币贷款余额 2

27、13.99 万亿元，同比增长 11.1%，增速比上月末高 0.1 个百分点，比上年同期低0.5 个百分点。全年人民币贷款增加 21.31 万亿元，同比多增 1.36 万亿元。分部门看，住户贷款增加 3.83 万亿元，其中，短期贷款增加 1.08 万亿元，中长期贷款增加 2.75 万亿元；企（事）业单位贷款增加 17.09 万亿元，其中，短期贷款增加 3.03 万亿元，中长期贷款增加 11.06 万亿元，票据融资增加 2.96 万亿元；非银行业金融机构贷款增加 1254 亿元。12 月份，人民币贷款增加 1.4 万亿元，同比多增 2665 亿元。12 月末，外币贷款余额 7348 亿美元，同比下

28、降 19.5%。全年外币贷款减少 1779亿美元，同比多减 2236 亿美元。12 月份，外币贷款减少 342 亿美元，同比少减 19亿美元。（3）全年人民币存款增加）全年人民币存款增加 26.26 万亿元，外币存款减少万亿元，外币存款减少 1430 亿美元亿美元 2 月末，本外币存款余额 264.45 万亿元，同比增长 10.8%。月末人民币存款余额 258.5 万亿元，同比增长 11.3%，增速比上月末低 0.3 个百分点，比上年同期高 2个百分点。全年人民币存款增加 26.26 万亿元，同比多增 6.59 万亿元。其中，住户存款增加 17.84 万亿元，非金融企业存款增加 5.09 万亿

29、元，财政性存款减少 586 亿元，非银行业金融机构存款增加 1.38 万亿元。12 月份，人民币存款增加 7242 亿元，同比少增 4403 亿元。12 月末，外币存款余额 8539 亿美元，同比下降 14.3%。全年外币存款减少 1430亿美元，同比多减 2507 亿美元。12 月份，外币存款减少 82 亿美元，同比少减 129亿美元。（4）12 月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为 1.26%，质押式债券，质押式债券回购月加权平均利率为回购月加权平均利率为 1.41%全年银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交 1798.2 万亿元

30、，日均成交 7.19 万亿元。其中，同业拆借日均成交 5873 亿元，现券日均成交 1.08 万亿元，1 自 2022 年 12 月起，“流通中货币(M0)”含流通中数字人民币。12 月末流通中数字人民币余额为 136.1 亿元。丨公司名称 诚信专业 发现价值 10 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 质押式回购日均成交 5.5 万亿元。12 月份同业拆借加权平均利率为 1.26%，分别比上月和上年同期低 0.29 个和0.76 个百分点；质押式回购加权平均利率为 1.41%，分别比上月和上年同期低 0.2 个和 0.68 个百分点。（5）国家外汇储备余额）国家外汇储备余额 3.

31、13 万亿美元万亿美元 12 月末，国家外汇储备余额为 3.13 万亿美元。12 月末，人民币汇率为 1 美元兑 6.9646 元人民币。（6）2022 年经常项下跨境人民币结算金额为年经常项下跨境人民币结算金额为 10.51 万亿元，直接投资跨境人万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为民币结算金额为 6.76 万亿元万亿元 2022 年，经常项下跨境人民币结算金额为 10.51 万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为 7.92 万亿元、2.59 万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为 6.76 万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为 1.92 万亿元、4.84 万亿元。3 行业

32、动态行业动态 3.1 2022 年社会融资规模增量统计数据报告年社会融资规模增量统计数据报告 初步统计，2022 年全年社会融资规模增量累计为 32.01 万亿元，比上年多 6689亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加 20.91 万亿元，同比多增 9746 亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少 5254 亿元，同比多减 6969 亿元；委托贷款增加 3579 亿元，同比多增 5275 亿元；信托贷款减少 6003 亿元，同比少减 1.41万亿元；未贴现的银行承兑汇票减少 3411 亿元，同比少减 1505 亿元；企业债券净融资 2.05 万亿元，同比少 1.24 万亿元；政府债

33、券净融资 7.12 万亿元，同比多 1074亿元；非金融企业境内股票融资 1.18 万亿元，同比少 376 亿元。12 月份，社会融资规模增量为 1.31 万亿元，比上年同期少 1.05 万亿元。从结构看，全年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的 65.3%，同比高 1.7 个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币占比-1.6%，同比低 2.1个百分点；委托贷款占比 1.1%，同比高 1.6 个百分点；信托贷款占比-1.9%，同比高4.5 个百分点；未贴现的银行承兑汇票占比-1.1%，同比高 0.5 个百分点；企业债券占比 6.4%，同比低 4.1 个百分点；政府债券占比 22.

34、3%，同比低 0.1 个百分点；非金融企业境内股票融资占比 3.7%，同比低 0.2 个百分点。全文链接：http:/ 2022 年社会融资规模存量统计数据报年社会融资规模存量统计数据报告告 初步统计，2022 年末社会融资规模存量为 344.21 万亿元，同比增长 9.6%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为 212.43 万亿元，同比增长 10.9%；对实体 丨公司名称 诚信专业 发现价值 11 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 经济发放的外币贷款折合人民币余额为 1.84 万亿元，同比下降 17.4%；委托贷款余额为 11.24 万亿元，同比增长 3.4%；信托贷款余

35、额为 3.75 万亿元，同比下降 14%；未贴现的银行承兑汇票余额为 2.66 万亿元，同比下降 11.6%；企业债券余额为 31.01万亿元，同比增长 3.6%；政府债券余额为 60.19 万亿元，同比增长 13.4%；非金融企业境内股票余额为 10.64 万亿元，同比增长 12.4%。从结构看，2022 年末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的 61.7%，同比高 0.7 个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.5%，同比低 0.2 个百分点；委托贷款余额占比 3.3%，同比低 0.2 个百分点；信托贷款余额占比 1.1%，同比低 0.3 个百分点；未贴现

36、的银行承兑汇票余额占比 0.8%，同比低 0.2 个百分点；企业债券余额占比 9%，同比低 0.5 个百分点；政府债券余额占比 17.5%，同比高 0.6 个百分点；非金融企业境内股票余额占比 3.1%，同比高 0.1个百分点。全文链接：http:/ 人民银行人民银行 银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会 2023 年 1 月 10 日，人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，研究部署落实金融支持稳增长有关工作。（1）全面贯彻落实党的二十大和中央经济工作会议精神，保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持，做好对基建投资、

37、小微企业、科技创新、制造业、绿色发展等重点领域的金融服务，保持房地产融资平稳有序，推动经济运行整体好转，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步提供有力的金融支持。（2）各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力，进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。（3）要全面贯彻落实中央经济工作会议精神，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。要有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划，聚焦专注主业、合规经营、资质良好、具有一定系统重要性的优质房企，开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策

38、改善优质房企经营性和融资性现金流，引导优质房企资产负债表回归安全区间。（4）要配合有关部门和地方政府扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，运用好保交楼专项借款、保交楼贷款支持计划等政策工具，积极提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益。要落实好 16 条金融支持房地产市场平稳健康发展的政策措施，用好民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”），保持房企信贷、债券等融资渠道稳定，满足行业合理融资需求。要因城施策实施好差别化住房信贷政策，更好支 丨公司名称 诚信专业 发现价值 12 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 持刚性和改善性住房需求，加大住房租赁金融支持，做好新市民、青年人等住

39、房金融服务，推动加快建立“租购并举”住房制度。全文链接：人民银行 银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会（来源：中国人民银行官网）3.4 商务部商务部 中国人民银行联合印发关于进一步支持外经贸企业扩大人民币中国人民银行联合印发关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用跨境使用 促进贸易投资便利化的通知促进贸易投资便利化的通知 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步便利跨境贸易投资人民币使用，更好满足外经贸企业交易结算、投融资、风险管理等市场需求，近日，商务部和中国人民银行联合印发关于进一步支持外经贸企业扩大人民币跨境使用 促进贸易投资便利化的通知。通知强调，各地商务主管部门和人民银行分支机构

40、要深入学习贯彻党的二十大和中央经济工作会议精神，充分认识跨境人民币业务服务实体经济、促进贸易投资便利化的积极作用，及时摸排和对接行业企业需求，结合当地实际采取针对性举措，为人民币跨境使用创造良好环境。通知要求，便利各类跨境贸易投资使用人民币计价结算，推动银行提供更加便捷、高效的结算服务；鼓励银行开展境外人民币贷款，积极创新产品服务，更好满足企业跨境人民币投融资需求；因企施策，增强优质企业、首办户、中小微企业等主体获得感，支持供应链核心企业等发挥带动作用；依托自贸试验区、海南自由贸易港、境外经贸合作区等各类开放平台，促进人民币跨境使用；结合企业需求提供交易撮合、财务规划、风险管理等业务支持，强化

41、保险保障，完善跨境人民币综合金融服务；发挥相关资金、基金等引导作用；开展多样化宣传培训，促进银企对接，扩大政策受益面。全文链接：http:/ 诚信专业 发现价值 13 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 4 公司动态公司动态 西安银西安银行（行（600928）1 月 10 日发布关于接触部分股份质押及再质押的公告:大唐西市文化产业投资集团有限公司（简称“大唐西市”）持有西安银行 6.34 亿股股份，占公司总股本的 14.27%。大唐西市本次解除质押及再质押公司股份 407 万股，占其持有公司股份的 0.64%。大唐西市本次解除部分股份质押及再质押后，累计被质押股份合计 6.34

42、亿股，占其持有公司股份的 100%。齐鲁齐鲁银行（银行（601665）1 月 9 日发布关于建议向下修正可转债转股价格公告，齐鲁银行于 2022 年 11 月发行 8000 万张可转债，面值 100，合计 80 亿元，债券代码113065，初始转股价为 5.87 元/股，转股期限为 2023 年 6 月 5 日-2028 年 11 月 28日，由于公司股票连续 30 个交易日中 15 个交易日收盘价低于转股价 80%（4.69 元/股），满足下修条件，公司第八届二十八次董事会审议通过下修议案，价格不低于最近一期除息调整后每股净资产 5.68 元。瑞丰银行（瑞丰银行（601528）1 月 11

43、日发布关于公开发行 A 股可转债获中国银保监会浙江监管局核准公告，同意瑞丰银行发行不超过 50 亿元人民币可转债，转股后按照监管要求计入核心一级资本。后续按照法律法规规定，向证监会履行发债申报程序。苏州银行（苏州银行（002966）1 月 11 日发布投资者关系活动记录表。（1）能否简要介绍下贵行科创金融的业务模式？答：近年来，本行持续加大对科创金融的资源配置，专设风险资金，设置差异化的 FTP 补贴规则，形成特色化、差异化经营模式，科创金融贷款增速显著高于全行贷款平均增速。本行围绕科创企业全需求、全周期开展金融服务，不断创新服务模式，以传统信贷为基础，持续叠加公司、零售、金租、投行、非金融等

44、产品、整合跨条线人员形成服务合力，不断优化内部组织架构，专门成立绿色及科创金融部，积极培育“懂行业+懂金融”的复合型人才，持续提升业务人员科创行业专业度。（2）请问贵行今年是否继续坚持客户信用下沉的发展思路？答：本行坚持 KYC 的风险管控理念，而不是单一的客户信用下沉。通过探索客户分层管理和提升差异化定价能力，本行不断加大对大类客户的投资组合管理。具体而言，即根据风险等级不同对客户进行分类分层，低风险低收益、中风险中收益、高风险高收益，通过权重比例设置从而构建最有效的投资组合，做到风险可控、收益合理。2023 年，本行将会不断提升 KYC 的能力，在提升资产收益率的同时持续做好全行资产质量的

45、有效管控。（3）能否介绍下目前贵行的理财销售策略？答：本行理财产品策略顺应市场形势变化而灵活调整。考虑到部分理财客户投资风险偏好相对保守，在债市波动下，本行及时调整了产品上架和销售策略，短期产品主推现金管理类理财产品，兼顾流动性和安全性，充分发挥本行现有渠道优势；中长期限产品主推一年及以上采取抗周期波动策略产品，同时结合各家机构投研团队实力、产品运作历史业绩等多方面因素定期进行动态管理，以更好匹配理财客户的风险偏好。随着近期债市市场回暖，理财净值持续修复，本行将继续贯彻以客户为中心的经营思路，一方面持续引导客户理性面对市场波动，另一方面也将结合客户实际风险偏好，选择合适的产品推介给客户，用专业

46、的财富管理产品和服务，满足百姓的各类金融投资需求。丨公司名称 诚信专业 发现价值 14 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 图表图表 16：2022 年年报业绩快报数据年年报业绩快报数据（截至（截至 2023-1-14）代码代码 简称简称 最新业绩最新业绩 快报时期快报时期 20222022 年业绩快报年业绩快报 披露日期披露日期 营业收入（亿元）营业收入（亿元）同比增长（同比增长（%）归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）同比增长（同比增长（%）600036.SH 招商银行 2022-12-31 2023-01-14 3448 4.1 1380 15.1 600908.SH 无锡

47、银行 2022-12-31 2023-01-14 45 3.0 20 26.7 601128.SH 常熟银行 2022-12-31 2023-01-14 88 15.1 27 25.4 601998.SH 中信银行 2022-12-31 2023-01-13 2114 3.3 621 11.6 数据来源：WIND，华福证券研究所 5 风险提示风险提示 经济增速放缓风险、信用风险、国际环境恶化风险等。丨公司名称 诚信专业 发现价值 15 请务必阅读报告末页的重要声明 行业专题研究|银行 分析师声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独

48、立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明一般声明 华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在

49、不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另

50、有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明投资评级声明 类别类别 评级评级 评级说明评级说明 公司评级 买入 未来 6 个

51、月内，个股相对市场基准指数涨幅在 20%以上 持有 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出 未来 6 个月内，个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 行业评级 强于大市 未来 6 个月内，行业整体回报高于市场基准指数 5%以上 跟随大市 未来 6 个月内，行业整体回报介于市场基准指数-5%与 5%之间 弱于大市 未来 6 个月内，行业整体回报低于市场基准指数-5%以下 备注：评级标准为报告发布日后的 612 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。联系方式联系方式 华福证券研究所华福证券研究所 上海上海 公司地址：上海市浦东新区浦明路 1436 号陆家嘴滨江中心 MT 座 20 层 邮编：200120 邮箱：