1、 2020 年 1 月 目录 中国创投市场回顾 1 2019 年中国创投市场投资详情 9 2019 年中国创投市场退出详情 14 2019 年活跃投资机构盘点 18 图表 图 1. 2014-2019 年国内创投市场融资数量与金额 1 图 2. 2018 年国内创投市场融资数量阶段分布 2 图 3. 2019 年国内创投市场融资数量阶段分布 2 图 4. 2014-2019 年国内创投市场融资数量阶段分布 3 表 1. 2014-2019 年国内创投市场各阶段融资事件数量（起） 4 表 2. 2014-2019 年国内创投市场各阶段融资数量年增长率 4 表 3. 2014-2019 年国内创投

2、融资市场进入下一轮比例 5 图 5. 2018 年国内创投市场融资金额阶段分布 6 图 6. 2019 年国内创投市场融资金额阶段分布 6 图 7. 2014-2019 国内创投市场融资金额分布（亿元） 7 表 4. 2014-2019 年国内创投市场各阶段披露的融资金额（亿元） 8 表 5. 2014-2019 年国内创投市场各阶段融资数量年增长率 8 图 8. 2019 年国内创投市场融资数量与金额 9 图 9. 2019 年国内创投市场单笔过亿融资数量 10 图 10. 2019 年中国创投市场热门城市投资数量 11 图 11. 2019 年中国创投市场各领域融资数量分布 12 图 12

3、. 2019 年中国创投市场各领域融资金额分布 12 表 6. 2019 年热门创投领域融资事件数及融资金额 13 图 13. 2014-2019 年国内创投市场项目退出情况 14 图 14. 2018-2019 年国内创投市场投资阶段趋势（数量） 15 图 15. 2018 年国内企业三大 IPO 市场分布 16 图 16. 2019 年国内企业三大 IPO 市场分布 16 图 17. 2019 年国内并购事件领域分布 17 表 7. 2019 年国内 IPO 募资金额 Top 10 企业（人民币） 17 图 18. 2019 年国内主流创投机构及其投资次数 18 图 19. 2019 年国

4、内主流投资机构项目发展 19 图 20. 2019 年国内主流投资机构项目退出 19 图 21. 红杉中国 2019 年投资轮次占比 20 图 22. 红杉资本中国基金 2019 年投资画像 20 图 23. 红杉资本中国基金 2019 年各领域投资数量同比变化 20 图 24. 真格基金 2019 年投资轮次占比 21 图 25. 真格基金 2019 年投资画像 21 图 26. 真格基金 2019 年各领域投资数量同比变化 21 图 27. IDG 资本 2019 年投资轮次占比 22 图 28. IDG 资本 2019 年投资画像 22 图 29. IDG 资本 2019 年各领域投资数

5、量同比变化 22 图 30. 经纬中国 2019 年投资轮次占比 23 图 31. 经纬中国 2019 年投资画像 23 图 32. 经纬中国 2019 年各领域投资数量同比变化 23 图 33. 腾讯投资 2019 年投资轮次占比 24 图 34. 腾讯投资 2019 年投资画像 24 图 35. 腾讯投资 2019 年各领域投资数量同比变化 24 图 36. 阿里巴巴 2019 年投资轮次占比 25 图 37. 阿里巴巴 2019 年投资画像 25 图 38. 阿里巴巴 2019 年各领域投资数量同比变化 25 图 39. 字节跳动 2019 年投资画像 26 图 40. 小米科技 201

6、9 年投资画像 26 1 1. 中国创投市场回顾 风口难觅，寒冬难熬， 2019 年中国创投市场融资数 量与金额全面暴跌。 2019 年国内创投市场共 计披露 7,405 起投融资事件， 较 2018 年减少 31.41%， 披露 的融资金额共计 5,650 亿元 较 2018 年减少 60.30%。 国内 创投市场融资数量降至 2014 年水平，披露的融资金额也 到达近五年最低点。资本寒 冬中初创企业处境更加艰难， 早期融资占比降至历史最低 点。 从获投领域来看，寒冬 中的资本对实体产业更加关 注，企服/医疗/传统行业/先 进制造等领域相对稳健。 尽管创投市场投资数量 与金额双双下降，项目退

7、出 数量依旧稳步增长，退出渠 道趋于多元化。 从投资机构的角度来 看，2019 年活跃投资机构 数量大幅下降，主流机构出 手亦更加谨慎。 图图1.1. 20142014- -2012019 9 年年国内创投市场融资数量与金额国内创投市场融资数量与金额 *备注：未包含并购与股权转让 7,409 14,419 16,854 13,629 10,798 7,405 3,291 6,383 7,932 10,445 14,676 5,650 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 1

8、0,000 12,000 14,000 16,000 18,000 2014年2015年2016年2017年2018年2019年 数量（起） 数量（起）金额（亿元） 2 中国创投市场投资阶段趋势 2019 年创投市场融资数量全面暴跌，B 轮是创业公司死亡谷 国内创投市场早期融资 （种子轮/天使轮）数量占比 不断下降， 从2014年的49.76% 降至 2019 年的 20.98%； 成长期融资 （A轮/B轮） 数量占比从2014年的38.84% 升至 2019 年的 56.78%； 后期融资（C 轮/D 轮及 以后） 数量占比从 2014 年的 3.62%升至 2019 年的 6.44%； 战

9、略投资数量占比从 2014 年的 7.77%升至 2019 年 的 15.80%。 进入 2019 年，相较于 2018 年，早期融资数量占比 进一步下跌，种子轮融资占 比降至历史最低的 2.35%，天 使轮占比降至历史最低的 18.63%。 图图2.2. 20182018 年年国内创投市场融资国内创投市场融资数量阶段分布数量阶段分布 图图3.3. 2012019 9 年年国内创投市场融资国内创投市场融资数量阶段分布数量阶段分布 早期融资, 31.05% 成长期融 资, 50.94% 后期融资, 5.76% 战略投资, 12.24% 早期融资, 20.98% 成长期融 资, 56.78% 后期

10、融资, 6.44% 战略投资, 15.80% 3 图图4.4. 20142014- -20192019 年年国内创投市场融资数量阶段分布国内创投市场融资数量阶段分布 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2014年2015年2016年2017年2018年2019年 种子轮天使轮A轮B轮C轮D轮及以后战略投资 4 近年，国内创投市场融资数量经历了全面暴涨到全面暴跌。 2014 年国内创投市场共计披露 7,409 起融资事件，其中天使轮占比近 5 成； 2015 年，国内创投市场各个阶段融资事件数量全面暴涨，其中种子轮融资涨幅达 141%， C 轮

11、融资涨幅达 104%，其余轮次涨幅均超过 50%； 2016 年， 国内创投市场融资事件数量整体依旧呈上涨趋势， 但增速放缓， 其中种子轮融资 数量涨幅 50%，战略投资数量涨幅 88%，天使轮、C 轮、D 轮及以后出现了小幅下降； 2017 年资本市场寒冬初临，早期融资首当其冲，种子轮降幅 20%，天使轮降幅 26%，除 B 轮融资数量仍然保持小幅增长，其余轮次融资数量均出现不同幅度的下降； 2018 年， 早期融资数量继续下降， 且 2017 年种子轮/天使轮融资下降的趋势传导至 A 轮； 中后期融资发力，B 轮/D 轮以后融资数量小幅回升，C 轮融资大幅上涨； 2019 年，国内创投市场

12、各阶段融资事件数量全面暴跌，其中早期融资跌幅超 50%。 表表1.1. 20142014- -2012019 9 年国内创投市场各阶段融资事件数量（起）年国内创投市场各阶段融资事件数量（起） 创投市场各 阶段融资事 件数量 （起） 全国 20142014年 20152015年 20162016年 20172017年 20182018年 20192019年 种子轮 252 608 910 732 407 176 天使轮 3,435 6,599 6,367 4,697 2,946 1,379 A 轮 2,346 4,622 5,824 4,860 4,191 3,202 B 轮 532 995 1

13、,214 1,249 1,310 1,002 C 轮 164 334 326 309 451 337 D 轮及以后 104 172 165 164 171 140 战略投资 576 1,089 2,048 1,618 1,322 1,169 表表2.2. 20142014- -2012019 9 年国内年国内创投市场各阶段融资创投市场各阶段融资数量年增长率数量年增长率 创投市场各 阶段融资事 件数量年增 长率 全国 20142014年 20152015年 20162016年 20172017年 20182018年 20192019年 种子轮 141% 50% (20%) (44%) (57%)

14、 天使轮 92% (4%) (26%) (37%) (53%) A 轮 97% 26% (17%) (14%) (24%) B 轮 87% 22% 3% 5% (24%) C 轮 104% (2%) (5%) 46% (25%) D 轮及以后 65% (4%) (1%) 4% (18%) 战略投资 89% 88% (21%) (18%) (11%) 特征 全面 暴涨 增幅 放缓 寒冬 初临 后期 发力 全面 暴跌 5 按照创业公司的通常的发展速度与融资节奏，以一年为融资周期对近 5 年获投的创业公 司进入下一轮的比例进行计算，绝大多数种子/天使轮公司能够获得 A 轮融资，在创业热潮涌 动的 2

15、014-2015 年，2015 年的 A 轮融资数量甚至多于 2014 年的种子/天使轮融资数量；而寒 冬初临的 2017 年，2016 年的种子/天使轮公司获得新一轮融资的比例仅为 66.79%； 相较而言，A 轮公司融到下一轮的比例是所有比例中最低的，A 轮公司进入下一轮的比例 平均不超过 30%；2014 年的 A 轮公司有超过 40%的几率在 2015 年获得新一轮融资，而 2018 年的 A 轮公司则仅有 24%的几率在 2019 年获得 B 轮融资；创业公司融 B 轮难度最大； 2014 年的 B 轮公司有 60%以上的几率在 2015 年获得新一轮融资， 但是这一比例在逐年下 降

16、，2018 年的 B 轮公司在 2019 年获得下一轮融资的几率仅为 25.73%。 表表3.3. 20142014- -2012019 9 年国内年国内创投融资市场进入下一轮比例创投融资市场进入下一轮比例 进入下一轮比例 种子/天使A 轮 A 轮B 轮 B 轮C 轮 20142015 125.36% 42.41% 62.78% 20152016 80.81% 26.27% 32.76% 20162017 66.79% 21.45% 25.45% 20172018 77.20% 26.95% 36.11% 20182019 95.50% 23.91% 25.73% 特征 拿 A 轮易，获 B

17、轮难，活过 C 轮的越来越少 6 中国创投市场投资阶段趋势 2019 年创投市场披露融资金额腰斩，早期融资更加艰难 国内创投市场披露的融 资金额在 2014 年-2018 年一 直保持稳步增长， 从 2014 年 的 3,291 亿元增至 2018 年的 14,676亿元， 而进入2019年， 国内创投市场披露的融资金 额骤降至 5,650 亿元，2019 年降幅达 60%； 早期融资（种子轮/天使 轮）金额占比从 2014 年的 4.73%降至 2019 年的 2.16%； 成长期融资 （A轮/B轮） 金额占比先升后降，从 2014 年的 42.39%升至 2016 年的 50.83%，后连

18、续两年下降至 2018 年的 22.53%， 2019 年回 升至 30.70%； 后期融资（C 轮/D 轮及 以后） 金额占比从 2014 年的 41.64%降至2016 年的 23.99%， 在2017年短暂回升至36.01% 又降至 30%以下，2019 年占 比 29.09%； 战略投资金额占比从 2014 年的 11.24%升至 2019 年的 38.06%， 并在 2018 年占 比一度接近 50%。 进入 2019 年，相较于 2018 年，成长期融资与后期 融资金额占比有明显上涨， 而早期融资与战略投资金额 占比下降。 图图5.5. 20182018 年年国内创投市场融资国内创

19、投市场融资金额阶段分布金额阶段分布 图图6.6. 2012019 9 年年国内创投市场融资国内创投市场融资金额阶段分布金额阶段分布 早期融资, 3.53% 成长期融 资, 22.53% 后期融资, 24.68% 战略投资, 49.25% 早期融资, 2.16% 成长期融 资, 30.70% 后期融资, 29.09% 战略投资, 38.06% 7 图图7.7. 2 2014014- -2012019 9 国内创投市场融资金额分布（亿元）国内创投市场融资金额分布（亿元） 3,291 6,383 7,932 10,445 14,676 5,650 0 2,000 4,000 6,000 8,000

20、10,000 12,000 14,000 16,000 2014年2015年2016年2017年2018年2019年 早期融资成长期融资后期融资战略投资 8 近年，国内创投市场披露的融资总金额在经历了多年的连续上涨后，2019 年出现全面暴 跌。 2014 年国内创投市场共计披露的融资金额为 3,291 亿元，其中种子轮占比 0.27%，天使轮 占比 4.46%； 2015 年，国内创投市场各个阶段披露的融资金额中，早中期融资金额猛增，种子轮/天使 轮、A 轮、B 轮、C 轮融资披露的金额增幅均超过 100%，而 D 轮及以后的金额则出现小幅下 降； 2016 年，国内创投市场披露的融资金额整

21、体依旧呈上涨趋势，早期融资出现下降，降幅 13%； 2017 年，得益于后期融资金额增长迅猛，资本市场披露的融资总金额依旧上涨，但 2016 年早期融资金额下降趋势延伸至中期融资，A 轮/B 轮/C 轮融资披露的融资金额均出现不同幅 度的下降； 2018 年，早中期融资披露的融资总金额出现回升，但 D 轮后融资披露的金额延续了之前 早中期下降的趋势； 2019 年，国内创投市场各阶段披露的融资总金额全面暴跌，其中早期融资跌幅超 70%。 表表4.4. 20142014- -2012019 9 年国内年国内创投市场各阶段披露的融资金额（亿元）创投市场各阶段披露的融资金额（亿元） 创 投 市 场

22、各 阶 段 披 露 的 融 资 金 额 （ 亿 元） 全国 20142014年 20152015年 20162016年 20172017年 20182018年 20192019年 种子/天使 156 318 275 293 519 126 A 轮 842 1,720 1,841 1,237 1,859 974 B 轮 553 1,124 2,191 1,337 1,448 814 C 轮 322 730 730 637 1,143 582 D 轮及以后 1,048 967 1,173 3,123 2,479 1,112 战略投资 370 1,524 1,722 3,817 7,228 2,04

23、2 表表5.5. 20142014- -2012019 9 年国内年国内创投市场各阶段融资创投市场各阶段融资金额金额年增长率年增长率 创投市场各 阶段披露的 融资金额年 增长率 全国 20142014年 20152015年 20162016年 20172017年 20182018年 20192019年 种子/天使 104% (13%) 6% 77% (76%) A 轮 104% 7% (33%) 50% (48%) B 轮 103% 95% (39%) 8% (44%) C 轮 126% 0% (13%) 79% (49%) D 轮及以后 (8%) 21% 166% (21%) (55%) 战

24、略投资 312% 13% 122% 89% (72%) 特征 早中期 猛增 早期 下跌 中期 乏力 早中期 回升 全面 暴跌 9 2. 2019 年中国创投市场投资详情 2019 年中国创投市场月 均融资数量 617 起，月均披 露融资额 471 亿元。低于 2018 年月均 900 起，披露 1,223 亿元。 从数量上来看，国内创投 市场上半年活跃度明显高于 下半年，2019 年亦保持了这 一趋势。 进入 2019 年后半年， 国内创投市场披露的融资事 件数量连续下降，第四季度 投融资数量降至低谷，仅披 露 1,368 起，较 2018 年同比 下降 42.39%。 从金额上来看，独角兽

25、项目的巨额融资在市场中占 有举足轻重的地位，如 11 月 快手、 菜鸟网络、 腾龙数据、 阿里本地生活等集中融资， 使得 2019 年 11 月单月披露 融资金额高达 857 亿元，占 2019 年总披露融资金额的 15.63%。 图图8.8. 2 201019 9 年年国内创投市场融资数量与金额国内创投市场融资数量与金额 777 426 732 834 667 619 741 637 604 489 447 432 593 355 455 408 532 363 457 465 440 280 857 444 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,0

26、00 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 金额（亿元） 数量（起） 数量（起）金额（亿元） 10 2019 年中国创投市场投资详情 单笔过亿融资共计 798 起，融资额占比超过 9 成 2019 年共披露 764 起单 笔超过一亿元人民币的融资 事件，较 2018 年 1,136 起数 量降低。2019 年单笔融资过 亿的巨额融资数量占总融资 数量的 10.32%， 与 2018 年的 10.82%基本持平。 2019年764 期单笔过亿的巨额融资共计 涉及金额 5,218 亿元， 占披露 融资金额的 92.35%。 2019 年巨额融资主要流 向以下四

27、个领域： 医疗 （平安医保科技、 京 东健康、挂号网） ； 企业服务 （腾龙数据、 秦 淮数据、新潮传媒） ； 交通运输（瓜子二手车、 哈啰出行、小鹏汽车） ； 金融 （蚂蚁金服、 京东数 科、度小满） 。 单笔过亿的巨额融资大 都与互联网巨头有着千丝万 缕的关系，独角兽企业在资 本寒冬中更受投资机构的关 注。 图图9.9. 2012019 9 年国内创投市场单笔过亿融资数量年国内创投市场单笔过亿融资数量 *备注：未包含并购与股权转让 72 42 81 68 64 71 77 75 69 60 59 60 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 11 2019 年中国创投市场

28、投融资区域分布 西安进入 Top 10，苏州逆势增长 2019 年，国内最受投资 者青睐的五个城市依旧是北 京、 上海、 深圳、 杭州、 广州。 受资本寒冬影响，主要城市 的披露的融资数量均出现较 大幅度的下降，其中北京披 露融资事件从 2018 年 3,406 起降至 2019 年的 2,133 起降 幅 达 37.38% ， 上 海 降 幅 29.09%，深圳降幅最大达 38.60%， 杭州降幅 22.39%， 广 州降幅 26.60%。苏州逆势上 涨， 从 2018 年的 317 起增至 2019 年的 377 起，增幅达 15.46%，是 Top 10 城市中唯 一投资数量增长的城市。

29、西 安取代天津成为投融资活跃 城市 Top 10 新成员。 除北上深杭等互联网行 业发达的一线城市，各城市 主打产业各不相同，如苏州 医疗产业投资占比较高，而 西安硬科技投资占比较高。 2019 年 Top 10 城市总 投融资数量占总数的 88.48%， 创投市场头部效应依旧明显。 图图10.10. 2 201019 9 年中国创投市场热门城市年中国创投市场热门城市投资数量投资数量 3,406 2,097 1,254 938 564 317 324 286 255 131 2,133 1,487 770 728 414 377 313 236 163 114 0 500 1,000 1,50

30、0 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 北京市 上海市 深圳市 杭州市 广州市 苏州市 南京市 成都市 武汉市 西安市 数量（起） 12 2019 年中国创投市场投资领域 企业服务依旧最受关注，资本在医疗领域集聚，脱虚向实趋势明显 2019 年最受创投市场关 注的领域主要有企业服务、 医疗、 传统行业、 先进制造、 文娱传媒、教育、消费等。 2019 年传统行业披露的 融资数量逆势上涨，实体经 济在寒冬中更受资本青睐， 其他各主要领域的融资数量 均出现不同幅度的下降。其 中文娱传媒延续了 2018 年 的 趋 势 ， 同 比 降 幅 达 到 56.63%， 而先进制造领

31、域投资 数量则仅轻微下降，其在全 部融资中的占比有所提升， 国内创投市场脱虚向实趋势 明显。 从金额上看，医疗与生 活服务领域巨额融资频发， 带动领域内融资总额上涨， 而其他领域披露融资金额普 遍下降。 图图11.11. 2 201019 9 年中国创投市场各领域融资数量分布年中国创投市场各领域融资数量分布 图图12.12. 2 2019019 年中国创投市场各领域融资金额分布年中国创投市场各领域融资金额分布 企业服务 16% 医疗 13% 传统行业 9% 先进 制造 7% 文娱传媒 6% 教育 6% 消 费 5% 交通运输 4% 金融 4% 人工智能 4% 生活服务 3% 电子商务 2% 其

32、他 21% 企业服务 14% 医疗 15% 传统行业 7% 先进制造 2% 文娱传媒 7% 教育 3% 消费 4% 交通 运输 14% 金融 4% 人工智能 4% 生活服务 5% 电子商务 4% 其他 17% 13 表表6.6. 2 2019019 年热门创投领域融资事件数及融资金额年热门创投领域融资事件数及融资金额 事件数量（起） 融资金额（亿元） 2018 年 2019 年 同比变化 2018 年 2019 年 同比变化 企业服务 1361 1162 (14.62%) 859 768 (10.59%) 医疗 1213 1001 (17.48%) 811 867 6.91% 传统行业 601

33、 638 6.16% 538 368 (31.60%) 先进制造 504 499 (0.99%) 483 97 (79.92%) 文娱传媒 1026 445 (56.63%) 924 386 (58.23%) 教育 702 416 (40.74%) 318 178 (44.03%) 消费 630 344 (45.40%) 701 251 (64.19%) 交通运输 484 307 (36.57%) 1245 774 (37.83%) 金融 571 288 (49.56%) 4674 253 (94.59%) 人工智能 381 288 (24.41%) 355 236 (33.52%) 生活服务

34、 366 264 (27.87%) 244 299 22.54% 电子商务 277 190 (31.41%) 502 222 (55.78%) 特征 企业服务/医疗仍被看好，创投市场脱虚向实，传统行业/先进制造最稳健 14 3. 2019 年中国创投市场退出详情 2019 年国内创投市场退 出数量依旧增长，但是增速 下滑至 9.68%， 增速近 6 年最 低，且新增退出主要为股权 转让类型。 并购类退出事件仅从 2018 年的 1,173 起增至2019 年 1,191 起， 增幅仅为 1.53%； 得益于科创板开板， A 股 IPO 数量大幅度上升，2019 年科 创板挂牌数量达到 70 支

35、， 而 港股和美股 IPO 数量则出现 了明显的下滑。 并购事件中最值得关注 的是阿里巴巴20亿美元收购 考拉海购。 成功 IPO 的知名独角兽 企业有：斗鱼(US:DOYU)、瑞 幸咖啡（US:LK） 、跟谁学 （US:GSX）等。 图图13.13. 2 2014014- -2012019 9 年国内年国内创投市场创投市场项目退出情况项目退出情况 524 725 911 1,458 1,653 1,813 38.36% 25.66% 60.04% 13.37% 9.68% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% - 200 400 600 800 1,000 1,200

36、 1,400 1,600 1,800 2,000 2014年2015年2016年2017年2018年2019年 增速% 数量（起） 15 图图14.14. 2 201018 8- -20192019 年年国内创投市场投资阶段趋势（数量）国内创投市场投资阶段趋势（数量） 1,173 159 321 1,191 253 369 - 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 并购股权转让上市 数量（起） 2018年2019年 16 2019 年国内 IPO 市场回顾 科创板开板 70 支股票挂牌，港股美股挂牌数量继续下降 2019 年最值得关注的事 件是 7 月 22 日科

37、创板开板， 相关部门先后发布了多个政 策来作为支持， 如 关于在上 海证券交易所设立科创板并 试点注册制的实施意见 、 科创板首次公开发行股票 承销业务规范 、 科创板首 次公开发行股票网下投资者 管理细则 、 上海证券交易 所科创板上市公司重大资产 重组审核规则等。 科创板开板，2019 年 A 股上市企业数量较 2018 年 翻番， 五大重点领域的 70 家 优质企业在 2019 年挂牌科 创板。 在此影响下， 国内企业 在港美股 IPO 数量有明显的 下降。2019 年国内企业三大 IPO 市场分布中， A 股占比首 次超过 50%，达到 54.74%。 从募资金额来看，阿里 巴巴-SW

38、 回归港股，成为首 个中国香港、美国纽约两地 上市的中国互联网公司，共 计募资 791 亿元人民币，成 为今年 IPO 市场募资最多的 事件。 图图15.15. 20201 18 8 年年国内企业三大国内企业三大 IPOIPO 市场分布市场分布 图图16.16. 20201 19 9 年国内企业三大年国内企业三大 IPOIPO 市场分布市场分布 A股, 32.71% 港股, 54.83% 美股, 12.46% A股, 54.74% 港股, 36.86% 美股, 8.40% 17 2019 年创投市场退出项目领域分析 传统制造业并购重组频发，新经济企业 IPO 规模引人注目 2019 年，国内创

39、投市场 并购事件依旧以传统行业领 域为主，涉及的细分行业有 机械制造、 能源矿采、 化学化 工等行业。其他并购重组较 为活跃的领域有医疗（占比 10%） 、企业服务（占比 9%） 、 房地产（占比 8%）等。 图图17.17. 2 201019 9 年国内并购事件领域分布年国内并购事件领域分布 表表7.7. 2 201019 9 年国内年国内 IPOIPO 募资金额募资金额 Top 10Top 10 企业企业（人民币）（人民币） 企业 股票代码 交易所 募资金额 阿里巴巴-SW 09988 HKEx 791 亿 百威亚太 01876 HKEx 354 亿 浙商银行 601916 SSE 126

40、 亿 中国广核 03816 HKEx 126 亿 中国通号 688009 SSE 105 亿 渝农商行 601077 SSE 100 亿 宝丰能源 600989 SSE 82 亿 申万宏源 06806 HKEx 78 亿 滔博 06110 HKEx 71 亿 瀚森制药 03692 HKEx 69 亿 传统行业 30% 医疗 10% 企业服务 9% 房地产 8% 金融 6% 交通运输 5% 农业 5% 消费 4% 文娱传 媒 3% 教育 3% 生活服务 3% 先进制造 3% 其他 11% 18 4. 2019 年活跃投资机构盘点 2019 年国内共有超过 3,800 家投资机构参与了创 投市场股

41、权投资，其中 Top 10 机构投资出手次数占总数 的 9.09%； Top 20 机构出手次 数占总数的 14.60%。 2018 年国内共有超过 5,800 家投资机构参与了创 投市场股权投资，其中 Top 10 机构投资出手次数占总数 的 10.66%；Top 20 机构出手 次数占总数的 15.89%。 2019 年国内创投市场活 跃机构数量较 2018 年减幅 超过 30%。 红杉中国是 2019 年国 内创投市场最活跃的投资机 构，共计出手 132 次；其次 是腾讯投资， 共计出手111次； 活跃机构中， 深创投超越 IDG 资本与经纬中国位列第三。 主流投资机构在 2019 年的

42、投资次数均少于往年， 关注早期投资的机构出手更 加谨慎。 图图18.18. 20192019 年国内主流创投机构及其投资次数年国内主流创投机构及其投资次数 169 176 88 143 115 55 67 58 66 74 60 155 90 48 91 132 111 75 6059 51 4847 4645 4443434343 数量（起） 2018年2019年 19 被投项目发展情况 真格投资项目进入下一轮最多，红杉中国与金石投资 IPO 数量最多 2019 年，真格基金既往投资项目中有 120 个进入了下一轮，红杉中国与 IDG 资本 亦有超过 100 个 Portfolio 获得后续

43、融资， 2019 年，红杉资本中国基金与金石投资 均有 10 个项目 IPO，其中红杉中国的项目主 要在境外上市，包括 4 家美股企业与 4 家港 股企业，而金石投资所投项目则主要在 A 股 上市（包含 3 家科创板企业） 。 图图19.19. 2 201019 9 年国内主流投资机构项目发展年国内主流投资机构项目发展 登陆二级市场的知名项目包括亿航智能 （GGV 纪源资本、真格基金、东方富海） 、启 明医疗（红杉中国、启明创投、同创伟业） 、 斗鱼直播（红杉中国、深创投、腾讯投资） 、 锦欣生殖 （高瓴资本、 红杉中国） 、 拉卡拉 （君 联资本、 晨兴资本、 联想创投） 、 老虎证券 （险

44、 峰长青、 真格基金、 小米科技、 金石投资） 等。 知名的并购事件有阿里云收购长亭科技 （真格基金、 启明创投、 经纬中国、 华创资本） 、 腾讯云收购 Coding（光速中国、IDG 资本） 、 OYO 收购千屿 Islands （高榕资本、 梅花创投、 真格基金、华创资本）等。 图图20.20. 2 201019 9 年国内主流投资机构项目退出年国内主流投资机构项目退出 120 115 108 69 64 62 57 54 53 50 50 真格基金 红杉中国 IDG资本 腾讯投资 经纬中国 顺为资本 深创投 英诺天使基金 险峰长青 元禾创投 达晨创投 项目进入下一轮数量 18 15 1

45、4 13 12 12 11 11 11 11 11 红杉中国 腾讯投资 金石投资 深创投 IDG资本 同创伟业 北极光创投 达晨创投 GGV纪源资本 真格基金 君联资本 项目退出数量 20 明星投资机构分析 红杉资本中国基金 红杉资本中国基金投资 数量从 2018 年的 169 起降 至 2019 年的 132 起， 今年重 点关注企业服务、 医疗、 教育 三个领域。其中投资企业服 务领域相关项目 58 次，较去 年增幅达 22%， 红杉在企业服 务领域关注云服务、行业解 决方案等行业。红杉中国 2019 年投资的重点项目有云 智慧、 容联云通讯、 企鹅杏仁、 观远数据等。 红杉资本中国基金投

46、资 阶段覆盖初创期到成熟期全 阶段，在 2019 年的事件中， 早期投资占比 17%， A/B 轮成 长期项目占比 57%， C/D 轮及 以后的后期项目占比 26%。 图图21.21. 红杉中国红杉中国 2 201019 9 年投年投 资轮次占比资轮次占比 图图22.22. 红杉资本中国基金红杉资本中国基金 2 2019019 年投资画像年投资画像 图图23.23. 红杉资本中国基金红杉资本中国基金 2012019 9 年各领域年各领域投资投资数量数量同比变化同比变化 种子/天使轮 17% A轮 38% B轮 19% C轮 18% D轮及以后 8% 22% -20% -44% -50% -5

47、8% -67% -76%-77% 21 明星投资机构分析 真格基金 真格基金投资数量大幅 减少， 从 2018 年的 155 起降 至 2019 年的 43 起，降幅达 72%。真格基金 2019 年重点 布局企业服务、 消费、 教育领 域。 主要关注早教、 人工智能 行业应用等。真格基金 2019 年投资的知名项目有画啦啦、 同程生活、黑湖智造等。与 2018 年相比，真格基金在各 领域投资数量全面下降，其 中区块链领域投资数量暴跌 92%。 真格基金以早期投资为 主，在 2019 年的事件中，种 子/天使轮占比为 23%，A 轮 占比高达 63%。 图图24.24. 真格基金真格基金 2 201019 9 年投年投 资轮次占比资轮次占比 图图25.25. 真格真格基金基金 2 201019 9 年投资画像年投资画像 图图26.26. 真格真格基金基金 2012019 9 年年各领域各领域投资投资数量数量同比变化同比变化 种子/天使轮 23% A轮 63% B轮 14% -11% -63% -