1、请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明海海外外研研究究行行业业周周报报证券研究报告证券研究报告industryId海外消费行业海外消费行业investSuggestion推荐推荐(维持维持）重点公司重点公司重点公司重点公司目标价目标价评级评级创科实业120.0 港元增持泉峰控股59.0 港元买入敏华控股13.5 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入LOCCITANE36.0 港元增持emailAuthor分析师：宋婧茹SFC：BQI321SAC：S02联系人：陈雅雯assAuthor重点指数周表现（重点指数周表现（2023.1.3

2、0-2023.2.3）指数指数周涨跌幅（周涨跌幅（%）周成交额（亿元周成交额（亿元）年涨跌幅年涨跌幅（%）恒生指数-4.5380279.50标普 5001.62212297.73纳斯达克指数3.311095614.72资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点投资要点summary本周恒生指数表现本周恒生指数表现：截至 2023 年 2 月 3 日，恒生指数收于 21660.47 点，YTD 上涨 9.50%，恒生非必需消费品指数收于 3148.13 点，YTD 上涨12.34%。史丹利百史丹利百得得22Q4销量下滑销量下滑，将将在在2023年下半年迎来利润率

3、拐点年下半年迎来利润率拐点：2022Q4公司营业收入 40 亿美元，同比持平，毛利率为 18.9%，调整后毛利率为19.5%，同比下降 950 个基点，原因是大宗商品通胀、产量下降和供应链成本上升(包括计划减产的影响)。季度末库存为 59 亿美元，环比减少约5 亿美元。工具与户外部门净销售额同比持平，其中户外部门收购(+8%)、价格改善(+7%)、销量下降(-12%)、汇率下降(-3%)，整体有机收入下降(-5%)是消费者和 DIY 市场需求下降的结果。（来源：Seekingalpha）Euronav看好中国需求复苏对运价看好中国需求复苏对运价形成形成支撑支撑：2022Q4财报实现营收3.68

4、1亿美元，前值为 1.174 亿美元；每股收益为 1.16 美元，前值为-0.36 美元。运费上涨反映出对油轮的强劲需求是由三个因素造成的：1.北半球进入冬季模式；2.OPEC 和 non-OPEC 的持续石油供应；3.在 12 月 5 日对俄罗斯实施原油禁运之前，全球船队重新部署。需求主要是由中国重新开放的前景推动的，中国市场的需求在逐渐复苏中，此影响将持续到 2023 年下半年，并进一步支撑货运市场。（来源：Seekingalpha）我们的观点：我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 2 月 3 日，6 大板块的 2021 年

5、市盈率分别 17.7x、7.2x、15.7x、17.1x、18.4x、19.7x。推荐标的：1）创科实创科实业业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入 15%以上增长，毛利率稳健提升。海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。2）敏华控股敏华控股：看好2022 年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。3）泉峰控股泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE 产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到 2024 年底实现新增 1.3 倍产能以及与劳氏达成的战略合作

6、更是为未来增长打牢基础。4）JS 环球生活环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja 团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。5）海尔智家海尔智家：公司品牌卡萨帝率先入局高端市场，具有先发优势，通过三翼鸟实现全屋整装资源整合，坚持海外市场研发、制造、营销三位一体的本土化战略，实现全球市占率不断提升。风险提示风险提示：1）行业竞争加剧；）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；原材料价格波动；4）供应链压力；）供应链压力；5）海运情况变动。）海运情况变动。title史丹利

7、百得史丹利百得 23H1 仍将承压仍将承压，油运中国需求复苏支撑运价油运中国需求复苏支撑运价createTime12023 年年 2 月月 6 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-海外行业海外行业周报周报报告正文报告正文1、家电与家居日化家电与家居日化板块本周行情板块本周行情本周恒生指数表现：本周恒生指数表现：截至 2023 年 2 月 3 日，恒生指数收于 21660.47 点，YTD 上涨 9.50%，恒生非必需消费品指数收于 3148.13 点，YTD 上涨 12.34%。图图 1、恒生指数表现（截止、恒生指数表现（截止 2023 年年

8、 2 月月 3 日）日）图图 2、恒生非必需消费品指数恒生非必需消费品指数表现（截止表现（截止 2023 年年 2月月 3 日）日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：本周个股行情：截至 2023 年 2 月 3 日，A.O.史密斯领涨家电板块，A.O.史密斯、泉峰控股、创科实业、Helen of Troy、SEB、Phillips、Ingersoll Rand、惠而浦涨幅为 14.4%、10.4%、10.3%、8.1%、7.1%、6.0%、2.6%、0.6%。高乐氏领涨家居日化板块，高乐氏、金佰利、纽威、欧莱雅、宝洁、

9、联合利华、蓝月亮集团、名创优品涨幅为 10.2%、1.8%、1.8%、1.6%、1.5%、1.4%、1.0%、0.4%。图图 3、家电板块个股本周表现（、家电板块个股本周表现（2023.1.30-2023.2.3）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 3ZkXqViWpY9UvNwO8OdN7NpNmMtRmPeRnNtRjMpPqP8OmNpPNZsRzQvPtRpP请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-海外行业海外行业周报周报图图 4、家居、家居&日化板块个股本周表现（日化板块个股本周表现（2023.1.30-2023.2.3）资料来

10、源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 2 月 3 日，6 大板块的 2021 年市盈率分别 17.7x、7.2x、15.7x、17.1x、18.4x、19.7x。表表 1、行业估值表（截至、行业估值表（截至 2023 年年 2 月月 3 日）日）代码代码公司公司股价股价市值市值经调整净利润经调整净利润同比增长同比增长（%）PE2020A2021A2022E2021A2022E2021A2022E白电小电白电小电港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家28.92731.3103.915

11、9.9190.853.919.317.114.301691.HKJS 环球生活9.8341.132.739.243.519.911.08.77.902148.HKVeSync4.349.84.33.23.6-24.011.015.313.8美元美元亿美元亿美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT43.211.81.20.40.4-66.70.029.629.6EM.O怪兽充电1.33.3-0.1-0.20.3100.0-250.0-16.711.1TUYA.N涂鸦智能2.816.0-0.7-1.8-1.0157.1-44.4-8.9-16.0平均平均17.716.4黑电黑电港元港元亿港元亿港元

12、亿港元亿港元01070.HKTCL 电子3.792.736.011.817.3-67.246.67.95.400751.HK创维集团5.0129.517.120.017.417.0-13.06.57.4平均平均7.26.4电动工具电动工具港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元00669.HK创科实业109.42007.262.585.7102.037.519.123.419.702285.HK泉峰控股44.0224.95.49.812.879.031.023.117.6美元美元亿美元亿美元亿美元亿美元SWK.N史丹利百得93.8138.814.117.318.522.76.98.07.5平均平均15

13、.713.6家居家居港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元01999.HK敏华控股8.9349.116.920.223.219.614.917.315.002127.HK汇森家居0.412.16.410.912.570.314.71.11.0 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-海外行业海外行业周报周报美元美元亿美元亿美元亿美元亿美元MNSO.N名创优品15.351.20.71.21.871.450.042.628.4LZB.NLA-Z-BOY29.812.91.21.71.841.75.97.67.1平均平均17.112.9日化用品日化用品港元港元亿港

14、元亿港元亿港元亿港元06993.HK蓝月亮集团5.3309.513.110.116.9-22.967.330.618.300973.HKLOCCITANE19.8292.114.016.721.119.326.317.513.802689.HK玖龙纸业6.9322.483.282.192.9-1.313.23.93.502314.HK理文造纸3.5151.735.331.243.5-11.639.44.93.501044.HK恒安国际38.3445.154.640.048.8-26.722.011.19.103331.HK维达国际20.9251.518.716.420.2-12.323.215

15、.312.406601.HK朝云集团2.026.72.71.13.7-59.3236.424.27.2美元美元亿美元亿美元亿美元亿美元YSG.N逸仙电商1.58.3-3.9-1.7-0.8-56.4-52.9-4.9-10.4PG.N宝洁142.63364.4147.3150.6160.02.26.222.321.0OR.PA欧莱雅384.42338.246.855.060.817.510.542.538.5EL.N雅诗兰黛269.5962.923.827.430.915.112.835.131.2平均平均18.413.5渠道渠道港元港元亿港元亿港元亿港元亿港元01528.HK红星美凯龙3.6

16、271.539.535.236.3-10.93.17.77.5美元美元亿美元亿美元HD.N家得宝331.53378.6129.8164.3166.426.61.320.620.3TGT.N塔吉特176.8813.647.669.566.846.0-3.911.712.2BBY.N百思买90.3199.820.224.520.821.3-15.18.29.6LOW.N劳氏216.01306.067.884.487.824.54.015.514.9COST.O开市客514.82284.350.158.464.916.711.139.135.2WMT.N沃尔玛141.73821.6135.1136.

17、7159.81.216.828.023.9DG.N达乐228.1510.026.624.026.3-9.69.721.319.4DLTR.O美元树149.9331.613.413.316.4-1.023.425.020.2平均平均19.718.1资料来源：Bloomberg，Wind，兴业证券经济与金融研究院注：本表使用汇率为美元：港元=7.8：1；2021 年业绩已更新的公司包括 IROBOT、创科实业、史丹利百得、家得宝、塔吉特、百思买、劳氏、海尔智家、JS 环球生活、VeSync、怪兽充电、涂鸦智能、TCL 电子、创维集团、泉峰控股、敏华控股、汇森家居、蓝月亮集团、理文造纸、恒安国际、维

18、达国际、朝云集团、红星美凯龙、敏华控股；2022E 数据来源于Bloomberg 一致预期各大板块港股通占比持续提升各大板块港股通占比持续提升：截至 2023 年 2 月 3 日，家电及电动工具板块个股港股通持股占比平均达 7.53%，家居及日化板块个股港股通持股占比平均达8.00%。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-海外行业海外行业周报周报图图 5、家电及电动工具板块港股通占比、家电及电动工具板块港股通占比图图 6、家居及日化板块港股通占比、家居及日化板块港股通占比资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济

19、与金融研究院整理2、海外数据追踪海外数据追踪2.1、最新市场数据最新市场数据跨境电商平跨境电商平台台 GMV 数据总结数据总结：截至 2022 年 9 月最新数据显示，SHOPIFY 的 GMV总额增长至 462 亿美元，截至 2022 年 9 月，SEA 的 GMV 总额增长至 191 亿美元。图图 7、SHOPIFY 交易总额（交易总额（2017.3-2022.9）图图 8、SEA 交易总额（交易总额（2017.9-2022.9）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理美国美国 12 月新建住房销售环比改善月新建住房销售环比改善：截至

20、 2022 年 11 月，美国房价指数下滑至 302，美国 2022 年 12 月新建住房销售环比增长 2.3%。图图 9、美国标准普尔、美国标准普尔/CS 房价指数房价指数:20 个大中城市个大中城市图图 10、美国新建住房销售环比变动、美国新建住房销售环比变动:季调季调资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-海外行业海外行业周报周报美国住房租金美国住房租金 CPI 持续走高持续走高，耐用品耐用品 CPI 环比下降环比下降：2022 年 12 月美国住房

21、租金CPI 攀升至 383.57，仍处在上升通道。2022 年 12 月美国耐用品 CPI 环比下降 0.8%。图图 11、美国住房租金、美国住房租金 CPI 指数指数走势走势图图 12、美国耐用品、美国耐用品 CPI 指数指数走势走势资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理注：1982 年 12 月=100资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理注：1982-1984 年=100美国美国 2022 年年 12 月电子与家电销售额同比下降达月电子与家电销售额同比下降达 6.5%，库存持续改善：，库存持续改善：2022 年12 月美国电子和家电销售额达 97.64 亿美元，同比下

22、降达 6.5%；2022 年 11 月最新数据显示，美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存维持在 299.80 亿美元，较 2021 年同期增长 10.7%，环比持续改善。图图 13、美国电子和家用电器店销售额、美国电子和家用电器店销售额图图 14、美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零、美国家具、家用装饰、电子和家用电器店零售库存售库存资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2.2、出口数据追踪出口数据追踪12 月中国出口价格边际减弱：月中国出口价格边际减弱：截至 2022 年 12 月，中国出口价格指数为 113.1，12 月出

23、口数量指数为 88.0，出口数量环比下滑。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-海外行业海外行业周报周报图图 15、中国出口价格指数、中国出口价格指数图图 16、中国出口数量指数、中国出口数量指数资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理厨电及清洁电器品类厨电及清洁电器品类 2022 年年 12 月出口数据：月出口数据：2022 年 12 月中国出口的电烤箱均价为41.30美元/个，环比下降10.0%；电炒锅均价为22.84美元/个，环比下滑36.8%；吸尘器均价为 47.04 美元/台，环比增长

24、 1.6%。图图 17、电烤箱出口平均单价、电烤箱出口平均单价图图 18、电烤箱出口数量、电烤箱出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图图 19、电炒锅出口平均单价、电炒锅出口平均单价图图 20、电炒锅出口数量、电炒锅出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-海外行业海外行业周报周报图图 21、吸尘器出口平均单价、吸尘器出口平均单价图图 22、吸尘器出口数量、吸尘器出口数量资料来源：W

25、ind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理大家电品类大家电品类 2022 年年 12 月出口数据月出口数据：2022 年 12 月，空调出口均价为 150 美元/台，环比下滑 11.8%；冰箱均价为 143 美元/台，环比增长 1.2%；洗衣机出口均价为126 美元/台，环比下降 1.4%；液晶电视出口均价为 130 美元/台，环比增长 3.5%。图图 23、空调出口平均单价、空调出口平均单价图图 24、空调出口数量、空调出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图图 25、冰箱出口平均单价

26、、冰箱出口平均单价图图 26、冰箱出口数量、冰箱出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-海外行业海外行业周报周报图图 27、洗衣机出口平均单价、洗衣机出口平均单价图图 28、洗衣机出口数量、洗衣机出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理图图 29、液晶电视出口平均单价、液晶电视出口平均单价图图 30、液晶电视出口数量、液晶电视出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料

27、来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理家居家居&日化日化品类品类 2022 年年 12 月出口数据月出口数据：2022 年 12 月家用或装饰用木制品出口价格环比抬升，纸浆、纸及其制品出口价格企稳。图图 31、家用或装饰用木制品出口平均单价、家用或装饰用木制品出口平均单价图图 32、家用或装饰用木制品出口数量、家用或装饰用木制品出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-海外行业海外行业周报周报图图 33、纸浆、纸及其制品出口平均单价、纸浆、纸

28、及其制品出口平均单价图图 34、纸浆、纸及其制品出口数量、纸浆、纸及其制品出口数量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2.3、原材料追踪原材料追踪铜、铝、塑料、钢等原材料价格仍处在高位震荡，截至 2023 年 2 月 3 日铜、铝、塑料价格分别为 8926 美元/吨、2566 美元/吨、1229 美元/吨，同比变动幅度为-8.2%、-17.2%、-13.9%。图图 35、原材料价格追踪（截至、原材料价格追踪（截至 2023 年年 2 月月 3 日）日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2.4、海运数据追踪海运数据追踪截至

29、 2023 年 2 月 3 日，中国出口集装箱运价综合指数边际下降，目前为 1,110.00，较 2022 年同比下降 68.9%，美西航线指数略低于综合指数，截至 2023 年 1 月 20日至 794.74。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-海外行业海外行业周报周报图图 36、中国出口集装箱运价综合指数、中国出口集装箱运价综合指数图图 37、中国出口集装箱运价美西航线指数、中国出口集装箱运价美西航线指数资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理长滩港口长滩港口 2022 年年 12 月集

30、装箱吞吐量同比下降：月集装箱吞吐量同比下降：2022 年 12 月美国长滩港与单月吞吐量为 54.41 万标准箱，较 2021 年 12 月吞吐量同比下降 27.9%；2022 年 12 月洛杉矶港单月吞吐量为 72.89 万标准箱，较 2021 年 12 月吞吐量同比下降 7.3%。图图 38、美国长滩港集装箱当月吞吐量、美国长滩港集装箱当月吞吐量图图 39、美国洛杉矶港集装箱当月吞吐量、美国洛杉矶港集装箱当月吞吐量资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-1

31、2-海外行业海外行业周报周报3.公告与新闻公告与新闻3.1、公司公告公司公告1）【玖龙纸业玖龙纸业 02689.HK】截至 2022 年 12 月 31 日止 6 个月集团的公司权益持有人应占亏损预计取得约人民币 12.50 亿元至人民币 14.50 亿元，公司截至 2021年 12 月 31 日止六个月权益持有人应占盈利为人民币 27.75 亿元。亏损主要原因由于 2019 冠状病毒疫情对国内市场造成不利影响;俄罗斯与乌克兰的冲突导致全球高通胀;及产品售价大幅下降，而原材料成本和销量保持相对稳定，导致本期间毛利率大幅下降。（来源：智通财经）2）【雅诗兰黛雅诗兰黛 EL.N】雅诗兰黛 2023

32、 财年 Q2 净销售额为 46.20 亿美元，同比下降 17%;归属于公司的净利润为 3.94 亿美元，同比下降 64%;经调整后的每股收益为 1.54 美元。毛利润同比下降 21%至 34.01 亿美元;毛利率为 73.6%，上年同期为77.9%。营业利润同比下降 61%至 5.56 亿美元;营业利润率为 12.0%，上年同期为25.6%。按主要产品类别划分，护肤产品净销售额为 23.82 亿美元，同比下降 25%;化妆品净销售额为 12.68 亿美元，同比下降 9%;香水产品净销售额为 7.75 亿美元，同比下降 3%;护发用品净销售额为 1.82 亿美元，同比增长 1%。雅诗兰黛预计，2

33、023 财年全年净销售额将同比下降 5%-7%(此前预期为同比下降 6%-8%);预计经调整后的每股收益为 4.87 美元-5.02 美元(此前预期为 5.25 美元-5.40 美元)。雅诗兰黛预计，第三季度净销售额将同比下降 12%-14%。（来源：智通财经）3）【史丹利百得【史丹利百得 SWK.N】截至 2022 年 12 月 31 日为止 3 个月内，公司营业收入 40 亿美元，与去年同期持平，季度毛利率为 18.9%，调整后毛利率为 19.5%，较上年下降 950 个基点，原因是大宗商品通胀、产量下降和供应链成本上升(包括计划减产的影响)抵消了价格的影响，负面的盈利影响导致全年调整后的

34、稀释每股收益同比下降至 4.62 美元。季度末库存为 59 亿美元，比上一季度减少了约 5 亿美元。工具与户外部门净销售额与 21 年第四季度一致，因为与 2021 年 12 月户外部门收购(+8%)和价格改善(+7%)相关的销售额增加被销量下降(-12%)和汇率下降(-3%)所抵消，整体有机收入下降(-5%)是消费者和 DIY 市场需求下降的结果。（来源：Seekingalpha）4）【实耐宝实耐宝 SNA.N】截至 2022 年 12 月 31 日为止 3 个月内，净销售额为 11.559亿美元，较 2021 年增长 4760 万美元，增幅为 4.3%。有机销售增长 8530 万美元，增幅

35、为 8.0%，部分抵消了 3770 万美元的外币折算。该季度除金融服务外的营业利润为 2.48 亿美元，2021 年为 2.322 亿美元。工具部本季度销售额为 5.427 亿美元，上年同期为 5.048 亿美元，有机销售增长 4740 万美元(9.6%)，部分抵消了 950万美元的不利外币折算。有机增长包括美国和国际业务的销售增长。同期营业利润为 1.161 亿美元，其中包括 450 万美元的不利外汇影响，而 2021 年为 1.105 亿美元。营业利润率为 21.4%，低于去年的 21.9%。（来源：Seekingalpha）5）【Euronav EURN.N】2022 年 Q4 财报实现

36、营收 3.681 亿美元，前值为 1.174亿美元；每股收益为 1.16 美元，前值为-0.36 美元。第四季度是突破性季度，运费上涨反映出对油轮的强劲需求是由三个因素造成的：1.北半球进入冬季模式；2.OPEC 和 non-OPEC 的持续石油供应；3.在 12 月 5 日对俄罗斯实施原油禁运之前，全球船队重新部署。TCE 利率实际上在 11 月份大幅走高。尽管它们已经重新设定，但它们仍然处于非常有利的水平，远高于中期平均水平。Euronav 得益 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-海外行业海外行业周报周报于这一增长，也得益于在过去 18 个

37、月里所做的舰队复兴，获得了新的吨位，减少了的老旧的高耗能船只。需求主要是由中国重新开放的前景推动的，中国市场的需求在逐渐复苏中，此影响将持续到 2023 年下半年，并进一步支撑货运市场。全球经济将恢复到温和的需求增长水平，所有这些石油都需要比过去更远的距离运输。（来源：Seekingalpha）6）【中远海能【中远海能 01138.HK】预计集团 2022 年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币 12.80 亿元至 15.80 亿元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为人民币 12.20 亿元至 15.20 亿元。2022 年，受俄乌冲突影响，国际石油贸易发生了结构性的变化，油

38、轮运距的增长以及美国战略石油储备的释放有效地刺激了运输需求。从细分船型来看，中小型油轮为石油贸易结构改变的主要受益船型，运价表现强劲;超大型油轮(VLCC)受益于油轮整体景气度的好转，以及跨洋长航线的阶段性增长，运价在第三季度显著复苏并迅速攀升。集团充分发挥了运力规模可观、经营方式灵活，以及船型多元化的优势，有效捕捉市场机遇。2022 年，本集团外贸油轮毛利约人民币 14.7 亿元，同比去年增加约 218%。（来源：公司公告）7）【海丰国际【海丰国际 01308.HK】预期截至 2022 年 12 月 31 日止年度的公司股东应占纯利将较上年度约 11.672 亿美元显著增加，持超过 19 亿

39、美元。董事会认为该增加主要归因于高品质服务，保持运价相对稳定；战略聚焦，持续拓展亚洲区业务；利用周期配置资产，扩大成本领先优势。（来源：格隆汇）8）【LOCCITANE 00973.HK】集团销售于截至 2022 年 12 月 31 日止 9 个月(2023财年 9 个月)达 16 亿欧元，按报告汇率计算增长 16.5%或按固定汇率计算增长10.6%，可比销售增长 2.3%。整体增长受到 Sol de Janeiro(按本地货币计算取得 96%大幅增长)的推动，其次为 ELEMIS(+5.3%)及其他(+5.5%)。LOCCITANE enProvence 于 2023 财年 9 个月为-0.

40、9%，表现几近持平，主要由于中国市场状况持续充满挑战及撤出俄罗斯。撇除中国及俄罗斯市场，LOCCITANE en Provence 增长 5.9%。（来源：智通财经）3.2、行业新闻行业新闻1）【消费信心高涨，名创优品中国区线下店铺新年首月销售额突破）【消费信心高涨，名创优品中国区线下店铺新年首月销售额突破 13 亿】亿】2 月1 日，名创优品公布 2023 年 1 月销售数据，其中国区线下店铺月销售额突破 13亿，创单月历史新高。（来源：智通财经）2）【TCL 电子电子 2022 年全球智屏销量年全球智屏销量 2378 万台，中国市场延续高增长，第四季万台，中国市场延续高增长，第四季度销量同

41、比大幅提升度销量同比大幅提升 32.2%】2022 年 TCL 智屏全球销量达 2,378 万台，同比上升0.8%，其中，第四季度销量达 716 万台，同比提升 9.7%。随着“TCL x 雷鸟”双品牌战略持续推进，线上线下渠道进一步优化，中国市场销量延续高增长，2022年第四季度 TCL 智屏中国市场销量同比上涨 32.2%。得益于科技化持续推动产品升级，大屏及中高端产品获得越来越多用户青睐。2022 年 TCL 大尺寸智屏销量录得明显增长，65 寸及以上 TCL 智屏销量同比增长 75.7%，占比亦同比上升 8.2个百分点至 19.3%，TCL 智屏销售整体平均尺寸同比提升 3.4 寸至

42、48.4 寸，大屏化发展趋势显著。中国市场方面，2022 年全年 TCL 智屏销量录得同比增长 21.3%，国际市场方面，通胀、地缘政治等因素依然影响着全球经济，生活成本压力的增长使得部分终端消费市场需求相对疲软。2022 年全年 TCL 智屏国际市场销量受行业影响总体虽略有下降，但第三、四季度销量持续回升，下半年销量录得同比 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-海外行业海外行业周报周报增长 2.6%。（来源：格隆汇）3）【成品油禁令生效在即，欧盟支持对俄罗斯柴油实施）【成品油禁令生效在即，欧盟支持对俄罗斯柴油实施 100 美元的价格上限】美元的

43、价格上限】欧盟成员国同意对俄罗斯向第三国销售的柴油实施每桶 100 美元的价格上限，此举是限制莫斯科收入计划的一部分。价格上限机制与欧盟将于周日生效的对俄罗斯海运成品油的进口禁令相关。欧盟同意对包括柴油在内的存在溢价的石油产品设定 100 美元的价格上限。对于燃料油和某些种类的石脑油等存在折价的产品，欧盟支持的价格上限为 45 美元。（来源：财联社）请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-海外行业海外行业周报周报4、风险提示、风险提示1 1）行业竞争加剧）行业竞争加剧:中国及海外电商品牌数量增加，竞争加剧可能导致行业内公司市占率不及预期；2 2）新冠

44、疫情及其他可能影响宏观环境因素新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素：将可能导致开工率不及预期及需求下滑；3 3）原材料价格波动：）原材料价格波动：可能导致公司收入与利润受到波及；4 4）供应链压力：）供应链压力：如零部件短缺问题或影响公司商品供给；5 5）海运情况变动：）海运情况变动：持续的塞港或对收入与利润产生影响。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-海外行业海外行业周报周报分析师声明分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不

45、曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资评级说明投资建议的评级标准投资建议的评级标准类别类别评级评级说明说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%15%之间中性相对同期相关证券市

46、场代表性指数涨幅在-5%5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。有关财务权益及商务关系的披露有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与旷世控股有限公司、宁波旷世智源工艺

47、设计股份有限公司、尚晋（国际）控股有限公司、福建省蓝深环保技术股份有限公司、建发物业发展集团有限公司、中国景大教育集团控股有限公司、堃博医疗控股有限公司、郑州航空港兴港投资集团有限公司、和誉开曼有限责任公司、南京溧水经济技术开发集团有限公司、河南铁路投资有限责任公司、青岛开发区投资建设集团有限公司、青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司、湖州新型城市投资发展集团有限公司、浙江钱塘江投资开发有限公司、无锡市广益建设发展集团有限公司、环龙控股有限公司、湖州吴兴城市投资发展集团有限公司、交运燃气有限公司、绍兴市城市建设投资集团有限公司、东台市交通投资建设集团有限公司、江苏皋开投资发展集团有限公司、湖州

48、南浔旅游投资发展集团有限公司、泰安市城市发展投资有限公司、珠海华发实业股份有限公司、泰兴市智光环保科技有限公司、成都市羊安新城开发建设有限公司、淮安市投资控股集团有限公司、周口市城建投资发展有限公司、丹阳投资集团有限公司、怀远县新型城镇化建设有限公司、青岛胶州湾发展集团有限公司、绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限公司、兴业银行股份有限公司、兴业银行股份有限公司香港分行、青岛市即墨区城市开发投资有限公司、江苏瑞科生物技术股份有限公司、珠海华发集团有限公司、嵊州市城市建设投资发展集团有限公司、福建省晋江城市建设投资开发集团有限责任公司、中原证券股份有限公司、漳州市交通发展集团有限公司、湖州吴兴经

49、开建设投资发展集团有限公司、株洲市城市建设发展集团有限公司、甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司、临沂投资发展集团有限公司、江苏腾海投资控股集团有限公司、集友银行有限公司、青岛胶州城市发展投资有限公司、南京未来科技城经济发展有限公司、商丘市发展投资集团有限公司、扬州经济技术开发区开发(集团)有限公司、泰兴市襟江投资有限公司、南洋商业银行有限公司、中国长城资产（国际）控股有限公司、China Great Wall International Holdings VI Limited、岳阳市城市建设投资集团有限公司、浙江长兴金融控股集团有限公司、兰溪市交通建设投资集团有限公司、重庆市南岸区城市建设发展

50、（集团）有限公司、淮安市交通控股集团有限公司、四海国际投资有限公司、无锡恒廷实业有限公司、重庆市合川城市建设投资（集团）有限公司、曹妃甸国控投资集团有限公司、长沙金霞新城城市发展有限公司、太原国有投资集团有限公司、山东高速集团有限公司、Coastal Emerald Limited、新奥能源控股有限公司、新奥天然气股份有限公司、湖州燃气股份有限公司、溧源国际有限公司、晋江市路桥建设开发有限公司、临沂城市发展国际有限公司、临沂城市发展集团有限公司、成都经开产业投资集团有限公司、青岛城市建设投资（集团）有限责任公司、香港国际（青岛）有限公司、西安市灞桥投资控股集团有限公司、山东仙境控股有限公司、蓬

51、莱阁（烟台市蓬莱区）旅游有限责任公司、宁波市海曙开发建设投资集团有限公司、恒源国际发展有限公司、济南高新控股集团有限公司、绍兴市柯桥区建设集团有限公司、江苏句容投资集团有限公司、广州产业投资基金管理有限公司、Higher Key Management Limited、镇江交通产业集团有限公司、天津滨海新区建设投资集团有限公司、兆海投资(BVI)有限公司、漳州圆山发展有限公司、山海（香港）国际投资有限公司、连云港港口集团、厦门象屿集团有限公司、香港象屿投资有限公司、绍兴市上虞区国有资本投资运营有限公司、邵东市城市发展集团有限公司、常德市城市建设投资集团有限公司、海宁市城市发展投资集团有限公司、潍

52、坊市城市建设发展投资集团有限公司、郑州城建集团投资有限公司、镇江文化旅游产业集团有限责任公司、晋城市国有资本投资运营有限公司、郑州地产集团有限公司、赣州城市投资控股集团有限责任公司、江苏中关村控股集团（国际）有限公司、江苏省溧阳高新区控股集团有限公司、百德医疗投资控股有限公司、济南市中财金投资集团有限公司、政金金融国际（BVI）有限公司、润歌互动有限公司、东方资本有限公司、盐城东方投资开发集团有限公司、桐庐县国有资产投资经营有限公司、铜陵市国有资本运营控股集团有限公司、历城国际发展有限公司、济南历城控股集团有限公司、成都中法生态园投资发展有限公司、多想云控股有限公司、嵊州市交通投资发展集团有限

53、公司、长沙先导投资控股集团有限公司、新昌县交通投资集团有限公司、龙口市城乡建设投资发展有限公司、XL(BVI)INTERNATIONAL DEVELOPMENT LIMITED、杭州上城区国有资本运营集团有限公司、Zhejiang Kunpeng(BVI)请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-海外行业海外行业周报周报Company Limited、CICC Hong Kong Finance 2016 MTN Limited、中国国际金融（国际）有限公司、中国国际金融股份有限公司、上饶投资控股国际有限公司、上饶投资控股集团有限公司、中原大禹国际(B

54、VI)有限公司、中原资产管理有限公司、国晶资本 bvi 有限公司、中国国新控股有限责任公司、国贸控股（香港）投资有限公司、厦门国贸控股集团有限公司、东台市国有资产经营集团有限公司、德阳发展控股集团有限公司、交银租赁管理香港有限公司、交银金融租赁有限责任公司、台州市黄岩经济开发集团有限公司、澳门国际银行股份有限公司、成都陆港枢纽投资发展集团有限公司、泰兴市中兴国有资产经营投资有限公司、平度市城市开发集团有限公司、温州名城建设投资集团有限公司、Taishan City Investment Co.,Ltd、益阳市赫山区发展集团有限公司、佛山市高明建设投资集团有限公司、民生银行（MINSHENG B

55、ANK）、南京银行南通分行、如皋市经济贸易开发有限公司、重庆巴洲文化旅游产业集团有限公司、淮北绿金产业投资股份有限公司、四川港荣投资发展集团有限公司、镇江国有投资控股集团有限公司、香港一联科技有限公司、上海中南金石企业管理有限公司、高密市交运天然气有限公司有投资银行业务关系。使用本研究报告的风险提示及法律声明使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分

56、享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会

57、发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回

58、报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送、发布、可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区、国家

59、或其他管辖区域的公民或居民，包括但不限于美国及美国公民（1934 年美国证券交易所第 15a-6 条例定义为本主要美国机构投资者除外）。本报告由受香港证监会监察的兴证国际证券有限公司(香港证监会中央编号：AYE823)于香港提供。香港的投资者若有任何关于本报告的问题请直接联系兴证国际证券有限公司的销售交易代表。本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告上海品茶的作者姓名旁。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何

60、其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明特别声明在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。兴业证券研究兴业证券研究上上 海海北北 京京地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦15层邮编：200135邮箱：地址：北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32层01-08单元邮编：100020邮箱：深深 圳圳香香 港（兴证国际）港（兴证国际）地址：深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T2座52楼邮编：518035邮箱：地址：香港德辅道中199号无限极广场32楼全层传真：（852）35095929邮箱：.hk