1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 谷歌谷歌发布发布 BardBard 模型，微软模型，微软 BingBing浏览器浏览器内置内置类类 ChatChatGPTGPT 技术技术 核心观点核心观点 2 月 6 日，谷歌发布一项名为 Bard 的对话式人工智能服务项目，由算法 LaMDA 提供支持。2 月月 7 日，微软发布其新版日，微软发布其新版 Bing，由由OpenAI 提供支持。

2、同时还在提供支持。同时还在 Edge 浏览器中集成相关浏览器中集成相关 AI 能力。能力。谷歌发布基于谷歌发布基于 LaMDA 的的 Bard 模型以对抗微软模型以对抗微软 OpenAI 的的ChatGPT模型，这背后实际反映了模型，这背后实际反映了BERT与与GPT两大阵营之争两大阵营之争。目前目前来看，来看，由于由于 Open AI 对对 LLM 理解更前瞻，因此理解更前瞻，因此在生成式在生成式AI 领域，领域，OpenAI 主导的主导的 GPT 相较于谷歌主导的相较于谷歌主导的 BERT 具有一具有一定先发优势定先发优势。目前，巨头纷纷对生成式 AI 开始加大投入，相关 AI 产品或Ch

3、atGPT 产品商业化落地将会进一步加速，大模型的迭代和落地将进一步加速对 AI 芯片的需求。推荐关注：科大讯飞、微软、拓尔思、百度、云从科技、商汤、格灵深瞳等。AI 芯片产业链、数据产业链领域推荐关注英伟达、海光、寒武纪、海天瑞声等。产业要闻【AI 大战打响！谷歌正式发布大战打响！谷歌正式发布 Bard，CEO 亲自拉新】亲自拉新】【ChatGPT 亮相亮相 Bing 搜索和浏览器】搜索和浏览器】持续关注：GPU：英伟达、超威半导体、海光信息等；FPGA：安路科技-U 等；SoC：高通、全志科技等；自然语言处理：科大讯飞等；计算机视觉：云从科技-UW、商汤-W、格灵深瞳-U 等；自动驾驶：德

4、赛西威、中科创达、均胜电子、光庭信息；智慧交通：千方科技、万集科技；AI+工业：中控技术、华大九天、广立微、概伦电子等。风险提示：北美经济衰退预期逐步增强，宏观环境存在较大的不确定性，国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺可能影响相关公司的正常生产和交付，公司出货不及预期。维持维持 强于大市强于大市 于芳博 SAC 编号:S01 发布日期：2023 年 02 月 12 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -31%-21%-11%-1%9%2022/2/112022/3/112022/4/112022/5/112022/6/1120

5、22/7/112022/8/112022/9/112022/10/112022/11/112022/12/112023/1/11计算机上证指数人工智能人工智能 人工智能人工智能 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目目 录录 一、行业变化.1 二、持续关注标的.2 三、行情回顾.3 四、产业要闻.5 ChatGPT.5 芯片.6 传感器.7 智能驾驶.7 智慧工业.8 其他.8 五、重要公告.9 六、风险提示.11 图表目录图表目录 图表 1：使用 Bard 进行问答.1 图表 2：谷歌搜索中的 AI 功能可以进行信息的提炼.1 图表 3：Bing 集成 Chatgpt 后智能化提问.1

6、图表 4：内置了 AI 的 Edge 浏览器.1 图表 5：谷歌和 OpenAI 大模型相关进展.2 图表 6：中证人工智能指数、上证指数、沪深 300 指数涨跌幅比较.3 图表 7：人工智能（中证）个股周涨幅前十名（%）.3 图表 8：人工智能（中证）个股周涨幅后十名（%）.3 图表 9：重点公司股票涨跌详情.3 图表 10：人工智能行业一周重要公告.9 XXmVuZkYoZ9UyQwObRcMaQmOnNsQtQlOoOnPjMqRoN7NpOoONZoMtRxNrQyR 1 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 一、行业变化一、行业变化 当地时间当地时间 2 月月 6

7、 日，谷歌母公司日，谷歌母公司 Alphabet 首席执行官桑达尔皮查伊发布一项名为首席执行官桑达尔皮查伊发布一项名为 Bard 的对话式人工智的对话式人工智能服务项目能服务项目，由 LaMDA 提供支持，将其开放给受信任的测试人员，并在未来几周内公开发布。根据皮查伊表述，该模型最初将与 LaMDA 的轻量级版本一起发布，需要更少的算力，从而能够快速扩展到更多客户，获得更多反馈。谷歌会将外部反馈与内部测试相结合，以确保 Bard 的回答在质量、安全性和真实信息的基础性方面达到高标准。2017 年谷歌就发布 NLP 领域的里程碑式模型 Transformer，成为后来所有 LLM 的基础架构，2

8、018年推出 BERT 模型，2022 年推出 LaMDA 模型，2023 年 2 月，推出基于 LaMDA 的 Bard 模型。除 LaMDA 模型外，谷歌还有着诸如 PaLM、Imagen 和 MusicLM 等模型，创造全新的方式处理信息，从文本、语言、图像、音频再到视频，谷歌正将最新的 AI 技术引入其产品组合中，其中首先是搜索产品。图表图表1：使用使用 Bard 进行问答进行问答 图表图表2：谷歌搜索中的谷歌搜索中的 AI 功能功能可以进行信息的提炼可以进行信息的提炼 资料来源：谷歌，中信建投 资料来源：谷歌，中信建投 当地时间当地时间 2 月月 7 日，微软发布其新版日，微软发布其

9、新版 Bing。其其专有的新搜索技术称为“专有的新搜索技术称为“Prometheus”模型，由”模型，由 OpenAI 提提供支持。供支持。新功能包括更相关的搜索排名、生成内容和聊天功能，以了解有关搜索结果的更多信息。同时还在同时还在 Edge浏览器中集成相关浏览器中集成相关 AI 能力。能力。微软首席执行官萨蒂亚纳德拉表示“这是搜索的新一天”。2019 年，微软就向 OpenAI投资 10 亿美元，成为 OpenAI 合作伙伴，2020 年微软又购买了 OpenAI GPT-3 背后的基础技术独家授权，2023年 1 月底，微软第三次投资 OpenAI，微软表示，它正在通过一项新的“多年、数

10、十亿美元的投资”，宣布 ChatGPT加入 Azure 云服务中，将 Azure 打造成面向世界的 AI 超级计算机，延长与 OpenAI 的长期伙伴关系。图表图表3：Bing 集成集成 Chatgpt 后智能化提问后智能化提问 图表图表4：内置了内置了 AI 的的 Edge 浏览器浏览器 资料来源：微软，中信建投 资料来源：微软，中信建投 2 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 谷歌发布基于谷歌发布基于 LaMDA 的的 Bard 模型以对抗微软模型以对抗微软 OpenAI 的的 ChatGPT 模型，模型，我们认为这我们认为这背后实际反映了背后实际反映了BERT 与与

11、 GPT 两大两大阵营阵营之争，当前来看，之争，当前来看，OpenAI 主导的主导的 GPT 相较于相较于谷歌主导的谷歌主导的 BERT 似乎后来居上，更胜似乎后来居上，更胜一筹。一筹。OpenAI 坚持 GPT、decoder-only 路线，而谷歌同时押注编码解码器模型，直到 2021 年 10 月发布 FLAN才开始专注 decoder-only 路线。此外，谷歌虽然最早提出 RLHF，但却在 2020 年被 OpenAI 抢先应用于 GPT-3模型上，谷歌直到 2022 年 9 月才用于 Sparrow 模型。总体来看，谷歌在 LLM 领域落后微软近半年时间。图表图表5：谷歌和谷歌和

12、OpenAI 大模型相关进展大模型相关进展 资料来源：飞哥说AI，中信建投 谷歌、微软开始在其搜索产品中应用类似 ChatGPT 相应技术，阿里、百度等众多科技巨头也纷纷入局，相关 AI 产品或 ChatGPT 产品商业化落地将会进一步加速，推荐关注：科大讯飞、微软、拓尔思、百度、云从科技、商汤、格灵深瞳等相关公司。AI 技术层面的发展也将对人工智能芯片及数据提出更高要求，因此也将带动AI 芯片产业链、数据产业链的发展。推荐关注英伟达、海光、寒武纪、海天瑞声等产业链相关公司。二、持续关注标的二、持续关注标的 GPU：英伟达、超威半导体、海光信息等；FPGA：安路科技-U 等；SoC：高通、全志

13、科技等；自然语言处理：科大讯飞等；计算机视觉：云从科技-UW、商汤-W、格灵深瞳-U 等；自动驾驶：德赛西威、中科创达、均胜电子、光庭信息；智慧交通：千方科技、万集科技；AI+工业：中控技术、华大九天、广立微、概伦电子等。3 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 三、行情回顾三、行情回顾 上期，人工智能指数（中证）指数上期，人工智能指数（中证）指数上涨上涨 1.92%，本月份以来累计，本月份以来累计上涨上涨 5.08%，上证指数下跌 0.08%，沪深300 指数下跌 0.85%。图表图表6：中证人工智能指数、上证指数、沪深中证人工智能指数、上证指数、沪深 300 指数涨跌幅

14、比较指数涨跌幅比较 资料来源：Wind，中信建投 中证人工智能指数板块个股方面，涨幅前五个股分别为中证人工智能指数板块个股方面，涨幅前五个股分别为：三六零（+28.89%）、景嘉微（+22.26%）、浪潮信息（+21.58%）、富瀚微（+19.62%）、寒武纪-U（+11.25%）；涨幅后五个股分别为：涨幅后五个股分别为：安恒信息（-9.84%）、德赛西威（-9.63%）、金山办公（-8.80%）、易华录（-8.32%）、太极股份（-6.86%）。图表图表7：人工智能（中证）个股周涨幅前十名（人工智能（中证）个股周涨幅前十名（%）图表图表8：人工智能（中证）个股周涨幅后十名（人工智能（中证）个

15、股周涨幅后十名（%）资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表9：重点公司股票涨跌详情重点公司股票涨跌详情 重点公司股票涨跌详情重点公司股票涨跌详情 归母净利润归母净利润 PEPE 区间行情区间行情 股票代股票代公司名称公司名称 行业行业 单位单位 20212021 2022E2022E 2023E2023E 20212021 2022E2022E 2023E2023E 本周本周 月初至今月初至今 年初至今年初至今 -10%-5%0%5%10%人工智能上证指数沪深30028.89 22.26 21.58 19.62 11.25 9.23 7.80 7.77 6.18

16、6.12 三六零景嘉微浪潮信息富瀚微寒武纪-U科大讯飞瑞芯微澜起科技中科曙光石头科技(3.23)(5.03)(5.22)(5.46)(5.57)(6.86)(8.32)(8.80)(9.63)(9.84)启明星辰深信服用友网络广联达中国软件太极股份易华录金山办公德赛西威安恒信息 4 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 码码 NVDA.O 英伟达 GPU 亿美元 97.5 45.6 81.0 56.3 120.4 67.8 5.9%14.3%52.8%AMD.O 超威半导体 GPU 亿美元 31.6 18.2 38.8 42.4 73.9 34.6 -3.3%10.7%28

17、.5%688041 海光信息 GPU 亿元 3.3 9.5 15.6 380.2 130.4 79.6 6.1%17.6%26.1%688107 安路科技-U FPGA 亿元(0.3)0.4 0.8 (947.2)718.0 353.0 5.2%13.8%11.9%688256 寒武纪-U ASIC 亿元(8.2)(11.2)(7.1)(38.4)(28.3)(44.4)11.3%27.4%45.0%QCOM.O 高通 SoC 亿美元 90.4 98.2 88.7 16.1 14.8 16.4 -3.3%-2.0%18.7%300458 全志科技 SoC 亿元 4.9 2.3 3.4 31.5

18、 68.0 45.7 5.8%10.7%21.8%603893 瑞芯微 SoC 亿元 6.0 5.1 8.0 62.5 73.8 47.1 7.8%16.7%28.2%688099 晶晨股份 SoC 亿元 8.1 10.1 13.5 42.0 33.8 25.3 2.7%7.0%17.8%002036 联创电子 汽车摄像头 亿元 1.1 3.1 5.4 133.3 48.9 27.8 0.1%1.5%12.2%2382.HK 舜宇光学科技 汽车摄像头 亿元 49.9 30.1 41.9 23.7 39.3 28.2 -8.7%-2.8%10.3%603501 韦尔股份 CIS 亿元 44.8

19、28.9 41.5 25.1 38.9 27.1 -0.1%-0.2%21.9%300691 联合光电 毫米波雷达 亿元 0.7 0.9 1.5 56.6 49.4 27.2 0.1%8.2%27.8%603197 保隆科技 毫米波雷达 亿元 2.7 2.1 3.6 38.5 49.7 28.8 -4.9%-5.4%-0.1%688048 长光华芯 激光雷达 亿元 1.2 1.5 2.5 153.2 120.7 71.6 13.0%25.7%32.1%688167 炬光科技 激光雷达 亿元 0.7 1.3 1.9 164.0 87.8 57.1 1.4%9.4%25.6%300620 光库科技

20、 激光雷达 亿元 1.3 1.4 1.9 60.2 55.3 40.9 4.0%4.6%18.3%603297 永新光学 激光雷达 亿元 2.6 2.6 3.3 43.8 43.2 34.4 1.9%8.2%21.9%002273 水晶光电 激光雷达 亿元 4.4 5.8 7.1 41.4 31.5 25.6 0.4%3.4%11.0%002222 福晶科技 激光雷达 亿元 1.9 2.3 2.6 40.2 34.2 29.1 2.0%2.9%11.4%688127 蓝特光学 激光雷达 亿元 1.4 1.1 2.3 58.3 74.2 35.7 -1.4%6.1%27.1%688787 海天瑞

21、声 数据服务 亿元 0.3 0.2 0.5 249.9 382.1 150.6 56.6%96.1%205.2%002230 科大讯飞 语音处理 亿元 15.6 13.4 22.3 69.3 80.6 48.3 9.2%18.1%45.9%002415 海康威视 计算机视觉 亿元 168.0 156.0 190.5 21.0 22.6 18.5 0.0%2.4%5.8%688327 云从科技-UW 计算机视觉 亿元(6.3)(4.1)(5.2)(37.1)(57.9)(44.9)14.4%56.0%114.2%0020.HK 商汤-W 计算机视觉 亿元(171.4)(39.3)(29.2)(5

22、.4)(23.7)(31.8)-4.6%-5.3%21.2%688207 格灵深瞳-U 计算机视觉 亿元(0.7)(0.1)0.3 (104.2)(569.0)213.5 9.9%33.8%89.1%688003 天准科技 计算机视觉 亿元 1.3 1.8 2.4 62.4 46.0 34.6 10.0%15.1%28.1%002920 德赛西威 Tier1 亿元 8.3 11.5 16.9 85.6 61.9 42.3 -9.6%-5.8%17.3%002906 华阳集团 Tier1 亿元 3.0 4.2 5.9 60.2 43.2 30.6 -6.9%-6.8%9.3%688326 经纬恒

23、润-W Tier1 亿元 1.5 2.3 3.3 139.4 88.6 61.5 -7.0%-3.4%9.5%600699 均胜电子 Tier1 亿元(37.5)4.8 9.8 (6.0)47.0 23.0 0.6%1.8%15.5%0285.HK 比亚迪电子 Tier1 亿元 23.1 19.4 29.3 27.4 32.6 21.5 -0.7%1.5%9.4%300496 中科创达 汽车软件 亿元 6.5 9.3 12.8 72.5 50.5 36.7 -8.7%-6.6%2.2%301221 光庭信息 汽车软件 亿元 0.7 0.9 1.4 58.0 47.3 31.5 1.7%6.6%

24、17.7%5 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 688088 虹软科技 汽车软件 亿元 1.4 1.3 1.9 82.9 90.3 60.6 3.5%7.1%27.4%002405 四维图新 汽车软件 亿元 1.2 1.7 4.4 247.0 176.6 68.8 3.7%6.7%16.1%300353 东土科技 汽车软件 亿元 0.1 0.5 1.1 1153.0 121.7 55.3 5.9%10.2%31.7%002373 千方科技 智慧交通 亿元 7.2 4.6 8.5 23.5 37.4 20.0 -0.2%5.5%19.5%300552 万集科技 智慧交通

25、亿元 0.4 (0.6)0.6 117.7 (87.1)82.8 -0.8%8.5%26.5%688777 中控技术 智慧工业 亿元 5.8 8.0 10.6 80.1 58.5 43.9 -1.8%0.4%1.7%000682 东方电子 智慧工业 亿元 3.5 4.4 5.7 33.8 27.0 20.8 1.4%-1.1%7.5%301269 华大九天 智慧工业 亿元 1.4 1.9 2.6 388.9 287.0 210.5 -0.3%7.5%10.1%301095 广立微 智慧工业 亿元 0.6 1.1 1.9 317.7 185.3 108.0 -0.6%6.7%12.2%68820

26、6 概伦电子 智慧工业 亿元 0.3 0.5 0.7 490.3 276.5 206.4 1.3%6.1%13.1%资料来源：Wind，中信建投 四、产业要闻四、产业要闻 ChatGPT【AIAI 大战打响！谷歌正式发布大战打响！谷歌正式发布 BardBard，CEOCEO 亲自拉新】亲自拉新】谷歌已经向 AI 初创企业 Anthropic 投资约 3 亿美元，获得 Anthropic 约 10%的股份，后者将用投资从谷歌的云计算部门购买大量计算资源。并且谷歌已经开始加快在此次 AI 大战的研发速度。据媒体报道称，谷歌高管近期加快了 AI 项目的审查和发布工作，同时还委派工程师团队展开新的研发

27、项目，将新成果整合到核心搜索等领域。美东时间 2 月 6 日，谷歌及其母公司 Alpabet 的CEO Sundar Pichai 发布博客文章宣布，2021 年，谷歌开始进行对话应用语言模型（LaMDA）支持的对话型 AI服务开发，今天，LaMDA 驱动的 Bard 将向可信赖的测试者开放，并准备在“未来几周内”更大范围地提供给公众。谷歌首席执行官 Sundar Pichai 在周一表示，要帮助开发者运用 AI 创新。他在博文中透露，下个月、今年 3 月，将向企业、开发者和创造者开放谷歌的生成语言应用程序端口（API），允许开发者利用谷歌的语言模型打造自己的 App。（华尔街见闻）【Chat

28、GPTChatGPT 亮相亮相 BingBing 搜索和浏览器搜索和浏览器】2 月 7 日美国东部时间下午 1 点，微软召开一场发布会，活动的一开始，纳德拉首先登场就强调了 AI 的重要性。他表示这项技术将重塑“几乎所有软件类别”，甚至可能重塑网络。微软已经在 AI 上研究积淀了多年，对此感到非常兴奋。而对于微软而言，开启这项重要技术应用的第一阶段是搜索。集成了 ChatGPT 的新版 Bing 搜索引擎正式闪亮登场。新版 Bing 带有一个扩展的聊天框，它现在可以做的不仅仅是回答事实问题和为你提供各种链接，在 ChatGPT 的帮助下，它还能够为你即时生成各种个性化的规划、建议、分析等，解决

29、更复杂的搜索问题。除了 Bing 搜索本身的更新之外，微软此次的另一大进展是将搜索、浏览和聊天整合为一种统一的体验，用户可以从网络上的任何地方调用。微软把这种新的 AI 功能体验统称为“网络副驾驶（copilot for the web）”。更新后的 Microsoft Edge 浏览器将内置 Bing 功能，允许用户随时在页面上调用搜索工具，为浏览器添加了两个新功能：聊天和内容创作。用户可以随时 AI 助手有关页面的问题，并且让它与网络上的其他相关内容进行比较。（硅星人）【盖茨再谈【盖茨再谈 ChatGPTChatGPT：AIAI 能提高效率能提高效率，但要考虑边界在哪】但要考虑边界在哪】盖

30、茨表示，人工智能是“2023 年最热门的话题”，并且有能力“改变就业市场”，但是，它可能会失控或走向错误的方向，这将引来大量争议。福布斯问道，在和 OpenAI 创始人 Sam Altman 和 Greg Brockman 相处之后，盖茨如何确定他们将会负责任地构建 AI，为何要相信他们可以将该技术引向光明。“这是 OpenAI 创立的初心，他们并不是纯粹被盈利所驱动的组织，即便他们很希望获得更多资源来建造很大很大的机器，推动整个事情的发展，而这将花费数百亿美元的硬件和 6 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 训练成本。”盖茨对此回答说，但是眼下，AI 面临的是效率问题。

31、AI 将让很多事情变得高效，这将影响就业市场。长期来看，正是人们所担忧的失控问题。如果控制 AI 的人类将其带上歧途怎么办？万一人类丧失控制权又怎么办？这一定将引发争论。盖茨提到，担心 AI 安全的人一定会说 OpenAI 没有解决这个问题，其实作为合作伙伴，微软也对此保持高度警惕。“AI 将变得有争议，这无疑是2023 年最热门的话题，它也将在一定程度上改变就业市场。这让我们不禁思考，边界在哪里？(例如)它显然并不会搞科学发明，但考虑到我们目前所见，未来 5-10 年内，这件事情就有可能发生了。”（中国财经网）【摩根大通：摩根大通：ChatGPChatGPT T 等人工智能将颠覆印度等人工智

32、能将颠覆印度 ITIT 公司公司】据报道，摩根大通（J.P.Morgan）分析师表示，人工智能聊天机器人 ChatGPT 等生成式人工智能（Generative AI）模式将在短期内减缓印度 IT 公司市场份额的增长，并压低其服务定价。摩根大通分析师在致客户的一份报告中称，随着生成式人工智能的更广泛部署，与印度印孚瑟斯（Infosys）和威普罗（Wipro）等印度 IT 公司相比，埃森哲（Accenture）和德勤（Deloitte）等咨询服务公司在短期内将赢得更多市场份额。摩根大通分析师认为，生成式人工智能在短期内可能成为传统服务的负担，因为它将与传统服务在定价上展开竞争，迫使传统服务对员工

33、再培训，并导致传统服务竞争力下降。摩根大通称：“ChatGPT 对传统服务的拖累可能最大，对应用服务的拖累最小。”（新浪科技）【阿里巴巴与百度正在开发类似阿里巴巴与百度正在开发类似 ChatGPTChatGPT 式聊天机器人式聊天机器人】科技巨头阿里巴巴集团控股有限公司证实，该公司正在开发一款类似 ChatGPT 式的人工智能聊天机器人，目前正在进行内部测试。搜索巨头百度也正在测试自己的聊天机器人“Ernie bot”，中文名为“文心一言”。这一消息一经发布，股价便一路上升，突显出投资者对这项技术的兴奋之情。（华尔街见闻）芯片芯片【Arm 芯片全球出货芯片全球出货 2500 亿颗亿颗】Arm

34、声称 2022 年最后一个季度的版税和许可增长强劲，其所有目标市场的收入都增长，而其母公司 SoftBank 报告由于科技行业的波动而再次出现季度亏损。这家芯片设计商公布截至 12 月底的 2022 财年第三季度总收入为 7.46 亿美元，比去年同期增长 28%，也高于上一季度的 6.5585 亿美元。这一好运或许可以归因于本季度许可收入增长至 3 亿美元，同比增长 65%，也比第二季度报告的 1.927 亿美元大幅增长。Arm 表示，其许可受益于与四个主要客户的新战略长期协议。Arm 首席执行官 Rene Haas 声称，全球出货的基于 Arm 的芯片总数现已超过 2500 亿，即四分之一万

35、亿，并表示该公司现在准备产生更大的影响。“世界的数据中心、物联网系统、汽车和下一代消费设备都需要越来越多的能效计算能力，从而推动对 Arm 技术和创新的长期需求，”他声称。（快科技）【麒麟麒麟 CPU 消耗殆尽！全球十大芯片买家：华为采购量大跌消耗殆尽！全球十大芯片买家：华为采购量大跌，联想国产第一联想国产第一】Gartner 数据统计，全球前十大原始设备制造商（OEM）的芯片支出在 2022 年减少了 7.6%，占整个市场的 37.2%。十大买家中有八家 2022年的芯片采购量只有三星电子和索尼在增加，华为芯片购买量削减最剧、下降19.4%。去年，调研机构Counterpoint Resea

36、rch 公布了，2022 年三季度全球智能手机 AP（应用处理器）市场出货份额报告，华为海思出货量占比从二季度的 0.4%，跌到了 0%。这或许意味着，华为的麒麟手机芯片库存，已经耗尽。Gartner 高级总监分析师Masatsune Yamaji 表示，2022 年，通货膨胀和经济衰退压力大幅削弱了对 PC 和智能手机的需求，影响了全球OEM 的生产，导致主要的 OEM 都无法提高单位产量和出货量。2022 年的十大芯片买家较 2021 年未发生改变。其中，苹果和三星电子保持前两名，华为保持在第七的位置，而国产第一则是联想，随后是小米。（快科技）【2022 年全球芯片销售额创新高年全球芯片销

37、售额创新高，中国仍是第一大市场中国仍是第一大市场】美国半导体工业协会(SIA)发布的数据显示，2022年全球芯片销售额从 2021 年的 5559 亿美元增长了 3.2%，达到创纪录的 5735 亿美元。然而，芯片行业在下半 7 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 年遇到了明显逆风，2022 年第四季度芯片销售额同比下降 14.7%至 1302 亿美元，比 2022 年第三季度的销售额低 7.7%。该协会还表示，2022 年 12 月的销售额比 11 月减少 4.4%，至 434 亿美元。分析认为，行业黯淡的原因有三：其一，全球经济前景的不确定性导致需求下降；其二，芯片产

38、能过剩，过高库存需要消化；其三，手机等电子产品的创新力不足，导致人们更换设备的间隔拉长。从地区来看，2022 年美洲市场的销售额增幅最大，达到了 16.0%；而中国仍然是最大的芯片市场，销售额为 1803 亿美元，但与 2021 年相比下降了 6.3%，欧洲和日本的年销售额也有所增长，分别为 12.7%和 10.0%。与 2022 年 11 月相比，12 月所有地区的销售额均有所下降：欧洲下降了 0.7%、日本下降 0.8%，中国下降 5.7%，美洲下降了 6.5%。从芯片类型来看，模拟芯片(最常用于汽车、消费品和计算机的芯片)销售额增幅最大，同比增长了 7.5%，达到 890 亿美元；而逻辑

39、芯片和存储芯片的销售额占比最大，全球销售额分别为 1760 亿美元和 1300 亿美元。（快科技）【IMEC 预测：预测：2036 年芯片工艺有望进入年芯片工艺有望进入 0.2nm 时代时代】比利时微电子研究中心（IMEC）预测，芯片工艺将于 2036 年进入 0.2nm 时代。IMEC 提出了一条芯片工艺技术发展路径，并预计人们通过在架构、材料、晶体管的新基本结构等方面的一系列创新，2036 年芯片工艺有望演进到 0.2 nm。IMEC 是世界最著名的研究机构之一，以半导体研究为重点，与英特尔、台积电和三星、ASML、应用材料公司均有广泛合作。IMEC 的路线图可以让人们对半导体行业即将出现

40、的进步有更长远的看法。（中国电子报）【消息称三星已取消消息称三星已取消 Exynos 2300/2400 芯片量产芯片量产】根据国外科技媒体 Sammyfans 报道，三星内部已经组建了特别工作组，为 Galaxy 系列开发专用的 AP。消息称三星可能已经取消了 Exynos 2300 和 Exynos 2400 芯片组的量产计划，目标是和谷歌合作推出搭载 NPU by Google 的 Exynos 2500。报告中引用了可靠消息源 OreXda 的信息，三星基本上已经确认取消了 Exynos 2300 芯片组的量产以及原型产品的后续开发，而 Exynos 2400 可能也是相同的命运。三星

41、将专心和谷歌、AMD 合作打造 Exynos 2500 芯片组。（IT 之家）传感器传感器【iPhone 15 和和 15 Plus 将迎来将迎来新的摄像头凸起新的摄像头凸起 可能有全新传感器可能有全新传感器】在 iPhone 14 和 iPhone 14 Plus 的销售情况令人失望之后，iPhone 15 和 iPhone 15 Plus 可能会带来一些摄像头的升级以刺激市场需求。据消息人士ShrimpApplePro 称，新的相机凸起可能是今年机型中的一个明显变化。这个小但有价值的信息表明，苹果对其定于今年晚些时候推出的旗舰 iPhone 系列至少在硬件配备上有更广泛的计划。据传，iPh

42、one 15 和 iPhone 15 Plus 已经配备了 4800 万像素的主摄像头，据说这比目前的 1200 万像素传感器有明显的改进。ShrimpApplePro的这条推文在涉及到 iPhone 15 和 iPhone 15 Plus 的摄像头时，开启了众多的可能性。此前有传言称，iPhone 15和 iPhone 15 Plus 将采用 4800 万像素的主传感器，从外观上看，该摄像头可能是属于 iPhone 14 Pro 和 iPhone 14 Pro Max 的那颗。这一变化可能迫使苹果公司为价格较低的机型增加一个新的摄像头，比 iPhone 14 和 iPhone 14 Plus

43、 上的 1200 万像素传感器大大改善图像质量。（网易）智能驾驶智能驾驶【理想智能驾驶技术最新进展理想智能驾驶技术最新进展，四季度开放城市四季度开放城市 NOA 早鸟用户内测早鸟用户内测】在举行的理想 L7 上市发布会上，理想汽车公布了智能驾驶技术最新进展，并展示了城市 NOA 导航辅助驾驶系统的测试视频。据悉，目前理想汽车智能驾驶总里程超过了 5.1 亿公里，其中高速 NOA 导航辅助驾驶里程达到了 8789 万公里。理想汽车将于今年第四季度在理想 AD Max 上开放城市 NOA 的早鸟用户内测。（易车）【广东将构建“广东将构建“VR+AI+实车驾驶训练”智能驾驶培训新模式实车驾驶训练”智

44、能驾驶培训新模式】广东省交通运输厅印发通知，为助力机动 8 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 车驾驶培训机构降本增效、节能减排，将开展机动车驾驶“智能驾培”试点工作。据通知内容，试点工作将依托交通运输部“道路交通安全文明素质教育”交通强国建设试点工作任务，通过试点驾校应用智能驾驶培训模拟器、智能机器人教练车在制度建设、行业标准、降本增效、节能减排等方面的积极探索，探索构建“VR+AI+实车驾驶训练”三位一体的智能驾驶培训新模式，培育特色突出、品质精良、学员满意的智能驾培服务品牌。（南方日报）【文远知行将打造智能网联汽车商业化，助力自动驾驶产品应用落地文远知行将打造智能网

45、联汽车商业化，助力自动驾驶产品应用落地】文远知行与无锡经开区管委会、无锡交通产业集团下属智汇交通科技有限公司签署三方合作协议，将加速落地自动驾驶产品，携手打造城市级全域公共交通自动驾驶运营平台。据了解，文远知行积极探索在无人驾驶的超级应用,致力于设计并开发通用的自动驾驶技术平台，其 WeRide One 自动驾驶通用技术平台实现了在城市开放道路全场景、全天候的无人驾驶,并且具备不断学习、自我成长的能力,适应未来不断变化的汽车形态和交通模式,实现人人可用的无人驾驶。近期，此平台还入选了智能网联电动汽车领域 Top10 榜单，荣获 2022 年度 AI 生产力创新奖。（松果财经）智慧工业智慧工业【

46、2022 年工业互联网产业规模预计达年工业互联网产业规模预计达 1.2 万亿元万亿元】在国务院新闻办公室举行的 2022 年工业和信息化发展情况新闻发布会上，工业和信息化部新闻发言人、信息通信管理局局长赵志国介绍，2022 年，我国工业互联网规模化发展加快，产业规模预计将达到 1.2 万亿元，为经济社会高质量发展提供了有力支撑。赵志国介绍，2022年，我国工业互联网有以下三方面进展。一是工业互联网标识解析体系全面建成。二是“5G+工业互联网”512工程圆满收官。三是赋能行业转型呈现千姿百态。（光明网）其他其他【全国共有人工智能相关企业全国共有人工智能相关企业 253.1 万余家万余家，广东最多

47、山东第四广东最多山东第四】天眼查数据显示，截至目前，全国共有人工智能相关企业 253.1 万余家，其中，2022 年新增注册企业 73.5 万余家，新增注册企业增速 41.5%。此外，近三年（2020-2022 年）新增注册企业增速均超过 40%。从省份分布来看，广东省以 37.7 万余家人工智能相关企业位列全国首位；江苏、北京分列二、三位，分别拥有 21.4 万余家以及 20.6 万余家，山东位居第四。（齐鲁壹点）【Omdia 发布中国人工智能框架市场调研报告发布中国人工智能框架市场调研报告】2023 年 2 月 6 日,行业研究机构 Omdia(Informa tech 集团旗下)发布了中

48、国人工智能框架市场调研报告,深入分析了中国人工智能框架市场的竞争格局,产业现状与创新趋势。Omdia 通过调研发现,PyTorch、TensorFlow、MindSpore 等人工智能框架在知名度与市场份额上处于第一梯队。随着众多人工智能项目从科研创新到产业落地,人工智能应用场景逐渐扩展,人工智能市场规模正在不断扩大。预训练大模型、“AI for Science”、“负责任的人工智能”等已成为全球学术界和产业界关注的焦点。而人工智能框架是模型算法开发的核心,是支撑人工智能技术发展和产业繁荣发展的基础。以 ChatGPT 为代表的大模型已经超越学术界和产业界,开始成为大众关注的热点,而大模型需要

49、有强大的人工智能框架技术支撑。报告指出预训练大模型的三大趋势:第一,大模型参数量继续呈指数增长态势,“大模型”正走向“超大模型“;第二,大模型正从单模态走向多模态、多任务融合;第三,人工智能框架对大模型的训练有关键性的技术支撑作用。（凤凰网）【外媒：美国投资者看好中国人工智能产业外媒：美国投资者看好中国人工智能产业】据英国路透社报道，2 月 1 日，美国乔治城大学科技政策小组（CSET）发布的报告显示，从 2015 年到 2021 年间，包括英特尔和高通在内的 167 家美国投资公司参与了 401 9 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 笔与中国人工智能领域相关的交易，约

50、占这一时期全球投资公司对华人工智能投资交易的 17%。这些交易涉及251 家中国人工智能公司，总额达 402 亿美元，占同期中国人工智能公司融资总额的 37%。数据显示，高通风险投资和英特尔资本分别参与了对中国人工智能公司的 13 笔和 11 笔投资，纪源资本以 43 项投资在美国投资公司中居于首位。该报告作者、CSET 研究员梁佳琳告诉美国“美国之音”电台网站：“美国风险投资者带来了资本和无形的利益，例如，他们可以指导公司发展，还可以为公司提供知名度”。“美国之音”称，近年来，中国人工智能产业快速发展。自 2015 年以来，中国一直将发展强大的本土人工智能系统作为优先事项。“加快发展人工智能

51、是中国赢得全球科技竞争主动权的重要战略起点。”CSET 的报告显示，到 2021 年年底，中国拥有超过 1600 家人工智能公司，已经成为全球第二大市场，仅次于美国。从 2015 年到 2021 年，有 1239 家中国人工智能公司在 36 个国家吸引了 2299 笔投资，筹集了 1100 亿美元。（中国青年网）五、重要公告五、重要公告 本期重点公告包括股份增减持、本期重点公告包括股份增减持、定增、定增、股权激励等。股权激励等。东土科技、寒武纪发布定增相关公告；概伦电子、瑞芯微、炬光科技发布股权激励相关公告；蓝特光学、安路科技、炬光科技、万集科技发布股份增减持相关公告。图表图表10：人工智能人

52、工智能行业一周重要公告行业一周重要公告 公司简称公司简称 发布日期发布日期 公告内容公告内容 东土科技 2023/02/05 公司发布向特定对象发行 A 股股票募集说明书，本次向特定对象发行的股票数量按照本次向特定对象发行募集资金总额除以最终发行价格计算得出，且不超过本次发行前公司总股本 533,117,181 股的 30%即 159,935,154 股（含本数）。公司本次向特定对象发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过人民币 100,000.00 万元（含 100,000.00 万元），扣除发行费用后募集资金净额拟投资于以下项目：数字工厂智能控制解决方案项目，项目总投资额 49,390.0

53、0 万元，拟使用募集资金额 30,950.00 万元；数字建造及智能工程装备控制解决方案项目，项目总投资额 23,990.00 万元，拟使用募集资金额 14,050.00 万元；研发和实训展示中心项目，项目总投资额 36,520.00 万元，拟使用募集资金额 25,000.00 万元；偿还银行借款和补充流动资金，项目总投资额30,000.00 万元，拟使用募集资金额 30,000.00 万元。概伦电子 2023/02/06 公司发布 2023 年限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟向激励对象授予 867.60万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 43,380.44 万股的

54、2.00%。其中，首次授予 694.08 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 1.60%，首次授予部分约占本次授予权益总额的 80.00%；预留 173.52 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的 0.40%，预留部分约占本次授予权益总额的 20.00%。本激励计划限制性股票的首次授予价格为 18.41 元/股。本激励计划首次授予的限制性股票考核年度为 2023-2026 年四个会计年度，每个会计年度考核一次，根据公司业绩考核指标的完成情况核算各年度公司层面归属比例，以 2022 年营收为基数，四个归属期业绩触发值为 15%、32%、52%、75%；本激励计划首次授予的限制性

55、股票考核年度为2023-2026 年四个会计年度，每个会计年度考核一次，根据公司业绩考核指标的完成情况核算各年度公司层面归属比例，以 2022 年营收为基数，三个归属期业绩触发值为 32%、52%、75%。寒武纪 2023/02/06 公司发布 2022 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书，本次发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，同时本次发行股票数量不超过本次向特定对象发行 10 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 前公司总股本的 20%，即本次发行不超过 8,016.293 万股，最终发行数量上限以中国证监会同意注册的发行数量上限为准。本次向特定对象发

56、行股票募集资金总额不超过 167,191.18 万元（含本数），扣除发行费用后的净额拟投资于以下项目：先进工艺平台芯片项目，拟投资总额 94,965.22 万元，拟用募集资金投资金额 71,765.22 万元；稳定工艺平台芯片项目，拟投资总额 149,326.30 万元，拟用募集资金投资金额69,973.68 万元；面向新兴应用场景的通用智能处理器技术研发项目，拟投资总额23,399.16 万元，拟用募集资金投资金额 21,899.16 万元；补充流动资金，拟投资总额21,309.32 万元，拟用募集资金投资金额 3,553.12 万元。中科创达 2023/02/07 公司发布 2022 年度

57、业绩预告，2022 年预计归母净利润 7.45-8.10 亿元，同比增长15.10%-25.14%，扣非归母净利润 6.49-7.14 亿元，同比增长 12.76%-24.06%。蓝特光学 2023/02/07 公司发布董事及股东减持股份计划公告，截至本公告披露日，公司董事王晓明先生持有公司股份 11,086,000 股，占公司总股本的 2.7519%。股东张引生先生持有公司股份200,000 股，占公司总股本的 0.0496%。王晓明先生、张引生先生均参股/控制蓝山投资有限公司并分别担任董事长、董事，二者构成一致行动人，合计持有公司股份11,286,000 股，占公司总股本的 2.8016%

58、。王晓明先生、张引生先生计划通过集中竞价及大宗交易方式合计减持所持有的公司股份不超过 2,950,000 股，不超过目前公司总股本的 0.7323%。其中，通过集中竞价方式减持股份不超过 2,950,000 股，占公司总股本的比例不超过 0.7323%，自本公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内进行；通过大宗交易方式减持股份不超过 2,750,000 股，占公司总股本的的比例不超过0.6826%，自本公告披露之日起 3 个交易日之后的 3 个月内进行。董事王晓明先生还需遵守每年转让公司股份不超过本人所直接或间接持有股份总数的 25%；在离职后半年内不转让本人所直接或间接持有的公司股份的

59、规定。减持期间如遇买卖股票的窗口期限制，则停止减持股份。瑞芯微 2023/02/07 公司发布 2022 年第二期股票期权与限制性股票激励计划首次授予结果公告，权益登记日：2023 年 2 月 6 日，股票期权登记数量：202.00 万份，限制性股票登记数量：7.00 万股。天准科技 2023/02/07 公司发布关于自愿披露公司新产品取得批量订单的公告，公司于 2022 年 12 月份正式发布第六代光伏硅片分选机设备，并于近日获得客户的批量订单，订单总额合计 8,110万元（含税）。炬光科技 2023/02/08 公司发布股东减持股份结果公告，本次减持计划实施前，国投高科持有公司 3,380

60、,574股，占公司总股本的 3.76%。上述股份均为在公司首次公开发行前取得的股份，已于2022 年 12 月 26 日解除限售并上市流通。2022 年 12 月 27 日，公司披露了西安炬光科技股份有限公司股东减持股份计划公告，国投高科计划拟以集中竞价交易方式减持不超过 899,600 股，即不超过公司总股本的 1%。2023 年 1 月 19 日至 2023 年 1月 31 日期间，国投高科通过集中竞价交易方式累计减持公司股份 449,800 股，占公司总股本的 0.5%。2023 年 2 月 8 日，公司收到国投高科出具的股份减持计划实施结果告知函，在本次减持计划期间，国投高科通过集中竞

61、价交易方式累计减持公司股份 899,600 股，累计减持比例占公司总股本的 1%，本次减持计划实施完毕。安路科技 2023/02/08 公司发布股东减持计划完成暨减持结果公告，本次减持计划实施前，公司股东士兰创投持有公司股份 11,627,683 股，占公司总股本 2.91%；其一致行动人士兰微持有公司股份 11,627,683 股，占公司总股本 2.91%。士兰创投和士兰微合计持有公司股份 11 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 23,255,366 股，占公司总股本的 5.82%。上述股份来源于公司首次公开发行前持有的股份，并于 2022 年 11 月 14 日起上

62、市流通。公司于 2022 年 11 月 23 日在上海证券交易所网站（）披露了上海安路信息科技股份有限公司股东减持股份计划公告，由于自身资金需求，士兰创投将根据市场情况拟通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持有的公司股份合计不超过 2,000,500 股，拟减持股份数量占公司总股本的比例合计不超过 0.50%。其中以集中竞价方式减持的，减持期间为减持股份计划公告披露之日起 15 个交易日后的 6 个月内；以大宗交易方式减持的，减持期间为减持股份计划公告披露之日起 3 个交易日后的 6 个月内。公司于 2023 年 1 月 14 日在上海证券交易所网站（）披露了上海安路信息科技股份有限公司股东减持

63、股份进展公告，士兰创投在 2023 年 1 月 4 日至 2023 年 1 月 12 日期间，通过集中竞价交易方式减持了公司股份 1,000,300 股，占公司总股本 0.25%。公司于 2023年 2 月 7 日收到股东士兰创投出具的 杭州士兰创业投资有限公司关于减持安路科技所持部分股份计划结果的函，截至 2023 年 2 月 7 日，士兰创投通过集中竞价方式累计减持公司股份 2,000,500 股，占公司总股本的比例为 0.50%，本次减持计划已实施完毕。万集科技 2023/02/10 公司发布关于公司控股股东,实际控制人股份减持计划的预披露公告，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理翟

64、军先生持有公司股份 99,154,836 股，占公司总股本的46.5225%，计划以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份不超过 6,393,900 股（合计减持不超过占公司总股本的 3.00%）。以集中竞价方式减持的，将在本减持计划公告之日起十五个交易日后的六个月内进行；以大宗交易方式减持的，将在本减持计划公告之日起三个交易日后的六个月内进行。资料来源：Wind，中信建投 六、风险提示六、风险提示 北美经济衰退预期逐步增强，宏观环境存在较大的不确定性，国际环境变化影响供应链及海外拓展；芯片紧缺可能影响相关公司的正常生产和交付，公司出货不及预期；疫情影响公司正常生产和交付，导致收入及增速不及预期；

65、信息化和数字化方面的需求和资本开支不及预期；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；主要原材料价格上涨，导致毛利率不及预期；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率；人工智能技术进步不及预期；汽车与工业智能化进展不及预期等。12 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 分析师介绍分析师介绍 于芳博于芳博 中信建投人工智能组首席分析师，北京大学空间物理学学士、硕士，2019 年 7 月加入中信建投，主要覆盖人工智能等方向，下游重点包括智能汽车、CPU/GPU/FPGA/ASIC、EDA 和工业软件等方向 13 请参阅最后一页的重要声明 人工智能人工智能 行业动态报告 评级说明评级说明

66、 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后 6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300 指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级 买入 相对涨幅 15以上 增持 相对涨幅 5%15 中性 相对涨幅-5%5之间 减持 相对跌幅 5%15 卖出 相对跌幅 15以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明分析师声明 本

67、报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告上海品茶。在遵守适用的法律法

68、规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告上海品茶。一般性声明一般性声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩

69、不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任

70、何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部

71、或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中信建投（国际）中信建投（国际）北京 上海 深圳 香港 东城区朝内大街2 号凯恒中心B座 12 层 上海浦东新区浦东南路528号南塔 2106 室 福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 座 22 层 中环交易广场 2 期 18 楼 电话：（8610）8513-0588 电话：（8621）6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶 联系人：翁起帆 联系人：曹莹 联系人：刘泓麟 邮箱： 邮箱： 邮箱： 邮箱：charleneliucsci.hk