1、 国家发改委：深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期【】【】Table_Industry 煤炭开采 Table_ReportDate2023 年 2 月 12 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究周报 行业周报 煤炭开采煤炭开采 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 Table_Author 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S01 联系电话： 邮 箱： 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S01 联系电话： 邮 箱： 信达证券股份有限

2、公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：100031 国家发改委：深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期 Table_ReportDate 2023 年 2 月 12 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 本周产地煤价整体下跌。本周产地煤价整体下跌。截至 2 月 10 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 1245.0 元/吨，周环比下跌 130.0 元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）990.0 元/吨，周环比下跌 68.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）100

3、1.0 元/吨，周环比下跌 73.0 元/吨。下游需求压制，港口煤炭库存较高。下游需求压制，港口煤炭库存较高。截至 2 月 10 日，秦皇岛港铁路到车量较上周同期下降 424 车至 4982 车；秦皇岛港港口吞吐量较上周同期减少 5.9 万吨至 44.2 万吨。截至 2 月 1 日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为 1553.7 万吨（周环比增加 28.20 万吨），锚地船舶数为 44.0 艘（周环比下降 26.00 艘），货船比（库存与船舶比）为 35.3，周环比增加 13.52。电厂日耗快速拉升，电煤可用天数呈下降趋势。电厂日耗快速拉升，电煤可用天数呈下

4、降趋势。截止 2 月 9 日，沿海八省煤炭库存 3302.00 万吨，周环比下降 32.80 万吨（周环比下降 0.98%),日耗为 197.00 万吨，周环比上升 35.30 万吨/日（21.83%），可用天数为 16.8 天，周环比下降 3.80 天。截至 2 月 10 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 1015.0 元/吨，周环比下跌 130.0 元/吨。国际煤价，截至 2 月 9 日,纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 现货价格 129.3 美元/吨,周环比下降 1.8 美元/吨；ARA6000 大卡动力煤现货价 119.95 美元/吨，周环比下降 20.55

5、美元/吨；理查兹港动力煤FOB 现货价 99.45 美元/吨，周环比下降 7.8 美元/吨。焦炭方面：焦炭市场稳定运行。焦炭方面：焦炭市场稳定运行。截至 2 月 10 日，汾渭 CCI 昌梁准一级治金焦报 2460 元/吨，周环比持平。港口指数:CCI 日照准一级冶金焦报 2650 元/吨，周环比持平。本周焦炭市场暂稳运行，随着焦化利润小幅增加，焦企存在一定提产动力，叠加下游钢厂开工率继续回升，刚需增加，产地库存快速回落，整体看焦炭供需格局持续走强，短期焦炭市场或仍将维持稳中偏强运行。焦煤方面：焦煤市场稳定运行。焦煤方面：焦煤市场稳定运行。截止 2 月 9 日，CCI 山西低硫指数 2418

6、元/吨，周环比持平，月环比下跌 104 元/吨；CCI 山西高硫指数 2112 元/吨，周环比持平，月环比下跌 47 元/吨；灵石肥煤指数 2200 元/吨，周环比持平，月环比下跌 100 元/吨。本周炼焦煤市场暂稳运行，下游焦企库存持续消耗，部分适量补库，市场交投活跃度增加，部分线上竞拍资源成交价较前期出现上涨。我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近日，发改委召开全国价格工作视频会议，会议强调，2023 年各级价格主管部门要以稳物价为重点

7、，强化市场保供稳价、深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期，推动价格工作迈上新台阶。对稳定煤炭、电力价格的强调，也反映出煤炭WWkXpWlZsV9UyQzR7NbP6MsQoOsQoNfQrRsQeRrQnO6MpOqQNZnMqOwMoOsN 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 供需偏紧的基本面没有改变，价格管控工作仍旧艰巨。当前，煤炭上下游生产动态均未完全恢复正常，下游需求压制对煤炭价格造成一定压力，但随着下游企业开工率的持续回升，煤炭需求有望得到恢复提升。在能源大通胀逻辑下，在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企

8、业，煤炭板块煤炭板块有望迎来有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。注布局煤炭生产建设领域的相关机会。投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。风险因素

9、：风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 4 目 录 一、本周核心观点及重点关注：深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期.6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘.7 三、煤炭价格跟踪：产地煤价整体保持稳定.8 四、煤炭库存跟踪：港口煤炭现累库情况.12 五、煤炭行业下游表现：电厂日耗快速拉升，电煤可用天数呈下降趋势.16 六、上市公司估值表及重点公告.22 七、本周行业重要资讯.22 八、风险因素.25 表 目 录 表 1：本周煤炭价格速览.8 表 2：本周煤炭库存及调度速览.12

10、表 3：本周煤炭下游情况速览.17 表 4：重点上市公司估值表.22 图 目 录 图 1：各行业板块一周表现（%）.7 图 2：A 股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）.7 图 3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）.7 图 4：环渤海动力煤价格指数.8 图 5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）.9 图 6：产地煤炭价格变动（元/吨）.9 图 7：国际动力煤 FOB 变动情况（美元/吨）.9 图 8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）.9 图 9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）.10 图 10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）.10 图 11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨

11、）.10 图 12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）.10 图 13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）.11 图 14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）.11 图 15：山西省周度产能利用率.12 图 16：内蒙古周度产能利用率.12 图 17：陕西省周度产能利用率.13 图 18：三省周度产能利用率.13 图 19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）.13 图 20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）.13 图 21：2019-2022 年北方四港货船比（库存与船舶比）情况.14 图 22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）.14 图 23：生产地炼焦煤库存（万吨）.15 图 24

12、：六大港口炼焦煤库存（万吨）.15 图 25：国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存（万吨）.15 图 26：国内样本钢厂(110 家)炼焦煤总库存（万吨）.15 图 27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）.15 图 28：四港口合计焦炭库存（万吨）.15 图 29：国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存（万吨）.16 图 30：内陆 17 省区日均耗煤变化情况（万吨）.17 图 31：内陆 17 省区煤炭库存量变化情况（万吨）.17 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 5 图 32：内陆 17 省区煤炭可用天数变化情况（日）.18 图 33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）.18

13、图 34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）.18 图 35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）.18 图 36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）.18 图 37：Myspic 综合钢价指数.19 图 38：上海螺纹钢价格(HRB400 20mm)（元）.19 图 39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）.19 图 40：高炉开工率（%）.19 图 41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）.20 图 42：全国甲醇价格指数.20 图 43：全国乙二醇价格指数.20 图 44：全国合成氨价格指数.20 图 45：全国醋酸价格指数.21 图 46：全国水泥价格指数.21 请阅读最后一页免责

14、声明及信息披露 http:/ 6 一、本周核心观点及重点关注：深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。近日，发改委召开全国价格工作视频会议，会议强调，2023 年各级价格主管部门要以稳物价为重点，强化市场保供稳价、深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期，推动价格工作迈上新台阶。对稳定煤炭、电力价格的强调，也反映出煤炭供需偏紧的基本面没有改变，价格管控工作仍旧艰巨。当前，煤炭上下游生产动态均未完全恢复正常，下游

15、需求压制对煤炭价格造成一定压力，但随着下游企业开工率的持续回升，煤炭需求有望得到恢复提升。在能源在能源大通胀逻辑下大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。投资建议投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延

16、增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。近期重点近期重点关注关注 1.1.国家发改委：深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期：国家发改委：深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期：2 月 9 日，国家发展改革委召开全国价格工作视频会议。国家发展改革委党组成员、副主任李春临出席会议并讲话。会议认为，2022 年，各级价格主管部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，在加强重要民生商品和大宗商品保供稳价，深化煤炭、电力价格改革，稳定市场预期，规范市场价格行为等方面做了大量

17、工作，为实现物价平稳运行作出了重要贡献。会议指出，认真贯彻党的二十大精神，做好新时代价格工作，要坚持政治统领、坚持人民至上、坚持底线思维、坚持稳中求进，注重以小见大、注重创新方法、注重上下联动，更好服务全局工作。会议强调，2023 年各级价格主管部门要以稳物价为重点，强化市场保供稳价、深化重点领域价格改革、规范价格和收费行为，突出问题导向、责任导向、速度导向、超前导向、细节导向、作风导向，推动价格工作迈上新台阶，为高质量发展作出更大贡献。（资料来源：http:/ http:/ 7 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘 本周煤炭板块下跌 1.8%，表现劣于大盘；本周沪深 300 下跌 0

18、.9%到 4106.3；涨幅前三的行业分别是有色金属(2.5%)、医药(2.2%)、银行(2.1%)。图图 1：各行业板块一周表现（各行业板块一周表现（%）资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭开采洗选板块下跌 2.10%，动力煤板块下跌 2.32%，炼焦煤板块下跌 1.49%；焦炭板块上涨 0.37%，煤炭化工上涨 0.45%。图图 2：A 股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）资料来源：Wind，信达证券研发中心 本周煤炭采选板块中涨幅前三的分别为安源煤业(1.0%)、永泰能源(0.6%)、电投能源(0.5%)。图图 3：煤炭开采洗选板块煤炭开采洗选板块个股表

19、现（个股表现（%）资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.52.22.11.51.41.31.21.00.80.70.30.20.0-0.1-0.1-0.2-0.2-0.3-0.4-0.6-0.6-0.6-0.7-0.7-0.8-1.2-1.5-1.8-2.7-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.00.960.450.37-1.49-1.77-2.10-2.32-2.50-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.50其他煤化工煤炭化工焦炭炼焦煤煤炭煤炭开采优选动力煤1.0 0.6 0.5 0.0-0.2-0.2-0.3-0.4-1.1-1.2-1.4

20、-1.7-1.7-1.8-1.9-2.0-2.3-2.5-2.5-2.6-3.0-3.0-3.7-3.7-3.9-4.2-5-4-3-2-1012 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 8 三、煤炭价格跟踪：产地煤价整体保持稳定 表表 1：本周煤炭价格速览：本周煤炭价格速览 资料来源：Wind，CCTD，煤炭资源网，信达证券研发中心 【动力煤指数价格与期货价格暂未更新】1、煤炭价格指数 截至 2 月 8 日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热量 5500 大卡动力煤的综合平均价格）报收于 733.0 元/吨，周环比下跌 1.0 元/吨（-0.14%）。图

21、图 4：环渤海动力煤价格指数（：环渤海动力煤价格指数（元元/吨吨）资料来源：Wind，信达证券研发中心 300350400450500550600650700750800850900 指标指标 价格价格 周变化周变化 周环比周环比 同比同比 单位单位 煤炭价格指数煤炭价格指数 环渤海动力煤价格指数(Q5500K)733.00-1.00-0.14%-3.43%元/吨 动力煤价格指数(RMB):CCI5500(含税)-元/吨 动力煤价格动力煤价格 港口价格 秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 1,015.00-130.00-11.35%45.52%元/吨 广州港山西优混库提价(含税)1,23

22、0.00-75.00-5.75%14.95%元/吨 产地价格 陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 1,245.00-130.00-9.45%24.50%元/吨 大同南郊弱粘煤坑口价(含税)990.00-68.00-6.43%16.47%元/吨 内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1,001.00-73.00-6.80%11.10%元/吨 国际动力煤价 纽卡斯尔 NEWC 动力煤 129.30-1.80-1.37%20.56%美元/吨 欧洲 ARA 港动力煤现货价 119.95-20.55-14.63%-16.73%美元/吨 理查德 RB 动力煤现货价 99.45-7.80-7.27%-20

23、.95%美元/吨 广州港印尼煤(Q5500)库提价 1,019.00-71.00-6.51%-15.44%元/吨 广州港澳洲煤(Q5500)库提价 1,444.00-1.00-0.08%5.98%元/吨 动力煤期货 收盘价-元/吨 炼焦煤价格炼焦煤价格 港口价格 京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2,500.00 0.00 0.00%-11.66%元/吨 连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2,782.00 0.00 0.00%-12.32%元/吨 产地价格 临汾肥精煤车板价(含税)2,400.00-50.00-2.04%-4.00%元/吨 兖州气精煤车板价 1,955.00 0.00 0.00%7

24、.71%元/吨 邢台 1/3 焦精煤车板价 2,250.00-50.00-2.17%7.14%元/吨 国际动力煤价 澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 382.00 19.50 5.38%-9.05%美元/吨 焦煤期货 收盘价 1,840.00 贴水 204.5-元/吨 无烟煤价格无烟煤价格 晋城中块无烟煤(Q6800)2,070.00 0.00 0.00%11.89%元/吨 阳泉无烟洗中块(Q7000)2,040.00 0.00 0.00%12.09%元/吨 河南焦作无烟中块(Q7000)2,170.00 0.00 0.00%11.28%元/吨 喷吹煤价格喷吹煤价格 长治潞城喷吹煤(Q6700-7

25、000)车板价(含税)1,782.00-50.00-2.73%-2.73%元/吨 阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)1,918.00-55.00-2.79%-2.79%元/吨 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 9 2、动力煤价格 2.1 港口及产地动力煤价格 港口动力煤：截至 2 月 10 日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价 1015.0 元/吨，周下跌 130.0 元/吨。截至 2 月 10 日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价 1245.0 元/吨，周环比下跌 130.0 元/吨；大同南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）990.0 元/吨，周环比下

26、跌 68.0 元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1001.0 元/吨，周环比下跌 73.0 元/吨。图图 5：秦皇岛港市场价：动力煤：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元：山西产（元/吨）吨）图图 6：产地煤炭价格变动（元：产地煤炭价格变动（元/吨）吨）资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心 2.2 国际动力煤价格 截至 2 月 9 日,纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 现货价格 129.3 美元/吨,周环比下降 1.8 美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价 119.95 美元/吨，周环比下降 20.55 美元/吨

27、；理查兹港动力煤 FOB 现货价 99.45 美元/吨，周环比下降 7.8 美元/吨。【注：本价格为国际港口 FOB 价格，与指数价格有所出入】截至 2 月 10 日，广州港印尼煤(Q5500)库提价 1019 元/吨，周环比下跌 71.0 元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价 1034 元/吨，周环比下跌 71.0 元/吨。图图 7：国际动力煤：国际动力煤 FOB 变动情况（美元变动情况（美元/吨）吨）图图 8：广州港：印尼煤库提价（元：广州港：印尼煤库提价（元/吨）吨）资料来源：CCTD，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 3、炼焦煤价格 3.1 港口及产地炼焦煤价

28、格 港口炼焦煤：截至 2 月 10 日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2500.0 元/吨，周持平；连云港山西产主焦煤平仓价(含税)2782.0 元/吨，周持平。02004006008001,0001,2001,4001,6001,80005001,0001,5002,0002,500陕西榆林动力块煤坑口价大同南郊粘煤坑口价(含税)内蒙古东胜大块精煤车板价05003003504004505002019-12-162020-12-162021-12-162022-12-16纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价理查兹港动力煤现货价05001,0001,500

29、2,0002,5003,000广州港:库提价:澳洲煤(Q5500)广州港:库提价:印尼煤(Q5500)请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 10 产地炼焦煤：截至 2 月 10 日，临汾肥精煤车板价(含税)2400.0 元/吨，周环比下跌 50.0 元/吨；兖州气精煤车板价 1955.0 元/吨，周环比持平；邢台 1/3 焦精煤车板价 2250.0 元/吨，周环比下跌 50.0 元/吨。图图 9：港口焦煤价格变动情况（元：港口焦煤价格变动情况（元/吨）吨）图图 10：产地焦煤价格变动情况（元：产地焦煤价格变动情况（元/吨）吨）资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：煤炭资源网

30、，信达证券研发中心 3.2 国际炼焦煤价格及焦煤期货情况 截至 2 月 10 日，澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价 382 美元/吨，周环比上涨 19.5 美元/吨。截至 2 月 10 日，焦煤期货活跃合约较上周同期上涨 51.5 元/吨至 1840 元/吨，期货贴水-204.5 元/吨。图图 11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）吨）图图 12：期货收盘价：期货收盘价(活跃合约活跃合约)：焦煤（元：焦煤（元/吨）吨）资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 4、无烟煤及喷吹煤价格 截至 2 月 10 日，晋

31、城中块无烟煤(Q6800)2070.0 元/吨，周环比持平；阳泉无烟洗中块(Q7000)2040.0 元/吨，周环比持平；河南焦作无烟中块(Q7000)2170.0 元/吨，周环比持平。截至 2 月 10 日，长治潞城喷吹煤(Q6700-7000)车板价(含税)价格 1782.0 元/吨，周环比下跌 50.0 元/吨；阳泉喷吹煤车板价(含税)(Q7000-7200)1918.0 元/吨，周环比下跌 55.0 元/吨。05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500京唐港:库提价(含税):主焦煤山西产连云港:平仓价(含税):主焦煤山西产

32、04008000240028003200360040004400临汾肥精煤兖州气精煤005006000500025003000350040004500-1200-1000-800-600-600800100017-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-01期货升贴水（右轴）期货价格：焦煤现货价格：焦煤 请阅读最后一页免责声明及信息披

33、露 http:/ 11 图图 13：产地无烟煤车板价变动情况（元：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）吨）图图 14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）吨）资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心 资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心 05001,0001,5002,0002,5003,000晋城中块(Q6800)阳泉无烟洗中块(Q7000)河南焦作无烟中块(Q7000)02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,600喷吹煤(Q6700-70

34、00):长治潞城车板价(含税):喷吹煤(Q7000-7200):阳泉 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 12 四、煤炭库存跟踪：港口煤炭现累库情况 表表 2：本周煤炭库存及调度速览本周煤炭库存及调度速览 指标指标 数量数量 周变化周变化 周环比周环比 同比同比 单位单位 晋陕蒙晋陕蒙 442 家煤矿产能利用率家煤矿产能利用率 山西省 69.30%1.89 2.80-7.16-内蒙古 85.40%-0.86-1.00-0.08-陕西省 85.10%-0.73 0.23-4.81-三省合计 79.30%0.18 0.23-3.64-港口煤炭调度港口煤炭调度 秦皇岛港铁路到车 4,98

35、2.00-424.00-7.84%-28.86%车 秦皇岛港港口吞吐量 44.20-5.90-11.78%30.38%万吨 煤炭海运费煤炭海运费 秦皇岛-上海(4-5 万 DWT)19.10-0.40-2.05%-31.29%元/吨 秦皇岛-广州(5-6 万 DWT)33.20-0.70-2.06%-11.70%元/吨 货船比货船比 货船比 35.31 13.52 62.03%342.27%-动力煤库存动力煤库存 秦皇岛港煤炭库存 637.00-5.00-0.78%30.00%万吨 炼焦煤库存炼焦煤库存 生产地炼焦煤库存 406.10 14.50 3.70%47.14%万吨 六大港口炼焦煤库存

36、 116.70-8.80-7.01%-67.67%万吨 国内独立焦化厂（230 家）炼焦煤总库存 848.50-26.20-3.00%-29.21%万吨 国内样本钢厂（110 家）炼焦煤库存 818.73-24.69-2.93%-17.41%万吨 焦炭库存焦炭库存 焦化厂焦炭库存 81.80 0.20 0.25%-32.51%万吨 四大港口焦炭库存 153.10 8.00 5.51%-15.79%万吨 国内样本钢厂（247 家）651.66 10.45 1.63%-12.56%万吨 资料来源：Wind，CCTD，煤炭资源网，信达证券研发中心 【晋陕蒙产能利用率数据截止至1.29】1、产地煤矿产

37、能利用率产地煤矿产能利用率 截至 1 月 29 日，山西省样本煤矿（303 处，总产能 5.85 亿吨）产能利用率 69.3%，环比前一周升 1.9 个 pct；截至 1 月 29 日，内蒙古样本煤矿（90 处，总产能 6.3 亿吨）产能利用率 85.4%，环比前一周降 0.9 个 pct；截至 1 月 29 日，陕西省样本煤矿（49 处，总产能 3.3 亿吨）产能利用率 85.1%，环比前一周降 0.7 个 pct；截至 1 月 29 日，三省样本煤矿（442 处，总产能 15.5 亿吨）产能利用率 79.3%，环比前一周降 0.2 个 pct。图图 15：山西省周度产能利用率：山西省周度产

38、能利用率 图图 16：内蒙古周度产能利用率：内蒙古周度产能利用率 资料来源：CCTD，信达证券研发中心 资料来源：CCTD，信达证券研发中心 0%20%40%60%80%100%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 12月20202021202220230%20%40%60%80%100%120%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月2020202120222023 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 13 图图 17：陕西省周度产能利用率：陕西省周度产能利用率 图图 18：三省周度产能利用率：三省周度产能利用率 资料来源：CCTD，信达证券研发中心

39、 资料来源：CCTD，信达证券研发中心 2、港口港口煤炭调度煤炭调度及海运费及海运费情况情况 截至 2 月 10 日，秦皇岛港铁路到车量较上周同期减少 424 车至 4982.0 车；秦皇岛港港口吞吐量较上周同期减少 5.9 万吨至 44.2 万吨。截至 2 月 10 日，秦皇岛-上海（4-5 万 DWT）的海运费价格为 19.1 元/吨，周环比下跌 0.40 元/吨；秦皇岛-广州（5-6 万 DWT）的海运费价格为 33.2 元/吨，周环比下跌 0.70 元/吨。图图 19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）图图 20：秦皇岛：秦皇岛-广州煤炭海运

40、费情况（元广州煤炭海运费情况（元/吨）吨）资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：CCTD，信达证券研发中心 3、环渤海四大港口货船环渤海四大港口货船比情况比情况 截至 2 月 10 日，环渤海地区四大港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港）的库存为 1553.7 万吨（周环比增加 28.2 万吨），锚地船舶数为 70.0 艘（周环比减少 26.00 艘），货船比（库存与船舶比）为 35.31，周环比增加 13.52。0%20%40%60%80%100%120%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月 12月202020210%20%40%60%80%100%1月2月3月

41、4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月20202020203040506070809002,0004,0006,0008,00010,00012,000铁路到车量(右轴)港口吞吐量(左轴)0070809010001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20222023 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 14

42、 图图 21：2019-2022 年北方四港货船比（库存年北方四港货船比（库存与船舶比与船舶比）情况）情况 资料来源：Wind，信达证券研发中心 4、动力煤港口动力煤港口库存库存 截至 2 月 10 日，秦皇岛港煤炭库存较上周同期减少 5.0 万吨至 637.0 万吨。图图 22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）：秦皇岛港煤炭库存（万吨）资料来源：Wind，信达证券研发中心 5、炼焦煤库存炼焦煤库存 截至 2 月 6 日，生产地炼焦煤库存较上周增加 14.5 万吨至 406.1 万吨，周环比增加 3.70%；截至 2 月 10 日，六大港口炼焦煤库存较上周减少 8.8 万吨至 125.5 万吨，周环比

43、减少 7.01%；截至 2 月 10 日，国内独立焦化厂(230 家)炼焦煤总库存较上周减少 26.2 万吨至 848.5 万吨，周环比下降 3.00%；截至 2 月 10 日，国内样本钢厂(110 家)炼焦煤总库存较上周减少 24.69 万吨至 818.73 万吨，周环比下降 2.93%。0070809010001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-

44、220212020合理估值下限合理估值上限0050060070080001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20212020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 15 图图 23：生产地炼焦煤库存（万吨）：生产地炼焦煤库存（万吨）图图 24：六大港口炼焦煤库存（万吨）：六大港口炼焦煤库存（万吨）资料来源：煤炭资源网，信达证券研发中心 资

45、料来源：Wind，信达证券研发中心 图图 25：国内独立焦化厂国内独立焦化厂(230 家家)炼焦煤总库存炼焦煤总库存（万吨）（万吨）图图 26：国内样本钢厂国内样本钢厂(110 家家)炼焦煤总库存炼焦煤总库存（万吨）（万吨）资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 6、焦炭库存焦炭库存 截至 2 月 10 日，焦化厂合计焦炭库存较上周上升 0.2 万吨至 81.8 万吨，周环比上升 0.25%；截至 2 月 10 日，四港口合计焦炭库存较上周上升 8 万吨至 153.1 万吨，周环比上升 5.51%；截至 2 月 10 日，国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库

46、存较上周增加 10.45 万吨至 651.66 万吨。图图 27：焦化厂合计焦炭库存焦化厂合计焦炭库存（万吨）（万吨）图图 28：四港口合计焦炭库存四港口合计焦炭库存（万吨）（万吨）资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 0050060070001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20203

47、0040050060070001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-202220235006007008009001,0001,1001,2001,3001,4001,50001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-13

48、10-2811-1211-2712-2027008009001,0001,10001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-202080-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-30

49、08-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-202030040001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20212020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 16 图图 29：国内样本钢厂（国内样本钢厂（247 家）合计焦炭库存家）合计焦炭库存（万吨）（万吨）资料来源

50、：Wind，信达证券研发中心 0050060070080001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20212020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 17 五、煤炭行业下游表现：电厂日耗快速拉升，电煤可用天数呈下降趋势 表表 3：本周煤炭下游情况速览本周煤炭下游情况速览 指标指标 数量数量 周变化周变化 周环比周环比 同比同比 单位单位

51、 煤电产业链煤电产业链 沿海八省区日耗 197.00 35.30 21.83%26.77%万吨 沿海八省区库存 3,302.00-32.80-0.98%5.72%万吨 沿海八省区可用天数 16.80-3.80-16.42%-16.42%天 内陆 17 省区日耗 382.30 10.40 2.80%4.68%万吨 内陆 17 省区库存 6,832.70-677.70-9.02%1.80%万吨 内陆 17 省区可用天数 18.00-2.60-12.62%-10.45%天 三峡出库量 6,330.00-460.00-6.77%-16.05%立方米/秒 煤焦钢产业链煤焦钢产业链 Myspic 综合钢价

52、指数 155.36 0.00 0.00%-15.94%-上海螺纹钢价格 4,140.00 10.00 0.24%-15.34%元/吨 唐山产一级冶金焦价格 3,080.00 0.00 0.00%14.93%元/吨 全国高炉开工率 79.91 2.50 3.23%17.19%焦炉生产率：国内独立焦化厂(产能200 万吨，100 家)83.40 0.30 0.36%10.46%焦炉生产率：国内独立焦化厂(产能 100-200 万吨，100 家)67.00-0.10-0.15%5.02%焦炉生产率：国内独立焦化厂(产能100 万吨，100 家)66.20 0.80 1.22%-3.78%化工建材产业

53、链化工建材产业链 华中地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)2,778.00 3.00 0.11%3.04%元/吨 华南地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)2,928.00 18.00 0.62%3.68%元/吨 东北地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)2,810.00 0.00 0.00%2.70%元/吨 甲醇价格指数 2,598.00-8.00-0.31%-1.59%-乙二醇价格指数 4,085.00-57.00-1.38%-90.84%-醋酸价格指数 3,086.00-64.00-2.03%-39.26%-合成氨价格指数 3,876.00 13.00 0.34%-91.31%-水泥价格指数 13

54、6.37 0.09 0.07%-18.97%-资料来源：Wind，CCTD，煤炭资源网，信达证券研发中心 1、煤电日耗及库存情况煤电日耗及库存情况 1 1.1.1 内陆内陆 1 17 7 省煤电日耗及库存情况省煤电日耗及库存情况 截至 2 月 9 日，内陆十七省煤炭库存 6832.70 万吨，较上周下降 677.70 万吨，周环比下降 9.02%；日耗为 382.30 万吨，较上周上升 10.40 万吨/日，周环比增加 2.80%；可用天数为 18.0 天，较上周下降 2.60 天 图图 30：内陆：内陆 17 省区日均耗煤变化情况（万吨）省区日均耗煤变化情况（万吨）图图 31：内陆：内陆 1

55、7 省区煤炭库存量变化情况（万吨）省区煤炭库存量变化情况（万吨）资料来源：CCTD，信达证券研发中心 资料来源：CCTD，信达证券研发中心 050030035040045001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-202120201,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,

56、0007,5008,0008,5009,00001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20212020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 18 图图 32：内陆：内陆 17 省区煤炭可用天数变化情况（日）省区煤炭可用天数变化情况（日）资料来源：CCTD，信达证券研发中心 1 1.2.2 沿海八省煤电日耗及库存情况沿海八省煤电日耗及库存情况 截至 2 月 9

57、日，沿海八省煤炭库存 3302.00 万吨，较上周下降 32.80 万吨，周环比下降 0.98%；日耗为 197.00 万吨，较上周上升 35.30 万吨/日，周环比增加 21.83%；可用天数为 16.8 天，较上周下降 3.80 天 截至 2 月 10 日，三峡出库流量 6330.0 立方米/秒，周环比下降 6.77%图图 33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）图图 34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）资料来源：CCTD，信达证券研发中心 资料来源：CCTD，信达证券研发中心 图图 35：沿海八省区煤炭可用天

58、数变化情况（日）：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）图图 36：三峡出库量三峡出库量变化情况（变化情况（立方米立方米/秒秒）资料来源：CCTD，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 0554001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-202001-0101-1601-3102-1503-0

59、203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-202220231,0001,5002,0002,5003,0003,5004,00001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-2022

60、02530354001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20212020010,00020,00030,00040,00050,00060,00001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-

61、2712-20212020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 19 2、螺纹钢、冶金焦价格及高炉开工率情况螺纹钢、冶金焦价格及高炉开工率情况 截至 2 月 10 日，Myspic 综合钢价指数 155.36 点，周环比持平。截至 2 月 10 日，上海螺纹钢价格 4140.0 元/吨，周环比上涨 10.0 元/吨。截至 2 月 10 日，唐山产一级冶金焦价格 3080.0 元/吨，周环比持平。截至 2 月 10 日，全国高炉开工率 79.91%，周环比增加 2.5 百分点。图图 37：Myspic 综合钢价指数综合钢价指数 图图 38：上海螺纹钢价格

62、：上海螺纹钢价格(HRB400 20mm)（元）（元）资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图图 39：出厂价：一级冶金焦：出厂价：一级冶金焦(唐山产唐山产)：河北（元）：河北（元）图图 40：高炉开工率（：高炉开工率（%）资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：CCTD，信达证券研发中心 3、下游下游化工、建材化工、建材价格价格 截至 2 月 5 日，华中地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)2778.0 元/吨，周环比上涨 3.0 元/吨；华南地区尿素(小颗粒)市场价(平均价)2928.0 元/吨，周环比上涨 18.0 元/吨；东北地区尿素(小颗粒

63、)市场价(平均价)2810.0 元/吨，周环比持平。截至 2 月 10 日，全国甲醇价格指数较上周同期下跌 8 点至 2598 点。截至 2 月 10 日，全国乙二醇价格指数较上周同期下跌 57 点至 4085 点。截至 2 月 10 日，全国合成氨价格指数较上周同期上涨 13 点至 3876 点。截至 2 月 10 日，全国醋酸价格指数较上周同期下跌 64 点至 3086 点。截至 2 月 10 日，全国水泥价格指数较上周同期上涨 0.1 点至 136.37 点。04080028001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-01

64、05-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-202120202,0003,0004,0005,0006,0007,00001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-2021202005001,0001,5002,0002,5003,0003,50

65、04,0004,50001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-2026070809001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-2

66、0212020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 20 图图 41：华中地区：华中地区尿素尿素市场平均价（元市场平均价（元/吨）吨）图图 42：全国甲醇价格指数全国甲醇价格指数 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图图 43：全国乙二醇价格指数全国乙二醇价格指数 图图 44：全国合成氨价格指数全国合成氨价格指数 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 1,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40001-0101-1601-3102-

67、1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-2021202005001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,50001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-

68、2021202001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,00001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-2021202001,0002,0003,0004,0005,0006,00001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1

69、408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20212020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 21 图图 45：全国醋酸价格指数全国醋酸价格指数 图图 46：全国水泥价格指数全国水泥价格指数 资料来源：Wind，信达证券研发中心 资料来源：Wind，信达证券研发中心 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3

70、008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-2020022001-0101-1601-3102-1503-0203-1704-0104-1605-0105-1605-3106-1506-3007-1507-3008-1408-2909-1309-2810-1310-2811-1211-2712-20212020 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 22 六、上市公司估值表及重点公告 1、上市公司估值表、上市公司估值

71、表 表表 4：重点上市公司估值表重点上市公司估值表 股票名称股票名称 收盘价（元）收盘价（元）归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）EPS（元（元/股）股）PE 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 兖矿能源 34.74 16438 36934 50127 59671 3.34 7.46 10.13 12.06 10.40 4.66 3.43 2.88 陕西煤业 19.26 21140 35774 33339 35580 2.18 3.69 3.44 3.67 8.83 5.22 5.6

72、0 5.25 广汇能源 9.99 5003 11730 17438 21992 0.76 1.79 2.66 3.35 13.14 5.58 3.76 2.98 中国神华 28.25 50269 78048 92606 104948 2.53 3.93 4.66 5.28 11.17 7.19 6.06 5.35 中煤能源 8.64 13282 24711 32393 37017 1.00 1.86 2.44 2.79 8.64 4.65 3.54 3.10 盘江股份 7.03 1172 2080 3090 3257 0.71 0.97 1.44 1.52 9.90 7.25 4.88 4.6

73、3 平煤股份 11.19 2922 6308 8411 10093 1.26 2.72 3.63 4.36 8.88 4.11 3.08 2.57 山西焦煤 11.66 4166 10266 12140 13242 1.02 2.51 2.96 3.23 11.43 4.65 3.94 3.61 淮北矿业 13.29 4780 6718 8461 9313 1.93 2.71 3.41 3.75 6.89 4.90 3.90 3.54 资料来源：Wind，信达证券研发中心 数据截至2023年2月10日。注：未根据业绩预告进行调整 2、上市公司重点公告、上市公司重点公告【陕西煤业】【陕西煤业】2

74、0232023 年年 1 1 月主要运营数据公告月主要运营数据公告：陕西煤业股份有限公司 2023 年 1 月实现煤炭产量 1309.20 万吨，同比增长 17.51%。实现自产煤销量 1291.01 万吨，同比增长 20.02%。【盘江煤业】马依西一井取得安全生产许可证的公告马依西一井取得安全生产许可证的公告：贵州盘江精煤股份有限公司控股子公司贵州盘江马依煤业有限公司于近日收到贵州省能源局颁发的安全生产许可证，有效期为 2023 年 2 月 3 日至 2026 年 2 月 2 日；烟煤设计生产能力 120 万吨/年。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 23 七、本周行业重要资讯

75、1.1.多地明确加快煤炭先进产能释放多地明确加快煤炭先进产能释放：国家能源局披露的 2023 年能源工作路线图提出，发挥煤炭兜底保障作用，加快实施“十四五”煤炭规划，积极推进智能化煤矿核准建设，推动在建煤矿尽快投产达产，全面增强煤炭安全增产保供的能力和韧性。多地 2023 年政府工作报告也对此做出明确。山西提出，在确保安全生产前提下，加快煤炭先进产能释放，力争煤炭产量达到 13.65 亿吨。陕西提出，扛牢保能源安全责任，抓好煤炭稳产保供和优质产能建设，争取海则滩等 4 处煤矿开工建设，确保煤炭产量达到 7.5 亿吨。新疆提出，加快释放煤炭先进优质产能，在准噶尔、吐哈、伊犁、库拜等区域建设一批大

76、型现代化智能化煤矿，推进“疆煤外运”北、中、南通道扩能提升，推动“疆电外送”配套煤电和疆内支撑性煤电项目建设，力争“疆煤外运”8800 万吨、“疆电外送”1300 亿千瓦时。（资料来源：https:/ 6 日消息，宁夏回族自治区发展改革委日前发布关于贯彻落实国家发展改革委煤炭市场价格形成机制有关事项的通知。通知提出，按照国家发展改革委“自产煤炭与外调煤炭到燃煤电厂价格相近”原则，综合考虑宁夏回族自治区煤炭生产成本及市场运行情况，提出宁夏回族自治区煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间为每吨280-445 元(4500 千卡，含税，下同)。煤炭现货价格合理区间上限按照不得超过中长期交易价格合理区间上

77、限 50%的规定，最高上限为每吨 668 元。其他热值煤炭价格合理区间按热值比相应折算。通知还提出，加强煤炭价格监测和成本调查。完善中长期交易合同制度。加强市场价格监管。（资料来源：https:/ 20252025 年甘其毛都口岸进口煤炭达到年甘其毛都口岸进口煤炭达到 30003000 万吨万吨/年年：2 月 7 日，内蒙古自治区乌拉特中旗人民政府发布关于加快建设零碳园区破解能耗制约第 151002 号提案的答复。根据答复，乌拉特中旗计划，到 2025年，甘其毛都口岸进口煤炭达到 3000 万吨/年，本地洗选规模 2500 万吨/年，其中用于本地加工原煤从目前的 200万吨增长到 1150 万

78、吨，占全部进口量的 38%。（资料来源：http:/ 7 7 个煤矿项目个煤矿项目，产能产能 12301230 万吨万吨/年年：据 CCTD 了解，近日，国家能源局再核准新疆地区两个煤矿项目，产能合计 360 万吨/年。吐鲁番七泉湖矿区新域煤矿 120 万吨/年项目：建设单位为吐鲁番市鑫隆矿业有限责任公司，建设地点位于吐鲁番市高昌区。该煤矿将按照煤炭先进产能标准，建设大型现代化矿井及配套选煤厂，总投资 14.6 亿元。伊宁矿区北区界梁子北煤矿 240 万吨/年项目：建设单位为伊犁宏禹矿业有限公司，建设地点位于伊犁哈萨克自治州伊宁市和霍城县。该煤矿将按照煤炭先进产能标准，建设大型现代化矿井及配套

79、选煤厂，总投资 21.03 亿元。至此，近三个月来，国家能源局已核准批复新疆地区 7 个煤矿项目，涉及产能总计 1230 万吨/年。此外，新疆维吾尔自治区发改委批复了昌吉州准南煤田 4 处资源整合煤矿，昌吉白杨河矿区小甘沟煤矿由 60 万吨/年调整至 150 万吨/年、昌吉白杨河矿区西沟煤矿由 60 万吨/年调整至 120 万吨/年、玛纳斯塔西河矿区永安一号矿井由 90 万吨/年调整至 120 万吨/年、吉木萨尔县水溪沟矿区顺通煤矿由 70 万吨/年改扩建至 120万吨/年。（资料来源：https:/ http:/ 24 5.5.6.66.6 万吨澳煤船在珠海台山边检站通关万吨澳煤船在珠海台山

80、边检站通关：人民网消息，近日，一艘运载着 6.6 万吨进口煤的东方虎轮从澳大利亚入境我国，珠海边检总站台山出入境边防检查站迎来了 2023 年春节后第一艘入境的国际航行船舶。在收到东方虎轮入境预报申请后，台山边检站积极主动与企业相关部门进行沟通协商，确保船舶“随到随检”。当天上午 11 时，船舶在国能粤电台山发电有限公司专用码头顺利靠泊，该站民警第一时间为其办理了入境边防检查手续，并采取视频监控和人工巡查相结合的方式，对船舶进行全程监护。据了解，国能粤电台山发电有限公司是亚洲最大火力发电厂，近年来对电厂进口煤需求量比较大。2022 年，台山边检站共计完成了 40 艘国际航行船舶、244 万吨进

81、口煤的入出境边防检查任务。这或是自澳煤通关松动后，首次官方报道涉及澳煤具体情况。不过上述报道并未提到明确的时间。另据其他媒体报道，相关船舶追踪数据显示，一艘从昆士兰装载约 73,300 吨澳大利亚动力煤的干散货船TigerEast，正在中国南部的城市台山卸货，这些煤炭可能被送往国家能源集团旗下的国能台山电厂。不知两者有没有联系。而第二艘船“MagicEclipse”载有冶金煤，于周三晚上抵达湛江港锚地，等待卸货。船舶追踪数据显示，至少有七艘澳大利亚运煤船将在未来几周内抵达中国。（资料来源：http:/ 20222022 年探获煤炭资源逾年探获煤炭资源逾 3737 亿吨亿吨：中新网消息，山东省煤

82、田地质局 2022 年新发现矿产地 13 处，共探获煤炭资源 37.85 亿吨，其中省内 1.55 亿吨、省外 36.3 亿吨。据山东省煤田地质局相关负责人介绍，2022 年，山东省煤田地质局坚持煤炭资源省内挖潜、省外扩量，进一步摸清煤炭资源潜力，加大深部矿产勘查力度。其中，山东省德 州 市 禹 城 市 李 屯 地 区 新 增 富 铁 矿 资 源 量 1879 万 吨，累 计 探 获 4027.2 万 吨。（资 料 来 源：http:/ http:/ 25 八、风险因素 重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。Table_Introduction

83、请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 26 研究团队简介研究团队简介 左前明，中国矿业大学（北京）博士，注册咨询（投资）工程师，兼任中国信达能源行业首席研究员、业务审核专家委员，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016 年 6 月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究。2019 年至今，负责大能源板块研究工作。李春驰，CFA，中国注册会计师协会会员，上海财经大学金融硕士，南京大学金融

84、学学士，曾任兴业证券经济与金融研究院煤炭行业及公用环保行业分析师，2022 年 7 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、电力、天然气等大能源板块的研究。高升，中国矿业大学（北京）采矿专业博士，高级工程师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长，曾在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作，2022 年 6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。邢秦浩，美国德克萨斯大学奥斯汀分校电力系统专业硕士，具有三年实业研究经验，从事电力市场化改革，虚拟电厂应用研究工作，2022 年 6 月加入信达证券研究开发中心，从事电力行业研究。程新航，澳洲国立大学金融学硕士，西

85、南财经大学金融学学士。2022 年 7 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、电力行业研究。吴柏莹，吉林大学产业经济学硕士，2022 年 7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭、煤化工行业的研究。胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年 7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年 7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 27 机构销售联系人机构销售联系人 区域区域 姓名姓名 手机手机 邮箱邮箱 全国销售总监 韩秋月 1391102653

86、4 华北区销售总监 陈明真 华北区销售副总监 阙嘉程 华北区销售 祁丽媛 华北区销售 陆禹舟 华北区销售 魏冲 华北区销售 樊荣 华北区销售 秘侨 华北区销售 李佳 华北区销售 张斓夕 华东区销售总监 杨兴 华东区销售副总监 吴国 华东区销售 国鹏程 华东区销售 朱尧 华东区销售 戴剑箫

87、 华东区销售 方威 华东区销售 俞晓 华东区销售 李贤哲 华东区销售 孙僮 华东区销售 贾力 华东区销售 石明杰 华东区销售 曹亦兴 华南区销售总监 王留阳 华南区销售副总监 陈晨 华南区销售副总监 王雨霏 华南区销售 刘韵 华南区销售 胡洁颖 华南区销售 郑庆庆

88、 华南区销售 刘莹 华南区销售 蔡静 华南区销售 聂振坤 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 28 分析师声明分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资

89、咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同

90、程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券

91、并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。评级说明评级说明 风险提示风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能

92、，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。投资建议的比较标准投资建议的比较标准 股票投资评级股票投资评级 行业投资评级行业投资评级 本报告采用的基准指数：沪深 300 指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起 6 个月内。买入：买入：股价相对强于基准 20以上；看好：看好：行业指数超越基准；增持：增持：股价相对强于基准 520；中性：中性：行业指数与基准基本持平；持有：持有：股价相对基准波动在5%之间；看淡：看淡：行业指数弱于基准。卖出：卖出：股价相对弱于基准 5以下。