1、 1 电动车政策预期加强，电动车政策预期加强， 国网国网提速提速基建基建及及 改革改革 新能源新能源汽车汽车：中国政策预期加强，新能源车布局时点已至中国政策预期加强，新能源车布局时点已至。2 月 20 日，商务部表 示将会同相关部门研究稳定汽车消费政策措施，同时鼓励各地出台新能源汽车消费 等地方性政策。我们认为，在拉动内需的紧迫性和必要性下，汽车市场作为重要一 环，将成为政策重点支持的方向。而新能源车未来大趋势明确，对燃油车的替代势 在必行，理应首当其冲。2018 年和 2019 年国家补贴政策分别发布于 2 月和 3 月，若 今年补贴新政顺利于一季度末落地，有望加快推动市场复苏，自 2 月初

2、以来，全国 已有多个省市相继公布了相应的汽车消费刺激政策，其中包括新能源汽车刺激政策。 1-2 月，国内新能源车累计销量 6 万辆，同比下滑 59.5%。在疫情叠加春节影响下， 下滑已有预期。根据我们对国内市场的跟踪，2 月车市零售已经处于逐步回暖状态， 合资品牌在积分制压力下下半年仍有增长动力；自主品牌在政策落地后有望复苏。 海外市场尽管短期仍不明朗，但市场也已有消化，且车企的电动化趋势不可逆，随 着平台车型的陆续推出，长期趋势不改。 投资建议：投资建议：我们认为，当前国内随着疫情的结束，产业链各环节将逐步复苏。同时 在冲击之下也有望看到更多政策组合拳的出击，拉动新能源车的发展。海外市场当

3、前面临车企停工停产，短期将受冲击，但主要车企已表露电动化决心，同时在碳排 放政策不放松的情况下，电动化步伐不会停歇。当前我们认为疫情的影响已逐渐被 消化，在新能源车大趋势不改的情况下，我们依然重点推荐具备全球竞争力的公司： 1）电池环节，重点推荐宁德时代宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能 源源等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、嘉 元科技、新宙邦元科技、新宙邦，以及特斯拉产业链上的旭升股份、宏发股份、三花智控旭升股份、宏发股份、三花智控，建议关 注中科电气、杉杉股份、星源

4、材质、江苏国泰中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰等。 新能源发电：新能源发电：海外需求影响有限，光伏板块有望反转海外需求影响有限，光伏板块有望反转。2 月份受疫情影响以来，国 内及出口均受到一定影响，但 2 月 10 号开始国内已陆续复工，预计到一季度末能够 完全完成复工复产的工作。出口方面，根据我们调研情况，航运在 2 月底已陆续恢 复，由于船期一般有 30-45 天，因此，目前出口已有明显好转；2019 年部分顺延的项 目将在 Q3 并网， 同时 Q3 竞价项目也将启动， 2020 年全年我们维持 40GW 装机判断， 下半年预计 26-27GW，需求将显著恢复。 从产业链来看，从产业

5、链来看，预计硅料价格维持平稳甚至上涨，单晶硅片预计将在 Q2 降价，但下 半年随着需求复苏预计将维持平稳，单晶 perc 电池片目前价位下龙头仅微利，进一 步下降空间有限，盈利能力预计 Q2 将明显恢复。 风电建设方案推进项目建设。风电建设方案推进项目建设。方案继续积极支持分散式风电建设，一要落实电力送 出、消纳等条件；二要确保项目在 2020 年底前能够核准并开工建设；三要重点鼓励 各类在建或核准后未实质性开工的有补贴风电项目自愿转为平价项目。 投资建议：投资建议：2020 年全球装机我们预计在 120-140GW，相比此前预期下降 10%-15%， 我们认为需求较预期下滑的影响已经充分 p

6、rice in，光伏板块整体估值仅 15 倍，处于 历史估值底部，重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光 电源、晶澳科技、爱旭股份电源、晶澳科技、爱旭股份等。风电重点推荐：金风科技、明阳智能、天顺风能、金风科技、明阳智能、天顺风能、 中材科技，中材科技，重点关注泰胜风能、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达泰胜风能、日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 03 月月 29 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 行业动态分析行业动态分析 证券研

7、究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 评级评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 688388 嘉元科技 买入-A 002850 科达利 买入-A 600438 通威股份 买入-A 601012 隆基股份 买入-A 300763 锦浪科技 买入-A 002706 良信电器 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 601877 正泰电器 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M

8、 相对收益相对收益 -1.55 -6.64 -18.72 绝对收益绝对收益 -7.39 -14.39 -22.92 邓永康邓永康 分析师 SAC 执业证书编号：S05 吴用吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S03 彭广春彭广春 报告联系人 丁肖逸丁肖逸 报告联系人 相关报告相关报告 新基建各领域深入推进，新能源车光伏 复苏可期 2020-03-22 电网新基建起舞，风光政策提前落地 2020-03-15 特高压领衔新基建，新光伏电价征求意 见出炉 2020-03-08 海外系列研究之十：通用 BEV 3 能否成 为 Tesla“杀手”？ 2020-

9、03-06 宁德扩产决胜未来，特高压复工达千亿 2020-03-01 -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% -072019-11 电力设备 沪深300 2 股份股份等。 电力设备与工控：电力设备与工控： 国网基建与改革双双提速， 电力设备迎来发展良机国网基建与改革双双提速， 电力设备迎来发展良机。 国网在 2020 年改革攻坚重点工作安排中，对剥离非主业提出了时间表：9 月份完成省网集体所 有制企业压减，年内完成培训疗养机构改革，并有序退出宾馆酒店、房地产、传统 装备等非主业。同时，推行放管服，提升公司资源配臵能力和核心业务运转效率； 与此同时，国网近日

10、发布进一步支持和推进增量配电业务改革的意见 ，明确将配 合各级政府做好试点项目申报，并简化项目决策程序下降审批权限，加快公司参与 的试点项目落地见效。增量配网业务兼具电改与混改的双重属性，在改变电力市场 交易秩序同时，给电力设备企业带来新的发展空间。已发布的前三批增量配网 292 个，投资规模预计超千亿。 特高压领衔，新基建深入推进。特高压领衔，新基建深入推进。电网基建向来是稳经济的压舱石和助推器，2020 年 国网公司预计电网投资 4500 亿元以上，可带动社会投资 8000 多亿元，整体规模将达 到 1.2 万亿元。在建和即将启动的 14 条特高压线路投资规模预计在 2,000 亿，并新增

11、 金上水等 3 条特直前期规划。目前，国网已有 3,205 项输变电工程复工复产。除特高 压外，国网也在加快充电桩等新基建。 投资建议：投资建议：1、特高压等电网基建带来 2-3 年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继平高电气、许继 电气、国电南瑞、长缆科技电气、国电南瑞、长缆科技，关注中国西电、特变电工、长高集团中国西电、特变电工、长高集团等；2、电力物联 网建议持续推进，重点推荐国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、远光软件国电南瑞、国网信通、金智科技、海光电力、远光软件 等；3、增量配网与综合能源服务带来发展新空间，重点推荐涪陵电力涪陵电力等。 风险提示：风险提示：新能源车产销量及风电光

12、伏装机量低于预期；国网投资及建设力度低 于预期等。 本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、嘉元科技、科达利、通威股份、隆基科达利、通威股份、隆基 股份、股份、锦浪科技、锦浪科技、良信电器、良信电器、国电南瑞、国电南瑞、正泰电器正泰电器。 rQsNrRtPrMoQsQpOqPuNmP9P8Q6MpNpPpNqQkPnNtQiNoNqR7NqQyRwMrRsPxNpPsN 行业动态分析/电力设备 3 内容目录内容目录 1. 中国政策预期加强，新能源车布局时点已至中国政策预期加强，新能源车布局时点已至 . 5 1.1. 行业观点概要 . 5 1.2.

13、行业数据跟踪 . 7 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 8 2. 海外需求影响有限，光伏板块有望反转海外需求影响有限，光伏板块有望反转 . 9 2.1. 行业观点概要 . 9 2.2. 行业数据跟踪 . 10 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 .11 3. 国网基建与改革双双提速国网基建与改革双双提速，电力设备迎来发展良机，电力设备迎来发展良机. 12 3.1. 行业观点概要 . 12 3.2. 行业数据跟踪 . 14 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 15 4. 本周板块行情（中信一级本周板块行情（中信一级）. 17 图表目录图表目录 图 1：中国新能源汽车销量情况 .

14、5 图 2：中国 2 月动力电池生产情况（GWh） . 5 图 3：2018-2020 年新能源汽车月销量（辆） . 7 图 4：电芯价格（单位：元/wh） . 7 图 5：正极材料价格（单位：万元/吨）. 7 图 6：负极材料价格（单位：万元/吨）. 7 图 7：隔膜价格（单位：元/平方米） . 7 图 8：电解液价格（单位：万元/吨） . 7 图 9：国内风电季度发电量 (亿千瓦时) . 10 图 10：全国风电季度利用小时数 . 10 图 11：多晶硅价格（美元/kg）. 10 图 12：硅片价格（156*156，美元/片）. 10 图 13：电池片价格(156*156，美元/片） .

15、10 图 14：组件价格(单位：美元/W) . 10 图 15：工业制造业增加值同比增速维持高位. 14 图 16：工业增加值累计同比增速维持高位 . 14 图 17：固定资产投资完成超额累计同比增速情况. 14 图 18：长江有色市场铜价格趋势(元/吨) . 14 图 19：中信指数一周涨跌幅 . 17 图 20：电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位 . 17 表 1：新能源汽车行业要闻 . 8 表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪 . 8 表 3：风、光、储行业要闻 .11 表 4：风、光、储行业公告跟踪 .11 表表 5：14 条输电线路投资规模预计在条输电线路投资规

16、模预计在 2,000 亿元亿元 . 12 行业动态分析/电力设备 4 表 6：电力设备及工控行业要闻 . 15 表 7：电力设备及工控行业公告跟踪 . 15 表 8：细分行业一周涨跌幅 . 17 行业动态分析/电力设备 5 1. 中国中国政策预期加强，新能源车布局时点已至政策预期加强，新能源车布局时点已至 1.1. 行业观点概要行业观点概要 电动车政策支持预期加强电动车政策支持预期加强。 2 月 20 日， 商务部表示将会同相关部门研究稳定汽车消费政策措 施，同时鼓励各地出台新能源汽车消费等地方性政策。我们认为，在拉动内需的紧迫性和必 要性之下，汽车市场作为重要一环，将成为政策重点支持的方向。

17、而新能源车未来大趋势明 确，对燃油车的替代势在必行，理应首当其冲。2018 年和 2019 年国家补贴政策分别发布于 2 月和 3 月，若今年补贴新政顺利于一季度末落地，有望加快推动市场复苏。 全国各地相继出台鼓励汽车消费相关政策。全国各地相继出台鼓励汽车消费相关政策。自 2 月初以来，全国已有广东省（佛山、广州、 珠海） 、湖南省（湘潭、长沙） 、浙江省（杭州、宁波） 、江西省（南昌）等多个省市公布了 相应的汽车消费刺激政策，主要包括鼓励放宽传统汽车限购号牌、鼓励“国六”标准车型消 费、鼓励以旧换新、推动汽车下乡、给予相关车型尤其是新能源车型补贴等措施；其中，广 州将对个人消费者购买新能源汽

18、车给予每车 1 万元综合性补贴。 负面预期已有消化，长期趋势不改负面预期已有消化，长期趋势不改。2 月受疫情影响，叠加春节假期，国内新能源车产销量 有较大下滑，分别为 1.2 万台和 1.3 万台，同比下滑 77%和 76%。对应动力电池装机，2 月 共计装车 0.6GWh， 同比下滑 73%， 环比下滑 74%。 在疫情叠加春节影响下， 下滑已有预期。 然而从生产端来看， 2 月我国动力电池产量共计 0.9GWh， 同比下滑 81%， 环比上升 8.6%。 其中三元产量 0.5GWh，同比下滑 85%，环比上升 26.5%；磷酸铁锂产量 0.4GWh，同比下 滑 74%，环比下滑 3.6%。

19、 图图 1：中国新能源汽车销量情况中国新能源汽车销量情况 图图 2：中国中国 2 月动力电池生产情况月动力电池生产情况（GWh） 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 根据我们对国内市场的跟踪，2 月车市零售已经处于逐步回暖状态，合资品牌在积分制压力 下下半年仍有增长动力；自主品牌在政策落地后有望复苏。海外市场尽管短期仍不明朗，但 市场也已有消化，且车企的电动化趋势不可逆，随着平台车型的陆续推出，长期趋势不改。 另外根据我们对特斯拉的情况跟踪，2 月 fremont 工厂产能已经拉到 2019Q4 的最高水平， 且欧洲订单已经排到 Q2，表明下游需求依然旺盛。

20、短期供给端的影响有望在 2 季度后逐渐 补回，全年影响不会很大。 投资建议：投资建议：我们认为，当前国内随着疫情的结束，产业链各环节将逐步复苏。同时在冲击之 下也有望看到更多政策组合拳的出击，拉动新能源车的发展。海外市场当前面临车企停工停 产，短期将受冲击，但主要车企已表露电动化决心，同时在碳排放政策不放松的情况下，电 动化步伐不会停歇。当前我们认为疫情的影响已逐渐被消化，在新能源车大趋势不改的情况 下，我们依然重点推荐具备全球竞争力的公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代宁德时代，建议关 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 0 20000 40000 60000 80000

21、 100000 120000 140000 160000 180000 19-01 19-02 19-03 19-04 19-05 19-06 19-07 19-08 19-09 19-10 19-11 19-12 20-01 20-02 新能源车销量（辆） 同比 0 2 4 6 8 10 12 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20192020 行业动态分析/电力设备 6 注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、璞泰来、 恩捷股份、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙恩捷股份、

22、科达利、当升科技、嘉元科技、新宙邦邦，以及特斯拉产业链上的旭升股份、宏发旭升股份、宏发 股份、三花智控股份、三花智控，建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰中科电气、杉杉股份、星源材质、江苏国泰等。 行业动态分析/电力设备 7 1.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 3：2018-2020 年新能源汽车月销量（辆）年新能源汽车月销量（辆） 图图 4：电芯价格（单位：元电芯价格（单位：元/wh） 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 5：正极材料价格（单位：万元正极材料价格（单位：万元/吨）吨） 图图 6：负极材料价格（单位：万元负极材料价格（

23、单位：万元/吨）吨） 资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 7：隔膜价格（单位：元隔膜价格（单位：元/平方米）平方米） 图图 8：电解液价格（单位：万元电解液价格（单位：万元/吨）吨） 资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 0 50000 100000 150000 200000 250000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 201820192020 2019同比 2019环比 0 1 2 3 4 5 14Q11

24、4Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q3 LFP动力电池 NCM动力电池 钛酸锂动力电池 锰酸锂动力电池 0 10 20 30 40 50 60 16Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q4 LCONCMLFPLMO 0 1 2 3 4 5 6 16Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q4 天然石墨 人造石墨 0 1 2 3 4 5 6 7 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q

25、1 19Q3 湿法 干法单拉 干法双拉 0 5 10 15 20 25 30 35 40 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3 数码池解液 动力电解液 六氟磷酸锂 行业动态分析/电力设备 8 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 1：新能源汽车行业要闻：新能源汽车行业要闻 新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追踪 来源来源 大象起舞 国家电网或将整合充电桩大格局 研究人员以溶液为基础合成固态电解质 推进固态电池商业化 新增 2.2 亿 均胜电子获国产 Model Y 订单 680

26、马力 芬兰初创公司推出纯电动超跑 美国协会要求政府减免中国产品关税 商务部：鼓励各地出台政策促进汽车消费 扩大进口关键零部件 中金：2020 年新能源车补贴大概率将延续至年底 欧亚经济联盟将取消部分电动汽车进口关税至 2021 年底 全球汽车销量因疫情将比预期减少 1000 万台 中国减少 230 万台 疫情导致需求下降 特斯拉暂时解雇部分员工 特斯拉 Model Y 海外媒体测试 公布实测数据 采用混动系统 全新塞纳将于年内亮相 凯迪拉克 Celestiq 将成为旗下新的 EV 旗舰车型 广州氢恒与南京金龙客车签订 2250 万元燃料电池系统采购合同 欧宝或将于 2022 年推出双门轿跑 M

27、anta e-tron Sportback 在内 奥迪将于年内推出 4 款新能源车型 路虎将推出全新电动车 Road Rover 基于 MLA 平台 枫叶品牌即将发布 首款产品 30X 官图曝光 定位微型纯电动/续航 400km 零跑 T03 将于 2 季度上市 丰田与日野共同开发 Profia 燃料电池卡车 配 3.0T 混动 Valhalla 跑车将 2022 年亮相 搭载 L2 级驾驶辅助 零跑 T03 将二季度上市 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪：新能源汽车行业个股公告跟踪 股票名称股票名称 公告内容公告内容 *ST 猛狮

28、猛狮 与四川省什邡市政府签署战略合作协议。 华友钴业华友钴业 2019 年度报告：实现营业收入 188.5亿元，同比增长 30.46%；归属于上市公司股东的净利润 1.2亿元，同比增长-92.18%；子公司华海 新能源与浦项化学签订重大销售合同72-76亿元。 璞泰来璞泰来 2019 年度报告：实现营业收入 48.0 亿元，同比增长 44.93%；归属于上市公司股东的净利润 6.5 亿元，同比增长 9.56%；利润分配方案： 每股派发现金红利 0.45元，拟派发现金红利2.0 亿元；非公开发行 A 股49.6亿元。 胜利精密胜利精密 孙公司首航医疗与与厦门市嘉晟对外贸易有限公司签署战略合作协议

29、，与深圳广林医疗科技有限公司签署购销框架协议。 胜利精密胜利精密 连续 3 个交易日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到 20%，公司不存在应披露而未披露的重大事项。 西部资源西部资源 董事长夏勇先生辞职。 胜利精密胜利精密 拟将全资子公司南京德乐100%股权出售。 科达利科达利 控股子公司江苏科达利获得高新技术企业证书。 合康新能合康新能 公司控股股东、实际控制人拟发生变更，美的暖通将成为公司控股股东，美的集团将成为公司的间接控股股东，何享健先生将成为公司的 实际控制人。 资料来源：Wind，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 9 2. 海外需求影响有限，光伏板块有望反转海外需求影响有限，光伏

30、板块有望反转 2.1. 行业观点概要行业观点概要 光伏动态：光伏动态： 国内需求陆续复苏，海外出口呈现好转趋势。国内需求陆续复苏，海外出口呈现好转趋势。2 月份受疫情影响，国内由于物流、运输、员 工返岗等问题导致项目无法施工，出口方面也由于很多航运取消出现订单延期交付的情况， 所以 2 月份国内及出口均受到一定影响。但 2 月 10 号开始国内已陆续复工，预计到一季度 末能够完全完成复工复产的工作。 出口方面， 根据我们调研情况， 航运在2 月底已陆续恢复， 由于船期一般有 30-45 天，目前已明显好转，2019 年部分顺延的项目将在 Q3 并网，同时 Q3 竞价项目也将启动，2020 年全

31、年我们维持 40GW 装机判断，下半年预计 26-27GW，需 求将显著恢复。 。 从产业链来看，从产业链来看，我们预计硅料价格维持平稳甚至上涨，单晶硅片预计将在 Q2 降价，但下半 年随着需求复苏预计将维持平稳，单晶 perc 电池片目前价位下龙头仅微利，进一步下降空 间有限，盈利能力预计 Q2 将明显恢复。 而在 3 月 25 日，隆基股份和通威股份分别公布了硅片、电池片 4 月定价情况。从硅片价格 看，隆基将 M6 的报价从 3 月的 3.47 下调为 3.41 元片，M2 定价维持不变，同时隆基首 次增加了 G1（158.75mm）硅片的定价 3.32 元/片，据悉，隆基硅片从 4 月

32、开始将采用日本 信越专利到期的掺镓硅片代替之前的掺硼硅片，因此实际硅片和电池片价格均有下降；从通 威股份的报价中来看， 6 种尺寸的电池片报价皆呈现下跌， M2 （156.75mm） 与 M6(166mm） 降幅均突破 7%。 从产能来看，从产能来看，根据北极星的数据，2020 年以来，光伏企业加快扩产步伐，光伏扩产链覆盖 了单晶硅棒(片)、电池、组件等产业链环节，累计扩产规模 210.92GW。这其中，光伏电池 和组件扩产规模最大，是扩产的主要方向。其中，上游硅料累计扩产 7.5 万吨，主要来自通 威股份；硅棒、硅片等共宣布扩产 47.6GW，以隆基股份和京运通为主，扩产产品均以单晶 为主；

33、下游电池端累计扩产 86.2GW，规模最大的为通威股份，扩产规模在 30GW；光伏组 件累计扩产 69.62GW，晶澳科技和华君电力的扩产规模均达到 10GW。 风电动态：风电动态： 风电建设方案推进项目建设。风电建设方案推进项目建设。方案继续积极支持分散式风电建设，一要落实电力送出、消纳 等条件；二要确保项目在 2020 年底前能够核准并开工建设；三要重点鼓励各类在建或核准 后未实质性开工的有补贴风电项目自愿转为平价项目。 为了减轻疫情对风电行业的冲击，保障行业平稳有序发展，在广泛征求行业相关方意见的基 础上，2020 年征求意见稿中平价项目申报时间进行了调整。考虑到疫情对平价项目在办理 前

34、期手续、获得电网消纳意见和项目申报等方面带来的影响，将征求意见稿中平价项目的申 报截止时间延长一个半月，申报截止时间延长至 4 月底。 投资建议：投资建议：2020 年全球装机我们预计在 120-140GW，相比此前预期下降 10%-15%，我们 认为需求较预期下滑的影响已经充分 price in，光伏板块整体估值仅 15 倍，处于历史估值底 部，重点推荐隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱隆基股份、通威股份、锦浪科技、福莱特、福斯特、阳光电源、晶澳科技、爱 旭股份旭股份等。 风电重点推荐： 金风科技、 明阳智能、 天顺风能、 中材科技，金风科技、 明阳智能、

35、天顺风能、 中材科技，重点关注泰胜风能、泰胜风能、 日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达股份日月股份、金雷股份、天能重工、振江股份、运达股份等 行业动态分析/电力设备 10 2.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 9：国内风电国内风电季季度发电量度发电量 (亿千瓦时亿千瓦时) 图图 10：全国风电全国风电季季度利用小时数度利用小时数 资料来源：中电联，安信证券研究中心 资料来源：中电联，安信证券研究中心 图图 11：多晶硅价格（美元多晶硅价格（美元/kg） 图图 12：硅片价格硅片价格（156*156，美元，美元/片片） 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信

36、证券研究中心 图图 13：电池片价格电池片价格(156*156，美元，美元/片）片） 图图 14：组件价格组件价格(单位：美元单位：美元/W) 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 200 400 600 800 1000 1200 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q

37、2 2019Q3 2019Q4 风电季度发电量 同比 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 0 100 200 300 400 500 600 700 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 全国风电平均利用小时数 同比 0 5 10 15 20 25 2014-01-01 2014-05-01 2014-09-01 2015-01-01 2015-05-01 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 2017-01