1、证券研究报告证券研究报告（优于大市，维持）（优于大市，维持）新版资本管理办法解读新版资本管理办法解读分析师：孙婷分析师：孙婷SAC执业证书编号：执业证书编号：S0850515040002分析师：林加力分析师：林加力SAC执业证书编号：执业证书编号：S085053年年03月月01日日目录目录1.银行资本管理银行资本管理ABC2.新版办法要关注的几点变化新版办法要关注的几点变化3.权重法的变化权重法的变化4.高级法的变化高级法的变化5.政策变更对行业影响与宏观意义政策变更对行业影响与宏观意义6.风险提示风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露

2、和法律声明2pPoPZV8ZbZcWoWfWyXaQcM6MnPrRnPpMeRmMmPkPqQpN8OqRmMxNtQqNxNpMtR银行的资本充足率要求银行的资本充足率要求对于预期内的平均损失水平对于预期内的平均损失水平(EL,Expected Lose)，银行在业务发生时，应计提减值准备（即所谓拨，银行在业务发生时，应计提减值准备（即所谓拨备）。备）。对于极端情况下的非预期损失对于极端情况下的非预期损失(UL，Unexpected Lose)，银行需要积累日常储备，以防极端情况。，银行需要积累日常储备，以防极端情况。如果按照下图中如果按照下图中“VaR99%-EL”来储备资本，则能够使得

3、银行在来储备资本，则能够使得银行在99%的情况下都得以存续，即能够的情况下都得以存续，即能够抵御百年一遇的金融危机。抵御百年一遇的金融危机。这个比率对于普通企业算出来大概是贷款金额的这个比率对于普通企业算出来大概是贷款金额的8%左右，因此左右，因此1988年巴塞尔资本协定年巴塞尔资本协定中的资本中的资本充足率要求是充足率要求是8%。概率密度概率密度一年的损失（一年的损失（L）E（L）VaR99%预期损失预期损失EL非预期损失非预期损失UL资料来源：巴塞尔协议I，海通证券研究所3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明银行的资本充足率要求银行的资本充足率要求理

4、论上银行应储备一定资本，以抵御非预期损失，这个比例应该跟业务规模成正理论上银行应储备一定资本，以抵御非预期损失，这个比例应该跟业务规模成正比，因此银行有比，因此银行有“杠杆率杠杆率”监管指标。监管指标。杠杆率杠杆率=资本资本/调整后表内外总资产调整后表内外总资产但因杠杆率监管指标并未考虑表内外资产的实质风险差异。国债与垃圾债券的风但因杠杆率监管指标并未考虑表内外资产的实质风险差异。国债与垃圾债券的风险显然不同。因此需要给每个资产一个风险权重，从而计算整体的险显然不同。因此需要给每个资产一个风险权重，从而计算整体的风险加权资产风险加权资产(RWA,Risk Weighted Assets)。RW

5、A=敞口余额敞口余额(EAD,Exposure At Default)风险权重风险权重(RW,Risk Weight)这也是这也是1988年第一版巴塞尔协议的核心理念。年第一版巴塞尔协议的核心理念。除此之外，银行除了信用风险，还有市场风险除此之外，银行除了信用风险，还有市场风险(市场价格波动的风险市场价格波动的风险)、操作风险、操作风险(系统故障、人工错误等系统故障、人工错误等)。通过相应模型也可计算出非预期损失金额，再除以。通过相应模型也可计算出非预期损失金额，再除以8%，得到对应的，得到对应的RWA。最终：。最终：资本充足率资本充足率=资本资本/（RWA信用信用+RWA操作操作+RWA市场

6、市场）4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明分子：资本构成分子：资本构成银行在普通债务和普通股之间，使用了大量的夹层资本工具。银行在普通债务和普通股之间，使用了大量的夹层资本工具。这些资本工具依据不同的损失吸收特性，划分到不同层级的资本中。这些资本工具依据不同的损失吸收特性，划分到不同层级的资本中。资料来源：商业银行资本管理办法（试行），关于商业银行资本工具创新的指导意见（修订），商业银行法，海通证券研究所图：银行各类资本工具的偿还顺位图：银行各类资本工具的偿还顺位请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明储蓄存款普通债

7、务及可转债次级债/二级资本工具混合资本债优先股/永续债普通股备注资本(10.5%)一级资本(8.5%)核心一级资本(7.5%)包括普通股，可转债的权益成分其他一级资本主要是优先股、永续债二级资本主要包含二级资本债，符合一定条件的次级债，超额贷款损失准备表：资本充足率要求，以及与各资本工具的归属关系表：资本充足率要求，以及与各资本工具的归属关系资料来源：银监会，海通证券研究所5表：资本充足率要求，以及与各资本工具的归属关系表：资本充足率要求，以及与各资本工具的归属关系信用风险信用风险操作风险操作风险市场风险市场风险初级方法（默认方法）权重法(或称标准法基本指标法标准法高级方法（需监管批准）内部评

8、级法（或称高级法）标准法高级法内部模型法银行实施状况：银行实施状况：高级法银行：中国银行、工商银行、农业银行、交通银行、建设银行、招商银行高级法银行：中国银行、工商银行、农业银行、交通银行、建设银行、招商银行其他银行：仍未通过监管核准，但股份制银行普遍在内部管理中已开始使用高级法其他银行：仍未通过监管核准，但股份制银行普遍在内部管理中已开始使用高级法指导思想差别：指导思想差别：权重法：按最终信用主体的类别，给予固定的风险权重权重法：按最终信用主体的类别，给予固定的风险权重内评法：按历史数据得出客户评级模型，风险权重由内部评级决定内评法：按历史数据得出客户评级模型，风险权重由内部评级决定操作风险

9、和市场风险：操作风险和市场风险：底层逻辑是直接评估出非预期损失金额底层逻辑是直接评估出非预期损失金额(UL)分母：如何分母：如何计算计算风险加权资产风险加权资产资料来源：银监会，中国政府网，海通证券研究所6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明国内银行以信用风险为主国内银行以信用风险为主国内银行业以信用风险加权资产为主，操作风险、市场风险较少。截至国内银行业以信用风险加权资产为主，操作风险、市场风险较少。截至22Q4，信用风险信用风险RWA有有180.37万亿，操作风险万亿，操作风险RWA为为12.10万亿元，市场风险万亿元，市场风险RWA仅仅有有2.41

10、万亿元，三者均有数量级差异。万亿元，三者均有数量级差异。资料来源：WIND，海通证券研究所7请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12.10 2.41 180.37 -20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 200.00 ---------112019

11、------072022-11 商业银行:操作风险加权资产 商业银行:市场风险加权资产 商业银行:信用风险加权资产 图：中国银行业的风险加权资产中，操作风险、市场风图：中国银行业的风险加权资产中，操作风险、市场风险较小（单位：万亿元）险较小（单位：万亿元）标准法标准法(权重法权重法)与高级法与高级法(内评法内评法)标准法下的风险权重简表如下（参见标准法下的风险权重简表如下（参见2012年年商业银行资本管理办法商业银行资本管理办法(试行试行)）。）。交易对手交易对手风

12、险权重风险权重交易对手交易对手风险权重风险权重交易对手交易对手风险权重风险权重现金、黄金0%商业银行-3个月以内20%住房二抵150%央行0%商业银行-3个月以上25%其他个人贷款75%中国中央政府0%其他金融机构100%租赁资产100%外国政府和央行依据外部评级确定外国金融部门和公共部门实体依据外部评级确定金融机构股权(未扣除部分)250%我国公共部门实体(地方政府、铁道)20%一般企业100%被动或因政策性原因持有的工商企业股权400%政策性银行普通债权0%小微企业（500万）75%工商企业股权1250%AMC100%个人住房按揭50%非自用不动产1250%资料来源：银监会，海通证券研究所

13、8请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明交易对手类型交易对手类型权重法权重法内评法内评法注：注：一般公司100%按模型计算，优质企业远低于权重法不论业务科目小微企业(单户500万元以下)75%计算公式中的参数设置优于一般公司客户，平均下来略高于权重法个人75%按模型计算，大幅低于权重法与中国没有经历过大规模房贷违约，历史数据太乐观有关。平均下来仅为平均下来仅为18%+个人住房按揭50%按模型计算，大幅低于权重法中央政府、政策性银行0%0%地方政府20%20%（理论上内评法也应该建模，但国内还没这么做）股权1250%1250%银行20%（三个月内）25%（3

14、个月以上）按模型计算，平均略高于权重法非银行金融机构100%按模型计算，平均下来低于权重法资产证券化优先级按评级（AA-以上20%）劣后级参照股权与权重法类同，只是换成了内部评级，AAA优先可以低到7%由理财持有劣后，就不用占用资本，优先级给自营资金注：注：1.抵质押品可以降低风险权重；抵质押品可以降低风险权重；2.指导思想：不看具体业务形式，只看最后的信用主体。因而贷款和非标是一样处理的。指导思想：不看具体业务形式，只看最后的信用主体。因而贷款和非标是一样处理的。标准法标准法(权重法权重法)与高级法与高级法(内评法内评法)资料来源：银监会，中国银行、工商银行、交通银行、建设银行、农业银行、招

15、商银行2021年资本充足率报告，海通证券研究所9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明标准法标准法(权重法权重法)与高级法与高级法(内评法内评法)表外业务的信用转换系数（表外业务的信用转换系数（表外并非指理财表外并非指理财）。）。表外业务风险加权资产（表外业务风险加权资产（RWA）=余额余额*风险权重风险权重*信用转换系数。信用转换系数。项目信用转换系数1.等同于贷款的授信业务100%1.贷款承诺2.1原始期限不超过1年的贷款承诺20%2.2原始期限1年以上的贷款承诺50%2.3可随时无条件撤销的贷款承诺0%1.未使用的信用卡授信额度 3.1 一般未使用额

16、度一般未使用额度50%3.2 符合标准的未使用额度符合标准的未使用额度20%1.票据发行便利50%1.循环认购便利50%1.银行借出的证券或用作抵押物的证券100%1.与贸易直接相关的短期或有项目20%1.与交易直接相关的或有项目50%1.信用风险仍在银行的资产销售与购买协议100%1.远期资产购买、远期定期存款、部分交款的股票及证券100%1.其他表外项目100%资料来源：银监会，海通证券研究所10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明标准法标准法(权重法权重法)与高级法与高级法(内评法内评法)ABS是目前国内银行唯一按照外部评级确定风险权重的品种。是目

17、前国内银行唯一按照外部评级确定风险权重的品种。ABS是否分散的标准在于基础资产个数是否小于是否分散的标准在于基础资产个数是否小于6。长期信用评级AAA到到AA-A+到A-BBB+到BBB-BB+到BB-B+及B+以下或者未评级资产证券化风险暴露20501003501250%再资产证券化风险暴露4050%标准法下标准法下ABS的风险权重的风险权重资产证券化风险暴露再资产证券化风险暴露外部评级优先档次、资产池分散的风险权重非优先档次、资产池分散的风险权重资产池不分散的风险权重优先档次风险权重非优先档次风险权重AAA7%12%20%20%30%AA8%15%25%25%40%A

18、+10%18%35%35%50%A12%20%40%65%A-20%35%60%100%BBB+35%50%100%150%BBB60%75%150%225%BBB-100%200%350%BB+250%300%500%BB425%500%650%BB-650%750%850%BB-以下或者未评级1250%内评法下内评法下ABS的风险权重的风险权重资料来源：银监会，海通证券研究所11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明标准法标准法(权重法权重法)与高级法与高级法(内评法内评法)内评法下的建模：全行上下合作的结果，并且要求所用历史数据不少于内评法下的建模：

19、全行上下合作的结果，并且要求所用历史数据不少于5年。年。回归模型最终得到违约率回归模型最终得到违约率(PD)和违约损失率和违约损失率(LGD)以及以及99%分位点的非预期损失分位点的非预期损失数值数值(K)。对。对PD-评级之间的对应做一个主标尺。每个评级的风险权重评级之间的对应做一个主标尺。每个评级的风险权重=对应的对应的K*12.5。总行风险部对行业做划分对某一个行业筛选出所有可能的有用风险指标将指标池发给各个分支行有经验的授信审批人员授信审批人员依据历史经验给每个指标的重要性打分总行回收问卷后筛选出平均评分最高的若干指标将全样本客户名单分拆发送支行客户经理支行客户经理搜集客户的相关指标信

20、息(包括非公开信息)总行收集信息后，对照客户历史违约状况进行风险建模，确定每个指标的权重系数风险部召集各个相关部门和专家研讨，对风险建模结果进行微调资料来源：海通证券研究所整理 12请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明风险资本风险资本理论上：理论上：资本要求资本要求=资本充足率要求资本充足率要求（RWA信用信用+RWA操作操作+RWA市场市场）由于操作风险和市场风险计量比较复杂，而且实际中占比较低，因而实践中对授信业务普遍简化为：由于操作风险和市场风险计量比较复杂，而且实际中占比较低，因而实践中对授信业务普遍简化为：资资本要求本要求=资本充足率要求资本充

21、足率要求RWA信用信用=资本充足率要求资本充足率要求RW信用信用敞口余额敞口余额资本成本资本成本=资本要求资本要求*资本的融资成本率。后者为银行的普通股、优先股、永续债、二级资本债的融资成资本的融资成本率。后者为银行的普通股、优先股、永续债、二级资本债的融资成本做个加权平均。本做个加权平均。因此：因此：资本成本资本成本/敞口余额敞口余额=资本充足率要求资本充足率要求RW信用信用资本的融资成本率资本的融资成本率对于风险权重对于风险权重100%的业务，如果资本充足率要求取的业务，如果资本充足率要求取11.5%，资本的融资成本率取，资本的融资成本率取8.5%，相乘约为，相乘约为100BP。考虑所得税

22、和增值税，税前利差需达到。考虑所得税和增值税，税前利差需达到140BP左右。左右。资料来源：银监会，海通证券研究所13请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资本净额资本净额 11.5资本净额资本净额 1.15风险加权资风险加权资产产100风险加权风险加权资产资产10目标资本充足率目标资本充足率11.5%11.5%资本成本资本成本1.15*8.5%贷款贷款10资本成本率资本成本率8.5%风险权重风险权重100%100%风险权重的贷款风险权重的贷款项目项目数值数值备注备注金额 100亿 风险权重100%权重法统一100%，内评法下按照银行内部评级定风险加权资产

23、 100亿 100*100%资本充足率要求11.50%资本占用 11.50亿 100*11.5%核心一级资本成本率10%假设股权投资的合理现金流折现率为10%左右，由于银行股长期低估，实际股权融资成本更高其他一级资本成本率6%银行发行优先股的常见股息率二级资本成本率4.75%*(1-25%)假设银行二级债票息率为4.75%，票息税前扣除加权平均资本成本率8.53%按核心:其他一级:二级=8.5:1:2的比例计算资本成本 0.98亿 11.50*8.53%所得税率25%由于资本成本为税后值，折算到税前需除以(1-25%)税前资本成本 1.31亿0.98/(1-25%)加上增值税(若有)1.39亿

24、1.31*(1+6%)资料来源：银监会，海通证券研究所14请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录目录1.银行资本管理银行资本管理ABC2.新版办法要关注的几点变化新版办法要关注的几点变化3.权重法的变化权重法的变化4.高级法的变化高级法的变化5.政策变更对行业影响与宏观意义政策变更对行业影响与宏观意义6.风险提示风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明152012年底银保监会发布的年底银保监会发布的商业银行资本管理办法（试行）商业银行资本管理办法（试行）是根据当时巴塞尔协议是根据当时巴塞尔协议III的最新要求

25、的最新要求，结合国内实际情况综合制定的。，结合国内实际情况综合制定的。而巴塞尔银行监管委员会一直在更新银行监管的全球标准，而巴塞尔银行监管委员会一直在更新银行监管的全球标准，2017年年12月发布了月发布了Basel III:Finalising post-crisis reforms。国内称其为。国内称其为“巴塞尔协议最终版巴塞尔协议最终版”或或“巴塞尔协议巴塞尔协议3.5”。这个这个“最终版最终版”原定在原定在2022年年1月月1日开始实施，后来推迟到日开始实施，后来推迟到2023年年1月月1日。我国终于在日。我国终于在2023年年2月月发布了发布了商业银行资本管理办法（征求意见稿）商业银

26、行资本管理办法（征求意见稿）。资料来源：BIS，Investopedia，银监会，中国政府网，海通证券研究所16请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明巴塞尔协议巴塞尔协议III最终版发布最终版发布1988年第一版巴塞尔协议International convergence of capital measurement and capital standards2004年国内商业银行资本充足率管理办法2004年Basel II:International Convergence of Capital Measurement and Capital Stand

27、ards:A Revised Framework2007年国内商业银行资本充足率管理办法（2007年修订）2010年Basel III:A global regulatory framework for more resilient banks and banking systems-revised version2012年国内商业银行资本管理办法（试行）2017年Basel III:Finalising post-crisis reforms国内发布新版征求意见稿，将落实巴塞尔协议III最终版图：巴塞尔协议的时间线图：巴塞尔协议的时间线银行三档分类银行三档分类资料来源：银监会，海通证券研究所

28、17请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明注：以上均采用上年末数字，调整后表内外资产余额为并表口径分档分档分类标准分类标准监管规则监管规则第一档调整后表内外资产余额5000亿元；或【境外债权债务余额300亿元】且【境外债权债务余额/调整后表内外资产余额10%】适用办法绝大多数规定。信息披露要求最详尽。操作风险采用标准法。第二档调整后表内外资产余额100亿元，且不符合第一档条件；或【调整后表内外资产余额0】不对其他商业银行划分级别，不单独划分投资级其他金融机构、投资级公司、专业贷款、居住用房地产风险暴露等较复杂的分类。操作风险采用基本指标法。第三档调整后表内

29、外资产余额100亿元，且境外债权债务余额为0单独适用附件23的简化版本规则。因上市银行不涉及，故本报告不做分析。资本充足率底线要求仅为8.5%无需计量市场风险、交易对手信用风险加权资产。对个人和公司债权，区分本地贷款和异地贷款、大额客户和小额客户，分别适用不同风险权重表：新版资本管理办法（征求意见稿）的银行分档监管安排表：新版资本管理办法（征求意见稿）的银行分档监管安排 在资本定义中，增加了在资本定义中，增加了“累计其他综合收益累计其他综合收益”。从从2022年中报上市银行的情况来看，这一个项目整体上是利好，平均提高核年中报上市银行的情况来看，这一个项目整体上是利好，平均提高核心资本充足率心资

30、本充足率0.05%。其中变化比例超过。其中变化比例超过0.2%的银行有：苏农银行、张家港的银行有：苏农银行、张家港行、常熟银行、宁波银行、招商银行、杭州银行、沪农商行、青农商行。行、常熟银行、宁波银行、招商银行、杭州银行、沪农商行、青农商行。因因2022Q4债市调整，这个比例可能到年末会有下降。债市调整，这个比例可能到年末会有下降。资料来源：WIND，海通证券研究所18请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明增加资本定义增加资本定义-0.20%-0.10%0.00%0.10%0.20%0.30%0.40%0.50%苏农银行张家港行常熟银行宁波银行招商银行杭州

31、银行沪农商行青农商行青岛银行农业银行齐鲁银行江苏银行苏州银行邮储银行西安银行重庆银行建设银行兰州银行上海银行厦门银行瑞丰银行紫金银行平安银行江阴银行北京银行兴业银行无锡银行长沙银行光大银行浙商银行南京银行浦发银行中信银行华夏银行民生银行中国银行成都银行郑州银行贵阳银行交通银行工商银行渝农商行其他综合收益/风险加权资产(2022中报)表：新纳入表：新纳入“累计其他综合收益累计其他综合收益”在在2022年中报对资本充足率是正面贡献年中报对资本充足率是正面贡献附件附件3的第六部分详细讲了条件：的第六部分详细讲了条件：(一一)如果：如果：1）计价货币相同；）计价货币相同；2）质物属于现金、存单、）质物

32、属于现金、存单、RW为为0%的证券；的证券；3）证券市场价值是风险暴露的）证券市场价值是风险暴露的1.25倍。则：风险权重为倍。则：风险权重为0%。(二二)如果：如果：1）质物属于现金、存单、质物属于现金、存单、RW为为0%的证券；的证券；2）没有币种错配；）没有币种错配；3）满足其他六条操作性要求。则：风险权重为）满足其他六条操作性要求。则：风险权重为10%。(三三)如果：如果：1）满足（二）的要求；）满足（二）的要求；2)对手方是核心市场参与者。则：风险权对手方是核心市场参与者。则：风险权重为重为0%。需要注意：需要注意：1、核心市场参与者包括：、核心市场参与者包括：1)主权、中央银行、公

33、共部门实体、开发性金融机主权、中央银行、公共部门实体、开发性金融机构和政策性银行；构和政策性银行；2)商业银行；商业银行；3)满足一定资本或杠杆率要求且受监管的开放满足一定资本或杠杆率要求且受监管的开放式式公募基金公募基金；4)受监管的养老基金；受监管的养老基金；5)合格中央交易对手合格中央交易对手。2、需要注意到、需要注意到“合格中央交易对手合格中央交易对手”，也就是如果通过中央对手方发生回购，也就是如果通过中央对手方发生回购交易交易(比如交易所回购、银行间比如交易所回购、银行间X-Repo)，则比较容易达到，则比较容易达到0%权重，好于线下权重，好于线下交易。交易。3、银行资本监管按照季度

34、末时点报送数据。因此，若回购交易不跨季度，并、银行资本监管按照季度末时点报送数据。因此，若回购交易不跨季度，并不会在季度末被计入风险加权资产。不会在季度末被计入风险加权资产。资料来源：银保监会，海通证券研究所19请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明回购如何做到回购如何做到0%权重权重 穿透要求较高，核心是要求有穿透要求较高，核心是要求有“独立第三方独立第三方”确认基础资产信息。例如：托管确认基础资产信息。例如：托管人、会计师事务所。从目前的证券监管要求来看，我们认为这是有难度的。人、会计师事务所。从目前的证券监管要求来看，我们认为这是有难度的。如果穿透时

35、银行拿不到充足的信息。也可以由独立第三方代为计算风险权重，如果穿透时银行拿不到充足的信息。也可以由独立第三方代为计算风险权重，但所用风险权重，应为银行直接持有基础资产的但所用风险权重，应为银行直接持有基础资产的1.2倍。（例如对倍。（例如对100%的信用的信用债，独立第三方应以债，独立第三方应以120%计量）计量）如果做不到穿透，可以用授权基础法。可如果做不到穿透，可以用授权基础法。可利用产品募集书、定期报告、利用产品募集书、定期报告、产品的产品的其他其他披露披露信息信息、国家法律法规，计量资产管理产品的风险加权资产。国家法律法规，计量资产管理产品的风险加权资产。授权基础授权基础法有两个要求：

36、法有两个要求：1.同类风险暴露拥有多个风险权重时，商业银行应采用最高的风险权重。同类风险暴露拥有多个风险权重时，商业银行应采用最高的风险权重。例如，如例如，如果地方债没有披露是否为专项债果地方债没有披露是否为专项债(20%)或一般债或一般债(10%),则用更高的则用更高的20%来统计计来统计计量这一部分仓位。量这一部分仓位。2.假设资产管理产品的投资组合在授权投资范围内，按照风险权重由高到低的顺序假设资产管理产品的投资组合在授权投资范围内，按照风险权重由高到低的顺序，依次投资对应的资产至最高投资额度，依次投资对应的资产至最高投资额度。例如，一个产品募集书约定最多投。例如，一个产品募集书约定最多

37、投20%二级资本债，该券种是投资范围内二级资本债，该券种是投资范围内RW最高的。在定期报告没有披露二级资本债最高的。在定期报告没有披露二级资本债占比的情况下，则按照二级资本债占比占比的情况下，则按照二级资本债占比20%来计算产品的风险权重。来计算产品的风险权重。若授权基础法也不能采用，则直接采用若授权基础法也不能采用，则直接采用1250%的风险权重。对于信息披露较的风险权重。对于信息披露较多的投资标准化证券的资管产品，必须使用多的投资标准化证券的资管产品，必须使用1250%的风险权重应属罕见情况的风险权重应属罕见情况。资料来源：银保监会，海通证券研究所20请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

38、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资管计划怎么穿透计量资管计划怎么穿透计量资管计划进入交易账簿，只要满足以下条件之一：资管计划进入交易账簿，只要满足以下条件之一：银行能够穿透资产管理产品的基础资产银行能够穿透资产管理产品的基础资产，,且能充分、及时地获得由独立第三且能充分、及时地获得由独立第三方确认并提供的资产管理产品的基础资产信息，可满足资本计量频率要求方确认并提供的资产管理产品的基础资产信息，可满足资本计量频率要求。银行能够获取资产管理产品的每日报价银行能够获取资产管理产品的每日报价,且可获得资产管理产品交易说明书或且可获得资产管理产品交易说明书或监管规定的披露信息。监管规定的披露信息

39、。以上两个条件中，我们认为穿透条件比较难以满足，但是每日报价是相对容易的以上两个条件中，我们认为穿透条件比较难以满足，但是每日报价是相对容易的。交易账簿的市场风险计量也发生了变化，整体计量结果预计有上升。预计银行将交易账簿的市场风险计量也发生了变化，整体计量结果预计有上升。预计银行将资管计划放入交易账簿的动力减弱。资管计划放入交易账簿的动力减弱。资料来源：银保监会，海通证券研究所21请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资管计划如何进入交易账簿？资管计划如何进入交易账簿？目录目录1.银行资本管理银行资本管理ABC2.新版办法要关注的几点变化新版办法要关注的

40、几点变化3.权重法的变化权重法的变化4.高级法的变化高级法的变化5.政策变更对行业影响与宏观意义政策变更对行业影响与宏观意义6.风险提示风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明22如何理解：如何理解：“视同我国主权的公共部门实体风险暴露视同我国主权的公共部门实体风险暴露”1.AMC为收购国有银行不良贷款而定向发行的债券为收购国有银行不良贷款而定向发行的债券2.省级（直辖市、自治区）及计划单列市人民政府省级（直辖市、自治区）及计划单列市人民政府，即地方政府债券的发行主体，即地方政府债券的发行主体3.除财政部和中国人民银行外，其他收入主要源于中央财政的公

41、共部门。除财政部和中国人民银行外，其他收入主要源于中央财政的公共部门。按照这个定义，铁道的收入应该不是主要来源于中央财政，应该不属于此类。按照这个定义，铁道的收入应该不是主要来源于中央财政，应该不属于此类。地方政府地方政府 一般债券一般债券RW为为10%，专项债券，专项债券RW为为20%。相比以前所有债券都是。相比以前所有债券都是20%，一般，一般债券的债券的RW下降了下降了10%。但附件但附件23显示，第三档商业银行不适用上述变化，仍然对一般债券、专项债券显示，第三档商业银行不适用上述变化，仍然对一般债券、专项债券统一采用统一采用20%风险权重。风险权重。资料来源：BIS，Investope

42、dia，银监会，中国政府网，海通证券研究所23请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明我国公共部门实体我国公共部门实体巴塞尔委员会提供了两种不同的选择：巴塞尔委员会提供了两种不同的选择：若监管认可使用外部评级，则根据外部评级进行映射。这比旧方案在第二档上风险权重下降。若监管认可使用外部评级，则根据外部评级进行映射。这比旧方案在第二档上风险权重下降。若监管不认可使用外部评级，则简单将银行分为若监管不认可使用外部评级，则简单将银行分为ABC三级，这比旧方案三级，这比旧方案RW有所提高。有所提高。由于国内历史上对银行的由于国内历史上对银行的RW确定并不使用外部评级

43、，因而银行的确定并不使用外部评级，因而银行的RW将要提高，但幅度有限。按照征求将要提高，但幅度有限。按照征求意见稿，大部分银行会被归为意见稿，大部分银行会被归为A，这一档两个期限的平均权重为，这一档两个期限的平均权重为30%，提高幅度不大，我们认为新规的变，提高幅度不大，我们认为新规的变动不会明显冲击银行同业融资成本。动不会明显冲击银行同业融资成本。24请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明新版信用风险权重法：对银行债权新版信用风险权重法：对银行债权表：银行风险权重表：银行风险权重三个月以上三个月以内条件备注旧版25%20%新版A+级30%20%若满足A级

44、要求，且核心一级资本充足率14%，杠杆率5%按照2022年三季报，上市银行仅瑞丰银行符合要求。A级40%20%满足最低资本要求、缓冲资本要求。其他所有上市银行均为A级。B级75%50%C级150%150%有重大违约风险的商业银行，很可能或已经无法偿还债务资料来源：BIS，银监会，海通证券研究所巴塞尔协议巴塞尔协议III提到了提到了“其他金融机构可以采用银行权重其他金融机构可以采用银行权重”:Exposures to securities firms and other financial institutions will be treated as exposures to banks pr

45、ovided that these firms are subject to prudential standards and a level of supervision equivalent to those applied to banks.国内采纳时，仅仅将投资级的其他金融机构国内采纳时，仅仅将投资级的其他金融机构RW降低到降低到75%。投资级认定标准在文件附件投资级认定标准在文件附件2中载明。其中涉及的三个财务类标准，分别是最近三年的盈利状况、资产中载明。其中涉及的三个财务类标准，分别是最近三年的盈利状况、资产负债率、经营性净现金流负债率、经营性净现金流(是否大于净利息费用是否大于净

46、利息费用)。因后两个指标写明了对金融行业因后两个指标写明了对金融行业“可适当放宽可适当放宽”或或“不受此限制不受此限制”，因而我们判断只要盈利状况正常的，因而我们判断只要盈利状况正常的非商业银行类金融机构，大部分都可以在资本监管框架下被认定为非商业银行类金融机构，大部分都可以在资本监管框架下被认定为“投资级投资级”。但第二档银行并不单独划分投资级其他金融机构，仍然按照但第二档银行并不单独划分投资级其他金融机构，仍然按照100%权重计量。使得政策对全行业资本节权重计量。使得政策对全行业资本节省的效果会有一定折扣。省的效果会有一定折扣。25请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的

47、信息披露和法律声明新版信用风险权重法：对非银金融机构新版信用风险权重法：对非银金融机构资料来源：BIS，银监会，海通证券研究所定性条件定性条件定量条件定量条件经营情况正常，无风险迹象，按时披露财务报告最近三个会计年度利润总额（合并口径）、归属母公司所有者净利润（合并口径）均大于3000万元；最近三个会计年度利润总额（法人口径）、净利润（法人口径）均大于0；最新一期（季度频率）的归属母公司所有者净利润（合并口径）、净利润（法人口径）均大于0最近三年无重大违法违规行为，未纳入人民法院失信黑名单，公司财务会计文件不存在虚假记载，最新一期经审计年度财务报表的审计意见应为无保留意见最近三年无债务违约或者

48、迟延支付本息的事实，商业银行对其债权风险分类均为正常在认可的证券交易所或中国银行间市场登记有在存续期内的股票或债券（不含资产证券化产品）上一会计年度末资产负债率原则上不高于70%，金融、建筑工程、航空运输等特殊行业的公司可适当放宽对外担保规模处于合理水平且不存在违规担保情况上一会计年度末经营活动产生的现金流量净额原则上应大于净利息费用，金融行业的公司可不受此限制表：投资级企业表：投资级企业/金融机构认定标准金融机构认定标准单户单户1000万以下的小微企业万以下的小微企业RW是是75%；而之前较早版本的门槛是；而之前较早版本的门槛是500万以下。因而本次万以下。因而本次更改扩大了优惠覆盖范围。而

49、且金额更改扩大了优惠覆盖范围。而且金额1000万以上的中小企业（年营收万以上的中小企业（年营收3亿以内），只要亿以内），只要符合国家中小微认定标准，也可以享受符合国家中小微认定标准，也可以享受85%的优惠的优惠RW。本次新增本次新增“投资级公司投资级公司”定义，标准在上一页已经列出，优惠定义，标准在上一页已经列出，优惠RW同样是同样是75%。但第二。但第二/三档银行不认定投资级企业，而第一档的银行已经大量采用高级法，可能导致这一条的三档银行不认定投资级企业，而第一档的银行已经大量采用高级法，可能导致这一条的实际作用比较有限。实际作用比较有限。26请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读

50、正文之后的信息披露和法律声明新版信用风险权重法：对公司的债权新版信用风险权重法：对公司的债权表：公司类主体的风险权重表：公司类主体的风险权重风险权重定义旧版小微企业75%符合国家小微标准，债权金额500万以下其他一般企业100%新版投资级企业75%履约能力不受经济周期波动影响，要求公司或母公司在认可的交易所有证券发行。中小微企业小微企业75%债权金额1000万以下其他中小企业85%近一年营业收入不超过3亿元其他一般企业100%资料来源：银保监会，海通证券研究所BASEL III最终版设定的次级债券风险权重为最终版设定的次级债券风险权重为150%，而之前旧版本为，而之前旧版本为100%。根据历史

51、二级资本债和普通金融债的利差，未达到过很高水平，因此说明银行表内定价模型并不完根据历史二级资本债和普通金融债的利差，未达到过很高水平，因此说明银行表内定价模型并不完全决定其价格。全决定其价格。历史上历史上AAA银行二级资本债和普通金融债的利差平均来看在银行二级资本债和普通金融债的利差平均来看在40BP上下，但风险权上下，但风险权重差异高达重差异高达75%。因而不能认为因而不能认为RW提高提高50%，对应理论估值将上升，对应理论估值将上升65BP，影响幅度应比，影响幅度应比65BP小。小。资料来源：BIS，WIND，海通证券研究所27请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息

52、披露和法律声明新版信用风险权重法：次级债券新版信用风险权重法：次级债券图：图：AAA银行二级资本债和普通金融债的利差（银行二级资本债和普通金融债的利差（%）0.00000.10000.20000.30000.40000.50000.60000.70000.80002018-12-172019-02-172019-04-172019-06-172019-08-172019-10-172019-12-172020-02-172020-04-172020-06-172020-08-172020-10-172020-12-172021-02-172021-04-172021-06-172021-08-

53、172021-10-172021-12-172022-02-172022-04-172022-06-172022-08-172022-10-172022-12-172023-02-17中债商业银行二级资本债到期收益率(AAA-):5年-中债商业银行普通债到期收益率(AAA):5年零售业务的基准权重仍然设为零售业务的基准权重仍然设为75%。巴塞尔巴塞尔III最终版定义了最终版定义了Transactor概念，该类主体概念，该类主体RW降到降到45%。“Transactors are obligors in relation to facilities such as credit cards an

54、d charge cards where the balance has been repaid in full at each scheduled repayment date for the previous 12 months.”直观理解即信用卡等用于交易用途的循环授信产品。直观理解即信用卡等用于交易用途的循环授信产品。这一条国内进行了采纳，不过必须是这一条国内进行了采纳，不过必须是“合格交易者合格交易者”。合格交易者的条件是：过去。合格交易者的条件是：过去3年内年内最近最近12个金额大于个金额大于0的账单周期都正常还款。的账单周期都正常还款。截至截至2021年末，信用卡贷款余额有年末，

55、信用卡贷款余额有8.6万亿元，如果假设信用卡客户大多是上述万亿元，如果假设信用卡客户大多是上述“合格交合格交易者易者”，30%的的RW下降最多可节约下降最多可节约2.6万亿的万亿的RWA。资料来源：BIS，中国人民银行，海通证券研究所28请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明新版信用风险权重法：零售客户新版信用风险权重法：零售客户BASEL III最终版的住房抵押贷款风险权重最终版的住房抵押贷款风险权重根据根据LTV（Loan To Value，即贷款余额，即贷款余额/抵抵押物价值）确定。分子贷款余额随着贷款归押物价值）确定。分子贷款余额随着贷款归还不断更

56、新，分母一般情况下按照初值数值还不断更新，分母一般情况下按照初值数值不变不变(除非市场有重大变化除非市场有重大变化)。旧版旧版BASEL住房抵押贷款住房抵押贷款RW统一为统一为35%；国内采纳时适当调高到国内采纳时适当调高到50%，二抵，二抵RW统一统一为为150%。国内四大行采用高级法真实测算历史数据，国内四大行采用高级法真实测算历史数据，得到的按揭贷款得到的按揭贷款RW一直很低。以一直很低。以21年报中年报中数据为例，中行为数据为例，中行为10.82%，工行为，工行为20.35%，农行为，农行为22.43%，建行为，建行为24.5%。权重法和。权重法和高级法的结果差异较大。高级法的结果差异

57、较大。本次将本次将LTV为为60-80%的业务风险权重下调到的业务风险权重下调到45%，LTV小于小于60%的业务风险权重下调到的业务风险权重下调到40%。需要注意的是，第二档的银行并不做这么明需要注意的是，第二档的银行并不做这么明细的区分，仍然沿用旧版办法的规定：细的区分，仍然沿用旧版办法的规定：个人个人住房抵押贷款住房抵押贷款RW为为50%，二抵为，二抵为150%。资料来源：BIS，银监会，海通证券研究所29请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明新版信用风险权重法：住房抵押贷款新版信用风险权重法：住房抵押贷款居住用房地产风险暴露居住用房地产风险暴露1.

58、还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的居住还款不实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露用房地产风险暴露 符合审慎要求的居住用房地产风险暴露符合审慎要求的居住用房地产风险暴露 贷款价值比在贷款价值比在60%（含）以下（含）以下40%贷款价值比在贷款价值比在60%至至80%（含）（含）45%贷款价值比在贷款价值比在80%至至90%（含）（含）70%贷款价值比在贷款价值比在90%至至100%（含）（含）75%贷款价值比在贷款价值比在100%（不含）以上（不含）以上交易对手风险权重不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露交易对手风险权重2.还款实质依赖于房

59、地产所产生的现金流的居住用还款实质依赖于房地产所产生的现金流的居住用房地产风险暴露房地产风险暴露 符合审慎要求的居住用房地产风险暴露符合审慎要求的居住用房地产风险暴露 贷款价值比在贷款价值比在60%（含）以下（含）以下50%贷款价值比在贷款价值比在60%至至80%（含）（含）60%贷款价值比在贷款价值比在80%至至90%（含）（含）75%贷款价值比在贷款价值比在90%（不含）以上（不含）以上105%不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露不符合审慎要求的居住用房地产风险暴露150%3.向个人发放的存在币种错配情形的的居住用房地向个人发放的存在币种错配情形的的居住用房地产风险暴露产风险暴露150%表

60、：住房贷款的表：住房贷款的RW由于操作风险的数据量不如信用风险、市场风险丰富，高级计量法的模型参数很难准确估由于操作风险的数据量不如信用风险、市场风险丰富，高级计量法的模型参数很难准确估计。计。在新标准法下存在内部损失乘数：在新标准法下存在内部损失乘数：ILM=ln(e-1+(LC/BIC)0.8)，其中，其中LC为过去为过去10年平均内部年平均内部操作风险损失的操作风险损失的15倍。考虑到中国银行业操作损失很少，该参数将会很低。若按此实施后倍。考虑到中国银行业操作损失很少，该参数将会很低。若按此实施后，中国银行业操作风险，中国银行业操作风险RWA将有明显下降。将有明显下降。但但BASEL I

61、II最终版给于各国监管将最终版给于各国监管将ILM直接设为直接设为1的权力。若按此实施，以模型计算结果的权力。若按此实施，以模型计算结果，大中型银行的操作风险，大中型银行的操作风险RWA反而会有小幅提高。反而会有小幅提高。而监管文件最终在附件而监管文件最终在附件18里对银行自行计量里对银行自行计量ILM提出了一系列要求，如果不满足要求则要提出了一系列要求，如果不满足要求则要将将ILM设置为设置为1。资料来源：BIS，中国政府网，银保监会，海通证券研究所30请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明操作风险变化操作风险变化图：操作风险的方法变化图：操作风险的方法

62、变化旧版新版初级方法（默认方法）基本指标法（其他银行）基本指标法（第二/三档银行）高级方法（需监管批准）标准法（五大行+招行）高级计量法（无银行）新标准法（第一档银行）目录目录1.银行资本管理银行资本管理ABC2.新版办法要关注的几点变化新版办法要关注的几点变化3.权重法的变化权重法的变化4.高级法的变化高级法的变化5.政策变更对行业影响与宏观意义政策变更对行业影响与宏观意义6.风险提示风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明31历史上，为避免银行利用内部模型以故意做低历史上，为避免银行利用内部模型以故意做低参数，参数，BASEL II设置了设置了1

63、.06倍的乘数，即倍的乘数，即内评内评法下的计算得到的信用风险法下的计算得到的信用风险RWA要乘以要乘以1.06倍倍之后再作为资本充足率的分母。我国之后再作为资本充足率的分母。我国2012年版年版资本管理办法也采纳了这一参数，并称之为资本管理办法也采纳了这一参数，并称之为“监管校准监管校准”。这一项目在这一项目在BASEL III中不复存在，对中国银中不复存在，对中国银行业用内评法覆盖的业务，其行业用内评法覆盖的业务，其信用风险信用风险RWA就下降了就下降了6%。BASEL III中改为设置中改为设置“资本底线资本底线”，比例为，比例为72.5%，即如果内评法结果低于权重法结果的，即如果内评法

64、结果低于权重法结果的72.5%，则要把内评法结果上调至，则要把内评法结果上调至72.5%。中国中国2012年办法中就设置了年办法中就设置了80%的的“资本底线资本底线”要求，比新版更加严格。要求，比新版更加严格。本次中国的监管办法选择将资本底线降低到本次中国的监管办法选择将资本底线降低到72.5%，并且也没有提，并且也没有提1.06倍的监管校准乘数倍的监管校准乘数。资料来源：BIS，银监会，各银行22H1中报，海通证券研究所32请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明BASEL III取消取消1.06的校准乘数，设置的校准乘数，设置72.5%的底线的底线表：

65、新版的内评法资本底线表：新版的内评法资本底线过渡期时点资本底线参数（巴塞尔III）1 Jan 202350%1 Jan 202455%1 Jan 202560%1 Jan 202665%1 Jan 202770%1 Jan 202872.5%中国中国2012办法办法设定的底线设定的底线80%RWA(应用资本底线前,亿元)RWA(应用资本底线后,亿元)差异工商银行22.0%建设银行90.0%农业银行50.2%中国银行90.0%交通银行79561795610.0%招商银行54663592617.8%表：截至表：

66、截至22H1招商银行受招商银行受80%资资本底线约束较大，放宽后更受益本底线约束较大，放宽后更受益大型企业（年收入大型企业（年收入5亿欧元以上）、金融机构，不能再采用高级内评法亿欧元以上）、金融机构，不能再采用高级内评法(A-IRB)，而只能使用权重法，而只能使用权重法或初级内评法或初级内评法(F-IRB)。另外权益类资产方法也发生变化。另外权益类资产方法也发生变化。初级内评法只估计违约率初级内评法只估计违约率(PD)，其他参数由监管给定。而高级内评法还需银行自行估计违约损失率，其他参数由监管给定。而高级内评法还需银行自行估计违约损失率(LGD,loss given default)、违约风险

67、敞口、违约风险敞口(EAD,exposure at default)、期限、期限(M)。由于大型企业。由于大型企业、金融机构违约样本少，过多的参数精细估计其实很难由单个银行做到，因此由巴塞尔委员会根据、金融机构违约样本少，过多的参数精细估计其实很难由单个银行做到，因此由巴塞尔委员会根据全球银行业历史做出估计给全球银行使用更合理。全球银行业历史做出估计给全球银行使用更合理。资料来源：BIS，海通证券研究所33请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明新版内评法的变化：新版内评法的变化：A-IRB适用情况减少适用情况减少表：巴表：巴相对巴相对巴内评法使用范围的变动

68、情况内评法使用范围的变动情况风险暴露类别风险暴露类别巴巴巴巴中大型企业（合并收入高于5亿欧元）高级内评法、初级内评法、权重法初级内评法、权重法银行及其他金融机构高级内评法、初级内评法、权重法初级内评法、权重法股权多种内部评级方法权重法专业贷款高级内评法、初级内评法、监管映射法、权重法高级内评法、初级内评法、监管映射法、权重法 2012年资本管理办法中公司类的违约损失率（年资本管理办法中公司类的违约损失率（LGD）跟金融机构一样是）跟金融机构一样是45%。但但2023年新规中年新规中公司类公司类LGD是是40%。由下式可见，资本需求由下式可见，资本需求K和和LGD成正比，成正比，RWA和和K成正

69、比，所以成正比，所以LGD下降多少下降多少比例，比例，RW就下降多少比例。就下降多少比例。因而在新版内评法下，一般企业的因而在新版内评法下，一般企业的RW比原来下降了比原来下降了5%/45%=11.1%。资料来源：BIS，海通证券研究所34请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明新版内评法的变化：公司类新版内评法的变化：公司类LGD降低降低图：图：F-IRB中的一般企业风险权重计算方法中的一般企业风险权重计算方法为了防止参数过低，巴为了防止参数过低，巴新版新版IRB还设置了参数下限。还设置了参数下限。目前没有足够数据评估这对中国银行业的影响。目前没有足够数据

70、评估这对中国银行业的影响。如：中国之前对如：中国之前对PD的限制是的限制是3BP，跟，跟5BP略有差距，难以评估影响。略有差距，难以评估影响。资料来源：BIS，海通证券研究所35请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明新版内评法的变化：设置了参数下限新版内评法的变化：设置了参数下限图：新版巴图：新版巴中中IRB的参数下限的参数下限违约率（违约率（PD）违约损失率（违约损失率（LGD）违约风险敞口（违约风险敞口（EAD）没有合格抵质押品提供合格抵质押品EAD的下限为以下两者之和：（i）表内风险暴露；（ii）用权重法中信用转换系数（CCF）计算出的表外风险暴露的

71、50%公司类公司类5 bp25%根据抵质押品类型确定：金融质押品：0%应收账款质押：10%商用房和居住用房抵押：10%其他抵质押品：15%零售类零售类 个人住房抵押贷款风险个人住房抵押贷款风险暴露暴露5 bpN/A5%交易者循环零售风险暴交易者循环零售风险暴露露5 bp50%N/A 一般循环零售风险暴露一般循环零售风险暴露10 bp50%N/A 其他零售风险暴露其他零售风险暴露5 bp30%根据抵质押品类型确定：金融质押品：0%应收账款质押：10%商用房和居住用房抵押：10%其他抵质押品：15%目录目录1.银行资本管理银行资本管理ABC2.新版办法要关注的几点变化新版办法要关注的几点变化3.权

72、重法的变化权重法的变化4.高级法的变化高级法的变化5.政策变更对行业影响与宏观意义政策变更对行业影响与宏观意义6.风险提示风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明36资料来源：海通证券研究所37请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观与微观视角宏观与微观视角货币政策传导 从实体经济来看，投资级的大企业，因其风险权重的下降，可能会降低融资成本。之前未被纳入普惠小微范围的其他中小企业，也将受益于新政。房屋抵押贷款风险权重的下降，也有利于房地产市场的“两个维护”。监管思路 新版巴塞尔协议的高级法明显比上一版本简化。经

73、历过叠床架屋的复杂化之后，国际银行监管趋势在往适度简化的方向走。而权重法则更加精细化。监管需要在“理论上最优的复杂模型VS可能有偏差的简单模型”之间做出平衡选择。银行的杠杆倍数并非越低越好，资本要求并非越高越好。如果资本管理指标收紧，意味着实体经济所间接承担的成本越高。但这些指标的放松将可能带来金融风险隐患。银行RWA 银行整体上资本压力缓解。资本监管在收紧多年后出现小幅放松，我们认为这一转变释放出积极信号，具有标志性意义。参考上一版本办法发布前后的历史行情，对银行行业估值的正面作用可能滞后于办法实施。中国银行业过去这些年的盈利能力变化，主要因素是两个：信用成本率提高，杠杆倍数下降。中国银行业

74、过去这些年的盈利能力变化，主要因素是两个：信用成本率提高，杠杆倍数下降。信用成本率已经在信用成本率已经在2020年银行业不良贷款率出现趋势性下降后逆转。我们认为若年银行业不良贷款率出现趋势性下降后逆转。我们认为若BASEL III最终最终版落地，那么杠杆倍数可能将要迎来拐点。版落地，那么杠杆倍数可能将要迎来拐点。资料来源：WIND，海通证券研究所38请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明银行的杠杆率与盈利能力银行的杠杆率与盈利能力ROA:杠杆杠杆ROE利息净收入非息收入营业支出拨备计提所得税等X=201220202020与2012年之差ROA1.25%0.

75、85%-0.40pct各项/平均总资产:利息净收入2.56%2.03%-0.53pct非息收入0.70%0.70%-手续费净收入0.54%0.39%-0.15pct 其他非息收入0.11%0.27%0.16pct管理费用/营业税等支出-1.31%-0.89%0.42pct减值损失减值损失-0.28%-0.77%-0.49pct所得税等-0.37%-0.17%0.20pct杠杆杠杆16.67 14.15-2.51ROE20.8%12.0%-8.8pct表：过去影响银行表：过去影响银行ROE最大的是拨备、杠杆，息差则被税收因素抵消最大的是拨备、杠杆，息差则被税收因素抵消6 风险提示风险提示新政策的

76、正式稿仍有进一步修改可能。新政策的正式稿仍有进一步修改可能。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明39分析师声明分析师声明孙婷孙婷银行行业，非银行金融行业银行行业，非银行金融行业林加力林加力银行行业银行行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。银行研究团队：银行研究团队：金融行业首席分析师：孙婷金融行业首席分析师：孙婷SAC

77、执业证书编号：执业证书编号：S0850515040002电话：电话：(010)50949926Email：银行行业首席分析师：林加力银行行业首席分析师：林加力SAC执业证书编号：执业证书编号：S0850518120003电话：电话：(021)23154395Email：分析师声明和研究团队分析师声明和研究团队40信息披露和法律声明信息披露和法律声明投资评级说明投资评级说明法律声明法律声明。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资

78、料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并需注明出处为海通证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。41