1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 电气设备电气设备 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 评级 宁德时代 审慎增持 恩捷股份 审慎增持 璞泰来 审慎增持 科达利 审慎增持 国电南瑞 买入 相关报告相关报告 【兴证电新】战略配置期已至 我们对当前形势下新能源汽 车产业链的判断2020-03-26 【兴证电新】 新基建， 新周期， 充电桩成色十足2020-03-25 【兴业电新 周报】 大众全面转 型电动化， 第八批补贴清单组织 申报

2、2020-03-22 分析师： 朱玥 S01 研究助理： 曾英捷 团队成员： 投资要点投资要点 政策政策跟踪跟踪：持续持续补贴补贴，慢充，慢充、快充快充和超充和超充并驱并驱规划规划。欧洲电车五大国充电 桩的相关激励政策于 2016 年前后开始实施，制定中长期充电桩建设规划 以及补贴标准，2020 年补充扶持政策相继出台，护航充电设施持续推进。 电桩电桩标准： “三足鼎立”向趋同化发展，欧美与亚太互联渗透。标准： “三足鼎立”向趋同化发展，欧美与亚太互联渗透。初始阶段， 快充标准中国（GB/T） 、欧美（CCS） 、日本（CHAdeMO）呈现“三足鼎 立” 局面，2018

3、年中日快充标准合并， 推出Chaoji 国际标准，与欧洲 CCS 形成两个国际标准，充电桩国际标准化正在进行时。 电桩电桩建建设设现状现状：快慢互补，多边合作，超充网络规划布局快慢互补，多边合作，超充网络规划布局。欧洲五国充电 桩占欧洲总和占比 76%，与新能源车占比相当，车桩比 7:1，仍需要加大 力度建设。欧洲公共充电站规划建设的项目有 11 个，一旦竣工，预计将 增加超过 1000 个超级充电站，提供超过 4000 个充电点，将会极大扭转现 有充电基础设施的慢快充失衡、车桩比不调的局面。 车企车企：自建自建充电桩，充电桩，消除消除消费者消费者续航续航疑疑虑虑。特斯拉特斯拉有序有序推进泛欧

4、洲充电网推进泛欧洲充电网 络络。特斯拉 2019 年年底宣布启用了其在欧洲的第 500 个超级充电站，提 供超过 4700 个独立的充电桩， 实现了特斯拉充电续航在欧洲 24 个国家畅 通无阻。大众大众通过通过通过通过 Elli 和和 Lonity 合理布局欧洲充电网络合理布局欧洲充电网络，全面覆盖 家用、公司、公用、高速四种充电场景需求。 平价时代平价时代：经济型与豪华型电车平价优势凸显，欧洲电车放量如箭在弦经济型与豪华型电车平价优势凸显，欧洲电车放量如箭在弦。 经济型电车：挪威、法国、德国电车购置已经实现平价，英国和荷兰的电 车采购成本仍高于燃油车，但结合使用成本，电车综合成本优势明显。豪

5、 华车型采购和使用成本均具备明显优势，电电车车的成本优势已经贯的成本优势已经贯穿全系穿全系 列，列，消费消费放量放量核心核心因素因素已经已经具备具备。 投投资建议：资建议： 充电桩国际标准化进行时， 多边合作共筑跨欧洲超级充电网络， 在实现电动车采购平价的基础上，各个国家持续推出充电桩扶持政策，完 善充电设施，解决电动车续航里程焦虑，助力欧洲电动车持续放量。我们 预计 2020-2025 年欧洲新能源汽车销量分别为 86、142、216、304、403、 498 万辆，复合增速高达 42%，欧洲是继中国之后全球第二大新能源汽车 消费地区。推荐推荐 LG 产业链产业链-特特斯拉斯拉产业链产业链-

6、大众大众产业链，产业链，宁宁德时代、德时代、恩捷恩捷 股份、股份、璞泰来、璞泰来、科达利、科达利、当升科当升科技、技、宏发股份宏发股份等等，同时建议关注国内充电 庄企业受益国内市场放量，如国电南瑞、特锐德、科士达、万马股份。 风险提示：新能源汽车产销不达预期风险；充电桩激励政策不达预期风险； title 欧洲电桩助力放量，电车平价时代已至欧洲电桩助力放量，电车平价时代已至 2020 年年 03 月月 29 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 2 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 目目 录录 1、欧洲新能源汽车市场：集中度较高，前五销量占比

7、超过 75% . - 4 - 2、充电桩政策：持续补贴，慢充、快充和超充并驱规划 . - 5 - 3、充电桩标准：“三足鼎立”向趋同化发展，欧美与亚太互联渗透 . - 7 - 4、电桩现状：快慢互补，多边合作，超充网络规划布局 . - 8 - 5、充电便利性：高密度站点覆盖 + 个性化收费服务 + 充电点智能搜寻 . - 11 - 6、车企：自建充电桩，消除续航焦虑 . - 13 - 6.1 特斯拉：延续欧洲电车“牛市”，有序推进泛欧洲充电网络 . - 13 - 6.2 大众：通过 Elli 和 Lonity 合理布局欧洲充电网络 . - 16 - 7、平价时代：经济型与豪华型电车平价优势凸显

8、，欧洲电车放量如箭在弦 . - 17 - 8、投资建议 . - 22 - 9、风险提示 . - 23 - 图 1、2014-2019 年欧洲汽车销量结构（辆） . - 4 - 图 2、2019 年欧洲汽车销量及其占比（辆）. - 4 - 图 3、2014-2019 年欧洲五国纯电动车销量情况（辆） . - 4 - 图 4、欧洲五国充电桩激励政策 . - 6 - 图 5、CHAdeMO 全球充电桩布局（单位：座） . - 7 - 图 6、三种充电标准对比 . - 7 - 图 7、充电桩国际标准化变动图 . - 8 - 图 8、2010-2019 年欧洲公共充电桩数量迅速增长（个） . - 9 -

9、 图 9、欧洲五国占全欧洲充电桩总和的 75.8%（个） . - 9 - 图 10、近年欧洲各国高速公路长度一览（km） . - 11 - 图 11、2017 年欧盟各国高速公路长度占比 . - 11 - 图 12、欧洲五国高速公路快充电桩数量/100km . - 12 - 图 13、lonity 充电站 . - 12 - 图 14、lonity 站点高密度规划与开放 . - 12 - 图 15、lonity 站点提供个性化收费服务 . - 13 - 图 16、2015-2019 特斯拉全球季度交付量（辆） . - 14 - 图 17、2016-2019 特斯拉全球年度销售量（辆） . - 1

10、4 - 图 18、2019 年特斯拉欧洲市场销售量（单位：辆）. - 14 - 图 19、Tesla Model 3 车型图 . - 14 - 图 20、Tesla Superchargers欧洲映射网络 . - 15 - 图 21、特斯拉超级充电桩图 . - 15 - 图 22、特斯拉 V2&V3 超充部件对比. - 15 - 图 23、V2、V3 超充功率实验曲线 . - 16 - 图 24、V2、V3 超充功率实验对比 . - 16 - 图 25、大众 Wall box 充电桩 . - 17 - 图 26、Tesla 欧洲充电费用 . - 20 - 图 27、全球新能源汽车产销预测(万辆

11、) . - 22 - 图 28、全球新能源汽车产销预测(万辆) . - 22 - 图 29、国内充电桩相关公司 . - 23 - 表 1、欧洲主要国家充电桩个数（万个） . - 10 - 表 2、欧洲主要国家车桩比 . - 10 - 表 3、欧洲超级充电网络项目梳理 . - 10 - 表 4、Elli 和 Lonity 对比分析 . - 16 - mNtMnNnRtOpRoMqRoRxOpM6MdN9PpNpPmOqQjMmMsReRmPnM8OrRvMuOpPpQvPnMwP 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 3 - 行业深度研究报告行业深度研

12、究报告 表 5、三款大众 Wall box 对比 . - 17 - 表 6、Golf & e-Golf 成本比较挪威 . - 18 - 表 7、Golf & e-Golf 成本比较英国 . - 18 - 表 8、Golf & e-Golf 成本比较法国 . - 18 - 表 9、Golf & e-Golf 成本比较德国 . - 19 - 表 10、Golf & e-Golf 成本比较荷兰 . - 19 - 表 11、Tesla & 奔驰 C220 成本测算欧洲五国 . - 20 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 4 - 行业深度研究报告行业深

13、度研究报告 报告正文报告正文 1、欧洲欧洲新能源新能源汽车汽车市场：市场：集中度集中度较高，较高，前五前五销量销量占比占比超过超过 75% 德国、德国、英国、英国、法国、法国、挪威、挪威、荷兰荷兰是是欧洲欧洲新能源汽车新能源汽车消费消费大国，大国，2019 年年销量销量占占欧洲欧洲 比例比例 75%，研究研究这这五个五个国家国家新能源新能源汽车汽车市场市场具备具备较强较强的的代表性代表性。 作为传统的汽车大国，德、法、英三国的汽车产销量近年来一直位居欧洲前三。 2019 年德国、法国和英国的汽车销量分别为 39.6 万，27.4 万和 26.9 万辆，占比 欧洲 19.8%，13.7%和 13

14、.4%。 追踪 2014-2019 年欧洲电动车（纯电+混电）的销售情况，德国、法国、英国、挪 威、荷兰五国的电车销量逐年快速增长，2019 年的销售量分别为 6.1 万，4.9 万， 4.1 万，6.0 万和 6.1 万，值得一提的是，即便在 2019 年全球车市大幅下挫的颓势 下，五国的电车销量不改迅猛之势，尤其是荷兰和英国电车销量增速超过 100%。 欧洲五国的电车市场近年来都实现了快速高增长，在欧洲整体的政策持续向新能 源车市场倾斜的前提下，电动汽车已经开始放量，德、法、英、挪、荷兰五国电 车体量相似，各国电车销量占比欧洲 15%左右，五国共计占比 75%，是欧洲电动 化浪潮下的排头兵

15、。 图图 1、2014-2019 年欧洲年欧洲汽车销量汽车销量结构结构（辆）辆） 图图 2、2019 年欧洲年欧洲汽车销量及其占比汽车销量及其占比（辆）辆） 资料来源：Marklines，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Marklines，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 3、2014-2019 年年欧洲五国纯电动车销量情况欧洲五国纯电动车销量情况（辆）辆） 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 5 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 资料来源：Marklines，兴业证券经济与金融研究院整理 2、充电充电桩桩政策政策：持续持续补贴补贴，

16、慢充，慢充、快充快充和超充和超充并驱并驱规划规划 作为电动汽车的补能工具，充电桩在整个电动车生态产业链中扮演着举足轻重的 角色，因此欧洲各国在大力推广本国汽车电动化之余，同时配套了对应的充电桩 激励政策。 整体上看， 欧洲电车五大国充电桩的相关激励政策于 2016 年前后开始实施， 详细 地制定了每一年对居民居民（私人私人）与公共与公共充充电电桩桩的补贴的补贴预算预算以及以及中长中长期期充电桩充电桩建设建设 规划规划。 具体来看，充电充电站站建设建设环节环节： 德国：计划从 2017 年至 2020 年年底，拨付总计 3 亿欧元用于建立公共充电 站的激励计划，新建至少 1.5 万个公共充电站，

17、其中 1 万个常规充电站（功 率22kw，1 亿欧元）和 5000 个直流快速充电站(功率22kw，2 亿欧元)。 截止到 2019 年 8 月，已批准 1.7 万个充电点申请，已资助 5200 个充点电投 入运营。根据德国的目标，到 2030 年建成 100 万个公共充电桩，为此政府计 划投入 35 亿欧元用于公共充电桩扩建。 法国：三项投资计划并举。 “未来投资计划” （PIA）拨付 6100 万欧元建设 2 万多个充电点；ADVENIR 计划自 2016 年 2 月 10 日起资助在停车场（商店 或企业）和集体住房中安装 1.2 万个私人充电站； 绿色增长能源过渡法设 定了到 2030

18、年安装 700 万个充电点的目标。 挪威：财政资助，计划在主要道路上每 50 公里设立一个快速充电站；法规约 束，2016 年起对于新建筑的停车场，至少 6%的设备费用用于电动汽车充电 桩建设。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 6 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 荷兰：资助 200 万欧元用于充电基础设施建设，计划到 2020 年底，建有 46 个超速充电站。 英国：2020 年 2 月通过房屋建设法规 ，要求此后新建的房屋建筑必须配 有至少一个充电点。同时英国财政部已经启动了一项 4 亿英镑的基金用于加 强英国电动充电站的建设。根据英国

19、 BBC 披露的消息：第一笔 7000 万英镑 已经分配给 3000 个充电点。 充电充电桩补贴桩补贴环节环节： 德国：正常充电点补贴最高 40，上限 2500 欧元；50-100kW 直流充电 点补贴最高 50，上限 1.2 万欧元；高于 100kW 直流充电点补贴最高 3 万 欧元；连接到电网的补贴最高 5000 欧元（低压）和 5 万欧元（中压） ； 用于充电站升级以及替换网络升级的补助上限 40%。 英国：17-18 年拨款 150 万英镑，18-19 和 19-20 年拨款 450 万欧元用于街道 住宅充电点安装；私人充电桩补贴 75%，上限为 500 英镑，含增值税（申请 资格：2

20、016.10 后超半年汽车使用权+合法的私人非街道停车场+财产相关联） 法国：私人充电桩享受 30%的税收减免；ADVENIR 计划对于公司和公共领 域充电桩费用提供补助 40%，私人补助 50%，截止到 2018 年底。 挪威：2018 年预算 210 万欧元；2017 年预算 105 万欧元。 荷兰：2017 年拨款 330 万欧元给 RET 公共交通公司用于建设充电站和购买 电动客车。 图图 4、欧洲五国充电桩激励政策欧洲五国充电桩激励政策 资料来源：EAFO，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 7 - 行业深度

21、研究报告行业深度研究报告 3、充电桩标准充电桩标准：“三足鼎立三足鼎立”向趋同向趋同化发化发展展，欧美欧美与与亚太亚太互互 联联渗透渗透 中中国国国标国标 GB/T、日、日本本 CHAdeMO 以及欧美以及欧美 CCS（DC/AC）标标准伴随着电动汽车准伴随着电动汽车 市场的市场的快速发展快速发展，在很，在很长一段时间主导长一段时间主导着着本土充电桩本土充电桩的标准体系的标准体系。地域上呈现出 三足鼎立之势，一定程度限制了电动汽车全球化的推广和应用，对整车厂充电接 头的设计及制造带来麻烦，不利于配套充电桩的管理与维护。因此充电标准的融 合与统一能够进一步提高电动汽车产业链的降价空间。 日本 C

22、HAdeMO 标准于 2010 年 3 月由日本电动汽车协会最先提出，是目前全球 分布最为广泛的充电技术，在推广标准的“混战”中独具先发优势，在日本充电 桩的总数位居首位，并且在欧洲市场夺得一席之地。根据 CHAdeMO 协会发布数 据，截止 2018 年 6 月，CHAdeMO 充电桩已在全球范围内布局 1.8 万余座，其中 日本 7241 座，北美 2362 座，欧洲 6260 座，遍布全球 71 个国家； 欧美 CCS 标准于 2012 年 5 月由美系、德系车企福特、通用、奥迪、宝马、戴姆 勒和保时捷等欧美八大车企统一并发布。CCS（DC/AC）标准的优势在于将交流 &直流、慢充&快充

23、的充电形式整合到一个插头上，集各种形式与一身，深受美德 整车厂的认可。此外 CCS 标准还获得政策扶持，欧盟在 2014 年发布替代能源 基础设施建设指令 ，规定 2017 年之后新建的快速充电桩必须支持 CCS 标准。 中国 GB/T 20234 标准于 2011 年发布，对充电桩通用要求、交流&直流充电接口 以及 BMS 通信部分进行了规定与统一，并且仅限于国内车辆使用。 图图 5、CHAdeMO 全球全球充电桩充电桩布局布局（单位单位：座：座） 图图 6、三三种种充电充电标准对比标准对比 资料来源：CHAdeMO，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：公开资料，兴业证券经济与金融研究院

24、整理 充电桩国际标准化正进行，整车厂、运营商、电车主共繁荣。2018 年 10 月 26 日， 中国电力企业联合会和日本 CHAdeMO 协会签署了中国电力企业联合会和日本 电动汽车快速充电器协会备忘录 ， 就电动汽车快充设施标准进行重点合作， 对国 际标准化方面开展沟通和协调。 最终最终于于2019年年8月月宣布合并中日宣布合并中日标准标准， 成立， 成立Chaoji 国际标准国际标准。参与会议的国家有中。参与会议的国家有中、日、日、德德、瑞瑞士士、意大利、意大利、澳大利亚、澳大利亚、荷、荷兰兰、韩、韩 国国，参与，参与车企车企包括大众包括大众、宝马、宝马、奥迪、奥迪、戴姆勒、戴姆勒等等。C

25、haoji 国际标准即将制定输出 功率超过 500kW 的技术标准，这是目前已经普及的充电器的 10 倍，此外还将统 一连接充电器和汽车的连接器以及充电控制软件的技术规格。Chaoji 标准势必会 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 8 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 延续 CHAdeMO 在充电标准领域的先发优势带来的普及程度，这不仅是中日双方 标准的合并与统一的第一步， 同时也意味着彼时欧洲 CCS 标准的制定者与推动者 也在国际标准化的浪潮中做出了选择。 标准标准国际化国际化带带来来的规模效应将对整个电动汽车产业链带来福音的规模效应将对

26、整个电动汽车产业链带来福音。对于整车厂&充 电桩制造商而言进一步提升制造降本空间； 对于消费者而言充电便利， 不受品牌、 地域导致的差异限制；对于运营服务商而言适配车型的丰富能够孕育更大的商业 蓝海，给产业链注入新活力。我我们们有理由相信德国有理由相信德国、荷兰的、荷兰的大大国国选择选择，头部车企，头部车企 的的毅然改变毅然改变，势势必必在在欧洲电动化趋势不可逆的大环欧洲电动化趋势不可逆的大环境下推境下推动动充电桩充电桩国际国际标准标准化与化与 电车电车平价化平价化大发展大发展。 图图 7、充电桩充电桩国际国际标准标准化变动图化变动图 资料来源：公开资料， 中国电力企业联合会和日本电动汽车快速

27、充电器协会备忘录 ，兴业证 券经济与金融研究院整理 4、电桩电桩现状现状：快慢互补快慢互补，多多边合作边合作，超充网络规划布局超充网络规划布局 追踪 2010-2019 年欧洲公共充电桩的发展数据， 截止到 2019 年欧洲共建有慢充充 电桩 18.73 万座，同比增速达 37.7%；快充充电桩 2.66 万座，同比增速达 49.2%。 快充电桩受技术壁垒的限制，发展较慢充电桩滞后 2-3 年，但近几年来一直以超 越 50%的年增长速率不断扩充。欧洲充电桩数量按国家分布，德国、法国、英国、 挪威和荷兰占据了欧洲整体的 75.8%，欧洲电动车五大国之“名”副其实。 细分至慢充和快充领域： 荷兰共

28、有 4.95 万座慢充电桩，占据全欧洲慢充电桩的 26%，位列第一，但是 快充电桩只有 1072 座，占比欧洲 4%，快、慢充电桩之间的数量差距较大， 预测后续荷兰充电桩的发展布局点应该会着眼于快充方面，根据荷兰相关的 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 9 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 战略安排，预计截止到 2020 年全国建立 46 座超级充电站。 德国共有 3.42 万座慢充电桩， 充电桩均占据全欧洲的 18%； 6069 座快充电桩， 快充占比 23%，位列欧洲第一，快、慢充电桩的战略布局平衡。 法国共有 2.77 万座慢充电桩，慢

29、充电桩占比欧洲 15%；2040 座快充电桩，快 充电桩占比 8%。 英国共有 2.28 万座充电桩，占据全欧洲慢充电桩的 12%；4960 座快充电桩， 占比欧洲快充电桩的 18%。 挪威共有 1.03 万座慢充电桩， 占据全欧洲慢充电桩的 6%； 3426 座快充电桩， 占据欧洲快充电桩的 13%，基础充电设施供给暂时无法满足挪威迅速扩张的 纯电动车的充电需求。 图图 8、2010-2019 年年欧欧洲洲公共充电桩数量公共充电桩数量迅速增长迅速增长（个个） 资料来源：EAFO，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 9、欧洲欧洲五国占全欧五国占全欧洲洲充电桩充电桩总和的总和的 75.8%（个个

30、） 资料来源：EAFO，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 10 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 根据新能源汽车累计销量计算， 截止到目前欧洲主要国家的车桩比可以发现， 德、 法两国的车桩比为 7:1，英国车桩比为 8:1，挪威车桩比为 20:1，慢慢、快快充充电桩电桩布布 局局亟需亟需调整调整，基础充电设施基础充电设施建设建设不遗余力不遗余力。 表表 1、欧洲主要国家充电桩欧洲主要国家充电桩个数（万个）个数（万个） 表表 2、欧洲主要国家车桩比欧洲主要国家车桩比 资料来源：EAFO，兴业证券经济与金融研究院整理

31、 资料来源：EAFO、兴业证券经济与金融研究院整理 我们对已公布的有关欧洲超级充电网络的项目进行梳理，发现欧洲电动欧洲电动产业蓝产业蓝海海 上上方纵横交错的方纵横交错的“梦梦”网格局已经网格局已经徐徐拉开徐徐拉开，公共充电站规划建设的项目有 11 个，错落布局在整个跨欧洲版图上。一旦竣工一旦竣工，预预计将计将在现有在现有欧洲充电桩欧洲充电桩的基础的基础 上增加超过上增加超过 1000 个超级充电站个超级充电站，提供超过，提供超过 4000 个充电点个充电点，将会将会极大极大扭转扭转现有充现有充 电电基基础础设施的设施的慢慢快快充充失衡失衡、车桩、车桩比比不调的不调的局面局面。 对于欧洲电车五大

32、国而言，德国在现有超充网络规划当中的覆盖度，最深，英、 法次之。总体上这 11 个公共充电站项目的布局真正意义上实现了东、西欧的全覆 盖。同时充电站项目的主要参与企业除了整车厂外，既有掌握电力、油气能源的 国资巨头，也有资深经验的配电运营服务商，外加政府扶持，强有力地为这个新 兴的、绿色的、多边合作的投资网络保驾护航。 以 Ionity 项目为例，德国企业 Ionity 于 2018 年和壳牌合作，计划截止 2020 年将 在欧洲 24 个国家布局电动汽车充电站，一线厂商宝马、奔驰、福特以及大众保时 捷、奥迪参与到整个项目中来，能够提供 400 个充电站，2400 个充电点。 Centrual

33、 European Ultra Charging 项目在欧盟出资 12M 欧元 （20%） 的强力支持下， 由奥地利最大的电力供应商 Verbund 携手 Enel X、Smatrics、Greenway 和 OMV 等公司，在罗马尼亚、斯洛文尼亚、克罗地亚、匈牙利等其他中东欧地区国家共 建电动车基础充电设施，其中建设超充电站 118 座。 在未来在未来 1-2 年年内内，一个一个纵横东西纵横东西，覆盖，覆盖欧洲欧洲全版图的超级充电网络全版图的超级充电网络即即将将落地落地，充，充 电桩电桩“星火燎原星火燎原”之势之势呼之欲出呼之欲出。 表表 3、欧洲超级充电网络欧洲超级充电网络项目梳理项目梳理

34、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 11 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 资料来源：公开资料整理，Lonity 官网，兴业证券经济与金融研究院 5、 充电便利性充电便利性： 高高密度密度站点站点覆盖覆盖 + 个性化个性化收费收费服服务务 + 充充电电 点点智能智能搜寻搜寻 电动汽车产业链已经获得了长足的进步，从最早只能作为简单市区代步的交通工 具，到现在越来越能够满足车主更多的出行需求，能否充电便利，补能完全是电 动车与传统燃油车真正意义上抗衡的关键点。高速公路作为一种现代化陆地交通 运输效率最高且全民参与的通道，高速公路的充电站点的深度布

35、局，是电动汽车 完成长途出行的奠基石。 截止到 2017 年统计，欧洲电动汽车五大国的高速公路总长度如下： 德国全长 1.3 万公里， 占据欧盟高速总长的 17%； 法国次之， 全长 1.2 万公里， 德、 法高速公路交通发达； 英国和荷兰的高速公路长度分别为 3803 公里和 2758 公里， 占比分别为 5%和 3%；挪威高速公路总长为 523 公里，占比为 1%。 图图 10、近年近年欧洲欧洲各国高速公路长度各国高速公路长度一览一览（km） 图图 11、2017 年年欧欧盟各国盟各国高速高速公路长度公路长度占比占比 资料来源：Eurostat，International Road Fed

36、eration，兴业证券 经济与金融研究院整理 资料来源：Eurostat，International Road Federation，兴业证券 经济与金融研究院整理 分析欧洲五国 2010-2019 年高速公路快充电桩分布情况可知： 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 12 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 挪威作为欧洲电动化的急先锋，2010 年就开始布局高速快充，比其余各国早 1-2 年，截止 2019 年挪威每 100km 共建快充电桩 655 座，快充电桩的高速普 及程度最高。 英、德、荷兰位于第二梯队，2019 年每 100km 建

37、有快充电桩分别为 130、38、 35 座。 法国的高速快充现状亟需改善，2019 年每 100km 建有快充电桩 17 座。 我们预计随着未来的 1-2 年全欧洲公共超充网络的筑成，实现高速公路高密度充 电站点覆盖翘首可盼。 图图 12、欧洲欧洲五国高速公路快充电桩数量五国高速公路快充电桩数量/100km 资料来源：EAFO，兴业证券经济与金融研究院整理 以 Ionity 项目为例，作为多边高效构建超充网络的经典之一，该项目诠释了欧洲 电动时代大势下现代化出行的意义“更便捷、更文明”。项目规划其充电站东 起波兰西至葡萄牙， 北起瑞典南至意大利， 遍布欧洲 24 个国家， 由欧盟出资兜底， 实

38、施跨欧洲电动汽车基础设施公共充电桩的网络搭建。 Ionity 在欧洲的主要高速公路上计划建设 400 个充电站，每个充电站平均提供 6 个充电点，采用欧洲 CCS 标准，给过去、现在和未来几代的电动汽车之间实现了 最广泛的兼容。现有充电桩的充电功率高达 350kW，超高的充电效率使得欧洲电 车出行变得更自由，也给电车主带来追风的信心。 图图 13、lonity 充电充电站站 图图 14、lonity 站点站点高密度规划与开高密度规划与开放放 请务必阅读正文之后的信息披露和重要请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明声明 - 13 - 行业深度研究报告行业深度研究报告 资料来源：Ionity，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Ionity，兴业证券经济与金融研究院整理