1、 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 智能汽车创新发展战略正式推智能汽车创新发展战略正式推 出，重点关注智能汽车产业链出，重点关注智能汽车产业链 行情回顾 上周， 计算机 （申万） 指数上涨 10.31%， 跑赢沪深 300 指数 6.26pct 投资建议 智能汽车创新发展战略智能汽车创新发展战略正式推出，正式推出， 2025 年实现年实现 L3 级自动驾驶车型级自动驾驶车型 规模化生产，重点关注智能汽车产业链规模化生产，重点关注智能汽车产业链。根据财新网报道，近日， 国家发改委联合工信部等十部委下发智能汽车创新发展战略， 明确阐述了我国智能汽车创新发展整体部署和战略落地。 从战略愿 景

2、上看， 相比此前征求意见稿， 中国标准汽车智能体系整体从 2020 年推迟到 2025 年， 时间推迟更符合目前产业发展情况。 其中， 2025 年 L3 级自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，L4 级自动驾驶智能 汽车在特定环境下市场化应用。同时，战略分别从技术创新、 产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全六大方面提 出建设目标。技术方面，明确电子电气架构、传感器融合、车载智 能计算平台、智能汽车基础地图、云平台为重点突破技术，利好汽 车操作系统、 高精度地图企业。 产业生态方面明确了自动驾驶不同 市场主体地位， 鼓励人工智能、 互联网企业成为自动驾驶系统解决 方案领军企业， 鼓励交

3、通基础设施企业发展成为智慧城市交通系统 方案提供商。基础设施方面，明确了车路协同的发展方向，结合 5G 部署，加快推进车联网、高精度定位、地理信息系统以及基础 云平台的建设。 随着我国智能汽车创新战略不断推进， 相关企业迎 来发展良机， 重点推荐高精度地图龙头四维图新、 国内汽车操作系 统软件龙头中科创达和智慧交通服务提供商千方科技。 本周组合 云计算；云计算；东方国信、东方国信、用友网络、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、用友网络、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、 光环新网、宝兰德、金山办公、会畅通讯光环新网、宝兰德、金山办公、会畅通讯 网络安全：网络安全：启明星辰启明星辰、绿盟科技、山石网科、深

4、信服绿盟科技、山石网科、深信服 金融金融 IT：东方财富、东方财富、恒生电子、高伟达恒生电子、高伟达 医疗信息化医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海：卫宁健康、创业慧康、久远银海 智能汽车：智能汽车：四维图新、中科创达四维图新、中科创达 产业要闻 【荣耀 V30 首发！华为 HMS 手机将预装自有应用市场：全面替代 GMS】 维持维持 买入买入 石泽蕤石泽蕤 执业证书编号：S01 发布日期： 2020 年 02 月 23 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -32% -12% 8% 28% 48% 68% 2019/2/23 201

5、9/3/23 2019/4/23 2019/5/23 2019/6/23 2019/7/23 2019/8/23 2019/9/23 2019/10/23 2019/11/23 2019/12/23 2020/1/23 2020/2/23 计算机上证指数 计算机计算机 1 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 【国家发改委：2025 年实现 L3 级自动驾驶汽车规模化生产】 【国家中小学网络云平台开通】 风险提示 板块股票上涨过快造成估值泡沫化风险 rQoRmMnRsPqOsQpOtMuNsN9PaO8OsQqQoMqQfQoOnPeRoMqNbRpPzQNZrQsOuOn

6、PnN 2 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情回顾一、行情回顾 上周计算机板块跑赢上周计算机板块跑赢指数指数。计算机（申万）指数上涨 10.31%，跑赢沪深 300 指数 6.26pct，申万一级行业中 排名第 4 位。二级子行业（申万）中，计算机设备上涨 8.71%，计算机应用上涨 10.71%。 图表图表1： 申万一级行业周涨跌幅（申万一级行业周涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 个股方面，个股方面，涨幅前五个股分别为：诚迈科技（+43.44%）、万兴科技（+40.98%）、彩讯股份（+30.39%）、 网达软件（+25.72%） 、 立思

7、辰 （+24.52%） ； 跌幅前五个股分别为：方直科技（-13.40%） 、恒实科技 （-1.40%） 、 浩云科技（-1.13%）、三泰控股（-0.98%）、捷成股份（-0.88%）。 图表图表2： 计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（计算机行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 图表图表3： 计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（计算机行业（申万）个股周跌幅前十名（%） 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 16.0% 电 子 ( 申 万 ) 国 防 军 工 ( 申

8、万 ) 通 信 ( 申 万 ) 计 算 机 ( 申 万 ) 汽 车 ( 申 万 ) 电 气 设 备 ( 申 万 ) 传 媒 ( 申 万 ) 轻 工 制 造 ( 申 万 ) 综 合 ( 申 万 ) 机 械 设 备 ( 申 万 ) 休 闲 服 务 ( 申 万 ) 非 银 金 融 ( 申 万 ) 化 工 ( 申 万 ) 商 业 贸 易 ( 申 万 ) 交 通 运 输 ( 申 万 ) 农 林 牧 渔 ( 申 万 ) 采 掘 ( 申 万 ) 食 品 饮 料 ( 申 万 ) 纺 织 服 装 ( 申 万 ) 有 色 金 属 ( 申 万 ) 公 用 事 业 ( 申 万 ) 建 筑 装 饰 ( 申 万 ) 建

9、筑 材 料 ( 申 万 ) 钢 铁 ( 申 万 ) 家 用 电 器 ( 申 万 ) 医 药 生 物 ( 申 万 ) 银 行 ( 申 万 ) 房 地 产 ( 申 万 ) 43.44% 40.98% 30.39% 25.72% 24.52% 24.18% 24.07% 23.79% 23.76% 23.61% 0%10%20%30%40%50% 诚迈科技 万兴科技 彩讯股份 网达软件 立思辰 中国软件 大智慧 北信源 顶点软件 同花顺 -13.40% -1.40% -1.13% -0.98% -0.88% -0.09% 0.62% 1.04% 1.31% 1.60% -15%-10%-5%0%5%

10、 方直科技 恒实科技 浩云科技 三泰控股 捷成股份 赛意信息 宇信科技 捷顺科技 星网宇达 浪潮信息 3 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、投资建议二、投资建议 国家发改委联合工信部等十部委下发智能汽车创新发展战略国家发改委联合工信部等十部委下发智能汽车创新发展战略。根据财新网报道，近日，国家发改委联 合工信部等十部委下发智能汽车创新发展战略分别从发展态势、总体要求、主要任务和保障措施 4 个大方 面阐述了我国智能汽车创新发展整体部署和战略落地。 中国标准汽车智能体系形成时间整体推迟，中国标准汽车智能体系形成时间整体推迟，2025 年实现年实现 L3 级自动驾驶汽车

11、规模化生产级自动驾驶汽车规模化生产。相比此前征求意 见稿，中国标准汽车智能体系整体从 2020 年推迟到 2025 年，时间推迟更符合目前产业发展情况。其中，正式 稿提出 2025 年 L3 级自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，L4 级自动驾驶智能汽车在特定环境下市场化应用， 相比此前征求意见稿自动驾驶推出的时间更为明确。通信设施方面，2025 年车用无线通信网络（LTE-V2X 等） 实现区域覆盖，新一代车用通信无线网络（5G-V2X）在部分城市、高速公路逐步开展应用。 图表图表4： 智能汽车创新发展战略智能汽车创新发展战略征求意见稿与正式稿战略愿景对比征求意见稿与正式稿战略愿景对比 征求意

12、见稿征求意见稿(2018(2018 年年 1 1 月月) ) 正式稿正式稿(2020(2020 年年 2 2 月月) ) 战略愿景 到 2020 年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、路网设施、 法规标准、产品监管和信息安全体系框架基本形成。智能汽车新车 占比达到 50%，中高级别智能汽车实现市场化应用，重点区域示范 运行取得成效。智能道路交通系统建设取得积极进展，大城市、高 速公路的车用无线通信网络（LTE-V2X）覆盖率达到 90%，北斗高 精度时空服务实现全覆盖。 到 2025 年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、路网设施、 法规标准、产品监管和信息安全体系全面形成。新车基本实

13、现智能 化，高级别智能汽车实现规模化应用。“人车路云”实现高 度协同，新一代车用无线通信网络（5G-V2X）基本满足智能汽车发 展需要。 到 2035 年，中国标准智能汽车享誉全球，率先建成智能汽车强国， 全民共享“安全、高效、绿色、文明”的智能汽车社会。 到 2025 年，中国标准智能汽车的技术创新、产业生态、 法规标准、产品监管和网络安全体系基本形成。实现有 条件自动驾驶的智能汽车达到规模化生产，实现高度自 动驾驶的智能汽车在特定环境下市场化应用。智能交通 系统和智慧城市相关设施建设取得积极进展，车用无线 通信网络（LTE-V2X 等）实现区域覆盖，新一代车用通 信无线网络（5G-V2X）

14、在部分城市、高速公路逐步开 展应用，高精度时空基准服务网络实现全覆盖。 展望 2035 到 2050 年， 中国标准智能汽车体系全面建成、 更加完善。安全、高效、绿色、文明的智能汽车强国远 景逐步实现，智能汽车充分满足人民日益增长的美好生 活需要。 资料来源：新浪网，中国政府网，中信建投证券研究发展部 战略从技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全六大方面战略从技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安全六大方面提出建设目标。提出建设目标。 智 能汽车创新发展战略共提出六大任务，包括技术创新、产业生态、基础设施、法规标准、产品监管和网络安 全等，在技术创新中明确

15、定义了需要突破的技术；产业生态中则明确了自动驾驶不同市场主体地位，鼓励人工鼓励人工 智能、互联网企业成为自动驾驶系统解决方案领军企业智能、互联网企业成为自动驾驶系统解决方案领军企业，鼓励交通基础设施企业发展成为智慧城市交通系统方，鼓励交通基础设施企业发展成为智慧城市交通系统方 案提供商案提供商；基础设施中，则明确了车路协同的发展方向，结合 5G 部署，推进车联网、高精度定位、地理信息系 统以及基础云平台的建设；法规方面，则提出加快推出“机器驾驶人”责任认定的法律法规；网络安全方面， 包括完善联动机制、提升网络安全防护和数据安全等三大方面，要结合网络安全等级保护相关标准规范，建设 智能汽车网络安

16、全态势感知平台。 图表图表5： 智能汽车创新发展战略智能汽车创新发展战略六大任务六大任务 主要要点主要要点 构建协同开放的智能汽车技术创新体系 突破关键基础技术 完善测试评价技术 4 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 开展应用示范试点 构建跨界融合的智能汽车产业生态体系 增强产业核心竞争力 培育新型市场主体 创新产业发展形态 推动新技术转换应用 构建先进完备的智能汽车基础设施体系 推进智能化道路基础设施规划建设 建设广泛覆盖的车用无线通信网络 建设覆盖全国车用高精度时空基准服务能力 建设覆盖全国路网的道路交通地理信息系统。 建设国家智能汽车大数据云控基础平台 构建系统完

17、善的智能汽车法规标准体系 健全法律法规 完善技术标准 推动认证认可 构建科学规范的智能汽车产品监管体系 加强车辆产品管理 加强车辆使用管理 构建全面高效的智能汽车网络安全体系 完善安全管理联动机制 提升网络安全防护能力 加强数据安全监督管理 资料来源：新浪网，中信建投证券研究发展部 电子电气架构、传感器融合、车载智能计算平台、电子电气架构、传感器融合、车载智能计算平台、智能汽车基础智能汽车基础地图、云平台为重点突破技术地图、云平台为重点突破技术，重点推荐，重点推荐 高精度地图龙头四维图新、智能汽车操作系统服务商中科创达高精度地图龙头四维图新、智能汽车操作系统服务商中科创达。战略明确指出需要重点

18、突破新型电子电气 架构、多源传感信息融合感知、新型智能终端、车载智能计算平台、车用无线通信网络、高精度时空服务和智 能汽车基础地图、云控基础平台等共性交叉技术。未来，整车电子电气架构将从功能集成化向中央域控制器发 展，整车开发模式更为简单、迭代更快，同时整车可通过 OTA 更新。其次，通信架构方面将逐步采用高速以太 网取代 CAN 总线，为汽车添加更多车联网、ADAS 功能提供支撑，新型电子电气架构将促进自动驾驶功能快速 渗透以及软件价值占比提高。车载智能计算平台是新型汽车电子电气架构的核心，包括芯片、操作系统等，目 前芯片主要由高通、英伟达、恩智浦、瑞萨等厂商垄断，需要我国重点突破。底层操作

19、系统包括 QNX、安卓、 Linux 和 WinCE 等，国内既有 AliOS 整体为整车厂提供操作系统的企业，也有帮助整车厂对底层操作系统进行 深度开发、优化的中科创达。智能汽车基础地图国内提供商主要包括四维图新、高德和百度，其中四维图新已 经拿到宝马高精度订单， 同时公司中标工信部的智能网联汽车领域的产业技术基础公共服务平台中的基础数据、 基础地图服务项目，也体现了公司在高精度地图领域从标准制定、地图生产、实时更新及行业平台服务等方面 的领先实力。 加快推进车路协同设施建设加快推进车路协同设施建设，重点推荐千方科技，重点推荐千方科技。在自动驾驶实现方式上，以特斯拉、Mobileye 为主的

20、国 外企业更注重单车智能，我国则倡导车路协同，即通过智能道路基础设施辅助，提高车辆感知和决策能力， 战 略则进一步明确了车路协同是我国智能汽车发展方向。战略中指出要开展车用无线通信专用频谱使用许 可研究，快速推进车用无线通信网络建设。在重点地区、重点路段建立新一代车用无线通信网络，提供超低时 延、 超高可靠、 超大带宽的无线通信和边缘计算服务。 在桥梁、 隧道、 停车场等交通设施部署窄带物联网 （NB-IoT） 等网络，并明确鼓励交通基础设施企业发展成为智慧城市交通系统方案提供商，重点推荐智慧交通服务提供商 千方科技。 5 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表6：

21、 智能汽车智能汽车创新发展战略创新发展战略中重点内容中重点内容 主要内容主要内容 突破关键技术 开展复杂系统体系架构、复杂环境感知、智能决策控制、人机交互及人机共驾、车路交互、网络安全等基础前瞻技术研 究，重点突破新型电子电气架构、多源传感信息融合感知、新型智能终端、车载智能计算平台、车用无线通信网络、高 精度时空服务和智能汽车基础地图、云控基础平台等共性交叉技术。 增强产业核心竞 争力 推进车载高精度传感器、车规级芯片、智能操作系统、车载智能终端、智能计算平台等产品研发与产业化，建设智能汽 车关键零部件产业集群。加快智能化系统推广应用，培育具有国际竞争力的智能汽车品牌。 建设广泛覆盖的 车用

22、无线通信网 络 开展车用无线通信专用频谱使用许可研究，快速推进车用无线通信网络建设。统筹公众移动通信网部署，在重点地区、 重点路段建立新一代车用无线通信网络，提供超低时延、超高可靠、超大带宽的无线通信和边缘计算服务。在桥梁、隧 道、停车场等交通设施部署窄带物联网（NB-IoT）等网络，建立信息数据库和多维监控设施。 建设覆盖全国路 网的道路交通地 理信息系统。 开发标准统一的智能汽车基础地图，建立完善包含路网的地理信息系统，提供实时动态数据服务。制作并优化智能汽车 基础地图信息库模型与结构，推动建立智能基础地图数据和卫星遥感影像数据共享机制。构建道路交通地理信息系统快 速更新和在线服务体系 建

23、设国家智能汽 车大数据云控基 础平台 充分利用现有设施和数据资源，统筹建设智能汽车大数据云控基础平台。重点开发建设逻辑协同、物理分散的云计算中 心，标准统一、开放共享的基础数据中心，风险可控、安全可靠的云控基础软件，逐步实现车辆、基础设施、交通环境 等领域的基础数据融合应用。 资料来源：新浪网，中信建投证券研究发展部 图表图表7： 汽车电子电气架构演进趋势汽车电子电气架构演进趋势 图表图表8： 车载智能计算平台及车载智能计算基础平台的定车载智能计算平台及车载智能计算基础平台的定 义义 资料来源：车载智能计算基础平台参考架构1.0，中信建投证券 研究发展部 资料来源：车载智能计算基础平台参考架构

24、1.0，中信建投证券 研究发展部 6 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三、本周组合三、本周组合 云计算；云计算；东方国信、东方国信、用友网络、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、光环新网、宝兰德、金山办公、用友网络、紫光股份、浪潮信息、中科曙光、光环新网、宝兰德、金山办公、 会畅通讯会畅通讯 网络安全：网络安全：启明星辰启明星辰、绿盟科技、山石网绿盟科技、山石网科、深信服科、深信服 金融金融 ITIT：东方财富、东方财富、恒生电子、高伟达恒生电子、高伟达 医疗信息化医疗信息化：卫宁健康、创业慧康、久远银海：卫宁健康、创业慧康、久远银海 智能汽车：四维图新、中科创达智能汽车：

25、四维图新、中科创达 四、本周重点报告四、本周重点报告 本周重点报告：本周重点报告：浪潮信息深度报告：浪潮信息深度报告：云基础设施产业链景气周期下，公司全球份额持续提升云基础设施产业链景气周期下，公司全球份额持续提升 2019Q3 开始英特尔、开始英特尔、AMD 数据中心业务景气度回升，数据中心业务景气度回升，2020 年指引乐观，数据中心产业链年指引乐观，数据中心产业链 2020 年整体保年整体保 持高景气。持高景气。2019Q4 英特尔 DCG 业务收入达 72 亿美元，同比增长 18.8%，超出市场预期。分下游行业看，云计 算厂商需求对收入拉动最为明显，四季度 DCG 部门来自于云服务提供

26、商的收入同比增长 48%，显示在云计算 厂商拉动下服务器行业已呈现回暖迹象。AMD 在 2019Q4 财报和电话会议中披露，公司服务器 CPU 在第二代 EPYC 处理器需求驱动下，服务器 CPU 出货量和 ASP 环比均有两位数增加，且 2020 年服务器 CPU 将在云计算 厂商需求推动下保持高增长。由于芯片销售领先服务器销售约 2 个季度左右，因此证明 2020 年是服务器行业复 苏大年。在 5G 和在线视频需求增长下，2020 年云计算基础设施重回高增长，根据 IDC 预测，2023 中国 X86 服务器市场规模将达到 292.85 亿美元，2020-2023 年复合增长率将达到 11

27、.9%。 中长期：中长期：5G 大规模建设元年，流量快速增长。短期：移动端流量保持快速增长，疫情进一步推动流量爆大规模建设元年，流量快速增长。短期：移动端流量保持快速增长，疫情进一步推动流量爆 发，阿里、腾讯等互联网公司多次扩容云服务器和网络带宽，应对流量暴增。发，阿里、腾讯等互联网公司多次扩容云服务器和网络带宽，应对流量暴增。截至 2019 年底全国 5G 手机出货 量为 1376.9 万部，其中十一月、十二月出货量均在 500 万台以上。各大厂商也在加速推进 5G 手机，12 月份国 内新上市机型 35 款中有 11 款为 5G 手机，5G 手机已成为主流机型。用户方面，截至 1 月中旬，

28、仅移动、电信 两家， 5G 用户数量已经突破千万大关， 预计 2020 年底国内 5G 用户数有望达到 2 亿。 对比 5G 最先商用的韩国， 19 年 12 月韩国 5G 用户平均流量使用为 27282MB，是 4G 用户平均 9753MB 使用量的 2.8 倍。在 5G 用户渗透 率不断提高的带动下，12 月韩国全国移动流量使用量同比增长约 44%，大幅超出 5G 推出之前的 26.4%。韩国 移动流量使用量增加一方面由 VR/AR、 高清视频等推动， 比如 VR 视频每分钟流量消耗即为高清视频的 10 倍。 韩国三大运营商利用本国在文化、娱乐和体育上的特点，推出了对 VR/AR、云游戏、

29、流媒体、高清直播等丰富 的大流量使用场景，这些使用场景很好地培养了消费者的 5G 使用习惯，从而推动了流量的快速增长。另一方 面，韩国 5G 客户大多报名参加无限数据计划也是导致 5G 流量快速增加的原因之一，目前，韩国超过三分之二 的 5G 用户采用了无限制计划，远远超过 4G 和 3G 用户。在数据流量快速增长的背景下，三大运营商、BAT 等 7 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 互联网巨头将进一步扩建 IDC 规模，同时，5G 大连接的特性也将推动边缘计算市场发展。短期来看由于疫情 让全国远程办公、在线会议人数暴增，带宽、流量和专线需求量爆发式增长，互联网公司紧急

30、扩容云服务器和 网络带宽。根据工信部统计，春节期间移动互联网流量消费 271.6 万 TB，同比增长 36.4%，流量依旧保持高增 长。受疫情影响，开工后视频会议、在线教育、远程问诊等需求暴增，进一步推动流量爆发。流量激增使得阿 里钉钉、腾讯会议多次发生宕机， 因此纷纷扩容云服务器。 截至 2 月 12 日， 阿里钉钉已扩容 10 万台云服务器。 腾讯会议则从 1 月 29 日至 2 月 6 日扩容超过 10 万台云主机。短期来看，疫情推动流量进一步爆发，公司作为 全球第三、国内第一大服务器厂商将充分受益。 AI 云端应用、云游戏等将带动云端应用、云游戏等将带动 AI 服务器需求持续提升，公司

31、作为国内服务器需求持续提升，公司作为国内 AI 服务器龙头有望受益。服务器龙头有望受益。随着 AI 对硬件算力需求提升，越来越多的视频、语音 AI 产品放在云端被企业调用。其次，云游戏等应用也将带动 GPU 服务器需求。IDC 数据显示 2018 年国内人工智能服务器市场规模约为 16.8 亿美元，预计未来五年年复合增长 率达 34.2%。2018 年浪潮国内市场份额达到 50.1%，已经连续两年在国内市场份额过半。公司 GPU 服务器产品 线齐全，性能全球领先，未来将持续受益国内人工智能市场增长。 由于战略正确、对客户需求精准把握、研发投入明确、背景资源深厚，公司在全球服务器市场份额持续提由

32、于战略正确、对客户需求精准把握、研发投入明确、背景资源深厚，公司在全球服务器市场份额持续提 升，海外市场拓展力度加大。升，海外市场拓展力度加大。IDC 数据显示，公司全球服务器出货量占比自 2017Q1 的 4.4%已经提升至 2019Q3 的 10.3%，其中 19Q3 相对 18Q3 提升 1.3pct。公司作为全球仅次于 Dell(19Q3 份额为 16.4%)和 HPE(14.7%)的服 务器厂商，在行业需求萎缩的背景下，实现逆势增长，份额已经逐渐接近全球第二的 HPE。目前公司正通过拓 展海外市场进一步打开成长空间，2018 年公司海外收入占总收入的 15.5%，相比 2016 年提

33、升了 10.2pct，尽管 公司海外收入快速增长，但海外市场渗透率仍较低。公司在北美采取大客户突破的策略，已突破苹果等客户。 欧洲方面，公司与欧洲三大顶级渠道商达成战略合作，欧洲市场汽车、通信、制造业需求相对较大，同时小客 户群体较多，与渠道商合作有利于浪潮开拓欧洲市场。随着公司逐渐突破美国大客户、欧洲市场跟随渠道商产 品逐渐铺开，公司海外市场有望实现快速增长。 盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：从行业周期来看，英特尔、AMD 等芯片厂商 19Q4 服务器芯片业务收入均超预期增 长，并对 2020 年业绩指引乐观，由于芯片销售领先服务器销售约 2 个季度左右，显示 2020 年将是服务器

34、行业 复苏大年。从流量增长方面看，疫情短期将带动在线教育、远程办公、远程政务等一系列需求，从而带动服务 器需求增长。中长期 5G 带来的流量增长、边缘计算需求以及 AI 云端应用不断拓展，将推动 BAT、字节跳动以 及运营商采购服务器，从而打开公司成长空间。公司策略方面，公司将继续通过突破美国大客户以及加强与欧 洲渠道商合作，从而提高海外市场渗透率。公司作为全球第三、国内第一大服务器厂商，市场份额有望不断提 升， 预计公司 2019 年至 2021 年的归母净利润分别为 9.2、 13.9、 18.4 亿元， 相应 19 年至 21 年 EPS 分别为 0.72、 1.08、1.43 元，对应

35、当前股价 PE 分别为 67、44、34 倍，维持买入评级。 本周重点报告：本周重点报告：东方国信业绩预告点评：东方国信业绩预告点评：云业务快速增长，延伸云业务快速增长，延伸布局布局 IDC 业务首期完成对外租赁业务首期完成对外租赁 业绩稳定增长， 现金流改善明显，业绩稳定增长， 现金流改善明显， CirroData 数据库实现产品化和商业化。数据库实现产品化和商业化。 公司 2019 年实现归母净利润 5.18 亿元至 6.22 亿元，同比增长 0%-20%，继续保持稳定增长。在加强收款力度和考核后，公司现金流改善明显， 2019 年经营现金流净额为 3.3 亿至 3.9 亿元，同比增长 3

36、8%-63%。公司重点打造的 CirroData 数据库 2019 年逐 步实现产品化和商业化，在深化电信客户服务的基础上，广泛拓展金融、政府等多行业客户，打造了诸如国家 8 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 质量监督检验检疫总局、国家开发银行、湖南农村信用社等若干标杆案例。 延伸拓展云数据中心业务，顺诚一期地处北京，延伸拓展云数据中心业务，顺诚一期地处北京，3607 架机柜完成对外租赁。架机柜完成对外租赁。2018 年公司参与投资设立宁波 德昂，持股比例为 20%，宁波德昂有限合伙下辖北京顺诚(99.997%)、建侨长恒(29.65%)、海湖云(29.65%)等企 业

37、。根据互动易显示，北京顺诚一期项目建成 3607 架机柜，地点在北京顺义，现已完成对外租赁业务的签订工 作。顺诚二期正在开展基础机房的建设中，建侨长恒和海湖云也在开展前期准备工作，三家企业合计建设机柜 数约 1.6 万架。目前一线城市对高能耗的 IDC 产业政策不断收紧，更加凸显公司投资企业 IDC 资源价值。 云业务为公司未来发展重要战略，云业务为公司未来发展重要战略，2020 年力争实现收入年力争实现收入 5000 万元。万元。公司董事长管连平在 2020 年新年致辞 中指出，云业务是公司未来发展的重要战略，要实现东方国信云业务的有效落地。公司会通过合作和自研等方 式推出东方国信云业务，2

38、020 年力争实现收入 5000 万元。公司一方面具有丰富的 B 端行业客户云平台解决方 案实施能力和经验，并且在容器、数据库等技术具有多年积累，另一方面还可与自身孵化的 IDC 业务结合，推 出包括公有云、私有云和混合云等服务。预计公司云业务将迎来快速发展期。 战略布局“大数据战略布局“大数据+行业”，政府业务进入快速复制阶段。行业”，政府业务进入快速复制阶段。公司是国内较早进入大数据领域的上市公司，早 期为运营商提供商业智能等应用软件，通过投资并购，将应用领域从运营商延伸到金融、工业、政府、农业等 多个行业，并形成“大数据+行业”的战略布局：1）电信领域，公司是中国移动大数据建设领域核心供

39、应商， 覆盖中国移动集团和 8 个专业线公司及 24 个省分公司，订单连续三年保持 50%以上复合增长；2）金融领域， 子公司屹通信息通过丰富产品线，银行客户不断增加，母公司则在保险领域不断拓展新客户；3）政府业务迎来 快速复制阶段，新签项目数量快速增长，上半年新增项目累计 16 个，订单同比增长 200%。 Cloudiip 入选入选 2019 年十个双跨工业互联网平台，既具备整体解决方案能力，又在工业机理方面积淀深厚。年十个双跨工业互联网平台，既具备整体解决方案能力，又在工业机理方面积淀深厚。 根据赛迪顾问统计，2018 年我国工业互联网市场规模约为 5313.04 亿元，同比增长 13.

40、71%。工业互联网核心是 工业互联网平台，其中，将工业机理沉淀为模型的工业 PaaS 层是工业互联网平台应用中最为重要的能力之一。 公司既具备整体解决方案能力， 又在工业 PaaS 层积淀深厚， 目前已经建设了轨道交通云、 数控机床云、 炼铁云、 能源云、空压云、风电云等 20 朵专业云，应用 2172 家大型工业企业。其中公司和酒钢合作项目具有较好的经 济效益，帮助酒钢提升铁水质量稳定性 20%、单座高炉每年降低成本 2400 万元。2019 年公司 Cloudiip 入选了 工信部评选的十个双跨工业互联网平台，随着国家层面对工业互联网的推动，公司工业互联网业务发展可期。 盈利预测与投资评级

41、：盈利预测与投资评级：公司是国内领先大数据公司，未来通信、金融等传统行业仍能保持稳定增长，看好 公司工业和政府板块快速增长。公司通过投资宁波德昂，将业务拓展到数据中心，目前第一批 3607 个机柜已完 成租赁，并且地处一线城市，资源稀缺。公司将云业务作为未来发展重要战略，结合公司客户、技术积累以及 自身孵化的 IDC 业务， 收入有望快速增长。 预计公司 2019 年至 2021 年的归母净利润分别为 5.7、 7.3、 8.9 亿元， 相应 19 年至 21 年 EPS 分别为 0.54、0.69、0.84 元，对应当前股价 PE 分别为 33、26、21 倍，首次评级，给予 “买入”评级。

42、 五、产业要闻 58 同城、安居客进军房产经纪行业同城、安居客进军房产经纪行业。时代周报 2 月 17 日消息，58 同城、安居客宣布将投入 10 亿元扶持房 9 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 产经纪行业，专项投资国内优秀的房产经纪公司，以资金、技术、资源等形式为经纪公司、开发商提供智能化 的信息服务和精准营销解决方案，进一步强化 VR、AI 等技术升级和产品开发，为更多经纪公司、经纪人上线直 播带看、临感 VR 带看等工具性产品，帮助他们以更低成本获得更高连接效率。 国家中小学网络云平台今天开通国家中小学网络云平台今天开通。央视新闻 2 月 17 日消息，为服务全

43、国近 1.8 亿中小学生居家学习，国家 中小学网络云平台今天（17 日）正式开通，免费供各地自主选择使用。为了保证学生在线学习网络的畅通，工 信部部署百度、阿里、中国电信、中国移动、中国联通、网宿、华为等企业全面提供技术保障支持，协调 7000 个服务器，90T 带宽，可供 5000 万学生同时在线使用。 苹果推出“苹果边缘缓存”苹果推出“苹果边缘缓存”。钛媒体 2 月 17 日消息，苹果针对互联网公司 iOS 应用客户推出“苹果边缘缓 存” （Apple Edge Cache）服务，利用边缘计算技术将数据存放在离其用户更近的地方。内容可以预先缓存在 ISP 网络内的服务器上，或者当用户查看或

44、下载内容时，这些数据可以保存在用户本地的服务器上，以便在整个提 供商的服务区域内重复使用。 阿里云河源数据中心阿里云河源数据中心。IT 之家 2 月 18 日消息，阿里云在官网宣布，河源数据中心正式对外提供服务。据了 解，这是华南地区规模最大的绿色数据中心，可容纳超过 30 万台服务器，作为深圳地域的新可用区为华南地区 上百万企业客户提供领先的云计算、人工智能、物联网等服务。 中国联通打造中国联通打造 5G 复工解决方案复工解决方案。新华网 2 月 18 日消息，中国联通云数据公司借助云网融合的技术产品优 势，率先采用“云评标”的方式解决疫情中项目招投标难题，要求评委同时用电脑和手机接入视频会

45、议，手机 拍摄评委在电脑前评标的全景，视频会议录像全程录制保存，实现评标过程、评标沟通、评标环境均可全程监 督，此外联通云数据公司提供的 5G+ AI 远程协作系统，为建筑工地提供施工难题解决方案。 我国首颗我国首颗 5G 卫星卫星通信试验成功通信试验成功。北京日报 2 月 19 日消息，我国首颗通信能力达 10Gbps 的低轨宽带通信 首发卫星“银河航天首发星”，在轨 30 天后开展了通信能力试验。银河航天 2 月 19 日披露，这颗 5G 卫星在国 内第一次验证了低轨 Q/V/Ka 频段通信能力，并取得了通信试验的成功。相关基站投资今年有望超预期。 ITU 正式发布正式发布 5G 网络可持

46、续供电新标准网络可持续供电新标准。C114 通信网 2 月 19 日消息，ITU（国际电信联盟）正式发布 5G 网络可持续供电标准 ITU-T L.1210，对 5G 网络的供电解决方案做出定义和推荐，适用于无线接入网络和固定接 入网络， 重点阐述了供电侧如何匹配 5G 业务更高的可用性和可靠性要求、 新的部署场景、 以及更高的环保诉求， 旨在为运营商的电源系统提供智能可靠、快速部署、节能减排的借鉴思路，使能 5G 快速部署和普及。 IDC 发布发布 2020 年中国云计算市场十大预测年中国云计算市场十大预测。新浪科技 2 月 19 日消息，IDC 发布 2020 年中国云计算市场十 大预测：

47、到 2021 年，中国 90%以上的企业将依赖于本地/专属私有云、多个公有云和遗留平台的组合，以满足 其基础设施需求；到 2025 年，50%的中国企业 IT 基础设施支出将分配给公有云，四分之一的企业 IT 应用将运 行在公有云服务上；到 2024 年，由人工智能自动化、物联网和智能设备需求驱动的数据量将超过 30ZB。 IDC 预测终端市场十大变革预测终端市场十大变革。新浪科技 2 月 20 日消息，IDC 在今日发布的研究报告中预计，由于新冠肺炎 疫情的影响，中国终端市场将进行一系列的变革。在评估当前市场影响因素中，IDC 中国助理副总裁王吉平称， 对于短期和长期的积极因素更是整体行业需

48、要关注的重点。 欧盟发布人工智能白皮书欧盟发布人工智能白皮书。钛媒体 2 月 20 日消息，欧盟委员会在布鲁塞尔发布人工智能白皮书，白皮 书表示，欧洲需要大幅提高人工智能研究和创新领域的投资水平，目标是未来 10 年中，每年在欧盟吸引 200 亿 10 计算机计算机 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 欧元的 AI 技术研发和应用资金。还将通过顶尖大学和高等教育机构吸引最优秀的教授和科学家，并在人工智能 领域提供世界领先的硕士课程。 美国互联网金融再起风波美国互联网金融再起风波。财联社 2 月 21 日消息，继 2019 年“零佣金”大战引发嘉信理财和德美利证券 合并后，今日美国互联网

49、券商行业再传重磅消息：摩根士丹利将以 130 亿美元收购 E*Trade（亿创理财），预计 将会在今年四季度完成交易。 商汤科商汤科技肺部技肺部 AI 智能分析产品多地上线智能分析产品多地上线。钛媒体 2 月 21 日消息，商汤科技联合多家前线医疗机构的医生 及专家针对新冠肺炎影像进行研究，商汤团队迅速完成 SenseCare-Lung 肺部 AI 智能分析产品的新冠肺炎功能升 级，并第一时间驰援湖北前线及多个省市的医院及医疗机构，为医务工作者提供决策依据。 荣耀荣耀 V30 首发！ 华为首发！ 华为 HMS 手机将预装自有应用市场： 全面替代手机将预装自有应用市场： 全面替代 GMS。 2 月 18 日， 荣耀手机官微宣布