1、2023年4月6日特斯拉总体规划之金属材料拆分证券研究报告分析师施毅邮箱电话证书编号S02行业专题报告行业评级：看好可持续能源规划01Partone2RUjXkZVYkYlYmPpMtR9PbPaQmOrRoMtQiNnNtPlOmMrP7NrQpOxNqNpOwMtQwO彩蛋图门环013资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所特斯拉整体规划024资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所Master Plan 规划储能240TWh035储能240TWh工业废电/热 48TWh飞机轮船44TWh电动车115TWh（每辆车60KWh，15亿辆车）主要分为

2、电动车、工业废电/热、飞机轮船三个部分：其他资料来源：特斯拉投资者日、报废车回收拆解与再利用分会、懂车帝、浙商证券研究所Master Plan 规划风电+光伏装机量30TW046装机量30TW80亿人每天13kwh/日3h日照风电光伏若20年完成，每年1.5TW目前渗透率超20%风电+光伏装机量：需求测算：根据全球人均耗电反推所需装机量约30TW渗透率：目前渗透率超20%资料来源：特斯拉投资者日、见道网、中国能源网、浙商证券研究所Master Plan 规划资本支出10万亿美元05710T240TWh 储能装机量 30TW投资超20T 7亿/GW投资超10T50/KWh预算偏少实际所需资本支出

3、远超10T美元：风电光伏装机30TW：所需支出超20T美元240TWh：所需支出超10T美元外加其他项目支出资料来源：特斯拉投资者日、新知百科、用友畅捷通、汽车之家、浙商证券研究所Master Plan 规划占用全球面积0.2%0680.2%能量吸收效率0.1KW/平米30TW 装机量地球表面积根据光伏装机量推算所需占用土地面积：光伏每平米转化功率：大约0.1kW/平米 估算所需占用土地面积：30TW/（0.1kW/平米）假设 地球光伏占地面积达到0.4%，电能将过剩。资料来源：特斯拉投资者日、破茧云伏、浙商证券研究所电网需求079太阳能+光伏 10TW20%（转化效率）8h资料来源：特斯拉投

4、资者日、晶科能源、浙商证券研究所电动车规划0610资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所热泵0911资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所电动车未来主力：新车型1012Model S/X Model 3/Y SemiCybertruck新车型0.4亿辆3.8亿辆0.2亿辆3亿辆7亿辆占比约 50%所有车型保有量规划15亿辆车，其中Model Q规划销量占一半：资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所工业废热/气1113资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所工业废热氢能1214资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所工业废电/热大有可为1315全球所有国家每年约消耗28T度电钢铁+电解铝耗

5、电量2T度废热+废电大量大部分能量以热+废电的形式排放：全球每年共计约消耗28T度电，绝大多数以废热/废电形式排放工业主要以氢能方式储存能量密度大汽车不用氢气原因：转化效率40%较低56度电1kg氢气24度电40%转换效率氢气=24度/kg锂电=0.3度/kg氢气储能资料来源：特斯拉投资者日、碳中和发展研究院、中国国家能源局、浙商证券研究所可持续能源的 船和飞机1416资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所2030展望1517资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所2030年展望1618350GW1000GW530GWh16000GWh1000万辆8500万辆2022年2030年风光装机电池

6、新能源车资料来源：特斯拉投资者日、经济观察网、彭博社、智通财经网、浙商证券研究所金属需求测算02Partone19锂：资源丰富1720资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所镍：需要地球30%的储量1821资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所10倍（PE）龙1市值空间猜想192216TWH电池碳酸锂需求1200万吨20%（市占率）3万元/吨净利润10倍（PE）16TWH电池假设50%三元8TWH 三电电池镍：600万吨20%（市占率）3万元/吨净利润金属：锂金属：镍假设：龙1公司占比全球总市场20%，给予10倍PE。单吨盈利：锂3万，镍3万，预镀镍3000元，免热处理合金1000元资料来源

7、：特斯拉投资者日、华经情报网、中商情报网、北极星储能网、京北月光、券中社、香港财华社、百度百科、浙商证券研究所铁：地球上最常见的元素2023发展铁基电池很重要资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所预镀镍+免热合金需求测算212416 TWH50%4680电池800万吨 预镀镍20%（市占率）3000/吨净利润4680电池预镀镍1亿辆车400kg免热处理合金4000万吨需求20%（市占率）800万吨1000元/吨净利润一体化压铸：免热合金后地板前底板中地板C D两柱10倍（PE）资料来源：特斯拉投资者日、金融界、浙商证券研究所总结2225资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所总结232616

8、TWH锂：1200万吨镍：600万吨预镀镍：800万吨免热处理合金：4000万吨240万吨龙1市占率假设 20%120万吨160万吨800万吨单吨净利（元）30000300003000100010倍 PE对应市值（亿）70资料来源：特斯拉投资者日、浙商证券研究所风险提示241.新能源汽车销量不及预期2.原材料价格波动风险3.技术路线变动风险4.供应链稳定风险点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题95%行业评级与免责声明28行

9、业的投资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现10%10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现10%以下。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重。建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论行业评级与免责声明29法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨

10、询业务资格，经营许可证编号为：Z39833000）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构（以下统称“本公司”）对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需

11、求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。联系方式30浙商证券研究所上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层邮政编码：200127 电话：(8621)80108518 传真：(8621)80106010