1、32值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家日期：演讲者：环氧乙烷产业供需数据分析环氧乙烷产业供需数据分析-存量博弈存量博弈2022年12月王敏33值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属目录CONTENTS版权所有：山东卓创资讯股份有限公司供应供应&需求状况需求状况市场展望市场展望产业链流程图产业链流程图1PART2PART3PART33结论结论4PART34值得信赖的中国大宗商品市场专家PARTPART0101产品简介产品简介1 1、中国环氧乙烷产业链发展现状摘要、中国环氧乙烷产业链发展现状摘要2 2、产业链特点、产业链特点3 3、产

2、业链价值链、产业链价值链35值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司中国环氧乙烷产业链发展现状摘要中国环氧乙烷生产能力保持着长期稳定的增长。中国环氧乙烷生产能力保持着长期稳定的增长。2010-2021年，国内产能由128万吨增长至746万吨，复合年均增长率（CAGR）达到15.9%，同期，中国环氧乙烷产量也保持着稳定增长的势头，国内产量由108.9万吨增长至430万吨，复合年均增长率（CAGR）达到13.7%。国内环氧乙烷供应结构发生较大变化。国内环氧乙烷供应结构发生较大变化。从环氧乙烷产能占比上看：以中国石化为代表的央企（

3、含中石油、中海油、中国兵器等）产能占比由2010年的83%下降至2022年的29%；相对应的，以三江、卫星为代表的民营环氧乙烷生产企业近年来产能迅速提高：占比由2010年的17%增长至2022年的44%。中国环氧乙烷衍生物行业发展迅猛。中国环氧乙烷衍生物行业发展迅猛。环氧乙烷主要衍生物的总生产能力，自2010年的600万吨/年提升至2021年的1500万吨/年，十年间增长2.5倍；但产能快速增长带来的过剩问题已经严重影响行业健康发展。中国环氧乙烷主要衍生物发展趋势出现分化。中国环氧乙烷主要衍生物发展趋势出现分化。受宏观消费环境变化的影响，作为环氧乙烷传统最大下游的非离子表面活性剂增长趋势放缓，

4、而聚羧酸减水剂单体异军突起，一跃成为环氧乙烷最大下游。36值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司2022年环氧乙烷产业链发展亏损常态化 优胜劣汰从产能发展看，从产能发展看，20222022年环氧乙烷产能将持续保持增长，截止目前总产能年环氧乙烷产能将持续保持增长，截止目前总产能674674万吨，预计年底总产能将突破至万吨，预计年底总产能将突破至746746万吨，万吨，产能同比增长产能同比增长14.95%14.95%，年，年内新增总产能内新增总产能9797万吨；同期，万吨；同期，20222022年环氧乙烷年内检修累计产能年环氧

5、乙烷年内检修累计产能400400万吨，占总产能万吨，占总产能53.6%53.6%，其中中国环氧乙烷，其中中国环氧乙烷产量同比下滑产量同比下滑3.69%3.69%。从产业链结构看，随着乙二醇市场利润逐步收缩，多数EO/EG联产装置开始向生产EO转移，并兼顾两者灵活产出，从而提高经济效益。EO产能大幅增长，下游产品发展却进入了瓶颈期，单一化、同质化现象明显。尤其下游聚羧酸单体、非离子表活等下游产品已经面临产能过剩的局面，行业竞争激烈，产能利用率降低。对此，一体化装置将形成原料成品下游产品一体化的生产模式原料成品下游产品一体化的生产模式，提高抗风险能力，行业集中度的收益正逐步向行业集中度的收益正逐步

6、向产业链一体化企业倾斜产业链一体化企业倾斜。从价格趋势看，2022年环氧乙烷价格维持先涨后跌趋势先涨后跌趋势，整体均价下滑。从价格运行逻辑来看，供需及成本定价逻辑依然占主导。随着产能逐步释放，下半年环氧乙烷价格将继续下移，开启新一轮下行通道。最低价格6300元/吨，较高点下滑较高点下滑14.6%14.6%。从基本面看，2022年终端消费处于存量博弈市场，需求的萎缩背景下，而上游处于集中扩能时期，供需矛盾对价格直接造成影响。预计2022年环氧乙烷产量430万吨，年度产能利用率年度产能利用率预计预计58%58%。37值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所

7、有：山东卓创资讯股份有限公司38值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司38产业链价值链市场特征产业链价值链市场特征20222022年乙烯下游衍生物消费占比图年乙烯下游衍生物消费占比图20年乙烯下游衍生物利润走势对比图年乙烯下游衍生物利润走势对比图聚乙烯58%乙二醇12%苯乙烯10%环氧乙烷8%pvc5%EVA3%共聚PP3%其他1%环氧乙烷-1.21%EVA1.31%-5000050000000元/吨PE苯乙烯环氧乙烷EVA醋酸乙烯PVC39值得信赖的中国大宗商品市场专家

8、值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司39产业链价值链市场特征产业链价值链市场特征20年环氧乙烷下游衍生物利润趋势图年环氧乙烷下游衍生物利润趋势图20222022年环氧乙烷下游衍生物消费占比年环氧乙烷下游衍生物消费占比-20000200040006000EO年度利润AEO-9毛利润乙二醇醚二乙醇胺2022年2021年2020年2019年2018年2017年聚羧酸减水剂单体55%非离子表面活性剂21%乙醇胺9%聚醚4%聚乙二醇4%其他5%乙二醇醚2%40值得信赖的中国大宗商品市场专家PARTPART0202供应情况分析供应情

9、况分析1、环氧乙烷产能分布情况2.环氧乙烷市场区域概况3.原料供应角度分析41值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司41西北华东地区产能占比华东地区产能占比59%59%江苏 8家，产能282万吨 上海 1家，产能42万吨 浙江 4家，产能107万吨东北地区产能占比东北地区产能占比 10%10%吉林 3家，产能36万吨 辽宁 2家，产能29万吨 盘锦1家，产能17万吨华南地区产能占比华南地区产能占比19%19%福建3家，产能48万吨 广东3家，产能84万吨2.1 2.1 供应情况分析（环氧乙烷区域分布）供应情况分析（环氧乙烷

10、区域分布）59%5%10%19%4%3%东北华北华东华南华中西南42值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司2.1.1 2.1.1 供应情况分析供应情况分析（华东区域）（华东区域）地区名称省份企业性质装置产能工艺与原料EO产能EG产能工艺/原料原料来源华东上海石化上海中石化4238乙烯内供镇海炼化浙江中石化1865乙烯内供镇海炼化浙江中石化1585乙烯内供宁波阿克苏浙江外资80乙烯外采宁波富德浙江民企1650MTOMTO三江化工浙江民企220乙烯外采乙烯三江新材料浙江民企1838MTOMTO三江乐天浙江合资100乙烯外采乙烯

11、卫星石化江苏民企120160乙烯内供扬州奥克江苏民企302乙烯外采乙烯扬子石化江苏中石化2726乙烯内供江苏斯尔邦江苏民企304MTOMTO南京德纳江苏民企160乙烯外采乙烯扬巴石化江苏合资1532乙烯内供远东联扬州江苏民企1845乙烯外采乙烯泰兴金燕江苏民企262乙烯外采乙烯中石化31%民企57%其他12%华东区域环氧乙烷产能占比华东区域环氧乙烷产能占比图图（按性质）（按性质）外采乙烯36%内供46%MTO18%环氧乙烷原料来源占比图43值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司2.1.2 2.1.2 供应情况分析供应情况分

12、析（华南（华南/东北及其华北区域）东北及其华北区域）中石化51%其他49%华南区域EO产能占比图（按性质）地区名称省份企业归属装置产能工艺与原料EO产能EG产能工艺/原料原料来源华南福建联合福建合资1840乙烯内供中化泉州福建国企2050乙烯内供古雷石化福建中石化1070乙烯内供茂名石化广州中石化3211乙烯内供中科湛江广州中石化2540乙烯内供中海壳牌广州合资2736乙烯内供地区名称省份企业归属装置产能工艺与原料EO产能EG产能工艺/原料原料来源东北辽阳石化辽宁中石油2411乙烯内供吉林石化辽宁中石油1820乙烯内供抚顺石化辽宁中石油54乙烯内供辽宁北化辽宁国企1720乙烯内供吉林众鑫吉林民

13、企120乙烯外采吉林博海吉林民企60乙烯外采中石油57%其他43%东北区域EO产能占比图（按性质）地区名称省份企业归属装置产能工艺与原料EO产能EG产能工艺/原料原料来源华北联泓集团山东民企121MTO内供万华化学山东国企153混烷内供中沙石化天津中石化1236乙烯内供天津石化天津中石化44.2乙烯内供燕山石化北京中石化26乙烯内供中石化40%其他60%华北区域EO产能占比图（按性质）44值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司442.1.4环氧乙烷原料供应情况分析（配套分析）环氧乙烷（乙烯配套）环氧乙烷（EG配套）乙烯为环

14、氧乙烷的主要原料，单耗为0.75，乙烯配套产能占比较大。配套乙烯装置产能占比达77%，未配套产能仅23%。环氧乙烷与乙二醇联产装置，受环氧乙烷特性影响，基本多数配套乙二醇装置。配套MEG产能88%，未配套产能达12%。环氧乙烷（管输配套）77%23%配套乙烯装置产能88%12%配套乙二醇装置产能环氧乙烷两种配套，管输以及陆运。（商品流通量占比，不含自用量）配套管输产能31%，陆运产能达69%。69%31%陆运45值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司151.1161.5235.5261310368398.5433.5479

15、548.5649746127.22.5235.5278.95330384.7410.72446.543084%92%71%77%72%64%70%76%80%75%69%58%50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%005006007008002011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年产能产量开工负荷CAGR CAGR 年均增长年均增长 产能：15.9%产量：13.7%进出口很小，可忽略不计20年中国环氧乙烷供需概况及发展历

16、程（万吨）年中国环氧乙烷供需概况及发展历程（万吨）46值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司2.1.2 2.1.2 供应情况分析供应情况分析（不同工艺路线）（不同工艺路线）0500石脑油MTO外采乙烷/混烷合资民企中石油中石化不同工艺环氧乙烷路线占比环氧乙烷工艺路线占比按企业性质分布石脑油51%外采乙烯18%mto10%乙烷21%47值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司2.2 2.2 环氧乙烷供应情况分析（成本毛利）环氧乙烷供应

17、情况分析（成本毛利）20年，年，不同原料来源以及不同生产工艺的环氧乙烷成本差距逐步加宽，乙烯平均成本维持在7532元/吨。20202020年以前年以前成本的区别就非常明显：低油价及低煤价直接拉低了自产乙烯的成本，从而拉低了环氧乙烷的成本。但相较而言，裂解乙烯法成本较甲裂解乙烯法成本较甲醇制乙烯法低醇制乙烯法低2525-30%30%；2022油价高企价格的坚挺，由此直接导致以进口乙烯为原料的环氧乙烷企业生产成本居高不下：外采乙烯为原料的环氧乙烷装置利润空间有限，远低于自产乙烯。2021-2022年环氧乙烷平均成本对比图20年不同工艺环氧

18、乙烷利润数据对比图年不同工艺环氧乙烷利润数据对比图烯烃成本计算公式为：甲醇制烯烃成本=甲醇价格*2.8+694.65环氧乙烷成本=乙烯*0.75+1500环氧乙烷毛利=环氧乙烷价格-环氧乙烷成本30005000700090001100013000元/吨华东价格EO成本近两年平均成本-3500.00-2500.00-1500.00-500.00500.001500.002500.003500.002020年1月2021年1月2022年1月元/吨外采乙烯利润MTO制EO利润48值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司2.3 2.

19、3 环氧乙烷价格趋势分析环氧乙烷价格趋势分析20年华东环氧乙烷市场价格走势年华东环氧乙烷市场价格走势图图5,0006,0007,0008,0009,00010,00011,000元/吨5,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月元/吨1900750021AV:7,7779.622AV:5,0006,0007,0008,0009,00010,0001月3月5月7月9月11月元/吨2021年2022年20222022年华东环氧乙烷市场价格走势图年华东环氧乙烷市

20、场价格走势图49值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司492.3.1 2.3.1 产业链相关性概述产业链相关性概述相关系数：乙烯相关系数：乙烯&环氧乙烷环氧乙烷0.870.87相关系数：环氧乙烷相关系数：环氧乙烷&布伦特布伦特0.220.22环氧乙烷与乙烯环氧乙烷与乙二醇2014-2022年0.870.832020-2022年0.760.622021-2022年0.760.48020406080000400060008000400016000元/吨美元/桶EO布伦特2021202

21、1-20222022年环氧乙烷与乙烯价格走势对比图年环氧乙烷与乙烯价格走势对比图20年环氧乙烷与年环氧乙烷与原油原油价格走势对比价格走势对比图图环氧乙烷与布伦特环氧乙烷与聚羧酸单体2021-2022年0.220.722000500080000004000600080004000元/吨元/吨乙烯环氧乙烷50值得信赖的中国大宗商品市场专家PARTPART0202需求情况需求情况1、需求情况区域分布2、季节性消费分析3、下游需求平衡表51值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东

22、卓创资讯股份有限公司51中国环氧乙烷产业链需求情况分析东北地区 聚羧酸减水剂单体14家，产能76万吨 非离子表面活性剂1家，产能20万吨华东地区 乙醇胺5家，产能36万吨 聚羧酸减水剂单体20家，产能260万吨 非离子表面活性剂21家，产能143.3万吨西南地区 聚羧酸减水剂单体3家，产能40万吨 非离子表面活性剂1家，产能5万吨华北地区 非离子表面活性剂3家，产能17.2万吨 聚羧酸减水剂单体13家，产能51.5万吨 乙醇胺1家，产能1万吨聚羧酸减水剂单体非离子表面活性剂乙醇胺华中地区 乙醇胺1家，产能5万吨 聚羧酸减水剂单体4家，产能27万吨 非离子表面活性剂2家，产能5万吨华南地区 乙醇

23、胺2家，产能7万吨 聚羧酸减水剂单体8家，产能68万吨 非离子表面活性剂3家，产能15万吨52值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司522.4 中国环氧乙烷产业链需求情况分析环氧乙烷环氧乙烷消费季节性消费季节性指数指数波动对比波动对比环氧乙烷下游消费区域占比图环氧乙烷下游消费区域占比图020406080100120140万吨东北华东华南0.800.850.900.951.001.051.101.151月3月5月7月9月11月季节性指数2253值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所

24、有：山东卓创资讯股份有限公司532.5 需求分析平衡数据分析下游产品下游产品20212021年年20222022年年聚羧酸减水剂单体聚羧酸减水剂单体6.38%6.38%-8.11%8.11%表面活性剂表面活性剂4.65%4.65%2.22%2.22%乙醇胺乙醇胺5.88%5.88%0.00%0.00%聚乙二醇聚乙二醇25.00%25.00%6.67%6.67%乙二醇醚乙二醇醚27.27%27.27%7.14%7.14%聚醚聚醚16.67%16.67%7.14%7.14%氯化胆碱氯化胆碱6.00%6.00%-5.66%5.66%丙烯酸羟乙酯丙烯酸羟乙酯140.00%140.00%8.33%8.3

25、3%碳酸乙烯酯碳酸乙烯酯233.33%233.33%40.00%40.00%其他其他-2.50%2.50%-48.72%48.72%总消费量总消费量8.65%8.65%-3.70%3.70%总供应量总供应量8.65%8.65%-3.70%3.70%环氧乙烷产业链供需平衡表增长比环氧乙烷产业链供需平衡表增长比54值得信赖的中国大宗商品市场专家PARTPART0303市场展望1、未来五年环氧乙烷产业链市场供应情况分析2、未来五年环氧乙烷产业链市场需求情况分析3、未来五年环氧乙烷产业链市场发展趋势55值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股

26、份有限公司553.13.1供应预测供应预测-市场导向、产能过剩市场导向、产能过剩产业链延伸产业链延伸厂家名称厂家名称产能产能投产时间投产时间地点地点配套聚羧酸单体配套聚羧酸单体产能产能新增碳酸新增碳酸酯计划酯计划配套乙醇胺配套乙醇胺产能产能镇海炼化镇海炼化15+15+2年年Q1Q1，20232023浙江浙江-宁波富德宁波富德2年年Q1Q1浙江浙江-三江化工三江化工707020232023年年Q Q1 1浙江浙江2525-卫星化学卫星化学727220222022年年1010月月江苏江苏3030-10+1010+10海南炼化海南炼化30302022202

27、2年年Q4Q4海南海南-盛虹炼化盛虹炼化3年年Q Q1 1江苏江苏-扬巴石化扬巴石化5 520232023年年江苏江苏-5 5浙江石化浙江石化272720232023年年浙江浙江-1010恒力石化恒力石化606020232023年年辽宁辽宁-20202020洛阳石化洛阳石化202020232023年年河南河南-四川石化四川石化3年年四川四川-揭阳石化揭阳石化202020242024年年广东广东-辽阳石化辽阳石化202020242024年年辽宁辽宁-吉林石化吉林石化303020242024年年吉林吉林-万华化学万华化学303020242024年年山东山

28、东-1010-合计41220年环氧乙烷供应情况预测年环氧乙烷供应情况预测单位：万吨单位：万吨0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%02004006008001年2022年 2023年E 2024年E 2025年E 2026年E 2027年E万吨产能产量产能增速56值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司563.23.2需求需求预测预测市场导向市场导向 需求精细化需求精细化未来聚羧酸单体扩产装置配套一览表未来聚

29、羧酸单体扩产装置配套一览表企业名称产能预计投产时间恒力石化202023卫星化学102023未来乙醇胺扩产装置配套一览表未来乙醇胺扩产装置配套一览表未来碳酸酯扩产装置配套一览表未来碳酸酯扩产装置配套一览表企业名称产能省市预计投产时间广东红墙15广东2023年10月奥克海南20海南2023年二季度佳化化学（连云港）20江苏待定合计55企业名称碳酸乙烯酯碳酸甲乙酯碳酸酯溶剂惠州市新宙邦化工有限公司广东惠州15天津新宙邦新材料有限公司天津5联泓新新材料科技股份有限公司滕州55山东华鲁恒升集团有限公司德州30胜华新材料集团股份有限公司东营/武汉/四川东营5万吨碳酸甲乙酯计划2023年建成，武汉5万吨碳酸

30、甲乙酯预计2023年4月，眉山碳酸甲乙酯5万吨预计2023年建成山东海科新源材料科技股份有限公司湖北宜昌8安徽东科科技股份有限公司安徽合肥50万华化学集团股份有限公司山东20河南瑞柏新材料有限公司河南7辽宁奥克化学股份有限公司101.5浙江卫星化学股份有限公司连云港5057值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司57终端行业发展预期商用混凝土消费预期聚羧酸减水剂单体消费预期中国商用混凝土消费预期单位：万立方米聚羧酸减水剂单体表观消费预期 单位：万吨570%10%20%00002012年2015年2018

31、年2021年万平方米2012-2022A房屋竣工情况施工面积竣工面积012345%交通运输固定资产投资额累计增长情况0%10%20%30%02000004000002012年 2015年 2018年 2021年 2023年混凝土消费量混凝土消费量预测-20%0%20%40%60%02012年2015年2018年2021年2023年单体消费量消费量预测3.3行业发展长期趋势-市场叠加宏观导向 加速EOD走出去数据来源：卓创资讯数据来源：卓创资讯国家统计局国家统计局58值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家能源化工农业金属版权所有：山东卓创资讯股份有限公司市场导向政策导向市场导向政策导向583.5 3.5 总结总结供应需求延伸产业链产业整合扩张新周期高增速转低增速价值倾斜市场导向日化 纺织助剂环氧乙烷产业链供需情况预测行业预测房地产内需外需内需稳健出口量增加外需转强周期性表现先强后弱商品杠杆性增强波动率加大日化原料东南亚及南亚59值得信赖的中国大宗商品市场专家值得信赖的中国大宗商品市场专家日期：演讲者：THANKSTHANKS2022年12月王敏/