1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 18 Table_MainInfo 研究报告 汽车与汽车零部件行业 2020-1-5 ADBADB：下一个下一个车灯车灯技术技术趋势趋势 行业研究专题报告 评级 看好看好 维持维持 报告要点 车灯再升级， “慧眼”造英雄 车灯是决定汽车外观的核心产品， 近年从卤素到氙气到LED车灯不断进化升级， 下一代智能大灯已经成为未来车企配置的“杀手锏” 。长城 WEY VV6 是全球第 二个配置 DLP 像素大灯的车型， 大众首次在迈腾上配置矩阵大灯。 ADB 智能大 灯通过传感器实现环境感知，再通过算法控制矩阵大灯或 DLP 大灯实现区域性 照明。综合考虑成本与

2、效果，矩阵式 ADB 大灯将成为中期的主流方案。 为何我们认为当前时点 ADB 将加速渗透？ ADB 智能大灯渗透率有望快速提升：1）需求层面，智能大灯迎合了国人的消 费需求。外观和内饰已经成为国人购车的第一要素，年轻群体对外观重视程度 更高；中国消费者对智能安全科技的需求也远高于其他国家消费者。2）成本角 度，随着方案的优化和规模效应，未来 3-5 年 ADB 成本有望下降 15-20%；3） 技术角度，随着 L2 级智能驾驶渗透率提升，传感器成为标配，ADB 可共用其 他智能驾驶配置的感知信号。参考过去 LED 车灯渗透路径，2013 年全 LED 车 灯仅在豪华车配置，行业渗透率不到 1

3、%，而到 2018 年已经达到 30%，产品全 面普及至 10-15 万车型，预计 ADB 有望在 2025 年达到 30%以上渗透率。 ADB 智能大灯价值提高 2-3 倍，三方将显著受益 ADB 单车价值量仅车灯层面将达到 3000 元， 算上环境感知将达到 5000 元， 比 传统车灯提升 2-3 倍。ADB 需要 10-20 颗 LED 芯片，更加强大的控制器，更加 复杂的光学模组和整体散热结构， 三方厂商将受益于产业链升级： 1） 车灯企业： 深度参与主要环节，尤其在光学模组以及整体车灯设计上占据主导地位，车灯 系统复杂度的提升将进一步提升价值量和盈利能力，部分车灯企业有望延展到 环

4、境感知等智能驾驶领域；2）控制器提供商：控制器在矩阵大灯中单车价值量 翻番， 车企在成本优化的考虑下， 分拆控制器或成为趋势； 3） LED 芯片供应商： LED 芯片用量进一步提升，LED 芯片企业也有望参与光学模组的提供。 投资建议：ADB 智能大灯打开新的成长空间，国内龙头深度参与 ADB 智能大灯有望加速渗透，我们预计到 2025 年前大灯的市场规模将从 214 亿提升到 469 亿，整体车灯市场规模将达到 800 亿。国内龙头企业已深度参与 车灯智能化浪潮，重点推荐：1）华域汽车-国内综合实力最强的车灯企业，深 度布局 ADB、 DLP 和环境感知等前沿技术； 2） 星宇股份-走向全

5、球的车灯龙头， 矩阵式 ADB 大灯已获订单；建议关注：科博达-控制器第三方龙头，空间巨大。 分析师分析师 高登高登 （8621）61118738 执业证书编号：S0490517120001 分析师分析师 高伊楠高伊楠 （8621）61118738 执业证书编号：S0490517060001 分析师分析师 邓晨亮邓晨亮 （8621）61118738 执业证书编号：S0490518040003 联系人联系人 相关研究相关研究 重卡 12 月销量点评： 旺季叠加备货， 行业维持 高景气2020-1-1 潮生理棹，披沙拣金汽车行业 2020 年度 投资策略2019-12-29 乘用车展望 2020：

6、底部探明，温和复苏，格局 分化2019-12-17 风险提示： 1. 智能大灯渗透速度不及预期； 2. 行业景气度不及预期。 34797 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 18 行业研究专题报告 目录 车灯再升级，“慧眼”造英雄 . 4 ADB 智能大灯，车企下一个“杀手级”配置 . 4 如何实现？矩阵式和 DLP 各有擅长领域 . 6 为何我们认为当前时点 ADB 将加速？ . 8 驱动力 1：ADB 矩阵大灯具备更高颜值和更高科技 . 8 驱动力 2：多措并举，ADB 成本有望明显下降 . 9 驱动力 3：L2 级智能驾驶渗透率提升，具备感知层基础 . 10 加速：ADB 渗透率有望在

7、 2025 年达到 30%以上 . 10 ADB 智能大灯价值提升 2-3 倍，三方将显著受益 . 12 产品复杂度提升，仅车灯层面单车价值翻番 . 12 产业链升级，三方将显著受益 . 13 投资建议： ADB 打开新空间，国内龙头深度参与 . 16 图表目录 图 1：Wey VV6 外观 . 4 图 2：Wey VV6 像素大灯照片 . 4 图 3：VV6 像素大灯投射速度标志 . 4 图 4：VV6 像素大灯投射人行道 . 4 图 5：全新迈腾外感上车灯光感更加复杂 . 5 图 6：迈腾 IQ.Light 智能灯光系统 . 5 图 7：ADB 实现的功能 . 6 图 8：ADB 功能实现

8、方式 . 6 图 9：ADB 核心部件拆分 . 7 图 10：矩阵式大灯结构. 7 图 11：矩阵式大灯效果 . 7 图 12：像素大灯结构（DMD 机构）. 8 图 13：像素大灯效果 . 8 图 14：不同年龄对选车考虑因素 . 9 图 15：对于安全技术上各国家消费者的接受度 . 9 图 16：民用 60wLED 灯价格走势 . 10 图 17：智能驾驶渗透率近三年已经有显著提高 . 10 图 18：L2 级智能驾驶渗透率会持续上升 . 10 图 19：全行业 LED 车灯渗透预计已经超过 35% . 11 图 20：四个品牌 LED 灯渗透速度 . 11 图 21：矩阵大灯渗透率有望进

9、入提速期 . 11 图 22：奥迪矩阵式大灯结构图 . 12 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 18 行业研究专题报告 图 23：海拉矩阵式大灯光学模组示意图 . 12 图 24：前大灯单车价值量对比 . 12 图 25：普通全 LED 大灯的价值量分布 . 13 图 26：矩阵式 LED 大灯的价值量分布 . 13 图 27：前大灯单车价值量 . 13 图 28：前大灯单车价值量对比 . 14 图 29：欧司朗、日亚和飞利浦 Lumileds 在车用 LED 芯片具有垄断地位 . 14 图 30：科博达全球车灯控制器份额 . 15 图 31：普通全 LED 大灯的价值量分布 . 16 图

10、 32：矩阵式 LED 大灯的价值量分布 . 16 表 1：迈腾车灯配置 . 5 表 2：主要品牌矩阵大灯梳理 . 6 表 3：智能车灯执行方式技术路线对比 . 8 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 18 行业研究专题报告 车灯再升级， “慧眼”造英雄 ADB 智能大灯，车企下一个“杀手级”配置 Wey 推出推出全球全球第二个第二个量产量产像素大灯像素大灯的的车型车型，东方“灯厂”美誉加，东方“灯厂”美誉加身身。2019 年 12 月 26 日， WEY 品牌发布了 2020 款的 VV6 车型， 全系标配全 LED 大灯， 同时在智享、智行、 智驭三种车型增加 3.5 万元选配 DLP

11、像素大灯以及在智行中增加 1 万元选配激光大灯。 这款车型不仅第一次在中国品牌中搭载了 DLP 像素大灯，还是全球第二个配备了像素 大灯，仅次于迈巴赫。长城 Wey 在车灯上的先进技术被媒体美誉为东方“灯厂” 。 图 1：Wey VV6 外观 图 2：Wey VV6 像素大灯照片 资料来源：爱卡汽车, 长江证券研究所 资料来源：爱卡汽车,长江证券研究所 从 VV6 像素大灯可以实现的功能来看，包括对前方道路速度及其他信号的投射，行人、 车辆防眩目等诸多功能。尤其在行人通过时，一方面可以对行人提供防炫目的功能，另 一方面还可以直接投射人行横道线帮助行人穿越马路。 其他基础智能大灯应用如远近灯 切

12、换，对迎面车辆实现防眩目的功能等像素大灯均可实现。 图 3：VV6 像素大灯投射速度标志 图 4：VV6 像素大灯投射人行道 资料来源：爱卡汽车, 长江证券研究所 资料来源：爱卡汽车,长江证券研究所 无独有偶，无独有偶，迈腾首次配备迈腾首次配备矩阵大灯，拉开合资矩阵大灯，拉开合资 B 级车车灯升级序级车车灯升级序幕。幕。2019 年 12 月 17 日，新一代迈腾发布，而最大变化也是来自于矩阵大灯的配置。新迈腾配置的矩阵大灯 具备 12+32 独立控制 LED 光源支持 AFS 大灯随动转向、 MDFS 动态大灯辅助、 Corner light 弯道补光等功能。迈腾配置的矩阵大灯不仅具备较好的

13、安全功能性，而且对迈腾外 观科技感有显著提升。目前迈腾 8 款车型中，有 3 款车型标配了矩阵大灯，最低价格为 25.89 万，另外还有两款车型可以提供选配。迈腾作为合资 B 级车的代表车型，率先配 置矩阵大灯， 智能大灯配置车型下沉到 20-30 万价格带， 开启了大众大灯升级的新篇章。 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 18 行业研究专题报告 图 5：全新迈腾外感上车灯光感更加复杂 图 6：迈腾 IQ.Light 智能灯光系统 资料来源：爱卡汽车, 长江证券研究所 资料来源：爱卡汽车,长江证券研究所 表 1：迈腾车灯配置 车型车型 2020 款款 280TSI 双双 离合离合 舒适舒适

14、型型 2020 款款 280TSI 双双 离合离合 领领先型先型 2020 款款 330TSI 双双 离合离合 领先型领先型 2020 款款 330TSI 双双 离合离合 豪华型豪华型 2020 款款 380TSI 双双 离合离合 豪华型豪华型 2020 款款 330TSI 双双 离合离合 尊贵尊贵 型型 2020 款款 380TSI 双双 离合离合 尊贵型尊贵型 2020 款款 380TSI 双双 离合离合 旗舰型旗舰型 厂商指导价 18.69 万 20.99 万 21.99 万 23.39 万 24.99 万 25.89 万 26.99 万 30.99 万 定速巡航 - 定速巡航 定速巡航

15、 定速巡航 ACC 自适应 巡航 定速巡航 ACC 自适应 巡航 ACC 自适应 巡航 车道保持 - - - - - 并线辅助 - - - - - 碰撞报警/主动刹 车 - - - - - 疲劳提醒 自动泊车 - - - - 前大灯 LED LED LED LED LED 矩阵矩阵 LED 矩阵矩阵 LED 矩阵矩阵 LED 前大灯选配 矩阵矩阵 LED 矩阵矩阵 LED 自动大灯功能 自动开闭 自动开闭 自动开闭 自动开闭 自动开闭 自动开闭 自动开闭 自动开闭 转向辅助 灯 转向辅助 灯 转向辅助 灯 转向辅助 灯 转向辅助 灯 自动远近 光 自动远近 光 自动远近 光 自动转向 自动转向

16、 自动转向 自动转向 自动转向 转向辅助 灯 转向辅助 灯 转向辅助 灯 资料来源：易车网,长江证券研究所 合资合资品牌品牌 B 级级车车配备配备 ADB 矩阵大灯矩阵大灯，后续有望后续有望下探下探至至平价化平价化的的主流主流车型车型。除了 2020 款的迈腾配备智能大灯，别克的君威在 4 款车上采用了矩阵大灯的配置，威朗 GS 也有 一款车型试水矩阵大灯。以目前合资车型规划节奏，未来 ADB 有望进一步向低价车型 渗透。 请阅读最后评级说明和重要声明 6 / 18 行业研究专题报告 自主品牌主力车型已试水自主品牌主力车型已试水 ADB 矩矩阵阵大灯。大灯。上汽乘用车最早在荣威 950 上采用

17、矩阵式 ADB 智能大灯， 而在 RX5 2020 款大幅配置了矩阵式大灯， 产品价格带已经下探到 11.88 万。长城 WEY VV7 已经实现基本全系标配矩阵式车灯，最低价格车型为 16.98 万，预 计新款 VV5 也将配备矩阵式大灯，价格进一步下探。吉利在星越高配车型上用了矩阵 式大灯的，同时提供选配。广汽 GS4 和长安 CS55 也有望在未来配套矩阵大灯。 表 2：主要品牌矩阵大灯梳理 派系派系 品牌品牌 车型车型 最低配套价格最低配套价格 车型车型配套配套比例比例 德系 大众 迈腾 25.89 3/9 美系 别克 君威 21.68 4/16 威朗 gs 18.59 1/18 自主

18、品牌 上汽乘用车 RX5 11.88 5/19 吉利 星越 19.18 1/7 WEY VV7 16.98 9/10 资料来源：易车网, 长江证券研究所 如何实现？矩阵式和 DLP 各有擅长领域 Adaptive Driving Beam 是一种智能远光灯系统。传统的汽车头灯，包括一些氙气大灯 光线耀眼，在夜间会车时极易造成对向车道驾驶者的眩目，为行车安全埋下隐患。 相比之下，ADB 技术通过视频摄像头信号的输入，判断前方来车的位置与距离，并相 应调整灯光照射区域，关闭或调暗对面车辆区域的灯光照射，避免对来车产生炫光，同 时最大限度地满足驾驶者的视野需求，将成为汽车安全照明的技术趋势。 图 7

19、：ADB 实现的功能 图 8：ADB 功能实现方式 资料来源：Marklines, 长江证券研究所 资料来源：Marklines,长江证券研究所 ABD 智能大灯智能大灯和和其他其他智能智能驾驶驾驶功能功能的原理类似，分为感知、决策、执行的原理类似，分为感知、决策、执行。通过摄像头 或者毫米波雷达等传感器采集前方信息， 并通过算法处理决策是否打开或关闭部分远光 灯区域，再到车灯内部控制器与光学模组进行大灯的分区域控制。目前，全球车灯龙头 企业如海拉、日本小糸等均具备环境感知与决策层面的技术储备；国内车灯龙头华域视 觉整合了华域技术中心的摄像头技术，也具备了较强的环境感知的技术实力；而全球范 围

20、的环境感知公司来看，Mobileye、德尔福、大陆等公司的综合实力较强。随着 L2 级 智能驾驶渗透的提升，车灯企业或更多与其他龙头公司合作以实现环境感知的功能，同 时更加专注于自身车灯控制层面的技术。 请阅读最后评级说明和重要声明 7 / 18 行业研究专题报告 图 9：ADB 核心部件拆分 资料来源：海拉官网，长江证券研究所 从从 ADB 执行层面执行层面，目前技术路线，目前技术路线主要主要可以分为可以分为：1）机械）机械式式；2）矩阵式）矩阵式；3）DLP 式。式。 机械式主要通过在灯源前方加入电机设备实现灯源遮罩，由于响应速度慢、噪声大、性 能较差，基本很难成为主流方案。其他方案比如

21、LCD 式和AFS 式等产品仍在雏形。矩 阵式大灯与 DLP 大灯是未来智能大灯的主流方案。 矩阵式矩阵式智能智能大灯通过控制多颗大灯通过控制多颗 LED 芯片实现像素智能大灯的控制，从成本和效果来看芯片实现像素智能大灯的控制，从成本和效果来看 是未来是未来实现实现 ADB 功能的功能的主流主流方案。方案。基于 LED 小体积、易驱动、快速响应等特性，使 用多颗 LED 组成行、列或矩阵式排列是实现入门级多像素智能大灯的基础方案。与普 通 LED 大灯相比，LED 矩阵式大灯需要更多路的驱动，更大的散热能力，以及给每颗 LED 配光成为独立像素的较复杂的二次光学系统。 图 10：矩阵式大灯结构

22、 图 11：矩阵式大灯效果 资料来源：Marklines, 长江证券研究所 资料来源：Marklines,长江证券研究所 DLP 式智能大灯式智能大灯通通过过增加在灯源前方放置增加在灯源前方放置 DMD（Digital Micromirror Device, 数字微数字微 镜镜元件）器件实现对大灯百万像素级的控制，元件）器件实现对大灯百万像素级的控制，在未来可实现前方信息的投影。在未来可实现前方信息的投影。DLP 式 大灯光源系统可理解为仅使用白色像素的投影仪，在灯源前方设置 DMD 设备，通过 DMD 控制微型反射镜来实现车灯的像素级别投影。DLP 大灯的像素级别可以达到百万 级，除了简单的

23、 ADB 远近光切换，更重要可以道路上信息投影。目前 DLP 大灯核心部 件 DMD 主要由 TI 供应，不管是元件、还是系统成本均较高。 请阅读最后评级说明和重要声明 8 / 18 行业研究专题报告 图 12：像素大灯结构（DMD 机构） 图 13：像素大灯效果 资料来源：TI 官网, 长江证券研究所 资料来源：TI 官网,长江证券研究所 矩阵式矩阵式从效果和从效果和成本成本综合来综合来看看是是 ADB 智能智能大灯的最佳大灯的最佳执行执行方案。方案。机械模组式的成本相 对矩阵式的 ADB 并没有显著的优势，而从性能上远不如矩阵大灯。DLP 大灯将车灯的 像素级别提升直接提升到了百万级，但成

24、本过高。矩阵式大灯从应用上能实现 ADB 基 本功能，同时在外观上进一步提升车灯的科技感，将是车灯执行方案中的主流选择。 表 3：智能车灯执行方式技术路线对比 技术分类技术分类 机械式机械式 矩阵式矩阵式 DLP式式 像素级别 像素较低 百级到万级 百万级 成本 中等 中等 极高 响应速度 300-500ms 100ms 100ms 技术原理 在灯源前方设置电机结 构实现灯光的遮罩 通过控制多颗LED实现 灯源远近光切换 通过灯源切换 资料来源：Marklines,长江证券研究所 为何我们认为当前时点 ADB 将加速？ 驱动力 1：ADB 矩阵大灯具备更高颜值和更高科技 矩阵式大灯对汽车颜值的

25、进一步提升，以及矩阵式大灯对汽车颜值的进一步提升，以及 ADB 功能带来的功能带来的安全安全科技科技将是消费者购买将是消费者购买 车灯产品升级的核心驱动力车灯产品升级的核心驱动力。1）根据懂车帝平台统计测算，外观内饰已经成为消费者 买车首要考虑点，而其中年龄越小的购车者对“颜值”的要求越高。LED 车灯能大幅提 升汽车的外观设计，智能大灯更能将汽车外观的科技感提升一个层次。2）根据德勤对 各国消费者的评估，在安全技术中中国的消费者接受度最高，尤其在能识别其他车的技 术，免于危险驾驶的技术与超速提醒的技术上，中国消费者有非常高的青睐度。智能车 灯均对这些安全技术有较强的支持。 请阅读最后评级说明

26、和重要声明 9 / 18 行业研究专题报告 图 14：不同年龄对选车考虑因素 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 外观内饰油耗动力空间配置 90后80后70后50岁以上 资料来源：懂车帝，长江证券研究所 图 15：对于安全技术上各国家消费者的接受度 83% 85%85% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 能识别路上其他车辆的技术 使他们免于危险驾驶的技术超速提醒的技术 美国德国日本中国印度巴西 资料来源：德勤研究院，长江证券研究所 驱动力 2：多措并举，ADB 成本有望明显下降 随着元器件成本下降， 方案优化以及规模效应， 预

27、计矩阵式大灯未来随着元器件成本下降， 方案优化以及规模效应， 预计矩阵式大灯未来 3-5 年有年有 15%-20% 左右的价格下探。左右的价格下探。1）LED 产品价格每年均持续下降，预计未来仍将保持趋势，参照民 用 LED 灯从 2011 年开始的价格走势，60W LED 灯从 40 美元下降到 8 美元左右，车 用 LED 普及较民用时间较晚，目前仍处于价格下降通道；2）方案角度上，在保证效果 的同时减少一定 LED 芯片数量，可以降低成本；3）随着矩阵大灯规模的上升，整体成 本仍有望一定程度下降。 我们预计未来 3-5 年， 矩阵式大灯的单只价格有望从目前 1500 元下探到 1200

28、元左右。 请阅读最后评级说明和重要声明 10 / 18 行业研究专题报告 图 16：民用 60w LED 灯价格走势（元） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 2000172018 60w LED灯价格（平均价格） 资料来源：LEDinsights，长江证券研究所 驱动力 3：L2 级智能驾驶渗透率提升，具备感知层基础 L2 级级智能智能驾驶驾驶渗透率的提升，感知类的摄像头与毫米波雷达的传感渗透率的提升，感知类的摄像头与毫米波雷达的传感器未来将逐步标配，器未来将逐步标配， 保证保证 ADB 环境感知端的基础。环境感知端的基础

29、。阻碍 ADB 渗透提升的另一个障碍是环境感知端的缺失， 单纯为 ADB 功能而装配专用的传感器对于车企来说性价比较低。但是随着智能驾驶 L2 级渗透率的提升，AEB（自动刹车）或者 LKW（车道偏离预警）等需要前向传感器感 知基础的功能标配，ADB 可共用相关的感知系统，车企在车灯端只需要装配矩阵式大 灯并提升算法，新增成本将大幅下降。 图 17：智能驾驶渗透率近三年已经有显著提高 图 18：L2 级智能驾驶渗透率会持续上升（右轴没显示全） 3.80% 2.20% 4.40% 2.20% 18.10% 10.30% 19.10%19.10% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 自 动 紧 急 制 动 自 动 泊 车 全 景 环 视 并 线 辅 助 2016年车型装配率2019年车型装配率 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 L1渗透率L2渗透率 L3渗透率（右）L4渗透率（右） 资料来源：易车网, 长江证券研究所 资料来源：IHS,长江证券研究所 加速：ADB 渗透率有望在 2025 年达到 30%以上 从从 LED 大灯渗透率大灯渗透率提升的经验看提升的经验看， 车灯升级，