1、行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2023 年 04 月 14 日 拥抱汽车行业新时代，聚焦自主新能源主旋律 看好 上海国际车展新车前瞻 相关研究 行业销量整体承压，重点把握结构性亮点-汽车行业 2023 年一季度前瞻 2023 年 4 月 12 日 格局优化下，龙头更具比较优势-2023/4/3-2023/4/7 汽车周 报 2023 年 4 月 9 日 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 联系人 朱傅哲(8621)23297818 本期投资提示：2023 第二十届上海国际汽车工业展览会即将在 4 月18 日正式开幕，以“拥抱汽车行业新时代”为主题。作为后疫情时代的首个国

2、际 A级车展，本次上海车展关注度极高，更是涵盖了主流自主、新势力、合资品牌。围绕新能源汽车这一“汽车行业新时代”主题，以自主品牌为首的各大车企均带来了最有竞争力的新型重磅产品。据威尔森统计，本次上海车展参展车型高达 144 款，其中新车型达 78 款，其中新能源、SUV、自主品牌是主旋律：能源类型方面，新能源车型有 76 款，其中纯电车型比重最高有 57 款；车型级别方面，本次车展 SUV占比较高，且主要集中在 A级至 C 级的中型级别；品牌系别方面，以自主品牌以及德系为主，分别有 49 款与 42 款。自主新能源作为本次车展主旋律，各家品牌均大力布局新品：比亚迪三线齐发，多款重磅新品来袭：海

3、鸥有望在车展期间上市；而即将搭载全球首个新能源专属智能车身控制系统云辇的腾势 N7、仰望 U8、仰望 U9 等将首发亮相；同时王朝系列新款 B 级纯电 SUV 也有望在此期间亮相。新势力排兵布阵持续扩充产品线序列：蔚来基于 NT2.0 平台打造的新车蔚来 EC7 以及全新 ES6、ES8 将首发亮相，新款 ET7 也将公布售价；理想将举行其“双能战略”的纯电解决方案发布会，内容涵盖补能网络的规划布局以及 2025 年产品线布局等；小鹏新品中型轿跑 SUV 小鹏 G6 将首发亮相；其他新车还包括定位双门四座电动跑车的哪吒 GT，以及高阶智驾版问界 M5 等。长城全面加速新能源转型：长城汽车将携超

4、 15 款新能源车型亮相车展，其中魏牌蓝山DHT、坦克 500 PHEV 以及首搭全新 Hi4 的哈弗枭龙 MAX 等人气产品都将亮相。吉利新系列切入中高端新能源市场：作为填补吉利在中高端市场空白而发布的银河品牌，旗下首款量产车型银河 L7 将于本次车展亮相；采用全新一代设计语言的领克 08，以及极氪品牌旗下紧凑型 SUV 极氪 X 也将亮相。上汽双品牌合力完善中高端产品矩阵：飞凡和智己作为上汽旗下定位中端、高端市场的两大新能源品牌，本次车展飞凡 R7、F7 以及智己 L7、LS7 将全员出动。其他自主品牌：长安深蓝 S7 将带领品牌进军 SUV 市场；奇瑞 eQ7、星纪元 ES 标志了公司高

5、端化转型路线；江淮钇为 3 作为新品牌首款车型首次与公众亮相。投资分析意见：乘用车正在开启复苏周期，头部车企将在早期享受马太效应进而获得超额收益，推荐比亚迪、长安、吉利。内卷造成产业链的利润冲击在所难免，建议关注具备国产替代、降本增效能力的公司，包括英搏尔、爱柯迪、星宇股份、科博达等。而在商用车领域，新能源大势已成，建议关注瀚川智能（机械）、蓝海华腾等公司。核心风险：部分环节供应链安全风险、国内终端销量复苏不及预期、原材料涨价超预期。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 1.上海车展群英荟萃

6、，拥抱汽车行业新时代2023 第二十届上海国际汽车工业展览会即将在 4 月 18 日正式开幕，以“拥抱汽车行业新时代”为主题。作为后疫情时代的首个国际 A 级车展，本次上海车展关注度极高，更是涵盖了主流自主、新势力、合资品牌。围绕新能源汽车这一“汽车行业新时代”主题，以自主品牌为首的各大车企均带来了最有竞争力的新型重磅产品。据威尔森统计，本次上海车展参展新车高达 144 款，其中新车型达 78 款，其中新能源、SUV、自主品牌是主旋律：能源类型方面，新能源车型有 76 款，其中纯电车型比重最高有 57 款；车型级别方面，本次车展 SUV 占比较高，且主要集中在 A 级至 C 级的中型级别；品牌

7、系别方面，以自主品牌以及德系为主，分别有 49 款与 42 款。图 1：上海车展新车类型统计 图 2：上海车展新车能源类型统计 资料来源：威尔森，申万宏源研究 资料来源：威尔森，申万宏源研究 注：1 款概念车能源类型未公布 图 3：上海车展新车车型级别统计 图 4：上海车展新车品牌系别统计 资料来源：威尔森，申万宏源研究 注：2 款概念车级别未公布 资料来源：威尔森，申万宏源研究 新车型,78换代,22新型号,15年式变化,11改款,9概念车,9ICE,58BEV,57PHEV,17HEV,9REEV,2227322530A00A0ABCDCoupe

8、A0-SUVA-SUVB-SUVC-SUVD-SUVB-MPV42272030405060德系法系欧系美系日系韩系自主PWjXkZQVgUkZmPmPpNaQdNbRmOnNsQpMlOqQqMjMnMrP9PoMpMNZoPyQvPmPwP行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 2.自主新能源是本次车展主旋律2.1 比亚迪三线齐发，多款重磅新品来袭 比亚迪海鸥定位 A0 级小型 SUV。新车基于 e 平台 3.0 技术打造，长宽高分别为3780 x1715x1540mm，轴距为 2500mm，和海豚非常接近，售

9、价在 8-10 万元。外观设计方面，新车融合赛博朋克元素，利用简约的线条勾勒出动感轮廓，裙线部位的深色装饰条上扬，使整体姿态灵动，共有四种颜色可选。动力方面，新车搭载搭载型号为 TZ180XSH的永磁同步驱动电机，最大功率为 55 千瓦；同时配备 30 度和 38 度两种电池，CLTC 工况下续航里程分为 305 公里和 405 公里。同时根据比亚迪官方公众号显示，其王朝系列新款 B 级纯电 SUV 也有望在本次车展亮相。图 5：比亚迪海鸥左部照片 图 6：比亚迪海鸥前部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 比亚迪仰望 U8 定位新能源硬派越野，售价达百万级

10、。新车采用 2+2+3 的车内座椅布局，车身尺寸 5319/2050/1930mm，轴距 3050mm。外观设计方面，采用“时空之门”设计语言，前格栅采用方形装饰配合星阵元素点缀，鼎字形灯带布局使 U8 具有极高的辨识度。整体造型方正且厚重，D 柱上方采用云梯式的镀铬装饰，后视镜采用方正的轮廓，车底部采用密集的轮毂造型搭配棱角分明的轮眉。动力方面，新车将搭载易四方技术和云撵双重黑科技。其中，单电机最大功率 220-240kW，最大扭矩 320N m-420N m，0-100km/h 加速达到 3 秒级，同时实现车辆原地掉头、横向移动、爆胎继续行驶和浮水模式等功能。图 7：比亚迪仰望 U8 左部

11、照片 图 8：比亚迪仰望 U8 前部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 比亚迪 U9 定位百万级纯电动性能超跑。外观采用家族式的“时空之门”设计语言，前脸“双 C 型“大灯夸张且霸气，侧面以低趴造型增强车身运动感。新车搭载云辇-X 系统，实现跳舞及原地起跳功能，甚至在三轮情况下，依旧能凭借着四轮独立电机对扭矩以及动力的精准控制，实现车辆的平稳行驶。动力方面，新车搭载易四方动力系统，以四电机独立驱动为核心，百公里加速为 2s。图 9：比亚迪 U9 右部照片 图

12、 10：比亚迪 U9 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 腾势 N7 定位五座纯电猎跑 SUV，对标极氪 001，预计 6 月上市、7 月交付，售价在35-40 万元间。新车车身尺寸 4860/1935/1602mm，轴距为 2940mm。外观采用黄金分割设计，配备隐藏式门把手、20 寸的轮毂，基于概念车 INCEPTION 打造，整体采取腾势家族-Motion 势能美学设计语言。内饰方面，前排配备三块屏幕、主驾驶仪表屏，副驾娱乐屏以及中控大屏幕；换挡造型不同于 D9，采用全新四方形挡把设计；中央控制区采用镂空设计以增加储物空间。智能驾驶方面，新车提供

13、标准智能驾驶辅助和高阶智能驾驶辅助两种配置，覆盖高速、城市路况、停车三种智驾场景。为提升驾驶体验，新车搭载法国高端音响品牌帝瓦雷音响，可实现高保真渲染、炸裂低音、超凡空间化立体声、自适应声音等。图 11：腾势 N7 右部照片 图 12：腾势 N7 前部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 2.2 新势力排兵布阵持续扩充产品线序列 蔚来 EC7 定位轿跑 SUV，已开启试驾及锁单。新车车长 4968mm，轴距为 2960mm。售价方面，电池租用版起售价 41.8

14、 万元起，75kWh 电池版售价 48.8 万元起，100kWh 电池版售价 54.6 万元起。智能驾驶方面，新车配备激光雷达和智能多光束大灯，可实现多场景的精准照明。第二代数字座舱体现智能化升级，新车搭载蔚来智能系统 Banyan，提升 AI 算力、图形处理，多媒体处理等能力。电池方面，新车配备 75/100/150kWh 三种电池包，CLTC 综合续航里程分别为 490/635/940km。动力方面，搭载蔚来碳化硅高效电驱平台，最大功率 480kW，最大扭矩 850Nm，百公里加速时间仅需 3.8s。同时在本届车展，全新蔚来 ES6、ES8 将迎来首发亮相，新款蔚来 ET7 也将公布售价。

15、图 13：蔚来 EC7 右部照片 图 14：蔚来 EC7 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 理想 L7 定位大五座 SUV，售价区间 为 31.98-37.98 万。新车长宽高分别为5050 x1995x1750mm，轴距 3005mm。动力部分，新车标准纯电续航达 210km，电动机最大马力 449 匹，最大功率 330kW，最大扭矩 620N m，可以在 5.3s 内实现零百加速，基本超越同价位竞品车。智驾方面，新车标配 L2 级辅助驾驶系统，覆盖车道偏离预警、车道保持辅助系统、车道居中保持、主动刹车、碰撞预警、全速自适应巡航等智驾功能。并且理想

16、汽车也宣布，将在本次上海车展举行其“双能战略”的纯电解决方案发布会，内容涵盖补能网络的规划布局以及 2025 年产品线布局等。图 15：理想 L7 右部照片 图 16：理想 L7 后部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 6 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 小 鹏G6 定 位 中 型SUV，对 标 特 斯 拉Model Y。新 车 长 宽 高 分 别 为4753x1920 x1650mm，轴距 2890mm，18/20 寸轮毂可选。内饰方面，新车配备悬浮式中控屏，而中央扶手区的设计偏向于小鹏 P

17、7i。动力方面，新车有单电机和双电机两款，单电机版最大功率 218kW，双电机版增加一台最大功率为 140kW 的驱动电机，最高车速可达 202 km/h。新车基于 800V 高压 SiC 平台打造，搭载中创新航的三元锂电池，实现800V 快充功能。智驾方面，新车可以实现“全场景辅助驾驶”，其中包括高速 NGP、城市 NGP、LCC 增强版等辅助驾驶场景。图 17：小鹏 G6 右部照片 图 18：小鹏 G6 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 哪吒 GT 定位双门四座电动跑 车，将 于 2023 年上半年上市 交付，车身尺寸4715/1979/1415

18、mm，轴距为 2770mm。外观方面采用溜背式设计，配合电动扰流板、低风阻轮圈、隐藏式门把手等保证美观的同时使风阻降低至 0.21cd。动力方面，新车分为前电机和前后双电机两个版本，前者最大功率 170kW，峰值扭矩 310N m，续航有560/660km 可选；后者最大功率 340kW，峰值扭矩 620N m，最大续航为 580km，可实现 3.7s内破百。图 19：哪吒 GT 左部照片 图 20：哪吒 GT 前部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 7 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 问界

19、M5 高阶智驾版定位中型 SUV，将于 4 月 17 日举办终端新品发布会。车身尺寸4770/1930/1625mm，轴距为 2880mm。新车搭载华为最新的 ADS 高阶智能驾驶系统，硬件方面也有所升级，在车顶新增激光雷达，前风挡 ADAS 单目摄像头升级为双目，在前翼子板处侧后向和尾上方挡风玻璃上沿增加 ADAS 摄像头。动力方面，为提升热效率，新车将采用赛力斯全新生产的增程器。电机则来自华为，有单电机（200 千瓦）和双电机（165 千瓦+200 千瓦）两种可选。图 21：问界 M5 高阶智驾版右部照片 图 22：问界 M5 高阶智驾版后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源

20、：公司官网，申万宏源研究 2.3 长城全面加速新能源转型 长城魏牌蓝山定位紧凑型 SUV，预售价区间为 10.90-12.90 万元，对标理想 L8。新车车身尺寸 5156/1980/1805mm，轴距为 3050mm。智能驾驶方面，新车前后布置 6 个超声波雷达、多个摄像头及 2 颗基于 RoboSense（速腾聚创）的 M 系列激光雷达。内部设计方面，新车采用 2+2+2 的座椅布局，第二排的独立座椅设计保证了充裕的车内空间，第三排腿部纵向高度达 340mm。动力方面，新车搭载的两挡智能 DHT 串并联技术覆盖 3 种动力驾驶模式与 7 种驾驶模式，实现 WLTC 标准下纯电续航 180k

21、m，综合续航超过1200km，零百加速时间为 4.9s。图 23：长城魏牌蓝山右部照片 图 24：长城魏牌蓝山前部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 8 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 长城坦克 500 PHEV 定位中大型 SUV，预计今年上半年上市。新车车身尺寸4886(5078)/1934/1905mm，轴距为 2850mm。内饰件方面，融合实木和金属元素，水晶质感的电子挡杆和菱形缝线座椅，配备 12.3 英寸数字仪表盘和 14.9 英寸显示屏增加设计高级感。动力方面，新车搭载的插电混动

22、系统由 2.0T 发动机和 9HAT 变速箱组成，采用中国首款 P2 混动架构，最大综合功率 300kW，最大综合扭矩 750N m，0-100km/h，加速时间仅 6.9s。续航能力可观，WLTC 综合油耗 4.4L/100km，综合续航达 736km。越野配置方面，新车配备带 Mlock 机械锁止的智能四驱，功能上和燃油版不存在明显差异。图 25：长城坦克 500 PHEV 右部照片 图 26：长城坦克 500 PHEV 前部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 哈弗枭龙 MAX 定位中型 SUV，首发搭载 Hi4 系统。新车长宽高分别为 4758（47

23、71）x1895x1725mm，轴距 2800mm，对标零跑 C11 增程版和唐 DM-i 的低配版。电池方面，车辆搭载国轩高科的三元锂电池，匹配容量为 9.41kWh 和 19.27（19.94）kWh 的动力电池组，续航里程分别为 44/86km。动力方面，作为首搭智能四驱电混技术 Hi4 的重磅车型，有望实现“四驱的体验、两驱的价格，四驱的性能、两驱的能耗”，打造高性价比智能SUV。图 27：哈弗枭龙 MAX 右部照片 图 28：哈弗枭龙 MAX 后部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 9 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究

24、 资料来源：公司官网，申万宏源研究 2.4 吉利新系列切入中高端新能源市场 吉利银河 L7 定位紧凑型 SUV，主打中高端市场，计划于上半年开启交付。新车车身尺寸 4700/1905/1685mm，轴距为 2785mm。外观设计方面，新车采用了“银河涟漪美学”的设计理念，分体式大灯组和前唇位置的熏黑装饰件、进气口增加车辆动感气息。内部设计方面，新车搭载银河自在座舱，其中中控台区域搭载四幅式配平底方向盘、10.25 英寸液晶仪表、13.2 英寸中控屏、16.2 英寸副驾娱乐屏。动力系统方面，基于 e-CMA 智能电混架构打造，搭载新一代 1.5T 电混专用发动机+电动机组成的插电式混动系统，CL

25、TC 工况综合续航里程可达 1370km，零百加速 6.9 秒，最高车速 200km/h。此外，车机系统实现升级，搭载吉利全栈自研的银 NOS(内置高通骁龙 8155 芯片)，实现 2 秒内启动车机、1.1 秒应用开启速度、0.5 秒语音唤醒速度、桌面卡片、高德 610 导航等功能。图 29：吉利银河 L7 左部照片 图 30：吉利银河 L7 前部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 领克 08 定位中型 SUV，基于 CMA 平台打造，对标比亚迪护卫舰 07 和华为问界 M5。新车车身尺寸 4750/1930/1625mm，轴距为 2900mm。领克 08

26、 将是领克采用全新一代设计语言的首款量产车。内部设计方面，新车以简约作为设计理念，把换挡机构改为怀挡设计，其 AR-HUD 能够增强现实平视显示器，视觉效果达到 92 英寸。车机系统方面，魅族Flyme Auto 融入主机，配合芯擎科技公司研发的龍鹰 1 号芯片，增加车辆和手机的互动，支持多款手机 APP 并同步账号。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 10 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 图 31：领克 08 右部照片 图 32：领克 08 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 极氪 X 定位紧凑型 SUV，基于 SEA 浩

27、瀚架构打造，共申报 2 个单电机和 1 个双电机版本，车身尺寸 4450/1836/1572mm，轴距为 2750mm。外观方面灵活小巧，兼具运动和精致两种特征，可选择 4 座和 5 座两种座椅布局。新车采用无把手设计，无框后视镜和无框车门设计将风阻降到最低，隐藏式充电口盖设计与整车简约设计呼应。动力方面，车辆搭载三元锂离子电池，前后电机功率分别为 115/200kW，实现 3 秒级零百加速能力，达到“暴躁小钢炮”级别。图 33：极氪 X 右部照片 图 34：极氪 X 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 2.5 上汽双品牌合力完善中高端产品矩阵 智己

28、L7 定位电动高端轿车。新车车身尺寸 5098/1960/1485mm，轴距为 3100mm，搭载 Bilstein 电磁动态阻尼减震器+Continental 空气弹簧的组合，并通过 WAE 威廉姆斯工程团队完成调校，使底盘质感成为其卖点之一。智驾方面，新车搭载 12 个超声波雷达、11 个高清感知摄像头、5 个毫米波雷达和 2 个高精度定位单元，拥有 L4 级人工智能算法，实现自动闪躲功能。此外，新车搭载四轮转向功能和混合胎宽配置，是除保时捷 Taycan之外同时搭载两者的第二款车型。动力当面，前后双电机最大功率为 425kW，峰值扭矩为 725Nm，CLTC 综合工况下最大续航为 615

29、km。图 35：智己 L7 右部照片 图 36：智己 L7 后部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 11 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 智 己 LS7 定 位 中 大 型 SUV，售 价 在 30.98-45.98万 元 之 间。车 身 尺 寸5049/2002/1773mm，轴距为 3060mm。新车延续智己 L7 的设计风格，前包围采用三组通风开口设计，侧面流线型线条使风阻系数降低为 0.268。内部设计方面，液晶仪表盘+中控屏+副驾显示屏组合成的三联屏采用可升降式设计，配备高通 815

30、5 芯片使流畅度明显提升。后备箱空间可满足生活多种场景，是新车的卖点之一。动力方面，系统综合功率为425 千瓦，系统峰值扭矩为 725 牛 米，CLTC 工况下的续航里程为 625 公里。由于搭载Brembo 前四活塞固定式制动卡钳，新车刹车脚感体验良好。图 37：智己 LS7 右部照片 图 38：智己 LS7 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 飞凡 R7 定位中大型豪华纯电 SUV，售价为 27.99 万-38.99 万。新车车身尺寸4900/1925/1655mm，轴距为 2950mm。外观设计方面，侧面采用流线溜背设计，将风阻系数降低至 0.2

31、38。无框感应式电开门设计能感应周围通过车辆，保证开门安全性好。内部设计方面，新车采用 RISING MAX-3+1 霸舱式巨幕，包括 43 英寸宽幅真彩三联屏和华为视觉增强 AR-HUD；NAPPA 真皮材质提升驾驶舒适度。动力方面，单电机后驱版和双电机四驱版总功率分别为 250/400kW，总扭矩 450/700N m，CLTC 纯电续航里程分别为551(642)/606km。图 39：飞凡 R7 右部照片 图 40：飞凡 R7 后部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 12 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官

32、网，申万宏源研究 飞凡 F7 定位 中大 型 豪华 纯电 轿 车，最低 售 价仅 20.99 万。新车 车身 尺寸5000/1953/1494mm，轴距为 3000mm。外部设计方面，羽光日行灯搭配轻盈灵动的“浮空岛”尾部设计提升整体辨识度，超广角电动掀背尾门优雅与装载能力并存。内部设计方面，新车前排 43 英寸宽幅真彩三联屏和后排 8 英寸娱乐影音屏的组合实现车内独立影院，RISING OS 支持智能场景等多样智舱需求。在自研全新音频架构基础上配备双 DSP 解决方案，融合瑞典 Dirac 声学算法和标配飞凡巴赫 3D 矢量音效技术，视听享受领先。智驾方面，新车采用 RISING PILOT

33、 高阶智驾系统，配备采埃孚 Premium 4D 成像雷达、英伟达 Orin 芯片、800 万像素高清摄像头等智能化硬件。动力方面，两驱版和四驱版最大功率分别为 250/400kW，峰值扭矩 450/700N m，零百加速仅 3.7 秒。图 41：飞凡 F7 右部照片 图 42：飞凡 F7 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 2.6 长安深蓝进军 SUV 市场 长安深蓝 S7 定位中型 SUV，分为纯电和增程式，预计今年上半年上市，售价在20.19-25.19 万元之间。新车车身尺寸 4750/1930/1625mm，轴距为 2900mm。外观设计方面

34、，由于矮的牌照框设计，视觉上车辆的重心较低，提升整体运动属性。两侧导风槽造型大量运用三角几何设计，搭配“T”型立体 LOGO 提升视觉张力。内饰件方面，新车采用两幅式平底方向盘和 HR-HUD 系统，头枕实现可 360 环绕声功能。动力及电池方面，低配版和高配版车型电机最大功率分别为 160/190kW，最大续航分别为 520/620km。电池供应商为宁德时代和中创新航，纯电版车型电池容量分别为 66.8k/79.97kWh，增程版车型电池容量为 31.73kWh。行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 13 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 图 43：长安深蓝 S7 右

35、部照片 图 44：长安深蓝 S7 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 2.7 奇瑞新能源开启高端化转型路线 奇瑞 eQ7 定位纯电中型 SUV，预计将在 2023 的下半年正式发布，售价在 15-20 万元之间。新车车身尺寸 4675/1910/1660mm，轴距为 2830mm。外观设计方面，新车前脸采用目前流行的封闭式格栅设计，下包围采用三段式设计，内部辅以直瀑式结构饰条装饰增加运动感。侧面加入轿跑车元素设计搭配黑色方形轮眉和五辐式低风阻轮圈，线条流畅饱满。内饰件方面，仪表与中控大屏采用了悬浮式双联屏的设计，中控台底部通道区域镂空以增加储物空间，整

36、体来看清晰简洁。动力方面，两驱版车型配备最大功率 155kW 的电机和磷酸铁锂电池组，最高时速可达 180km/h。图 45：奇瑞 eQ7 左部照片 图 46：奇瑞 eQ7 前部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 奇瑞星途星纪元 ES 定位中大型纯电动轿车，主打高端市场，对标比亚迪汉、小鹏 P7、特斯拉 Model 3。车身结构为钢铝混合，外观设计采用溜背式轿跑设计，前脸为常见的封闭式格栅造型配备贯穿式灯组，两侧雾灯区域采用了导风口造型设计搭配黑化装饰件点缀，增加整体运动感。智能驾驶方面，新车搭载华为鸿蒙智能生态座舱，匹配高通骁龙 8295旗舰级芯片，能实

37、现 L3 级自动驾驶。同时，新车搭载 23 个扬声器的品牌音响，具备主动降噪功能。动力方面，新车采用宁德时代麒麟电池，纯电续航里程达 700km；配备 800V高压平台技术，可实现 3s内零百加速。图 47：奇瑞星途星纪元 ES 右部照片 图 48：奇瑞星途星纪元 ES 前部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 14 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 2.8 江淮钇为新品牌首次亮相 江淮钇为 3 定位纯电小型车，售价在 7-15 万元之间，目标人群为 20-35 岁。新车车身尺寸 4025/176

38、0/1560mm，轴距为 2620mm。外观设计方面，新车采用双拼色车身设计和隐藏式门把手，尾部配备有小尺寸的扰流板，整体圆润可爱。内部设计方面，新车配备悬浮式的仪表盘和 12.8 英寸中控大屏，方向盘采用了双辐式设计。新车基于 DI 平台打造，具有零热失控蜂窝电池、CTB 电池车身一体化技术，共推出搭载了 70/100kW 电机两种版本车型，纯电续航里程分别为 305/405/505km。图 49：江淮钇为 3 右部照片 图 50：江淮钇为 3 前部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 2.9 合资品牌切入智能化赛道，加速智驾升级 Smart 精灵#3 定

39、位智能纯电紧凑级轿跑 SUV，定位高于 Smart 精灵#1。新车车身尺寸 4400(4542)/1844/1556mm，轴距为 2785mm。外观设计方面，采用 Smart 工程研发团队与梅赛德斯-奔驰全球设计团队合力共创的流线型设计，通过领先空气动力学性能降低风阻系数至 0.27Cd。纤薄的 LED 大灯之下是“鲨鱼鼻”造型的 A 字型宽阔格栅，扰流板、C柱，强悍有力的后翼板与保险杠等元素增加其力量感。动力方面，新车有单电机和双电机两种版本可选，前者最大功率为 200kW，后者前、后电机最大功率分别为 115/200kW。图 51：Smart 精灵#3 右部照片 图 52：Smart 精灵

40、#3 后部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 15 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 沃尔沃 EX90 定位纯电中大型 SUV，将于 2024 年国产。外观设计方面，新车在细节上借鉴 Concept Recharge 概念车的设计思路，前脸采用封闭式格栅，左右两侧是经典的雷神之锤造型大灯，通过隐藏式门把手以及低风阻轮圈将风阻系数降低至 0.29Cd。智能驾驶方面，新车共配备 16 个超声波传感器、8 个摄像头及 5 个雷达，英伟达 Orin 芯片提供 250 TOPS 的计算 能力。同时，新车

41、搭载具 备车内 双摄 像头的 DUS（Driver Understanding system）驾驶员感知系统，实时监测驾驶员疲劳情况，保证行驶安全。内部设计方面，新车配备 Bowers&Wilkins 头枕音响，座舱采用“Nordico”新材料，凸显了绿色环保理念。动力方面，低功率版和高功率版电机最大功率分别为 300/370kW，最大扭矩分别为 770/910Nm，续航可达 467/600km。图 53：沃尔沃 EX90 左部照片 图 54：沃尔沃 EX90 后部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 大众 ID.7 定位纯电中型轿车。车身尺寸 4940/1

42、860/1530mm，轴距 2970mm，基于大众纯电 MEB 平台打造，外形上的“溜背+小鸭尾式”设计体现新车运动风格。内部设计方面，新车采用最新的 HMI 系统，中控屏的尺寸扩大至 15 英寸；不同于传统换挡模式，怀挡设计扩大了中央扶手区域的空间。为提升驾驶舒适性，新车配备 AR HUD 功能及具备智能导风功能的全新空调系统。动力上，新车有后驱单电机和四驱双电机两种动力模式可选，搭载 77kWh 的电池包，WLTP 工况下最大续航里程可达 700 公里；官方数据显示该车的风阻系数仅为 0.228Cd，从阻力端进一步延长其续航里程。图 55：大众 ID.7 左部照片 图 56：大众 ID.7

43、 右部照片 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 16 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 大众新款 T-ROC 探歌定位紧凑型 SUV，在外观设计和动力配备方面全面升级。新车长宽高分别为 4336(4319)/1819/1592mm，轴距为 2680mm，相比现有车型均有所增加。外观设计方面，新车重点优化前脸中网部分，原本的镀铬装饰改为单条幅设计；大灯组内部升级为 LED 光源，同时加宽进气格栅以增强整体力量感。新车提供 R-Line 版本车型，不仅在前格栅内部配有 R 徽标，在锐利和硬朗的风格融合曲线

44、设计，如前保险杠的圆角与曲面细节处理，增加整体潮流感和变化感。动力方面，新车配备最大功率 118 千瓦的1.5T 发动机，协同 IQ.Drive 智驾管家和 TravelAssist 一键式全旅程智能驾驶辅助系统，大幅提升用车安全和驾驶体验。图 57：大众 T-ROC 探歌右部照片 图 58：大众 T-ROC 探歌前部照片 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 丰田 bZ3 定位中型车，基于 e-TNGA 架构打造，以“FAMILY LOUNGE 合家欢”作为设计理念，售价区间为 16.98-19.98 万元。新车车身尺寸 4725/1835/1475mm，轴距为

45、2880mm。外观设计方面，新车采用“Hi-Tech&Emotion 科技与温度”的设计语言，配备五幅式低风阻轮圈，通过熏黑处理体现其运动属性，同时匹配主打节能的优科豪马BluEarth-GT 系列轮胎。内部设计方面，新车通过“Digital Island 数字岛”设计，集成大型纵置显示屏、无线充电、车机互联等配置和智能化功能，重视车内空间利用，前排座椅可支持躺平。动力方面，新车搭载磷酸铁锂电池，续航里程最大为 616km，可实现11kWh100km 的超低电耗，其电机最大功率为 180kW，最大扭矩 303N m。图 59：丰田 bZ3 右部照片 图 60：丰田 bZ3 后部照片 行业点评

46、请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 17 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 资料来源：公司官网，申万宏源研究 资料来源：公司官网，申万宏源研究 表 1：汽车行业重点公司估值表 2023/4/13 PB 归母净利润（亿元）归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元）总市值（亿元）LF 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 整车 600104.SH 上汽集团*14.20 1659 0.6 245.3 178.6 209.1 20%-27%17%7 9 8 000625.SZ 长安汽车 11.60 115

47、1 1.9 35.5 84.3 90.8 7%137%8%32 14 13 002594.SZ 比亚迪*242.82 7069 6.4 30.5 166.2 282.0-28%446%70%232 43 25 601633.SH 长城汽车*25.86 2195 3.4 67.3 82.7 55.3 25%23%-33%33 27 40 601238.SH 广汽集团 10.84 1136 1.0 73.3 101.2 117.3 23%38%16%15 11 10 0175.HK 吉利汽车*9.76 859 1.2 43.8 46.5 40.5-12%6%-13%22 21 24 零部件6007

48、41.SH 华域汽车 16.41 517 1.0 64.7 69.7 78.7 20%8%13%8 7 7 000338.SZ 潍柴动力 11.80 1030 1.4 92.5 67.8 84.7 1%-27%25%11 15 12 601799.SH 星宇股份*117.40 335 3.9 9.5 13.1 17.2-18%38%31%35 26 19 600660.SH 福耀玻璃*33.32 870 3.0 31.5 40.5 53.6 21%29%32%28 21 16 603179.SH 新泉股份*38.85 189 4.6 2.8 4.6 6.4 10%62%39%67 41 30

49、603786.SH 科博达*56.51 228 5.5 3.9 5.5 7.3-24%40%34%59 42 31 002906.SZ 华阳集团*31.06 148 3.6 3.0 4.0 6.0 65%34%49%50 37 25 300681.SZ 英搏尔*30.65 52 3.0 0.5 0.6 2.5 256%28%312%110 86 21 688162.SH 巨一科技*43.39 60 2.3 1.3 1.7 3.0 2%30%76%46 35 20 300745.SZ 欣锐科技 36.80 47 3.8 0.3 0.6 1.8-109%128%209%183 80 26 6886

50、67.SH 菱电电控*81.20 42 2.8 1.4 2.8 3.9-12%102%40%31 15 11 600933.SH 爱柯迪*21.93 194 3.7 3.1 6.5 7.9-27%109%21%62 30 25 300258.SZ 精锻科技*10.32 50 1.5 1.7 2.6 3.3 10%49%28%29 19 15 603997.SH 继峰股份*12.55 141 4.0 1.3-13.64.3-112-1033 601689.SH 拓普集团 56.82 626 5.4 10.2 17.2 24.8 62%69%44%62 36 25 603305.SH 旭升集团 3

51、3.86 226 4.0 4.1 10.3 14.2 24%149%38%55 22 16 603809.SH 豪能股份 10.70 42 2.2 2.0 2.6 3.6 13%30%39%21 16 12 603319.SH 湘油泵*15.37 32 2.1 1.9 2.4 3.3 14%27%37%17 13 10 资料来源：wind，申万宏源研究 注：吉利汽车(0175.HK)为港币计价结果；*为申万预测，其余为 Wind 一致预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 18 页 共 18 页 简单金融 成就梦想 信息披露 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券

52、业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过 索取有关披露资料或登录 信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及

53、其他有关的信息披露。机构销售团队联系人 华东 A 组 陈陶 华东 B 组 谢文霓 华北组 李丹 华南组 李昇 股票投资评级说明 证券的投资评级：以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入（Buy）增持（Outperform）中性(Neutral)减持(Underperform)：相对强于市场表现20以上；：相对强于市场表现520；：相对市场表现在55之间波动；：相对弱于市场表现5以下。行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好（Overweight）中性(Neutral)看淡(Underweight)：行业超越

54、整体市场表现；：行业与整体市场表现基本持平；：行业弱于整体市场表现。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。本报告采用的基准指数：沪深300指数 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客

55、户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司 http:/网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。本报告上海品茶列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本

56、公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中

57、的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。