1、证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2023年4月15日2023年上海车展前瞻优质供给全面发力邵将、谢坤、宋伟健、张永乾、郭雨蒙证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明摘要1风险提示：经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险；“价格战”持续超预期。车展时间安排：第二十届上海国际汽车工业展览会将于2023年4月18日-27日在国家会展中心（上海）举办，以“拥抱汽车行业新时代”为主题，深度探讨汽车产业低碳转型路线，优化产业链布局，构建科技创新汽车产业生态圈。其中4月18-19日为媒体日、4月20-21日为专业观众日

2、、4月22-27日为观众日。新车密集落地，优质供给强势发力。此次车展自主品牌核心车型主要有：1）一汽红旗：H6、E001；2）广汽自主：E9、Hyper GT；3）比亚迪：海鸥、腾势N7、仰望U8、仰望U9；4）吉利：银河L7、极氪X；5）长安汽车：深蓝S7；6）长城汽车：哈弗枭龙/枭龙MAX、魏牌蓝山、山海炮、坦克500 PHEV；7）奇瑞汽车：STERRA ET、STERRA ES、TJ-1。新势力：1）蔚来：EC7、ES8、ET7；2）小鹏：P7i、G6；3）哪吒：GT。合资品牌：1）大众：ID.7、T-ROC探歌、探岳300TSI；2）广汽本田：雅阁e：PHEV、HR-V；3）长安马自

3、达：CX-50、CX-90；4）长安福特：锐界L。RUiWjWQViWkZsRoNmO9PdNbRoMoOtRsRlOmMrNfQqRpQ8OrRrRwMsPvMNZpMnR证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S自主品牌：跃马奔腾02新势力：行稳致远03车展信息汇总01合资品牌：大象转身04风险提示052证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告车展信息汇总01.3证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.1表1：日程安排上海车展 第二十届上海国际汽车工业展览会将于2023年4月18日-27日在国家会展中心（上海）举办，以“拥抱汽车行业新时代”为

4、主题，深度探讨汽车产业低碳转型路线，优化产业链布局，构建科技创新汽车产业生态圈。本次车展将在国家会展中心（上海）举办，规划使用13个室内展厅，展出总面积36万平方米，有来自20个国家和地区的超1000家整车和零部件公司参加。资料来源：车展官网，民生证券研究院类别日期开馆-闭关时间媒体日4月18日9:00-18:004月19日9:00-18:00专业观众日4月20日10:00-19:004月21日10:00-19:00专业、公众观众日4月22日10:00-19:004月23日10:00-19:004月25日10:00-19:004月26日10:00-19:004月27日10:00-15:00展会

5、地点：国家会展中心（上海市青浦区盈港东路168号）图1：展馆平面图资料来源：车展官网，民生证券研究院4证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.2图2：3H整车馆展位图上海车展 整车馆展位图 整车馆共9个馆，国内外主流品牌齐聚：3H、4.1H、5.1H、6.1H、6.2H、7.1H、7.2H、8.1H、8.2H 科技与供应链展区3个馆，展出净面积超3万平方米：1.2H、2.1H、2.2H 媒体区：5.2H资料来源：车展官网，民生证券研究院图3：4.1H整车馆展位图资料来源：车展官网，民生证券研究院5证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.2图4：5.1H整车馆展位图上海车展 整车馆展位图

6、资料来源：车展官网，民生证券研究院图5：6.1H整车馆展位图资料来源：车展官网，民生证券研究院图6：6.2H整车馆展位图资料来源：车展官网，民生证券研究院6证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.2图7：7.1H整车馆展位图上海车展 整车馆展位图资料来源：车展官网，民生证券研究院图8：7.2H整车馆展位图资料来源：车展官网，民生证券研究院7证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.2图9：8.1H整车馆展位图上海车展 整车馆展位图资料来源：车展官网，民生证券研究院图10：8.2H整车馆展位图资料来源：车展官网，民生证券研究院8证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.3展馆配套设施图1

7、1：展馆1层配套设施资料来源：车展官网，民生证券研究院9证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.3展馆配套设施图12：展馆2层配套设施资料来源：车展官网，民生证券研究院10证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.3展馆配套设施图13：展馆3层/4层配套设施资料来源：车展官网，民生证券研究院11证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.42023上海车展重点车型梳理表2：重点展出车型梳理资料来源：车展官网，车企官网，民生证券研究院品牌车型车型分类动力类型位置展示形态自主品牌一汽红旗H6轿车燃油5.1号馆首发E001轿车BEV5.1号馆亮相广汽埃安Hyper GT跑车BEV8.2号馆亮相

8、广汽传祺E9MPVPHEV8.2号馆亮相比亚迪海鸥轿车BEV7.1号馆首发腾势N7SUVBEV4.1号馆首发仰望U8SUVBEV8.1号馆发布会仰望U9跑车BEV8.2号馆首发吉利汽车银河L7SUVPHEV5.1号馆亮相极氪XSUVPHEV6.1号馆首发江淮汽车悍途皮卡燃油-亮相长安深蓝S7SUVBEV/增程式4.1号馆亮相长城汽车哈弗枭龙/枭龙MAXSUVPHEV7.1号馆首发魏牌蓝山SUVPHEV6.2号馆首发皮卡山海炮皮卡PHEV/HEV7.1号馆亮相坦克500 PHEVSUVPHEV6.2号馆预售奇瑞汽车STERRA ET/STERRA ESSUV/轿车PHEV7.2号馆亮相TJ-1S

9、UVBEV7.2号馆亮相12证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.42023上海车展重点车型梳理表3：重点展出车型梳理资料来源：车展官网，车企官网，民生证券研究院品牌车型车型分类动力类型位置展示形态新势力蔚来汽车EC7SUVBEV6.1号馆首发ES8SUVBEV6.1号馆首发ET7轿车BEV6.1号馆亮相小鹏汽车G6SUVBEV6.1号馆亮相哪吒汽车GT跑车BEV6.1号馆亮相合资品牌一汽大众ID.7轿车BEV3号馆亮相T-ROC探歌SUV燃油3号馆上市探岳300TSISUV燃油3号馆亮相广汽本田雅阁e：PHEV轿车PHEV7.2号馆亮相HR-VSUV燃油/HEV7.2号馆亮相长安马自达

10、CX-50SUV燃油5.1号馆亮相CX-90SUVPHEV5.1号馆亮相长安福特锐界LSUVPHEV8.2号馆亮相吉利沃尔沃ex90SUVBEV4.1号馆首发13证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明1.5附录 交通指引图14：展馆周边地图资料来源：车展官网，民生证券研究院表4：出行方式资料来源：百度地图，民生证券研究院始发地直线距离出行方式线路票价虹桥机场T14.5公里地铁10号线至虹桥2号航站楼站 转 2号线至徐泾东站3元地铁10号线至虹桥火车站 转 17号线至诸光路站3元虹桥机场T22公里地铁2号线至徐泾东站3元浦东国际机场60公里地铁2号线至徐泾东站9元上海虹桥火车站1.5公里地铁2

11、号线至徐泾东站3元地铁17号线至诸光路站3元上海火车南站23公里地铁3号线至中山公园站 转 2号线至徐泾东站5元地铁15号线至娄山关路站 转 2号线至徐泾东站5元上海火车站25公里地铁4号线外圈至中山公园站 转 2号线至徐泾东站5元地铁1号线至人民公园站 转 2号线至徐泾东站5元14证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告自主品牌：跃马奔腾02.15证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明一汽红旗2.1资料来源：一汽红旗公众号，民生证券研究院图16.红旗混动平台HMP图15.红旗FMEs“旗帜”超级架构资料来源：一汽红旗公众号，民生证券研究院 混动平台HMP：公司于2022年4月正

12、式发布混动平台HMP，与HME、HIS两大平台，一起组成红旗“旗帜”高端电动智能超级架构（FMEs）。HMP平台包含四大核心系统，高效混动变速器系统、高性能混动发动机系统、动力解耦式电驱系统、高安全耐低温电池系统，覆盖场景更加丰富，出行体验更加自如。16证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2.1H6定位B尺寸（长/宽/高）4990/1880/1455mm轴距2920mm动力燃油，2.0T L4发动机油耗WLTC综合油耗6.5L/km售价19.48万起售对标沃尔沃S90 红旗H6：定位中型轿跑，长宽高4990/1880/1455mm，轴距2920mm。底盘采用全新架构设计，悬挂系统采用前麦弗

13、逊式独立悬挂和后多连杆式独立悬挂组合；全新直瀑式镀铬格栅，内部由“飞燕”造型装饰，两侧搭配家族式分体大灯组；车侧采用溜背设计，配备悬浮式车顶；尾部同样采用贯穿式灯组，搭配运动扩散器和中置双出排气。资料来源：懂车帝，民生证券研究院资料来源：一汽公司官网，民生证券研究院图17.H6表5：H6一汽红旗 H617证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2.1E001定位B尺寸（长/宽/高）未公布轴距未公布动力纯电续航600-1000km E001：红旗新能源品牌使用FMEs平台架构开发的第一辆新能源轿车。外观设计采用了全新的设计语言，前脸造型独特，配合LED大灯组，营造出了非常犀利的视觉效果。E001

14、使用能量密度260Wh/kg的高能安全电池系统HPB，电驱系统效率可达95.5%；配备了智驾安全底盘系统HAC，提高驾驶安全性。资料来源：一汽红旗公众号，懂车帝，民生证券研究院资料来源：一汽红旗公众号，民生证券研究院图18.E001表6：E001一汽红旗 E00118证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明广汽传祺2.2 传祺钜浪混动技术品牌：拥有GMC双电机串并联混动机系统和THS功率分流混动系统，是目前唯一拥有双技术路线的混动品牌。备受业界追捧的2.0ATK+GMC2.0传祺钜浪混动系统，可实现纯电、增程、发动机直驱、并联混动、驻车发电、制动能量回收等多模式工作，满足不同驾驶场景下的高效驱

15、动需求。通过控制系统智能切换实现各种驾驶场景下强动力与低油耗的平衡，WLTC工况混动系统热效利用率95.5%，动力电池30万公里零衰减。资料来源：广汽集团公众号，民生证券研究院图20.广汽传祺2.0ATK+GMC2.0传祺钜浪混动系统图19.传祺钜浪混动DHT拆解资料来源：广汽集团公众号，民生证券研究院19证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明广汽传祺 E92.2广汽传祺-E9定位B尺寸（长/宽/高）5212/1893/1823mm轴距3070mm动力2.0TM发动机+集成式双电机多挡DHT+自研PHEV电池包组成的插电混动系统，系统综合功率270kw续航满油满电续航1000km，CLTC纯

16、电续航106km油耗亏电油耗6.05L/100km对标腾势D9 2023款广汽传祺-E9：广汽传祺的全新旗舰MPV车型，将于4月18日的上海车展亮相并开启预售。E9搭载了2.0T插电混动系统，由2.0TM混动专用发动机，P1+P3双电机2挡DHT，广汽弹匣电池等核心科技。在外观方面，E9采用了大尺寸前格栅，内部辅以呈立体7字形的直瀑式元素，搭配两侧7字形大灯组3。同时作为混动车型，E9的标识也将为蓝色。资料来源：广汽集团官网，汽车之家，民生证券研究院资料来源：广汽集团官网，汽车之家，民生证券研究院图21.广汽传祺-E9表7：广汽传祺-E920证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明广汽埃安AI

17、ON2.2资料来源：埃安官网，民生证券研究院图23.星灵电子电气架构图22.AEP3.0纯电专属平台资料来源：埃安官网，民生证券研究院 埃安AEP3.0纯电专属平台全面升级：降低15%整车能耗、低温续航提升10%、零件通用率达78%；具备X-pin扁线技术和智能多模块换挡结构的电驱技术，可为车辆提供双电机1.9s的0-100km/h加速时间；多模块换挡系统将带来提升起步扭矩、降低高速能耗等好处。埃安全新电子电气架构-星灵架构：具有高度集成、高效可靠、高安全性等特点；采用全新硬件和软件架构，可实现车辆控制单元（VCU）、动力电池管理系统（BMS）、充电桩、充电站等多个系统的高度集成，同时支持OT

18、A在线升级。21证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2.2Hyper GT定位GT跑车尺寸（长/宽/高）4880/1885/1455mm轴距2910mm动力纯电动，单电机双电机可选续航500-600km对标Model 3,汉EV Hyper GT：基于广汽埃安AEP3.0纯电专属平台和星灵架构打造的第一款量产车型，定位中大型纯电动GT跑车。Hyper GT支持480kW超快充以及换电功能，还集成了风云三号红外遥感技术和第二代智能可变焦激光雷达等39个高性能传感器，可以实现全场景全天候的安全智驾。外观设计线条流畅，动感十足，风阻系数仅0.197Cd。资料来源：懂车帝，民生证券研究院资料来源：

19、埃安官网，民生证券研究院图24.Hyper GT表8：Hyper GT广汽埃安 Hyper GT22证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明比亚迪2.3资料来源：比亚迪官方微博账号，民生证券研究院 比亚迪新能源专属智能车身控制系统 云辇：云辇系统产品矩阵主要包含云辇-C、云辇-A、云辇-P以及云辇-X。该系统由云辇智探架构、云辇智算中心、云辇智控技术、关键零部件构成。相比于普通的悬架，云辇系统增加了智能感知与智能决策，构建了感知、决策、执行的完整体系，突破了原有的硬件局限。云辇智探架构通过全车50+个传感器监测车身三向六自由度的变化，提前监测识别车辆前方5m-150m范围内的路面特征。图25：

20、云辇系统架构资料来源：比亚迪官方微博账号，民生证券研究院图26：云辇产品矩阵23证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明比亚迪 海鸥2.3图27：海鸥资料来源：比亚迪官方微博账号，民生证券研究院表9：海鸥参数配置 海鸥：比亚迪海洋网全新车型，基于e 平台 3.0 打造。采用动感时尚的设计路线：车身侧面以上扬型面构塑“海鸥之翼”，梯形的格栅与引擎盖上的线条形成了“X”造型的前脸；大灯内部采用了斜杠状的LED日间行车灯。新车载峰值功率为55kW(额定功率25kW)的前置永磁同步电机，并搭配磷酸铁锂刀片电池，支持快充。海鸥定位A0尺寸（长/宽/高）3780/1715/1540mm轴距2500mm动力

21、八合一技术续航CLTC纯电续航405km对标五菱缤果资料来源：比亚迪官方账号，民生证券研究院24证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明比亚迪 腾势N72.325 腾势N7：猎跑SUV，将首搭云辇-A智能空气车身控制系统，可兼顾舒适性、支撑性与通过性，与市面上的空气悬架系统有些类似；搭载DEVIALET帝瓦雷音响；搭载刀片电池并引入了新研发的CTB电池与车身一体化的技术以及智能温控系统。新车设计结合传统SUV与延展性为一体，前脸采用-Motion设计，延续腾势优雅运动的设计基调。表10：腾势N7参数配置腾势N7定位中型纯电SUV尺寸（长/宽/高）4860/1935/1602mm轴距2940mm

22、动力单电机/双单机四驱版续航未公布对标Model Y、极氪001资料来源：汽车之家，民生证券研究院图28：腾势N7资料来源：比亚迪官方微博账号，汽车之家，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明比亚迪 仰望U8/U92.326资料来源：仰望汽车官微、民生证券研究院 仰望U8：采用科技感、未来感设计风格，前脸设计采用点阵式进气格栅、大面积前后灯光；配备集成激光雷达、摄像头、侧标志灯等硬件，车尾方正简约，顶部配备探测系统。新车具备涉水功能、原地掉头等能力。同时，仰望U8将搭载云辇-P系统，实现超高举升、四轮联动、露营调平等越野功能。仰望U9：设计线条干净流畅，采用大量空气动力学套件，

23、采用了横向贯穿的点阵式LED尾灯，并搭配夸张的下包围设计，车尾还配备了大型固定尾翼。新车将搭载云辇-X系统。表11：仰望U8/U9参数配置仰望U8仰望U9定位新能源硬派越野SUV纯电超跑尺寸（长/宽/高）5319/2050/1930mm未发布轴距3050mm未发布动力“易四方”动力系统“易四方”动力系统续航未发布未发布对标奔驰G级纯电版Model S图29：仰望U8/U9资料来源：仰望汽车官微，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明吉利汽车 银河系列2.4资料来源：吉利汽车官网，民生证券研究院 吉利银河品牌：作为吉利旗下全新的中高端新能源品牌，被赋予全新标识，包含电混L系列和纯

24、电E系列。未来2年，吉利银河将陆续推出7款产品：电混L系列4款，L7（SUV，23Q2交付）、L6（轿车，23Q3）、L5（SUV，24Q2）、L9（SUV，25）；纯电E系列3款，E8（轿车，23Q4）、E7（SUV，24Q2）、E6（轿车，24Q3）。同时银河发布了神盾电池安全系统、雷神电混8848，以及全新汽车操作系统“银河N OS”等一系列具有颠覆实力的新能源电气化技术。在智能驾驶领域，基于吉利卫星的“天地一体”版银河智驾方案将很快推出。图30：吉利银河系列资料来源：吉利汽车官网，民生证券研究院图31：吉利银河系列27证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明吉利汽车 银河L72.428

25、银河L7定位家庭智能出行&经济性紧凑型SUV尺寸（长/宽/高）4700/1905/1685mm 轴距2785mm动力同级最快6.9s百公里加速WLTC同级最低5.23L/100km亏电油耗续航CLTC综合续航1370km 油耗亏电油耗5.3L/百公里对标宋DM、哈弗H6 DHT-PHEV 银河L7：吉利银河首款插电混动车型，将在上海车展中首次公开亮相，新车目前已开启预订，预计今年二季度上市交付。银河L7定位紧凑型SUV，内饰配备10.25英寸全液晶仪表、25.6英寸AR-HUD抬头显示以及13.2英寸悬浮式大屏。智能化方面标配全新银河N OS和8155旗舰级座舱芯片。动力上将搭载全新一代雷神电

26、混8848，实现性能与节能的双突破。百公里加速时间仅为6.9秒，WLTC馈电油耗百公里5.23L，CLTC综合续航里程可达1370公里。图片来源:吉利汽车官网，民生证券研究院资料来源：吉利汽车官网，民生证券研究院表12：银河L7参数配置图32：银河L7证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2.4吉利汽车 极氪X29极氪X定位A级SUV尺寸（长/宽/高）4450 x1836x1572mm轴距2750mm动力单电机版的最大输出功率为200kW;双电机车型最大功率315kW,零百加速6.7秒左右续航WLTC纯电续航96km油耗馈电油耗5.3L/百公里对标AION V Plus、大众ID4 表13：

27、极氪X参数配置资料来源：极氪官网，民生证券研究院图33：极氪X资料来源：极氪官网，民生证券研究院 极氪X：极氪品牌第三款车型，于4月12日正式上市。这款紧凑型SUV依旧基于浩瀚平台打造，拥有“同级独有无门把手车门”、“跻身3秒俱乐部”、“可制冷零下15的车载冰箱”、无边框后视镜、无框车门等亮点配置，除了5座版还设同级独有的4座版车型。极氪X的3款配置车型售价区间为18.98万-20.98万元，此外极氪X还推出了限时预定权益，将于2023年6月起正式开启交付。证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2.5长安 深蓝S730资料来源：长安汽车官网，民生证券研究院深蓝S7(纯电)深蓝S7(增程)定位

28、中型 SUV中型 SUV尺寸（长/宽/高）4750/1930/1625mm 4750/1930/1625mm 轴距2900mm2900mm动力纯电版提供160kW,190kW两种发动机最大功率70kW电机总功率 175kW 续航纯电续航里程520km/620km-技术长安“原力技术”24GHz和77GHz的毫米波雷达、摄像头和红外探头技术长安“原力技术”24GHz和77GHz的毫米波雷达、摄像头和红外探头技术对标AITO问界M5、比亚迪护卫舰07 AITO问界M5、比亚迪护卫舰07 长安深蓝S7：全新SUV车型，竞品锁定比亚迪唐家族等同级别产品，瞄准了豪华品牌市场，预计于今年6月正式上市。技术

29、上搭载长安和宁德时代合作开发的最新一代LFP三元锂电池，全电数字平台EPA1，将提供纯电以及增程式混动两种动力版本。作为中型SUV，深蓝拥有2.9米的轴距，在车内空间上领先同级产品。车内配置全景天幕、向日葵中控屏，进一步提升用户体验感。资料来源：长安汽车官网，民生证券研究院图35：深蓝S7表14：深蓝S7参数配置证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明2.6长城汽车 Hi431 长城智能四驱电混技术Hi4：可实现“四驱的体验、两驱的价格，四驱的性能、两驱的能耗”。通过前后轴双电机串并联，达到3擎9模智能动态切换，与主流双电机混动相比多了3种工作模式.将混动专用发动机(1.5L或1.5T)和发电

30、机、前轴驱动电机(70kW或80kW)，以及DHT2档变速器高度集成为一个模块；后轴部分，集成150kW或200kW的驱动电机，提供车辆主要动能输出。使前桥布局更加简单，少降低成本。同时，车辆前后配重、动力分配更加均衡接近于50:50，通过iTVC智能扭矩矢量控制系统，能有效抑制起步或者在湿滑路面上提升车辆的操控稳定性。资料来源：长城汽车官网，汽车之家,民生证券研究院图37：智能四驱电混技术Hi4图36：智能四驱电混技术Hi4资料来源：长城汽车官网，汽车之家,民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明长城 哈弗龙网 哈弗龙网：哈弗全新销售网络，并重磅推出新序列下两款全新车型，枭龙，

31、枭龙MAX。新车型在外观上采用了简约时尚，科技感强的设计风格：枭龙前脸配备封闭式前格栅，日间行车灯点亮时可呈现出“Y”字形态；枭龙MAX前格栅采用无边界式设计，配合两侧“7”字形大灯。其中枭龙MAX将首搭公司Hi4技术，带来创新四驱电车体验。2.6枭龙枭龙MAX定位AA+尺寸（长/宽/高）4600/1877/1675mm4758/1895/1725mm轴距2710mm2800mm动力柠檬混动DHTHi4续航WLTC纯电续航96kmWLTC纯电续航100km油耗馈电油耗5.3L/百公里馈电油耗5.5L/百公里对标宋Pro dmi宋PLUS dmi表15：枭龙/枭龙MAX参数配置资料来源：长城汽车

32、官网，民生证券研究院32图38：枭龙资料来源：长城汽车官网，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明长城 魏牌蓝山 魏牌蓝山：在智能化做出全新突破,采用第三代悦联系统 10.25英寸高清显示屏，丰富互联网生态应用,ADD 彩色平视能够显示系统i-DM 驾驶评价系统。2.5L 全新无感智能变缸发动机覆盖1000-3000RPM宽速域，配合全新气体流动设计提高缸内燃效；EGR废气再循环技术，改善更多驾驶情景下的燃油经济性和环保性能，在变速箱侧及排气系统分别引入CPA离心钟摆式阻尼器和排气控制阀，最大程度抵消4缸/2缸切换带发动机振动实现无感切换。车内搭配自动防雾空调，全系标配PM2.

33、5滤芯，BOSE音响采用12扬声器布局主动降噪技术，最大程度提来的高舒适体验。2.633资料来源：长城汽车官网，民生证券研究院魏牌蓝山DHT-PHEV 定位中大型插电混动SUV 尺寸（长/宽/高）5156/1980/1805mm 轴距2050mm动力混联DHT技术,整车综合功率可达380kW续航纯电续航180km;综合续航1200km+油耗亏电油耗6.7L/100km对标理想L8图片来源:长城汽车官网，民生证券研究院图39：魏牌蓝山表16：魏牌蓝山参数配置证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明长城 坦克500 PHEV 坦克500 PHEV：深度诠释新能源时代坦克技术的可靠性,实现了“越野+

34、新能源”技术路线落地.智能化上,新车配备了智能驾驶辅助系统,主动安全系统,智享互联,实现以智领航.外观内饰上,配备水晶电子挡杆,Nappa按摩座椅,沿袭了坦克系列充满力量感的车身线条,满足用户对豪华越野的想象,城市通勤,适合长途穿越,硬核越野等的多样化用车场景,拓宽人车生活边界.2.634坦克500 PHEV定位中大型豪华越野新能源SUV尺寸（长/宽/高）5070/1934/1905mm轴距2850mm动力3.0V6双涡轮增压265kW;扭矩500Nm售价预计30-40万左右资料来源：长城汽车官网，民生证券研究院图片来源:长城汽车官网，民生证券研究院图41：坦克500 PHEV表18：坦克50

35、0 PHEV证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明奇瑞汽车2.735资料来源：奇瑞汽车官网，民生证券研究院 奇瑞新能源战略：计划在2023年向用户推出超级混动平台、高性能电动平台和智能化技术等共计135项新技术。电池技术拥有全周期安全、全温域应用和全场景使用体验三大优势。电池包规格满足国际标准，混动37度电池包一次充电续航超过165km，18分钟可补电至80%；而纯电高性能电池包覆盖500-700km不同里程，充电5分钟，续航150km。八合一智能矢量控制双电机，轮端峰值扭矩6500-9600Nm可选，每个轮子独立驱动轻松应对全地形场景。全栈可控的CHERY-OS系统,以及第三代混动科技鲲鹏

36、超级性能电混C-DM将全面为奇瑞进行技术赋能，同时25+款混动产品陆续推出标志着奇瑞全面迈入电混黄金时代。图42：鲲鹏超性能电混C-DM图43：电池管理系统资料来源：奇瑞汽车官网，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明奇瑞 STERRA ET/STERRA ES2.736资料来源：奇瑞汽车官方账号，民生证券研究院 STERRA ET设计简约、纯粹、稳重、大气，以驾乘空间舒适回归本源为第一性设计理念。STERRA ES设计兼具优雅科技力量感，将为用户带来全维度舒适感。两款车均搭载激光雷达，产于全新EOX高性能平台，此平台核心理念为“超舒适”，这个舒适是多层面的，除了乘坐和驾驶层面

37、、在电气化、智能化和补电效率方面也会围绕核心关键词来设计。图44：STERRA ET/STERRA ES发布STERRA ETSTERRA ES定位中大型纯电SUV中大型纯电轿车尺寸（长/宽/高）未发布未发布轴距未发布未发布动力未发布未发布续航未发布未发布对标未发布未发布资料来源：奇瑞汽车官方账号，民生证券研究院表19：STERRA ET/STERRA ES参数配置证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明奇瑞 TJ-12.737资料来源：奇瑞汽车官方账号，民生证券研究院 奇瑞TJ-1：采用时尚、硬派的设计风格，前脸采用大尺寸格栅，内部辅之以矩阵式元素进行点缀，再搭配能量硬核前包围设计，车身侧面

38、一条贯穿式的腰线从车头延伸到车尾，尾部设计比较简约，贯穿式车尾灯与前脸相呼应。动力方面，新车将搭载1.6TGDI+7DCT鲲鹏动力之外，还将配备奇瑞汽车第三代混动科技鲲鹏超级性能电混C-DM。新车将C-DM座舱内，配备8155芯片，具备L2.5级智驾辅助能力。图45：奇瑞TJ-1TJ-1定位越野尺寸（长/宽/高）未发布轴距未发布动力混动四驱续航纯电续航100km+对标哈弗大狗资料来源：奇瑞汽车官方账号，民生证券研究院表20：奇瑞TJ-1参数配置证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告新势力：行稳致远03.38证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明蔚来 蔚来EC7 3.139 新款

39、蔚来EC7：设计秉持优雅与力量相结合的理念，外形摒弃修饰形线条；双模主动升降尾翼形成的流线型延续其优雅风格，同时优化其空气动力性能。新车将激光雷达、前视摄像头置于车顶，搭载蔚来智能系统Banyan，第三代数字座舱计算平台在AI算力、图形处理、多媒体处理等方面能力全面提升。新车应用碳化硅功率模块，整车能耗进一步优化。表21：蔚来EC7参数配置蔚来EC7定位中大型轿跑SUV尺寸（长/宽/高）4968/1974/1714mm轴距2960mm动力第二代高效电驱平台续航CLTC纯电续航940km售价48.80万-57.80万对标Model Y资料来源：蔚来汽车官网，汽车之家，民生证券研究院图48：蔚来E

40、C7资料来源：蔚来汽车官网，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明蔚来 蔚来ES8 3.140 新款蔚来ES8：使用蔚来NT2.0平台打造，将从容外观、强大性能、智能驾驶、高级空间、宽适座椅、沉浸体验融为一体;两种六座布局,满足多种场景需求。新车搭载蔚来智能系统Alder赤杨，更强算力、更强连接能力，拥有更强座舱拍摄和环境感知。ES8配备高性能感应+永磁电机，全系标配智能四驱系统、主动式空气悬架及Brembo四活塞制动卡钳。表22：蔚来ES8参数配置蔚来ES8定位中大型SUV尺寸（长/宽/高）5022/1962/1756mm轴距3010mm动力前160kw/后240kw续航NE

41、DC综合工况续航450km油耗-售价52.8万-63.8万对标雷克萨斯NX300h或者RX450h资料来源：蔚来汽车官网，民生证券研究院图49：蔚来ES8资料来源：蔚来汽车官网，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明蔚来 蔚来ET7 3.141 新款蔚来ET7：采用纯粹、未来式设计风格，Double-Dash日间行车灯，融入车身的X-bar，立体通透的贯穿式心跳尾灯，采用智能无框电吸门。新车采用蔚来第代数字座舱，使用7.1.4沉浸声音响系统，拥有流畅的低风阻车身设计，0.208超低风阻系数，1000km超长续航。表23：蔚来ET7参数配置蔚来ETC7定位中大型车尺寸（长/宽/高

42、）5101/1987/1509mm轴距3060mm动力前后双电机四驱布局续航NEDC纯电续航1000km油耗-售价45.8万-53.6万元对标奔驰E、宝马5、奥迪A6L资料来源：蔚来汽车官网，民生证券研究院图50：蔚来ET7资料来源：蔚来汽车官网，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明新势力 小鹏3.242 小鹏XNGP 3.0版本：向有高精地图覆盖的城市全面开放城区NGP领航辅助驾驶功能，同时在无高精地图覆盖的区域，LCC增强版也将具备跨线绕行、识别红绿灯并直行通过路口能力，带来第二代SR智能辅助驾驶环境模拟显示系统。这使得小鹏成为中国首个且唯一量产BEV感知XNet深度视觉

43、神经网络的自动驾驶车企。小鹏P5 Xmart OS 3.4.0：相比前版本高速NGP限速、LCC增强版接管体验、360全景影像开启等方面均得到优化。其中，在驶离可用范围的接管提醒方面，优化了提醒方式和提醒时间，同时在绕行旁车、静态障碍物识别应对等方面进行了升级；LCC增强版在城市内的最高巡航限速由80km/h提升至100km/h，提高了在部分特殊限速路段的实用性和通行效率以及行人等安全提醒。资料来源：小鹏汽车官网，民生证券研究院图51：XNGP资料来源：小鹏汽车官网，民生证券研究院图52：Xsmart OS 3.4.0证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明小鹏 G63.243表24：小鹏G6

44、参数配置小鹏G6定位纯电中型SUV尺寸（长/宽/高）4753/1920/1650mm轴距2890mm动力单电机版/双电机版续航未发布对标Model Y资料来源：小鹏汽车官网，民生证券研究院图53：小鹏G6资料来源：小鹏汽车官微，民生证券研究院 小鹏G6：保持着家族化的设计语言，车头采用较为圆润的线条覆盖；在高配车型上也会配备有激光雷达模块，采用溜背轿跑式的设计布局。新车尾部配备了电动可升降尾翼，可以在一定车速时自动打开，也可以手动开启。尾灯样式和前LED日间行车灯相呼应。新车将搭载最大功率218kw的驱动电机，匹配中创新航的三元锂电池。此外，新车基于 800V 高压 SiC 平台打造，具备和小

45、鹏 G9 相同的 800V 快充技术。证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明哪吒 在“浩智战略2025”全球技术品牌发布会上,哪吒汽车发布了三大技术品牌：浩智超算、浩智电驱、浩智增程，并推出三款前瞻技术产品。浩智超算采用中央计算中心+以太网+计算云的结构，算力最高达1000Tops,内存为864GB，将于2024年搭载.浩智800V SiC高性能电驱系统表现卓越，电机峰值功率250Kw，电机最高转速21000rpm，最大输出扭矩4600N.m，百公里加速达到3s级；适用于400V中压平台和800V高压平台，整车只需充电5分钟，就可续航200km，综合续航提升8%。增程系统有4种工作模式:纯电

46、,增程驱动+电池充电,增程+电池共同驱动,安全卫士,300公里纯电续航确保电池的稳定性,驾驶安全性,为用户的安全出行多加一层保障.同时配备阿特金森发动机，采用多种先进技术，最高达到3.5kWh/L的油电转化率。3.344图片来源:哪吒汽车官网，民生证劵研究院图54：浩智超算图55：平台化产品图片来源:哪吒汽车官网，民生证劵研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明哪吒GT 哪吒GT：山海平台下的第二款车型，定位双门四座电动跑车，拥有跑车的扁平爬特征，运动化车体线条和俯冲车头优化车辆空气动力学，内饰采用环抱式T型布局，座椅和门板采用不同材质拼接，突出个性化，无框车门+运动座椅突出跑车属性，定

47、位“人民的跑车”。3.345资料来源：哪吒汽车官网,民生证券研究院哪吒GT定位双门四座电动跑车尺寸（长/宽/高）4715/1979/1415mm轴距2770mm续航580公里、660公里、580公里（四驱）等多种版本功率新车将会推出单电机版与双电机版单电机版本的最大输出功率为170千瓦四驱版车型的系统总功率为340千瓦表25：哪吒GT参数配置图56：哪吒GT资料来源：哪吒汽车官网,民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告合资品牌：大象转身04.46证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明一汽大众 ID.7 4.147图57：ID.7资料来源：一汽大众官方微信公众号，民

48、生证券研究院表26：ID.7参数配置ID.7定位B尺寸（长/宽/高）4956/1862/1537mm轴距2965mm动力纯电动，204马力续航使用容量77kWh动力电池，WLTP纯电续航超700km，支持150kW快充对标特斯拉Model 3资料来源：汽车之家，民生证券研究院 大众基于ID.AERO概念车打造，推出旗下首款采用MEB模组化电力驱动平台的纯电中型轿车ID.7，具备ID家族中功率最大、扭力最强的电动马达。新车型在外观上沿用了ID家族标志性设计风格：发光LOGO与两侧大灯组贯穿，侧面造型流畅，车组系数仅有0.228Cd。新车主打智能乘坐空间，配备全新空调系统，内置最新HMI系统。证券

49、研究报告*请务必阅读最后一页免责声明一汽大众 探岳300TSI4.148图59：探岳300TSI资料来源：一汽大众官网，民生证券研究院表28：探岳300TSI 探岳300TSI：基于MQB平台打造，沿用了最新的的家族设计，车头中网和尾灯使用X元素，唯一的变化是尾标改成了象征1.5T动力的300TSI。新车型主打高性能的1.5T EVO2 新发动机，配备了APS缸壁减磨喷涂、电控冷却、可变截面涡轮、350Bar缸内直喷等技术，活塞压缩比增加1.5，外加混合泄压的方式，极大提高燃油经济性、动力平顺性。探岳300TSI定位B尺寸（长/宽/高）4593/1860/1665mm轴距2731mm动力燃油型

50、，DSV 1.5T 发动机，最大功率118千瓦油耗未公布对标本田CR-V资料来源：懂车帝，汽车之家，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明上汽通用别克 E54.249图60：别克E5资料来源：别克汽车官网，民生证券研究院表29：别克E5 别克E5：别克首款奥特能平台车型，定位为五座纯电SUV。E5采用了无线电池管理系统（wBMS），还拥有多项智能科技，如自动泊车、自动驾驶辅助、智能语音交互等。外形设计时尚、动感，线条流畅。车头采用了别克家族式的前脸设计，配合狭长的大灯组，显得非常精致。车身侧面线条流畅，腰线上扬，车尾采用了贯穿式尾灯设计，营造出一种动感的气息。探岳300TSI定

51、位中大型SUV尺寸（长/宽/高）4892/1905/1681mm轴距2954mm动力纯电动，单电机双电机可选续航545km对标Model Y、大众ID.6资料来源：懂车帝，汽车之家，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明广汽本田 雅阁e:PHEV4.350图61：雅阁e:PHEV资料来源：广汽本田微信公众号，民生证券研究院表30：雅阁e:PHEV 本田发布雅阁首款插电混动车型e:PHEV：新车搭载智导互联Honda CONNECT 4.0系统和和安全驾驶辅导系统“安全超感Honda Sensing 360”,包括ACC自适应巡航、LKA车道保持、LCA盲点监测、RCTA倒车侧后

52、方预警等功能。造型与燃油版车型基本一致，车内中控台采用了大面积的软性材质包裹，视觉效果更加舒适。雅阁e:PHEV定位B尺寸（长/宽/高）4980/1862/1450mm轴距2830mm动力2.0L 148马力 L4 插电式混合动力续航使用宁德时代提供的容量17.7kWh的锂电池，纯电续航里程为82km油耗WLTC综合油耗1.54L/100km；亏电油耗4.88L/km对标汉 DM-i资料来源：懂车帝，民生证券研究院证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明广汽本田 HR-V4.351图62：广汽本田 HR-V表31：广汽本田 HR-V 2023款广汽本田 HR-V：小型SUV，可选燃油版TURB

53、O或混动版e:HEV。全新HR-V提供刺激感官的驾驶体验。采用采用溜背造型+贯穿尾灯，并配备更高级的细节设计，如：纤细LED车头灯和可选配的18吋合金轮圈。资料来源：广汽本田官网，民生证券研究院资料来源：懂车帝，民生证券研究院HR-V 240TURBOHR-V e:HEV定位AA尺寸（长/宽/高）4569/1840/1611mm4569/1840/1611mm轴距2655mm2655mm动力燃油型，1.5T 182马力 L42.0L143马力 L4油电混合续航-未公布油耗810L/100kmWLTC综合油耗5.13L/100km对标起亚赛图斯丰田锋兰达证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明长

54、安马自达 CX504.452CX-50定位中大型 SUV尺寸（长/宽/高）4975/1920/1638mm轴距2815 mm动力2.0L/2.5L自然吸气发动机 CX-50：预计将于今年5月迎来正式上市。配备大尺寸全景天窗，新车全系标配了第三代马自达悦联系统，加入了语音虚拟形象，酷我音乐、高德导航、手机互联、车家互联等智能化装备同样一应俱全，满足日常所需。整车可支持OTA升级，黑色车身覆层设法不影响精致的造型，LED 大灯、后车顶扰流板、双排气口和车顶纵梁都是标准配置。功能方面将配备 2.5 升四缸发动机，但要获得的是更强大的涡轮增压车型，可提供 256 马力。资料来源:长安马自达官网，民生证

55、券研究院资料来源:长安马自达官网，民生证劵研究院表32：长安马自达 CX50图63：长安马自达 CX50证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明长安沃尔沃 CX904.453资料来源：沃尔沃汽车官网，民生证券研究院CX-90定位中大型 SUV尺寸（长/宽/高）5110/1994/1732mm轴距3119 mm动力3.3:涡轮增压直列62.5L直列4缸汽油发动机插电式混合动力系统280-340马力;扭矩 332-369 磅-英尺 CX-90：首次采用标准的混合动力总成，全面提升多人共同出行场景的舒适性、功能性和安全性，进一步推动高端市场。车身内饰上：采用 19 英寸更大的车轮、全景天窗、Napp

56、a 装饰真皮座椅、加热和冷却前后座椅、电动举升门、无线Apple CarPlay/Android Auto、更大的触摸屏和平视显示器。动力总成：采用搭载48V轻度混合动力的新型3.3L直列6缸汽油发动机（带涡轮增压器），以及2.5L直列4缸汽油发动机的插电式混合动力系统“e-SKYACTIVPHEV”。资料来源:新浪汽车，民生证券研究院表33：长安沃尔沃 CX90图64：长安沃尔沃 CX90证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明长安 福特锐界L4.554资料来源：长安汽车官网，太平洋号,民生证券研究院福特锐界L定位中大型 SUV尺寸（长/宽/高）5000/1961/1773mm轴距2950m

57、m续航油耗低至6.31L/百公里，1188km超长续航动力发动机额定功率202kW最大扭矩405Nm 福特锐界L：搭载“E-混动”科技，实现强大动能与高效节能的平衡。第五代2.0T EcoBoost发动机，搭载电控无极变速系统，挺进7秒加速俱乐部，为旅途输出超强动力。智能化：采用SYNC+2.0 智行互联，系统搭载虚拟人工智行伙伴VPA，全域OTA智能互联全网架构，L2 Co-Pilot 360TM智行驾驶辅助系统，先进BlueCruise蓝智驾，多达20项主动驾驶辅助功能，实现流畅的语音控制车载互联。内饰：配备了丹麦B&O品牌音响系统，12.3英寸+27英寸的超广域高清4K巨幅屏，创造出连贯

58、流畅、大气的体验。资料来源:长安汽车官网，民生证券研究院表34：长安 福特锐界L图65：长安 福特锐界L证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明吉利汽车 沃尔沃ex904.655资料来源：吉利汽车官网，懂车帝,民生证券研究院沃尔沃ex90定位智能出行&中大型SUV尺寸（长/宽/高）5037*1964*1747mm轴距2985mm动力双电机四驱低功率电机最大功率407马力，最大扭矩770牛米高功率电机最大功率503马力、最大扭矩910牛米电池容量111kWh续航467/600公里 沃尔沃EX90：智能化配置方面进一步提升，搭载激光雷达，探测距离高达250米，全车拥有16个超声波传感器、8个摄像头

59、，5个雷达，并将搭载英伟达Orin芯片和超高算力250 TOPS。设计方面，EX90保留沃尔沃家族化的设计基础上增加了一些新鲜的元素。比如经典的“雷神之锤”大灯设计得以保留，但是大灯的尺寸更精致小巧，保险杠两侧设置了两条纵向排列的日间行车灯。14.5英寸央显示屏的尺寸采用竖状排列,内置高通骁龙8155芯片，并支持OTA升级。资料来源:沃尔沃微信公众号，民生证券研究院图66：吉利汽车 沃尔沃ex90表35：吉利汽车 沃尔沃ex90证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告风险提示05.56证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明风险提示1）经营风险与市场风险：房地产对消费挤压效应超预期

60、，消费市场持续低迷，汽车行业增长具有不达预期的风险；2）上游原材料成本涨价超预期风险：上游原材料成本超预期上升令行业毛利率低预期恢复。3）芯片供应缓解不及预期的风险：全球芯片紧缺对国内汽车行业供给约束超预期，导致销量不及预期。4）“价格战”持续超预期风险：行业竞争格局加剧，“价格战”持续时间超预期，导致行业盈利能力不及预期。0557证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告THANKS 致谢民生证券研究院：上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座19层；100005深圳：广东省深圳市福田区益田路 6001 号

61、太平金融大厦 32 层 05 单元；518026研究助理张永乾执业证号：S00电话：邮件：民生汽车团队：分析师邵将执业证号：S05电话：邮件： 研究助理谢坤执业证号：S09电话：邮件：研究助理郭雨蒙执业证号：S07电话：邮件：58分析师宋伟健执业证号：S01电话：邮件：证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注

62、册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目

63、标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银

64、行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。免责声明：评级说明：分析师声明：投资建议评级标准评级说明以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司评级推荐相对基准指数涨幅15%以上谨慎推荐相对基准指数涨幅5%15%之间中性相对基准指数涨幅-5%5%之间回避相对基准指数跌幅5%以上行业评级推荐相对基准指数涨幅5%以上中性相对基准指数涨幅-5%5%之间回避相对基准指数跌幅5%以上*请务必阅读最后一页免责声明59