1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 餐饮餐饮 2023 年年 05 月月 24 日日 餐饮行业跟踪报告 推荐推荐（维持）（维持）后疫情时代餐饮后疫情时代餐饮行业行业变化：变化：集中度提升集中度提升，结，结构分化构分化 回归净开店，连锁化率持续提升：回归净开店，连锁化率持续提升：由于从事餐饮行业门槛较低，前期投入也远小于酒店等行业，导致行业进出较为容易，供给收缩并不明显。根据番茄资本数据，2020-2022 年末全国餐饮门店数量分别为 879/863/77

2、5 万家，同比-12.01%/-1.82%/-10.2%，2023 年 3 月，全行业门店数回升至 788 万家，相比2022 年末净增加 13 万家，且一季度属于餐饮拓店淡季，全行业在复苏预期下出现连续三年供给收缩后的单季度净开店，叠加餐饮门店是有现金流的行业中经营壁垒最低、最适于夫妻店进入的业态。“找营生”（找现金流）逻辑支撑了小业主开店，而翻牌进入大连锁，可以获得知名度、更好的菜单管理、统一的流量投放，甚至外卖平台更低的扣点支持。平均平均单笔融资金额单笔融资金额在在 21 年达到高点，此后年达到高点，此后一级一级市场市场冷却：冷却：从餐饮行业投融资历史来看，2015-2016 年行业融资

3、数量最多，分别达到 307 起和 265 起，2012年后平均单笔融资金额有所增加，2021 年单笔融资金额达到最高，为 3.53 亿元，一级市场资金催熟餐饮连锁。辣辣+甜甜=口味密码，大单品口味密码，大单品+短菜单短菜单=复制准备：复制准备：随着餐饮供应链更加成熟，出现更多以某个单品为特色的餐饮品牌，走大单品+少 sku 路线，产品口味成瘾性强，酸鲜辣+甜成为创业密码，核心单品供应链的成熟推动了品类的连锁化（如牛蛙的绿色养殖），且口味容易通过复合调味料统一调配，门店减少备菜步骤和后厨面积。渠道来看，线下开店更加向商圈集中，通过锁定家庭客/年轻族群控制客单价，线上外卖占比持续提升，但新渠道，比

4、如外卖平台和抖音/小红书网红探店模式也在逐步出现。抖音平台：生态体系逐步完善，直播卖券、达人探店等方式吸引到店，快餐小吃、饮品等品类布局更完善。今年的连锁化率预判是小店回潮，还是选择加盟求稳？预计行业集中度将持续提升，从 Q1 的餐饮门店变化来看，连锁企业加速拓店，餐饮全行业新开 59 万家门店，关闭 46 万家门店，行业净增长 13 万家店。从连锁餐饮/茶饮门店数量变化来看，除了个别品牌，其他大部分体量在千家以上的餐饮店 2020 至今门店数都是净增加的，且蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨、瑞幸咖啡这四个品牌疫情以来门店增长接近翻倍。根据窄门餐眼小程序统计，今年 1 月至 4 月，瑞幸、沪上阿姨、

5、甜啦啦、古茗、蜜雪冰城新开门店都在 500 家以上，开店持续加速。此外，部分之前以直营策略拓店的品牌也在 22 年相继开放加盟，喜茶 22 年底宣布开放加盟，以加盟形式下沉至三四线城市；海伦司自 2022 年 5 月开始孵化“海伦司越”大排档模式，打造和开发商联营的新模式门店，相比于传统模式，“海伦司越”模式采用和开发商合作开店的方式，且定位三线及以下市场，资产投入更轻，产品品类更丰富，将成为公司未来扩张的主要思路。风险提示风险提示：食品安全风险，门店拓展不及预期，行业竞争加剧，疫情反复，经济下行风险。证券分析师：王薇娜证券分析师：王薇娜 电话： 邮箱： 执业编号：S0

6、360517040002 行业基本数据行业基本数据 占比%股票家数(只)3 0.00 总市值(亿元)198.27 0.02 流通市值(亿元)119.03 0.02 相对指数表现相对指数表现%1M 6M 12M 绝对表现-16.2%10.7%46.7%相对表现-14.7%5.4%49.4%相关研究报相关研究报告告 餐饮行业跟踪报告：蜜雪冰城五问五答：聚焦常见问题，揭示“雪王”的竞争优势，帮助预判后续经营 2022-10-24 蜜雪冰城招股书：“雪王”显影 2022-09-26 餐饮行业深度研究报告：镜鉴日本：性价比连锁餐饮发展的启示 2022-07-28 -13%29%71%113%22/052

7、2/0822/1022/1223/0323/052022-05-232023-05-23餐饮沪深300华创证券研究华创证券研究所所 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目目 录录 一、一、后疫情时代餐饮行业变化：集中度提升，结构分化后疫情时代餐饮行业变化：集中度提升，结构分化.4（一）连锁化率提升，头部企业持续拓店.4（二）21H 之前一级市场资金催熟餐饮连锁.6（三）单品品类为特色，如酸菜鱼，烤鱼，牛蛙，小龙虾等单品品类.6（四）线下开店更加向商圈集中，抖音成为快餐饮品新渠道.7 1、直播卖券：更优惠的套餐价格吸引

8、用户到店.9 2、达人探店/打卡类视频.10（五）今年的连锁化率预判是小店回潮，还是选择加盟求稳？.11 二、二、风险提示风险提示.12 TVeXsWlYkWpNmOtOaQbP8OpNrRnPnOfQoOqNeRsQrM7NmNmMNZpOsQuOnNrN 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录图表目录 图表 1 2019-23Q1 餐饮门店数量/万家.4 图表 2 2019-23Q1 餐饮行业门店数变化/万家.4 图表 3 国内餐饮连锁化率.4 图表 4 2018-2022 品类连锁化率及 5 年变化.4

9、图表 5 22 年不同规模门店数同比变化.5 图表 6 18-22 年各线城市连锁门店占当地门店数比例.5 图表 7 2018-2022 年连锁餐饮门店品类分布.5 图表 8 近十年餐饮行业投融资事件统计.6 图表 9 近十年餐饮行业单笔融资金额（亿元）及同比变化.6 图表 10 牛蛙行业发展历程.7 图表 11 餐饮单品品类比较.7 图表 12 近十年餐饮在线交易占比.8 图表 13 奈雪外卖订单销售占比.8 图表 14 百胜中国外卖占比.8 图表 15 哪些餐饮品类适合在抖音平台销售？.9 图表 16 抖音不同餐饮品类商家订单量及增速（2022-2023.02 数据）.9 图表 17 各平

10、台肯德基套餐价格对比.10 图表 18 抖音平台餐饮订单量变化趋势.10 图表 19 22 年抖音达人探店视频带来 GMV 最多行业 TOP 10.10 图表 20 国内连锁餐饮门店数量变化统计.11 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 一、一、后疫情时代餐饮行业变化：后疫情时代餐饮行业变化：集中度提升集中度提升，结构分化，结构分化（一）（一）连锁化率提升，头部企业持续拓店连锁化率提升，头部企业持续拓店 正如我们在之前报告中陈述的观点，由于从事餐饮行业门槛较低，前期投入也远小于酒店等行业，导致行业进出较为容易，供给收

11、缩并非一直持续，根据番茄资本数据，2020-2022 年末全国餐饮门店数量分别为 879/863/775 万家，同比-12.01%/-1.82%/-10.2%，2023年 3 月，全行业门店数回升至 788 万家，相比 2022 年末净增加 13 万家，且一季度属于餐饮拓店淡季，全行业在较强的复苏预期下出现连续三年供给收缩后的单季度净开店，叠加餐饮门店是有现金流的行业中经营壁垒最低、最适于夫妻店进入的业态。“找营生”（找现金流）逻辑支撑了小业主开店，而翻牌进入大连锁，可以获得知名度、更好的菜单管理、统一的流量投放，甚至通过品牌方统一与互联网公司地推谈判，在外卖平台争取更低的扣点。图表图表 1

12、2019-23Q1 餐饮门店数量餐饮门店数量/万家万家 图表图表 2 2019-23Q1 餐饮行业门店数变化餐饮行业门店数变化/万家万家 资料来源：番茄资本、窄门餐眼，华创证券 资料来源：番茄资本、窄门餐眼，华创证券 国内餐饮连锁化率持续提升，国内餐饮连锁化率持续提升，根据美团数据，我国餐饮连锁化率由 2018 年的 12%提升至 2022 年的 19%，2022 年连锁化率较高的品类分别是饮品、面包甜点、国际美食、小吃快餐，而 18-22 年连锁化率提升较快的品类是饮品、小吃快餐、烧烤，连锁化率分别提升15pct/9pct/8pct 至 44%/20%/14%。图表图表 3 国内餐饮连锁化率

13、国内餐饮连锁化率 图表图表 4 2018-2022 品类连锁化率及品类连锁化率及 5 年变化年变化 资料来源：美团2023中国餐饮加盟行业白皮书，华创证券 资料来源：美团2023中国餐饮加盟行业白皮书 999879863775788020040060080092020202120222023Q1-300400500200222023Q1新开闭店净增长12%13%15%18%19%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%200212022 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创

14、证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 头部企业持续拓店，22 年规模在 5000-10000 家（基本以加盟模式为主，经营卤味熟食或快餐小吃、茶饮等模型较轻门店）的连锁餐饮门店数同比增长了 45%，11-100 家和 3-10家规模的餐饮店门店数分别同比增长 15%和 40%，而其他规模餐饮门店数都呈现出收缩趋势。下沉市场连锁化率提升，从连锁门店分布来看，一线至二线城市门店分布比例略有收缩，三线及以下城市连锁门店分布有所提升，18-22 年，新一线城市、三线及以下城市连锁化率提升较为明显，分别提升 8.5%/8%/7.9%/8.0%，但下沉市场连锁化率相比一线、新一

15、线城市仍有提升空间。图表图表 5 22 年不同规模门店数同比变化年不同规模门店数同比变化 图表图表 6 18-22 年各线城市连锁门店占当地门店数比例年各线城市连锁门店占当地门店数比例 资料来源：美团2023中国餐饮加盟行业白皮书，华创证券 资料来源：美团2023中国餐饮加盟行业白皮书，华创证券 小吃快餐连锁店在连锁店总数的占比超过 51%，其次是饮品店，占比为 14.4%，八大菜系和面包甜点分别占比为 7.7%和 6.9%，火锅占比为 5.6%。小吃快餐和饮品品类相对更容易连锁化、标准化，不依赖堂食和服务，外卖外带占比高，且初始投资额较少，容易通过加盟扩大规模。复盘 2018 年-2022

16、年各餐饮门店数涨幅，烧烤品类增长最快，增速达到 136.6%，其次增速较快的品类分别是自助餐、八大菜系、饮品、特色菜、小吃快餐，增速分别达到 45.5%/41.3%/38.4%/38.1%/32.7%。图表图表 7 2018-2022 年连锁餐饮门店品类分布年连锁餐饮门店品类分布 资料来源：美团2023中国餐饮加盟行业白皮书 -1%45%-6%-15%-10%15%40%-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%万店以上5001-10000家店1001-5000家店501-1000家店101-500家店11-100家店3-10家店6.8%8.5%7.2%8.0%7.9%8.0

17、%0%5%10%15%20%25%30%20年增长百分点 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 （二）（二）21H 之前一级市场资金催熟餐饮连锁之前一级市场资金催熟餐饮连锁 从餐饮行业投融资历史来看，2015-2016年行业融资数量最多，分别达到307起和265起，2012 年后平均单笔融资金额有所增加，2021 年平均单笔融资金额达到最高，为 3.53 亿元，一级市场资金催熟餐饮连锁。图表图表 8 近十年餐饮行业投融资事件统计近十年餐饮行业投融资事件统计 资料来源：美团2023中国餐饮加盟行业白

18、皮书，华创证券 图表图表 9 近十年餐饮行业单笔融资金额（亿元）及同比变化近十年餐饮行业单笔融资金额（亿元）及同比变化 资料来源：IT桔子、转引自美团2023中国餐饮加盟行业白皮书，华创证券（三）（三）单品品类为特色，如酸菜鱼，烤鱼，牛蛙，小龙虾等单品品类单品品类为特色，如酸菜鱼，烤鱼，牛蛙，小龙虾等单品品类 随着餐饮供应链更加成熟，出现更多以某个单品为特色的餐饮品牌，走大单品+少 sku 路线，产品口味成瘾性强，酸鲜辣+甜成为创业密码，核心单品供应链的成熟推动了品类的连锁化（如牛蛙的绿色养殖），且口味容易通过复合调味料统一调配，门店减少备菜步骤和后厨面积。如酸菜鱼、烤鱼、牛蛙、小龙虾等单品品

19、类，都属于类火锅，口味通过复合调味料统一调配，也可以与其他配菜搭配满足一餐荤素需要，品类壮大得益于上游供应链成熟，牛蛙34446915613.3816.36130.2285250.54381.91479.71312.97256.26632.56228.74005006007000500300350投资事件数量投资金额/亿元0.390.370.940.930.952.052.412.461.783.531.47-5.1%154.1%-1.1%2.2%115.8%17.6%2.1%-27.6%98.3%-58.

20、4%-100%-50%0%50%100%150%200%0.00.51.01.52.02.53.03.54.0近十年餐饮行业单笔融资金额同比变化 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 品类在解决了货源和稳定性后，因为肉质鲜美，相对高蛋白低脂，符合当下大家对于健康的追求，行业规模迅速增长，22 年中牛蛙全行业门店数不足万家，但 23 年 2 月已经增长至 1.8 万家，但相比于小龙虾 6.7 万家门店的行业规模仍有较大差距。牛蛙原本属于较为小众品类，1980 年左右引入国内养殖，最初作为单品出现在川湘菜餐厅，过去牛蛙养殖

21、问题在于使用抗生素和药物养殖，存在药物残留和废水污染环境问题，但是随着上游养殖技术成熟，环境污染问题解决，无抗绿色养殖，加上头部品牌介入上游供应链，自建养殖基地或与养殖商合作，规模化、规范化养殖，为行业输出标准，连锁品牌反向推动行业规模增长。图表图表 10 牛蛙行业发展历程牛蛙行业发展历程 资料来源：番茄资本，华创证券 图表图表 11 餐饮单品品类比较餐饮单品品类比较 品类品类 酸菜鱼酸菜鱼 烤鱼烤鱼 牛蛙牛蛙 小龙虾小龙虾 目前行业门店数目前行业门店数/万家万家 2.8 6.6 1.8 6.7 2022-2023.02 净变化净变化 减少 2271 家 减少 4715 家 增加增加 3648

22、 家家 减少 5210 家 核心原材料核心原材料 酸菜，鱼，调味料 烤鱼设备，鱼，调味料 牛蛙，调味料 小龙虾，调味料 头部品牌，客单价及头部品牌，客单价及门店数门店数 鱼你在一起/36 元/1669 家 太二酸菜鱼/88 元/476 家 小鱼号酸菜鱼米饭/24 元/373 家 半天妖烤鱼/70 元/1360 家 愿者上钩/67 元/459 家 探鱼烤鱼/90 元/255 家 蛙喔/84 元/299 家 蛙来哒/82 元/281 家 蛙小侠/79 元/273 家 堕落小龙虾/79 元/509 家 大尚龙虾/67 元/510 家 探虾迹小龙虾/78 元/180 家 资料来源：番茄资本、窄门餐眼，

23、华创证券 注：门店数客单价统计截止日期为2023/05/24（四）（四）线下开店更加向商圈集中，抖音成为快餐饮品新渠道线下开店更加向商圈集中，抖音成为快餐饮品新渠道 渠道来看，线下开店更加向商圈集中，通过锁定家庭客/年轻族群控制客单价，线上外卖占比持续提升，新渠道比如外卖平台和抖音/小红书网红探店模式也在逐步出现。线上恢复好于线下，根据国家统计局和美团数据统计，2022 年全国餐饮销售额同比下降 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 6.3%，但在线餐饮销售额同比增长 2.9%，今年 1-2 月餐饮收入实现 8429

24、亿元，同比增长9.2%，和 2019 年同期相比增长 16.2%，但在线餐饮相比 2019 年增长 61%。图表图表 12 近十年餐饮在线交易占比近十年餐饮在线交易占比 资料来源：美团2023中国餐饮加盟行业白皮书，华创证券 快餐/奶茶的外卖占比提升明显，奈雪整体外卖销售占比由疫情前的17.32%提升至46.28%，2023Q1 下降至 40%以内，百胜中国外卖占比由疫情前 20%提升至目前的 36%。图表图表 13 奈雪外卖订单销售占比奈雪外卖订单销售占比 图表图表 14 百胜中国外卖占比百胜中国外卖占比 资料来源：公司财报，华创证券 资料来源：公司财报，华创证券 抖音平台：生态体系逐步完善

25、，直播卖券抖音平台：生态体系逐步完善，直播卖券、达人探店等方式吸引到店，快餐小吃达人探店等方式吸引到店，快餐小吃、饮品饮品等品类布局更完善等品类布局更完善 根据抖音发布的 2022-2023.02 之间对不同餐饮品类商家订单量及增速统计，快餐小吃、饮品、西餐、面包甜点属于订单量较大，同时低增速的高渗透品类。而东南亚菜、音乐餐厅、日韩料理、自助餐等品类订单量较小且增速低。相比美团，抖音快手基于 LBS 和潜在需求推送信息给用户，通过达人拍摄探店短视频/直播话术激发冲动消费，更适合销售决策成本低（便宜、大众化），需求时段分散（出餐快，生产端有弹性，核销周期短），连锁化率高（核销率高）的餐饮品类，如

26、快餐小吃、饮品、面包甜点，这些品类相对客单价低、复购率高、标准化程度高、出餐快，销售方式多为快0.4%1.0%2.8%4.6%8.5%14.6%17.5%20.1%23.4%25.9%0%1%2%3%4%5%6%7%0%5%10%15%20%25%30%在线交易占比在线交易占比变化（右轴）7.45%17.32%31.91%36.83%46.28%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%20021202220%30%32%39%36%0%10%20%30%40%50%200222023Q1 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告

27、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 取档口形式，容易跑量，以及部分网红特色店，相比图文点评，短视频相对真实度更高，更能在有限的时间内展示用餐环境，场景和产品展示也更生动。图表图表 15 哪些餐饮品类适合在抖音平台销售？哪些餐饮品类适合在抖音平台销售？资料来源：华创证券整理 图表图表 16 抖音不同餐饮品类商家订单量及增速（抖音不同餐饮品类商家订单量及增速（2022-2023.02 数据）数据）资料来源：抖音生活服务&巨量引擎城市研究院2023抖音生活服务餐饮专题报告 1、直播卖券：更优惠的套餐价格吸引用户到店直播卖券：更优惠的套餐价格吸引用户到店

28、抖音直播售卖的产品以套餐为主，限定堂食/非堂食和用餐人数，SKU 有限，部分商家在抖音平台折扣力度更大，以吸引用户到店，商家布局较为完善的是快餐小吃和饮品品类，肯德基、必胜客、达美乐等快餐品牌通过抖音平台卖券，用户可以就近选择门店核销，肯德基上线“肯德基食货局”账号直播卖券，推出多款仅在抖音平台售卖的套餐，且部分新品售价低于第三方外卖平台和自营小程序，比如深海鳕鱼堡 OK 三件套仅在抖音平台有 19.9 售价，黄金 SPA 鸡排堡 OK 三件套套餐在抖音、美团到店、微信小程序平台售价相同，第三方外卖平台暂时没有上架这些套餐。客单价低复购率高容易冲动消费决策成本低标准化程度高，出餐快，生产端有弹

29、性核销周期短多为快取档口形式，易跑量，适合团购需求时段分散核销率高快餐小吃，面包甜点，饮品品类连锁化率高于其他连锁化率高+部分网红特色店，达人探店短视频能在有限的时间内展示用餐环境，场景和产品展示也更生动 小吃小吃快餐快餐 面包甜点面包甜点 饮品品类饮品品类 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 图表图表 17 各平台肯德基套餐价格对比各平台肯德基套餐价格对比 微信小程序微信小程序 微信小程序微信小程序 美团到店美团到店 抖音抖音 黄金 SPA 鸡排堡售价 19.9 深海鳕鱼堡售价 26 黄金 SPA 鸡排堡售价 1

30、9.9 没有抖音的深海鳕鱼堡套餐 深海鳕鱼堡售价 19.9 黄金 SPA 鸡排堡售价 19.9 资料来源：肯德基微信小程序，抖音，美团，华创证券整理 注：2023/05上海门店截取节点数据，可能因地区不同有差异，后续优惠力度可能变化 2、达人探店达人探店/打卡类视频打卡类视频 商家主要通过与素人博主合作拍摄达人探店视频，通过展示产品和店内用餐环境，激发消费需求，最后用优惠套餐吸引用户到店，以单体门店为主，基于 LBS 向用户推送。根据抖音生活服务探店数据报告，2022 年达人探店视频带来 GMV 最多的前 10 个行业中有6 个行业属于餐饮，分别是西式快餐、面包烘焙、自助餐、川渝火锅、川菜、茶

31、饮果汁。图表图表 18 抖音平台餐饮订单量变化趋势抖音平台餐饮订单量变化趋势 图表图表 19 22 年抖音达人探店视频带来年抖音达人探店视频带来 GMV 最多行业最多行业TOP 10 资料来源：抖音生活服务&巨量引擎城市研究院2023抖音生活服务餐饮专题报告 资料来源：抖音生活服务&巨量引擎城市研究院2022抖音生活服务探店数据报告 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 （五）（五）今年的连锁化率预判今年的连锁化率预判是小店回潮，还是选择加盟求稳？是小店回潮，还是选择加盟求稳？预计行业集中度将持续提升，从 Q1 的餐

32、饮门店变化来看，连锁企业加速拓店，餐饮全行业新开 59 万家门店，关闭 46 万家门店，行业净增长行业净增长 13 万家店万家店（番茄资本番茄资本数据）数据）。连锁餐饮/茶饮门店数量变化显示，除了个别品牌，其他大部分体量在千家以上的餐饮店 2020至今门店数都是净增加的，且蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨、瑞幸咖啡这四个品牌疫情以来门店增长接近翻倍。根据窄门餐眼小程序统计，今年 1 月至 4 月，瑞幸、沪上阿姨、甜啦啦、古茗、蜜雪冰城新开门店都在 500 家以上，开店持续加速。此外，部分之前以直营策略拓店的品牌也在 22 年相继开放加盟，喜茶 22 年底宣布开放加盟，以加盟形式下沉至三四线城市，当前

33、快速开店加密中；海伦司自 2022 年 5 月开始孵化“海伦司越”大排档模式，打造和开发商联营的新模式门店。相比于传统模式，“海伦司越”模式采用和开发商合作开店的方式，且定位三线及以下市场，资产投入更轻，产品品类更丰富，将成为公司未来扩张的主要思路；乐乐茶也在今年开放加盟，首批合作区域为湖北，安徽，山东，福建，四川，江西，重庆。图表图表 20 国内连锁餐饮门店数量变化统计国内连锁餐饮门店数量变化统计 所属种类所属种类 品牌品牌 2020 新增新增门店数门店数 2020 末门末门店数店数 截至截至 202207门店数门店数 截至截至 202305门店数门店数 新开门店数

34、新开门店数 净变化净变化 净变化净变化 卤味熟食卤味熟食 绝味鸭脖 1400+12000+14921 15076 155 3076 煌上煌 1200+4600+3860 3925 65-675 紫燕百味鸡 1000+4600+5300 5695 395 1095 久久丫 760+1500+2506 2549 94 43 1049 西式快餐西式快餐 正新鸡排 1500+20000+13646 12165 102-1481-7835 华莱士 3600+16600+20108 20155 100-31 3477 肯德基 900+7600+8753 96

35、07 737 854 2007 麻辣烫麻辣烫 张亮麻辣烫 700+5000+4803 5646 77 883 686 杨国福麻辣烫 720+5300+5180 5656 119 476 356 奶茶奶茶 蜜雪冰城 4700+11700+22341 23923 629 1582 12223 书亦烧仙草 3000+6000+6555 6716 386 161 716 古茗 1300+4200+6483 7219 520 736 3019 CoCo 都可 840+4500+4831 4550 99-281 50 甜啦啦 1500+3500+3849 4319 801 470 819 1 点点 750

36、+3200+3621 3401 7-220 201 茶百道 1400+2500+5729 6652 405 923 4152 沪上阿姨 780+2300+4539 6276 885 1737 3976 悸动烧仙草 760+1800+2285 2180 60-105 380 益禾堂 1900+4200+4645 4130 106-515-70 咖啡咖啡 瑞幸咖啡 1200+4500+6903 9500 1125 2597 5000 星巴克 550+5300+6594 7096 221 502 1796 资料来源：窄门餐眼，美团，华创证券 注：门店数据统计截至2023/05/24，绝味鸭脖，煌上煌

37、，紫燕百味鸡2023/05处数据为2022年报披露门店数 餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 二、二、风险提示风险提示 食品安全风险，门店拓展不及预期，行业竞争加剧，疫情反复，经济下行风险。餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 13 商社组团队介绍商社组团队介绍 组长、首席分析师：王薇娜组长、首席分析师：王薇娜 美国密歇根大学安娜堡分校理学硕士。曾任职于光大永明资产管理、国寿安保基金。2016 年加入华创证券研究所。2017年金牛奖餐饮旅游第四

38、名。高级分析师：胡琼方高级分析师：胡琼方 清华大学工学硕士。2017 年加入华创证券研究所。2017 年金牛奖餐饮旅游第四名团队成员。高级分析师：姚婧高级分析师：姚婧 南京财经大学经济学硕士。2020 年加入华创证券研究所。研究员：尚静雅研究员：尚静雅 意大利博科尼大学管理学硕士。2021 年加入华创证券研究所。研究员：吴晓婵研究员：吴晓婵 上海财经大学会计学硕士。2021 年加入华创证券研究所。助理研究员：杨澜助理研究员：杨澜 上海财经大学金融硕士。2022 年加入华创证券研究所。餐饮行业跟踪报告餐饮行业跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 1

39、5 华创行业公司投资评级体系华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深基准指数沪深 300)公司投资评级说明：公司投资评级说明：强推：预期未来 6 个月内超越基准指数 20%以上；推荐：预期未来 6 个月内超越基准指数 10%20%；中性：预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在-10%10%之间；回避：预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%20%之间。行业投资评级说明：行业投资评级说明：推荐：预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5%以上；中性：预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%5%；回避：预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5%

40、以上。分析师声明分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。免责声明免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考

41、，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券

42、研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。华创证券研究所华创证券研究所 北京总部北京总部 广深分部广深分部 上海分部上海分部 地址：北京市西城区锦什坊街 26 号 恒奥中心 C 座 3A 地址：深圳市福田区香梅路 1061 号 中投国际商务中心 A 座 19 楼 地址：上海市浦东新区花园石桥路 33 号 花旗大厦 12 层 邮编：100033 邮编：518034 邮编：200120 传真： 传真： 传真： 会议室： 会议室： 会议室：