1、证券研究报告行业研究电气设备 电气设备 1 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电动车政策和销量大年，光伏高效需求向好电动车政策和销量大年，光伏高效需求向好 增持（维持） 投资要点投资要点 申万电气设备指数申万电气设备指数 4580 下跌下跌 0.29%，跌幅跌幅强于大盘。强于大盘。本周锂电池涨 1.09%，光伏涨 0.23%， 二次设备涨 0%， 一次设备涨 0%， 新能源汽车跌 0.22%， 核电跌 0.48%， 工控自动化跌 1.01%， 风电跌 1.21%，发电设备跌 1.51%。涨幅前五为比亚迪、国轩高科、特锐德、

2、北汽蓝谷、晶盛 机电；跌幅前五为国电南瑞、好利来、必康股份、岷江水电、光一科技。 行业层面：行业层面：电动车：电动车：中汽协：新能源汽车全年销量 120.6 万辆，同比-4.0%；GGII：2019 年中 国动力电池出货 71.6gwh，同比+10%；特斯拉 ModelY 获监管机构认证，交付在即；特斯拉 与嘉能可谈钴供应合同，以满足上海工厂需求；特斯拉宣布在中国设立设计研发中心；比亚 迪将于今年 3 月量产刀片电池； 工信部第 328 批新车公示： 比亚迪汉/几何 C/合创 HYCAN 007 等 222 款新能源车入选。新能源：新能源：国家能源工作 2019 成绩单及 2020 年重点任务

3、：积极推进 光伏平价上网；新疆发改委：新疆弃风率五年来首次降至 14%以内；投产容量增三倍，华能 新能源增速创历史新高。工控工控 节后多晶硅片不排除供应稍紧，但价格方面上调的机会不大，不过跌价 幅度有机会收窄甚至持稳下来。受惠单晶终端需求旺盛，现货市场交易持续热络，本周单晶硅片价格持 稳，成交价维持在每片 2.98-3.06 元人民币。终端拉货力道以 M2（156.75mm）尺寸为主，加之去年底 单晶硅片企业转换大尺寸速度加快，目前市场上 M2 单晶硅片呈现供应短缺的情况。 电池片：电池片：随着印度的保障措施税即将下调，印度的需求已开始出现回温，同时也带动多晶电池片需求略 有起色，本周跌幅趋缓

4、，成交价格落在每片 2.65-2.7 元人民币上下，但由于各家接单情况不一，价格区 间拉大，高于、低于主流价格区间的订单也都有出现。随着印度旺季将至，预期农历年后至 3 月多晶产 品需求能较有支撑。国内 2019 的竞价项目抢装潮延续至今年一季度、加上单晶硅片供应紧张，预期单 晶电池片至农历年前价格都能维持平稳，M2 尺寸单晶电池片价格维持在每瓦 0.95 元人民币，G1 尺寸 大多维持在每瓦 0.97-0.98 元人民币，但二线厂已出现 0.95-0.96 元的较低价格。目前观察仍有不少多晶 电池片产线在连假期间有较长天数的休假， 以控制库存。 单晶电池片也有部分电池片厂家在年节小幅休 假，

5、但大多厂家仍都维持较高的单晶电池片产线开工率。 组件：组件：随着印度市场出现回暖，多晶组件能够找到较稳定的出路，2-3 月多晶终端需求能够略有回升。 单晶 PERC 组件部分，近期仍有 2019 年未能即时抢装完成、或仍在补装的项目，使得过年前后需求仍 有支撑，价格较为持稳。但目前仍预期二季度将步入今年度的市场淡季，因此组件价格年后仍有下降趋 势。 需求预计：需求预计：根据中电联统计，11 月光伏新增发电容量 1.84GW，同比增长 8%，1-11 月光伏新增发电容 量 18.98GW，同比下降 57%。19 年由于指标发放较晚，部分建设项目可能会延迟到 20 年上半年集中并 网，预计 19

6、年国内装机 22-25GW，海外预计 85GW 左右装机，全球 110GW 左右。年初至今组件价格 已经下降 18%，已超过历年平均降幅，足以激发明年全球需求弹性。预计 20 年需求仍将有 20GW 的增 长（100-110GW 左右）。国内方面，根据国网的预测 50GW 以上，今年项目延迟，将会推高明年的装 机预期。预计 20 年全球 140-150GW。 风电：风电：11 月风电新增发电容量 1.80GW，同比下降 34%，1-11 月风电新增发电容量 16.46GW，同比下 降 19%。11 月风电利用小时 194，同比增长 16%，1-11 月风电利用小时 1882，同比下降 0.5%

7、。风电行 业自 5 月份政策落地， 平价前的抢装行情开启， 行业招标量价齐升， 1-9 月份行业公开招标量 49.9GW， 同比增长 108.5%，超过以往年份的年度招标总量。招标价格也较 18 年的价格低点反弹 17%以上。行业 开工渐入旺季、企业备货热情高涨，行业装机将呈现逐步上升的态势。预计 2019 年国内风电装机 18-22GW，2020 年装机将会达到 35-40GW。 三、三、 工控和电力设备板块观点：工控和电力设备板块观点： 12 月官方月官方 PMI 为为 50.2， 环比， 环比持平持平， 仍在荣枯线上方仍在荣枯线上方， 其中大型企业， 其中大型企业 PMI 为为 50.6

8、， 环比回落环比回落 0.3 个点，中个点，中/小型企业小型企业 PMI 分别分别 51.7/47.2，环比分别回升，环比分别回升/回落回落 1.9/2.2 个点，制造业景气度有明个点，制造业景气度有明 显改善显改善；制造业固定资产投资完成额累计同增；制造业固定资产投资完成额累计同增 3.1%、增速环比小幅、增速环比小幅回升回升 0.6pct。1-11 月电网投资同比降低月电网投资同比降低 8.8%，降幅环比收窄，降幅环比收窄 1.7pct。年初国网提出建设泛在电力物联网，今年基本完成顶层设计，。年初国网提出建设泛在电力物联网，今年基本完成顶层设计，Q4 开始招标开开始招标开 建，明年建设进一

9、步加速；建，明年建设进一步加速；18 年年 9 月上旬能源局批复加快推进特高压建设进度，月上旬能源局批复加快推进特高压建设进度，12 条特高压（条特高压（5 直直 7 交）交） 和和 2 个联网工程将在今明两年开工建设，特高压重启开启新周期。个联网工程将在今明两年开工建设，特高压重启开启新周期。 4 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 行业跟踪周报 12 月月 PMI 环比环比持平持平，制造业投资增速小幅，制造业投资增速小幅回升回升，制造业固定资产投资完成额累计同增，制造业固定资产投资完成额累计同增 3.1%、增速环比、增速

10、环比回回 升升 0.6pct；12 月制造业规模以上工业增加累计同增月制造业规模以上工业增加累计同增 5.7%，增速环比，增速环比小幅回升小幅回升 0.1pct，当月同增，当月同增 6.9%，环比，环比 增速增速改善改善 0.7pct。12 月官方月官方 PMI 为为 50.2，环比，环比持平持平，维持在维持在荣枯线上方，其中中型和小型企业荣枯线上方，其中中型和小型企业 PMI 分别分别 为为 51.4 和和 47.2。12 月制造业景气度月制造业景气度仍较高仍较高，制造业投资增速改善，制造业投资增速改善。 景气度方面景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造

11、业产能扩张进一 步加大对工控设备的需求。 12 月官方月官方 PMI 为为 50.2，环比持平，仍维持在荣枯线上方，其中大型企业 PMI 为 50.6，环比回落 0.3 个点， 中/小型企业 PMI 分别 51.4/47.2， 环比分别回升 1.9/回落 2.2 个点， 制造业景气度仍较好。 12 月工业增加值增速环比月工业增加值增速环比继续继续改善改善：12 月制造业规模以上工业增加累计同增 5.7%，环比小幅回升 0.1pct；当月同增 6.9%，环比增速继续回升 0.7pct，12 月整体继续改善。 前前 12 月制造业固定资产投资增速小幅月制造业固定资产投资增速小幅回落回落，通用设备、

12、专用设备，通用设备、专用设备均回升均回升：12 月制造业固定资产投 资完成额累计同增 3.1%，环比回升 0.6pct；其中通用设备同增 2.2%，环比回升 0.8pct，专用设备 同增 9.7%，环比回升 0.2pct，增速相对高于通用设备。 12 月机切削机床降幅月机切削机床降幅扩大扩大、工业机器人大幅增长、工业机器人大幅增长、11 月月成形机床降幅收窄成形机床降幅收窄：12 月切削机床累计增 速-18.8%， 降幅环比扩大 1.1pct， 1-12 月累计增速-14.3%； 工业机器人产量前 12 月累计增速-6.1%， 当月增速+15.3%，增幅环比大幅改善 11pct。11 月成形机

13、床累计增速-8.2%，降幅环比收窄 0.8pct。 泛在电力物联网建设进度：泛在电力物联网建设进度： 19 年初国网工作报告中正式提出“三型两网”战略，即打造枢纽型、平台型、共享型企业，运营好坚强 智能电网、泛在电力物联网两网。19 年 3 月，国网召开建设工作部署会议，对泛在电力物联网的建设 作出部署安排，并发布泛在电力物联网建设大纲 ，4 月向网省公司、直属单位下发泛在电力物联 网 2019 建设方案 ，10 月发布泛在电力物联网白皮书 2019 ，并启动了相关项目的设备和服务采购招 标，标致着泛在电力物联网建设的正式启动。 18 年年 2 月，国网月，国网 2018 年信息通信工作会议：

14、年信息通信工作会议：打造全业务泛在电力物联网，建设智慧企业，引领具有卓 越竞争力的世界一流能源互联网企业建设 19 年年 1 月，国家电网公司月，国家电网公司 2019 工作报告：工作报告：“三型两网”战略：打造枢纽型、平台型、共享型企业，运营 好强智能电网、泛在电力物联网两网 19 年年 2 月，国网月，国网2018 社会责任报告 ：社会责任报告 ：“完成数字国网和全业务泛在电力物联网顶层设计，大力推 进大数据应用。“”初步建成泛在电力物联网架构” 19 年年 3 月，月，国电南瑞成立泛在电力物联网总体方案组 19 年年 3 月，月，国网信通产业集团：推进泛在电力物联网业务发展 19 年年

15、3 月月 8 日，日，国网全面部署泛在电力物联网建设：3 月 8 日，国网建设工作部署会议在京召开，对泛 在电力物联网建设作出全面部署安排，发布泛在电力物联网建设大纲 19 年年 4 月，月， 泛在电力物联网 2019 年建设方案发布并下发至网省公司 19 年年 10 月，月，国网信息化设备、服务招标中，泛在电力物联网相关的招标正式启动 19 年年 10 月，月， 泛在电力物联网白皮书 2019正式发布 19 年年 12 月，月， 泛在电力物联网 2020 年重点建设任务正式下发 20 年年 1 月，月，国网一号文继续强调泛在电力物联网 特高压推进节奏：特高压推进节奏： 18 年年 9 月月

16、7 日能源局公布加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知 ，日能源局公布加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知 ，原文中重点指出两点 一是特高压建设的意义，“落实绿色发展理念，加大基础设置领域补短板力度，发挥重点电网工程在优 5 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 行业跟踪周报 化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫的重要作用”；二是加快 9 项工程 12 条特高压建设线路的名 单，另有两项联网工程。这是既 14 年大气污染防治计划9 条特高压 12 条重点输电通道建设后，又 一次大规模的项目落地。看主要考虑站内设

17、备的造价，我们统计本轮项目的整体站内设备的投资在 800-1000 亿，其中核心设备的投资在 600 亿左右，主流供应商比如南瑞、特变、许继和平高带来的整体 的业绩占比 50%，300 亿的订单，在 19-21 年陆续落地。 特高压投资重启后目前已有青海-河南、张北-雄按、陕北-湖北、雅中-江西及南网的云贵互联互通工程 等项目获核准，项目核准后已经悉数开始招标。 后续关注青海河南、 陕北武汉配套交流项目的核准和招标， 特高压交直流龙头企业平高电气、 国电南瑞， 其余许继电气、特变电工、中国西电等也有望受益。 四、关注组合和风险提示：四、关注组合和风险提示： 关注组合：电动车：关注组合：电动车：

18、宁德时代、璞泰来、科达利、亿纬锂能、欣旺达、宏发股份、新宙邦、恩捷股份、汇川 技术、星源材质、天赐材料、比亚迪、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、石大胜华、国轩高科、 格林美；光伏：光伏：隆基股份、通威股份、阳光电源、ST 新梅、福莱特、迈为股份、捷佳伟创、林洋能源；泛泛 在电力物联网在电力物联网：国电南瑞、岷江水电、炬华科技、新联电子、智光电气；工控及工业工控及工业 4.0：汇川技术、宏发 股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；风电：风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰 胜风能；特高压：特高压：平高电气、许继电气。 风险提示：风险提示：投资增速下滑，政策不达预期，价

19、格竞争超预期。 6 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 行业跟踪周报 内容目录内容目录 1. 行情回顾行情回顾 . 8 2. 分行业跟踪分行业跟踪 . 9 2.1. 国内电池市场需求和价格观察国内电池市场需求和价格观察 . 9 2.2. 新能源行业跟踪新能源行业跟踪 . 12 2.2.1. 国内需求跟踪 . 12 2.2.2. 国际价格跟踪 . 13 2.2.3. 国内价格跟踪 . 14 2.3. 工控和电力设备行业跟踪工控和电力设备行业跟踪 . 17 2.3.1. 电力设备价格跟踪 . 20 3. 动态跟踪动态跟踪 . 2

20、1 3.1. 行业动态 . 21 3.1.1. 新能源汽车及锂电池 . 21 3.1.2. 新能源 . 25 3.1.3. 工控多晶电池 156.75 一线厂商主流价格为 0.61 元/W，二线厂商主流 价格为 0.58 元/W。 本周组件行情价格继续下滑。单晶 perc 组件 60125（310w）一线厂商价格下 跌 0.57%，二线厂商下跌 0.59%；多晶组件 60156（275w）价格一线厂商组件价格 下跌 1.29%，二线厂商下跌 2.03%。目前单晶 perc 310w 组件一线厂商 1.74 元/W，二 线厂商 1.67 元/W； 多晶组件 60156(275W)一线厂商主流价格

21、为 1.53 元/W.二线厂主 流价格为 1.45 元/W。 图图 18：多晶硅价格走势（元：多晶硅价格走势（元/kg） 图图 19：硅片价格走势（元：硅片价格走势（元/片）片） 16 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 行业跟踪周报 数据来源：SolarZoom，东吴证券研究所 数据来源：SolarZoom，东吴证券研究所 图图 20：电池片价格走势（元：电池片价格走势（元/W） 图图 21：组件价格走势（元：组件价格走势（元/W） 数据来源：SolarZoom，东吴证券研究所 数据来源：SolarZoom，东吴证券研究所

22、 图图 22：多晶硅价格走势（美元：多晶硅价格走势（美元/kg） 图图 23：硅片价格走势（美元：硅片价格走势（美元/片）片） 数据来源：EnergyTrend，东吴证券研究所 数据来源：EnergyTrend，东吴证券研究所 9 11 13 15 17 19 21 55 75 95 115 135 155 1-Jul-17 1-Sep-17 1-Nov-17 1-Jan-18 1-Mar-18 1-May-18 1-Jul-18 1-Sep-18 1-Nov-18 1-Jan-19 1-Mar-19 1-May-19 1-Jul-19 1-Sep-19 1-Nov-19 1-Jan-20 国

23、产单晶用料 国产多晶用料 进口一级硅料 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 1-Jul-17 1-Sep-17 1-Nov-17 1-Jan-18 1-Mar-18 1-May-18 1-Jul-18 1-Sep-18 1-Nov-18 1-Jan-19 1-Mar-19 1-May-19 1-Jul-19 1-Sep-19 1-Nov-19 1-Jan-20 多晶硅片 单晶硅片 多晶金刚线硅片 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 2.6 1-Jul-17 1-Sep-17 1-Nov-17 1-Jan-18 1-Mar-18 1-May

24、-18 1-Jul-18 1-Sep-18 1-Nov-18 1-Jan-19 1-Mar-19 1-May-19 1-Jul-19 1-Sep-19 1-Nov-19 1-Jan-20 多晶电池 单晶电池 单晶PERC电池 1.6 2.1 2.6 3.1 3.6 4.1 1-Jul-17 1-Sep-17 1-Nov-17 1-Jan-18 1-Mar-18 1-May-18 1-Jul-18 1-Sep-18 1-Nov-18 1-Jan-19 1-Mar-19 1-May-19 1-Jul-19 1-Sep-19 1-Nov-19 1-Jan-20 多晶组件 单晶285W组件 8 10

25、12 14 16 18 20 22 1-Jul-17 1-Sep-17 1-Nov-17 1-Jan-18 1-Mar-18 1-May-18 1-Jul-18 1-Sep-18 1-Nov-18 1-Jan-19 1-Mar-19 1-May-19 1-Jul-19 1-Sep-19 1-Nov-19 1-Jan-20 多晶硅-全球(USD) 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0 1-Jul-17 1-Sep-17 1-Nov-17 1-Jan-18 1-Mar-18 1-May-18 1-Jul-18 1-Sep-18 1-Nov-18 1

26、-Jan-19 1-Mar-19 1-May-19 1-Jul-19 1-Sep-19 1-Nov-19 1-Jan-20 单晶硅片（USD) 多晶硅片(USD) 17 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 行业跟踪周报 图图 24：电池片价格走势（美元：电池片价格走势（美元/W） 图图 25：组件价格走势（美元：组件价格走势（美元/W） 数据来源：EnergyTrend，东吴证券研究所 数据来源：EnergyTrend，东吴证券研究所 图图 26：光伏产品价格情况（硅料：元：光伏产品价格情况（硅料：元/kg，硅片：元，硅片：

27、元/片，电池、组件：元片，电池、组件：元/W） 数据来源：SolarZoom，PVinsight，东吴证券研究所 2.3. 工控和电力设备行业跟踪工控和电力设备行业跟踪 电网投资降幅环比收窄电网投资降幅环比收窄， 19 年 11 月份累计电网投资增速-8.8%， 增速环比继续缩小 1.7pct，投资金额 4116 亿元，上年同期为 4511 亿元，当月投资增速 0.6%；11 月 220kV 及以上的新增容量累计同比-1.2%，降幅缩小 4.8pct，降幅大幅收窄。2018 年国家电网 总投资 4889.4 亿元，19 年电网投资预计同比回落 5-10%。 工控行业工控行业 Q2/Q3 受贸易

28、战回落。受贸易战回落。2019Q3 自动化市场产品口径增速-2.9%，较 19Q2 的增速-1.0%环比继续回落， 显著低于2018年6.1%增速， 主要是受贸易战的影响。 OEM、 项目型市场分别-6.0%、2.0%。分产品来看，低压变频、高压变频、通用伺服、PLC 增 速分别为-1.7%、1.6%、-13.0%、-4.1%，伺服环比回落，变频、PLC 环比改善。Q4 起 0.0 0.1 0.1 0.2 0.2 0.3 0.3 0.4 1-Jul-17 1-Sep-17 1-Nov-17 1-Jan-18 1-Mar-18 1-May-18 1-Jul-18 1-Sep-18 1-Nov-1

29、8 1-Jan-19 1-Mar-19 1-May-19 1-Jul-19 1-Sep-19 1-Nov-19 1-Jan-20 多晶电池(USD) 单晶电池(USD) 高效单晶电池(USD) 0.2 0.3 0.3 0.4 0.4 0.5 0.5 0.6 1-Jul-17 1-Sep-17 1-Nov-17 1-Jan-18 1-Mar-18 1-May-18 1-Jul-18 1-Sep-18 1-Nov-18 1-Jan-19 1-Mar-19 1-May-19 1-Jul-19 1-Sep-19 1-Nov-19 1-Jan-20 270W多晶组件(USD) 290W单晶组件(USD)

30、 SolarZoom国内价格本周上周一月两月三月去年同期年初至今 单晶用料72.000.00%0.00%-4.00%-5.26%-10.00%-10.00% 单晶硅片3.090.00%0.00%0.00%0.00%-0.32%-0.32% 单晶PERC电池0.970.00%0.00%0.00%1.04%-24.22%-24.22% 单晶PERC组件1.74-0.57%-2.79%-4.40%-5.95%- 多晶用料47.000.00%-4.08%-18.97%-22.31%-33.80%-33.80% 多晶金刚线硅片1.500.00%-6.25%-16.20%-21.05%-28.57%-28

31、.57% 多晶电池0.610.00%-3.17%-10.29%-25.61%-30.68%-30.68% 多晶组件1.53-1.29%-4.38%-8.93%-11.56%-17.30%-17.30% PVInfoLink国内价格本周上周一月两月三月去年同期年初至今 菜花料51.000.00%-3.77%-15.00%-15.00%-28.17%-30.14% 致密料73.000.00%0.00%-1.35%-2.67%-6.41%-8.75% 多晶金刚线硅片1.520.00%-3.80%-14.61%-19.15%-26.21%-26.21% 单晶180m硅片3.060.00%0.00%0.

32、00%0.00%0.33%0.33% 多晶电池片0.59-0.34%-4.10%-13.20%-26.88%-34.27%-34.27% 单晶PERC21.5%0.950.00%0.00%1.06%3.26%-26.36%-26.36% 单晶PERC21.5%双面0.950.00%0.00%1.06%2.15%-26.92%-26.92% 多晶组件1.49-0.67%-6.88%-9.15%-12.35%-16.29%-18.13% 单晶PERC组件1.70-1.16%-3.95%-3.95%-6.08%-24.44% 玻璃29.000.00%0.00%3.57%3.57%-20.83% 18

33、 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 行业跟踪周报 行业有望重回复苏。 图图 27：季度工控市场规模增速：季度工控市场规模增速 数据来源：工控网，东吴证券研究所 12 月月 PMI 环比持平，制造业投资增速小幅环比持平，制造业投资增速小幅回升回升，制造业固定资产投资完成额累计，制造业固定资产投资完成额累计 同增同增 3.1%、增速环比、增速环比回升回升 0.6pct；12 月制造业规模以上工业增加累计同增月制造业规模以上工业增加累计同增 5.7%，增速，增速 环比环比小幅回升小幅回升 0.1pct，当月同增，当月同增 6.9

34、%，环比增速改善，环比增速改善 0.7pct。12 月官方月官方 PMI 为为 50.2， 环比持平，维持在荣枯线上方，其中中型和小型企业环比持平，维持在荣枯线上方，其中中型和小型企业 PMI 分别为分别为 51.4 和和 47.2。12 月制月制 造业景气度仍较高造业景气度仍较高，制造业投资增速改善，制造业投资增速改善。 景气度方面： 短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况， 在经济持续复苏之后，景气度方面： 短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况， 在经济持续复苏之后， 若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。 12 月官方月官方 PMI 为为

35、50.2，环比持平，仍维持在荣枯线上方，环比持平，仍维持在荣枯线上方，其中大型企业 PMI 为 50.6，环比回落 0.3 个点，中/小型企业 PMI 分别 51.4/47.2，环比 分别回升 1.9/回落 2.2 个点，制造业景气度仍较好。 12 月工业增加值增速环比月工业增加值增速环比继续继续改善：改善：12 月制造业规模以上工业增加累计 同增5.7%， 环比小幅回升0.1pct； 当月同增6.9%， 环比增速继续回升0.7pct， 12 月整体继续改善。 前前 12 月制造业固定资产投资增速小幅回落， 通用设备、 专用设备月制造业固定资产投资增速小幅回落， 通用设备、 专用设备均回升均回

36、升： 12 月制造业固定资产投资完成额累计同增 3.1%，环比回升 0.6pct；其中 通用设备同增2.2%， 环比回升0.8pct， 专用设备同增9.7%， 环比回升0.2pct， 增速相对高于通用设备。 12 月机切削机床降幅扩大月机切削机床降幅扩大、工业机器人大幅增长、工业机器人大幅增长、11 月月成形机床降幅收成形机床降幅收 窄：窄：12 月切削机床累计增速-18.8%，降幅环比扩大 1.1pct，1-12 月累计增 速-14.3%；工业机器人产量前 12 月累计增速-6.1%，当月增速+15.3%，增 幅环比大幅改善 11pct。 11 月成形机床累计增速-8.2%， 降幅环比收窄

37、0.8pct。 泛在电力物联网建设进度：泛在电力物联网建设进度： 19 年初国网工作报告中正式提出“三型两网”战略， 即打造枢纽型、 平台型、 共享型企业，运营好坚强智能电网、泛在电力物联网两网。19 年 3 月，国 网召开建设工作部署会议，对泛在电力物联网的建设作出部署安排，并发 布泛在电力物联网建设大纲 ，4 月向网省公司、直属单位下发泛在电 力物联网 2019 建设方案 ，10 月发布泛在电力物联网白皮书 2019 ，并 启动了相关项目的设备和服务采购招标， 标致着泛在电力物联网建设的正 式启动。 18 年年 2 月， 国网月， 国网 2018 年信息通信工作会议：年信息通信工作会议：

38、打造全业务泛在电力物联网， 建设智慧企业，引领具有卓越竞争力的世界一流能源互联网企业建设。 19 年年 1 月， 国家电网公司月， 国家电网公司 2019 工作报告：工作报告： “三型两网”战略： 打造枢纽型、 18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q3 季度自动化市场营收（亿元）310.1322.7331.2300.3324.6328.9331.5 季度自动化市场增速12.0%9.0%4.1%0.0%1.7%-1.0%-2.9% 其中：季度OEM市场增速13.1%10.6%3.7%-6.4%-3.7%-3.3%-6.0% 季度项目型市场增速9.4%9.7%6.1%5.0%5.8

39、%3.5%2.0% 19 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 行业跟踪周报 平台型、共享型企业，运营好强智能电网、泛在电力物联网两网。 19 年年 2 月，国网月，国网2018 社会责任报告 ：社会责任报告 ：“完成数字国网和全业务泛在电 力物联网顶层设计， 大力推进大数据应用。 初步建成泛在电力物联网架构”。 19 年年 3 月，月，国电南瑞成立泛在电力物联网总体方案组 19 年年 3 月，月，国网信通产业集团：推进泛在电力物联网业务发展 19 年年 3 月月 8 日，国网全面部署泛在电力物联网建设：日，国网全面部署泛在电

40、力物联网建设：3 月 8 日，国网建设 工作部署会议在京召开，对泛在电力物联网建设作出全面部署安排，发布 泛在电力物联网建设大纲 19 年年 4 月， 泛在电力物联网月， 泛在电力物联网 2019 年建设方案发布并下发至网省公司年建设方案发布并下发至网省公司 19 年年 10 月，国网信息化设备、服务招标中，泛在电力物联网相关的招标月，国网信息化设备、服务招标中，泛在电力物联网相关的招标 正式启动正式启动 19 年年 10 月， 泛在电力物联网白皮书月， 泛在电力物联网白皮书 2019正式发布正式发布 19 年年 12 月， 月， 泛在电力物联网泛在电力物联网 2020 重点建设任务正式印发重

41、点建设任务正式印发 特高压推进节奏：特高压推进节奏： 18 年年 9 月月 7 日能源局公布加快推进一批输变电重点工程规划建设工作日能源局公布加快推进一批输变电重点工程规划建设工作 的通知 ，的通知 ，原文中重点指出两点一是特高压建设的意义，“落实绿色发展理 念，加大基础设置领域补短板力度，发挥重点电网工程在优化投资结构、 清洁能源消纳、电力精准扶贫的重要作用”；二是加快 9 项工程 12 条特高 压建设线路的名单，另有两项联网工程。这是既 14 年大气污染防治计 划9 条特高压 12 条重点输电通道建设后，又一次大规模的项目落地。看 主要考虑站内设备的造价，我们统计本轮项目的整体站内设备的投

42、资在 800-1000 亿，其中核心设备的投资在 600 亿左右，主流供应商比如南瑞、 特变、许继和平高带来的整体的业绩占比 50%，300 亿的订单，在 19-21 年陆续落地。 特高压投资重启后目前已有青海-河南、张北-雄按、陕北-湖北、雅中-江 西及南网的云贵互联互通工程等项目获核准， 项目核准后已经悉数开始招 标。 后续关注青海河南、陕北武汉配套交流项目的核准和招标，特高压交直流 龙头企业平高电气、国电南瑞，其余许继电气、特变电工、中国西电等也 有望受益。 图图 28：电网基本建设投资完成累计（亿元）：电网基本建设投资完成累计（亿元） 图图 29：新增：新增 220kV 及以上变电容量

43、累计（万千伏安）及以上变电容量累计（万千伏安） 数据来源：wind、东吴证券研究所 数据来源：wind、东吴证券研究所 20 / 35 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 行业跟踪周报 图图 30：制造业固定资产投资累计同比（：制造业固定资产投资累计同比（%） 图图 31：PMI 走势走势 数据来源：wind、东吴证券研究所 数据来源：wind、东吴证券研究所 图图 32：工业机器人产量数据：工业机器人产量数据 图图 33：机床产量数据：机床产量数据 数据来源：wind、东吴证券研究所 数据来源：wind、东吴证券研究所 2.3.1.

44、 电力设备价格跟踪电力设备价格跟踪 无取向硅钢价格稳定、取向硅钢价格稳定。无取向硅钢价格稳定、取向硅钢价格稳定。其中，无取向硅钢价格 5270 元/吨；取 向硅钢价格 13100 元/吨。 本周铜、铝价格均略微下跌，银价格上下波动。本周铜、铝价格均略微下跌，银价格上下波动。Comex 白银本周收于 17.94 美元/ 盎司， 环比下降 0.61%； LME 三个月期铜收于 6186.00 美元/吨， 环比下降 0.097%； LME 三个月期铝收于 1799.5 美元/吨，环比下跌 0.22%。 图图 34：取向、无取向硅钢价格走势（元：取向、无取向硅钢价格走势（元/吨）吨） 图图 35：白银价格走势：白银