1、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 推荐推荐（维持维持） 光伏系列报告之（三十光伏系列报告之（三十二二） 2020年年05月月29日日 国产设备国产设备快速进步快速进步，H HITIT产业化瓶颈产业化瓶颈即将即将打开打开 上证指数上证指数 2846 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 46 1.2 总市值（亿元） 9776 1.7 流通市值 （亿元） 6806 1.4 行业指数行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.3 33.1 46.5 相对表现 9.1 33.2 41.5 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、

2、欧盟考虑筹划绿色经济振兴计 划，中国中游将显著受益动力电池 与电气系统系列报告之（五十一） 2020-05-25 2、 行业集中度继续提升，头部企业 竞争力更强光伏系列报告之（三十 一） 2020-05-10 3疫情影响制造环节、Q1 收入增速， 二季度制造端交付有望加快风电 系列报告之（二） 2020-05-09 电池是光伏产业技术最密集的环节，自产业化以来经历了薄膜到晶硅、多晶到单 晶的技术演变，当前正处在 P 型到 N 型的转折点，未来很可能还有单结到多结的 转变。N 型 HIT 电池具备众多优势，设备国产化快速推进有望打开产业化瓶颈， 一旦突破产业资源将加速向 HIT 汇集，进一步加速

3、提效降本，促使 HIT 成为下一 代主流技术。当前正处在 HIT 产业化的临界点，山煤 GW 级项目落地有望开启产 业化进程，电池环节盈利空间有望重新打开，设备环节将迎来数百亿规模的崭新 市场，建议积极布局。 国产设备酝酿突破，产业化瓶颈打开国产设备酝酿突破，产业化瓶颈打开。高昂的设备投资是制约 HIT 产业化的 核心因素，大通量 PECVD 一直是难点所在。近几年国内设备商在 PECVD 上 倾注了大量研发资源，取得了很多进展，国内 1GW 的设备价格已经下降到 5 亿左右，随着节拍提升和零部件国产化，设备价格有望继续下降到 4 亿，打 开 HIT 产业化的瓶颈。 产业资源向产业资源向 HI

4、T 聚集，提效降本有望加速聚集，提效降本有望加速。中国早期主要是汉能、钧石、晋 能、中智等少数几家企业在研发 HIT 电池，当前已经有 20 多家企业在布局 HIT，通威、爱康、日升、普莱特、Ecosolifer、3sun、Hevel 等企业建设了中 试线，山煤正在推动建设 GW 级量产线，此外部分能源类央企和地方国企也 在积极布局 HIT，一旦产业化开启，资源会加速聚集，提效降本也将加速。 电池盈利空间打开，设备迎来崭新市场电池盈利空间打开，设备迎来崭新市场。HIT 电池具有高效率、低衰减、低 温度系数、高双面率等优点，电池价格较 PERC 有一定溢价，大规模量产后 盈利能力有望超越 PER

5、C， 重新打开电池环节的盈利空间。 设备端 HIT 需要重 新进行资本开支， HIT 设备商将迎来存量市场和增量市场双重红利， 未来五年 HIT设备市场有望达到数百亿， 设备环节有望出现1-2家300亿市值的大公司。 结论与投资建议：结论与投资建议：硅片环节推荐 N 型硅片龙头隆基股份，电池环节推荐积极 布局 HIT 的通威股份、山煤国际、东方日升，设备环节推荐捷佳伟创、迈为 股份、金辰股份。 风险提示：风险提示：疫情得不到有效控制；HIT 产业化进展低于预期。 游家训游家训 S01 刘晓飞刘晓飞 S1090517070

6、005 重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 股价股价 19EPS 20EPS 21EPS 20PE 21PE PB 评级评级 隆基股份 30.85 1.40 1.60 2.00 19.3 15.4 4.0 强烈推荐-A 通威股份 13.09 0.68 0.64 0.86 20.5 15.2 2.6 强烈推荐-A 山煤国际 10.68 0.59 0.58 0.68 18.4 15.7 3.2 强烈推荐-A 东方日升 12.43 1.08 1.26 1.59 9.9 7.8 1.3 强烈推荐-A 捷佳伟创 64.48 1.19 1.82 2.38 35.4 27.1 7.7 强烈推荐-A 迈

7、为股份 206.80 4.76 6.87 9.22 30.1 22.4 7.5 强烈推荐-A 金辰股份 21.28 0.57 0.82 1.02 26.0 20.9 2.4 未有评级 资料来源：公司数据、招商证券 -20 0 20 40 60 80 May/19Sep/19Jan/20Apr/20 (%)新能源沪深300 行业研究行业研究 Page 2 正文目录 一、国产设备酝酿突破，产业化瓶颈打开 . 4 1、HIT 制造工序及对应设备概览 . 4 2、量变到质变，国产设备不断突破 . 5 二、资源向 HIT 聚集，提效降本有望加速 . 8 1、研发投入加大，效率提升有望加快 . 8 2、H

8、IT 队伍壮大，配套产业链降本即将启动 . 10 3、HIT 降本展望 . 11 三、电池盈利空间打开，设备迎来崭新市场 . 14 1、电池盈利空间打开 . 14 2、设备迎来崭新市场 . 15 四、结论与投资建议 . 18 图表目录 图 1：HIT 电池结构 . 4 图 2 清洗制绒机 . 4 图 3 丝网印刷机 . 4 图 4 PECVD . 5 图 5 PVD . 5 图 6：国产设备商布局 . 6 图 7：AM 光伏级 PECVD 迭代进展 . 7 图 8：光伏转换效率提升进展图 . 8 图 9 PERC 量产效率 . 9 图 10 PERC 电池产能 . 9 图 11：N 性电池效率

9、比较 . 9 图 12：HIT 降本思路 . 11 图 13 HIT 完全成本展望 . 13 图 14 完全成本比较 . 13 图 15：HIT 低温度系数带来约 5%发电量增益 . 14 图 16：HIT 低衰减带来约 5%发电量增益 . 15 图 17 低衰减溢价测算 . 15 pOpQqRoNmRpOuNoMuMmQwOaQ9R6MmOnNoMpPfQmMoQjMmMqRaQqQyRvPmRpOvPrQrN 行业研究行业研究 Page 3 图 18 低温度系数溢价测算 . 15 图 19 HIT 新增产能展望 . 16 图 20 HIT 累计产能展望 . 16 图 21 HIT 设备价格

10、展望 . 16 图 22 HIT 设备产值展望 . 16 图 23 HIT 设备 GW 净利展望 . 17 图 24 HIT 设备净利空间展望 . 17 图 25：光伏全球渗透率依旧很低 . 17 图 26：新能源行业历史PEBand . 18 图 27：新能源行业历史PBBand . 18 表 1：进口 HIT 设备价格在 7-8 亿/GW. 5 表 2：国产设备将降低到 4 亿/GW . 7 表 3：全球主要 HIT 产线明细 . 10 表 4：HIT 降本路径展望 . 12 表 5：效率溢价测算 . 14 表 6：HIT 打开电池厂盈利空间 . 15 表 7：重点推荐标的盈利预测 . 1

11、8 行业研究行业研究 Page 4 一、国产设备酝酿突破，产业化瓶颈打开 1、HIT 制造工序及对应设备概览 HIT 电池结构电池结构:N 型硅片型硅片+正反面各正反面各 3 层膜。层膜。HIT 电池以 N 型单晶硅片作衬底，正反面 依次沉积本征非晶硅薄膜、掺杂非晶硅薄膜、金属氧化物导电层 TCO，再通过丝网印 刷制作正负电极，呈双面对称结构。 图图 1：HIT 电池结构电池结构 资料来源：wind、招商证券 核心生产工艺仅四步，分别对应核心生产工艺仅四步，分别对应 4 种专用设备：种专用设备： 清洗制绒：清洗制绒：去除硅片表面杂质，制作金字塔绒面，减少阳光反射。HIT 制绒难度高于 PERC

12、，对应设备为清洗制绒机，与 PERC 的清洗制绒机不通用。 非晶硅沉积：非晶硅沉积：在清洗好的硅片两侧沉积本征和掺杂非晶硅薄膜，两侧共 4 层膜（i、n、 i、p） ，在一台机器内完成，对应设备是 PECVD，和 PERC 的 PECVD 不通用。 TCO 沉积：沉积：在非晶硅薄膜两侧再沉积金属氧化物导电层 TCO，用于导出电流，对应设 备为 PVD 或者 RPD，两种设备产业里都有应用，PERC 不需要沉积 TCO。 制作电制作电极：极：在 TCO 两侧印刷银浆制备电极，对应设备为丝网印刷机，和 PERC 通用。 图图 2 清洗制绒机清洗制绒机 图 图 3 丝网印刷机丝网印刷机 资料来源：捷

13、佳伟创官网、招商证券 资料来源：迈为股份官网、招商证券 行业研究行业研究 Page 5 图图 4 PECVD 图 图 5 PVD 资料来源：MB 官网、招商证券 资料来源：MB 官网、招商证券 2、量变到质变，国产设备不断突破 海外设备较为成熟，但海外设备较为成熟，但核心设备核心设备价格较高不具备量产经济性。价格较高不具备量产经济性。 清洗制绒机：清洗制绒机：日本 YAC、德国 RENA 和 Singulus、韩国 Exataq 均有成熟的清洗制绒 机在售，当前全球已经建成的 HIT 产线中，60%以上选用日本 YAC 的设备。 PECVD：在面板行业应用较多，美国应材、瑞士梅耶博格是海外核心

14、供应商。 PVD/RPD：PVD 海外核心供应商有德国的冯阿登纳和 Singulus，RPD 核心专利在 日本住友，台湾精耀、SNTEC 有生产授权。 丝网印刷机：丝网印刷机：意大利 Baccini，2016 年被美国应材以 3.3 亿美元收购。 四大设备中，清洗制绒机约 1000 万元/台（250MW） ，丝网印刷机约 1200 万元/套 （200MW） ，和国产设备价格基本一致，且性能基本相当，不构成产业化的障碍。PVD 约 3000 万/台 （250MW） ， 国产设备在快速跟进， 本身壁垒不高， 也不是产业化的障碍。 HIT 量产最大的痛点在于 PECVD，当前海外应材和梅耶博格的 P

15、ECVD 价格接近 5 亿 元/GW，设备虽然成熟但价格太高，整线的设备投资达到 7-8 亿元/人民币。 表表 1：进口：进口 HIT 设备价格在设备价格在 7-8 亿亿/GW 设备类型设备类型 均价均价-万元万元/台台 单机产能单机产能-MW 1GW 配置配置-台台 1GW 设备投资设备投资- 万元万元 清洗制绒机 1000 250 4 4000 PECVD 4800 100 10 48000 PVD 3000 250 4 12000 RPD 2400 100 10 24000 印刷固化等 2000 200 5 10000 合计 74000 资料来源：招商证券 注：PVD 和 RPD 二选一

16、 高设备成本对 HIT 产业化的制约体现在两个方面： 第一， PERC 设备投资已经可以控制在 2 亿以内，5-6 亿的差价意味着 5-6 分/W 的财 务报表折旧成本差异，而光伏企业决策时普遍按照 3 年折旧，因此在管理会计 报表上体现出来是 15-18 分/W 的差距，性价比被大幅拉低。 第二， 设备国产化和降本是大势所趋，且进展迅速，如果采购高成本进口设备建成量 行业研究行业研究 Page 6 产线， 很可能在运行 1-2 年后就面临低成本国产线的竞争， 在成本上处于劣势。 国产设备国产设备商快速崛起商快速崛起，核心设备不断突破。，核心设备不断突破。 清洗制绒机：清洗制绒机：捷佳伟创已经

17、形成供货能力，YAC 也在推动设备中国本土制造。清洗制 绒环节的化学反应过程较为复杂，但近年来国内已经基本摸索出来，设备制造本身壁垒 并不高，核心的制绒添加剂也已经实现国产。 PECVD：钧石、理想有设备供应，迈为研发进展较快，样机在通威合肥基地已经运行 半年，下半年大概率会形成供货能力，捷佳伟创、金辰股份、常州比太也在积极布局， 下半年有望推送样机到电池厂做测试。PECVD 是 HIT 设备最难的环节，也是价值量和 盈利能力最强的环节，设备厂必须突破 PECVD 才能形成核心竞争力。 PVD：钧石、湖南宏大、红太阳已经形成供货能力，捷佳、比太等企业在积极研发。 RPD：捷佳获得日本住友授权，

18、具备成熟供货能力。 丝网印刷机：丝网印刷机：迈为股份是全球龙头，设备十分成熟，捷佳、金辰也在布局。 图图 6：国产设备商布局国产设备商布局 资料来源：招商证券 PECVD 的突破是关键。的突破是关键。PECVD 并不是新兴技术装备，平板显示领域早已得到成熟应 用，并且已经迭代到第 11 代了。2019 年中国光伏企业购买的应材 PECVD 主要是 6 代 线，对应单机产能只有 100MW 左右，今年已经升级到 8.7 代（应材专门针对光伏产业 的改动版） ，对应单机产能 250-270MW，8.7 代的推出意味着大通量的 PECVD 不管在 理论上还是工艺上都是可行的，此前产业中存在 PECV

19、D 能否做大的争论。 国内国内设备企业的技术攻关主要就是集中在设备企业的技术攻关主要就是集中在 PECVD 上，主要解决上，主要解决成本问题。成本问题。目前国内节 拍最高的 PECVD 节拍是 3600 片/小时，对应单机产能 170MW，仍需要进步。迈为、 捷佳、 金辰、 比太都在按照 5500-6000 片的节拍进行研发， 对应单机产能 250-300MW， 已经有很大进展。一旦彻底突破，PECVD 的 GW 投资将从 5 亿下降到 2.5 亿。 行业研究行业研究 Page 7 图图 7：AM 光伏级光伏级 PECVD 迭代进展迭代进展 资料来源：AM、招商证券 PECVD 突破将带动设备

20、投资快速下降。突破将带动设备投资快速下降。当前清洗制绒机、PVD/RPD、丝网印刷机制 造工艺都已经成熟，价格偏高主要是由于需求没有放量，一旦 PECVD 突破将 1GW 的 PECVD 投资额降低到 2.5 亿，GW 级的 HIT 产线将会迅速放量，进而带动其他设备降 本，2 年内大概率可以看到 4 亿元/GW 左右的整线设备价格，突破产业化的瓶颈。 清洗制绒机：清洗制绒机：当前 1000 万元/台，产业化放量之后预计到 600 万/台以下，当前 PERC 的清洗制绒机价格约 200-300 万/台，设备 80%以上成本为材料，降本空间较大。当前 1GW 产线需要 4 台清洗制绒机，未来可能

21、只需 3 台，1GW 的价值量预计在 1500 万。 PECVD：进口设备价格接近 5 亿/GW，国产化后降低到 2.5 亿/GW，随着节拍的提升 和原材料零部件的国产化，价格还有进一步下降空间。按 6000 片算 1GW 产线需要 4 台 PECVD，未来 8000 片以上机型推出后有潜力下降到 3 台，1GW 的价值量预计在 2.4 亿左右，如果供应链国产化能够大部分实现，有可能下降到 2 亿。 PVD： 进口设备价格接近3000万元/台， 国产约2200万/台， PVD技术壁垒低于PECVD。 当前主流 PVD 节拍 6000 片，已经有企业推出 8000 片，未来 1GW 产线预计只需

22、要 3 台 PVD，价值量预计不超过 6000 万。 RPD：当前价格约 2400 万元/台，由于 RPD 正反面不能在一台机器内完成，因此单线 需要配置两台 RPD，1GW 要 10 台，2.4 亿元，成本较高。因此国内有头部企业在开发 大通量的 RPD 和正面 RPD+背面 PVD 的一体机，兼顾效率和成本。 印刷印刷机固化炉等机固化炉等：按最先进四道印刷技术，印刷机双轨 4 头，当前价格约 2000 万元/ 套，1GW 需要 5 套，对应价值量 1 亿元。丝网印刷机也在往大通量去做，需要银浆的 可印刷性配套提升，未来 1GW 的配置有望下降到 4 套，价值量不超过 8000 万。 表表

23、2：国产设备将降低到国产设备将降低到 4 亿亿/GW 设备类型设备类型 均价均价-万元万元/台台 单机产能单机产能-MW 1GW 配置配置-台台 1GW 设备投资设备投资-万元万元 清洗制绒机 500 330 3 1500 PECVD 6000 250 4 24000 PVD 2000 330 3 6000 印刷固化等 2000 250 4 8000 合计合计 39500 资料来源：wind、招商证券 行业研究行业研究 Page 8 二、资源向 HIT 聚集，提效降本有望加速 1、研发投入加大，效率提升有望加快 光伏电池量产效率提升空间依旧较大。光伏电池量产效率提升空间依旧较大。当前全球光伏电

24、池研发最高效率已经达到 47%， 但量产的 PERC 电池平均效率只有 22.6%，量产效率和研发效率之间有巨大的差距， 随着技术进步和成本下降，量产效率继续提升是大趋势。就单结晶硅电池来看，效率极 限预计在 27%左右，技术类型为 HBC（HIT+IBC），如果升级到双结电池，效率极限 预计在 35%，技术类型大概率是 Tandem（HIT+钙钛矿）。无论是单结还是双结，冲 击效率极限都需要先做好 HIT 电池。 图图 8：光伏转换效率：光伏转换效率提升进展图提升进展图 资料来源：NREL、招商证券 研发资源的导入对效率提升至关重要。研发资源的导入对效率提升至关重要。 当前占据绝对主流地位的

25、 PERC 电池在 1989 年 就已经诞生，发明人为澳大利亚著名光伏技术专家马丁格林，但是 PERC 真正开始 规模化量产是在 2015 年，当时金刚线革命带动单晶硅片成本大幅下降，单晶路线在性 价比上开始超越多晶路线， PERC 强化了这一优势。 当时 PERC 电池效率仅 20%出头， 通过 5 年的探索，今年量产效率已经接近 23%，平均每年提升 0.6%。PERC 电池的规 模也从 0 增长到 2019 年底的 123GW，到今年底预计将达到 190GW，彻底完成对多晶 的替代。 在效率提升的过程中，研发资源的导入至关重要，和 PERC 形成鲜明对比的是，由于 多晶路线盈利较差，多晶

26、路线上的研发资源越来越少，这导致多晶电池的效率提升陷入 停滞，当前常规多晶电池的效率仅 19%出头，落后 PERC 电池 3PCT 以上。当前 HIT 尚未大规模量产，研发资源远不如 PERC，随着规模增加，研发资源的导入有望加速 HIT 电池效率的提升，效率潜力在 25.5%-26.0%。 行业研究行业研究 Page 9 图图 9 PERC 量产效率量产效率 图 图 10 PERC 电池产能电池产能 资料来源：CPIA、招商证券 资料来源：CPIA、招商证券 HIT 研发效率已经站上研发效率已经站上 25%，量产效率站上，量产效率站上 24%。当前全球 HIT 电池的研发效率世界 纪录是汉能

27、去年创造的 25.11%。叠加 IBC 之后，当前全球研发效率世界纪录是日本 Kaneka 创造的 26.6%，叠加钙钛矿做双结电池之后，当前全球研发效率最高的是英国 牛津光伏的 28%。量产方面，海内外主流厂商在 24.0%-24.5%，工艺较为成熟，未来 有望每年提升 0.5%以上，潜力极限预计在 26%。 提效手段包括： 银浆、靶材等耗材品质的提升 制绒的改善 非晶硅薄膜的优化 窗口层的优化，碳硅氧合晶技术的成熟 图图 11：N 性性电池效率比较电池效率比较 资料来源：NREL、招商证券 行业研究行业研究 Page 10 2、HIT 队伍壮大，配套产业链降本即将启动 布局布局HIT的企业

28、越来越多， 产业化的企业越来越多， 产业化酝酿酝酿开启开启。 当前全球最大HIT量产线规模仅600MW， 近两年新建产线以100-200MW的中试线为主。 相较于去年， 布局HIT的企业越来越多， 已经超过 20 家，宣布了 GW 扩产规划的企业包括山煤国际、钧石能源、东方日升、爱 康科技、中利腾辉、比太科技等，国产大通量低成本国产大通量低成本 PECVD 的突破将成为的突破将成为 HIT 产业化产业化 的发令枪的发令枪。 表表 3：全球主要：全球主要 HIT 产线明细产线明细 产能产能-MW 清洗制绒清洗制绒 非晶硅薄膜非晶硅薄膜 TCO 导电膜导电膜 丝印丝印 状态状态 REC 600 E

29、xataq 梅耶博格 梅耶博格 迈为 在产 钧石 600 YAC 自制 自制 应材 在产 钧石 1000 自制 自制 筹备 晋能 60 YAC 应材 爱发科 迈为 在产 晋能 60 YAC 精曜 精曜 RPD 迈为 在产 晋能 100 YAC 应材 红太阳 应材 在建 汉能 120 YAC 理想能源 北儒 MB 老线 停机 通威成都 100 捷佳伟创 理想能源 捷佳伟创 RPD 捷佳伟创 在产 通威成都 200 YAC YAC 应材 新格拉斯 应材 扩建 通威合肥 250 YAC 迈为 冯阿登纳 迈为 在产 爱康科技 200 YAC 应材 捷佳伟创 RPD 应材 在建 爱康科技 1000 筹备

30、 东方日升 60 YAC 理想能源 湖南宏大 应材 在产 东方日升 1500 筹备 爱旭股份 250 RENA 应材 冯阿登纳 应材 在建 国电投 100 RENA 应材 冯阿登纳 镀铜 在产 上彭 30 捷佳伟创 周星 爱发科 应材 停机 中智 160 新格拉斯 爱发科-CatCVD 冯阿登纳 Microtech 复工 普兰特 60 新格拉斯 理想能源 新格拉斯 应材 在建 Ecosolifer 100 - 梅耶博格 梅耶博格 - 在产 3sun 200 新格拉斯 梅耶博格 梅耶博格 应材 在产 HEVEL 250 新格拉斯 欧瑞康改造 MB/冯阿登纳 亚希 在产 日本松下 200 YAC

31、爱发科-CatCVD 住友 RPD Microtech 在产 台湾新日光 30 YAC 精耀 精耀-RPD 应材 在产 长洲产业 50 YAC 梅耶博格 - - 在产 山煤国际 10000 - - - - 选型 阿特斯 200 - - - - 选型 隆基股份 200 - - - - 选型 比太科技 1000 YAC 自制 自制 金辰 选型 中利集团 1000 - - - - 选型 上海电气 前期 中化能源 前期 资料来源：公开信息整理、招商证券 山煤山煤 HIT 项目有望落地项目有望落地，GW 级产线有望出现级产线有望出现。2019 年山煤国际公告拟建设 10GW 的 HIT 电池生产线， 受

32、疫情和集团合并影响， 进度晚于预期， 当前山西煤炭进出口集团 （山 煤国际控股股东） 和山西焦煤集团合并已经完成， 山煤 HIT 项目作为山西能源革命重点 工程有望加快推进，GW 级别的设备招标有望出现，对推动设备国产化和降本有重要牵 引作用，银浆、靶材等配套耗材的产业化降本也有望启动。 行业研究行业研究 Page 11 3、HIT 降本展望 降本思路：单瓦成本=单片成本/单片功率，一方面做低单片成本，另一方面做高效率； 做低单片成本：做低单片成本： 设备降本：同时降低折旧成本和财务成本，一举双得； 材料降本：硅片薄片化，清洗制绒试剂、靶材、银浆降本； 提高良率：HIT 自动化难度较大，尤其是

33、节拍做高和硅片做薄之后，良率需要尽可 能控制在 98%以上； 做高单片功率：做高单片功率：24%26%. 钝化膜和窗口层优化； 靶材和银浆提质； 图图 12：HIT 降本思路降本思路 资料来源：wind、招商证券 未来 3 年降本展望： 硅片成本：硅片成本：N 型硅片的硅料价格和加工成本都比 N 型略高，同等厚度下 N 型硅片价格 比 P 型高约 7.2%，薄片化之后（150 微米左右）N 型和 P 型硅片价格基本打平，考虑 到 HIT 约 1 个点的效率优势后，HIT 的硅料成本比 PERC 低约 2 分/瓦。HIT 是低温工 艺，理论上硅片可以薄到 100 微米左右，但硅片、电池、组件制造

34、工艺上有难度，预计 两年内 N 型硅片厚度在 140-150 微米， 随着制造工艺的进步， 或许会往 120 微米去走。 银浆成本：银浆成本：主要跟银浆单耗和银浆价格有关。HIT 所用银浆为低温银浆，当前价格比 PERC 高温银浆贵约 20%，主要是量小，未来放量之后，低温银浆和高温银浆的价差 预计可以控制在数百元以内。单耗方面，如果使用 MBB 印刷，210 毫克/片，如果使用 SWCT 智能串焊技术，可以控制在 100 毫克以内。预计 SWCT 会成为主流技术。按当 前银浆价格计算，HIT 的银浆成本 0.18 元/瓦，如果使用 SWCT，银浆成本可以做到 0.07-0.08 元/瓦。 靶

35、材成本：靶材成本：靶材在平板显示行业应用已经十分成熟，HIT 的靶材和平板靶材类似，当前 价格约 3000 元/千克，消耗量约 120 毫克/片，沉积到腔体中的靶材可以回收，考虑回 收之后靶材价格在 2200 元/千克。靶材成本可以控制在 5 分/瓦以内，潜力在 3 分/瓦。 行业研究行业研究 Page 12 表表 4：HIT 降本路径展望降本路径展望 基于基于 M6 硅片硅片 20X0 20X1 20X2 20X3 20X4 硅片厚度-微米 150 150 140 140 130 硅锭长度-微米/千克 15658 15658 15658 15658 15658 钢线直径-微米 50 50 50 50 50 磨料损耗-微米 20 20 20 20 20 导轮槽距-微米 220 220 210 210 200 A 片率-片/千克 68 68 71 71 75 硅料价格-元/千克 63 70 65 63 62 硅料成本-元/片 0.82 0.92 0.81 0.79 0.74 拉晶成本-元/千克 30 30 30 30 30 切片成本-元/片 0.37 0.35 0.33 0.33 0.31 非硅成本-元/