1、 2020.06.23 卫星互联网卫星互联网按下加速键按下加速键，新赛道释放红利新赛道释放红利 王彦龙王彦龙(分析师分析师) 程硕程硕(分析师分析师) 证书编号 S0880519100003 S0880519100002 本报告导读：本报告导读： 卫星互联网具有多重价值；大量资本进入，全球发展已经按下加速键；未来 10 年国 内低轨卫星有望达到 3000-6000 颗； 卫星制造及运营、 地面设备终端将充分享受红利。 摘要：摘要： 关注卫星制造配套产业链关注卫星制造配套产业链投资机会。投资机会。 从产业格局看， 火箭发射门槛较 高，技术积累周

2、期长，格局会比较集中，一级投资市场较为活跃；卫 星制造企业多， 整机环节会比较集中， 能在某一些细分领域具有成本 优势和技术门槛的公司将充分享受赛道红利； 地面设备制造和运营服 务准入门槛相对较低，需求市场多元化，容量较大，竞争也将较为激 烈。 推荐公司为和而泰、 海格通信， 受益公司为中国卫通、 中国卫星、 康拓红外、海能达、天银机电、亚光科技、天奥电子、华力创通等。 应用应用需求、 架构需求、 架构趋势趋势、 产业、 产业附加值附加值、 战略、 战略等方面等方面体现卫星互联网价值体现卫星互联网价值。 历史上基于空天架构的组网尝试大多发展较为曲折， 目前基于低轨小 卫星的卫星互联网成为焦点。

3、 首先， 我们认为卫星互联网可在面向普 通用户的互联网接入、 特殊场景的接入、 以及面向 2B/2G 的物联网服 务三方面有巨大潜力；其次，卫星互联网将与地面 5G&光网络相互融 合补充，提供更强大、更具韧性的网络能力，且是 6G 网络的重要架 构；另外，商业航天是未来科技竞合新赛道，卫星互联网具有较好商 业模式，可支撑卫星制造、火箭发射、频谱效率、成本控制等技术不 断迭代成熟，为人类深空探索助力；频率轨道资源也较为稀缺，较早 开始规划部署，也对建设“一带一路”空间信息走廊意义重大。 资本大量融入，卫星互联网产业进入导入资本大量融入，卫星互联网产业进入导入/ /成长期。成长期。目前，布局卫星

4、互联网企业不仅有专业空间运营公司，还包括运营商、通信设备商、 飞机制造商和其他领域巨头。 从技术和运营水平、 组网计划和进展上 看， 美国 SpaceX 公司的 Starlink 项目一枝独秀， 计划完成 4.2 万颗 卫星系统组网，OneWeb 紧随其后。国内已经将卫星互联网列入新基 建范畴， “鸿雁” 、 “虹云”等系统计划已具雏形，在统筹协调实现标 准化后，国有和民营资本将推动产业规模部署，我们预估未来 10 年 国内低轨卫星系统中卫星规模有望达到 3000-6000 颗的水平。 全新赛道全新赛道红利释放红利释放， 产业各环节掘金千亿市场。， 产业各环节掘金千亿市场。 卫星互联网产业主要

5、 分为卫星制造、发射服务、地面设备及终端制造、运营与服务四大环 节。根据我们测算，卫星制造和发射领域在 2021 年开始起量，小卫 星制造产业到 2025 年可超过 100 亿规模；地面设备及终端领域从 2023 年开始突破，到 2030 年市场规模可超过 300 亿；运营及服务领 域预计在 2023 年开始迅速增长， 到 2030 年可达 400 多亿规模； 预计 到 2030 年，中国卫星互联网总体市场规模可达到千亿规模。 风险提示：风险提示： 国内组网规模和节奏或不及预期， 各个产业环节竞争格局 的不确定性，用户渗透及业务拓展或不及预期。 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业

6、评级 卫星通信 增持 相关报告 通信设备及服务当下通信板块的投 资观点 2020.06.21 通信设备及服务北斗全球组网完成 在即，通信行业业绩与主题共振 2020.06.14 通信设备及服务业绩与主题共振， 坚持三条主线 2020.06.07 通信设备及服务上海 3.6 万机架用 能指标落地，政策支持 IDC 发展更进 一步 2020.06.07 通信设备及服务新基建升温，育树 生花通信行业中期策略报告 2020.06.02 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 通信设备及服务通信设备及服务 行业专题研

7、究行业专题研究 2 of 44 目目 录录 1. 低轨小卫星构建天基互联网 . 4 1.1. 多种组网平台探索空天互联网 . 4 1.2. 以低轨小卫星为基础的卫星互联网成为未来建设的焦点 . 5 1.2.1. 卫星通信体系发展日益完善，应用范围不断拓展 . 5 1.2.2. 低轨小卫星是卫星互联网必然选择 . 6 2. 需求、架构、附加值、战略体现卫星互联网价值 . 7 2.1. 服务需求：提供多样化网络接入服务 . 7 2.1.1. 挖掘互联网未接入人群/区域潜力 . 8 2.1.2. 众多特殊场景刚性互联网接入需求旺盛 . 9 2.1.3. 赋能垂直领域，物联网市场大放异彩 . 10 2

8、.2. 网络趋势：与地面网络融合互补构成未来网络架构 . 11 2.2.1. 卫星互联网与 5G&光网络相互融合补充 . 11 2.2.2. 卫星互联网是 6G 网络的重要架构 . 11 2.3. 产业价值：促进商业航天产业成熟 . 12 2.3.1. 商业航天是科技竞合新赛道 . 12 2.3.2. 卫星互联网是商业航天产业进步的关键 . 12 2.4. 战略价值：卫星互联网战略卡位极为重要 . 14 2.4.1. 频率轨道资源较为稀缺，遵循“先登先占”的规则. 14 2.4.2. 卫星互联网构建“一带一路”空间信息走廊 . 15 3. 卫星互联网产业进入导入/成长期 . 15 3.1. 资

9、本涌入，全球卫星互联网计划众多 . 15 3.1.1. 美国处在第一梯队，中欧俄日紧随其后 . 15 3.1.2. Spacex 和 OneWeb 领先，进入密集组网期 . 16 3.2. 国内卫星互联网发展进入导入期 . 17 3.2.1. 卫星互联网列入新基建范畴 . 17 3.2.2. 国内重点星座计划已具雏形，处于验证卫星性能阶段 . 18 3.2.3. 民营资本进入，难点亟待突破 . 19 3.3. Starlink 组网计划映射国内组网节奏 . 22 3.3.1. Starlink 实现全球组网需要 1.2 万颗卫星 . 22 3.3.2. SpaceX 年均发射卫星 1000 多

10、颗，布网有望按时完成 . 23 3.3.3. 国内规模部署启动在即，10 年预计累计 5000 颗组网系统 24 4. 基建和制造先受益，运营服务后续价值最高 . 25 4.1. 制造发射环节优先，运营服务潜力巨大 . 25 4.1.1. 卫星产业链呈“金字塔”分布 . 25 4.1.2. 产业链市场由上而下逐步打开 . 26 4.2. 卫星制造：细分领域优势企业享受红利 . 27 4.2.1. 相控阵产品占据卫星制造价值链高位 . 28 4.2.2. 星敏感器是卫星核心部件，国内厂商具备优势 . 30 4.2.1. 时频产品是卫星的心脏，国产替代进行时 . 31 4.3. 地面站建设有序进行

11、，终端普及率加速提升 . 34 4.4. 运营服务市场潜力最大，格局较为确定 . 35 5. 重点公司 . 36 5.1. 推荐公司 . 37 和而泰：毫米波相控阵芯片龙头企业 . 37 oPpQpRvNoOoRmMqPrPsMtQ9PcM7NpNqQtRnNfQmMqOeRnPxPbRoOxOwMtPpPNZqQnR 行业专题研究行业专题研究 3 of 44 海格通信：全产业链布局构筑竞争优势 . 37 5.2. 受益公司 . 38 中国卫星：国内小卫星研制主导力量 . 38 亚光科技：微波射频芯片优质企业 . 38 康拓红外：背靠航天五院，提供卫星“大脑” . 39 天银机电：国内恒星敏感

12、器第一企业 . 40 天奥电子：时频行业唯一上市龙头，募投项目大幅提升产能 . 40 华力创通：布局芯片研发，支撑终端研产 . 41 海能达：深耕专网通信领域，5G 通信赋能智慧专网 . 42 中国卫通：卫星通信运营产业龙头 . 42 5.3. 重点公司投资建议 . 43 6. 风险提示 . 43 行业专题研究行业专题研究 4 of 44 1. 低轨小卫星构建天基互联网低轨小卫星构建天基互联网 1.1. 多种组网平台探索多种组网平台探索空天互联网空天互联网 地面通信网络存在不足，空天互联网应运而生。地面通信网络存在不足，空天互联网应运而生。信息通信按传输方式主 要分为无线通信和有线通信， 无线

13、通信从 1G 到 5G 演进， 有线通信也经 历了 “铜退光进” 的过程， 这两种方式都是基于地面的通信连接。 然而， 基于地面的通信网络仍存在一定不足，例如受地理因素影响覆盖范围受 限以及成本过高，或者受自然灾害影响稳定性相对较差等。因此，在经 济、需求、技术等发展到一定阶段后，空天互联网应运而生。空天互联 网是指把地面移动通信网络、 互联网网络结合， 利用空天平台 （例如高、 中、 低轨道的宽带卫星） ， 向用户终端提供宽带互联网接入服务的新型网 络。相比于地面通信，空天互联网覆盖面积广、设施受物理攻击和自然 灾害的影响小，可提供更高性能及更可靠的通信服务，有效解决偏远地 区、海洋、航空等

14、用户的互联网服务问题。 历史上基于空天架构的历史上基于空天架构的组网组网尝试尝试较多，但由于各种因素大多发展较为曲较多，但由于各种因素大多发展较为曲 折。折。 典型的代表如铱星系统、 谷歌 Project Loon 气球网络计划、 Facebook 无人机组网： 铱星系统铱星系统： 摩托罗拉公司于 1998 年建成的第一代通信星座系统， 计 划发射 77 颗低卫星,每颗卫星都有三千多个信号通道,可以供手机直 接通信，是全球唯一的采用星间链路组网、全球无缝覆盖的低轨星 座系统。于 2000 年正式破产，主要原因是受技术水平限制，收入无 法覆盖高昂的成本和投入， 再叠加正值地面蜂窝/光纤网络快速发

15、展 期，即不正确的时间做了超前的事情。 谷歌谷歌 Project Loon 气球网络计划气球网络计划：这是谷歌 X 实验室于 2013 年推 出的研究计划，Loon 气球试图建立一个高空超压气球环，气球覆盖 区域的用户可使用特殊天线连接访问互联网。但由于无法解决气球 覆盖的稳定性问题，且气球成本高昂，以及地缘政治问题，在几个 国家测试后，仍难以实现规模商用。 Facebook Internet.org 无人机组网无人机组网：Facebook 2013 年推出了 Internet.org 项目，旨在推行全球连网计划，通过 Aquila 无人机提供 网络。2018 年 Facebook 官方宣布关

16、停 Aquila 项目，原因在于存在 空中障碍物、极端天气的避险、网络不稳定、飞机能源及维护等问 题无法解决。 图图 1：谷歌气球通信组网瓶颈较多谷歌气球通信组网瓶颈较多 图图 2：无人机组网方式遇阻而搁置无人机组网方式遇阻而搁置 资料来源：Google 资料来源：Facebook 行业专题研究行业专题研究 5 of 44 表表 1：卫星为载体的空天互联网更具优势卫星为载体的空天互联网更具优势 类别类别 公司公司 优势优势 劣势劣势 进展进展 热气球热气球 Google、众多运营商等 1、 局部组网简单 2、 局部布网成本较低； 3、 携带通信方式及平台多样化 1、覆盖范围有限 2、气球控制稳

17、定性较差 3、维护费用较高 4 涉及较多地缘政治管制 审批问题 在多国多低完 成测试，进展 较慢，适合小 范围局域网 无人机无人机 Google、Facebook、众多 运营商等 1、 局部组网简单、快速 2、 局部布网成本适中 3、 局部组网范围较广 1、无人机能源、材料等 问题亟待解决 2、维护费用较高 3、涉及较多地缘政治管 制审批问题 几乎停滞 卫星卫星 Spacex、Oneweb、 Google、Facebook、中国 卫通等众多企业机构 1、网络覆盖范围较广，较为稳定 2、全球机构规划较为有序，地缘政 治问题相对较小 3、产业集群较大，成熟度较高 发射、制造门槛较高，建 网成本较高

18、 资金涌入，成 为主流 资料来源：Google，Facebook，SpaceX，国泰君安证券研究 1.2. 以以低轨小卫星低轨小卫星为基础的卫星互联网为基础的卫星互联网成为未来建设的焦点成为未来建设的焦点 1.2.1. 卫星通信卫星通信体系发展日益完善体系发展日益完善，应用范围不断拓展应用范围不断拓展 卫星通信是现代通信技术与航天技术相结合，并由计算机实现其控制的 先进通信方式，涵盖卫星移动通信、卫星固定通信、卫星中继通信和卫 星直接广播四大领域。它利用人造地球卫星作为中继站转发无线电波， 在两个或多个地球站之间进行单向或双向通信，典型的通信形式为音视 频广播、数据广播、音视频通话、数据传输、

19、互联网连接等。卫星通信 具有覆盖面积(区域)大，通信传输距离远，通信频带宽、容量大，通信线 路稳定、通信成本与通信距离无关等诸多优点。卫星通信发展到今天，卫星通信发展到今天， 大致经历了五个阶段：大致经历了五个阶段： 第一阶段：第一阶段：1946 年-1964 年，最早对利用卫星建立全球通信提出了 科学设想，美国、苏联先后研制出低轨无源、有源及准同步实验卫 星，实现了设计、发射及与航天飞行器进行通信的功能，但未提供 商业性服务。 第二阶段：第二阶段：1965 年-1972 年，由国际卫星通信组织(INTELSAT)的同 步卫星提供全球商业服务，主要用于传输干线电话、传真和电视信 号。 第三阶段

20、：第三阶段：1973 年-1982 年，卫星通信系统主要是提供电话、电视 和一些基本数据业务的传输服务，并提供了移动卫星服务业务。 第四阶段：第四阶段：1983 年-1990 年，由于卫星通信技术的发展和一些国家 电信业务的开放，一方面卫星通信被逐步应用于专用商业网中的数 据网、数话兼容网，提供视频和音频压缩的传输服务。另一方面， 技术的进步促进了卫星直播业务的发展。 第五阶段：第五阶段：1990 年至今，卫星通信领域进入一个全新的发展阶段， LEO、 MEO 和混合式轨道卫星通信系统开始广泛应用于全球电信网， 以满足宽带和移动用户的各种需求。 随着技术的演进，卫星通信实现了从“能用”到“好用

21、”的跨越，应用 范围不断扩展，涵盖航海、航天、军事等众多领域。按照不同的分类标 行业专题研究行业专题研究 6 of 44 的轨道： 按照卫星重量大小按照卫星重量大小：卫星通信可以分为大卫星（1000kg 以上） 、中 卫星（500-1000kg）和小卫星（500kg 以下） 。随着小卫星技术和应 用的不断发展， 国际电信联盟 （ITU-R） 对小卫星的划分制定了更详 细的标准。 表表 2：微小卫星分类已经较为成熟（微小卫星分类已经较为成熟（ITU-R 微小卫星分类标准微小卫星分类标准） 类别类别 重量（重量（kg） 最大功率最大功率 （w） 典型成本（百万美典型成本（百万美 元）元） 典型开发

22、周期典型开发周期 典型寿命典型寿命 小卫星小卫星 100-500 1000 30-200 3-10 年 5-10 年 微卫星微卫星 10-100 150 10-150 2-5 年 2-6 年 纳卫星纳卫星 1-10 20 0.1-10 1-3 年 1-3 年 皮卫星皮卫星 0.1-1 5 0.05-2 1-3 年 1-3 年 数据来源：ITU-R，国泰君安证券研究 按照运行轨道的不同按照运行轨道的不同：卫星通信系统可分为低轨道卫星通信系统 （LEO） 、 中轨道卫星通信系统(MEO)、 高轨道卫星通信系统(GEO)。 表表 3：不同轨位卫星适用场景有差异不同轨位卫星适用场景有差异 类别类别 运

23、行轨道运行轨道 特征特征 典型系统典型系统 低轨道（低轨道（LEO）卫星通信）卫星通信 距地面 500-2000km 的轨道 传输时延、覆盖范围、链路损 耗、功耗较小 Motorola 铱星系统 中轨道（中轨道（MEO）卫星通信）卫星通信 距地面 2000-20000km 的轨道 传输时延、覆盖范围、链路损 耗、功耗大于 LEO 但小于 GEO Inmarsat 国际海事 卫星系统 高轨道（高轨道（GEO）同步卫星通）同步卫星通 信信 距地面 35800km 的地球同步静止轨 道 存在较长传播时延和较大的链 路损耗 VSAT 系统 数据来源：ITU-R，国泰君安证券研究 1.2.2. 低轨小卫

24、星低轨小卫星是卫星互联网必然选择是卫星互联网必然选择 卫星产业的发展呈现出小型化趋势卫星产业的发展呈现出小型化趋势。由于轻型复合材料技以及微型技术 集成化技术在航天领域的应用，加速了小卫星的研发和制造进程，计算 机领域的迅速发展，帮助实现了星上控制与处理计算机小型化。小卫星 具备一些不同于传统大卫星的特有性质： 轻小型化：轻小型化：小卫星重量一般在 500kg 以下，体积轻便，运载火箭可 同时搭载多颗小卫星，极大提高了卫星发射效率。 成本降低：成本降低：传统大卫星的研制周期一般在 5 年左右，小卫星的研制 周期一般为 2 年左右，研制成本大大降低。借助一箭多星技术大幅 度降低了每颗小卫星的平均

25、发射成本。 灵活发射：灵活发射：小卫星可以作为大卫星的附属物一起发射，也可以批量 搭载同一个火箭一齐发射。运载和发射工具包括火箭、导弹、空间 飞行器等，发射地点可以为地面、大气层或太空平台。 冗余组网：冗余组网：小卫星网络的快速部署能力和抗毁性能增强。通过利用 大量小卫星组成冗余备份，当某颗卫星失效或摧毁时，能够快速补 充卫星。通过多颗微小卫星组成卫星星座或编队进行网络部署，解 决小卫星功能单一的问题，呈现出空间拓展优势。 行业专题研究行业专题研究 7 of 44 表表 4：小卫星相较于大卫星的优缺点：小卫星相较于大卫星的优缺点明显明显 优点优点 缺点缺点 研发制造成本低 寿命短 研制周期短

26、输出功率低 可以批量生产并存储 承载荷能力小 发射安排灵活 无法进行轨道保持 发射费用低、失败损失小 易产生空间碎片 资料来源：中国卫星通信产业发展白皮书，国泰君安证券研究 低轨卫星低轨卫星更更适合适合卫星互联网部署卫星互联网部署。依据卫星运行轨道的不同，可分为高 轨卫星通信系统和低轨卫星通信系统。两种系统各有优越性，高轨卫星 通信系统频率协调相对容易，运行寿命长，系统建设及维护成本低，但 高轨道的在轨卫星数量较多，轨道拥挤，不适宜构建大规模卫星组网。 低轨卫星互联网星座在覆盖范围、填补数字鸿沟、网络时延、系统容量 等方面具有明显优势，用户终端设备更易实现小型化、手持化，符合未 来通信领域发展

27、趋势。此外，中低运行高度的轨道资源更加丰富，数据 传输时延低，在搭建卫星通信系统后可更好的与地面通信互补融合发展， 协同打造天地一体网络。最近几年，低轨卫星发射规模占比明显大幅提 升，2018 年新增卫星中 LEO 占比超过六成。 图图 3：2009-2018 年全球通信卫星入轨年全球通信卫星入轨 LEO 占比大幅提升占比大幅提升 数据来源：USC Satellite Database、国泰君安证券研究 2. 需求、架构、需求、架构、附加值附加值、战略体现、战略体现卫星互联网卫星互联网价值价值 过去 20 年， 是全球地面移动和固定通信网络爆发式发展的黄金时期， 以 卫星平台为代表的空天互联网

28、呈现星星之火之势，卫星互联网的重要意 义不仅在于提供了另外一种互联网接入方式，还包括未来网络架构搭建 和空天资源的合理利用，以及对商业航天产业的拉动。 2.1. 服务需求：服务需求：提供多样化提供多样化网络接入网络接入服务服务 卫星互联网在某些场景下具有一定成本优势，并可为地面网络不便提供 服务的场景提供更好的互联网接入，未来接入需求潜力无限。我们认为 未来卫星互联网应用场景主要分为三类：面向用户的普遍互联网接入、 特殊场景的接入、以及面向 2B/2G 的物联网服务。 行业专题研究行业专题研究 8 of 44 图图 4：卫星互联网应用场景：卫星互联网应用场景丰富而潜力较大丰富而潜力较大 资料来

29、源：国泰君安证券研究 2.1.1. 挖掘互联网挖掘互联网未未接入人群接入人群/区域潜力区域潜力 全球全球共享架构共享架构下的下的卫星互联网卫星互联网有望掘金数千亿市场有望掘金数千亿市场。根据 We Are Social 发布的2019 年全球数字报告显示，全球互联网用户普及率为 57%， 仍有超过 30 亿人口无法使用互联网，尤其是在非、亚、南美洲等很多国 家的互联网用户渗透率极低。造成网络失衡的主要原因在于成本与盈利 的不平衡，欠发达地区人群消费水平较低，不足以支撑成本居高的地面 互联网基础设施建设，而卫星互联网能以全球共享方式、较低成本提供 基础的互联网接入。同时，有些区域属于山区、海岛地

30、带，不便进行网 络基础设施部署也影响网络普及率，例如我国山区地带较多区域移动电 话普及率也会偏低。利用卫星互联网提供无差别的服务市场价值庞大： 一是庞大的用户基数可以带来可观的运营收入，以中国市场为参考， 2019 年中国移动用户 ARPU 高于 6 美元，若考虑未接入互联网人群的 消费能力以及渗透率，10 亿用户每年可以带来 500 亿美元收入；二是掌 握了互联网接入入口，这些区域及人群衍生的资源、附加值更为庞大。 图图 5：全球各地区互联网用户数量全球各地区互联网用户数量渗透率渗透率差异较大差异较大 图图 6：2019 年年国内国内各各省省移动电话移动电话普及普及率率出现分化出现分化（部部

31、/百人百人） 资料来源：工业和信息化部、国泰君安证券研究 行业专题研究行业专题研究 9 of 44 2.1.2. 众多特殊场景刚性互联网接入需求旺盛众多特殊场景刚性互联网接入需求旺盛 卫星互联网可以解决传统地面通信骨干网在低空、海洋、沙漠及山区偏 远地区等苛刻环境下铺设难度大、网络难以覆盖等，而这些区域互联网 接入需求属于刚性，用户价值量普遍较高。 偏远地区：偏远地区：政府推动刚需市场补盲政府推动刚需市场补盲 在一些地域广阔的国家，也存在一些人群较为分散的偏远地区，互联网 接入需求较高，人群消费能力尚可，但运营商考虑到成本问题建网需求 不强。以美国为例，美国联邦通信委员会（FCC）已经通过提案

32、将通过 拍卖程序向缺少宽带服务的地区提供最多 160 亿美元资金，其中包括近 600 万没有宽带服务的农村家庭和企业，近地轨道卫星系统也将参与农 村宽带竞标。 商务飞机商务飞机：全地域：全地域 24 小时网络服务，小时网络服务，全球市场有望达百亿美元全球市场有望达百亿美元 商务飞行中，乘客网络不中断一直是一个难题，目前有两种方式：地对 空的基站覆盖直接传送(ATG)和卫星链路传送。ATG 采用地面移动系统 直接覆盖航线，即地面在规定的民航线上建设专用区域，建设对空覆盖 基站，实现空中移动通信传输业务，这种方式带宽较大，但只适合国内 特定航线，难以实现跨国航线的直接通信。同时 ATG 方式建网成

33、本较 高，每条航线大约部署 20-100 个基站，国内航线上千条，假设需要几万 个基站，运营商需要投入 50-100 亿，性价比很低。卫星链路传送是由机 载通信系统对卫星建立通信链路，再由卫星连接到地面通信系统，适合 任意航线，但目前容量小且资费较贵，是未来主要发展趋势。目前，全 球每年飞机旅客运输量约 40 亿人次，若购买服务人群占比为 20%，人 均 2 美元，每年商务飞机互联网接入市场达 16 亿美元，若互联网接入 服务成为航空公司提升竞争力的标配产品，全球市场有望达到百亿美元。 图图 7：地对空的基站覆盖直接传送地对空的基站覆盖直接传送(ATG)适合国内航班适合国内航班 图图 8：卫星

34、链路传送（卫星链路传送（Ku/Ka）可全球无缝覆盖可全球无缝覆盖 资料来源：Aircell 资料来源：Aircell 表表 5：主要航空公司互联网接入资费：主要航空公司互联网接入资费尚尚比较高比较高 公司公司 资费情况资费情况 国泰航空国泰航空 1、按小时计，10 美元/小时；2、按全程计，一次性收 20 美元。 全日空全日空 5MB 流量 6 美元、10MB 流量12 美元、20MB 流量24 美元。 瑞士航空瑞士航空 20MB 流量9 瑞士法郎、的 50MB19 瑞士法郎、120MB39 瑞士法郎，头等舱乘客免费提供 50 MB 流 量。 汉莎航空汉莎航空 9 欧元/小时、14 欧元/4

35、小时、全程 17 欧元，可用里程兑换。 国内航空国内航空 基本免费 资料来源：航空公司官网，国泰君安证券研究 行业专题研究行业专题研究 10 of 44 海洋、沙漠、森林等海洋、沙漠、森林等：网络需求较为刚性网络需求较为刚性 目前地球上超过 70%的地理空间仍未实现通信网络的覆盖，其中主要是 海洋、沙漠等地域。在这类偏远地区用户数量少、铺设网络难度大且运 营成本高，部署地面通信网络存在现实障碍。卫星互联网不受地理情况 的限制，能够实现全球范围的无缝隙覆盖，为航行船只和在沙漠、森林 中通行的车辆提供通信服务。以海洋领域为例，目前全球运营中的国际 航行船舶约八万艘， 每条船年平均通信费用超万美元，

36、 全球市场约 10 亿 美元。 2.1.3. 赋能垂直领域赋能垂直领域，物联网市场大放异彩，物联网市场大放异彩 物联网物联网发展最主要发展最主要。全球物联网产业发展方兴未艾，2020 年全球物联网 终端安装数量将超过 200 亿个。要实现万物互联就要实现全地域、低成 本的信息互联互通，卫星物联网能有效解决地面网络覆盖盲区，成为地 面通信的有力补充，广泛应用于电力、石油、农业，林业、运输业等领 域，大大延伸了物联网的边界，促进物联网产业迅速发展。 智能驾驶智能驾驶：配合蜂窝网络，：配合蜂窝网络，为为智能智能交通网络赋能交通网络赋能 卫星网络的时延精度落地在厘米级，可以为车辆的智能联网、云端协同

37、等提供稳定通信保障，解决现有地面网络设施建造不完善的问题。用户 在驾驶车辆时可以通过蜂窝基站或低轨卫星直接连接到车联网云端平 台， 实现对路况、 位置等信息的稳定获取， 甚至达成全里程的无人驾驶。 车联网规模持续增加，预计全球车联网市场规模将在 2022 年达到 1629 亿美元，联网车辆增至 600 万台，卫星网络将依托车联网行业的快速发 展获取广阔的增量市场。 图图 9：借助卫星能更好实现：借助卫星能更好实现自动驾驶综合解决方案自动驾驶综合解决方案 资料来源：博世，国泰君安证券研究 监测类物联网监测类物联网：领域繁多，大放异彩：领域繁多，大放异彩 卫星网络监测环境数据，为应急救援提供必要保

38、障。监测环境、水文是 卫星的传统应用场景，伴随卫星网络的部署，单一卫星的区域监测被连 接组建为监测类物联网，实现天空地一体化的综合监测平台。在环境监 测方面，通过搭建地面点式大气监测网，对二氧化硫、二氧化氮、PM2.5 等指标进行重点监测，借助卫星互联网同步大尺寸宏观数据，完成对污 染的全方位立体实时监测。 预计至 2021 年， 全球环境监测市场规模将达 到 195.6 亿美元，卫星互联网在监测市场中的应用占比约为 20%，收入 40 亿美元。 行业专题研究行业专题研究 11 of 44 表表 6：卫星物联网：卫星物联网适合不同场景下业务需求适合不同场景下业务需求 种类种类 主要设备主要设备

39、 小数据型小数据型 主要是单个点位的传感器类、定位类设备，单次传输数据量小、传输实时性要求不高。一般尺寸较小、自带电池、 可以移动，使用卫星窄带数据。例如野生动物定位器、环境传感器等。 大数据型大数据型 主要针对音视频监控类，单次传输数据量大、需要实时传输数据等场景。一般需要使用卫星宽带数据、设备尺寸较 大、需要外部或大尺寸太阳能供电。例如森林防火红外监控、海上或高原视频监控等。 小数据型小数据型 主要针对区域集中但没有地面信号的场景。一个固定的卫星数据节点，外围使用 LoRa 网络以铺设大量数据采集 点。例如高原牦牛群定位防丢、科考站多点数据采集等、山体滑坡传感器网络等，只需一套卫星设备就能

40、覆盖几十 平方公里的区域。 资料来源：天通一号，国泰君安证券研究 2.2. 网络趋势：网络趋势：与地面网络与地面网络融合融合互补互补构成构成未来网络架构未来网络架构 2.2.1. 卫星互联网与卫星互联网与 5G&光网络光网络相互融合补充相互融合补充 首先， 过去 20 年全球地面蜂窝通信和光纤固网发展已经较为成熟， 相对 合适覆盖的区域已经基本覆盖，目前主要方向是代际的不断演进更替， 而在尚未覆盖通信网络的地区，多少存在性价比低或者施工困难的情况， 而卫星互联网可弥补地面网络的在这些区域覆盖的不足；其次，卫星互 联网提供的网络性能和 5G&光网络有较大差异， 例如卫星互联网系统时 延相对 5G

41、 系统较高，单平台速率容量也有较大差异，再例如卫星互联 网相对于光网络只提供主干网络而不作为路由器跟用户直接连接，构建 成本相对较低， 但不如光纤网络稳定性高， 以及单位面积内的总流量高， 这意味着不同通信系统与不同通信系统有最合适的匹配；第三，卫星互 联网主要计划提供全球骨干网，在物联网、车联网和专网等大体量网络 用户覆盖也具有很大优势，可以和地面通信系统相互配合，实现更好、 更精确服务。综合来看，目前情况下信息互通仍以地面蜂窝通信为主， 卫星互联网为辅的方式，两者在一些场景下各有优势相互补充，在一些 场景下又相互配合，不存在相互替代的情况。 表表 7：卫星互联网与：卫星互联网与 5G 将会将会优势互补优势互补 卫星互联网卫星互联网 5G 带宽带宽 20Gbps 20-100Gbps 下行链路； 10Gbps 上行链路 最小延迟最小延迟 5-35ms 1ms 覆盖覆盖 可实现全球统一覆盖 区域性建设覆盖 终端尺寸终端尺寸 披萨盒大小 手机尺寸 应用场景应用场景 实时通讯、卫星直/转播、骨 干网络、物联网、车联网 实时通讯、网络游戏、工业 互联网、远程医疗 数据来源：ITU、SpaceX、国泰君安证券研究 2.2.2. 卫星互联网是卫星互联网是 6G 网络的重要架构网络的重要架构 目前