1、 1 欧洲多国加码电动化， 新能源发电消纳欧洲多国加码电动化， 新能源发电消纳空间向好空间向好 新能源新能源汽车汽车：欧洲欧洲 5 5 月车市显著回暖，各国密集加码电动化政策月车市显著回暖，各国密集加码电动化政策。继 4 月新能源车销量大幅下降后， 5 月新能源车销量回暖显著。 其中， 受疫情影响较为严重的英国、法国、意大利、西班牙的新能源汽车销量环比强势增长；同比方面，德国、法国新能源车仍同比增长显著，分别为 56%和 77%。 在疫情影响下，各国电动化的步伐并未放松，德国、法国、荷兰和希腊反而通过出台针对涉及新能源车补贴、充电基础设施、整车厂和上游供应链的一系列利好政策来达到经济复苏和加速

2、电动化进程的双重目的；其中法国为汽车产业增加 80 亿欧元援助计划， 提高电动车补贴，支持换购， 目前电动汽车最高可获得 1.2 万欧元的补贴；德国则提出 1300 亿欧经济复苏计划，内容涉及到新能源车相关包括电动车补贴、充电基础设施、 整车厂和供应链等一系列刺激政策， 其中 4 万欧以下纯电的补贴提升至9000 欧；荷兰则首次提出支持新能源汽车的补贴政策。 我们认为从 1 季度整体欧洲表现来看，车企对于电动化转型的态度坚决，市场表现也持续印证此前预期，尽管疫情影响了 4 月销量，但从 5 月数据来看，主要国家已经显著回暖，下半年随着整体市场和经济情况的恢复，电动车销量有望延续高增长，而随着主

3、要国家相关政策加码，汽车销售整体结构将不断改善，电动化进程预计将在下半年持续加速，对全年的判断也可以更乐观一些。 投资建议投资建议：欧洲电动化加速修复，首推具备全球竞争力的电池及上游材料厂商宁德宁德时代时代+ +璞泰来璞泰来+ +恩捷股份恩捷股份+ +科达利科达利；建议关注特斯拉产业链上的三花智控、旭升股份、三花智控、旭升股份、宏发股份宏发股份，国轩高科产业链星源材质、杉杉股份、新宙邦星源材质、杉杉股份、新宙邦等；建议关注亿纬锂能、亿纬锂能、欣旺达、鹏辉能源、欣旺达、鹏辉能源、嘉元科技、当升科技、嘉元科技、当升科技、特锐德特锐德等。 新能源发电：新能源发电：消纳空间向好，坚定看好光伏发展消纳空

4、间向好，坚定看好光伏发展。近日，国家发改委、能源印发各省 2020 年可再生能源电力消纳责任权重。 预计 2020 年可再生能源电力消费占比将达到 28.2%、非水电消费占比将达到 10.8%，分别比 2019 年增长 0.3 和 0.7Pcts；各省可再生能源消纳权重的配发，既自上而下地对各省在增量配网改革推进上带来压力，也一定程度给予光伏风电为主的非水电可再生能源装机信心。而在调峰需求日益突出的背景下，我们看好为电力需求侧响应提供平台的增量配网改革，储能设施发展以及以充电桩和智能电器为主的可控负荷的应用所带来的以光伏风电为代表的确定性新能源消纳空间稳步增长。 光伏装机方面，目前在 2019

5、 年顺延项目的抢装下，Q2 国内需求较为旺盛，Q3 开始2020 年竞价项目、平价项目将集中开工建设，预计国内需求将逐季高增，全年需求大概率突破 45GW。海外方面，4 月组件出口达 5.5GW，大超预期，反应海外市场回暖较快。海外复工复产的进一步推进，同时成本端的大幅下降，预计将刺激海外需求快速恢复，全年我们预计海外装机有望超 80GW，全球 125GW 以上。 风电动态：风电动态：考虑疫情影响，预计风电并网时间将顺延至 2021 年，叠加海上、分散式、平价、通道项目，我们认为 2021 年风电行业将维持高景气。预计 2020 年风电新增装机容量 30-35GW，2021 年维持在 30GW

6、 以上。投资建议：投资建议：国内需求 Q2 有望超预期叠加海外疫情影响边际减弱，光伏板块估值将明显修复，业绩也将迎来拐点。继续重点推荐隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、中环股份份、福斯特、中环股份等；当前风电板块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，单击或点击此处输入文字。2020 年年 06 月月 07 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 评级

7、评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A 002812 恩捷股份 买入-A 688388 嘉元科技 买入-A 002850 科达利 买入-A 600438 通威股份 买入-A 601012 隆基股份 买入-A 300763 锦浪科技 买入-A 002706 良信电器 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 601877 正泰电器 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -2.15 -10.27 -27.66 绝对收益绝对收益 -0.21 -13.59 -15.41 邓永康邓永康

8、分析师 SAC 执业证书编号：S05 吴用吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S03 彭广春彭广春 报告联系人 相关报告相关报告 新能源车观察系列 72：拨云见日，前路渐觉风光好 2020-06-05 光伏 BIPV 迎发展元年，大众布局中国产业链 2020-05-31 光伏消纳空间扩容超预期，欧洲电动化步履不停 2020-05-24 电车产销装机皆回暖，光伏组件出口超预期 2020-05-17 新能源车观察系列 71：4 月产销与装机持 续 回 暖 ， 充 电 设 施 提 速 在 即 2020-05-12 -3%1%5%9%13%17%21%

9、25%-102020-02电力设备 沪深300 2 同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。 电力设备与工控：电力设备与工控：积极推进两新一重建设积极推进两新一重建设。近日，在政府工作报告中提到应重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，即加强新型基础设施建设（新基建） ，加强新型城镇化建设，加强交通、水利等重大工程建设。 特高压方面，特高压方面，国家电网公司将在 2020 年内推动 2 条特直、5

10、 条特交及 13 条特高压通道扩建工程。线路总长度 10464 千米，变电容量 7300 万 kVA，动态投资 1073 亿元。同时，还将启动金上水、陇东-山东和哈密-重庆 3 条特高压线路前期可研，2020/21年是特高压设备制造商交付大年，我们估算 2019-2022 年特高压主设备的交付金额预计在 87、228、283 和 34 亿元。充电桩方面，充电桩方面，2020 年 4 月，全国公共充电桩保有量为54.7 万台，较上月增加近 5000 台，环比增长 0.94%，同比增长 39%，结束了 2 月份充电基础设施在疫情之下接近零增长的情况，近两月恢复稳定。从充电电量来看，2020年 4

11、月全国公共充电桩充电电量达 442GWh，在 2-3 月份受疫情影响同比下滑后恢复同比正增长，同比增长 24%。作为两新一重的重要领域之一，充电桩除了为电动汽车发展提供基础保障外，还是配电网中重要的可控负荷，未来前景广阔。 工控方面：工控方面：5 5 月 PMI 指标维持在荣枯线之上，从工业机器人产量来看，随着国内企业复工达产，加快进度赶订单，3-4 月工业机器人产量同比增长 12.9%/26.6%（1-2 月同比下降 19.4%） ，工控行业景气度持续提升；且 4 月当月的工业增加值在年内首度转正，实现了 3.9%的增长；其中，通用设备制造和专用设备制造在 4 月分别同比上升 7.5%/14

12、.3%,逆转 3 月颓势，实现扭负为正，制造业显著复苏。 投资建议投资建议：电力设备重点推荐三条主线：1）特高压领衔的电网基建带来 2-3 年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；2）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德等许继电气、国电南瑞、特锐德等；3）国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程，重点推荐国电南瑞、国电南瑞、国网信通、金智科技、海国网信通、金智科技、海兴兴电力、远光软件、涪陵电力、正泰电器、良信电器电力、远光软件、涪陵电力、正泰电器、良信电器等。 工控方

13、面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、信捷电气、雷赛智能汇川技术、信捷电气、雷赛智能等。 风险提示：风险提示：新能源车产销量及风电光伏装机量低于预期；国网投资及建设力度低于预期等。 本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、通威股份、隆基、通威股份、隆基股份、锦浪科技股份、锦浪科技、良信电器、国电南瑞、正泰电器。、良信电器、国电南瑞、正泰电器。 qRtMsMwOoOqPmMoRrPoQsRbR8Q9PpNrRoMnNlOqQpRkPrQpN8OqQwPuOpNoPu

14、OqQpR行业动态分析/电力设备 3 内容目录内容目录 1. 欧洲欧洲 5 月车市显著回暖，各国密集加码电动化政策月车市显著回暖，各国密集加码电动化政策 . 5 1.1. 行业观点概要 . 5 1.2. 行业数据跟踪 . 8 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 9 2. 消纳空间向好，坚定看好光伏发展消纳空间向好，坚定看好光伏发展 .11 2.1. 行业观点概要 .11 2.2. 行业数据跟踪 . 13 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 14 3. 积极推进两新一重建设积极推进两新一重建设. 15 3.1. 行业观点概要 . 15 3.2. 行业数据跟踪 . 17 3.3. 行业

15、要闻及个股重要公告跟踪 . 18 4. 本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级）. 20 图表目录图表目录 图 1：欧洲主要车市 2020 年 5 月汽车销量情况 . 5 图 2：欧洲部分国家 2020 年 5 月新能源车销量情况 . 5 图 3：部分国家 2020 年 5 月新能源车销量同环比情况 . 5 图 4：2019-2020 年中国新能源汽车月销量（辆） . 8 图 5：电芯价格（单位：元/wh） . 8 图 6：正极材料价格（单位：万元/吨）. 8 图 7：负极材料价格（单位：万元/吨）. 8 图 8：隔膜价格（单位：元/平方米） . 8 图 9：电解液价格（单位：万元/吨

16、） . 8 图 10：国内风电季度发电量 (亿千瓦时) . 13 图 11：全国风电季度利用小时数 . 13 图 12：多晶硅价格（美元/kg） . 13 图 13：硅片价格（156*156，美元/片）. 13 图 14：电池片价格(156*156，美元/片） . 13 图 15：组件价格(单位：美元/W) . 13 图 16：PMI 数据情况 . 16 图 17：工业机器人情况 . 16 图 18：工业制造业增加值同比增速回暖. 17 图 19：工业增加值累计同比增速疫情后降幅缩窄. 17 图 20：固定资产投资完成超额累计同比增速情况. 17 图 21：长江有色市场铜价格趋势(元/吨) .

17、 17 图 22：中信指数一周涨跌幅 . 20 图 23：电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位 . 20 表 1：法国新能源车补贴政策. 6 表 2：德国新能源车补贴政策. 6 表 3：新能源汽车行业要闻 . 9 表 4：新能源汽车行业个股公告跟踪 . 9 行业动态分析/电力设备 4 表 5：风电光伏消纳空间扩容超预期 .11 表 6：2020 年不同省份可再生能源电力消纳责任权重 .11 表 7：风、光、储行业要闻 . 14 表 8：风、光、储行业公告跟踪 . 14 表 9：14 条输电线路投资规模预计在 2,000 亿元 . 15 表 10：电力设备及工控行业要闻 .

18、 18 表 11：电力设备及工控行业公告跟踪 . 18 表 12：细分行业一周涨跌幅 . 20 行业动态分析/电力设备 5 1. 欧洲欧洲 5 月车市显著回暖，各国密集加码电动化政策月车市显著回暖，各国密集加码电动化政策 1.1. 行业观点概要行业观点概要 欧洲欧洲车市销量有所回暖车市销量有所回暖。从欧盟汽车整体销量来看，在经历了 4 月份至暗时刻之后，汽车市场整体销量有所回暖。根据对主要车市汽车销量统计，尽管 7 个国家同比仍呈现负增长，但降幅缩短，且除瑞典以外的其余各国环比都有不同程度的改善。其中，之前受疫情影响严重的法国、英国、意大利和西班牙国家环比上升皆超 300%。 图图 1：欧洲欧

19、洲主要车市主要车市 2020 年年 5 月汽车销量情况月汽车销量情况 资料来源：Markline，安信证券研究中心 供给端复工复产进展顺利。供给端复工复产进展顺利。从供给端来看， 疫情影响下欧盟车厂平均停产达 30 天， 目前德、法、西、意、英等主要车厂已于 4 月底至 5 月中旬完成复工，全欧洲已有 300+家组装厂和发动机厂完成复工，生产进展顺利，疫情对欧洲汽车供给端影响集中在 3 月底至 4 月，预计欧洲供给端 5 月已显著回暖，6 月恢复正常水平。 新能源车回暖显著，各国环比大幅改善。新能源车回暖显著，各国环比大幅改善。继 4 月新能源车销量大幅下降后，5 月新能源车销量回暖显著。其中

20、，受疫情影响较为严重的英国、法国、意大利、西班牙的新能源汽车销量环比强势增长；同比方面，德国、法国新能源车仍同比增长显著，分别为 56%和 77%。在2020 年初，欧洲车企明显增加新能源车推广力度，尽管受到疫情短期影响，部分车市短期同比仍处于下滑阶段，但总体来看，随着疫情状况的改善，新能源汽车销量逐渐恢复，主要国家新能源车渗透率也加速提升。 图图 2：欧洲部分国家：欧洲部分国家 2020 年年 5 月新能源车销量情况月新能源车销量情况 图图 3：部分国家：部分国家 2020 年年 5 月新能源车销量同环比情况月新能源车销量同环比情况 资料来源：Markline，InsideEV，安信证券研究

21、中心 资料来源：Markline，InsideEV，安信证券研究中心 -50500040000600008000000180000德国 法国 英国 意大利 西班牙 瑞典 挪威 销量（辆） 同比 环比 0%10%20%30%40%50%60%70%020004000600080004000德国 英国 挪威 瑞典 法国 西班牙 意大利 销量（辆） 渗透率 -100%0%100%200%300%400%500%600%700%德国 英国 挪威 瑞典 法国 西班牙 意大利 同比 环比 行业动态分析/电力设备 6 德

22、国法国领衔各国推出利好新能源汽车相关一系列政策。德国法国领衔各国推出利好新能源汽车相关一系列政策。在疫情影响下，4 月份汽车及新能源车产销量严重下滑，但各国电动化的步伐并未放松，德国、法国、荷兰和希腊反而通过出台针对涉及新能源车补贴、充电基础设施、整车厂和上游供应链的一系列利好政策来达到经济复苏和加速电动化进程的双重目的。 法国方面，法国方面，2020 年年 5 月底，法国总统宣布将为该国汽车产业增加月底，法国总统宣布将为该国汽车产业增加 80 亿欧元援助计划。亿欧元援助计划。主要给电动车消费者提供 7,000 欧元政府补贴， 同时， 为了帮助经销商卖掉因为疫情而积存的 40万辆待售车辆，换购

23、柴/汽油车也可得到 3000 欧元补贴，换购纯电动车型获得 5,000 欧元补贴，电动汽车补贴和换购补贴可叠加使用。数量限制为 20 万辆车的范围内，目前电动汽车最高可获得 1.2 万欧元的补贴。 表表 1：法国：法国新能源车补贴政策新能源车补贴政策 车型车型 售价售价 2020 2020 刺激计划后刺激计划后 2021 2022 EV 4.5 万欧元 6,000 7,000 5,000 4,000 4.5-6 万欧 3,000 3,000 未知 未知 6 万欧 0 0 0 0 换购 0 5,000 未知 未知 PHEV 0（碳排放20） 2000（续航50km，价格5 万欧） 未知 未知 未

24、知 资料来源：安信证券研究中心整理 德国方面，德国方面，近日，德国通过近日，德国通过 1,300 亿欧经济复苏计划，并提升对电动车的补贴支持力度。亿欧经济复苏计划，并提升对电动车的补贴支持力度。据近日德媒报道，计划中涉及新能源车的措施包括： 1)德国政府对德国政府对 4 万欧以下的新能源车万欧以下的新能源车纯电车型纯电车型补贴从补贴从 3000 欧提升至欧提升至 6,000 欧，叠加车企的欧，叠加车企的3,000 欧，目前欧，目前 4 万欧以下万欧以下纯电纯电新能源车补贴提升至新能源车补贴提升至 9,000 欧；欧； 2)再投资 25 亿欧元，用于扩大电动汽车的充电网络和促进研发，例如电池生产

25、；其中德国已计划在该国经营加油站的所有公司也应当配套新能源车充电器。 3)将在 2020 年和 2021 年启动一项“奖金计划” ，金额为 20 亿欧元，针对新能源车制造商和上游供应链； 4)未来数年推出超过 500 亿美元的一揽子计划。针对新能源汽车、人工智能、5G 的资金将大大增加，还将关注最新的氢燃料技术（计划投资 70 亿欧） ； 5）增值税税率从 19降低到 16，期限至 2020 年底。 表表 2：德国新能源车补贴政策：德国新能源车补贴政策 车型车型 售价售价 2019 年年 2020 年年 2 月月 17日日 经济复苏计划经济复苏计划 EV 4 万欧元 4,000 6,000 9

26、,000 4-6.5 万欧 0 5,000 未知 PHEV 4 万欧元 3,000 4,500 未知 4-6 万欧 0 3,750 未知 资料来源：安信证券研究中心整理 荷兰方面，荷兰方面，荷兰首次发布新能源车补贴政策，助推新能源车发展。荷兰首次发布新能源车补贴政策，助推新能源车发展。近日，荷兰汽车工业协会发布新能源汽车补贴政策细则，其中主要措施包括： 1）个人租赁或购买新型电动乘用车时，将获得补贴 4000 欧元，二手车补贴 2000 欧元；其行业动态分析/电力设备 7 中个人购买一次性给予补贴，租赁等用户分 4 年每月给予补贴。 2）补贴开始申请时间为 20 年 7 月 1 日，该申请可用

27、于 20 年 6 月 4 日起购买的汽车，该政策至少会持续至 2025 年； 3）可获得补贴的电动乘用车必须满足以下条件：标价在 1.2 万欧-4.5 万欧；纯电续航里程不低于 120 公里； 4）2020 年新型乘用车和二手车的补贴预算将分别为 1000 万和 720 万欧，因此，补贴涉及车辆数据分别为 2500 辆和 3600 辆，根据荷兰以往销量数据，预计以现有预算补贴仅将推动荷兰 1-2 个月的销量增长。 希腊方面，希腊方面，希腊总理近日公开宣布希腊电动汽车发展规划，规划称希腊政府希望在 2030 年实现三分之一的新车电动化。 1） 将在未来 18 个月内资助 1 亿欧元用于购买新能源

28、车， 预计覆盖约 1.4 万辆电动车 25%的成本。 2）基础设施方面，电动车将免除停车费和得到充电费免税的优惠。 希腊此前在电动化的发展较为缓慢，2020 前四月份电动车销量为 229 辆，渗透率仅为 1%，随着规划制定，在未来落地后，希腊电动化进程将加速推进。 政策加持政策加持+疫情改善， 欧洲电动车产销有望持续向好。疫情改善， 欧洲电动车产销有望持续向好。 我们认为从 1 季度整体欧洲表现来看，车企对于电动化转型的态度坚决， 市场表现也持续印证此前预期， 尽管疫情影响了4 月销量，但从 5 月数据来看，主要国家已经显著回暖，下半年随着整体市场和经济情况的恢复，电动车销量有望延续高增长，而

29、随着主要国家相关政策加码，汽车销售整体结构将不断改善，电动化进程预计将在下半年持续加速，对全年的判断也可以更乐观一些。 投资建议：投资建议：疫情之下欧洲电动车影响较小且有望逐步恢复，叠加国内市场的正持续向好，我们对新能源车板块维持重点推荐。重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代，宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，、当升科技、新宙邦，以及特斯拉产业链上的宏发股份、三花智控、旭升股份，

30、宏发股份、三花智控、旭升股份，建议关注中科电气、杉杉股份、星中科电气、杉杉股份、星源材质源材质等。 行业动态分析/电力设备 8 1.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 4：2019-2020 年年中国新中国新能源汽车月销量（辆）能源汽车月销量（辆） 图图 5：电芯价格（单位：元电芯价格（单位：元/wh） 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 6：正极材料价格（单位：万元正极材料价格（单位：万元/吨）吨） 图图 7：负极材料价格（单位：万元负极材料价格（单位：万元/吨）吨） 资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图

31、图 8：隔膜价格（单位：元隔膜价格（单位：元/平方米）平方米） 图图 9：电解液价格（单位：万元电解液价格（单位：万元/吨）吨） 资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 -100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%020000400006000080000001800001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 201920202020同比 2020环比 01234514Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q11

32、8Q319Q119Q3LFP动力电池 NCM动力电池 钛酸锂动力电池 锰酸锂动力电池 0016Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q4LCONCMLFPLMO012345616Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q4天然石墨 人造石墨 01234567 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3湿法 干法单拉 干法双拉 05540 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 1

33、6Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3数码池解液 动力电解液 六氟磷酸锂 行业动态分析/电力设备 9 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 3：新能源汽车行业要闻新能源汽车行业要闻 新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追踪 来源来源 官方纯电续航约 68 公里 丰田公布 RAV4 插混美国定价 http:/mrw.so/6cbMgu 宝马 M760Li V12 引擎将停产 后续由纯电动车型取代 http:/mrw.so/6cbMfw 奔驰 3 大洲 7 个城市全球布局 9 家电池工厂 欲年产 50 万台 http:/mrw.

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35、b 第 32 批免购臵税新能源车型目录发布，几何 X/理想 ONE等 283 款车型入选 http:/mrw.so/5t6RyW 上海需求响应试点案例报告发布 专用桩和换电站模式更符合应用场景 http:/mrw.so/5X7vtQ 中汽协：5 月汽车销量预计同比增长 11.7% http:/mrw.so/5t6RB2 大众被曝启动 T 任务：奥迪 CEO 掌舵，开发新车型特斯拉斗士 http:/mrw.so/6cfzdq 160 亿元设立创智科技！东风、一汽、长安要补齐自主关键零部件缺口？ http:/mrw.so/6rishp 恒大新能源恒驰 1 今年年底上市 前法拉利设计师设计 http

36、:/mrw.so/5IbbzU 发改委：2025 年底铅蓄电池回收率要达到 70%以上 http:/mrw.so/64Jmav 探秘刀片电池全球首家工厂，你想知道的都在这 http:/mrw.so/6jLMkn 续航 700km！大众 ID.5 渲染图曝光 http:/mrw.so/5Iabl2 疫情间欧洲多国电动车销量为何飙升？5 月法国电动车份额同比增三倍 http:/mrw.so/5t7Leo 宝马入局充电新基建的逻辑是什么？ http:/mrw.so/6ceYQ6 比亚迪全新 SUV 官图曝光 有望命名为“宋 PLUS” http:/mrw.so/5t7Lgk 工信部： 坚决遏制新能源

37、汽车安全事故发生 http:/mrw.so/5ADY6b 乘联会：5 月乘用车市场零售环比回暖明显 达到去年同期水平 http:/mrw.so/5ADYmX 福特或与比亚迪联姻 成首家使用比亚迪电池合资企业 http:/mrw.so/5t5ZVC 彭博新能源经济：复盘电动汽车电池降价史，新拐点已来？ http:/mrw.so/6jFeqT 8 分钟充电至 85% 广汽新能源石墨烯电池将进入量产测试 http:/mrw.so/5t5ZWq 5 月汽车产业政策汇总：完善新能源汽车安全标准 http:/mrw.so/6rW41R 趋势 | 未来光伏发电的成本将下降到一毛左右 http:/mrw.so

38、/5t6058 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 4：新能源汽车行业个股公告跟踪新能源汽车行业个股公告跟踪 股票名称股票名称 公告内容公告内容 【宇通客车】 公司发布 2020 年 5 月份产销快报，2020 年 5 月份产量 2995 辆，同比减少 30.54%，销量3554 辆，同比减少 24.03%。 【曙光股份】 公司副总裁吴接群先生辞职。 【*ST 兆新】 股票已连续 16 个交易日收盘价格均低于股票面值，根据有关规定，可能将被终止上市。 【德赛电池】 以公司现有总股本 2.07亿股为基数，向全体股东每10 股派 7元现金（含税） 。 【恩捷股份】 对年

39、报问询函的回复：上海恩捷单线产出在同行业内处于较高水平主要由于公司在产线设计之初就采用行业最高标准且公司具有稳定的订单量，能够保持持续的生产；2019 年度公司单价降幅小于同行业公司主要原因在于公司积极开发海外客户和公司隔膜产品全部为湿法隔膜（相较于干法，价格降幅小） ；上海恩捷 2019 年归母净利润8.64 亿元与计算业绩承诺实现情况的 7.75亿元差异金额为 0.89亿元，差异原因如下： （1）扣除非经常性损益金额 1.05 亿元； （2）加回上海恩捷 2017年度实施股权激励计提的管理费用对 2019年净利润的影响金额0.16 亿元。 【合康新能】 对年报问询函的回复：公司二年以上应收

40、账款占比较高的主要原因为行业特性决定合同回收时间较长，其中主要以高压变频器和节能环保行业最明显；同时质保期较长，质保金回收慢。 【*ST 安凯】 自愿性披露 2020 年5 月份产销情况， 5 月份产量 555 辆， 累计产量同比减少 36.50%， 销量 724辆， 累计销量同比减少 41.17%。 【亚星客车】 公司公布 2020 年 5 月份产销数据快报，产量 233辆，同比减少37%，销量50 辆，同比减少84%。 【比亚迪】 公司公布 2020 年 5 月销量快报，产量 31821 辆，累计产量同比减少34.03%。 【万向钱潮】 拟非公开发行股票不超过本次发行前上市公司总股本的 2

41、0%，即5.5 亿股。 【中通客车】 披露 2020 年5 月份产销数据，本月产量 862 辆，累计产量较去年同期减少 9.89%，本月销量 1136辆，累计销量较去年同期减少 10.54%。 行业动态分析/电力设备 10 【长安汽车】 董事张宝林先生辞职。 【金龙汽车】 公司披露 2020 年 5 月份产销数据快报，本月产量 3607 辆，同比减少27.90%，本月销量3182 辆，同比减少 28.78%。 【科达利】 持股 5%以上的股东大业盛德累计减持其持有的公司股份约 30万股，占公司总股本的 0.14281%，本次减持后大业盛德持有公司股份约 1050 万股，占公司总股本比例 4.9

42、9997%。 【亿纬锂能】 以公司现有总股本 9.68 亿股为基数， 向全体股东每 10股派 1.70 元人民币现金，同时，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 9股。 【智慧能源】 子公司签约千万元以上合同订单的确定金额合计为人民币 3.8 亿元。 【厦门钨业】 下属厦门厦钨新能源材料股份有限公司与盛屯矿业集团股份有限公司签订战略合作框架协议。 【华友钴业】 第一大股东大山公司通过大宗交易、协议转让合计减持上市公司 7935.4 万股，占公司总股本的6.95%。 【格林美】 蒋振康先生由于个人原因申请辞去总经理职务，聘任董事长许开华先生兼任公司总经理职务。 【天齐锂业】 连续三个交易日收盘

43、价格涨幅偏离值累计达到 20%以上，公司不存在应披露而未披露的重大事项。 【先导智能】 持股 5%以上股东上海元攀减持股份不超过 2644.3万股，即不超过公司股份总数的 3.00%。 资料来源：Wind，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 11 2. 消纳空间向好消纳空间向好，坚定看好，坚定看好光伏光伏发展发展 2.1. 行业观点概要行业观点概要 光伏动态光伏动态： 风电光伏消纳空间扩容超预期。风电光伏消纳空间扩容超预期。 上周， 根据国家能源局的政策， 2020 年风电消纳空间为37GW，光伏消纳空间为 48GW，大幅超出此前市场预期的风电 30GW、光伏 40GW 的消纳指标。其中

44、，国网电网经营区域风电和光伏消纳空间分别为 29/39GW，南方电网经营区分别为6.2/7.4GW。电网消纳空间是决定当年新增装机的重要制约因素， 2019 年国内光伏装机低于预期除了竞价项目落地时间较晚以外，还有一个重要原因便是去年风电集中大批量项目并网，挤占了光伏的并网消纳空间，导致 2019 年光伏竞价规模较小。今年第一次将光伏和风电的消纳指标区分将彻底规避这一问题。 表表 5：风电光伏消纳空间扩容超预期：风电光伏消纳空间扩容超预期 地区地区 光伏光伏 风电风电 合计合计 国家电网经营区域国家电网经营区域 3905 2945 6850 南方电网经营区南方电网经营区 740 620 136

45、0 内蒙古电力公司经营区内蒙古电力公司经营区 200 100 300 全国全国 4845 3665 8510 资料来源：国家能源局，国家电网，南方电网，安信证券研究中心 各省各省 2020 年可再生能源电力消纳责任权重年可再生能源电力消纳责任权重提升提升。近日，国家发改委、能源印发各省 2020年可再生能源电力消纳责任权重，与 2019 年实际完成情况相比，东中部省份最低非水电消纳责任权重同比增幅超过 “三北” 地区， 有利于促进新能源跨省跨区消纳， 与此同时， 浙江、四川、宁夏、甘肃和青海等 5 个国家清洁能源示范省权重适当提高，将更好地发挥引领示范作用。按此消纳责任权重测算评估，预计 20

46、20 年可再生能源电力消费占比将达到 28.2%、非水电消费占比将达到 10.8%，分别比 2019 年增长 0.3 和 0.7Pcts。 光伏为代表的新能源消纳空间未来将稳步增长。光伏为代表的新能源消纳空间未来将稳步增长。目前新能源发电包括光伏风电应用的痛点便是由于其随机性和波动性，电网难于消纳，今年电网新能源消纳扩容的主要原因是特高压提高了输送能力以及配售电市场化带来的需求侧响应提升，各省可再生能源消纳权重的配发，既自上而下地对各省在增量配网改革推进上带来压力，也一定程度给予光伏风电为主的非水电可再生能源装机信心。而在调峰需求日益突出的背景下，我们看好为电力需求侧响应提供平台的增量配网改革

47、，储能设施发展以及以充电桩和智能电器为主的可控负荷的应用所带来的以光伏风电为代表的确定性新能源消纳空间稳步增长。 目前各省针对 2020 年光伏平价、竞价项目已启动申报工作，并将于 6 月底之前落地，此次消纳指标扩容无疑将给予申报企业信心。另外，今年以来受国内外疫情影响，产业链价格跌幅较大，成本端继续大幅下降，预计今年竞价指标规模有望超预期，同时消纳扩容和责任权重提升也有利于平价项目的推进。 表表 6：2020 年不同省份可再生能源电力消纳责任权重年不同省份可再生能源电力消纳责任权重 省、自治省、自治区、直辖区、直辖市市 总量消纳责任权重总量消纳责任权重 非水电消纳责任权重非水电消纳责任权重

48、2020 最低消纳责任权重 相较 2019目标（Pcts） 2020 激励性消纳责任权重 相较 2019目标（Pcts） 2019 实际消纳权重 2020 最低消纳责任权重 相较 2019目标（Pcts） 2020 激励性消纳责任权重 相较 2019目标（Pcts） 2019 实际消纳权重 北京北京 15.5% +2 16.9% +2 12.7% 15.0% +1.5 16.5% +1.6 12.0% 天津天津 14.5% +1 15.9% +1 12.6% 14.0% +0.5 15.4% +0.5 12.0% 河北河北 13.0% -0.5 14.4% -0.5 13.7% 12.5% -

49、1 13.8% -1.1 13.0% 山西山西 17.0% +1.5 18.8% +1.7 18.4% 16.0% +2.5 17.6% +2.7 16.2% 行业动态分析/电力设备 12 内蒙古内蒙古 18.0% -0.5 19.7% -0.7 18.3% 16.5% -1.5 18.2% -1.7 16.7% 辽宁辽宁 15.0% +3 16.6% +3.4 15.4% 12.5% +2.5 13.8% +2.8 12.5% 吉林吉林 24.0% +2.5 26.6% +2.9 25.0% 18.5% +3 20.4% +3.3 18.8% 黑龙江黑龙江 22.0% +0.5 24.4%

50、+0.7 22.0% 20.0% +2.5 22.0% +2.7 20.2% 上海上海 32.5% +0.5 36.3% +1.1 34.5% 4.0% +1 4.4% +1.1 4.2% 江苏江苏 14.0% +0.5 15.4% +0.5 15.0% 7.5% +1 8.3% +1.1 7.4% 浙江浙江 17.5% 0 19.6% +0.3 20.0% 7.5% +1 8.3% +1.1 6.7% 安徽安徽 15.0% +1.5 16.7% +1.8 15.7% 12.5% +2 13.8% +2.2 12.3% 福建福建 19.5% +1 21.8% +1.4 24.0% 6.0% +

51、1 6.6% +1.4 5.6% 江西江西 22.0% +3.5 24.4% +3.7 25.5% 9.0% +2 9.9% +2.2 8.7% 山东山东 11.5% +1.5 12.6% +1.6 11.6% 11.0% +1 12.1% +1.1 11.1% 河南河南 17.5% +4 19.4% +4.5 20.5% 12.5% +3 13.8% +3.3 13.1% 湖北湖北 32.5% -5 35.6% -5.7 32.5% 8.0% -1 8.8% -1.1 7.8% 湖南湖南 40.0% -7 44.3% -7.4 44.4% 9.0% -2.5 9.9% -2.8 8.6% 广

52、东广东 28.5% 0 32.0% +0.6 34.4% 4.5% +1 5.0% +1.1 4.2% 广西广西 39.5% -6 43.9% -6.2 43.1% 7.0% +2.5 7.7% +2.7 6.5% 海南海南 13.5% +2.5 14.9% +2.8 14.5% 6.5% +1.5 7.2% +1.7 6.8% 重庆重庆 40.0% -2.5 44.5% -2.3 45.5% 3.5% +1 3.9% +1.1 4.0% 四川四川 80.0% 0 89.3% +1.3 81.1% 6.0% +2.5 6.6% +2.7 5.6% 贵州贵州 30.0% -1.5 33.3% -

53、1.4 35.6% 6.0% +1 6.6% +1.1 5.2% 云南云南 80.0% 0 89.0% +1 82.9% 15.0% +3.5 16.5% +3.8 16.3% 陕西陕西 17.0% -1.5 18.8% -1.6 22.4% 12.0% +1.5 13.2% +1.6 11.7% 甘肃甘肃 44.5% +0.5 48.8% +0.4 53.9% 16.5% -0.5 18.2% -0.5 16.9% 青海青海 63.5% -6 70.7% -5.8 81.8% 25.0% +2 27.5% +2.2 19.7% 宁夏宁夏 22.0% +2 24.1% +2.1 25.7% 2

54、0.0% +2 22.0% +2.2 21.3% 新疆新疆 20.0% -1 22.1% -0.9 21.9% 10.5% -1.5 11.6% -1.6 11.1% 西藏西藏 不考核 - 不考核 - 88.7% 不考核 - 不考核 - 20.9% 资料来源：发改委，国家能源局，安信证券研究中心 光伏光伏装机方面，装机方面，目前在 2019 年顺延项目的抢装下，Q2 国内需求较为旺盛，Q3 开始 2020年竞价项目、平价项目将集中开工建设，预计国内需求将逐季高增，全年需求大概率突破预计国内需求将逐季高增，全年需求大概率突破45GW。海外方面，4 月组件出口达 5.5GW，大超预期，反应海外市场

55、回暖较快。海外复工复产的进一步推进，同时成本端的大幅下降，预计将刺激海外需求快速恢复，全年我们预计全年我们预计海外装机有望超海外装机有望超 80GW，全球，全球 125GW 以上。以上。 风电动态：风电动态： 考虑疫情影响，预计风电并网时间将顺延至 2021 年，叠加海上、分散式、平价、通道项目，我们认为 2021 年风电行业将维持高景气。 预计预计 2020 年风电新增装机容量年风电新增装机容量 30-35GW，2021年维持在年维持在 30GW 以上。以上。 投资建议：投资建议： 国内需求 Q2 有望超预期叠加海外疫情影响边际减弱， 光伏板块估值将明显修复，业绩也将迎来拐点。继续重点推荐隆

56、基股份、通威股份、福莱特、锦浪科技、阳光电源、晶隆基股份、通威股份、福莱特、锦浪科技、阳光电源、晶澳科技、爱旭股份、福斯特、中环股份澳科技、爱旭股份、福斯特、中环股份等；当前风电板块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等。 行业动态分析/电力设备 13 2.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 10：国内风电国内风电季季度发电量度发电量 (亿千瓦时亿千瓦时) 图图 11：全国风电全国风电季季

57、度利用小时数度利用小时数 资料来源：中电联，安信证券研究中心 资料来源：中电联，安信证券研究中心 图图 12：多晶硅价格（美元多晶硅价格（美元/kg） 图图 13：硅片价格硅片价格（156*156，美元，美元/片片） 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 图图 14：电池片价格电池片价格(156*156，美元，美元/片）片） 图图 15：组件价格组件价格(单位：美元单位：美元/W) 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020040060080010001200

58、2015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q4风电季度发电量 同比 -30%-20%-10%0%10%20%30%005006007002015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q

59、2 2019Q3 全国风电平均利用小时数 同比 054-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-01现货价(周平均价):光伏级多晶硅 现货价(周平均价):光伏级多晶硅 00.511.522.52014-01-012014-04-012014-07-012014-10-012015-01-01

60、2015-04-012015-07-012015-10-012016-01-012016-04-012016-07-012016-10-012017-01-012017-04-012017-07-012017-10-012018-01-012018-04-012018-07-012018-10-012019-01-012019-04-01现货价(周平均价):多晶硅电池(156mm156mm) 现货价(周平均价):单晶硅电池(156mm156mm) 00.20.40.60.811.21.42014-01-01 2014-07-01 2015-01-01 2015-07-01 2016-01-01

61、 2016-07-01 2017-01-01 2017-07-01 2018-01-01 2018-07-01 2019-01-01 2019-07-01 现货价(周平均价):多晶硅片(156mm156mm) 现货价(周平均价):单晶硅片(156mm156mm) 00.10.20.30.40.50.60.70.82014-01-072014-04-072014-07-072014-10-072015-01-072015-04-072015-07-072015-10-072016-01-072016-04-072016-07-072016-10-072017-01-072017-04-07201

62、7-07-07现货价:多晶组件 现货价:单晶组件 行业动态分析/电力设备 14 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 7：风、光、储行业要闻风、光、储行业要闻 风、光、储行业新闻追踪风、光、储行业新闻追踪 来源来源 IHS Markit 预计 2020 年光伏组件制造仍趋向集中态势 http:/mrw.so/6cbMYc 国家能源局印发各省 2020 年可再生能源电力消纳责任权重 http:/mrw.so/6cbMXy 强者恒强！光伏企业出海集中度持续上升 海外市场多重不确定性并存 http:/mrw.so/64FzV7 光伏平价项目正在成为投资商开发主流（附

63、5 月清单） http:/mrw.so/64DIWz 亚洲最大海上 10MW 半直驱永磁风力发电机下线 http:/mrw.so/5I55Hw 华北能监局 20 个新建风光“延长并网调试时间”项目公示 http:/mrw.so/5X7vTk 用户侧储能自动需求响应：储能电站 15 秒自动放电 2468.3 千瓦时 http:/mrw.so/6cfzOw 中石化上海石油在沪布局加氢站 首批 11 座 http:/mrw.so/5Xd9Hy 三峰环境在上交所上市 http:/mrw.so/5AEWvZ 电池储能系统将取代电表！电力公司以储能租赁政策布局未来储能市场 http:/mrw.so/5AE

64、WwD 德国 4 月新增光伏装机量 380MW！屋顶光伏贡献最大 http:/mrw.so/6ceZ5U 国家电网加快推进抽水蓄能电站建设 拉动地方经济发展 http:/mrw.so/5XcyX0 111 米！这款新叶片同时打败了 GE和西歌 http:/mrw.so/6rW4dt 光伏发电度电成本测算与分析 http:/mrw.so/6jFeCl “630”抢装潮倒计时：延期政策遥遥无期 投资商并网压力巨大 http:/mrw.so/6rbrHG 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 8：风、光、储行业公告跟踪风、光、储行业公告跟踪 股票名称 公告内容 【隆基股份】

65、 为多家全资子公司提供担保，为隆基乐叶在银行申请的综合授信额度 6亿元提供担保，为古晋隆基在银行申请的授信提供担保美元 1,100 万元，为古晋隆基科技在银行申请的授信提供担保美元 3,200 万元。 【江苏国泰】 拟分拆所属子公司江苏瑞泰新能源材料有限公司至创业板上市。 【晶澳科技】 将于 2020 年6 月 12 日（星期五）下午 15:5017:00 参加“河北辖区上市公司2020 年度投资者网上集体接待日”活动，投资者可登录 http:/参与交流。 【中环股份】 公司将于 2020年 6月 10日（周三）15:00-16:30在全景网参加2019 年度天津辖区网上集体接待日活动，投资者

66、可登录“全景路演天下”参与本次互动交流。 【爱康科技】 公司控股股东江苏爱康实业于2020 年6 月1 日-6 月2日分别通过集中竞价交易方式被动减持 953 万股和 710万股；股东东北证券口头通知计划将在未来通过集中竞价交易方式减持数量累计不超过公司总股本的 1%。 【京运通】 公司拟以网络互动形式于2020年 6月 15日 15:00-16:00在上证路演中心召开2019年度业绩暨利润分配投资者说明会。 【中广核技】 拟出资 5350 万元，受让并增资获得四川国清源环保科技有限公司 95%股权。 【京运通】 公司股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达 20%，公司不存在应披露而未

67、披露的重大事项。 【金风科技】 公司及子公司为金风环保提供担保 5亿元。 资料来源：Wind，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 15 3. 积极推进两新一重建设积极推进两新一重建设 3.1. 行业观点概要行业观点概要 政府工作报告提支持两新一政府工作报告提支持两新一重重建设。建设。近日，在政府工作报告中提到应重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，即加强新型基础设施建设（新基建） ，加强新型城镇化建设，加强交通、水利等重大工程建设。 特高压持续发挥领衔作用，特高压持续发挥领衔作用，国网国网 2020 年内将推动年内将推动 20 条电网工程核准。条电网工程核准。国家电网公

68、司将在2020 年内推动白鹤滩-江苏/浙江 2 条800KV 特直、 南阳-荆门-长沙等 5 条 1000KV 特交及13 条特高压通道扩建工程。 线路总长度 10464 千米， 变电容量 7300 万 kVA， 动态投资 1073亿元。同时，还将启动金上水、陇东-山东和哈密-重庆 3 条特高压线路前期可研；目前，张目前，张北北-雄安特交工程已诞生首个全线贯通标段，白鹤滩雄安特交工程已诞生首个全线贯通标段，白鹤滩-江苏特直已完成环评送审江苏特直已完成环评送审，青海到河南，青海到河南特直甘肃段在复工后进展顺利，已全线贯通特直甘肃段在复工后进展顺利，已全线贯通。 表表 9：14 条输电线路投资规模

69、预计在条输电线路投资规模预计在 2,000 亿元亿元 类型类型 项目项目 线路类型线路类型 线路长度（线路长度（km） 动态投资（亿元）动态投资（亿元） 进度进度/状态状态 直流直流 青海-河南 800KV 特直 1582 226* 2019 年 3 月开工，2020 年 2 月复工 陕北-湖北 800KV 特直 1284 185* 2019 年 1 月核准，2020 年 2 月开工 雅中-南昌 800KV 特直 1700 238* 2019 年 8 月核准，9 月开工 白鹤滩-江苏 800KV 特直 2172 300 预计 2020 年 6 月前核准开工 白鹤滩-浙江 800KV 特直 21

70、77 300 预计 2020 年 12 月前核准开工 云贵互联工程 500KV 直流 386 60 国网计划推动年内核准 闽粤联网工程 直流背靠背 40 预计 2020 年 8 月前核准开工 交流交流 张北-雄安 1000KV 特交 双回路 2*320 60* 2018.11 核准开工 南阳-荆门-长沙 1000KV 特交 单回路 290，双回路2*335 180* 预计 2020 年 5 月核准开工 驻马店-南阳 1000KV 特交 双回路 2*190.3 40 已核准 驻马店-武汉 1000KV 特交 双回路 2*276 60 预计 2020 年 10 月核准开工 南昌-武汉 1000KV

71、 特交 单回路 148，双回路2*324 140 预计 2020 年 6 月核准开工 南昌-长沙 1000KV 特交 单回路 130，双回路2*324 120 预计 2020 年 12 月核准开工 荆门-武汉 1000KV 特交 双回路 2*235 50 国网计划推动年内核准 合计合计 14 条条 13,492 1,999 资料来源：国家能源局、国家电网，南方电网，安信证券研究中心 特高压线路的建设交付集中在特高压线路的建设交付集中在 2020/21/22 年。年。在建 5 条+即将核准 9 条+前期可研 3 条，预计总投资在 2900 亿元。 目前已有 5 条特高压线路进行了招标， 站厅类设

72、备预中标290 亿元，拟核准建设的 7 条线路站厅类设备预计在 342 亿元。2020/21 年是设备制造商交付大年，我们估算 2019-2022 年特高压主设备的交付金额预计在 87、228、283 和 34 亿元。 充电基础设施在疫情后恢复稳定增长，后期提速在即。充电基础设施在疫情后恢复稳定增长，后期提速在即。2020 年 4 月全国公共充电桩保有量为 54.7 万台，较上月增加近 5000 台，环比增长 0.94%，同比增长 39%，结束了 2 月份充电基础设施在疫情之下接近零增长的情况，近两月恢复稳定；而从充电电量来看，2020 年 4月全国公共充电桩充电电量达 442GWh， 在 2

73、-3 月份受疫情影响同比下滑后恢复同比正增长，同比增长 24%。 充电桩作为两新一重的重要发展方向之一，充电桩作为两新一重的重要发展方向之一，具有三重作用。具有三重作用。除了为电动汽车发展提供基础保障外，充电桩还是配电网中重要的可控负荷，对配售电市场化具有重要作用，未来充电桩有望实现能量的双向流动，起到削峰填谷的作用。我们认为在电力市场化改革，政策利好的持行业动态分析/电力设备 16 续推动下， 充电桩相关产业链有望实现爆发。 同时， 充电桩是两新一重的重要发展方向之一，背后对 5G、大数据、工业互联网等领域都有所涉及。因此，具有三重作用充电桩建设的深入推动将为两新一重注入活力。 工控方面工控

74、方面：2019 年末至 2020 年初，受到前期宏观经济、中美贸易摩擦和后期疫情等影响，工控行业景气度下降。但从 2020 年 3 月来看 PMI 指标为 52.0，重回荣枯线上，同比增长1.5Pcts，环比大幅增长 16.3Pcts，4-5 月 PMI 指标皆维持在荣枯线之上，随着疫情结束，制造业景气度显著恢复；而从工业机器人产量来看，随着国内中小企业复工达产， 3-4 月工业机器人产量同比增长 12.9%/26.6%（1-2 月同比下降 19.4%） ，工业机器人在 4 月份达到19257 台/套，工控行业景气度持续提升。 图图 16：PMI 数据情况数据情况 图图 17：工业机器人：工业

75、机器人情况情况 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 工业增加值扭负为正， 制造业复苏。工业增加值扭负为正， 制造业复苏。 由于 2020 年前 3 个月制造业开工率不足， 排产被推迟，积压了不少前期订单，工厂开工后存在赶进度的需要，14 月份，规模以上工业增加值同比下降 4.9%，但 4 月当月的工业增速在年内首度转正，实现了3.9%的增长；其中，通用设备制造和专用设备制造在 4 月分别同比上升 7.5%/14.3%,逆转 3 月颓势。 国内疫情情况向好，下游多领域需求回升。国内疫情情况向好，下游多领域需求回升。目前，不仅有新基建的建设给工控带来新兴发展

76、需求，在传统工控领域，随着疫情情况向好，国内医疗、包装、小家电等行业对于注塑机、消毒剂（液态灌装）等方面的需求持续回暖，预计未来下游多领域需求将加速回升。 投资建议投资建议： 电力设备重点推荐三条主线： 1） 特高压领衔的电网基建带来 2-3 年的业绩弹性，重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技等；2）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德许继电气、国电南瑞、特锐德等；3）国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能源互联网企业新征程， 重点推荐国电南瑞、 国网信通、 金智科技、 海国电南瑞、 国网信通、 金

77、智科技、 海兴兴电力、电力、远光软件、涪陵电力、正泰电器、良信电器远光软件、涪陵电力、正泰电器、良信电器等。 工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公司增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、信捷电气、雷赛智能汇川技术、信捷电气、雷赛智能等。 3537394532019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 -30%-20%-10%0%10%20%30%050000000250002019-03 2019-04 2019-05 20

78、19-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 工业机器人产量（台/套） YoY行业动态分析/电力设备 17 3.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 18：工业制造业增加值同比增速工业制造业增加值同比增速回暖回暖 图图 19：工业增加值累计同比增速工业增加值累计同比增速疫情疫情后降幅缩窄后降幅缩窄 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 图图 20：固定资产投资完成超额累计同比增速情况固定资产投资完成超额累计同比增速情况 图图 21：

79、长江有色市场铜价格趋势长江有色市场铜价格趋势(元元/吨吨) 资料来源：wind，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 -10-5051015202014-03 2014-07 2014-11 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 工业增加值:通用设备制造业:当月同比（%） 工业增加值:专用设备制造业:当月同比（%） -15-10-5051015202014-01

80、 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 工业增加值:累计同比（%） 工业增加值:累计同比（%） -40-30-20-14-02 2014-06 2014-10 2015-02 2015-06 2015-10 2016-02 2016-06 2016-10 2017-02 2017-06 2017-10 2018-02 2018

81、-06 2018-10 2019-02 2019-06 2019-10 2020-02 固定资产投资完成额:新建:累计同比（%） 固定资产投资完成额:扩建:累计同比（%） 固定资产投资完成额:改建:累计同比（%） 360004000560002018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 长江有色市场:平均价:铜:1# 长江有色市场:平均价:铜:1# 行业动态分析/电力设备 18 3.3. 行业要闻

82、及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 10：电力设备及工控行业要闻电力设备及工控行业要闻 电力设备及工控行业新闻追踪电力设备及工控行业新闻追踪 来源来源 华中电力调峰辅助服务市场正式运行 http:/mrw.so/5I7pjS 特高压产业发展白皮书：今年国内产业建设规模 919 亿元 http:/mrw.so/5I55Hw 升级“5G 版” ！传统变电站未来将可能变身数据中心站 http:/mrw.so/5t8M1W 发电侧出钱又出力 电力辅助服务市场应该谁买单？ http:/mrw.so/5t7LuQ 中电联发布 2019 年全国电力可靠性指标 http:/mrw.so/6ce

83、Z5g 又一家！华电集团提出华电福新私有化 http:/mrw.so/5PEAIp 全文 | IEA 发布 2020 年全球能源投资报告 http:/mrw.so/6jFeRl 资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，安信证券研究中心 表表 11：电力设备及工控行业公告跟踪电力设备及工控行业公告跟踪 股票名称股票名称 公告内容公告内容 【汇金通】 5%以下股东吉林投资拟以集中竞价交易方式减持其所持公司股份不超过 196 万股，即不超过公司总股本的0.68%。 【国网英大】 全资子公司臵信节能更名为上海臵信智能电气有限公司。 【新联电子】 中标国网 2020 年第一次电能表（含用电信息采集）招标

84、采购，共中 2个包，中标总金额为4939 万元。 【炬华科技】 中标国网 2020 年第一次电能表（含用电信息采集）招标采购，共中 7个包，总金额约 1.4 亿元。 【林洋能源】 中标国网 2020 年第一次电能表（含用电信息采集）招标采购，共中 7个包，中标总金额为1.54 亿元。 【三晖电气】 股东栗新宏先生通过集中竞价方式或者大宗交易方式减持公司股份不超过 256 万股，占公司总股本比例为2%。 【公牛集团】 向 451 名激励对象授予限制性股票 62.82 万股，授予价格76.13 元/股。 【经纬辉开】 以公司总股本 4.65 亿股为基数，每 10 股派发现金1 元（含税） 。 【国

85、网英大】 国家电网有限公司决定将其直接或间接控制的国网上海市电力公司、中国电力财务有限公司、深圳国能国际商贸有限公司分别持有公司的 1 亿股、4 亿股、6 千万股股份全部划转至英大集团，由英大集团统一持有和管理。 【海兴电力】 预中标南网 2020 年计量产品第一批框架招标项目，预中标 1 个包，预计中标总金额约为 4736 万元。 【杭电股份】 完成工商变更登记并换发营业执照。 【三星医疗】 预中标南网 2020 年计量产品第一批框架招标项目，预计中标金额约为 9527 万元。 【能科股份】 拟以自有资金 6000 万元收购能科瑞元少数股东合计持有的 30%股权。 【中电兴发】 北京高院裁定

86、：子公司北京中电兴发全额收购典基网络所持有的全部中电典基股权，与典基网络达成和解。 【*ST 科陆】 预中标南网 2020 年计量产品第一批框架招标项目，预计中标金额合计约为人民币 1.2亿元。 【*ST 银河】 选举刘克洋先生为公司董事长。 【金智科技】 与齐鲁交通签订战略合作协议， 加大在智慧能源、 智慧城市、 智慧交通等业务领域的合作； 拟非公开发行 A 股股票不超过 5769万股，由齐鲁交通全部认购，认购股份为每股面值人民币 1 元的A 股普通股股票；公司控制权将发生变更，控股股东将变更为齐鲁交通， 实际控制人将变更为山东省国资委；在与齐鲁交通的股份转让协议生效后，公司股票将于 202

87、0年 6月8 日（星期一）上午开市起复牌。 【*ST 江特】 股价连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过 12%，公司不存在应披露而未披露的重大事件。 【平高电气】 总工程师赵利军先生辞职。 【百利电气】 为控股子公司苏州贯龙电磁线有限公司提供担保 1.6亿元。 【林洋能源】 预中标南网 2020 年计量产品第一批框架招标项目，中标 6个包。 【国电南自】 本次利润分配以方案实施前的公司总股本 6.95亿股为基数，每股派发现金红利0.05 元（含税） ，共计派发现金红利 0.35亿元。 【凯发电气】 公司定于 2020 年 6 月10 日（星期三）下午 15:00-16:30在全景网举办2

88、019年度天津辖区网上集体接待日活动，投资者可登陆“全景路演天下”参与本次交流互动。 【百利电气】 公司定于 2020 年 6 月10 日（星期三）下午 15:00-16:30在全景网举办2019年度天津辖区网上集体接待日活动，投资者可登陆“全景路演天下”参与本次交流互动。 【许继电气】 公司已成为山东电子控股股东，持有山东电子 100%股权，并已完成消除公司与山东电子同业竞争的承诺。 【思源电气】 以 2019 年末的总股本7.6 亿股为基数，每10 股派现金1 元（含税） ，合计派发现金股利 0.76 亿元。 【通光线缆】 公司回复深交所年报问询函，回复称 2019 年，公司营收同比下滑8

89、.15%，主要原因系光纤光缆和输电线缆收入下滑，目前影响通信光缆和电力电缆产品销售收入下降的因素正在减弱，疫情影响已经消除。并对 2020 年一季报信用减值损失和资产减值损失项目进行更正，更正后两者本期发生额分别为 405万元和-1.5万元 【电科院】 以公司现有总股本 7.58亿股为基数，向全体股东每10 股派 4元人民币现金。 【东方电子】 公司全资子公司烟台东方威思顿电气有限公司为国家电网 2020 年第一次电能表招标项目的中标候选人之一，预计中标金额合计约为人民币 2.0 亿元。 【三星医疗】 公司及其全资子公司分别在国家电网 2020年第一次电能表招标采购、2020 年第一次充换电设

90、备招标采购项目中被推荐为中行业动态分析/电力设备 19 标候选人，预计合计中标金额约为 2.1亿元。 【尚纬股份】 控股子公司尚纬艾克拟向银行申请流动资金贷款，申请额度为人民币 3000万元，公司将对上述业务提供担保。 资料来源：Wind，安信证券研究中心 行业动态分析/电力设备 20 4. 本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级） 电力设备及新能源行业过去一周上涨 2.16%，涨跌幅居中信一级行业第 13 名，跑输沪深 300指数 0.19%。输变电设备、配电设备、新能源车、光伏、风电、核电过去一周涨跌幅分别为2.68%、0.13%、4.55%、2.36%、2.42%、2.29%。

91、图图 22：中信指数一周涨跌幅：中信指数一周涨跌幅 资料来源：Wind、安信证券研究中心 表表 12：细分行业一周涨跌幅细分行业一周涨跌幅 板块名称板块名称 代码代码 当日收盘价当日收盘价 周基准日收盘价周基准日收盘价 一周涨跌幅一周涨跌幅 月基准日收盘价月基准日收盘价 一月涨跌幅一月涨跌幅 市盈率市盈率 市净率市净率 上证综指上证综指 000001.SH 2,930.80 2,852.35 2.75% 2,871.52 2.06% 13.19 1.30 深证综指深证综指 399001.SZ 11,180.60 10,746.08 4.04% 10,863.29 2.92% 29.11 2.7

92、9 沪深沪深 300 000300.SH 4,001.25 3,867.02 3.47% 3,924.89 1.95% 12.33 1.37 CS 电力设备电力设备 CI005011.WI 5,306.76 5,138.12 3.28% 5,240.47 1.26% 45.55 2.35 输变电输变电设备设备 CI005472 1,180.07 1,149.22 2.68% 1,252.71 -5.80% 160.41 1.94 配电设备配电设备 CI005473 1,075.58 1,074.21 0.13% 1,077.09 -0.14% 19.65 2.20 光伏光伏 CI005286

93、5,302.37 5,180.09 2.36% 5,176.43 2.43% 32.17 2.52 风电风电 CI005284 2,145.65 2,094.95 2.42% 2,218.74 -3.29% 22.05 1.61 核电核电 CI005476 920.28 899.67 2.29% 942.56 -2.36% 17.19 1.32 新能源汽车新能源汽车 884076.WI 1,797.01 1,718.82 4.55% 1,719.99 4.48% 53.58 2.00 资料来源：Wind，安信证券研究中心 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为台海核电（27.90%） 、锦浪科技

94、（24.61%） 、*ST 江特 （23.36%） 、 *ST 银河 （18.94%） 、 欣旺达 （16.58%） 。 跌幅前五名分别为 ST 远程 （-6.98%） 、金龙汽车（-6.64%） 、国轩高科（-6.19%） 、中电电机（-4.03%） 、正海磁材（-3.80%） 。 图图 23：电力设备新能源：电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前股个股一周涨跌幅前 5 位及后位及后 5 位位 资料来源：Wind，安信证券研究中心 -4%-2%0%2%4%6%8%10%12%电子 汽车 通信 传媒 非银行金融 交通运输 商贸零售 基础化工 纺织服装 综合 机械 家电 电力设备及新能源 房地产

95、 医药 计算机 食品饮料 石油石化 轻工制造 消费者服务 综合金融 银行 电力及公用事业 国防军工 建筑 有色金属 煤炭 钢铁 建材 农林牧渔 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%台海核电 锦浪科技 *ST江特 *ST银河 欣旺达 正海磁材 中电电机 国轩高科 金龙汽车 ST远程 周涨跌幅前五位 周涨跌幅后五位 行业动态分析/电力设备 21 行业行业评级体系评级体系 收益评级：收益评级： 领先大市未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10%以上； 同步大市未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-10%至 10%； 落后大市未来 6 个月的投资收

96、益率落后沪深 300 指数 10%以上； 风险评级：风险评级： A 正常风险，未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动； B 较高风险，未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动； 分析师声明分析师声明 邓永康、吴用声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）经中国证券监督管理委员会核准，取得

97、证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本

98、公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点， 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准， 如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发

99、行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有， 未经事先书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引

100、用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 行业动态分析/电力设备 22 Tabl e_Address 安信证券研究中心安信证券研究中心 深圳市深圳市 地地 址：址： 深圳市福田区深南大道深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦号中国凤凰大厦 1 栋栋 7 层层 邮邮 编：

101、编： 518026 上海市上海市 地地 址：址： 上海市虹口区东大名路上海市虹口区东大名路638号国投大厦号国投大厦3层层 邮邮 编：编： 200080 北京市北京市 地地 址：址： 北京市西城区阜成门北大街北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦号楼国投金融大厦 15 层层 邮邮 编：编： 100034 Tabl e_Sal es 销售联系人销售联系人 上海联系人 潘艳 上海区域销售负责人 侯海霞 上海区域销售总监 朱贤 上海区域销售总监 李栋 上海区域高级销售副总监  刘恭懿 上海区

102、域销售副总监 孙红 上海区域销售副总监 苏梦 上海区域销售经理 秦紫涵 上海区域销售经理 陈盈怡 上海区域销售经理 王银银 上海区域销售经理 北京联系人 李倩 北京基金组主管 温鹏 北京基金组销售副总监 夏坤 北京基金组销售副总监 曹琰 北京基金组销售经理 张莹 北京保险组主管 姜东亚 北京保险组销售副总监 张杨 北京保险组销售副总监 王帅 北京保险组销售经理 深圳联系人 胡珍 深圳基金组高级销售副总监 范洪群 深圳基金组销售副总监  黎欢 深圳基金组销售经理 聂欣 深圳基金组销售经理 巢莫雯 深圳基金组销售经理 杨萍 深圳基金组销售经理 黄秋琪 深圳基金组销售经理