1、中国按摩器行业发展趋势报告中国按摩器行业发展趋势报告目录目录按摩器行业竞争格局按摩器行业竞争格局3 3按摩器行业代表企业按摩器行业代表企业4 4按摩器行业发展趋势按摩器行业发展趋势5 5按摩器行业发展现状按摩器行业发展现状2 21 1按摩器行业概述按摩器行业概述4按摩器行业定义及分类按摩器具分为小型按摩器具和大型按摩器具，其区别主要在于按摩范围是否为身体局部部位。大型按摩器具主要为多功能按摩椅、按摩床垫等可按摩全身类产品小型按摩器具主要包括眼部按摩器、颈部按摩器、足部按摩器等针对特定身体部位的按摩产品按摩器分类情况按摩器分类情况按摩器具大型按摩器具小型按摩器具全方位身体按摩针对身体局部部位按摩

2、全方位身体按摩针对身体局部部位按摩按摩椅按摩床垫.眼部按摩仪颈部按摩仪头部按摩仪.目录目录按摩器行业竞争格局按摩器行业竞争格局3 3按摩器行业代表企业按摩器行业代表企业4 4按摩器行业发展趋势按摩器行业发展趋势5 5按摩器行业概述按摩器行业概述1 12 2按摩器行业发展现状按摩器行业发展现状662.669.775.179.987.597.3108.1121.2135.5152.711.3%7.7%6.4%9.5%11.2%11.1%12.1%11.8%12.7%00.020.040.060.080.10.120.140.160.180.202040608001802017

3、2002120222023E 2024E 2025E 2026E市场规模（亿元）同比增速（%）国民保健意识觉醒构建潜在需求空间，小型按摩器市场规模稳步提升在经济增长带动消费升级的大背景下，全国居民保健意识觉醒，人均医疗保健支出稳步提升。数据显示，我国居民人均医疗保健支出从2016年的1307元增至2021年的2115元，年均复合增长率约为10.1%与大型按摩器相比，小型按摩器灵活便携，具有一定的针对性且价格便宜，适用性更为广泛，满足了广大青少年、亚健康人群和中老年群体的健康需求。2017-2022年，我国小型按摩器行业的市场规模由62.6亿元增至97.3亿元，年均复合增长

4、率约为9.2%，预计2026年市场规模将达到152.7亿元中国居民人均医疗保健支出情况数据来源：国家统计局，华经产业研究5511.0%16.1%12.9%-3.1%14.8%-0.6-0.4-0.200.205000250030002001920202021人均医疗保健支出（元）同比增速（%）中国小型按摩器行业市场规模及预测7按摩器行业潜在驱动因素：工作压力剧增，颈腰椎问题凸显近年来随着伏案工作时间显著提升，人们普遍存在颈腰椎问题。据国家人社部统计数据显示，相较欧美等发达国家，我国人均工作时长超出21-28

5、%。其中90后及95后的加班频次较高，每天加班的占比分别为29.5%和34.9%据CBNData数据显示，约有67%的白领存在颈腰椎问题，与患有睡眠问题的人数相当。在面对颈腰椎这些问题上，中青年人群对颈腰椎按摩器的购买意愿较高，占比达51%不同年龄段群体的加班情况数据来源：长城证券，公开资料整理缓解颈腰椎问题的主要途径量24.3%15.5%21.1%39.1%25.2%30.1%28.8%15.9%34.9%29.5%21.4%14.3%95后90后80后70后不用加班一周加班10%）SKG（未来穿戴）2007年中国奥克斯2001年中国第二梯队（市场份额约为1%-10%）荣泰2002年中国奥佳

6、华1996年马来西亚松下1918年日本其他品牌-第三梯队（市场份额10%）SKG（未来穿戴）2007年中国奥克斯2001年中国第二梯队（市场份额约为1%-10%）荣泰2002年中国奥佳华1996年马来西亚松下1918年日本其他品牌-第三梯队（市场份额1%）13我国小型按摩器市场集中度低，本土品牌化发展趋势明显2021年中国小型按摩器主要品牌市场份额数据来源：Frost&Sullivan，头豹研究小型按摩器行业门槛低、制造技术及工艺流程相对简单，且许多产品的可替代性强，生命周期短，因此市场同质化竞争激烈。预计未来随着行业发展逐渐趋于成熟，市场集中度将会进一步提升，拥有较强产品研发能力及品牌运营能

7、力的企业将具备竞争优势13.6%12.1%3.2%1.6%1.5%68.0%倍轻松SKG奥克斯奥佳华荣泰其他14颈腰椎按摩器线上品牌、数量众多，线上销售渠道或将持续深化近年来电商平台/渠道发展迅速，小型按摩器凭借单价低、品类多、即买即用无需安装等特点，更适合线上选购。数据显示，2021年颈腰椎按摩器的线上品牌数量和店铺数量最多，分别为471和805；小型按摩器龙头企业倍轻松和SKG的线上渠道占比收入均超过50%，未来线上销售渠道或将持续深化2021年淘系按摩器品牌和店铺数量数据来源：淘数据，公开资料整理注：淘系指阿里巴巴淘宝体系部门和产品，包括天猫、淘宝、聚划算、阿里妈妈等1024712952

8、25805690按摩椅/沙发颈椎/腰椎按摩器眼部按摩器/润眼仪品牌数（个）店铺数（家）目录目录按摩器行业竞争格局按摩器行业竞争格局3 3按摩器行业发展趋势按摩器行业发展趋势5 5按摩器行业概述按摩器行业概述1 1按摩器行业发展现状按摩器行业发展现状2 24 4按摩器行业代表企业按摩器行业代表企业16倍轻松颈部按摩器营收占比逐年上升，艾灸有望成为第二增长曲线倍轻松成立于2000年，公司产品销售主要以自主品牌“breo”和“倍轻松”系列产品为主，同时还为其他知名品牌企业提供ODM定制产品。目前公司已形成以眼部、颈部、头部及头皮四大类智能便携按摩器为主的产品体系。2022年，倍轻松颈部按摩器的营收占

9、比最高，达26.7%，且呈逐年上升的趋势。其次为眼部按摩器，营收占比为21.5%，较2018年下滑了8.0%公司致力于将古法中医与现代科技相结合，打造差异化竞争优势。2021年新推出的艾灸产品为公司贡献了5.1%的营收，这一占比在2022年提升至8.3%，主要是由于消费者对中医产品的需求及认可度不断提高，艾灸有望成为公司的第二增长曲线倍轻松主营业务构成情况（分产品）数据来源：Wind21.7%25.0%25.0%26.1%26.7%29.5%28.7%30.4%25.2%21.5%13.0%14.3%14.5%10.2%7.2%11.9%11.9%9.9%7.7%5.2%5.1%8.3%23.

10、9%20.1%20.2%25.7%31.1%200212022颈部按摩器眼部按摩器头皮按摩器头部按摩器艾灸其他17倍轻松上市后营收、净利润首次下滑财报显示，2022年倍轻松实现营收8.96亿元，同比下降24.7%；归母净利润亏损1.24亿元，同比降幅高达235.5%。这是倍轻松上市近两年来的首次亏损，由于其品牌门店主要集中在机场、高铁站等交通枢纽及高档购物中心，受2022年疫情影响严重，大部分区域的客流量大幅减少，导致公司营收、净利润双双下滑2023年一季度，业绩颓势还在蔓延，营收共计2.28亿元，同比下降7.9%，归母净利润虽同比增长81.6%，但仍处于亏损状态，为-0

11、.02亿元。除了疫情因素影响较大之外，地缘危机导致俄罗斯OEM客户订单需求大幅减少（订单下降约2864万，同比减少75.8%），销售费用高企以及毛利率下降等因素也是公司业绩下滑的主要原因倍轻松营收、净利润增速变化情况数据来源：公司财报5.086.948.2611.908.962.280.450.550.710.92-1.24-0.0243.9%-24.7%-7.9%29.9%-235.5%81.6%-400.0%-300.0%-200.0%-100.0%0.0%100.0%200.0%-3-52002120222023Q1营收（亿元）归母净利润（亿元

12、）营收同比增速（%）净利润同比增速（%）18毛利率、净利率下滑明显，销售费用率超50%数据来源：Wind除了营收、净利润下滑外，倍轻松的高毛利率也出现明显下滑。财报显示，2022年公司的综合销售毛利率为49.8%，同比下滑6.9%。主要是由于2022年公司积极开展各式营销让利活动导致其线上、线下直销毛利率均有所下滑（分别下滑5.4%、16.5%）。在营收规模缩减，销售费用仍维持高企的情况下，2022年公司净利率下降至最低水平，为-13.9%倍轻松毛利率、净利率变化情况 倍轻松、未来穿戴和奥佳华销售费用率对比情况倍轻松的销售模式主要以直销模式为主，经销模式为辅，2022年经销模式产生的收入仅占公

13、司营收的13.2%。因此公司在广告宣传、电商平台推广以及线下门店运营等方面的销售费用开支较大，导致2022年倍轻松的销售费用率达53.8%，同比增长13.1%，高于可比公司。例如，未来穿戴主要以经销模式为主，直销模式为辅，其2022年的销售费用率为18.2%，同比下降2.2%；奥佳华2022年销售费用率为18.4%，同比增长3.6%，均低于倍轻松的销售费用率水平58.2%60.9%58.4%56.7%49.8%8.9%7.9%8.5%7.8%-13.9%200212022毛利率净利率41.3%41.4%40.8%53.8%12.9%21.2%20.2%18.2%19.7%

14、14.1%14.8%18.4%20022倍轻松未来穿戴奥佳华19倍轻松进一步优化线下门店结构，加码线上营销力度数据来源：Wind倍轻松线上、线下销售收入占比变化情况线下业务持续下跌导致倍轻松线下销售收入占比逐年下滑，但仍占据三成以上。数据显示，2018-2021年，倍轻松的线下销售收入占比从57%下降至37%；线上销售收入占比从34%增长至58%为缓解业绩压力，倍轻松把重点聚焦在一线、新一线及二线城市高端购物中心的门店拓展上，同时缩减租金占比较高、业绩表现欠佳的部分交通枢纽门店。财报显示，2022年倍轻松新开2家购物中心门店，关闭了25家交通枢纽门店。公司进一步优化线下门

15、店结构，并加码线上营销力度。销售模式从线下为主、线上为辅逐步调整为线上、线下双渠道融合的新零售模式57%54%42%37%34%40%52%58%20021线下销售收入占比线上销售收入占比20未来穿戴2022年业绩下滑，但仍维持盈利，毛利率均在50%以上同样作为便携式按摩器的龙头企业，未来穿戴2022年的营收、净利润也双双下滑，但仍维持盈利。财报显示，2022年未来穿戴营收约9.05亿元，同比下滑14.7%；归母净利润约1.15亿元，同比下滑-12.4%招股书中称，业绩下滑主要系产品终端销售情况受宏观经济因素影响拖累，导致经销商提货金额减少，但公司仍保持了相对稳定的毛利率

16、和净利率水平，2019-2022年，未来穿戴的毛利率水平均在50%以上，净利率均在10%以上未来穿戴营收、净利润增速变化情况数据来源：公司招股说明书，Wind未来穿戴毛利率、净利率变化情况7.929.9110.609.052.131.431.321.157.0%-14.7%-8.3%-12.4%-0.5-0.4-0.3-0.2-0.100.10.20.30246802020212022营收（亿元）归母净利润（亿元）营收同比增速（%）净利润同比增速（%）55.8%58.2%52.3%51.6%26.9%14.5%12.4%12.7%20022毛利率净利

17、率21未来穿戴颈椎按摩仪营收自2020年逐年缩减，业绩增长乏力尽管未来穿戴（SKG）在颈椎按摩仪细分市场中占有较高份额，但颈椎按摩仪本身技术含量并不高，市场门槛较低。入局玩家增加后，导致市场竞争加剧，叠加疫情冲击影响较大，公司自2021年起，颈椎按摩仪的销量和销售收入就明显减少，业绩增长乏力数据显示，2020年公司颈椎按摩仪的销售收入达8.55亿元，到2022年便缩减至4.54亿元，降幅接近一半；其营收占比也从86.3%降至50.2%颈椎按摩仪营收及占比变化情况（分产品）数据来源：公司招股说明书，Wind5.868.557.434.5474.0%86.3%70.1%50.2%0.0%10.0%

18、20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%90.0%100.0%0022颈椎按摩仪营收（亿元）颈椎按摩仪营收占比（%）22未来穿戴颈椎按摩仪营收自2020年逐年缩减，业绩增长乏力为提高自身产品竞争力，倍轻松和未来穿戴纷纷加码投入研发费用。2019-2022年，倍轻松的研发费用率从5.9%提升至6.4%；未来穿戴的研发费用率从2.9%提升至10.8%。虽然研发费用率均有所提升，但相比53.8%的销售费用率，倍轻松在产品研发的投入上明显不足反观，未来穿戴的研发费用率逐年提升，2020年其研发费用率已经超过倍轻松。可见倍轻松更侧

19、重营销，而未来穿戴则更侧重产品研发倍轻松和未来穿戴研发费用率变化情况数据来源：Wind5.9%4.5%4.0%6.4%2.9%4.8%7.1%10.8%20022倍轻松未来穿戴目录目录按摩器行业竞争格局按摩器行业竞争格局3 3按摩器行业代表企业按摩器行业代表企业4 4按摩器行业概述按摩器行业概述1 1按摩器行业发展现状按摩器行业发展现状2 25 5按摩器行业发展趋势按摩器行业发展趋势24消费升级为按摩器市场发展提供动力，健康需求成行业新风向整体来看，消费升级+“内卷经济”和“老年经济”属性铸就按摩器行业稳定增长，预计2023年我国小型按摩器行业的市场规模将突破百亿。按摩器

20、作为个人健康护理类产品，本质是人均可支配收入提升下消费升级的结果2022年我国城镇居民人均可支配收入达4.93万，同比增长4.0%，2016-2022年均复合增长率约为6.6%。同时，随着一二线城市中青年上班族压力不断增加，“内卷”环境对工作时间的延长以及人口老龄化加剧，将进一步提升对按摩服务的需求全国城镇居民人均可支配收入数据来源：中经数据3.363.643.934.244.384.744.93200022单位：万元/人252.2%2.7%3.3%4.0%4.7%2021E2022E2023E2024E2025E中国按摩器市场渗透率预测我国按摩器渗

21、透率较低，具备较大提升空间不同国家/地区按摩器市场渗透率情况数据来源：前瞻产业研究尽管近年来小型按摩器市场规模增长较快，但目前我国按摩器的渗透率仅为1.5%，对标日本、韩国等亚洲国家和地区10.0%以上的渗透率，仍有较大提升空间未来随着我国国民健康素养和按摩器消费需求不断提高，我国按摩器渗透率有望持续提升。预计到2025年，按摩器渗透率将达到4.7%20.0%12.0%10.0%8.0%1.5%日本韩国中国香港中国台湾中国2.2%2.7%3.3%4.0%4.7%2021E2022E2023E2024E2025E26小型按摩仪逐渐向“智能化、年轻化”方向发展随着越来越多的年轻人处于亚健康状态，小型按摩器逐渐向“创新、年轻化”方向发展。根据京东线上便携式按摩器消费人群统计数据显示，目前按摩器消费者的年龄群体集中在“90后”和Z世代，消费者“年轻化”趋势明显同时，便携式按摩器产品也正在加快迭代创新的速度，提高产品品类数量和技术水平以迎合年轻市场，满足不同消费者的按摩放松需求。便携化和智能化的小型按摩器需求也将逐步释放2022年中国小型按摩器京东线上消费人群占比数据来源：Frost&Sullivan18.3%19.3%22.9%16.9%10.3%6.5%5.8%25岁以下25-30岁31-35岁36-40岁41-45岁46-50岁50岁以上27作者介绍