1、 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 9 日 科技行业 站在繁荣的起点 远程办公行业报告 行业动态 短期疫情或将逐步培育远程办公习惯，中长期多因素有望驱动行业快速短期疫情或将逐步培育远程办公习惯，中长期多因素有望驱动行业快速 发展。发展。2020 年 1 月下旬以来新冠肺炎疫情由湖北向全国扩展，由于疫情 较高的传染性和复工时间延后，大部分企业均开始推进远程办公，未来全 国范围内的远程办公的用户使用习惯或将进一步提高。长周期从供需两方 面来看： （1）需求端：产业链在跨地区以及全球分工趋势不断增强，跨地 区工作协调需求日益提升； （2）供给端：互联网与科技巨头纷纷布局，云 计算、大数据、

2、AI 等新技术发展为远程办公提供技术支撑，日益丰富的网 络资源提供行业发展的底层基础，远程办公行业正进入快速发展快车道。 远程办公产业链梳理：基础层和应用层两大方面。远程办公产业链梳理：基础层和应用层两大方面。远程办公指基于互联 网、物联网、云计算等技术，通过第三方插件、软件、网站等工具，实现 非本地办公，如在家办公、异地办公、移动办公等模式。目前市场上对远 程办公的分类，包括即时通讯、音视频会议、文档协作、项目管理、流程 管理、设计管理、研发管理等多种类型。远程办公如果按软硬件划分，可 分为基础层和应用层。 （1）基础层为上游，提供基础资源服务，包括 IDC、 服务器、网络以及终端等硬件设施

3、。 （2）应用层按功能类别可分为音视频 会议、任务管理、文档管理、综合协作和云存储五大类。 应用层：产品丰富，多形态呈现应用层：产品丰富，多形态呈现。远程办公主要有五大类应用产品，包 括：综合协作类、音视频会议类、文档协作类、任务管理、云存储。 （1） 协同办公有望无缝承接客户远程办公需求，在线文档企业的相关产品渗透 率有望提升，以金山办公、泛微网络、致远互联、金蝶国际、浪潮国际、 中国软件国际等为代表的企业深耕协同办公领域多年，具备丰富的企业管 理软件经验； （2）音视频会议是远程办公主力产品，二六三、会畅通讯、 亿联网络、苏州科达、齐心集团等音视频会议系统需求有望步入快速发展 期； （3）

4、综合协作是企业数字化转型的核心，疫情为腾讯控股、阿里巴巴、 字节跳动等互联网公司 b 端协同产品提供了低成本获取增量用户的红利。 基础层：云服务持续扩容，带动基础层：云服务持续扩容，带动 IDC、服务器等需求提升、服务器等需求提升。 （1）光环新 网、宝信软件、数据港、科华恒盛、万国数据、世纪互联等 IDC 企业的底 层资源需求将会上升； （2）浪潮信息和中科曙光等企业的服务器业务需求 有望边际改善； （3）随着远程会议系统渗透率逐步提升，视源股份、鸿合 科技等企业的会议交互智能平板有望保持快速增长； （4）服务器需求提升 叠加内存升级双轮将驱动澜起科技所在的内存接口芯片行业加速成长。 投资建

5、议：短期疫情催化，中长期渗透率快速提升，建议积极把握远程投资建议：短期疫情催化，中长期渗透率快速提升，建议积极把握远程 办公产业投资机会。办公产业投资机会。远程办公应用层和基础层相关公司有望受益于远程办 公产业的发展趋势，我们看好在线文档、音视频会议系统、IDC、服务器、 交互智能平板等领域。建议关注：金山办公、光环新网、浪潮信息、中科 曙光、亿联网络、泛微网络、视源股份、澜起科技、腾讯控股（H） 、金蝶 国际（H） 、浪潮国际（H） 、中国软件国际（H） 。 风险提示：软件应用变现能力兑现低预期、国内 IT 基础建设进展缓慢。 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 0

6、21-52523849 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 姜国平 (执业证书编号：S0930514080007) 付天姿 (执业证书编号：S0930517040002) CFA，FRM 孔蓉 (执业证书编号：S0930517120002) 吴柳燕 (执业证书编号：S0930519070004) 范佳瓅 （执业证书编号：S0930518100002) 卫书根 (执业证书编号：S0930517090002) 021-525

7、23858 万义麟 (执业证书编号：S0930519080001) 联系人 耿正 乐济铭 2020-02-09 远程办公 -2- 证券研究报告 目目 录录 1、 疫情驱动中国加速迈向“云”办公时代 . 3 1.1、 中国远程办公渗透率远低于全球，行业仍在起步阶段 . 3 1.2、 短期疫情催化需求爆发，逐步培育用户习惯 . 4 1.3、 中长期需求供给端变革，未来市场空间广阔 . 5 1.4、 远程办公产业链全貌，由“软”及“硬”逐步受益 . 6 2、 应用层：产品丰富，多形态呈现 . 6 2.1、 音视频会议：远程

8、办公主力产品 . 7 2.2、 协同办公：无缝承接客户远程办公需求 . 12 2.3、 综合协作：企业数字化转型的核心 . 19 3、 基础层：云服务持续扩容，带动 IDC、服务器等需求提升 . 24 3.1、 IDC：疫情催化云端扩容压力增加，IDC 需求上升 . 24 3.2、 服务器：音视频会议需求暴涨，驱动服务器需求边际改善 . 26 3.3、 存储：数据量需求迸发，存储器迎接量价齐升 . 28 3.4、 交互屏：万亿潜在市场空间，企业级服务重要入口 . 30 4、 投资建议 . 36 4.1、 短期疫情催化，中长期渗透率快速提升，建议积极把握远程办公产业投资机会 . 36 4.2、

9、建议关注公司 . 38 5、 风险提示 . 41 2020-02-09 远程办公 -3- 证券研究报告 1、疫情疫情驱动中国加速迈向“云”办公时代驱动中国加速迈向“云”办公时代 1.1、中国远程办公渗透率远低于全球，行业仍在中国远程办公渗透率远低于全球，行业仍在 起步阶段起步阶段 美国美国超超八成企业引入远程办公制度，全球科技企业快速渗透八成企业引入远程办公制度，全球科技企业快速渗透。根据前瞻 产业研究院引用数据：2017 年，美国超过八成企业引入了远程办公制度， 已有 3000 万人在家中远程办公，占美国工作人口的 16%-19%。数据显示， 至 2017 年，全世界已有 24的公司尤其是科

10、技公司采用远程办公方式；到 2020 年，前瞻产业研究院预计大约 50%的科技公司将会有约 29%的员工实 现远程办公。 表表 1：美国及全球远程办公市场规模：美国及全球远程办公市场规模 时间时间 美国规模美国规模 世界规模世界规模 2017 超过 80%企业引入远程办公制度， 3000 万人在家中远程办公，占美国 工作人口的 16%19%。 全世界已有 24%的公司尤其是科技 公司采用远程办公方式。 2020E - 大约 50%的科技公司将会有约 29% 员工实现远程办公。 资料来源：前瞻产业研究院、光大证券研究所 我国远程办公渗透率仍低，处于快速发展期我国远程办公渗透率仍低，处于快速发展期

11、。根据前瞻产业研究院引用 数据：2005 年中国仅有 180 万名远程办公员工，而到 2014 年，这一数据上 升到 360 万，2018 年估算约 490 万人；2012-2017 年，我国远程办公平台 市场规模呈现较大的增长，2017 年远程办公规模达到 60 亿元，同比增长 68.07%。2012-2017 年市场年均复合增速达到 95.52%。 图图 1：我国：我国远程办公人数远程办公人数 资料来源：前瞻产业研究院 2020-02-09 远程办公 -4- 证券研究报告 1.2、短期疫情催化需求爆发，逐步培育用户习惯短期疫情催化需求爆发，逐步培育用户习惯 新冠疫情影响牵动人心，新冠疫情影

12、响牵动人心，全国范围全国范围开工延后。开工延后。2020 年 1 月下旬以来新 冠肺炎疫情由湖北向全国扩展，截至 2 月 8 日 16 时，全国新冠肺炎累计确 诊病例 34640 例，累计疑似病例 27657 例，其中湖北省累计确诊人数超过 24953 例。由于肺炎疫情正值春节假期，部分道路运输路线被封锁或削减， 农业、旅游、餐饮、交运等行业受冲击较大，而各省均不同程度地推迟复工， 其中湖北推迟至 2 月 13 日后、 大部分地域推迟至 2 月 10 日后， 且大部分区 域要求员工复工后自我隔离 14 天。 图图 2：中国每日新增确诊病例数：中国每日新增确诊病例数 图图 3：中国每日新增确诊疑

13、似病例数：中国每日新增确诊疑似病例数 资料来源：卫健委官网，光大证券研究所 资料来源：卫健委官网，光大证券研究所 疫情或将逐步培育远程疫情或将逐步培育远程办公习惯。办公习惯。目前针对新型冠状病毒尚无特定的疫 苗或特效药，预防手段以避免去疫情高发区、人流密集场所、开窗通风、佩 戴口罩、洗手等防护措施为主。从目前的致死率、患病症状的严重程度看， 其毒性似乎较 SARS 和 MERS 低。但从目前确诊人数分布省份来看，传染 范围较 SARS 更广，这可能反映病毒本身的传染性比 SARS 强，也可能因 为交通运输的发展导致人员流动速度和范围高于“非典”时期。由于疫情较 高的传染性和复工时间延后，大部分

14、企业均开始推进远程办公，未来全国范 围内的远程办公的用户使用习惯或将进一步提高。 2020-02-09 远程办公 -5- 证券研究报告 表表 2：部分企业在疫情期间开放远程办：部分企业在疫情期间开放远程办公资源公资源 公司公司 开放产品开放产品 开放时间开放时间 免费开放功能介绍免费开放功能介绍 开放范围开放范围 华为 华为云 WeLink 2020.1.25-2020.6.1 提供 1000 人以内账号使用及 100 方不 限时长视频会议 全社会用户 腾讯 腾讯会议 2020.1.24-疫情结束 开放 300 人不限时会议功能 全国用户 亿联网络 亿联云视讯 疫情期间 100 方视频会议，单

15、次会议不限时长通 话 全国用户 会畅通讯 会畅通讯云视频会议 疫情期间 免费申请使用 100 方的云视频会议 全国用户 二六三 263 视频会议 疫情期间 绿色通道开通使用远程办公、 视频会议 及教学直播课堂功能 全国用户 浪潮集团 浪潮云 疫情期间 提供疫情管理、远程办公、在线教育等 全方位服务 政府、全国企业及个人 金山办公 WPS+云办公 即日起-2020.5.1 免费开放云办公协作版， 功能包括全文 检索，800G 存储空间及 200 人企业人 数 全国用户 腾讯 腾讯文档 疫情期间 免费开放会员，单文档在线编辑人数 200 人 全国用户 致远互联 Formtalk 云平台 开放平台

16、阿里巴巴 钉钉 2020.1.29-疫情结束 发布健康管理功能， 支持在家办公的全 套免费解决方案 全国企业用户 字节跳动 飞书 2020.1.28-2020.5.1 开放远程办公协作商业版服务， 湖北地 区组织开放三年商业版服务 全国用户 腾讯 企业微信 疫情期间 疫情期间升级支持万人群、300 人音视 频会议，并针对医疗、教育行业提供疫 情特色服务 全国用户 泛微 泛微 疫情期间 为客户提供各类远程服务 阿里巴巴 阿里云 疫情期间 提供疫情管理、在家办公、在线问诊、 在线教育系统免费搭建； 全球公共科研 机构免费提供一起 AI 算力 全国用户、全球公共科研机构 百度 百度云盘 湖北地区开放

17、一个月超级会员 资料来源：各公司官网，光大证券研究所整理 1.3、中长期需求供给端变革，未来市场空间广阔中长期需求供给端变革，未来市场空间广阔 多因素驱动行业快速发展多因素驱动行业快速发展。需求端，产业链在跨地区以及全球分工趋势 不断增强，跨地区工作协调需求日益提升；此外，疫情、恶劣天气等短期突 然因素催化远程办公需求上升。供给端：互联网与科技巨头纷纷布局，云计 算、大数据、AI 等新技术发展为远程办公提供技术支撑，日益丰富的网络资 源提供行业发展的底层基础，远程办公行业正进入快速发展快车道。 图图 4：远程办公市场发展驱动因素：远程办公市场发展驱动因素 资料来源：光大证券研究所 2020-0

18、2-09 远程办公 -6- 证券研究报告 1.4、远程办公产业链全貌，由“软”及“硬”逐步受益远程办公产业链全貌，由“软”及“硬”逐步受益 远程办公，指基于互联网、物联网、云计算等技术，通过第三方插件、 软件、网站等工具，实现非本地办公，如在家办公、异地办公、移动办公等 模式。 目前市场上对远程办公的分类，包括即时通讯、音视频会议、文档 协作、项目管理、流程管理、设计管理、研发管理等多种类型。 远程办公如果按软硬件划分，可分为基础层和应用层。其中基础层为上 游，提供基础资源服务，包括 IDC、服务器、网络以及终端等硬件设施。应 用层按功能类别可分为音视频会议、任务管理、文档管理、综合协作和云存

19、 储五大类。 随着远程办公应用面持续扩大，应用层各类产品快速渗透，诸如移动音 视频会议、文档协作等移动场景远程办公产品在疫情期间被广泛应用。由于 应用层面需求不断提升，给云服务厂商扩容压力不断增加，进一步带动了 IDC、服务器等底层资源需求上升。 图图 5：远程办公产业链及产品图谱：远程办公产业链及产品图谱 资料来源：亿欧智库、光大证券研究所整理 2、应用应用层：产品丰富，多形态呈现层：产品丰富，多形态呈现 远程办公主要有五大类应用产品，包括：综合协作类、音视频会议类、 文档协作类、任务管理、云存储。 2020-02-09 远程办公 -7- 证券研究报告 图图 6：远程办公五大类应用产品：远程

20、办公五大类应用产品 资料来源：亿欧智库 2.1、音视频会议：远程办公主力产品音视频会议：远程办公主力产品 与家庭市场相比，企业通信场景具有如下三个主要特点：（1）多使用 者。企业员工规模通常在几十人以上，多的甚至有成千上万人，如何使所有 企业员工能够实时、便捷地实现内部通信成为企业提升效率的关键。（2） 角色差异。企业中的角色形形色色，有管理层、各业务人员、后台人员等， 每个人的通信频繁程度及通信需求也不尽相同，通过建立统一通信平台将最 大程度上满足不同人群的通信需求，使内部业务协作和外部沟通变得更加顺 畅。（3）跨区域。很多企业跨国家及地区运营，如何使不同地域的员工更 加快捷、低成本的建立联

21、络，则成为企业降本增效的关键。 图图 7：企业电话发展历史：企业电话发展历史 资料来源：亿联网络招股书 当前统一通信终端主要有如下几种产品形态：（1）IP/SIP 桌面终端：桌面 场景；（2）视频会议终端：会议室场景；（3）移动终端（基于平板或智能 手机平台）：移动场景；（4）基于 PC 的统一通信软件终端：移动场景； （5）基于 Web 的客户端：非常用设备 疫情期间移动场景疫情期间移动场景的企业的企业通信快速渗透，疫情后办公室场景通信快速渗透，疫情后办公室场景或或成主要方成主要方 式。式。如果从场景划分，企业音视频通信可分为办公室固定场景和移动场景。 受此次冠状病毒疫情影响，移动场景快速渗

22、透，成为企业员工办公通信的主 2020-02-09 远程办公 -8- 证券研究报告 要方式。未来随着疫情逐步减弱，企业员工陆续现场复工，但考虑到员工或 对线下面对面业务洽谈仍具有顾虑，办公室场景的企业通信或成为主要方 式。 表表 3：音视频会议主要公司产品对比：音视频会议主要公司产品对比 公司公司 品牌品牌 产品及功能产品及功能 使用场景使用场景 亿联网络 Yealink SIP 话机/VCS 会议解决方案 桌面/会议室 苏州科达 Kedacom 会议系统 会议室 二六三 263 企业通信和协同办公 移动远程 会畅通讯 BizConf 云视频/电话会议 移动/远程桌面 齐心集团 好视通 网络视

23、频会议/远程培训系统 移动/远程桌面 资料来源：各公司官网，光大证券研究所整理 2.1.1、办公室场景办公室场景 办公室办公室桌面桌面场景场景：SIP 桌面电话终端已成为办公室桌面必备设备，得益 于 SIP 的规模性及灵活性，全球 SIP 电话终端市场增长强劲。 亿联网络亿联网络（300628.SZ）全球全球 SIP 话机龙头话机龙头 亿联网络是面向全球的企业通信上市公司，提供国际品质、技术领先、 体验友好的云+端视频会议、IP 语音通信及协作解决方案，且与微软等国际 品牌达成长期深度的战略合作。亿联网络以研发为核心，坚持自主创新，拥 有世界领先的云计算、音视频及图像处理等核心技术专利，致力于

24、让沟通更 简单、更高效， 帮助各类企事业单位提高效率和竞争力。 其自主品牌 Yealink 畅销美国、英国、澳大利亚等 140 多个国家和地区，SIP 话机市场占有率为 全球第一（Frost &Sullivan 数据），用户满意度全球第一（Eastern Management Group 调研数据）。 图图 8：SIP 话机从入门级到高端机话机从入门级到高端机 资料来源：亿联网络官网 会议室场景会议室场景 ：随着经济全球化、产业链分工全球化，企业间跨区域通 信需求日益提升，会议室音视频系统已成为大中小型企业的必备。 2020-02-09 远程办公 -9- 证券研究报告 图图 9：小中大型会议室

25、音视频会议系统解决方案：小中大型会议室音视频会议系统解决方案 资料来源：亿联网络官网 苏州科达苏州科达（603660.SH）聚焦视讯及安防聚焦视讯及安防 苏州科达科技股份有限公司是领先的视讯与安防产品及解决方案提供 商，致力于以视频会议、视频监控以及丰富的视频应用解决方案帮助各类政 府及企业客户解决可视化沟通与管理难题。 图图 10：苏州科达影院式网呈会议系统：苏州科达影院式网呈会议系统 资料来源：苏州科达官网 2.1.2、移动移动场景场景 移动场景下，用户不需要限制在特定地点，可借助手机、笔记本电脑等 移动终端，实现企业音视频会议以及协同办公等功能。国内知名的企业音视 频会议解决方案提供商包

26、括：二六三、会畅通讯、齐心集团旗下好视通等。 二六三（二六三（002467.SZ）融合云通信服务融合云通信服务 二六三网络通信股份有限公司是一家运用互联网技术和转售方式为企 业和个人提供虚拟运营通信服务的新型通信服务商。 在企业客户市场，公司在企业通信和协同办公领域为国内各类企业客户 提供企业级 SaaS 服务，包括：融合企业邮箱、企业网盘、电话会议、网络 会议、视频会议和企业直播等服务的 263 云通信服务；针对大型企业客户的 集成通信服务；企业 VPN 及 IDC 等服务。 2020-02-09 远程办公 -10- 证券研究报告 图图 11：二六三企业通信业务：二六三企业通信业务 图图 1

27、2：二六三企业通信业务二六三企业通信业务 资料来源：二六三官网 资料来源：二六三官网 在个人客户市场，公司针对全球华人跨境通信需求，为海外华人家庭提 供 VoIP、IPTV 等互联网综合通信服务，为全球商旅华人和海外华人提供虚 拟移动通信服务（MVNO）。此外，公司为运营商提供漫游系统解决方案与 服务。 图图 13：二六三个人通信业务：二六三个人通信业务 图图 14：二六三个人通信业务：二六三个人通信业务 资料来源：二六三官网 资料来源：二六三官网 会畅通讯会畅通讯（300578.SZ）融合会议室、移动、直播等多场景会议融合会议室、移动、直播等多场景会议 会畅通讯成立于 2006 年，专注于为

28、企业提供高品质的视频会议、网络 直播、电话会 议和网络会议等云视频会议服务，并在全球范围内与国际运 营商开展战略合作，服务网络遍布全球 150 多个国家和地区，向用户提供 7*24 小时的中英双语优质服务。公司的客户群体遍布各个行业及领域，70% 的世界500强在华企业都选用会畅通讯的云视频平台作为日常工作和沟通的 重要工具。 2020-02-09 远程办公 -11- 证券研究报告 图图 15：会畅云视频：会畅云视频 图图 16：会畅电话会议：会畅电话会议 资料来源：会畅官网 资料来源：会畅官网 齐心集团齐心集团（002301.SZ）多终端融合的视频会议系统多终端融合的视频会议系统 公司旗下“

29、好视通” 是国内云视频会议知名品牌， 其应用范围主要包含： 远程会议、远程教育、远程培训、远程医疗、远程招聘、应急指挥等，好视 通“云会议”是一种高效、便捷、低成本的视频会议产品，不同于价格高昂、 构建复杂的传统视频会议系统，用户只需在电脑或手机上登录好视通云会议 平台，便可快速高效地与全球各地团队及客户进行音视频沟通，并且可同步 观看各类数据文档。 图图 17：好视通网络视频会议系统：好视通网络视频会议系统 图图 18：好视通远程培训系统：好视通远程培训系统 资料来源：好视通官网 资料来源：好视通官网 目前，好视通视频会议被广泛应用于企业、政府、军队、铁路、医疗、 教育、金融等行业领域，在全

30、球市场已获得了超过 60000 家企业用户的高度 认可与信赖。 2020-02-09 远程办公 -12- 证券研究报告 图图 19：疫情期间好视通为特定部门提供无限制使用：疫情期间好视通为特定部门提供无限制使用 资料来源：好视通官网 2.2、协同办公：无缝承接客户远程办公需求协同办公：无缝承接客户远程办公需求 受新冠肺炎疫情的影响，国务院办公厅于 1 月 27 日发布了关于延长 2020 年春节假期的通知，将春节假期延长至 2 月 2 日，同时也有很多城市 随后相继发布将春节假期延长至 2 月 9 日，所以很多企业切换到在家办公状 态。受其影响，钉钉和企业微信的在线办公人数都创了新高，合作企业

31、数分 别超过了 1000 万家和达到数百万家。 传统协同办公软件厂商方面，以金山办公、泛微网络、致远互联、金蝶 云之家等为代表，它们深耕协同办公领域多年，具备丰富的企业管理软件经 验，在数据沉淀、业务流程、客户习惯理解方面具有深厚的积累，产品线完 善，可以很好的承接下游客户的远程办公需求。 金山办公金山办公（688111）：领先的文档管理专家，受益远程办公：领先的文档管理专家，受益远程办公 公司是国内领先的文档管理专家，公司是国内领先的文档管理专家，主要产品包括主要产品包括 WPS Office 办公套件办公套件 及金山词霸等软件。及金山词霸等软件。主要面向机构和个人客户提供办公套件售卖、订阅

32、等服 务，以及以产品为媒介的互联网广告推广服务。2019 年 3 月，公司主要产 品月度活跃用户数超过 3.28 亿，其中 WPS Office 桌面版月活超过 1.32 亿， WPS Office 移动版月活超过 1.87 亿，金山词霸等产品月活接近 1000 万。 覆盖全球超过 220 个国家和地区，大幅领先其他国产办公软件。 图图 20：公司主要产品及服务矩阵图：公司主要产品及服务矩阵图 资料来源：公司公告 2020-02-09 远程办公 -13- 证券研究报告 WPS 产品在基础的文字处理功能基础上，通过叠加更多的自主开发及 第三方小工具带来便捷的使用体验，大幅提高用户的使用效率。目前

33、产品内 部可以使用的小工具包括文档处理类、PDF 工具类、第三方服务类、图片扫 描类、演示播放类、办公服务类。这些小工具可用于远程办公、远程上课、 论文查重排版、图片扫描格式转换、图表制作简历制作等方面。 图图 21：WPS 办公产品上的应用小工具办公产品上的应用小工具 资料来源：WPS Office 公司目前针对远程办公、远程上课推出了包括多人编辑、公司目前针对远程办公、远程上课推出了包括多人编辑、WPS 表单、表单、 远程会议、录制文档视频、远程会议、录制文档视频、WPS 日历、文档提取合并、投影文档等多类应日历、文档提取合并、投影文档等多类应 用。用。这些应用主打轻量级和便捷性，支持 A

34、PP 和小程序等多种操作手段， 便于用户通过手机操作，并通过微信等渠道分享给同事，实现办公场景的快 速效应和协同。以这次疫情带来的人员统计为例，公司针对性推出如新型 肺炎防控信息登记表、武汉来访人员统计表等表单，收集者完成表单 制作后只需分享到微信群里，相关人员在手机上完成填写即可，同时个人填 写内容只有收集者才能看到，保证信息安全。 图图 22：WPS 办公产品上的远程办公类应用办公产品上的远程办公类应用 资料来源：WPS Office 2020-02-09 远程办公 -14- 证券研究报告 疫情带来远程办公相关应用需求激增，后续发展仍需满足用户需求的产 品带来的高用户留存。根据每日经济新闻

35、独家专访金山办公 COO 章庆元披 露的数据，在在大年初一前后，大年初一前后，WPS 表单服务器扩容表单服务器扩容 5 倍；到了倍；到了 2 月月 3 日后，日后， 金山文档远程会议服务器扩容金山文档远程会议服务器扩容3倍， 金山文档在线倍， 金山文档在线office也扩容也扩容1倍的机倍的机器。器。 新新增加增加的需求的需求主要体现在表单和在线协作，在线文档主要体现在表单和在线协作，在线文档和和远程会议功能需求量远程会议功能需求量 也也巨大。 目前巨大。 目前 WPS 中用于人员统计表单使用量增长中用于人员统计表单使用量增长 15 倍、 远程会议产品使倍、 远程会议产品使 用量增长用量增长

36、11 倍。倍。公司是国内移动端用户最多的文档处理工具应用，远程办 公需求激增刺激公司的客户新增及产品使用。但不容忽视的是，远程办公不 能有效解决管理者和员工之间的信任问题，一旦外界环境恢复常态，切实解 决用户核心需求、实现高用户留存的产品更有未来。 C 端用户规模渗透叠加付费转化率提升，端用户规模渗透叠加付费转化率提升，B 端受益端受益信息信息技术应用创新技术应用创新推推 进，强烈看好公司长期价值。进，强烈看好公司长期价值。公司作为国内唯一可以比肩微软 office 的办公 产品， 在个性化和本土化上更能满足用户使用习惯， 同时也更具性价比优势。 2019 年 3 月公司 PC 端+移动端总月

37、活数 3.29 亿个， 其中付费用户仅 1.7%， 尚有明显的转化提升空间。在机构客户市场，公司产品服务 58%世界五百强 的中国企业，85%央企公司。在信息技术应用创新背景下，有望逐渐完成存 量产品的进口替代。 泛微网络泛微网络（603039.SH）：国内：国内 OA 龙头，远程办公布局领先龙头，远程办公布局领先 泛微网络成立于 2001 年，专注于协同管理软件领域，并致力于以协同 OA 为核心帮助企业构建全员统一的移动办公平台。在移动办公领域，打造 了上海医药、复星集团、绿地集团等多个业界标杆。截至目前，公司已在全 国拥有 30000 多家客户，覆盖了 86 个细分行业，其中大中型企业客户

38、上万 家，世界 500 强 22 余家，中国 500 强 150 余家，销售额稳居行业第一，是 国内 OA 龙头企业。 目前，泛微产品体系包括面向大中型企业的平台型产品 e-cology、面向 中小型企业的应用型产品 e-office、一体化的移动办公云 OA 平台 eteams、 面向政府单位的移动政务办公平台 e-nation，以及帮助企业对接移动互联的 移动办公平台 e-mobile、移动集成平台等。 在远程办公领域，公司在远程办公领域，公司早有布局。早有布局。为了应对企业级服务行业的移动化和 云端化趋势，公司 2013 年推出适用于中小企业的轻量级团队工作管理工具 eteams （对标

39、今目标、 Slack、 明道和 Teambition 等新兴互联网应用） ， eteams 包含考勤、目标项目、任务协作、移动审批、CRM、日程安排等诸多功能， 基本上是可以满足中小企业在家办公的各项要求， 截至目前， 已有包括联想、 科大讯飞、光大期货等超过 60 多万家企业注册了公司 eteams 的服务。 此外，为了应对企业级服务行业的移动化和云端化趋势，公司还对原有 的e-cology和e-office两款面向中大型企业的OA产品实现云端化和移动化。 2015 年，公司推出移动办公平台集成应用云桥，这是一款第三方异构 系统集成平台，可以融合企业微信、钉钉等 App 的接口。2016 年

40、，公司推 出全新移动门户解决方案， 并开启了全国巡回体验活动。 截至目前， e-cology 也已实现近千家客户上云。移动办公前端应用丰富，基本上可以满足中大型 企业的远程办公需求。 2020-02-09 远程办公 -15- 证券研究报告 图图 23：面向中小企业：面向中小企业 eteams 具备具备多个功能模块多个功能模块 资料来源：公司官网 图图 24：已有：已有 60 多万家企业注册多万家企业注册 eteams 服务服务 图图 25： 基于云桥技术， 公司所有： 基于云桥技术， 公司所有产品可以融合企业微信、产品可以融合企业微信、 钉钉等钉钉等 App 的接口，实现移动化和云端化的接口，

41、实现移动化和云端化 资料来源：公司官网 资料来源：公司官网 图图 26：公司移动办公的前端应用丰富：公司移动办公的前端应用丰富 资料来源：公司官网 2020-02-09 远程办公 -16- 证券研究报告 身份认证、电子签名、电子印章和电子合同等应用领域的布局完善远程身份认证、电子签名、电子印章和电子合同等应用领域的布局完善远程 办公场景体验。办公场景体验。此前，控股子公司点甲创投已投资电子签约平台“契约锁”， 开辟电子合同应用通道。 2018 年公司收购了上海 CA 中心部分股权， 进一步 拓展身份认证、电子合同、电子签名和电子印章服务。这些服务可以和现有 的移动合同管理应用在移动端和 PC

42、端同步，提供全程无纸化办公的管理， 完善远程办公的场景体验。 图图 27：泛微全程电子化场景体验：泛微全程电子化场景体验 资料来源：公司官网 致远互联致远互联（688239.SH）：协同办公领先企业，远程办公布局全面：协同办公领先企业，远程办公布局全面 致远互联成立于 2002 年 3 月，专注于协同管理软件领域，是一家集产 品的设计、研发、销售及服务为一体高新技术企业，为客户提供专业的协同 管理软件产品、解决方案、平台及云服务，中国协同管理软件及云服务领先 厂商。 目前， 公司拥有超过 3 万家客户， 业务覆盖全国各省、 自治区及直辖市， 涵盖了制造、建筑、能源、金融、电信、互联网及政府机构

43、等众多行业及领 域，主要客户包括中国建筑、中国医药集团、国家电力投资集团、中粮集团、 中核集团、中国移动、招商银行、中信银行、星巴克、壳牌石油、今日头条、今日头条、 滴滴出行滴滴出行等国内外知名企业以及中国注册会计师协会、国家广电总局、贵州 省人民政府等政府及事业单位，并获得各行业内知名客户的认可。 基于自主研发的 V5 协同管理平台，目前公司开发了面向中小企业组织 的 A6 产品，面向中大型企业和集团性企业组织的 A8 产品，以及面向政府 组织及事业单位的 G6 产品。平台从私有云 V5 协同平台，到移动工作平台 M3，到公有云的 Formtalk PaaS 协同云平台，帮助大中小型企业及政府快 速构建统一信息门户、个性化工作入口、全员移动应用，并通过提供工作协 同、业务协同、跨组织协同、智能化协同等应用，全面提升企业及政府的协 同