1、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 21 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S02 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S03 田源田源 分析师 SAC 执业证书编号：S03 王小芃王小芃 分析师 SAC 执业证书编号：S03 田庆争田庆争 分析师 SAC 执业证书编号：S05 资料

2、来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 稀有金属-行业研究周报:小金属： 稀土连涨数周，钴锂 7 月或将好转 2020-06-08 2 稀有金属-行业研究周报:小金属： 稀土价格继续上涨 2020-05-31 3 稀有金属-行业专题研究:战略资源 迎 三 重 催 化 2020 七 问 稀 土 2020-05-26 行业走势图行业走势图 小金属：氧化铽创小金属：氧化铽创 8 年新高，特斯拉预购钴年新高，特斯拉预购钴 稀土：稀土：氧化铽创氧化铽创 8 年新高。年新高。本周稀土价格涨跌互现，镨钕钆钬等产品价格下跌，铽 产品价格上涨。镨钕价格回落主要由于前期价格上涨太快，理性回调为主，整体现货 库存不多

3、，需求少量，价格小幅波动。铽产品价格连续上涨，创 8 年新高，市场货源 较少，需求尚可，下游接货积极，受收储影响，商家看好后市，报价持续上调。相关相关 标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。 钴：钴： 特斯拉预购钴。特斯拉预购钴。 据 SMM 报道， 特斯拉将从嘉能可购买钴原料用于新的汽车工厂， 预期约 6000 吨。特斯拉纵向一体化进程不断加快，侧面反映出新能源汽车风向标向 好趋势，且短期内技术发展受限，对钴需求仍在。叠加成本支撑硫酸钴下行空间或修 窄，看好 7 月份钴价表现。相关标的：寒锐钴业相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业、华友

4、钴业、盛屯矿业。 锂：锂： 碳酸锂后续或有起色碳酸锂后续或有起色。 当前工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价差可以覆盖部分深加 工企业的加工成本， 部分碳酸锂提纯加工企业于本月重新恢复生产。 材料端当前因终 端压价，继续将降本压力朝上游传导，碳酸锂采购基本以产品成本为导向。当前国内 碳酸锂询价增多，但实际成交较少。相关标的：赣锋锂业。相关标的：赣锋锂业。 钨：钨：有价无市，钨价相对弱势有价无市，钨价相对弱势。近期市场利好消息面不足，下游用户买兴不佳，成本 支撑下商家让价空间较窄，后端产品倒挂行情不改，市场整体接货情绪一般，供需双 方僵持博弈状态较为明显，整体订单增量有限，观望情绪较浓，货源走销缓慢，预

5、计 后期钨价小幅走弱。相关标的：相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。 锰：锰：矿端预期收紧，但需求较矿端预期收紧，但需求较弱弱。本周南非疫情反复促使封国禁令重提，海外锰矿断 供疑云再起，部分矿商持货待涨，新一轮钢招仍未展开，下游需求较弱，静待钢招结 果。相关标的：鄂尔多斯。相关标的：鄂尔多斯。 锆：锆：需求较弱，锆价持稳需求较弱，锆价持稳。目前国内部分选矿厂已在协商第三季度锆矿订单，锆英砂 市场询盘相对活跃，但新单签售较少。国外疫情的再度发酵，加大了企业对国外市场 的担忧，下游产品出口贸易仍较疲软，同时国内市场运行仍不稳，企业维持低产量保 价

6、运行，后市价格或难以上涨。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。 镁：镁：镁价或低位徘徊。镁价或低位徘徊。本周原镁价格持稳运行市场交投氛围一般，成本高压及库存可 控等因素，工厂稳价情绪浓厚，而需求端仍呈疲软态势，价格缺乏上涨动力。鉴于市 场供需面没有继续变动迹象，后市价格继续守稳。相关标的：云海金属。相关标的：云海金属。 钛：钛：需求恢复有限需求恢复有限。市场需求恢复有限，国产钛精矿开工率尚可，钛中矿价格有上涨 趋势，厂家出货情况有所好转。海绵钛市场价格弱势整理，下游需求持续疲软，市场 交投氛围难有提振，市场库存压力较大，部分企业降价销售，价格上涨仍需

7、时间。相相 关标的：宝钛股份。关标的：宝钛股份。 钼：钼：矿端坚挺，但需求乏力矿端坚挺，但需求乏力。钼市整体暂时博弈僵持运行，产业链上下游企业入场交 易积极性普遍较低，因此成交速度稍显缓慢。钼铁方面承压较为明显，钢厂招标时间 推迟、低价货源难采等导致市场信心难以提振，预计后期钼铁价格小幅回落。相关标相关标 的：金钼股份。的：金钼股份。 风险提示：风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。 -17% -11% -5% 1% 7% 13% 19% 25% -102020-02 稀有金属沪深300 行业报告行业报告 | |

8、 行业研究周报行业研究周报 2 内容目录内容目录 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 . 4 2. 锂：碳酸锂询价增多锂：碳酸锂询价增多 . 5 3. 钴：特斯拉预购钴，看好钴：特斯拉预购钴，看好 7 月份钴价表现月份钴价表现 . 6 4. 锆：需求较弱，锆价锆：需求较弱，锆价持稳持稳 . 7 5. 镁：镁价或低位徘徊镁：镁价或低位徘徊 . 8 6. 锰：矿端预期收紧，但需求较弱锰：矿端预期收紧，但需求较弱 . 8 7. 钨：有价无市，钨价相对转弱钨：有价无市，钨价相对转弱 . 9 8. 钼：矿端坚挺，但需求乏力钼：矿端坚挺，但需求乏力 . 10 9. 钛：需求好转，但仍相对弱势钛：需求好转，

9、但仍相对弱势 . 11 10. 稀土：氧化铽创稀土：氧化铽创 8 年新高年新高 . 12 11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） . 13 12. 风险提示风险提示 . 15 图表目录图表目录 图 1：本周金属锂价格下跌 1.92% . 6 图 2：本周氢氧化锂价格暂稳 . 6 图 3：本周电池级碳酸锂价格下跌 1.23% . 6 图 4：本周工业级碳酸锂价格暂稳 . 6 图 5：本周 MB 低级钴价格下跌 2.36% . 6 图 6：本周电解钴价格暂稳 . 6 图 7：本周四氧化三钴价格暂稳 . 7 图 8：本周硫酸钴价格下跌

10、 2.08% . 7 图 9：本周国产锆英砂价格暂稳 . 7 图 10：本周进口锆英砂价格下跌 1.01%. 7 图 11：本周硅酸锆价格暂稳 . 7 图 12：本周氧氯化锆价格暂稳 . 7 图 13：本周镁锭价格暂稳 . 8 图 14：本周进口锰矿价格上涨 2.27% . 8 图 15：本周国产氧化锰价格暂稳（单位：元/吨） . 8 图 16：本周硅锰 6517 价格暂稳 . 9 图 17：本周硅锰 6014 价格暂稳 . 9 图 18：本周电解锰价格下跌 0.97% . 9 图 19：本周电解锰出口价格下跌 0.65%（单位：美元/吨） . 9 图 20：本周黑钨精矿价格下跌 0.62%

11、. 9 图 21：本周白钨精矿价格下跌 0.62% . 9 图 22：本周 APT 价格下跌 0.81% . 10 图 23：本周钨铁价格暂稳 . 10 nMtMoQyQmMsNrRqPqOtNsRbRaO7NpNrRsQpPjMpPsMkPnPpM8OpPuNuOsRtNvPpNxO 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 3 图 24：本周钨粉价格暂稳 . 10 图 25：本周碳化钨价格暂稳 . 10 图 26：本周钼精矿价格暂稳 . 11 图 27：本周氧化钼价格下跌 2.63% . 11 图 28：本周钼铁价格下跌 1.01% . 11 图 29：本周钛精矿价格暂稳 . 1

12、2 图 30：本周金红石价格暂稳 . 12 图 31：本周海绵钛价格暂稳 . 12 图 32：包头氧化镧价格暂稳 . 12 图 33：包头氧化铈价格暂稳 . 12 图 34：氧化镨价格暂稳 . 13 图 35：氧化钕价格下跌 1.69% . 13 图 36：氧化镝价格暂稳 . 13 图 37：氧化铽价格上涨 3.39% . 13 图 38：锑精矿本周价格暂稳（单位：元/金属吨） . 13 图 39：铬矿本周价格下跌 1.49% . 13 图 40：本周锗锭价格上涨 0.72% . 14 图 41：本周五氧化二钒价格下跌,1.40% . 14 图 42：本周铟锭价格下跌 1.60%（单位：元/千

13、克） . 14 图 43：本周镉锭价格暂稳 . 14 图 44：精铋价格下跌 1.43% . 14 图 45：氧化钽价格暂稳 . 14 图 46：氧化铌价格本周价格暂稳 . 15 表 1：本周小金属价格汇总 . 4 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 4 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 本周（6 月 15 日-6 月 21 日） ，新能源板块方面，本周碳酸锂价格继续下行。当前工业级 碳酸锂与电池级碳酸锂价差可以覆盖部分深加工企业的加工成本，部分碳酸锂提纯加工企 业于本月重新恢复生产。材料端当前因终端压价，继续将降本压力朝上游传导，碳酸锂采 购基本以产品成本为导向。当前国内碳

14、酸锂询价增多，但实际成交较少。 钴方面，据 SMM 报道，特斯拉将从嘉能可购买钴原料用于新的汽车工厂，预期约 6000 吨。特斯拉纵向一体化进程不断加快，侧面反映出新能源汽车风向标向好趋势，且短期内 技术发展受限，对钴需求仍在。叠加成本支撑硫酸钴下行空间或修窄，看好 7 月份钴价表 现。 稀土：本周稀土价格涨跌互现，主要表现在镨钕钆钬等产品价格下跌，铽产品价格上涨。 镨钕价格回落主要由于前期价格上涨太快，目前理性回调为主，整体现货库存不多，需求 少量，价格小幅波动。铽产品价格连续上涨，创 8 年新高，主要是市场货源较少，需求尚 可，下游接货积极，受收储影响，商家看好后市，谨慎出货，报价持续上调

15、。 本周其他小金属： 锗锭上涨0.72%； 铬矿下跌1.39%， 五氧化二钒下跌1.40%， 精铋下跌1.43%， 铟锭下跌 1.60%。 表表 1：本周本周小金属价格汇总小金属价格汇总 金属金属 品种品种 单位单位 价格价格 周涨幅周涨幅 月涨幅月涨幅 年初至今年初至今 钨 黑钨精矿黑钨精矿 元元/ /吨吨 80500 -0.62% -0.62% -8.52% 白钨精矿白钨精矿 元元/ /吨吨 79500 -0.62% -0.62% -8.09% 钨铁钨铁 元元/ /吨吨 137000 -2.14% -2.84% -4.86% 钨酸钠 元/吨 105000 0.00% 0.00% -5.41

16、% APTAPT 元元/ /吨吨 122000 -0.81% -1.61% -10.29% 钨粉 元/公斤 192 0.00% -1.03% -8.57% 碳化钨 元/公斤 190 0.00% -1.04% -8.65% 钨材 元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00% 钼 钼精矿 元/吨度 1440 0.00% -3.36% -6.49% 钼酸铵钼酸铵 元元/ /吨吨 105500 -1.40% -4.95% -12.81% 氧化钼氧化钼 元元/ /吨度吨度 1480 -2.63% -4.52% -0.67% 钼铁钼铁 元元/ /吨吨 98000 -1.01% -2.00% -8.

17、41% 钼材钼材 元元/ /吨吨 199500 -1.97% -2.92% -9.11% 锆 国产锆英砂 元/吨 10850 0.00% 0.93% -0.46% 进口锆英砂进口锆英砂 美元美元/ /吨吨 1475 -1.01% -1.01% -4.53% 硅酸锆 元/吨 12900 0.00% 0.00% -2.64% 氧氯化锆 元/吨 14800 0.00% 0.00% -1.33% 氧化锆 元/吨 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海绵锆海绵锆 元元/ /公斤公斤 210 -4.55% -8.70% -14.29% 钛 钛精矿 元/吨 1340 0.00% 0.00% 0.

18、75% 金红石 元/吨 6800 0.00% 0.00% 0.00% 钛铁 元/吨 10500 0.00% 0.00% 0.00% 四氯化钛 元/吨 6950 0.00% 0.00% -13.13% 海绵钛 万元/吨 5.9 0.00% -6.35% -27.16% 钛渣钛渣 元元/ /吨吨 3975 -1.24% -5.92% -1.85% 镁 镁锭 元/吨 13350 0.00% -0.37% -7.61% 锑 锑精矿 元/金属吨 26000 0.00% 0.00% -10.34% 氧化锑氧化锑 元元/ /吨吨 33500 0.00% -1.47% -8.22% 锑锭 元/吨 35500

19、0.00% 0.00% -5.33% 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 5 铬 铬矿铬矿 元元/ /吨度吨度 33 -1.49% 4.76% 15.79% 铬铁铬铁 元元/ /基吨基吨 6100 -1.61% 1.67% 8.93% 金属铬 元/吨 51000 0.00% -1.92% -5.56% 金属铬 MB 自由市场 美元/吨 6750 0.00% -2.17% -6.25% 锰 进口锰矿进口锰矿 元元/ /吨度吨度 45 2.27% -19.64% 7.14% 氧化锰矿 元/吨 1075 0.00% 0.00% 2.38% 低碳锰铁 元/吨 9500 0.00% -7

20、.77% 2.15% 中碳锰铁 元/吨 8300 0.00% -4.60% 12.16% 高碳锰铁 元/吨 6200 0.00% -6.06% 6.90% 电解锰电解锰 元元/ /吨吨 10214 -0.97% -5.05% -1.31% 电解锰出口电解锰出口 美元美元/ /吨吨 1520 -0.65% -1.94% -2.56% 硅锰 6517 元/吨 6650 0.00% -7.64% 1.14% 硅锰 6014 元/吨 5825 0.00% -4.51% -0.43% 富锰渣 元/吨 1200 0.00% 0.00% -4.00% 锗 锗锭锗锭 元元/ /公斤公斤 6950 0.72%

21、0.72% 2.96% 钒 五氧化二钒五氧化二钒 元元/ /吨吨 106000 -1.40% 10.99% 11.58% 偏钒酸氨偏钒酸氨 元元/ /吨吨 101000 -1.94% 8.02% 8.60% 钒铁钒铁 元元/ /吨吨 105500 -4.09% 3.43% 5.50% 钒合金钒合金 元元/ /吨吨 160000 -4.76% 4.58% 9.22% 铟 铟锭铟锭 元元/ /公斤公斤 920 -1.60% -1.60% 3.95% 镉 0#镉锭条 元/吨 14350 0.00% 3.61% -14.07% 1#镉锭条 元/吨 13850 0.00% 5.73% -14.51% 铋

22、 精铋精铋 元元/ /吨吨 34500 -1.43% 0.00% -1.43% 钽 氧化钽 元/公斤 1702.5 0.00% 0.59% 3.03% 氟钽酸钾 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 铌 铌铁 万元/吨 24.8 0.00% 0.20% 1.43% 氧化铌 元/公斤 298 0.00% 0.34% 3.11% 锂 金属锂金属锂99%99% 元元/ /吨吨 510000 -1.92% -1.92% -5.56% 氢氧化锂 LiOH 元/吨 56500 0.00% -0.88% 0.44% 电池级碳酸锂市场价电池级碳酸锂市场价 元元/ /吨吨 40000 -1.2

23、3% -4.76% -16.67% 工业级碳酸锂市场价 元/吨 37000 0.00% -2.63% -11.90% 钴 MBMB 低级钴低级钴 美元美元/ /磅磅 14.45 -2.36% -3.02% -6.92% 电解钴 元/吨 25.55 0.00% 0.00% -3.58% 钴粉 万元/吨 27.5 0.00% 0.00% 1.85% 四氧化三钴 万元/吨 18.4 0.00% 0.00% 4.84% 硫酸钴硫酸钴 万元万元/ /吨吨 4.7 -2.08% -2.08% 6.58% 稀土 包头氧化镧 3N 万元/吨 1.03 0.00% -10.43% -10.43% 包头氧化铈 3

24、N 万元/吨 1.07 0.00% -8.55% -8.55% 氧化镨 万元/吨 31.25 0.00% -9.42% -9.42% 氧化钕氧化钕 万元万元/ /吨吨 29.15 -1.69% 2.64% 2.64% 氧化铽氧化铽 万元万元/ /吨吨 457.5 3.39% 29.24% 29.24% 氧化镝 万元/吨 194 0.00% 14.12% 14.12% 资料来源：百川资讯，wind，MB，天风证券研究所 2. 锂：锂：碳酸锂询价增多碳酸锂询价增多 综述综述：本周碳酸锂价格继续下行。当前工业级碳酸锂与电池级碳酸锂价差可以覆盖部分深 加工企业的加工成本，基于下游终端降成本的需求，部分

25、碳酸锂提纯加工企业于本月重新 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 6 恢复生产。材料端当前因终端压价，继续将降本压力朝上游传导，碳酸锂采购基本以产品 成本为导向。当前国内碳酸锂询价增多，但实际成交较少。 图图 1：本周本周金属锂价格金属锂价格下跌下跌 1.92% 图图 2：本周本周氢氧化锂价格氢氧化锂价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 图图 3：本周本周电池级碳酸锂电池级碳酸锂价格价格下跌下跌 1.23% 图图 4：本周本周工业级碳酸锂价格工业级碳酸锂价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券

26、研究所 3. 钴：钴：特斯拉预购钴，看好特斯拉预购钴，看好 7 月份钴价表现月份钴价表现 综述：综述： 据 SMM 报道， 特斯拉将从嘉能可购买钴原料用于新的汽车工厂， 预期约 6000 吨。 特斯拉纵向一体化进程不断加快，侧面反映出新能源汽车风向标向好趋势，且短期内技术 发展受限，对钴需求仍在。叠加成本支撑硫酸钴下行空间或修窄，看好 7 月份钴价表现。 图图 5：本周本周 MB 低级钴价格低级钴价格下跌下跌 2.36% 图图 6：本周电解钴价格本周电解钴价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 7

27、 图图 7：本周本周四氧化三钴四氧化三钴价格价格暂稳暂稳 图图 8：本周硫酸钴本周硫酸钴价格价格下跌下跌 2.08% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 4. 锆锆：需求较弱，锆价需求较弱，锆价持稳持稳 综述综述：目前国内部分选矿厂已在协商第三季度锆矿订单，锆英砂市场询盘相对活跃，但新 单签售较少。国外疫情的再度发酵，加大了企业对国外市场的担忧，下游产品出口贸易仍 较疲软，同时国内市场运行仍不稳，企业维持低产量保价运行，后市价格或难以上涨。 锆英砂锆英砂：本周锆英砂市场价格暂稳。国内采购商逐渐对三季度锆英砂开始询盘，但新单签 售仍较少，大多持谨慎观望态度，缺乏积极性，预计后市价格趋稳运行。 图图 9：本周国产锆英砂价格本周国产锆英砂价格暂稳暂稳 图图 10：本周本周进口锆英砂价格进口锆英砂价格下跌下跌 1.01% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 硅酸锆：硅酸锆：本周硅酸锆市场行情弱稳运行，价格基本稳定。目前硅酸锆市场运行相对冷清， 老客户订单相对较稳定，但新单量较少，企业运行面临较大压力，预计后市硅酸锆价格将 会以弱稳为主。 氧氯化锆氧氯化锆：本周氧氯化锆市场持稳运行，价格基本变化不大，氧氯化锆目前市场需求有所 恢复，部分氧氯化锆企业以减产或检修方