1、2 2023年三023年三季度季度欧元区欧元区经济经济概览概览欧元区经济概览2023年三季度欧元区经济概览：GDP环比将萎缩，衰退信号加剧GDP即时预测季度环比增速-0.22-0.820.86-1-0.500.51前一季度当前季度后一季度%实际GDP经季节和工作日调整后4.202.301.701.100.500.800.30-0.100.100.1006/2022 08/2022 11/2022 03/2023 06/2023-1.501.534.5同比增速季度环比增速%欧元区CEIC先行指标 vs 实际GDP新冠疫情爆发导致的骤降GDP增速放缓长期增长趋势=100CEIC先行指标的转折点06

2、/201912/201906/202001/202107/202101/202208/202202/202309/202304080120160-16-80816CEIC先行指标（左轴）欧元区实际GDP同比变化（右轴）%截至8月底的高频另类数据显示，欧元区经济衰退的可能性正在上升。受高通胀、融资条件收紧、俄乌冲突延烧等因素的持续影响，经济研究机构Now-Casting Economics预测2023年三季度欧元区实际GDP将环比下降0.8%。如果预测准确，那么与2023年二季度0.3%的环比增速相比，三季度欧元区经济活动将大幅萎缩。Now-Casting预测四季度GDP将反弹至0.9%的环比正

3、增长区间。但相较2022全年3.5%的同比增速，多家国际机构均预测2023全年增速将大幅放缓：国际货币基金组织（IMF）的最新预测为0.9%，欧洲央行为0.5%，世界银行为0.4%，由私营部门专家小组构成的FocusEconomics一致预期为0.6%。点此阅读数据洞察报告：GDP即时预测：实时追踪各国GDP变化CEIC数据库专有的CEIC先行指标旨在预测世界关键市场的经济周期转折点。欧元区先行指标2023年4月达到100.89的峰值，结束了始于2022年9-10月的本轮上升区间。随后指标自5月起便落入100的长期增长趋势下方，并于7月降至97.37，触及今年2月以来的最低水平，并已连续第三个

4、月低于100，意味着欧元区的经济表现弱于长期增长趋势。此外，由于CEIC先行指标一般能提前2-3个季度预测经济转折点，目前的读数实则表明了今年下半年和2024年初经济增长的负面预期。点此查阅数据：欧元区CEIC先行指标7月，在FocusEconomics一致预期覆盖的所有关键指标中，仅外贸的预测中值进行了实质性修订。具体来看，2023年欧元区外贸的预期表现有所恶化。截至7月的最新预测中值显示，2023年商品和服务出口增速的预测中值由6月的2.5%的下调至7月的1.8%，商品和服务进口增速由6月的1.9%降为1%。实际GDP增速连续三个月徘徊在0.6%左右，而私人消费和固定投资增长几近于停滞。点

5、此查阅数据：FocusEconomics一致预期FocusEconomics一致预期2023日历年的预测中值（%）-0.050.400.401.001.902.032.143.163.232.781.221.451.521.832.542.302.302.172.042.050.780.30-0.15-0.020.04-0.200.051.801.070.830.160.200.180.200.200.270.090.090.150.090.520.600.520.600.660.600.500.400.160.00Smallest ValueLargest Value01/202302/20

6、2303/202304/202305/202306/202307/202308/202309/202310/2023商品和服务进口商品和服务出口固定投资私人消费实际GDP最新即时预测数据显示，消费者通胀将在短期内持续。CPI继7-8月录得5.3%后，9月仅略降至5%。6-7月，不包括能源、食品、酒精和烟草的核心通胀保持在5.5%，尽管8月降至5.3%，但表现依然坚挺，表明欧元区内广泛存在通胀压力。考虑到5月生产者价格指数（PPI）同比下降1.6%，6月同比下降3.4%，预计欧元区通胀最终将得到缓解。然而，鉴于目前的高通胀水平和短期上行风险，欧洲央行正持续收紧货币政策，在7月27日的货币政策会议

7、上宣布将欧元区三大关键利率均上调25个基点。短期内，欧央行为确保实现通胀目标，仍有可能进一步小幅收紧货币政策，但必须考虑到经济发展、避免长期经济衰退，在其中寻找平衡点。欧央行最新一次货币政策会议于9月14日举行。最新的FocusEconomics一致预期显示，2023年欧元区政策利率将达4.31%，2024年将降至3.56%。点此阅读数据洞察报告：欧元区通胀欧元区CPI即时预测数据同比变化5.35.45.75.95.96.16.05.95.65.55.05.15.15.45.45.75.75.24.24.23.96.26.25.25.95.95.108/01/202309/05/202310/

8、11/20233.20044.8005.6006.400本月下月%实际通货膨胀同比变化4.3010.3006/202209/202301/202305整体CPI核心CPI能源CPI（右轴）食品和非酒精饮料CPI%生产者价格指数（PPI）同比变化，不包括建筑业-11.5806/202212/202208/%欧元区央行（ECB）三大关键利率09/01/202003/22/202210/11/2023-20246主要再融资利率存款机制利率边际放款利率年利率%欧元区各国通胀爱沙尼亚立陶宛斯洛伐克荷兰西班牙法国拉脱维亚德国意大利01/20210

9、7/202101/202208/202202/202309/%企业招聘降温，航运活动表明外贸疲软美国劳动力智能分析公司Revelio Labs的最新线上招聘岗位周度数据显示，2023年三季度欧元区劳动力市场有所降温。活跃招聘岗位数量自7月中旬达到420万的峰值以来，其后持续呈下降趋势。截至8月15-21日当周，活跃招聘岗位数量为270万个，已连续五周下降。2023年2月，德国招聘岗位数量达到270万人的峰值，创历史新高。然而，截至8月15-21日当周，招聘人数已降至110万，触及2022年7月以来的最低水平。法国活跃招聘岗位在7月11-17日当周达到164.9万的峰

10、值，随后几周便持续下降，到了8月15-21日当周已降至905,091个。意大利招聘岗位降幅较小，从7月11-17日当周的157,164个下降到8月15-21日当周的116,661个。4月，欧元区季调后失业率降至6.4%，5月和6月也保持在同一水平。6月季调后失业人数减少62,000人，环比降幅为0.6%，但随着经济衰退和招聘岗位数量持续下滑，失业率再次上扬的可能性增加。点此阅读数据洞察报告：Revelio Labs招聘岗位周度数据近期的外贸另类数据显示航运活动减少，意味着全球贸易放缓。2023年3-5月，欧元区离港船舶数量大幅下降，平均同比收缩14.4%。6月反弹至同比3.1%的正增速，预示今

11、年底之前的贸易前景将更为乐观，不过7月离港船舶数量又回到下行区间，同比下降1.4%。到港船舶数量也有类似的表现，今年3-5月平均同比减少14.65%，6月同比增加3.2%，7月再次同比下滑1.3%。历史数据证明港口船舶动态和进出口数据之间具有高度相关性，而CEIC收录的这组另类港口数据每日更新，仅有一天的滞后性，能实现对外贸动态的实时监测，具有很高的参考价值。点此阅读数据洞察报告：Marine Traffic全球港口数据活跃招聘岗位数量2,262,49802/07/202212/04/202210/02/202301,500,0003,000,0004,500,0006,000,000失业率6

12、.406/201808/20235.6006.4007.20088.800%港口船舶数据7天移动平均08/20/202004/06/202111/21/202107/08/202202/22/202310/10/2023015,00030,00045,00060,000到港船舶数量离港船舶数量艘德国陷入实质性衰退，法国保持年增长势头经季节性和工作日调整后，欧元区实际GDP二季度环比增长0.1%，与一季度增速持平。但同比来看，继一季度同比增长1.1%后，二季度实际GDP同比萎缩0.5%。在欧元区各国中，德国构成主要担忧。德国GDP继一季度同比收缩0.3%后，二季度录得0.1%的降幅，表明这个欧元

13、区最大的经济体陷入实质性衰退。相比之下，法国经济更加强劲，二季度GDP同比增长1%，较一季度0.8%的同比增速进一步加快。实际GDP经季节和工作日调整后4.22.31.71.10.50.80.3-0.10.10.106/2022 08/2022 11/2022 03/2023 06/2023-1.501.534.5同比变化季度环比变化%工业生产指数（IPI）工作日调整后同比变化-2.206/202212/202207/2023-30369%以连锁法计算的GDP同比变化经季节和工作日调整后名称 单位 06/2022 09/2022 12/2022 03/2023 06/2023 马耳他%9.90

14、4.805.305.003.90希腊%7.104.104.802.002.70克罗地亚%8.405.503.702.602.50葡萄牙%7.404.803.402.502.50塞浦路斯%6.404.002.703.202.30西班牙%7.205.403.804.202.20斯洛文尼亚%4.301.500.901.001.60斯洛伐克%1.601.301.000.901.20法国%3.901.200.700.801.00比利时%4.102.101.501.300.90立陶宛%2.901.800.10-2.300.70欧元区%4.202.301.701.100.50欧盟%4.202.501.601

15、.100.40意大利%5.102.601.602.100.30荷兰%5.203.003.102.100.00芬兰%2.601.10-0.500.00-0.10德国%1.601.200.80-0.30-0.10爱尔兰%9.108.9010.801.00-0.70拉脱维亚%4.500.901.60-0.40-0.80奥地利%6.702.002.201.60-1.10卢森堡%2.402.10-2.30-1.70-1.70爱沙尼亚%-0.40-0.90-3.20-3.80-3.00经济指标国内生产总值（GDP）实际GDP经季节和工作日调整后4.22.31.71.10.50.80.3-0.10.10.1

16、06/2022 08/2022 11/2022 03/2023 06/2023-1.501.534.5同比变化季度环比变化%实际GDP组成部分同比变化1.31.90.84.13.13.02.40.40.91.70.60.10.612/202203/202306/202301.2002.4003.6004.800个人消费支出出口进口固定资本形成总额（投资）政府支出%生产工业生产指数经工作日调整后的同比变化06/202208/202210/202212/202202/202304/202307/2023-30369%IPI主要组成部分经工作日调整后的同比变化Smallest ValueLarges

17、t Value06/202008/202010/202012/202002/202104/202106/202108/202110/202112/202102/202204/202206/202208/202210/202212/202202/202304/202306/2023电力、燃气和空调供应业制造业采掘业欧元区各国IPI经工作日调整后的同比变化Smallest ValueLargest Value06/202008/202010/202012/202002/202104/202106/202108/202110/202112/202102/202204/202206/202208/20

18、2210/202212/202202/202304/202306/202308/2023西班牙斯洛文尼亚斯洛伐克葡萄牙荷兰马耳他卢森堡立陶宛拉脱维亚意大利爱尔兰希腊德国法国芬兰爱沙尼亚塞浦路斯克罗地亚比利时奥地利建筑和房地产施工生产和营建许可06/202212/202207/2023-24-1201224施工生产指数同比变化营建许可指数同比变化%房地产价格指数同比变化03/200610/201406/%政府与公共财政一般政府债务26070809010004,0008,00012,00016,000占GDP份额总负债（10亿欧元）%10亿欧元一般政府

19、预算结余占GDP的份额-3.602-8-6-4-20%劳动力市场失业率08/201608/20234.567.5910.505,00010,00015,00020,000欧盟失业率欧元区失业率欧元区失业人数%千人活跃招聘岗位02/07/202212/04/202210/02/202301,500,0003,000,0004,500,0006,000,000欧元区各国活跃招聘岗位Smallest ValueLargest Value04/24/202305/01/202305/08/202305/15/202305/22/202305/29/202306/05/202306

20、/12/202306/19/202306/26/202307/03/202307/10/202307/17/202307/24/202307/31/202308/07/202308/14/202308/21/202308/28/202309/04/202309/11/202309/18/202309/25/202310/02/2023西班牙斯洛文尼亚斯洛伐克葡萄牙荷兰马耳他卢森堡立陶宛拉脱维亚意大利爱尔兰希腊德国法国芬兰爱沙尼亚塞浦路斯克罗地亚比利时奥地利国内贸易零售销售同比变化06/202212/202208/2023-3.600-2.400-1.20001.200%消费者信心指数04/20

21、1706/202009/2023-32-24-16-80欧盟欧元区百分点通货膨胀通货膨胀同比变化4.3010.30-11.5806/202209/202301/202305整体CPI核心CPI能源CPI（右轴）食品和非酒精饮料CPI（右轴）生产者价格指数（PPI）%欧元区央行（ECB）三大关键利率08/08/202210/11/202301.534.56主要再融资利率存款机制利率边际放款利率年利率%欧元区各国通胀爱沙尼亚立陶宛斯洛伐克荷兰西班牙法国拉脱维亚德国意大利01/202107/202101/202208/202202/202309/

22、030%对外贸易外贸06/202212/202207/-75-50-25025出口同比变化进口同比变化贸易差额（10亿欧元，右轴）%10亿欧元贸易差额04/202211/202207/2023-80-4004080金融账户经常账户10亿欧元金融欧洲斯托克指数01/01/202310/11/202305/22/2023400420440460480欧元兑美元汇率01/01/202310/11/202305/22/20231.0201.0501.0801.1101.1401欧元兑美元商业与经济调查CEIC先行指标01/199610/200909/202304080120

23、160经平滑处理未经平滑处理制造业PMI10/201901/202105/202209/20233040506070以连锁法计算的GDP同比变化经季节和工作日调整后名称 单位 06/2022 09/2022 12/2022 03/2023 06/2023 马耳他%9.904.805.305.003.90希腊%7.104.104.802.002.70克罗地亚%8.405.503.702.602.50葡萄牙%7.404.803.402.502.50塞浦路斯%6.404.002.703.202.30西班牙%7.205.403.804.202.20斯洛文尼亚%4.301.500.901.001.60斯

24、洛伐克%1.601.301.000.901.20法国%3.901.200.700.801.00比利时%4.102.101.501.300.90立陶宛%2.901.800.10-2.300.70欧元区%4.202.301.701.100.50欧盟%4.202.501.601.100.40意大利%5.102.601.602.100.30荷兰%5.203.003.102.100.00芬兰%2.601.10-0.500.00-0.10德国%1.601.200.80-0.30-0.10爱尔兰%9.108.9010.801.00-0.70拉脱维亚%4.500.901.60-0.40-0.80奥地利%6.7

25、02.002.201.60-1.10卢森堡%2.402.10-2.30-1.70-1.70爱沙尼亚%-0.40-0.90-3.20-3.80-3.00预测数据欧洲央行预测数据实际GDP增速3.40.51.91.8202220232024202501234%IMF预测数据实际GDP增速0.71.21.81.71.51.320232024202520262027202800.511.52%世界银行预测数据实际GDP增速3.50.41.32.3202220232024202501234%FocusEconomics一致预期关键经济指标名称 单位 2023 2024 私人消费同比变化%0.191.15

26、固定投资同比变化%0.570.72商品和服务出口同比变化%1.142.05商品和服务进口同比变化%0.222.35工业生产同比变化%-0.501.01财政结余占GDP之比%-3.37-2.85平均失业率%6.606.72调和消费者物价指数（HCPI）同比变化%5.602.85经常账户（以欧元计）占GDP之比%1.471.70欧洲央行再融资利率%4.503.75欧元兑美元汇率欧元/美元1.101.13FocusEconomics一致预期2023日历年的预测中值（%）-0.10.40.41.01.92.02.13.23.22.81.21.41.51.82.52.32.32.22.02.00.80.

27、3-0.2-0.00.0-0.20.11.81.10.80.20.20.20.20.20.30.10.10.10.10.50.60.50.60.70.60.50.40.20.0Smallest ValueLargest Value01/202302/202303/202304/202305/202306/202307/202308/202309/202310/2023商品和服务进口商品和服务出口固定投资私人消费实际GDP关关于CEIC数据于CEIC数据作为ISI Emerging Markets Group的一员，CEIC专注于高质量的宏观数据库。凭借其准确性和全面性，CEIC数据库在金融机构

28、、政府机构、高校和企业中赢得了世界级的美誉。目前，我们已经成为全球经济学家进行新兴市场和发达市场经济研究的首选。CEICEIC C InsightInsights s CEIC Insights是负责提供独家研究和分析的专业团队。该服务提供新兴市场和发达市场的动态图表数据模板，以及从宏观概览到单一领域分析的即时洞察。免责声明：本资料基于CEIC认为可靠的来源撰写，但是CEIC不对所包含信息的准确性或完整性提供任何明示或暗示的保证。所表达的观点仅反映我们于发布当日的判断，如有更改，恕不另行通知。CEIC对基于这些观点做出的决策不承担责任。严格禁止这些信息的散播。版权所有Copyright 2023CEIC,all rights reserved.北京北京北京市朝阳区建国门外大街乙12号双子座大厦东楼10楼01-02室邮编：100022电话：86-10-6584 9209上海上海上海市浦东新区南泉北路429号陆家嘴金融中心广场一座9楼960邮编：200120电话：86-21-8028 4380 深圳深圳广东省深圳市福田区益田路5033号平安金融中心85层8559室邮编：518033电话：86-755-2124 4052