1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观研究宏观研究 证券证券研究研究报告报告 宏观专题报告宏观专题报告 2020 年年 03 月月 18 日日 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 海外债务危局， 中国这边独好兼论金融危机有多远？2020.03.15 拜登强势回归， 美国大选有哪些看点？美国大选系列之一（更新版） 2020.03.12 供给困局下的油价将何去何从？论油价大跌的原因与影响2020.03.12 Table_AuthorInfo 分析师:姜超 Tel:(021)23212042 Email: 证书:S0850513010002 分析师:于博 Tel:(021)2

2、3219820 Email: 证书:S0850516080005 分析师:陈兴 Tel:(021)23154504 Email: 证书:S0850519110001 联系人:应镓娴 Tel:(021)23219394 Email: 如何如何平衡平衡经济的经济的“面子面子”与与“里子里子”？ 管窥管窥 20 年地方两会年地方两会 Table_Summary 投资要点：投资要点： 受新冠疫情影响，全国两会延迟召开。目前，除云南和四川外已有 29 个省份召开了两会。地方两会传递了什么信号，为全国两会又提供了哪些线索？ 地方经济目标： 从合理区间到守住底线。地方经济目标： 从合理区间到守住底线。 总结

3、地方两会确定的经济增速目标：首先，下调首先，下调增速增速仍仍是是主基调主基调，21 省市下调了增速目标，仅天津上调。其次，其次，目标区间目标区间较去年较去年明显减少。明显减少。以区间形式设立目标的省市从 19 年 15 个大幅减少至 5 个，其中 10 省市以守住 19 年区间下限为今年目标。分区域看，西部地区下调幅度显著，中部较为稳定。整体来看，20 年地方加权平均 GDP 目标增速较 19 年下调 0.3 个百分点， 预示 20 年全国经济增长目标或同步下调。 增速缘何调降？修基数，保就业，夯基础增速缘何调降？修基数，保就业，夯基础。地方政府普遍调降增速目标，主要有三方面的原因：下修基数减

4、缓压力下修基数减缓压力。首先，根据统计局对 GDP 前期核算数据的修正，要实现“20 年翻一番”的目标，20 年 GDP 实际增速只需达到约 5.5%即可，与修正前需达到 6.3%的增速相比，实现小康保增长的压力明显降低。保就业重于保增长。保就业重于保增长。其次，现阶段我国更加注重经济发展质量。而19 年全国城镇调查失业率较 18 年提高 0.3 个百分点，就业压力明显上升，因而保就业更重于保增长，地方政府的失业率目标设定也较为谨慎，普遍高于去年实际水平。调降目标夯实基础。调降目标夯实基础。最后，19 年地方经济增长目标完成情况并不理想，多达 15 省市没有完成年初目标，占比近一半。此外，统计

5、局对 18 年地方 GDP 初步核算数进行了修订，共有超四成省份下修了 GDP 数据。因此，面对增长基础不牢的隐忧，地方普遍选择调降目标夯实基础。 淡化经济淡化经济“面子面子”：棚改退潮，基建托底，制造升级：棚改退潮，基建托底，制造升级。地方两会对 20 年投资目标也有所淡化，29 省市中 11 个未提及投资增速目标，公布目标的也以持平和下调为主，仅广东和天津上调。具体来看三大投资，房住不炒基调，棚房住不炒基调，棚改继续退潮。改继续退潮。首先，“房住不炒”仍为主基调。各省市公报中有 10 个提到“房住不炒”，6 个提到“长效机制”，8 个提到“因城施策”，地产调控未见放松。仅9 省市明确提出

6、20 年棚改目标，其中 4 降 1 升，棚改继续退潮；而老旧小区改造工作凸显，15 省市明确提出改造目标，有望支撑 20 年地产投资。基建基建主要抓手，交通主要抓手，交通 5G 并重。并重。其次，基建仍是稳增长的重要抓手。传统基建方面，各省普遍提出推进交通强国试点建设，中西部以高铁、公路、机场、水利工程为主，东部沿海省份以轨道交通、高铁为主。区域经济协同发展则推动一批围绕机场群、港口群、区域轨道交通互联互通的项目建设。新基建方面，各省市普遍围绕以“5G 通信网络”及“5G+”为核心的四类“新型基础设施建设”提出了更清晰可度量的目标。发展新兴产业，加快制造升级。发展新兴产业，加快制造升级。最后，

7、在制造业投资方面，多地提到实施发展新经济的战略或计划，同时设立研究院、科研基金等为新经济提供技术支持，20 年创新制造或成为投资端一大亮点。 聚焦经济聚焦经济“里子里子”：稳定就业，支持民企，深化改革：稳定就业，支持民企，深化改革。从各省 20 年经济工作重点任务看：就业重中之重，落实就业优先。就业重中之重，落实就业优先。首先，贯彻中央精神，地方两会均强调继续实施就业优先政策，普遍要求抓好重点群体的就业工作、加强职业技能培训。力挺民营经济，纾困减负准入。力挺民营经济，纾困减负准入。其次，19 年底“国 28 条”力挺民营经济，而地方政府也纷纷出台措施促进民营企业发展，主要聚焦于拓宽中小企业融资

8、渠道、推进“证照分离”改革清除市场壁垒和从服务企业的视角降低显隐性经营成本三方面。此外，多地在公报提出放宽民企市场准入的改革措施，其中部分省市明确提出重点行业市场的放开，这也是国资国企改革的重要部分。深化制度改革，破除体制障碍。深化制度改革，破除体制障碍。最后，深化制度改革同样是地方政府 20 年的重点工作，其中国资国企改革尤为值得关注。下一阶段改革或主要围绕完善以管资本为主的监管体制、深入推进混改以及优化国有经济布局，包括推动央地合作和地方结构调整三个方面来展开。 宏观研究宏观专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1. 地方经济目标：从合理区间到守住底线. 4 2

9、. 增速缘何调降？修基数，保就业，夯基础！ . 5 2.1 下修基数减缓压力 . 5 2.2 保就业重于保增长 . 6 2.3 调降目标夯实基础 . 7 3. 淡化经济“面子”：棚改退潮，基建托底，制造升级！ . 8 3.1 房住不炒基调，棚改继续退潮 . 8 3.2 基建主要抓手，交通 5G 并重 . 10 3.3 发展新兴产业，加快制造升级 . 11 4. 聚焦经济“里子”：稳定就业，支持民企，深化改革！ . 12 4.1 就业重中之重，落实就业优先 . 12 4.2 力挺民营经济，纾困减负准入 . 14 4.3 深化制度改革，破除体制障碍 . 17 oPsNpPnRnQqOmOrQsNy

10、RpM6M9R6MsQqQnPoOjMqQtQeRoPwP9PnNzRMYnOuNvPrQvM 宏观研究宏观专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录图目录 图 1 各省市 19 年和 20 年 GDP 增速目标对比（%） . 4 图 2 17-20 年分地区 GDP 目标增速均值（%） . 4 图 3 全国 GDP 实际增速、各省 GDP 目标和实际增速均值（%）. 5 图 4 修订前后“翻番”所需的国内生产总值指数和实际增速（1978 年=100） . 5 图 5 全国和 31 个大城市城镇调查失业率（%） . 6 图 6 19 年各省市 GDP 实际增速与目标对比（%）

11、 . 7 图 7 国家统计局对 18 年各省市 GDP 核算值的修正幅度 . 7 图 8 14 个省市 19 年和 20 年固定资产投资增速目标对比（%） . 8 图 9 高技术产业、高技术制造业、高技术服务业投资累计增速（%） . 12 表目录表目录 表 1 部分省市 20 年政府工作报告中所提到的失业率目标与 19 年完成情况（%） . 6 表 2 20 年各省两会中关于房地产投资的表述 . 8 表 3 20 年各省两会中关于棚改、老旧小区改造的表述 . 9 表 4 20 年各省两会中关于基础设施投资的表述 . 10 表 5 20 年各省两会中关于就业政策的表述 . 12 表 6 部分省市

12、应对疫情的稳就业政策 . 14 表 7 20 年各省两会中关于支持民营企业发展的表述 . 15 表 8 20 年部分省市两会中关于国企改革的表述 . 17 宏观研究宏观专题报告 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 受新冠肺炎疫情的影响，全国两会延迟召开。截至 3 月 15 日，除云南和四川外，已有 29 个省份召开了两会。 地方两会传递了什么信号， 为全国两会又提供了哪些线索？ 1. 地方经济目标：从合理区间到守住底线地方经济目标：从合理区间到守住底线 总结各省市 GDP 增速目标，主要呈现两大特点： 一是一是下调仍为主基调。下调仍为主基调。29 个省市中，共有 21 个下调了 GDP

13、 增速目标，7 省持平，而仅有天津将目标增速调增了 0.5 个百分点。 相比 19 年 24 省下调目标， 今年略有减少，但仍以下调为主基调。为对比历年经济目标，我们以区间中值代替目标区间进行简单处理， 21 个下调目标的省市平均调整幅度近 0.5 个百分点， 其中增速目标排名前两位的西藏、贵州以及福建、陕西 4 省的下调幅度均等于或超过 1 个百分点。 二是二是目标区间明显减少。目标区间明显减少。在 29 个公布增速目标的省市中，以区间形式设立目标的从 19 年的 15 个大幅减少至 5 个， 且 15 省中有 10 个省市以守住 19 年目标区间的下限为今年的增速目标。比如北上广三省市 1

14、9 年 GDP 目标均为 6%-6.5%区间，与全国保持同步，而 20 年统一以区间下限 6%为目标。 图图1 各省市各省市 19 年和年和 20 年年 GDP 增速目标对比（增速目标对比（%） 资料来源：各省市政府网站，海通证券研究所 西部下调最显著，中部近年较稳定。西部下调最显著，中部近年较稳定。分地区来看，西部地区 20 年目标下调幅度最大，为 0.6 个百分点，从近年设定经济目标的趋势看，西部 17-20 年年均下调幅度同为0.6 个百分点， 在各地区中降势最明显。 而东北地区 20 年目标增速仅下调 0.1 个百分点，为各区域中最低，主因 19 年目标曾进行较大下调。至于中部地区，1

15、9 年起其目标增速的均值已经超过西部，在四个地区中领先。近年中部的增速目标较为稳定，20 年目标增速较去年下调 0.2 个百分点至 7.3%。 图图2 17-20 年分地区年分地区 GDP 目标增速均值（目标增速均值（%） 5.05.56.06.57.07.58.08.5中部西部东部东北20020 资料来源：Wind，海通证券研究所 宏观研究宏观专题报告 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 地方目标持续地方目标持续“挤水分挤水分”，加权增速下调约，加权增速下调约 0.3 个百分点。个百分点。我们用上一年各省的名义GDP 作为权重，对历年各省实际和目标 GDP 增速

16、进行加权平均计算。13 年以来，随着地方政府甩开增长包袱，主动挤出过去经济数据中的水分，各省加权平均增速与全国实际经济增速之差逐渐减小。 19 年全国 GDP 增速为 6.1%， 各省加权平均增速为 6.5%。 由此，地方经济增长的目标对判断全国的经济增长有了更重要的参考价值：20 年各省加权平均 GDP 目标增速约 6.5%，较 19 年该指标再下调 0.3 个百分点，同时考虑到受疫情冲击影响，1 季度经济增速预计明显下滑，全国两会制定的 20 年经济增长目标也将同步下调。 图图3 全国全国 GDP 实际增速、各省实际增速、各省 GDP 目标和实际增速均值目标和实际增速均值（%） 02468

17、0617181920全国与地方GDP实际增速之差地方加权GDP实际增速全国GDP实际增速地方加权GDP目标增速资料来源：Wind，海通证券研究所 2. 增速缘何增速缘何调降调降？修？修基数，基数，保就业保就业，夯基础，夯基础！ 地方政府普遍调降增速目标，从合理区间转向守住底线，主要有三方面的原因。 2.1 下修基数减缓压力下修基数减缓压力 GDP 前期基数调整，翻番压力有所减轻前期基数调整，翻番压力有所减轻。首先，全面实现小康社会目标而需要的保增长压力有所减轻。党的十八大报告明确指出，确保到 2020 年实现全面建成小康社会的宏伟目标，需要实现国内生

18、产总值比 2010 年翻一番的要求。 根据全国第四次经济普查的结果，国家统计局对此前的 GDP 核算数据做了相应的修订。 在数据修订之前， 按照 19 年 GDP 实际增速 6.1%来计算， 若要实现 2020 年 GDP比 2010 年翻一番，则需要 20 年 GDP 实际增速达到 6.3%，但由于 GDP 前期基数有了一定的上修，修订之后，20 年 GDP 实际增速只需达到约 5.5%即可完成小康社会目标。因此，20 年地方政府为实现小康保增长的压力明显降低。 图图4 修订修订前后前后“翻番翻番”所需的国内生产总值指数和所需的国内生产总值指数和实际增速（实际增速（1978 年年=100）

19、37503800385039003950400040504调整前调整后201920206.3%5.5% 资料来源：国家统计局，海通证券研究所，按 19 年 GDP 实际增速 6.1%来计算。 宏观研究宏观专题报告 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.2 保就业重于保增长保就业重于保增长 注重经济发展质量，保就业重于保增长。注重经济发展质量，保就业重于保增长。其次，在经济从高速增长转向高质量发展的背景之下，地方政府的目标也不仅仅局限于经济增长。比如 19 年就业的压力就有着明显的上升，19 年末全国城镇调查失业率提高到 5.2%，较 18 年底的 4.9%提高了

20、 0.3个百分点，31 个大城市的城镇调查失业率也从 18 年底的 4.7%提高到了 5.2%的水平。由此可见，保持就业形势的稳定成为政府的迫切任务，甚至在一定程度上，其重要性更要高于保增长。 图图5 全国和全国和 31 个大城市城镇调查失业率（个大城市城镇调查失业率（%） 4.64.74.84.95.05.15.25.35.418/118/318/518/718/918/1119/119/319/519/719/919/11全国31个大城市 资料来源：WIND，海通证券研究所 失业目标设定谨慎，高于去年实际水平。失业目标设定谨慎，高于去年实际水平。在就业压力上升的背景之下，地方政府在确定 2

21、0 年失业率目标的时候，也普遍显得谨慎甚至趋于保守。在有数据可供对比的 19个省市之中，不论是从调查失业率还是登记失业率来看，20 年各省市所确定的失业率目标均没有低于 19 年实际的失业率水平。那么，考虑到政府各类目标之间的内在一致性，既然失业率目标并不存在调降的基础，经济增长目标的设定自然也不宜过高。 表表 1 部分省市部分省市 20 年年政府工作报告中所提到的失业率目标与政府工作报告中所提到的失业率目标与 19 年完成情况年完成情况（%） 2019 2020 调查失业率 登记失业率 调查失业率 登记失业率 北京北京 4.4 左右 / 5 / 天津天津 低于 5.5 / 5.5 / 山西山

22、西 小于 6 小于 3 6.5 4.5 内蒙古内蒙古 / 3.7 5.5 4.5 黑龙江黑龙江 / 3.53 / 4.5 上海上海 4.3 以内 3.6 4.8 4.3 江苏江苏 4.4 3 5 4 浙江浙江 4.3 / 5 / 安徽安徽 5.5 以内 / 5.5 / 福建福建 / 3.5 / 4.2 江西江西 / 4.5 以内 5.5 4.5 山东山东 / 3.29 5.5 4.5 河南河南 / 3.17 5.5 4.5 广东广东 5 以内 2.25 5.5 3.5 广西广西 / 2.62 / 4.5 西藏西藏 5 左右 3 以内 5.5 3.6 陕西陕西 5.5 以内 3.2 5.5 4.

23、5 甘肃甘肃 / 3 / 4.5 新疆新疆 / 3.5 / 4.5 资料来源：各省市政府网站，海通证券研究所，红色字体为 20 年目标超过 19 年实际水平。 宏观研究宏观专题报告 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.3 调降目标夯实基础调降目标夯实基础 目标完成并不理目标完成并不理想，想，近半近半省份省份未达目标。未达目标。最后，各省市经济增长目标的完成情况也并不理想。从 19 年的目标完成情况来看，多达 15 个省份 19 年的经济增速没有达到年初所设定的经济增长目标，占比接近一半。而 7 个省份也仅是持平于年初确定的增长目标或者刚刚达到目标区间的下限，只有 9 个省份能够超过

24、年初确定的目标或者目标区间下限，占比不足三成。 图图6 19 年各省市年各省市 GDP 实际增速与目标对比（实际增速与目标对比（%） 024681012湘 冀 浙 粤 京 渝 甘 新 津 赣 皖 鄂 川 豫 宁 沪 藏 贵 云 闽 陕 桂 琼 青 苏 鲁 晋 辽 蒙 黑 吉19年目标增速19年区间19年实际增速高于目标高于目标持平目标持平目标未达目标未达目标 资料来源：各省市政府网站，WIND，海通证券研究所，目标为区间的按照区间下限统计 超四成省份下修超四成省份下修 GDP，调降增长目标夯实基础。，调降增长目标夯实基础。此外，依据地区生产总值核算制度和第四次全国经济普查结果，国家统计局对 2

25、018 年各地区生产总值的初步核算数据进行了修订，从各省市的情况来看，可谓是喜忧参半，共有超过四成的省份 18 年 GDP 数据有所下修，南部地区特别是东南沿海省份多数上修，而北部地区省份下修比例较高。结合 19 年情况来看，上修的省份经济基础比较扎实，经济增长态势普遍较好，而下修省份在经济转型过程或多或少遭遇到了一定的困难，经济增速在全国排名靠后。因此，在接近半数省份下修数据的情况之下，反映了经济增长可能面临基础不牢的隐忧，各地政府普遍调减增速目标进一步夯实经济基础自然也就在情理之中。 图图7 国家统计局国家统计局对对 18 年各省市年各省市 GDP 核算值的修正幅度核算值的修正幅度 河北-

26、9.8%山西-5.1%辽宁-7.1%江苏0.7%浙江3.2%安徽13.3%福建8.1%江西3.3%山东-12.8%广东2.7%四川5.5%内蒙古-6.6%上海10.2%重庆6%贵州3.7%河南3.9%吉林-25.3%云南16.8%西藏4.8%陕西-2%甘肃-1.7%青海-4.1%宁夏-5.3%北京9.2%天津-29%广西-3.6%黑龙江-21.5%湖北6.7%湖南-0.3%台湾新疆5%海南1.6%澳门香港10%20%0%10%-10%-0%-20%-10%-30%-20% 资料来源：国家统计局，海通证券研究所 宏观研究宏观专题报告 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3. 淡化淡化经济

27、经济“面子面子”：棚改棚改退潮退潮，基建，基建托底，制造升级！托底，制造升级！ 投资淡化为主，目标稳中有降。投资淡化为主，目标稳中有降。29 个已召开两会的省市中，11 个未提及投资增速目标，4 个因去年未提目标而不具可比性，而其余 14 个省市的投资增速目标与去年相比则是 2 升、6 平、6 降，也即持平和下调为主，仅广东和天津“逆势上调”。 图图8 14 个省市个省市 19 年和年和 20 年固定资产投资增速目标对比年固定资产投资增速目标对比（%） 024681012天津 河北 山西 辽宁 安徽 福建 江西 广东 广西 海南 重庆 甘肃 青海 新疆20192020 资料来源：各省市政府网站

28、，海通证券研究所 3.1 房住不炒基调，棚改继房住不炒基调，棚改继续退续退潮潮 “房住房住不炒不炒”仍是仍是主主基基调调，地，地产调控产调控未见放松未见放松。19 年底中央经济工作会议强调，“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，全面落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制，促进房地产市场平稳健康发展”。地方政府纷纷响应号召，在29 个省市的政府工作报告中，有 10 个提到“房住不炒”，6 个提到“长效机制”，10 个提到“三稳”，8 个提到“因城施策”。而“发展住房租赁市场”也成为高频词。尽管由于疫情冲击各地出台了一些房地产的支持性文件， 但目前出台的政策中针对购房者及房企融

29、资端的宽松政策并不多，房住不炒、因城施策的整体基调不变。 表表 2 20 年各年各省两会中关于房地产投资的表述省两会中关于房地产投资的表述 省份省份 相关表述相关表述 北京北京 保持房地产市场平稳健康发展。坚持保持房地产市场平稳健康发展。坚持“房住不炒房住不炒”，进一步完善长效管理调控机制。，进一步完善长效管理调控机制。进一步规范非居住建筑改建租赁住房，稳定住房租赁市场秩序。优化共有产权住房分配政策。 河北河北 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市

30、场平稳健康发展。有效盘活房屋资源，大力发展租赁房。加大城市困难群众住房保障力度。 山西山西 坚持坚持“房住不炒房住不炒”定位，落实城市主体责任，保持房地定位，落实城市主体责任，保持房地产市场稳定。产市场稳定。加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，大力发展住房租赁市场。 辽宁辽宁 加快老旧小区综合提升改造，培育和发展租赁住房，推进保障房建设，确保房地产市场平稳健康发展。确保房地产市场平稳健康发展。 吉林吉林 坚持坚持“房子是用来住的，不是用来炒的房子是用来住的，不是用来炒的”定位，落实城市主体责任，促进房地产市场平稳健康发展。定位，落实城市主体责任，促进房地产市场平稳健康发展。 上

31、海上海 新建和转化租赁房源 10 万套，新增代理经租房源 8 万套。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，着力稳地价、稳房价、坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，着力稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。 江苏江苏 坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实城市主体责任，深入实坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实城市主体责任，深入实施施“一城一策一城一策”，进一步稳地价、稳房价、，进一步稳地价、稳房价、稳预稳预期，期，促促进进房地产市场平房地产市场平稳健康稳健康发展。发展。 浙江浙江 促进房地产市场平稳健康发展，坚持房子是用来住的、不是

32、用来炒的定位，落实城市政府主体责任，加强房地产市场调控促进房地产市场平稳健康发展，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，落实城市政府主体责任，加强房地产市场调控，发展住房租赁业，完善住房保障体系。 安徽安徽 完善房地产市场差别化调控措施，大力发展住房租赁市场。 福建福建 推动房地产市场平稳健康发展。聚焦稳地价、稳房价、稳预期，落实城市主体责任，完善长效调控机制推动房地产市场平稳健康发展。聚焦稳地价、稳房价、稳预期，落实城市主体责任，完善长效调控机制，盘活土地和房屋资源，大力发展租赁住房，稳步推进棚户区改造，新增公租房 2.47 万套、租赁住房 1.3 万套。 江西江西 落实城市主体责任，大力发

33、展租赁住房，健全因城施策健全因城施策，稳，稳地价地价、稳房价、稳预期稳房价、稳预期的房地的房地产长效管理调控机制。产长效管理调控机制。 河南河南 做好房地产市场调控工作，推动房地产市场平稳健康发展。做好房地产市场调控工作，推动房地产市场平稳健康发展。稳步实施城镇棚户区改造和公租房建设。 湖北湖北 加强租赁住房建设。实施“擦亮小城镇”行动。落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。落实因城施策，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。 推进住房公积金“扩面工程”。 湖南湖南 坚持坚持“房子是用来住的、不是用来炒的房子是用来住的、不是用来炒的”，完善住房市场体系

34、和保障体系，推进住房租赁市场发展试点，建立健全房地产市场平，完善住房市场体系和保障体系，推进住房租赁市场发展试点，建立健全房地产市场平 宏观研究宏观专题报告 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 稳健康发展长效机制稳健康发展长效机制。 广东广东 坚持坚持“一城一策一城一策”、因城施策、因城施策，促进房地产，促进房地产市场平稳健康发展。市场平稳健康发展。大力发展租赁住房。 海南海南 构建租购并举的住房制度，多渠道筹集租赁住房房源，鼓励存量商品住宅用地转型建设租赁住房，支持专业化住房租赁企业发展，盘活存量空臵住房。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，严格落实地方政府主体责任，因城施策，稳地

35、价、稳房价、坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，严格落实地方政府主体责任，因城施策，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。 重庆重庆 防范化解房地产领域风险，落实稳地价、稳房价、稳预期长效管控机制落实稳地价、稳房价、稳预期长效管控机制，逐步建立租购并举的住房制度，促进房地产市场平稳健康发展。 陕西陕西 全面落实全面落实“因城施策，稳地价、稳房价、稳预期因城施策，稳地价、稳房价、稳预期”调控机制调控机制，加大城市困难群众住房保障力度，积极推进棚户区和老旧小区改造。 甘肃甘肃 全面落实因城施策调控房地产市场长效机制全面落实因城施策调控房地产市场长

36、效机制，完善住房保障体系，推进城市棚户区、城中村、危旧住房、老旧小区改造，大力发展租赁住房。 宁夏宁夏 坚持坚持“房子是用来住的、不是用来炒的房子是用来住的、不是用来炒的”定位，因城施策，分类指导，加强保障性住房供应，释放改善性住房需求，规范住房租定位，因城施策，分类指导，加强保障性住房供应，释放改善性住房需求，规范住房租赁市场，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。赁市场，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。 新疆新疆 实施城乡安居工程。因城制宜、因城施策，完善住房供应体系。因城制宜、因城施策，完善住房供应体系。加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度

37、，有序引导农牧区转移人口进城落户，推动房地产市场平稳健康发展。 资料来源：各省市政府工作报告 ，海通证券研究所 三年三年棚改棚改继续退潮继续退潮。20 年是 18-20 新三年棚改计划的收官之年。18 年 18 个省市明确完成当年目标。19 年棚改目标较 18 年腰斩，13 个省市明确完成当年目标，其中10 个省市超额完成，天津、浙江、安徽三省市更是提前完成新三年任务。在此背景下，20 年仅有 9 个省市明确提出棚改目标，其中有数据可对比的省份目标改造套数 4 降 1升，意味着棚改退潮仍在延续。 老旧小区改造凸显。老旧小区改造凸显。19 年 8 月，老旧小区改造纳入专项资金支持范围。19 年底

38、的中央经济工作会议强调“要加大城市困难群众住房保障工作，加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造”。从 20 年地方政府的年度工作报告上看，15 个省市明确提出了老旧小区改造目标，有望对 20 年房地产投资形成支撑。 表表 3 20 年各省两会中关于棚改年各省两会中关于棚改、老旧小区改造、老旧小区改造的表述的表述 省份省份 棚改相关目标棚改相关目标 老旧小区改造相关目标老旧小区改造相关目标 北京北京 大力推进老旧小区综合整治，实现新开工 80 个项目，老楼加装电梯开工 400 部以上、竣工 200 部以上。 河北河北 实施城中村、老旧小区改造三年行动计划，加强电梯、管网、消防、停车

39、场等配套建设，改造城中村 192 个、城市老旧小区 1369 个。 山西山西 城镇棚户区住房改造开工 2.7 万套。 基本完成棚户区住房改造 5.3 万套。 吉林吉林 改造 1.8 万套各类棚户区。 解决好 1.1 万户棚改逾期未安臵问题。 改造 2000 万平方米城镇老旧小区。 上海上海 完成 55 万平方米、2.8 万户中心城区成片二级旧里以下房屋改造，继续花大力气推进旧住房综合改造和里弄房屋修缮保护。引导支持多层住宅加装电梯。 江苏江苏 新开工城镇棚户区改造 18 万套、基本建成 8 万套，改造升级 100 家农贸市场。 制定出台城镇老旧小区改造实施意见，着力完善市政管网、停车场等公共服

40、务设施，畅通消防通道，不断改善居住环境。完成 500 个老旧小区综合整治，持续推进老旧多层住宅加装电梯。 浙江浙江 创新建设运营模式，加强城市有机更新和存量住房改造提升，深化“三改一拆”，推动未来社区增点扩面，培育 60 个省级试点，改造 500 个城镇老旧小区。 安徽安徽 继续实施城镇棚户区改造和公租房建设，棚户区改造基本建成 15.3 万套。 改造城镇老旧小区 700 个以上。 山东山东 全年改造老旧小区 40 万户以上 湖北湖北 完成 4.7 万套棚户区改造 加强城市更新和存量住房改造提升， 加快城市停车场、 地下综合管廊建设， 完成 2737个老旧小区改造 湖湖南南 开工改造 1000

41、 个城镇老旧小区。 广东广东 新建棚户区改造安臵住房 1 万套。 海南海南 开工改造棚户区住房 8000 套。 改造城镇老旧小区惠及 2 万户，建设和更新水电路气、停车场、消防等配套设施，逐步实现“一户一表”“抄表到户”。 贵州贵州 加快城镇老旧小区改造,加强城市更新和存量住房改造提升。启动实施老旧小区改造工程 5.96 万户。 青海青海 实施城镇棚户区改造 1.13 万套。 实施城镇棚户区改造 1.13 万套、老旧小区综合改造 5 万套、农牧民居住条件改善工程 3 万户。 宁夏宁夏 改造棚户区住房 5300 套。 改造老旧小区 242 个。 资料来源：各省市政府工作报告 ，海通证券研究所 宏

42、观研究宏观专题报告 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3.2 基建主要抓手，交通基建主要抓手，交通 5G 并重并重 基建仍是稳增长的主要抓手。基建仍是稳增长的主要抓手。去年底中央经济工作会议明确提出，要“加强战略性、网络型基础设施建设，稳步推进通信网络建设，加快自然灾害防治重大工程实施，加强市政管网、城市停车场、冷链物流等建设，加快农村公路、信息、水利等设施建设”。发改委在今年 1 月新闻发布会上也再次强调，20 年将“聚焦产业升级、脱贫攻坚、基础设施、 民生保障等关键领域和薄弱环节”、 “扎实推进落实补短板、 稳投资各项重点任务”。 “交通强国交通强国”与区域协同助力与区域协同助

43、力传统传统基建基建。 此前交通运输部年度工作会议提出目标， 20年将完成铁路投资 8000 亿元左右、公路水路投资 1.8 万亿元左右、民航投资力争达到900 亿元。各省也在其地方政府工作报告中普遍提出推进交通强国试点建设、重点支持补短板领域，中西部省份以高铁、公路、机场、水利工程为主，而东部沿海省份以轨道交通、高铁为主。以京津冀、长三角、粤港澳大湾区为代表的区域经济协同发展推动一批围绕机场群、 港口群、 区域轨道交通互联互通的项目建设， 为传统基建持续注入动力。 “新基建新基建”目标落实，目标落实，5G 通信通信是亮点。是亮点。作为新经济发展的助力、传统基建的补充，各省市围绕 18 年经济工

44、作会议提出的四类“新型基础设施建设”普遍提出了更加清晰、可度量的目标。围绕核心“5G 通信网络”及“5G+”，以天津、重庆、浙江、山东等为代表的 9 个地方政府明确提出了 15 万个不等的“5G 基站”建设目标，13 个地方政府提出了5G 网络覆盖目标。此外，辽宁、江苏、湖北等 9 个省份均明确提出大力推进“工业互联网”建设，江西、海南、重庆等提出建设“大数据”中心平台或通道，河北、山西、广西等提出建设“物联网”，江西、重庆提出建设省市级“云计算”中心。 表表 4 20 年各省两会年各省两会中关于基础设施中关于基础设施投资的表述投资的表述 省份省份 传传统统基建基建 新基新基建建 北京北京 加

45、快 16 条在建轨道交通线路条在建轨道交通线路建设，启动轨道交通大兴机场线北延工大兴机场线北延工程程。加快国道 109 高速新线高速新线等基础设施建设。 稳步推进稳步推进 5G 通信网络建设通信网络建设。 天津天津 加快建设 8 条地铁线地铁线。推进滨海新区绕城高速贯通工程高速贯通工程，改造完成一批市内道路市内道路。 积极推动千兆光网千兆光网和千兆千兆 5G 工程， 5G 基站达到 2万个以上。 河北河北 加快北京大兴国际机场大兴国际机场临空经济区规划建设。加快京雄、京唐城际和津石、京秦高速高速建设，开工建设京雄商、雄忻、石衡沧港等高铁和城高铁和城际铁路际铁路项目。 推动数字河北数字河北建设。

46、加快布局 5G 基站基站、物物联联网网、IPv6 等新型基础设施， 推进石家庄数字数字经济经济产业园产业园规划建设。 山西山西 推动太郑高铁年内通车，开工建设集大原、雄忻高铁项目。加快普通国省干线公路干线公路升级改造。推进运城机场机场改扩建和朔州机场建设。确保太原地铁地铁 2 号线年内投运。 开展城市高速光纤宽带网络宽带网络、电信普遍服务试点、移动通信网络移动通信网络、移动物联网移动物联网等重点工程，加快 5G基础网络基础网络建设。 内蒙内蒙古古 抓好鄂尔多斯至榆林高铁、通辽至齐齐哈尔高铁、齐海满高铁高铁、锡林浩特至太子城快速铁路快速铁路建设及前期工作，推进集通铁路电气化改造电气化改造。集中建

47、设一批通用机场通用机场。 大力发展数字经济，积极布局 5G 通信通信应用应用和大数大数据、区块链、物联网、人据、区块链、物联网、人工智工智能能等产业。 辽宁辽宁 加快推进沈白、喀赤、朝凌高铁高铁建设。支持各市建设垃圾分类处理设施，完善市政管网市政管网、城市停车场停车场和充电桩、冷链物流冷链物流等设施建设。 大力发展工业互联网工业互联网。大力发展数字经济，稳步推进 5G 通信网络通信网络建设。 吉林吉林 开工沈阳至白河高速铁路，建成松原至通榆等 5 条高速公路高速公路，高速公路新增通车里程 718 公里。建设长春 7 个轨道交通轨道交通工程项目。抓好长白山机场扩建工程。 抢抓 5G 规模商用契机

48、，加快布局 5G 网络通信网络通信基础设施。 黑龙黑龙江江 续建牡佳高速铁路铁路、佳鹤铁路改造项目。启动哈尔滨机场机场二期扩建工程。建设高速公路公路 558 公里，建设普通国省干线公路 1100 公里。 力争年底实现市地 5G 网络网络覆盖，加快大数据、移大数据、移动互联网动互联网应用和企业上云，加快发展工业互联网工业互联网。 上海上海 加快建设机场联络线等 172 公里轨道交通轨道交通线。 建成共 67 公里轨道交通线。开工建设 S4 公路公路扩建等工程，加快建设 S3 公路、沪通铁路铁路上海段等重要基础设施。启动建设浦东国际机场机场四期工程，基本建成国际集装箱枢纽港枢纽港和亚太航空枢纽港。

49、 提升新一代信息基础设施信息基础设施能级，推进 5G 网络网络市域全覆盖，建成有线无线双千兆有线无线双千兆宽带城市。 江苏江苏 开工建设北沿江高铁高铁、沪苏湖铁路，加快南沿江铁路等建设。建成通车连淮扬镇铁路淮镇段、连徐高铁等。开工建设沪陕高速高速平潮至广陵段改扩建等工程。加快实施连云港港 30 万吨级航道航道二期工程。抓好连云港新机场机场、苏南硕放机场改造。 加快 5G 通信网络通信网络和车联网先导区车联网先导区建设。大力发展“5G+工业互联网”。 浙江浙江 推进基础设施补短板项目。 推进高铁门户建设。 实现陆域“县县通高速高速”。 加快推进“1+N”工业互联网工业互联网平台体系建设。建成 5

50、G基站基站 5 万个。 安徽安徽 全线贯通商合杭高铁高铁。开工建设合肥周口高速寿县颍上段等，新增一级公路公路 300 公里。积极推进合肥新桥国际机场机场等改扩建，建成芜湖宣州机场。建设 15 座重点易涝区排涝泵站泵站。 推进 5G 网络建设，新建 5G 基站基站 1 万个以上。 福建福建 加快建设福平铁路铁路、衢宁铁路、福厦客专、兴泉铁路、厦门地铁 6 号加大综合交通网络、轨道交通、市政管网、5G 等 宏观研究宏观专题报告 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 线漳州角美延伸段、沙埕湾跨海通道等在建项目。 领域投资力度。加快 5G 商用步伐。 江西江西 加快昌景黄高铁高铁、赣深客专等建

51、设。建成兴国至赣县北延等项目，开工大广高速高速吉安至南康段扩容改造等项目。开工瑞金机场机场。 建成 5G 基站基站 2 万个， 大力发展“5G+工业互联网工业互联网”。支持抚州区域性数据中心数据中心、宜春赣西云计算中心计算中心等建设。 山东山东 开工京沪高铁二通道天津至潍坊段等 5 个高铁高铁项目。 加快推进 23 条在建高速高速，14 条高速年内建成通车。加快烟台机场机场二期工程等 4 个机场项目建设。主汛期前完成 5 条台风中出险河道治理主体工程。 年内新开通 5G 基站基站 4 万个，建设省级区块链产业区块链产业园区园区。大力发展工业互联网工业互联网。支持建设 50 个省级数字经济园区数

52、字经济园区。 河南河南 建成太焦高铁高铁河南段，加快建设郑济高铁河南段。启动郑州新郑国际机场机场三期工程。高质量推进高速公路公路“双千工程”。开展“双排双供”新型城镇供排水系统供排水系统建设试点，推进“四好农村路四好农村路”建设。 加快实施重大信息网络基础设施项目，实现县城以上城区 5G 全覆盖，加快全省 5G 商用进程。 湖北湖北 确保武汉至仙桃城际铁路铁路等如期建成，开工建设十堰至西安高铁等 4条铁路，加快争取武汉枢纽直通线等 2 个项目。开展公路桥梁公路桥梁“三年消危行动”。 加快建设天河机场枢纽、 湖北国际物流核心枢纽等三大工程。 改造提升基于互联网的教育、医疗等网络硬件平台，加快 5

53、G、工业互联网工业互联网、冷链物流等新型基础设施建设。加快 IPv6 规模化改造规模化改造和 5G 商业应用。 湖南湖南 加快建设张吉怀等铁路铁路，长益扩容等高速高速和湘西、郴州机场机场等在建项目，加快长沙机场改扩建。推进莽山水库水库、毛俊水库等项目。 积极建设 5G 商商用用和新一代信息基础设施信息基础设施、工业互工业互联联网网。 广东广东 推进广汕、广湛等高铁高铁建设，开工建设深茂铁路深江段、深南高铁江肇段等，建成广州南沙港铁路等，启动汕潮揭城市群城际铁路建设。开工建设黄茅海通道等高速公路高速公路，抓好深中通道等 54 个续建项目。加快湛江、韶关、珠海等机场机场项目建设，开工建设深圳机场三

54、跑道。加快南沙港四期、湛江港 30 万吨级航道改扩建航道改扩建等港航项目建设。 稳步推进 5G 通信网络通信网络建设， 年内新建 5G 基站 4.8万个，力争实现地级以上市 5G 网络覆盖、基本实现珠三角中心城区连续覆盖。加快发展工业互联工业互联网网，力争推动 8500 家企业技术改造、4000 家企业“上云上平台”。 广西广西 新开工黄桶至百色铁铁路路、衡柳铁路提速改造、合浦至湛江高铁、柳州枢纽改造等项目。建设南宁 4 号线和 5 号线一期、2 号线东延线。新开工平果至南宁、南宁经玉林至珠海（广西段）等 14 条 1100 公里。新开工建设防城港赤沙作业区 1 号 2 号泊位泊位等 10 个

55、项目。 新开工南宁机场机场改扩建，续建南宁国际空港综合交通枢纽。 推进人工智能、物联网人工智能、物联网等新型基础设施建设，建成2 万个 5G 基站基站，实现设区市核心区域 5G 网络连续覆盖，不断扩展 5G 应用场景。加强“光网城市光网城市”建设，加快千兆光纤入户。自然村光纤网络覆盖率不低于 80%。 海南海南 完成美兰机场机场二期建设。推进洋浦港区码头码头、航、航道道能力提升。推动海口市域列车列车向老城、文昌延伸，加快三亚至乐东段铁路铁路公交化旅游化改造，启动环岛高速公路高速公路“大三亚”扩容工程。加快建设文临、山海、儋白高速。 设立离岸数据试验区数据试验区，建设“一带一路”国际通信枢通信枢

56、纽纽。完善 5G 基站基站布局。 重庆重庆 加快郑万高铁高铁、渝昆高铁、渝湘高铁主城至黔江段建设，开工建设成渝中线、渝万、渝西高铁。提速实施城市轨道交通轨道交通成网计划，加快璧铜线建设，建成 6 号线支线二期等项目。开工建设江北机场机场 T3B 航站楼和第四跑道。开工渝武扩能等 224 公里项目，建成渝长扩能、永泸等 243 公里项目。 建成数字重庆数字重庆云平台。 实施 5G 融合应用行动计划，新建 5G 基站基站 3 万个， 提升中新国际数据通道中新国际数据通道性能。初步建成城市大数据资源中心城市大数据资源中心。建设智能中枢智能中枢核心能力平台。 贵州贵州 新增高速公路高速公路 600 公

57、里，建成普通国省干线公路 600 公里。建成安顺至六盘水铁路铁路，开工建设铜仁至吉首铁路，加快建设盘州至兴义铁路。建设观音大型水库水库等骨干水源工程。建设城市地下管网地下管网 2500 公里。 加快建设“万兆园区、千兆城区、百兆乡村”光纤光纤，互联网出省带宽带宽达到 1.4 万 Gbps，5G 基站基站达到 1万个。加快新能源新能源汽车充电站、加气站建设。 西藏西藏 配合川藏铁路铁路开工建设。拉日高等级公路全线开工，那曲至拉萨、昌都至加卡高等级公路公路建成通车，加快建设 S5 快速通道、沿边公路网。开工3+1 机场和通用机场机场项目，建成贡嘎机场新航站楼。保宗通卡、索朗嘎咕水利水利枢纽开工。新

58、改建农村公路 2000 公里。 推进 5G 应用， 力争年底各地 （市） 所在地覆盖 5G网络网络。 陕西陕西 加快西安咸阳机场机场三期建设，建成安康新机场。继续推进西安地铁和西延、延榆等高铁建设，建成西银高铁高铁。建成太白至凤县等 12 条高速高速公路公路。加快引汉济渭、东庄水利水利枢纽、古贤水利枢纽、泾河综合治理、榆林“马镇引黄”等水利工程建设。 加强 5G 网络网络基础设施建设。 建设数字经济示范区，推动区块链等数字技术与实体经济深度融合。 甘肃甘肃 抓好银西铁路铁路、中兰客专等建设。开工建设中川机场机场三期、平凉至庆阳铁路、西宁至成都铁路。加快实施 10 条国家高速公路高速公路、20

59、条省级高速公路和 45 条普通国省道项目及旅游公路建设。 加快建设“数字甘肃数字甘肃”。加强 5G 网络网络基础设施建设，基本实现地级市城区 5G 基站全覆盖。提高信息惠民水平，加快移动支付移动支付便民工程建设。 青海青海 开工建设西成铁路铁路、西宁机场机场三期、共和机场等重大工程，全力推进玉树机场改扩建、拉西瓦扩机、高速公路公路和国省干线等重点项目。 加快建设“云云上上青海青海”。提升信息服务能力，推进 5G网网络络和智慧广电智慧广电建设。 宁夏宁夏 推进包银高铁高铁、中兰高铁、宝中铁路中宁至固原段扩能、银昆高速太阳山至彭阳段等重大交通项目。 培育软件服务、5G 商用等业态，加快人工智能、物

60、联网、区块链等应用。 新疆新疆 加快推进 G7 高速公路高速公路等项目建设， 开工建设 S21 线高速公路等项目。推进乌鲁木齐国际机场机场北区改扩建工程、喀什机场改扩建工程等项目建设。开工建设玉龙喀什水利水利枢纽工程等。 推进 5G 通信网络通信网络建设， 大力发展云计算、区块链云计算、区块链。 资料来源：各省市政府工作报告 ，海通证券研究所 3.3 发展新兴产业发展新兴产业，加快制造升，加快制造升级级 发展新兴产业推动发展新兴产业推动制造业制造业升级。升级。19 年底中央经济工作会议提出，“要推动实体经济发展，提升制造业水平，发展新兴产业，促进大众创业万众创新”。各省政府工作报告 宏观研究宏

61、观专题报告 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 中对智能制造、新兴产业也着墨甚多。地方政府工作报告中，23 省份明确提到“新兴产业”，16 个省市明确提到“智能制造”，4 个省市提到“新经济”，关注的重点领域集中在人工智能、电子信息产业、生物医药、新能源、区块链、大数据、物联网等。 多地实施发展新经济的战略或计划，例如天津的新动能引育五年计划、河北的战略性新兴产业发展三年行动计划、浙江的数字经济五年倍增计划、河南的十大新兴产业发展行动、西藏的双创三年计划等。同时各地设立研究院、设臵科研基金、鼓励产学研一体化等支持创新创业，持续为新经济提供技术支持。结合新兴产业工业增加值的不俗表现，2

62、0 年创新制造有望成为投资端的一大亮点。 图图9 高技术产业、高技术制造业、高技术服务业投资累计增速（高技术产业、高技术制造业、高技术服务业投资累计增速（%） 051015202518/418/618/818/1018/1219/219/419/619/819/1019/12高技术产业高技术制造业高技术服务业 资料来源：Wind，海通证券研究所 4. 聚焦聚焦经济经济“里子里子”：稳定就业，支持民企，深化改革：稳定就业，支持民企，深化改革！ 从各省 20 年经济工作重点任务看，稳定就业、支持民企、深化改革出现频率较高，也已成为地方政府的共识。 4.1 就业重中之就业重中之重，重，落实落实就业就

63、业优先优先 稳增长首要是为保就业。稳增长首要是为保就业。 18 年 7 月的政治局会议首次提出“六稳”， 稳就业居于首位。19 年的政府工作会议报告提出，就业优先政策要全面发力，“稳增长首要是为保就业”。而到 19 年底的政治局会议，则升级为“全面做好六稳工作”。具体提出，“要稳定就业总量，改善就业结构，提升就业质量，突出抓好重点群体就业工作，确保零就业家庭动态清零。” 地方继续实施就业优先政策。地方继续实施就业优先政策。贯彻中央精神，已召开两会的省市均在政府工作报告中强调要继续“实施就业优先政策”、 “把稳就业作为重中之重”、 “多措并举抓好就业增收”。具体来看，重点工作主要包括：一是做好高

64、校毕业生、下岗失业人员、农民工、退役军人等重点群体的就业工作，包括对就业困难人员实行托底帮扶，以达到“零就业家庭动态清零”的目标；二是鼓励创业带动就业，实现多渠道灵活就业；三是加强职业技能的培训，包括高职扩招以缓解结构性就业矛盾。另外，也有较多省市提到根治农民工欠薪问题，部分省份提到继续实施“阶段性降低失业保险和工伤保险费率”、“困难企业失业保险稳岗返还”及“职工在岗培训补贴”等具体政策来加强援企稳岗。 表表 5 20 年各省两会中关于就业政年各省两会中关于就业政策的表述策的表述 省份省份 相关表述相关表述 北北京京 扎实做好就业和社会保障工作。深入实施职业技能提升三年行动计划，针对高精尖产业

65、、城市运行保障、生活性服务业等方面的用人需求，实施清单化、目录化、菜单式培训。加大稳企稳岗力度，大力支持灵活就业，释放创业带动就业的倍增效应。 天津天津 保持就业稳定。做好高校毕业生、退役军人、下岗失业人员、农民工等重点群体就业工作，做好高校毕业生、退役军人、下岗失业人员、农民工等重点群体就业工作，以创新创业促进就业，持续开展职业技能提升行动，不断拓宽就业渠道。实施失业保险援企稳岗“护航行动”，千方百计为低收入群体稳定就业创造条件。构建和谐劳动关系，确保农民工工资按时足额支付。 河北河北 实施就业优先政策。把稳就业作为重中之重，推进就业促进工程，抓好高校毕业生、下，抓好高校毕业生、下岗失业人员

66、、农民工、退役军人等重岗失业人员、农民工、退役军人等重点群体就业点群体就业。落实国家职业技能提升和高职扩招提质两个“三年行动”，鼓励创业带动就业，加强援企稳岗，确保零就业家庭确保零就业家庭 宏观研究宏观专题报告 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 动态清零。动态清零。做好农民工工资清欠保支工作。 山西山西 多措并举抓好就业增收。实施就业优先政策，提高劳务输出组织化程度，开拓国内外就业市场。举办第二届全省职业技能大赛。完善促进创业带动就业、多渠道灵活就业机制，突出抓好高校毕业生、农民工、就业困难人员等重点群体就业，突出抓好高校毕业生、农民工、就业困难人员等重点群体就业，做好援企稳岗工作

67、，实现零就业家庭动态清零。实现零就业家庭动态清零。 内蒙古内蒙古 实施就业优先政策，扎扎实实做好高校毕业生、退役军人、农村牧区富做好高校毕业生、退役军人、农村牧区富余劳动力、就业困难人员等重点群体就业工作余劳动力、就业困难人员等重点群体就业工作。强化职业技能培训和就业服务，解决企业用工需求。支持企业稳定岗位，支持民营企业、中小微企业更好发挥就业主渠道作用。 辽宁辽宁 多管齐下稳定和扩大就业。要把稳就业作为重中之重，突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工等重点群体就业，突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工等重点群体就业，加强加强退役军人就业保障，退役军人就业保障，加大援企稳岗力度，确保零就

68、业家庭动态为零。加大援企稳岗力度，确保零就业家庭动态为零。以创业带动就业，实现多渠道灵活就业，拓展就业新空间。实施职业技能提升行动，做好转岗转业培训。 吉林吉林 确保将符合条件的零就业家庭全部纳入援助范围，实现城镇零就业家庭至少实现城镇零就业家庭至少 1 人就业，援人就业，援助率达到助率达到 100%。对 2 万人次残疾人进行技能培训、帮助 7000 名城镇残疾人实现创业就业。加强高校毕业生就业指导，积极引导毕业生留省就业。 黑龙江黑龙江 推动更高质量更充分就业。加大援企稳岗力度，突出做好高校毕业生、农民工、退役军人和城镇就业困难人员等重点群体就突出做好高校毕业生、农民工、退役军人和城镇就业困

69、难人员等重点群体就业创业工作。业创业工作。扎实做好四煤城转岗职工再就业服务。就业扶持政策更多向中小企业倾斜。支持灵活就业和新就业形态发展。深入实施职业技能提升培训三年行动计划，完成技能培训 35 万人次。推进高职院校和技工院校扩招工作。 上海上海 就业是最大的民生，要大力推动更高质量就业。加强加强高校毕业生、失业人员等重点群体就业服务，高校毕业生、失业人员等重点群体就业服务，促进创业带动就业、多渠道灵活就业，新增就业岗位 50 万个，确保零就业家庭动态清零。，确保零就业家庭动态清零。实施职业技能提升行动，完成补贴性职业技能培训 100 万人次，助力更多劳动者强技能、稳就业、增收入。继续筹办第四

70、十六届世界技能大赛。 江苏江苏 全面落实就业优先政策。把稳就业作为重中之重，着力抓好高校毕业生、退役军人、下岗失业人员、农民工、残疾人等重点着力抓好高校毕业生、退役军人、下岗失业人员、农民工、残疾人等重点群体就业，加大援企稳岗力度，确保零就业家庭动态群体就业，加大援企稳岗力度，确保零就业家庭动态“清零清零”。深入开展职业技能提升行动，进一步提高就业质量。大力推进根治农民工欠薪行动，基本实现农民工工资无拖欠。 浙江浙江 扎实做好就业工作。重点做好高校毕业生、退役军人、城镇就业困难人员等群体就业工作，抓好零就业家庭动态清零重点做好高校毕业生、退役军人、城镇就业困难人员等群体就业工作，抓好零就业家庭

71、动态清零。大力实施新时代工匠培育工程和“金蓝领”职业技能提升行动，完成 100 万人培训任务，高技能人才占技能劳动者比例 30%以上。深入推进“浙江无欠薪”行动。 安徽安徽 强化就业和社会保障。实施就业优先政策，常态化推进“2+N”招聘活动，突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工、退突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工、退役军人、残疾人等重点役军人、残疾人等重点群体就业，动态消除零就业家庭。群体就业，动态消除零就业家庭。推进技工大省建设，深入实施“创业江淮”行动和职业技能提升行动。 福建福建 健全有利于更充分更高质量就业的促进机制。实施优先的就业政策，抓好高校毕业生、退役军人、下岗失业人

72、员、农民工等实施优先的就业政策，抓好高校毕业生、退役军人、下岗失业人员、农民工等重点群体就业重点群体就业。建立促进创业带动就业、多渠道灵活就业机制，对就业困难人员实行托底帮扶。对就业困难人员实行托底帮扶。推动校企深度合作，实施职业技能提升和高职扩招提质两个“三年行动”。 江西江西 促进更充分更高质量就业。实施稳就业三年行动计划，加大对高校毕业生、返乡农民工、退役军人等重点群体就业帮扶，加大对高校毕业生、返乡农民工、退役军人等重点群体就业帮扶，对对就业困难人员实行就业援助，确保零就就业困难人员实行就业援助，确保零就业家庭业家庭动态清零。动态清零。继续实施阶段性降低失业和工伤保险费率、困难企业稳岗

73、返还、职工在岗培训补贴政策。大力开展三年青年见习计划和职业技能提升行动，做好高职扩招工作。新增发放创业担保贷款 110 亿元，发挥创业带动就业“倍增效应”。落实保障农民工工资支付条例，打赢根治欠薪攻坚战，决不能让劳动者流汗又流泪。 山东山东 全面落实就业优先政策。把稳就业摆在更加突出位臵，千方百计稳定就业总量、改善就业结构、提升就业质量。清理取消不合理限制灵活就业的规定，推动产业、企业、创业、就业“四业联动”。抓好高校毕业生等重点群体就业，稳定农村抓好高校毕业生等重点群体就业，稳定农村劳动力转劳动力转移就业，大力推动退役军移就业，大力推动退役军人人就就业业创业，做创业，做好去好去产能产能过程中

74、的职过程中的职工安臵，确保城镇工安臵，确保城镇“零就业零就业”家庭动态清零家庭动态清零。加大援企稳岗力度，将阶段性降低失业保险和工伤保险费率政策、困难企业失业保险稳岗返还及职工在岗培训补贴政策，延续实施 1 年。面向就业重点群体、企业职工、建档立卡贫困劳动力梯次实施大规模职业技能培训，全年培训 100 万人次以上。落实好农民工工资支付制度，推动监管平台对工程建设项目全覆盖，农民工兄弟的辛苦钱，一分一厘都不允许拖欠。 河南河南 稳定扩大社会就业。出台支持新增就业岗位措施，鼓励灵活就业，支持新就业形态发展，重点做好高校毕业生、退役军人、重点做好高校毕业生、退役军人、下下岗岗职职工、农民工、农民工等

75、工等群体群体就业工作。就业工作。实施职业技能提升和高职扩招行动，完成各类职业培训 300 万人次。扩大援企稳岗政策享受企业范围。新增返乡下乡创业 15 万人。 湖北湖北 千方百计稳定就业。把稳就业作为重中之重，落实就业优先政策，以创业带动就业。深入实施“我选湖北”、就业提升、返乡创业和青年见习四项计划。突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工、退役军人等重点群体就业。突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工、退役军人等重点群体就业。大力支持灵活就业，加强困难群体就业援助和托底保障，确保零就业家庭动态确保零就业家庭动态“清零清零”。加大援企稳岗力度。开展更大规模职业技能培训。建设培育 100 家

76、左右产教融合型企业。 湖南湖南 促进更充分更高质量就业。坚持就业优先，落实稳岗补贴、技能提升补贴、社保降费等援企稳岗政策，抓好高校毕业生、下抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工、退役军人等重点群体就业，岗失业人员、农民工、退役军人等重点群体就业，托底帮扶残疾人、低保对象等困难群体就业，确保零就业家庭动态清零。确保零就业家庭动态清零。深入推进“311”就业服务行动，完善就业兜底保障机制。以创业带动就业，完善创业担保贷款贴息以及创业资金奖补政策，降低小微企业创业担保贷款申请条件，对农民工回乡首次创业给予支持。健全保障农民工工资支付长效机制。坚决防止和纠正就业歧视，促进广大劳动者实现体面劳动、全面发

77、展。 广东广东 高度重视稳定和促进就业工作。 把稳就业作为重中之重， 稳定就业总量， 改善就业结构， 提升就业质量。 落实“促进就业九条”，更加精准实施援企稳岗政策， 用足用好就业补助资金和失业保险基金，全面实施职业技能提升行动。建立促进创业带动就业、多渠道灵活就业机制，扩充中小企业、民营经济、服务业就业容量。做好高校毕业生、下岗失业人员、异地务工人员、退役做好高校毕业生、下岗失业人员、异地务工人员、退役军人等重点群体稳定就业，军人等重点群体稳定就业，对就业困难人员实行托底帮扶，对就业困难人员实行托底帮扶，确保零就业家庭动态清零。确保零就业家庭动态清零。强化快递、网约车等新业态从业人员劳动权益

78、保护，制定灵活就业人员用工服务管理办法。健全劳动关系协调机制，坚决打赢根治农民工欠薪攻坚战。 广西广西 稳定和扩大就业。落实就业优先政策，突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工等重点群体就业，突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工等重点群体就业，加强退役军人就业保加强退役军人就业保障，对就业困难人员实行托底帮扶，障，对就业困难人员实行托底帮扶，确保零就业家庭动态清零。确保零就业家庭动态清零。落实援企稳岗政策，阶段性降低失业和工伤保险费率，实施失业保险稳岗返还和在岗培训补贴政策。开展职业技能提升三年行动，加强职业技能培训。提升农民工创业园运营水平。加大对小微企业创业担保贷款支持力度。 海南海

79、南 健全就业促进机制。把稳就业放在更加突出位臵，全面落实稳就业各项优惠政策，抓好抓好高校高校毕业生、农民工、退役军人等毕业生、农民工、退役军人等重重点点群群体的就业体的就业创业创业服务服务。加大援企稳岗力度，鼓励支持各类市场主体探索新产业、新业态、新模式，以创新引领创业，以创业带动就业。加强公益性岗位开发管理，对生活困难群众和残疾人开展精准就业帮扶。 宏观研究宏观专题报告 14 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 重庆重庆 加强就业和社会保障。实施就业优先政策，开展职业技能提升行动，抓好高校毕业生、农民工等重点群体就业，抓好高校毕业生、农民工等重点群体就业，建立促进创业带动就业、多渠道灵活

80、就业机制。 贵州贵州 把稳就业作为重中之重。落实好就业优先政策,突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、退役军人等重点群体就业工作，确保突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、退役军人等重点群体就业工作，确保零就业家庭动态清零。零就业家庭动态清零。加强就业形势监测和公益性岗位应急储备,落实好国家关于职业技能提升和转岗转业培训、 加强失业保障等政策举措,对各类就业困难人员实行托底帮扶。多渠道帮助返乡农民工在县城和乡村创业,带动更多农村劳动力在家门口就业。健全劳动关系协调机制,构建和谐劳动关系。依法处臵拖欠农民工工资违法行为,严厉打击拒不支付劳动报酬犯罪。 西藏西藏 努力保持就业稳定。完善就业促进政策，加强企

81、业吸纳、公招考录、就业援藏、自主创业，开发合作社、幼教和乡村科技岗位，确保提供高校毕业生就业岗位 6 万个以上，就业率 90%以上。动态消除城镇零就业家庭。动态消除城镇零就业家庭。深入实施职业技能提升行动，力争培训 10 万名农牧民，确保转移就业 60 万人，人均劳务收入增长 20%以上。 陕西陕西 多措并举稳就业保增收。建立出台所有政策、举措都要有利于扩大就业的制度，全面加强就业促进服务。完善农村劳动力转移就业监测体系，加大技能培训和援企稳岗力度，扎实做好高校毕业生、退役军人、农民工、下岗转岗职工等重点群体就业扎实做好高校毕业生、退役军人、农民工、下岗转岗职工等重点群体就业工作。工作。结合补

82、齐民生短板拓展公益性岗位，支持临时性、非全日制、季节性等弹性就业供给，精准开展就业困难人员“一对一”帮扶，确保零就业家庭动态清零。确保零就业家庭动态清零。严格落实保障农民工工资条例，坚决治理欠薪顽疾。 甘肃甘肃 优先做好就业工作。构建扩大就业良性机制，提升就业优先政策效能，切实做好高校毕业生、农村贫困劳动力、切实做好高校毕业生、农村贫困劳动力、退役军人、退役军人、就业困难人员等重点群体就业创业工作，确保零就业家庭动态清零。就业困难人员等重点群体就业创业工作，确保零就业家庭动态清零。继续实施青年就业见习计划，开展失业保险援企稳岗“护航行动”和技能提升“展翅行动”，促进城镇就业困难人员再就业 4

83、万人以上。实施好大规模职业技能培训，提升培训针对性实用性，完成各类职业技能培训 30 万人次。输转城乡富余劳动力 500 万人次以上。促进家政服务业提质扩容，培育扶持“陇原妹”等特色劳务品牌。依法治理拖欠农民工工资问题。 青海青海 把稳就业作为重中之重，综合运用财税、金融、社保补贴、援企稳岗等措施，突出抓好高校毕业生、下岗突出抓好高校毕业生、下岗失业人员、农民工、失业人员、农民工、退役军人等重点群体就业工作，退役军人等重点群体就业工作，实施职业技能提升和高职扩招提质两个“三年行动”，开展困难人员就业援助，确保零就业家确保零就业家庭动态清零。庭动态清零。更好发挥残疾人就业保障金作用， 提升残疾人

84、就业质量。 健全工资支付保障长效机制和最低工资标准增长机制，加快研究促进城镇居民多元化增收政策举措。强化对农牧民转移就业的服务工作，形成制度机制，提升转移就业质量和有效时间。充分发挥拉面、青绣等产业带动效应，大力发展富民乡村产业和劳务经济，促进农牧民持续增收。 宁夏宁夏 落实就业优先政策。就业是最大的民生。完善支持创业就业政策措施，努力让城乡居民实现更加充分、更高质量就业。加强加强高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业服务高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业服务，做好城市低收入者、下岗失业人员等困难人员就业帮扶。购买公益性岗位 1 万个，零就业家庭动态清零。零就业家庭动态清零。加大援

85、企稳岗力度，阶段性降低失业和工伤保险费率，稳定企业就业岗位。深化大众创业、万众创新，支持新就业形态和灵活就业。实施职业技能提升和高职扩招提质“三年行动”，开展职业技能培训 10 万人次左右，有效缓解结构性就业矛盾。 新疆新疆 千方百计扩大就业。全面落实“稳就业”政策，聚焦重点群体和深度贫困地区，着力抓好城乡富余劳动力转移就业、着力抓好城乡富余劳动力转移就业、高校毕业高校毕业生就业、退役军人就业、困难群体就业生就业、退役军人就业、困难群体就业，多渠道促进就业创业。区属高校应届毕业生就业率突破 90%，提前一年完成南疆贫困家庭劳动力 3 年 10 万人转移就业计划，城镇零就业家庭城镇零就业家庭 2

86、4 小时动态为零，小时动态为零，实现每个有劳动能力家庭至少有 1 人就业！ 北京北京 扎实做好就业和社会保障工作。深入实施职业技能提升三年行动计划，针对高精尖产业、城市运行保障、生活性服务业等方面的用人需求，实施清单化、目录化、菜单式培训。加大稳企稳岗力度，大力支持灵活就业，释放创业带动就业的倍增效应。 资料来源：各省市政府工作报告 ，海通证券研究所 遭遇新冠疫情，地方就业政策再升级。遭遇新冠疫情，地方就业政策再升级。由于多地召开两会时，新冠疫情尚未进入爆发期。 而受疫情影响， 就业面临的压力进一步升级。 2 月 18 日国务院常务会议强调， “当前统筹做好疫情防控和经济社会发展工作，一项迫切

87、任务是稳就业。”在中央的号召下，地方政府也陆续出台文件细化行动方案、提升稳就业力度，重点包括延长实施企业降费补贴政策、 完善重点群体就业举措、 促进劳动者多渠道就业等。 面对疫情对经济的考验，稳就业将占据更显著稳就业将占据更显著位臵位臵，政策力度进一步，政策力度进一步加大。加大。 表表 6 部分省市部分省市应对疫情的稳就业政策应对疫情的稳就业政策 省份省份 时间时间 文件名称文件名称 北京北京 2020/2/6 关于做好疫情防控期间有关就业工作的通知 云南云南 2020/2/6 关于疫情防控期间稳就业工作行动方案 上海上海 2020/2/9 关于做好疫情防控期间本市稳就业工作有关事项的通知 山

88、东山东 2020/2/17 关于积极应对新冠肺炎疫情做好稳就业工作的若干措施 江苏江苏 2020/2/19 关于疫情防控期间稳就业保用工的工作措施 广东广东 2020/2/20 进一步稳定和促进就业若干政策措施 湖南湖南 2020/2/22 应对新冠肺炎疫情做好高校毕业生就业创业工作十条措施 上海上海 2020/2/25 关于应对疫情做好 2020 届上海高校毕业生就业工作的通知 资料来源：各省市政府网站，海通证券研究所 4.2 力挺民营经济，纾困减负准入力挺民营经济，纾困减负准入 “国国 28 条条”力挺民营经济。力挺民营经济。去年底中央经济工作会议提出，要“要完善产权制度和要素市场化配臵，

89、 健全支持民营经济发展的法治环境， 完善中小企业发展的政策体系”、 “要 宏观研究宏观专题报告 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 制定实施国企改革三年行动方案，提升国资国企改革综合成效，优化民营经济发展环境”。而 19 年 12 月国务院关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见围绕公平竞争、政策服务、法治环境、民企改革、规范发展、政商关系、组织保障七个方面，为改善营商环境、促进民营经济发展提供了有力支持。 地方政府响应中央精神，融资、市场、减负是重点。地方政府响应中央精神，融资、市场、减负是重点。在“国 28 条”出台、中央毫不动摇支持民营经济发展的引领下，各地方政府纷纷出台

90、措施促进民营企业改革发展。从20 年地方两会公报来看，政策与往年相比具有更加市场化、精细化、服务化的特点。 一是拓宽中小企业融资渠道，进一步解决企业融资难、融资贵问题，侧重点由建立纾困、担保基金转向金融市场改革创新、“精准滴灌”支持实体，部分省份更辅以“政银企”对接制度打通梗阻。例如北京提出的供应链金融、知识产权保险试点，江西加快支持金融服务改革的平台建设，安徽省则制定了商业银行小微企业贷款增速目标。 二是继续清除市场壁垒，推进“证照分离”改革，在市场准入基础上进一步解决“准入不准营”问题，将公平竞争落到实处。湖北、江苏、上海等 11 个地方政府出台了相应措施，江苏、湖南、海南、宁夏制定了 “

91、证照分离”改革全覆盖试点目标。 三是从服务企业的视角降低显隐性经营成本，推进“放管服”、落实“减税降费”、构建“亲清政商关系”。具体措施如河北、上海、广西、海南等提出的审批流程优化，福建、江西、贵州等提出的网上平台业务通办；河北、浙江、江西提出了 1 千至 2.7 千亿元不等的企业全年减负目标，共 15 个地方政府提出落实和拓展减税降费措施；黑龙江、山东、重庆等提出建立干部联系企业家制度，及时掌握企业困难与诉求。 推进国资国企改革，放开市场准入门槛。推进国资国企改革，放开市场准入门槛。响应“国 28 条”中提出的“在电力、电信、铁路、石油、天然气等重点行业和领域，放开竞争性业务”“在基础设施、

92、社会事业、金融服务业等领域大幅放宽市场准入”，多地政府在两会公报中提出放宽民企市场准入的改革措施。具体而言，辽宁提出全面放开经营性电力用户市场准入，湖南鼓励民营资本参与国企改制重组、支持民企进入交通基础设施、市政公用事业等领域，重庆放宽支柱产业、民生领域的准入门槛，而上海、安徽、福建、河南、广西、贵州、甘肃、宁夏八地均明确表示将放宽民企市场准入。重点行业领域市场进入的放开，是国资国企改革的重要部分，同时也为民营经济打开了广阔的空间、降低了水、电、煤等要素成本。 表表 7 20 年各省两会中关于支持民营企业发展的表述年各省两会中关于支持民营企业发展的表述 省份省份 相关表述相关表述 北京北京 提

93、高金融服务民营小微企业金融服务民营小微企业能力，推进供应链融资供应链融资，采取措施缓解科创企业股权债权融资困难，开展知识知识产权保险产权保险试点。落实优化营商环境优化营商环境 3.0 版版改革政策，全面完成优化营商环境三年行动计划优化营商环境三年行动计划各项任务。不折不扣落实好国家减税降费减税降费政策。构建以信用为基础的新型监管机制新型监管机制，优化公开透明、稳定可预期的市场环境公开透明、稳定可预期的市场环境，进一步激发民营企业发展活力和创造力。 天津天津 健全完善民营和中小微企业发展支持政策，更好缓解融资难融资贵问题缓解融资难融资贵问题。深入推进科技科技“三评三评”制度改革制度改革。 河北河

94、北 深化“放管服放管服”改革改革。全年减税降费减税降费 1000 亿元左右亿元左右，降低企业用电、物流等成本降低企业用电、物流等成本。落实关于营造更好发展环境支持民营企关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见业改革发展的意见等政策措施，优化公平竞竞争环争环境境，破除各类隐形障碍。继续实施民营企业民营企业“百千万百千万”提升工程提升工程。落实领导领导包联机制包联机制，构建亲清政商关系亲清政商关系。关心支持企业家企业家成长，弘扬企业家精神。 山西山西 推动民营经济民营经济 30 条条落实落细。清理政府部门和大型国企拖欠民营企业中小企业账款拖欠民营企业中小企业账款，完成国家下达的清欠清欠任务。

95、有效发挥政府性融资担保政府性融资担保政策作用，用好应急还贷资金应急还贷资金和云税贷、小微快贷、信易贷云税贷、小微快贷、信易贷等专业化个性化金融服务专业化个性化金融服务，缓解融资难融资贵问缓解融资难融资贵问题题。构建亲清政商关系亲清政商关系，切实维护民营企业合法权益。 内蒙古内蒙古 优化民营企业发展环境发展环境。提升金融服务实体金融服务实体经济能力。更好缓解民营和中小微企业融资难融资贵问题融资难融资贵问题，从供需两端发力，打通信信贷投放贷投放梗阻，扩大直接融资直接融资规模，推动企业综合融资成本降低综合融资成本降低。深化投资审批制度改革投资审批制度改革，完善向民间资本推民间资本推介项目长效介项目长

96、效机制机制。 辽宁辽宁 在准入许可准入许可、经营运行、招投标、经营运行、招投标等方面一视同仁、平等对待。全面放开经营性电力用户市场准入放开经营性电力用户市场准入，切实降低企业生产经营成本，支持直接融资直接融资，完善担保及再担保体系担保及再担保体系，有效缓解企业融资难融资贵问题融资难融资贵问题。继续实施“个转企、小升规、规升巨个转企、小升规、规升巨”专项行专项行动动。坚决做好清理政府部门和国有企业拖欠民营企业中小企业账款清理政府部门和国有企业拖欠民营企业中小企业账款工作。大力弘扬优秀企业家精神企业家精神。 吉林吉林 推动“个转企个转企”“小升规小升规”“规转股规转股”。深化“银政企保银政企保”合

97、作合作，发挥银行、创业投资、股权和债券等融资渠道作用，充分发挥信贷信贷周转基金、企业纾困基金周转基金、企业纾困基金作用，拓宽小微企业融资渠道，出台中小企业融资难融资贵解决办法中小企业融资难融资贵解决办法。对中小企业、经营困难企业实施缴费返还或补贴缴费返还或补贴等支持政策。对无分歧的拖欠民营企业和中小企业账款必须做到应偿尽偿、应清尽清账款必须做到应偿尽偿、应清尽清。营造尊重、关心、善待企业家企业家的机制和环境。 黑龙江黑龙江 保障民营企业依法平等使用资源要素平等使用资源要素，公开公平公正公开公平公正参与竞争，同等受到法律保护。推进法治龙江、诚信龙江建设。执行好各级领导联系企业家制度，着力构建亲清

98、政商关系亲清政商关系。推动“政银企保政银企保”合作，支持政府性融资担保机构政府性融资担保机构发展，完善扩大再担保再担保功能，帮助中小微企业缓解融资难缓解融资难。开展名企名家名牌名企名家名牌培育行动，弘扬优秀企业家企业家精神。推动银企对接银企对接，创新融资方式。实 宏观研究宏观专题报告 16 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 施“紫丁香计划紫丁香计划”，支持企业上市，拓宽直接融资渠道。 上海上海 深入实施“浦江之光浦江之光”行动， 支持和鼓励更多科创企业上市。 支持民营企业改革发展改革发展和科技创新科技创新， 完善中小企业发展政策体系。深化“证照分离证照分离”改革。深入推进商事登记制度、资

99、质资格管理商事登记制度、资质资格管理等改革，持续放宽持续放宽市场准入市场准入。加强企业服务和投资促进体系建企业服务和投资促进体系建设设，持续压缩审批环节和时间。巩固和拓展减税降费减税降费成效，持续减轻企业负担。 江苏江苏 全面落实减税降费减税降费政策。扩大电力直接交易电力直接交易范围，进一步降低企业用电、用气、物流等成本。着力构建亲清政商关系亲清政商关系，充分发挥企业家企业家作用。完善政企沟通政企沟通协商协商制度，建立清理政府、国有企业拖欠民营和中小企业账款长效机制清理政府、国有企业拖欠民营和中小企业账款长效机制，开展更具针对性的“点对点点对点”帮扶帮扶，切实缓解民营企业特别是中小微企业融资难

100、、融资贵中小微企业融资难、融资贵等问题。持续深化“放管服放管服”改革，全面推行“证照分离证照分离”改革全覆盖试点。 浙江浙江 以“绣花功夫绣花功夫”精准服务精准服务企业，突出信心赋能、创新赋能、金融赋能。打造市场化法治化国际化营商环境营商环境。制定实施一批新的降本减负降本减负措施，全年为企业减负全年为企业减负 2700 亿元亿元。实施民营企业发展促进条例民营企业发展促进条例，保护民营企业和企业家企业家合法财产。打造覆盖全省的区域供应链金融供应链金融科技平台，提升各级担保平台服务能力，缓解民营企业和中小微企业融资难融资贵融资慢问题融资难融资贵融资慢问题。 安徽安徽 构建新型政商关系新型政商关系。

101、清理与企业性质挂钩的行业准入行业准入、资质标准、产业补贴、资质标准、产业补贴等规定和做法，开展供电、供水、供气、供热、消防等领域指定交易和歧视性限制问题指定交易和歧视性限制问题专项整治，继续清理拖欠民营企业中小企业账款拖欠民营企业中小企业账款。完善民营企业家民营企业家参与涉企政策制定和执行机制。推进“放管服放管服”改革，下大气力解决“准入不准营准入不准营”问题。持续落实大规模减税降费减税降费政策。商业银行制造业中长期贷款和小微企业贷款增速小微企业贷款增速不低于各项贷款平均增速。 福福建建 推进“证照分离证照分离”改革。巩固和拓展减税降费减税降费成效，推动降低企业用电、用气、物流和制度性交易成本

102、交易成本。深化政银企对接政银企对接，发挥政府性融资担保机构作用。进一步放开民营企业民营企业市场准入市场准入，破除招投标隐性壁垒。建立清理和防止拖欠民营企业中小企业拖欠民营企业中小企业账款账款长效机制。完善构建亲清政商关系亲清政商关系的政策体系，建立健全企业家企业家参与涉企政策制定机制。 江西江西 加快省一站式金融综合服务平台二期建设，支持民营和小微企业金融服务综合改革试点金融服务综合改革试点。优化民营企业融资增信支持体系，清理与企业性质挂钩的歧视性规定和做法企业性质挂钩的歧视性规定和做法，着力解决行业垄断、账款拖欠等问题。推进优化提升营商环提升营商环境境十大行动。全面落实减税降费减税降费政策和

103、 182 条降成本优环境措施条降成本优环境措施，力争全年为企业减负减负 1450 亿元以上亿元以上。 山东山东 建立覆盖省市县三级的企业跟踪服务平台企业跟踪服务平台和联动工作体系。推动“个转企、小升规、规改股、股上市个转企、小升规、规改股、股上市”，培育“小升规小升规”企业企业4000 家家。推出首贷培植、无还本续贷等六项重点举措六项重点举措，探索建立政府性融资担保体系、社会信用体系等四大政策体系四大政策体系。推进清理拖欠民营企业中小企业账款拖欠民营企业中小企业账款。弘扬企业家精神企业家精神，打造“百年老店”。优化营商环境，全面减权放权授权减权放权授权。 河南河南 落实减税降费减税降费政策。持

104、续降低企业用电、用水、物流等成本成本。持续开展民营小微企业金融民营小微企业金融服务三年行服务三年行动动，着力破解中小微企业融资难、融资贵问题融资难、融资贵问题。培育一批“专精特新专精特新”中小企业。全面落实放宽放宽民营企业民营企业市场准入市场准入的政策措施，破除各种隐性壁垒。针对拖欠民营企业账款拖欠民营企业账款情况，建立清理和防治长效机制。 湖北湖北 确保民营企业公开公平公正公开公平公正参与竞争。落实更大规模减税降费减税降费政策。引导金融资金“精准滴灌精准滴灌”，加大对制造业和中小微企业支持力度，缓解融资难、融资贵问题缓解融资难、融资贵问题。完善中小企业公共服务公共服务平台网络 湖南湖南 鼓励

105、民营资本参与国企改制重组，支持民营企业进入交通基础设施、市政公用事业等领域。鼓励民营资本参与国企改制重组，支持民营企业进入交通基础设施、市政公用事业等领域。营造透明公正便捷高效的营商环营商环境境。深化“放管服放管服”改革。巩固和拓展减税降费减税降费成果，加大规范涉企收费、清理拖欠企业账款力度。弘扬优秀企业家企业家精神，构建亲清亲清政商关系政商关系。 广东广东 加快清理与企业性质挂钩的歧视性规定和做法歧视性规定和做法。构建亲清政商关系亲清政商关系，健全政企沟通政企沟通常态化机制，实施新粤商培训工程新粤商培训工程。完善涉企政策和服务涉企政策和服务体系，认真落实减税降费减税降费政策。深化“证照分离证

106、照分离”改革、项目审批制度改革审批制度改革。完善市场监管体制机制市场监管体制机制。 广西广西 进一步放开市场准入市场准入，完善市场监管制度。完善直接融资、融资增信直接融资、融资增信等支持制度，下力气解决民营企业融资难融资贵和贷期融资难融资贵和贷期短等突出问题短等突出问题。建立清理和防治拖欠账款清理和防治拖欠账款长效机制。着力构建亲清政商关系亲清政商关系。深化“放管放管服服”改革、“证照分离证照分离”改革。 海南海南 发布并实施优化营商环境年度行动计划优化营商环境年度行动计划。加快构建多功能自由贸易账户体系自由贸易账户体系，推进跨境投融资便利化。开展“证照分离证照分离”全覆盖试点。加大普惠金融、

107、绿色金融普惠金融、绿色金融支持实体经济、中小微企业、民营企业力度，筹建省级融资担保公司省级融资担保公司。 重庆重庆 清理与企业性质挂钩企业性质挂钩的歧视性规定和做法。引导民营市场主体“个转企个转企”“微升小微升小”“小升规小升规”。优化金融服务，拓展“渝快融渝快融”“渝渝企金服企金服”等平台功能，发展数字化普惠金融数字化普惠金融，推动企业商业价值信用贷款商业价值信用贷款试点扩容增效，缓解企业融资难融资贵缓解企业融资难融资贵。构建亲清亲清政商关政商关系系，健全政商交往制度和定期联系定期联系企业制度企业制度，弘扬企业家企业家精神。进“放管服放管服”改革，放宽支柱产业和民生领域准入门槛准入门槛，深化

108、公共公共资源交易监管资源交易监管改革，开展自贸试验区“证照分离证照分离”改革全覆盖试点。提升跨境贸易投资便利化跨境贸易投资便利化水平。优化涉企服务涉企服务。 贵州贵州 落实放宽民营企业市场准入市场准入的政策措施。建立清理和防止拖欠民营企业中小企业账款拖欠民营企业中小企业账款长效机制。着力构建亲清政商关系亲清政商关系，深入实施服务民营企业六大专项行动服务民营企业六大专项行动。深化“放管服放管服”改革，扎实推进“证照分离证照分离”。降低企业用电、用气、物流等成本成本。 西藏西藏 落实公平竞争公平竞争审查制度，构建亲清政商关系亲清政商关系。加强中小企业公共服务中小企业公共服务体系建设，实施“互联网互

109、联网+ 中小企中小企业业”专项行动。整合重构自治区级担保公司自治区级担保公司，力争融资担保能力达到 50 亿元以上，落实直接融直接融资便利资便利等措施，解决民营企业民营企业“融资难融资难”。深化“放管放管服服”改革。落实减税降费减税降费，推进民营企业和中小企业清欠减负清欠减负。 陕西陕西 清理与企业性质挂钩的规定和做法企业性质挂钩的规定和做法，更好发挥纾困基金纾困基金和技术改造奖励资金技术改造奖励资金作用。积极构建亲清新型政商关系亲清新型政商关系，建立规范化制度化政企沟通渠道政企沟通渠道和诚信履约机制。深化“放管服放管服”改革。 甘肃甘肃 开展清理拖欠民营企业、中小企业账款清理拖欠民营企业、中

110、小企业账款专项行动，积极组织“金政企金政企”对接活动，加大“银税互动银税互动”力度。支持企业以商标、专利、科研成果等知识知识产权抵押融产权抵押融资资。全面落实项目建设“四百机制四百机制”，健全企业家企业家参与涉企政策制定机制。深化降本增效改革降本增效改革。持续降低用能用地用工、物流和制度性交易成本用地用工、物流和制度性交易成本。打造“放管服放管服”改革升级版，放宽市场准入门槛准入门槛。 青海青海 清理各类显性和隐性壁垒显性和隐性壁垒。开展银行抽贷、断贷银行抽贷、断贷专项检查，切实缓解融资难融资贵问题缓解融资难融资贵问题。构建亲清政商关系亲清政商关系，完善落实领导干部联点民营企业干部联点民营企业

111、制度。推进“放管服放管服”改革、“证照分离证照分离”。强化创新和人才创新和人才支撑，继续实施“双百双百”工程工程、科技型高新技术企业“双倍增双倍增”和“科技小巨人科技小巨人”企业培育计划。 宁夏宁夏 清理各类歧视性歧视性规定和做法，大幅放宽市场准入市场准入。按期完成民营民营企业账款清欠企业账款清欠。实施企业家素质企业家素质提升工程，弘扬企业家精神。构建亲清政商关系亲清政商关系。深化放管服放管服改革，基本实现“证照分离证照分离”改革全覆盖。 新疆新疆 为民营企业营造公平竞争公平竞争环境。扩大金融市场准入金融市场准入，拓宽民营企业融资途径。加强政银企对接政银企对接，着力解决民营企业和中小微企业融资

112、难、融资贵的问题企业融资难、融资贵的问题，支持更多民营企业直接上市融资直接上市融资。下大力气开展专项清欠专项清欠行动。构建亲清政商关系亲清政商关系，深化“放放管服管服”改革，落实好减税降费减税降费政策，降低企业用电、用气、物流成本成本。 宏观研究宏观专题报告 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：各省市政府工作报告 ，海通证券研究所 4.3 深化制度改革，破深化制度改革，破除体除体制障碍制障碍 19 年底中央经济工作会议强调， 20 年要重点抓好“深化经济体制改革”的工作， 要“通过改革破除发展面临的体制机制障碍，激活蛰伏的发展潜能”。而从各地方政府的工作报告来看，深化制度改

113、革同样成为了 20 年的重点工作，其中国资国企改革尤为值得关注。在 20 年初的新闻发布会上，国资委秘书长彭华岗表示，国资委正在会同有关部门抓紧制定国企改革三年行动方案 。而从地方政府工作报告来看，下一阶段的国资国企改革工作或将围绕以下方面展开： 一是完善以管资本为主的监管体制。一是完善以管资本为主的监管体制。 19 年 4 月国务院印发 改革国有资本授权经营体制方案 ， 积极推进坚持以管资本为主的监管职能转变。 国资委主任在 1 月 11 日至 12日召开的地方国资委负责人会议上提到，已有 27 个地方出台国资监管机构职能转变方案，31 个地方改组组建国有资本投资运营公司超过 100 家。在

114、各省份 20 年政府工作报告之中， 一方面， 多数省份均提到将开展国有资本投资运营公司试点列入政府重点工作，辽宁更是点名要抓好“能源控股、水资源、机场集团”的改革任务；另一方面，内蒙古、重庆等省市也提到要推进经营性国有资产的集中统一监管。 二是深入推进混合所有制改革。二是深入推进混合所有制改革。19 年国企混合所有制改革取得了明显突破，以格力混改为标志，国资经历了从独资到绝对控股，再到相对控股，最后到非控股的转变。而从各地政府工作报告来看，20 年国企混合所有制改革将继续向深入推进。如吉林确立目标“力争三年时间省属国企混合所有制改革比例进入全国第一梯队”，山西提到要“进一步提高省属二级及以下子

115、公司混改率”，山东省力度更大，明确“到 2021 年省属企业混改户数和资产占比均达到 75%”，而其主要通过“一对一”落实国企混改方案来实现，对非公资本不设准入门槛、不设比例限定、不设行业限制。 三是优化国有经济布局。三是优化国有经济布局。优化和调整国有经济布局也是本轮国企改革的重点任务，十八大以来，央企层面先后已有 22 组、41 家企业重组整合，而 19 年国企重组还呈现出“央地重组”的新动向。从各地政府工作报告来看，20 年地方上优化国有经济布局工作或将从两个维度展开： 一是推动央地层面的合作， 比如吉林提到“推动央企融合地方发展，释放示范、扩散和带动效应”，西藏也明确“推进与中国旅游、

116、宝武集团等央企合作”；二是地方层面的结构调整，比如山西提到要“推动焦煤、现代农业、数字经济、文旅、水务等领域专业化重组”，重庆提到要“持续推动国有经济布局向战略性新兴产业、基础设施、公共服务领域聚焦”。 表表 8 20 年部分年部分省市省市两会中关于国企改两会中关于国企改革的表述革的表述 省份省份 相关表述相关表述 河北河北 深化国资国企改革。制定实施国企改革三年行动方案，推动国有经济布局优化和结构调整，大力推进混合所有制改革，深入开展国有资本投资运营公司试点，实现国企瘦身健体、提质增效。 山西山西 纵深推进国资国企改革。深化国资监管体制改革，加快国有资本投资运营体制改革，推动监管职能从管企业

117、向管资本为主转变。优化调整国有资本布局，大力推进处僵治困，推动焦煤、现代农业、数字经济、文旅、水务等领域专业化重组，打造一批旗舰企业。推进国有资产证券化，加快国企上市步伐，推动文旅、太重、大地、云时代等企业集团层面混改，进一步提高省属二级及以下子公司混改率。大力推进“腾笼换鸟”，力争产权转让达到 100 亿元。开展落实董事会职权试点，推行职业经理人制度。加强决策监督问责，有效控制决策风险。做好企业分离办社会职能收尾工作，基本完成国企退休人员社会化管理，稳妥推动厂办大集体改革。 内蒙古内蒙古 制定和实施国企改革三年行动方案，做好国有资本投资运营公司试点，完成自治区本级经营性国有资产集中统一监管。

118、加快混合所有制改革，引导国有资本向产业链中高端和新兴产业布局。 辽宁辽宁 深化国资国企改革。抓好能源控股、水资源、机场集团等国有资本投资公司改革试点。稳妥推进集团层面混合所有制等多种形式改革。完善现代企业制度，省属企业实现外部董事全覆盖，深化三项制度改革，推进经营层市场化选聘和薪酬差异化管理。持续推进国企瘦身健体、提质增效。做好国有企业退休人员社会化管理工作，支持驻辽央企推进厂办大集体改革。 吉林吉林 加大力度深化国资国企改革。完善国有资本投资、运营公司运行机制，加快由管企业向管资本转变。以混合所有制改革为突破口，“一企一策一专班”推进省属国企改革，探索多元化改革模式，力争三年时间省属国企混合

119、所有制改革比例进入全国第一梯队。推动森工集团、吉粮集团、大成集团等引进战略投资者，加快战略重组。支持吉盛公司争取金融资产管理牌照，组建吉林省铁路建设投资公司。同步推进市属、县属国企改革取得实效。推动央企融合地方发展，释放示范、扩散和带动效应。完成“三供一业”分离移交。推进厂办大集体改革和国企退休人员社会化管理等工作。 黑龙江黑龙江 推进国资国企改革。实施国有企业改革三年行动方案，继续推动龙煤、农垦、森工改革。深入开展“三项制度”改革，深层次推进国有企业混合所有制改革，不断激发国有企业活力、提高运行效率。 宏观研究宏观专题报告 18 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 安徽安徽 完善以管资本

120、为主的国有资产监管体制，增强国有资本投资、运营公司平台功能。落实国企改革三年行动方案，基本完成省属企业规范董事会建设，深化国有企业职业经理人和委派省属企业总会计师制度建设。 江西江西 实施国企改革创新三年行动，加快“双百企业”综合改革，开展“百户国企混改攻坚行动”，深化国企内部三项制度改革和职业经理人改革试点。提速推进江铜集团“创新倍增”，支持新钢公司转型升级冲千亿元。 山东山东 推进国企“倒计时”改革，“一对一”落实国企混改方案，探索建立充满活力、利益共享的激励机制，拿出优质资产、优质企业、优质资源，加大“双招双引”，对非公资本不设准入门槛、不设比例限定、不设行业限制，实现资本、技术、人才、

121、管理、品牌“五个增量”，到 2021 年省属企业混改户数和资产占比均达到 75%。 河南河南 深化国资国企改革。加快由管企业向管资本转变，推动国有资本投资、运营公司试点取得突破性进展。坚持一企一策、逐企推进，全面完善国有企业治理结构和运营机制，突出去行政化、强市场化。加快国有经济布局优化和结构调整，推动混合所有制改革提质扩面，做强做优做大国有资本。 湖北湖北 优化国有资本布局，深化与央企战略合作，推动省属国企战略性重组。组建省农垦集团。筹建湖北大数据交易集团。实施国企改革三年行动，稳妥推进混合所有制改革，完成国企剥离办社会职能，解决历史遗留问题。 湖南湖南 推进国有经济布局优化和结构调整， 探

122、索在省属监管企业集团层面推进混合所有制改革，加快推进员工持股试点;完善国资监管方式，强化资金债务、项目投资等重点领域风险防控;加快剥离国企办社会职能。坚持“两个毫不动摇”，鼓励民营资本参与国企改制重组，支持民营企业进入交通基础设施、市政公用事业等领域。 广东广东 制定国企改革三年行动方案，加快推动省属企业战略性重组，积极推进混合所有制改革和股权多元化改革，做强做优实业主业。以管资本为主加快国资监管职能转变，推动国有资本授权经营体制改革，完善市场化选人用人和激励约束机制。推进党政机关事业单位经营性国有资产集中统一监管试点。 广西广西 加快国资国企改革。深入推进国有企业混合所有制改革，调整优化国有

123、资本布局和结构，引导国有企业聚焦主责主业。发挥国有企业在技术创新中的积极作用，加快转型升级，做强做优做大国有企业。深化国有资本授权经营体制改革，优化国资监管工作机制，构建国资监管大格局。 重庆重庆 深化国资国企改革。持续推动国有经济布局向战略性新兴产业、基础设施、公共服务领域聚焦。发展混合所有制经济，“一企一策”推动重点困难企业改革脱困，引入优质战略投资者参与市属国企集团层面混改，加大充分竞争领域子企业混改力度。完善市场化机制，深化“三项制度”改革，在竞争性国企综合运用各类激励举措，积极探索建立中国特色现代国有企业制度。以管资本为主加强国有资产监管，深化国有资本投资、运营公司改革试点，推动经营

124、性国有资产集中统一监管。 贵州贵州 国有企业要落实“定位、定向、瘦身、规范、改革”要求,全面清理非主营业务,聚焦主责主业做强做优做大,增强核心竞争力、创新力和抗风险能力。 西藏西藏 推进国资国企改革。落实国资国企改革三年行动计划。推进国资统一监管，加快向“ 管资本”转变，发挥国有经济维护国计民生、培育战略产业引领作用，健全法人治理结构，推动国有资本做强做优做大。完成建投、交发、航投、幸福家园等区属产业集团组建重组。推进与中国旅游、宝武集团等央企合作。加快“ 双百企业”员工持股和上市试点。完成农电“ 直管”改革。推进粮食储备安全管理体制机制改革。 甘肃甘肃 提升国资国企改革综合成效。制定实施国有

125、企业改革三年行动方案，大力推动混合所有制改革，优化调整国有资本布局。扩大企业员工持股试点，支持华龙证券、金川公司等具备条件企业首发上市。加快推进国有企业退休人员社会化管理，完成企业分离办社会职能改革。鼓励非公有制资本参与混合所有制改革，在十大生态产业和有色冶金、煤炭化工等传统优势产业，铁路公路机场等基础设施行业，供水供热供气等公用事业领域，投资组建一批体制新、机制活、市场竞争优势明显的混合所有制企业，不断完善国有企业法人治理结构，加快建立现代企业制度。 宁夏宁夏 启动国资国企改革三年行动，推进产权结构、治理结构、组织结构改革，深化混合所有制改革。完善国有资本授权经营体制和内控体系。完成区属党政

126、机关、事业单位办企业改革，实现经营性资产集中统一监管。 新疆新疆 深化国资国企改革。健全现代企业制度，完善国有企业法人治理结构和经营机制，组建一批国有资本投资公司、运营公司，加快构建全区国资监管大格局，形成国资监管一盘棋。积极稳妥推进混合所有制改革，在能源、交通、旅游、水利等领域培育壮大一批国有投资集团，做强做优国有资本。加快推进国有企业退休人员社会化管理工作。 资料来源：各省市政府工作报告 ，海通证券研究所 宏观研究宏观专题报告 19 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露信息披露 分析师声明分析师声明 Table_Analysts 姜超 宏观经济研究团队 于博 宏观经济研究团队

127、陈兴 宏观经济研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见

128、及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任

129、何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并需注明出处为海通证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 宏观研究宏观专题报告 20 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_PeopleInfo 海通证券股份有限公司海通证券股份有限公司研究所研究所 路 颖 所长 (021)23219403 高道德 副所长

130、(021)63411586 姜 超 副所长 (021)23212042 邓 勇 副所长 (021)23219404 荀玉根 副所长 (021)23219658 涂力磊 所长助理 (021)23219747 宏观经济研究团队 姜 超(021)23212042 于 博(021)23219820 李金柳(021)23219885 宋 潇(021)23154483 陈 兴(021)23154504 联系人 应镓娴(021)23219394 金融工程研究团队 高道德(021)63411586 冯佳睿(021)23219732 郑雅斌(021)23219395 罗 蕾(021)

131、23219984 余浩淼(021)23219883 袁林青(021)23212230 姚 石(021)23219443 吕丽颖(021)23219745 张振岗(021)23154386 梁 镇(021)23219449 联系人 颜 伟(021)23219914 金融产品研究团队 高道德(021)63411586 倪韵婷(021)23219419 陈 瑶(021)23219645 唐洋运(021)23219004 皮 灵(021)23154168 徐燕红(021)23219326 谈 鑫(021)23219686 王 毅(021)23219819 蔡思圆(021

132、)23219433 庄梓恺(021)23219370 周一洋(021)23219774 联系人 谭实宏(021)23219445 吴其右(021)23154167 固定收益研究团队 姜 超(021)23212042 周 霞(021)23219807 姜珮珊(021)23154121 杜 佳(021)23154149  李 波(021)23154484 联系人 王巧喆(021)23154142 策略研究团队 荀玉根(021)23219658 钟 青(010)56760096 高 上(021)23154132 李 影(021)23154117 姚 佩(021)23154

133、184 周旭辉 张向伟(021)23154141 李姝醒 曾 知(021)23219810 李 凡 联系人 唐一杰(021)23219406 郑子勋(021)23219733 王一潇(021)23219400 吴信坤 中小市值团队 张 宇(021)23219583 钮宇鸣(021)23219420 孔维娜(021)23219223 潘莹练(021)23154122 相 姜(021)23219945 联系人 王园沁 02123154123 政策研究团队 李明亮(021)23219434 陈久红(021)23219393 吴一萍(021

134、)23219387 朱 蕾(021)23219946 周洪荣(021)23219953 王 旭(021)23219396 石油化工行业 邓 勇(021)23219404 朱军军(021)23154143 胡 歆(021)23154505 联系人 张 璇(021)23219411 医药行业 余文心(0755)82780398 郑 琴(021)23219808 贺文斌(010)68067998 联系人 梁广楷(010)56760096 朱赵明(010)56760092 范国钦 02123154384 汽车行业 王 猛(021)23154017 杜 威(0755)829

135、00463 联系人 曹雅倩(021)23154145 郑 蕾 075523617756 房乔华 公用事业 吴 杰(021)23154113 张 磊(021)23212001 戴元灿(021)23154146 傅逸帆(021)23154398 批发和零售贸易行业 汪立亭(021)23219399 李宏科(021)23154125 高 瑜(021)23219415 互联网及传媒 郝艳辉(010)58067906 孙小雯(021)23154120 毛云聪(010)58067907  陈星光(021)23219104 有色金属行业 施 毅(021

136、)23219480 陈晓航(021)23154392 甘嘉尧(021)23154394 联系人 郑景毅  房地产行业 涂力磊(021)23219747 谢 盐(021)23219436 金 晶(021)23154128 杨 凡(021)23219812 宏观研究宏观专题报告 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 电子行业 陈 平(021)23219646 尹 苓(021)23154119 谢 磊(021)23212214 蒋 俊(021)23154170 联系人 肖隽翀 煤炭行业 李 淼(010)58067998 戴元灿(021)23

137、154146 吴 杰(021)23154113 联系人 王 涛(021)23219760 电力设备及新能源行业 张一弛(021)23219402 房 青(021)23219692 曾 彪(021)23154148 徐柏乔(021)23219171 陈佳彬(021)23154513 基础化工行业 刘 威(0755)82764281 刘海荣(021)23154130 张翠翠(021)23214397 孙维容(021)23219431 李 智(021)23219392 计算机行业 郑宏达(021)23219392 杨 林(021)23154174 于成龙 黄竞晶(02

138、1)23154131 洪 琳(021)23154137 通信行业 朱劲松(010)50949926 余伟民(010)50949926 张峥青(021)23219383 张 弋 01050949962 联系人 杨彤昕 非银行金融行业 孙 婷(010)50949926 何 婷(021)23219634 李芳洲(021)23154127 联系人 任广博(010)56760090 交通运输行业 虞 楠(021)23219382 罗月江（010）56760091 李 轩(021)23154652 李 丹(021)23154401 纺织服装行业 梁

139、希(021)23219407 盛 开(021)23154510 联系人 刘 溢(021)23219748 建筑建材行业 冯晨阳(021)23212081 潘莹练(021)23154122  申 浩(021)23154114 杜市伟(0755)82945368 颜慧菁 机械行业 佘炜超(021)23219816 耿 耘(021)23219814 杨 震(021)23154124 周 丹 联系人 吉 晟(021)23154145 钢铁行业 刘彦奇(021)23219391 周慧琳(021)23154399 建筑工程行业 张欣劼 李富华(021)23154134 杜市

140、伟(0755)82945368 农林牧渔行业 丁 频(021)23219405 陈 阳(021)23212041 联系人 孟亚琦(021)23154396 食品饮料行业 闻宏伟(010)58067941 唐 宇(021)23219389 颜慧菁 联系人 程碧升(021)23154171 军工行业 张恒晅 联系人 张宇轩(021)23154172 银行行业 孙 婷(010)50949926 解巍巍 林加力(021)23154395 谭敏沂(0755)82900489 社会服务行业 汪立亭(021)23219399 陈扬扬(021)23219671 许樱之 家电行

141、业 陈子仪(021)23219244 李 阳(021)23154382 朱默辰(021)23154383 刘 璐(021)23214390 造纸轻工行业 衣桢永(021)23212208 赵 洋(021)23154126 研究所研究所销售销售团队团队 深广地区销售团队 蔡铁清(0755)82775962 伏财勇(0755)23607963 辜丽娟(0755)83253022 刘晶晶(0755)83255933 饶 伟(0755)82775282 欧阳梦楚(0755)23617160 巩柏含 上海地区销售团队 胡雪梅(021)23219385 朱 健(021)2321

142、9592 季唯佳(021)23219384 黄 毓(021)23219410 漆冠男(021)23219281 胡宇欣(021)23154192 黄 诚(021)23219397 毛文英(021)23219373 马晓男 杨祎昕(021)23212268 张思宇 王朝领 邵亚杰 23214650 李 寅 北京地区销售团队 殷怡琦(010)58067988 郭 楠 010-5806 7936 张丽萱(010)58067931 杨羽莎(010)58067977 何 嘉(010)58067929 李 婕 欧阳亚群 郭金垚(010)58067851 宏观研究宏观专题报告 22 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 海通证券股份有限公司研究所 地址：上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 9 楼 电话： （021）23219000 传真： （021）23219392 网址：