1、1证券研究报告证券研究报告分析师：何俊艺S2024年04月18日【中泰汽车中泰汽车 整车格局系列深度研究整车格局系列深度研究（2）】北京车展前瞻：北京车展前瞻：基于优质细分车格筛选方法论筛选重点车型基于优质细分车格筛选方法论筛选重点车型分析师：刘欣畅S分析师：毛玄S核心要点：头部聚焦优质车格，新势力基于原有矩阵向外扩张，合资新品供给不足核心要点：头部聚焦优质车格，新势力基于原有矩阵向外扩张，合资新品供给不足2 北京车展：市场关注度高北京车展：市场关注度高，但缺少定量判断各家新车布局的研究但缺少定量判断各家新车布局的研究方法论方法论目前市场对于北京车展保持高关注度但缺少一套研究新车规划的方法论。

2、我们基于车型、级别、燃油形式对车格进行划分，结合胜率与空间的二维量化评判得出一套筛选标准。通过对胜率、单车月均销量、细分车格总销量、同比增速四个指标综合考量，我们分析了北京车展重点车型的竞争力，以及各厂商新品布局的合理性。头部自主：比亚迪头部自主：比亚迪，长安长安，长城长城,吉利吉利等布局较多优质车格等布局较多优质车格自主品牌在24年预计将持续分化，整体看比亚迪、长安、长城、吉利等车企走量新品（除去50万元级别以上豪华车型）集中于优质价格带赛道。比亚迪24年迎DM5.0升级，叠加仰望/腾势/方程豹产品大年，有望依靠多车型和集中于优质价格带的产品矩阵持续提份额。长安延续高胜率策略，深蓝G318及

3、后续深蓝S7/SL03华为智驾版车型均位于优质价格带。吉利旗下领克、极氪、银河在均分较高赛道密集推出新车，产品类别丰富。长城由多车型战略演变为大单品战略，计划上市新车型数减少但聚焦高关注度车格（如坦克300Hi4-T等）。新势力：新势力：稳扎稳打稳扎稳打，以现有产品为原点以现有产品为原点，向其余车格向其余车格/价格带扩张价格带扩张新势力各家24年将推出较多新品，且与现有产品形成互补。理想增程新品（理想L6）下探25-30w价格带，并预计年底推出纯电SUV车型；蔚来对现有车型进行强化升级（如新ET7），并设立新品牌乐道拓展至更低价格带；小鹏前期更重智能驾驶&产品体验，24年或将通过与滴滴合作的M

4、ONA品牌实现平价高阶智驾。华为系强化问界系列产品力（新M5），并通过与奇瑞、江淮、北汽合作拓展至轿车赛道。小米轿车SU7推出即爆款，年底或将拓展纯电SUV新车型。零跑通过推出C16，进军中大型SUV市场。合资：主流价格带新能源产品供给较少合资：主流价格带新能源产品供给较少合资各车企依旧主推旗下主流燃油车车型（大多为年度改款），纯电方面除本田设立新品牌“烨”，并计划该品牌在2024年推出2款纯电SUV外，其余各合资品牌在主流价格带新品较少。但BBA在高端豪华赛道或将推出较多车型，如宝马Q6 e-tron，奔驰EQG等。风险提示：风险提示：乘用车销量不及预期、研究报告中使用的公开资料可能存在信息

5、滞后或更新不及时的风险。qVgVhYiZiYpOwOsNmPnQ9PbP6MtRoOoMqMjMpPqMjMmNyRbRpPyRwMnRtPuOqNqP20242024北京车展导览北京车展导览-地点与时间节点地点与时间节点3图表图表1 1：20242024北京车展朝阳馆地址（零部件展）北京车展朝阳馆地址（零部件展）举办时间及地点：举办时间及地点：2024北京国际汽车展览会将于20242024年年4 4月月2525日日-5 5月月4 4日日在中国国际展览中心顺义馆、朝阳馆举办，其中顺义馆为整车展馆其中顺义馆为整车展馆，朝阳馆为零部件展馆。媒体日及媒体证件使用方法：媒体日及媒体证件使用方法：4 4

6、月月2525-2626日是媒体日，日是媒体日，媒体日期间，凭本人身份证及媒体证入场本人身份证及媒体证入场。4 4月月2727日日-5 5月月4 4日期间日期间，可，可任意选任意选2 2天天，凭，凭本人身份证及媒体证入场本人身份证及媒体证入场。图表图表2 2：20242024北京车展顺义馆地址（整车展）北京车展顺义馆地址（整车展）1717号线西坝河站号线西坝河站来源：百度地图，中泰证券研究所整理1515号线国展站号线国展站来源：百度地图，中泰证券研究所整理20242024北京车展导览北京车展导览-交通方式交通方式4图表图表3 3：1515号线可直达新国展展会地点（顺义馆）号线可直达新国展展会地点

7、（顺义馆）图表图表4 4：自驾前往新国展（顺义馆）停车方案：自驾前往新国展（顺义馆）停车方案常驻北京常驻北京-地铁前往参展地铁前往参展 北京市轨道交通15号线途径“国展站”，可迅速抵达展会。常驻北京常驻北京-自驾前往参展自驾前往参展 路线：路线：京承高速路后沙峪出口下高速右转直行2公里罗马环岛右转按路标指示即到。路线：路线：机场高速杨林大道出口下高速按路标至天竺路过马连店路口西行50米即到。路线：路线：京顺路马连店路口左拐西行50米即到。展会停车：展会停车：经裕翔路大北路去往京承高速后沙峪入口行驶至展馆4A号门进入停车场。高铁抵京高铁抵京 北京站：北京站：出站步行20米乘2号线东直门站换乘13

8、号线望京西站换乘15号线国展站。北京西站：北京西站：乘7号线九龙山换乘14号线望京站换乘15号线国展站。北京北站：北京北站：出站步行20米乘2号线雍和宫站换乘5号线大屯路东站换乘15号线国展站。北京南站：北京南站：乘14号线望京站换乘15号线国展站。飞机抵京飞机抵京 首都机场：首都机场：机场步行到达岗山站乘坐顺22路经9站达新国展站。大兴机场：大兴机场：乘机场线至草桥站换乘10号线惠新西街南口站换乘5号线大屯路东站换乘15号线国展站。来源：斯必克公众号，中泰证券研究所整理来源：斯必克公众号，中泰证券研究所整理目目 录录5一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局一、方法论

9、：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道三、新势力三、新势力/华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限五、投资建议五、投资建议六、风险提示六、风险提示背景：宏观上第三消费时代追求个性化、多元化、差异化背景：宏观上第三消费时代追求个性化、多元化、差异化来源：第四消费时代三浦展 著，中泰证券研究所整理图表图表5 5：日本的：日本的4 4个消费时代个消费时代6汽车是消费品汽车是消费

10、品，会受到消费时代的影响；会受到消费时代的影响；以日本为例，第四消费时代划分日本4个消费时代。第一消费社会第一消费社会（19）：经济增长时期，大城市化，重视集体和国家。第二消费社会第二消费社会（19）：私有主义，关注家庭，一家买一辆车。第三消费社会第三消费社会（19）：经济增长乏力时期，体现私有化、重视个人，对产品的选择体现出个性化、多元化、差别化；一人一辆/多辆。第四消费社会第四消费社会（20052005-）：泡沫危机经济停滞，体现“去品牌化”，追求朴素、具有休闲倾向。第一消费社会第一消费社会第二消费社

11、会第二消费社会第三消费社会第三消费社会第四消费社会第四消费社会时代划分时代划分-19-2034经济背景经济背景1）1914-1919欧洲爆发一战，日本经济实际增长率7.3%2）1920年代末经济大萧条，实际增长率2.1%3）1932-1936经济高速发展，实际增长率6.1%4）1937年后战争时期1）1945-1955战后恢复，实际增长率9.4%2）1955-1972石油危机前，实际增长率9.3%1）1975-1990经济低谷，实际增长率4.5%2）1990-2004泡沫经济破灭，实际增长率1.2%1）2005-至今“失去的20年”，实际

12、增长率0.7%人口趋势人口趋势增加增加微增减少出生率出生率5%5%2%2%1.3%1.3%-1.4%老年人比率老年人比率5%5%-6%6%-20%20%-30%国民价值观国民价值观消费属私有主义；整体重视集体/国家消费属私有主义；重视家庭/社会私有主义；重视个人 趋向共享；重视社会消费取向消费取向西洋化大城市倾向大量消费、大即正义大城市/美式倾向个性化、多元化、差别化无品牌、朴素、休闲本土/日本倾向消费主题消费主题文化时尚每家一辆私家车每家一辆私家车；私人住宅；3C量变质变；每家数辆每人一辆每人一辆每人数辆每人数辆几人一辆几人一辆、汽车/住宅分享消费承担者消费承担者中产阶级时尚男女小家庭；家庭

13、主妇单身族/啃老族所有年龄层背景：我国第三消费时代增量最显著，消费呈现个性多元背景：我国第三消费时代增量最显著，消费呈现个性多元日本日本：第一第一 -19411941 第二第二 19 第三第三 19 第四第四 20052005-2016年我国人均 为日本 197 年 平由于 度，我国城 化率（城市人口）表现出滞后失 第一第一 -197 197 第二第二 19 第三第三 20162016-中国中国：改 开改 开 增速增速破破7 7 来源：世界银行，中泰证券研究所图表图表6 6：人均：人均GDPGDP和城市化

14、率指标判断和城市化率指标判断日本日本：第一第一 -19411941 第二第二 19 第三第三 19 第四第四 20052005-第一第一 -197 197 第二第二 19 第三第三 20162016-中国中国：改 开改 开 增速增速破破7 72016年我国出生率、65 以上人口比例 为日本 19 0年 平 来源：世界银行，中泰证券研究所图表图表7 7：出生率和：出生率和6565 以上人口比例指标判断 以上人口比例指标判断7对比宏观指标：我们判断中国处于二、三消费时代转型期；对比宏观指标：我们判断中国处于二

15、、三消费时代转型期；其中第三消费时代特性增量最显著，消费特征个性、多元。从人均从人均GDP指标看：指标看：我国2016年人均GDP 为日本 1976-1978年左右 平，与日本第二、第三消费社会的转型期，即1974-1975年的吻合度非常高。出生人口比例和老年人口比例两项指标看：出生人口比例和老年人口比例两项指标看：2016年我国这两项指标 平与日本 1980-1982年左右的 准相当，比较1975年消费社会的转折点，有 5年左右的延迟，也可以将2021年当作处在消费社会转型期中。整车系列研究逻辑整车系列研究逻辑-长期视角：整车“六力”研究模型长期视角：整车“六力”研究模型8 长期视角：长期视

16、角：基于我们提出的研究车企的核心能力（产品力与渠道力维度，产品力分为：需求把控能力、电动化节奏、造能力、供应体系把控能力、智能化能力）以及各个车企的能力差异，对车企长期发展势态进行预判。当前我们认为车企快速提升市占率的核心影响要素是：市场需求把控能力与电动化节奏。长期看，我们认为市场需求把控能力与智能化能力具备差异化。产品力产品力营销渠道力营销渠道力品牌力品牌力电动化节奏电动化节奏智能化智能化建设能力建设能力市场需求市场需求把控能力把控能力 造端能力 造端能力（平台化能力）（平台化能力）供应体系供应体系把控能力把控能力成本成本迭代速度迭代速度库存库存 效率效率驾乘体验驾乘体验成本成本 品控品控

17、需求匹配需求匹配性能性能使用成本使用成本自主补齐自主补齐合资合资自主合资自主合资第三消费时代；当前最核心第三消费时代；当前最核心自主合资自主合资自主合资自主合资自主合资自主合资图表图表8 8：整车“六力”研究模型：整车“六力”研究模型来源：中泰证券研究所9动态演绎：智能化提速、需求把控维持、电动化边际递减动态演绎：智能化提速、需求把控维持、电动化边际递减资料来源：中泰证券研究所200022202320242025当前时点当前时点重要性重要性各个时点各个时点最重要的能力最重要的能力图表图表9：不同时期核心影响要素重要性不同：不同时期核心影响要素重要性不

18、同需求把控能力需求把控能力当前整车核心当前整车核心能力重要性排序能力重要性排序智能化能力智能化能力供应体系供应体系把控能力把控能力 整车厂核心能力在不同时间维度影响权重变化显著：整车厂核心能力在不同时间维度影响权重变化显著：进入第三消费时代后，目前车企核心能力的重要性排序为：智能化能力=市场需求把控能力电动化节奏；长期来看智能化建设能力会成为差异性的核心影响因素。零部件层面零部件层面，消费属性配置体现差异性消费属性配置体现差异性，而智能差异性加速提升：而智能差异性加速提升：电动化方面，差异性边际减弱（核心电动化技术集中在产业链，消费者体验差异性弱）；智能化方面，平价智驾落地+城市L3车型密集推

19、出，消费者体验差异性提升加速。此外消费属性配置（座椅等消费者直接感知的）体现的差异性依旧重要。20262025202734.6%36.9%38.9%36.2%35.4%34.1%32.6%35.5%37.6%37.3%35.8%33.6%33.4%40.8%50.3%58.1%11.6%15.4%15.4%14.5%15.4%16.2%13.9%15.7%18.0%20.3%22.2%22.5%24.1%28.2%32.3%39.2%7.0%10.0%10.0%9.3%9.7%10.2%9.2%10.3%10.4%9.4%9.5%10.4%11.9%15.2%18.9%23.8%0%10%20

20、%30%40%50%60%70%20082009200000222023自主头部自主强势自主复盘：自主两轮成长差异复盘：自主两轮成长差异-SUV红利与性价比红利与性价比&需求把控及电动化需求把控及电动化10两轮自主崛起底层逻辑不同：两轮自主崛起底层逻辑不同：2121年后这轮自主崛起是依托年后这轮自主崛起是依托市场需求把控能力市场需求把控能力和和电动化节奏电动化节奏两个核心能力两个核心能力，1717-2020年年在跟合资经过充分量价内卷后在跟合资经过充分量价内卷后，份额加速提升份额加速提升（头部自主头部自主3

21、 3年年+1515pctpct，上一轮是上一轮是9 9年年+9 9cptcpt）阶段一：阶段一：0808-1717年自主崛起；年自主崛起；基于SUV红利及性价比，17年起合资补齐SUV并切换本土供应体系后结束；阶段二：阶段二：2121年以后自主崛起；年以后自主崛起；基于需求把控（存量油车红海市场-痛点）和电动化节奏（电车增量蓝海-产品有无问题）核心能力优势，强势自主品牌贡献主要增量，具备持续高成长性。来源：Marklines，Wind，中泰证券研究所注：头部自主包括长安、长城、比亚迪、广汽、吉利、上汽、蔚来、理想、小鹏，强势自主包括长安、长城、比亚迪、蔚来、理想0808-1717年：自主崛起年

22、：自主崛起-基于基于SUVSUV红利及性价比红利及性价比1717-2020年：合资补齐年：合资补齐SUVSUV并切换本土供应体系并切换本土供应体系2121年以后：自主崛起年以后：自主崛起-基于基于需求把控和电动化节奏需求把控和电动化节奏图表图表10：自主品牌市占率变化情况（：自主品牌市占率变化情况（2008-2023）“物理维度”A+A-B+轴距（价格）种类A0ABCD轿车SUVMPV性别轴距（价格）男硬汉 男性“中性”“女汉子”女性“性别维度”不同人生阶段场景定义单身情侣“奶爸”养老亲子商务通勤“生理维度”价值观&性格趋势财富&认知上层中层基层安逸 进取 引领 驾驭 刺激“价值观维度”？“其

23、他维度”需求把控的实质是依托公司体 建立精准的用 刻度需求把控的实质是依托公司体 建立精准的用 刻度11方法论层面，研究用 的底层逻辑转变，引入刻度：方法论层面，研究用 的底层逻辑转变，引入刻度：当前市场需求把控能力最重要，因此方法论层面整车厂更需要重新研究用 和规整用，从之前的“轴距-种类”分化出不同维度的用 研究刻度，引起 用 共情。市场需求把控能力实质：市场需求把控能力实质：底层归整用 能力（哪种刻度引起共情）&保障体系产品落地能力（什么体 支撑方法论）图表图表11：整车厂研究用 的不同刻度：整车厂研究用 的不同刻度资料来源：中泰证券研究所整车系列研究逻辑整车系列研究逻辑-中期视角：细分

24、车格及产品布局分析中期视角：细分车格及产品布局分析12优质车格优质车格筛选筛选前瞻判断前瞻判断爆款车型爆款车型行业外因：行业外因：切入车格如何切入车格如何车企内因：车企内因：产品力（定价）产品力（定价）如何如何外部：细分车格外部：细分车格胜率胜率/空间分析空间分析内部：车格维度内部：车格维度下车企产品布局下车企产品布局内部：价格带维度内部：价格带维度下车企产品布局下车企产品布局外部：价格带维度外部：价格带维度车格胜率车格胜率/空间分析空间分析车企产品布局车企产品布局研判研判分价格带分价格带筛选筛选车企定价策略车企定价策略研判研判整车产业趋势整车产业趋势车企战略研判车企战略研判 中期视角中期视角

25、：分析次年细分车格格局及车企产品投 领域与节奏，年度维度预判车企产品强势程度 前瞻判断新车型销量可从行业外因（外部竞争环境）与车企内因（产品及主动定价策略）两个维度考量：1 1）行业外因：行业外因：基于级别、种类、动力形式分类的细分车格是外部竞争环境，此外也可以从价格带维度进行细分车格划分（，均值）；2 2）车企内因：产品的车格选择车企内因：产品的车格选择，车企自身可决定的定价策略及产品力决定产品在细分领域竞争力（，波动值）；两者共同决定一款车型的稳态月销量 平。图表图表1212：整车中期视角研究逻辑：整车中期视角研究逻辑资料来源：中泰证券研究所13 胜率维度：胜率维度：1 1）胜率定义：胜率

26、定义：胜率=月均销量高于研究领域单车型平均月均销量的新车型款数量/该领域中全部新车型款数量；2 2）意义：意义：胜率可衡量该领域内新车型是否更易成功，高胜率在一定程度上反映了该领域（车企）当前更值得关注。3 3）指标：指标：胜率胜率、单车型月均销量单车型月均销量 空间维度：空间维度：1 1）意义：意义：空间可衡量该领域内市场规模有多大，发展趋势是怎样的。2 2）指标：销量指标：销量、同比增速同比增速车格划分车格划分基于燃油形式（燃油/纯电/混动）、车型级别（A00/A0/A/B/C）、车型种类（轿车/SUV/MPY）确立标准：综合考虑胜率与空间的影响确立标准：综合考虑胜率与空间的影响14 关注

27、指数计算方式：对胜率和空间维度的四个指标赋予权重关注指数计算方式：对胜率和空间维度的四个指标赋予权重，然后进行计算比较然后进行计算比较1 1）意义：意义：量化胜率维度与空间维度指标，综合给出不同车格的指导性关注建议。2 2）指标：指标：量化胜率维度+量化空间维度=(m*车格胜率+n*车格单车型月均销量)+(p*车格年销量+d*车格同比增速)；3 3）评判标准：评判标准：关注指标越高，则建议关注程度越高，指数数值仅为不同车格横向对比使用，绝对值无意义。建立方法论：基于胜率、空间标准对细分车格进行量化评判建立方法论：基于胜率、空间标准对细分车格进行量化评判判断优质车格判断优质车格空间维度空间维度胜

28、率维度胜率维度年销量年销量同比增速同比增速车格车格年销量年销量单车型单车型月均销量月均销量车格胜率车格胜率关注指标关注指标筛选维度筛选维度目标目标mnqp赋予权重赋予权重关注指数关注指数得出指数得出指数资料来源：中泰证券研究所图表图表1313：细分车格量化评判步骤：细分车格量化评判步骤15按车格维度标定参数：根据标准情况对按车格维度标定参数：根据标准情况对4 4个指标赋予权重个指标赋予权重来源：乘联会，中泰证券研究所图表图表14：根据标准情况对：根据标准情况对4个指标赋予权重（车格）个指标赋予权重（车格）行业整体行业整体四大指标四大指标权重因子权重因子关注指数关注指数胜率胜率空间空间胜率胜率空

29、间空间胜率胜率月均销量月均销量（万辆）（万辆）各车格赛道各车格赛道年销年销均值（万辆）均值（万辆）各车格赛道各车格赛道同比增速均同比增速均值值胜率胜率（权重（权重m m）月均销量月均销量（权重（权重n n）量量（权重（权重p p）速速（权重（权重q q）乘用车行业乘用车行业25%25%0.080.0886.486.4100.4%100.4%-标准情况标准情况20%20%0.05 0.05 80.0 80.0 100.0%100.0%5.005.0020.0020.000.010.011.001.004.04.0 计算关注指数计算关注指数，需要对胜率和空间维度的四个指标赋予权重需要对胜率和空间维

30、度的四个指标赋予权重（即即m、n、p、q）：关注指数公式：关注指数公式：量化胜率维度+量化空间维度=(m*车格胜率+n*车格单车型月均销量)+(p*车格年销量+q*车格同比增速)设置标准情况：设置标准情况：对标乘用车行业整体情况，对每个车格赛道假设胜率=20%，单配置车型月销=500辆（相同车型不同配置视为不同车型），车格赛道年销量=80万辆（各车格赛道年销量均值为86.4万辆），年销量同比增速=100%（各车格赛道同比增速均值为100.4%）为标准情况；且认为标准情况下关注指数合计为4（即四个指标均贡献1单位关注指数）。得出权重：得出权重：依照标准情况，得出权重m=5，n=20，p=0.01

31、，q=1。16来源：乘联会，中泰证券研究所；表中数值是关注指数，指数越大代表关注程度越高深红：代表深红：代表车格关注指数均值；车格关注指数均值；注：注：1）车格等级按照乘联会源数据划分；2）源数据不包含外资独资车型3）剔除部分干扰数据：D级燃油级燃油SUV：仅红旗LS7与BJ90两款车，不具备普适性；A0纯电纯电SUV：高于均分，但月均销量下降；A0插混插混SUV：仅有领克06车型，不具备普适性；A00纯电轿车：纯电轿车：高于均分，但月均销量下降图表图表15：不同车格及动力形式关注指数汇总：不同车格及动力形式关注指数汇总 结合筛选指标和权重计算各个车格的关注指数结合筛选指标和权重计算各个车格的

32、关注指数，并计算平均值并计算平均值，筛选出高于均值的优质车格：筛选出高于均值的优质车格：插混机会更多插混机会更多，公司产品符合优质赛道公司产品符合优质赛道：剔除误差数据后，纯电中A/B级SUV以及A0/B级轿车为优质赛道，插混中除A0级SUV以及A00/A0级轿车以外，其余车格均处在优质赛道。相比之下，燃油赛道整体表现不佳。（红色填充单元格为定量分析得出的优质赛道）。行业层面基于车格筛选赛道：燃油偏弱，插混车型机会多行业层面基于车格筛选赛道：燃油偏弱，插混车型机会多车型类别车型类别燃油燃油纯电纯电插混插混车格平均车格平均SUVSUVA0A02.4 3.1 3.1 3.0 3.0 2.8 2.8

33、 A A2.5 4.9 4.9 5.2 5.2 4.2 4.2 B B2.2 4.4 4.4 4.9 4.9 3.8 3.8 C C1.7 3.8 8.8 8.8 4.8 4.8 D D8.5-0.4 12.1 12.1 6.8 6.8 CARCARA00A000.0 3.53.5-1.7 1.7 A0A01.3 8.28.2-4.8 4.8 A A2.6 4.6 7.6 7.6 4.9 4.9 B B2.6 4.1 4.1 5.3 5.3 4.0 4.0 C C1.9 2.6 3.4 3.4 2.6 2.6 MPVMPVMPVMPV1.6 1.9 10.4 10.4 4.7 4.7 17按价

34、格带维度标定参数：根据标准情况对按价格带维度标定参数：根据标准情况对4 4个指标赋予权重个指标赋予权重来源：乘联会，中泰证券研究所图表图表16：根据标准情况对：根据标准情况对4个指标赋予权重（价格带）个指标赋予权重（价格带）行业整体行业整体四大指标四大指标权重因子权重因子关注指数关注指数胜率胜率空间空间胜率胜率空间空间胜率胜率月均销量月均销量（万辆）（万辆）各车格赛道年销各车格赛道年销均值（万辆）均值（万辆）各车格赛道各车格赛道同比增速均同比增速均值值胜率胜率（权重（权重m m）月均销量月均销量（权重（权重n n）量量（权重（权重p p）速速（权重（权重q q）乘用车行业乘用车行业24%24%

35、0.070.0740.940.985.5%85.5%-标准情况标准情况20%20%0.05 0.05 40.0 40.0 100.0%100.0%5.005.0020.0020.000.030.031.001.004.0 4.0 计算关注指数计算关注指数，需要对胜率和空间维度的四个指标赋予权重需要对胜率和空间维度的四个指标赋予权重（即即m、n、p、q）：关注指数公式：关注指数公式：量化胜率维度+量化空间维度=(m*价格带胜率+n*价格带单车型月均销量)+(p*价格带年销量+q*价格带同比增速)设置标准情况：设置标准情况：对标乘用车行业整体情况，对每个价格带赛道假设胜率=20%，单配置车型月销=

36、500辆（相同车型不同配置视为不同车型），价格带赛道年销量=40万辆（各价格带赛道年销量均值为40.9万辆），年销量同比增速=100%（各价格带赛道同比增速均值为85.5%）为标准情况；且认为标准情况下关注指数合计为4（即四个指标均贡献1单位关注指数）。得出权重：得出权重：依照标准情况，得出权重m=5，n=20，p=0.03，q=1.00。18行业层面基于价格带筛选：插混抢占燃油空间且价格不断向上行业层面基于价格带筛选：插混抢占燃油空间且价格不断向上图表图表17：不同价格带及动力形式关注指数汇总：不同价格带及动力形式关注指数汇总 价格带维度看价格带维度看，插混与燃油优质价格带交错：插混与燃油优

37、质价格带交错：各燃油形式优质价格带中，燃油占据的优质价格带较少；纯电所处优质价格带区间位于15万以下、20-30万SUV；10-15万、20-40万轿车；而插混呈现与燃油价格带交错趋势（20万以下及25-30万轿车；15-25万、30万以上SUV），当前插混优势价格带为早先合资燃油品牌优质价格带区间，近年燃油合资被自主品牌插混产品不断压缩空间。车型类别车型类别价格带（万元）价格带（万元）燃油燃油纯电纯电插混插混车格平均车格平均SUVSUV0 0-10102.1 2.1 3.3 3.3 0.0 1.8 1.8 1010-15152.3 5.8 5.8 3.8 4.0 4.0 1515-20202

38、.5 3.4 4.7 4.7 3.5 3.5 2020-25252.2 3.5 3.5 4.0 4.0 3.2 3.2 2525-30301.9 7.7 7.7 2.5 4.0 4.0 3030-40401.9 2.3 6.3 6.3 3.5 3.5 40+40+2.1 1.4 5.0 5.0 2.8 2.8 CARCAR0 0-10102.6 5.2 8.4 8.4 5.4 5.4 1010-15152.4 7.0 7.0 6.2 6.2 5.2 5.2 1515-20202.3 3.9 5.5 5.5 3.9 3.9 2020-25252.5 6.9 6.9 2.9 4.1 4.1 252

39、5-30301.5 3.6 3.6 3.9 3.9 3.0 3.0 3030-40403.5 3.5 2.9 2.9 0.0 2.1 2.1 40+40+2.2 2.2 0.5 0.0 0.9 0.9 MPVMPV全价格带全价格带1.93.53.54.3 4.3 3.23.2来源：乘联会，中泰证券研究所；表中数值是关注指数，指数越大代表关注程度越高深红：代表深红：代表价格带价格带关注指数均值；关注指数均值；注：注：1）价格区间按照车型配置划分，不同配置视为不同价格带；2）源数据不包含外资独资车型19布局情况（布局情况（SUVSUV）：主流车企在优质价格带新车布局更多）：主流车企在优质价格带新车

40、布局更多来源：乘联会，汽车之家，懂车帝，各公司官网，中泰证券研究所注：红色字体车型为预计注：红色字体车型为预计2024.04-2024.12将发布的车型，价格为预计区间将发布的车型，价格为预计区间 红色填充为定量分析得出的优质价格带红色填充为定量分析得出的优质价格带图表图表18：主流车企：主流车企SUV新车规划（含新车规划（含2023H2和和2024年目前已知年目前已知全新车型全新车型/年度改款车型，基于公开信息搜集）年度改款车型，基于公开信息搜集）车型车型价格带（万元）价格带（万元）燃油燃油纯电纯电插混插混SUVSUV1010-1515吉利:星越L比亚迪：元Plus、元UP长安：UNI-Z、

41、启源Q05、深蓝S7长安:CS75PLUS广汽：AION Y吉利：银河L7、领克06 EM-P本田：HR-V长安：深蓝S7奇瑞：瑞虎8 PRO PHEV、星途追风C-DM、瑞虎7 PLUS PHEV、捷途X70 C-DM奇瑞：iCAR 03江淮：QX PHEV零跑：C10零跑：C10极狐：阿尔法T5哪吒汽车：哪吒X1515-2020大众:途观L、探岳零跑：C11、C16C16增程增程长安：UNI-K 智电iDD，深蓝深蓝S7S7华为智驾版（增程）华为智驾版（增程）本田:CR-V比亚迪：宋PLUS EV、海狮07 EV长安：深蓝深蓝S7S7华为智驾版（纯电）华为智驾版（纯电）长城：哈弗猛龙、哈弗

42、二代大狗PHEV奇瑞:捷途旅行者小鹏：G6奇瑞：星途瑶光 C-DM、捷途山海L9马自达:CX-5、CX-50行也吉利：银河银河E5E5零跑：C11、C16C16纯电纯电2020-2525长城：坦克300比亚迪：宋L吉利：领克08 EM-P、领克01 PHEV奔驰：GLA蔚来：乐道乐道L60L60长城：坦克坦克300 300 Hi4Hi4-T T上汽：智己LS6广汽：传祺ES9 PHEV吉利：极氪X大众：探岳GTE长安：深蓝深蓝G318G3182525-3030上汽大众：途昂赛力斯：问界新问界新M5M5奔驰：GLB小鹏：G9长城：坦克400 Hi4-T、蓝山激光雷达版蓝山激光雷达版理想：纯电平台

43、纯电平台SUVSUV赛力斯：问界M5、问界M7理想：理想理想L6L63030-4040上汽大众：奥迪Q5L蔚来：EC6长城：坦克500 Hi4-T理想：纯电平台纯电平台SUVSUV吉利：领克09 EM-P小米：纯电纯电SUVSUV理想：L7、L8沃尔沃：XC60 RECHARGE4040以上以上路虎：揽胜、卫士赛力斯：问界M9长城：坦克700 Hi4-T蔚来：ES8比亚迪：方程豹豹方程豹豹8 8合资/外资：奔驰EQG、迈巴赫EQS、奥迪Q6 e-tron等理想：L9赛力斯：问界M9合资/外资：宝马XM、保时捷卡宴E-Hybrid、路虎揽胜运动版PHEV、奔驰GLE PHEV、雷克萨斯NX PH

44、EV等20图表图表19：主流车企轿车和：主流车企轿车和MPV新车规划（新车规划（含含2023H2和和2024年目前已知年目前已知全新车型全新车型/年度改款车型，基于公开信息搜集年度改款车型，基于公开信息搜集）布局情况（轿车布局情况（轿车/MPV/MPV）：主流车企在优质价格带新车布局更多）：主流车企在优质价格带新车布局更多车型车型价格带（万元）价格带（万元）燃油燃油纯电纯电插混插混CAR0 0-1010日产：骐达比亚迪：海鸥比亚迪：秦Plus DM-i、驱逐舰05丰田：雷凌五菱：五菱宏光MINIEV吉利：帝豪hiP混动版本田：飞度长安：Lumin长安：逸动、逸达吉利：熊猫吉利：缤瑞、帝豪L h

45、iP1010-1515大众：朗逸、凌渡L、高尔夫长安：深蓝SL03,启源A07，深蓝深蓝SL03SL03华为智驾版（纯电）华为智驾版（纯电）比亚迪：秦Plus DM-i、驱逐舰05、秦秦L L日产：轩逸比亚迪：秦PLUS EV,海豚长安：深蓝SL03、启源A07，深蓝深蓝SL03SL03华为智驾版（增程）华为智驾版（增程）本田：型格东风：奕派007别克：君威零跑：C01长安：UNI-V吉利：星锐1515-2020大众：帕萨特吉利：银河E8比亚迪：海豹DM-i、汉DM-i、海豹海豹0606丰田：凯美瑞比亚迪：汉EV，海豹本田：雅阁PHEV、英仕派PHEV本田：雅阁、英仕派哪吒汽车：哪吒S、哪吒哪

46、吒S S猎装车猎装车吉利：领克07 EMP小鹏：MONAMONA首款车首款车哪吒汽车：哪吒哪吒S S猎装车猎装车2020-2525大众：大众CC小米：SU7比亚迪：汉DM-i奇瑞：星纪元ES小鹏：P7吉利：极氪007、领克领克ZEROZERO2525-3030奔驰：CLA吉利：极氪001比亚迪：汉DM-p奥迪：A4L奇瑞：智界智界007007上汽：智己智己L6L6长安：阿维塔123030-4040奥迪：A6L蔚来：ET5,ET5T奔驰：C级L比亚迪：腾势腾势Z9 GTZ9 GT上汽：智己L7北汽：享界享界S9S9（定价或更高）定价或更高）MPV全价格带全价格带小鹏：X9比亚迪：腾势D9 DM-

47、i理想：MEGA东风：岚图梦想家 PHEV吉利：极氪009，极氪极氪MIXMIX、LEVC L380LEVC L380极狐：考拉来源：乘联会，汽车之家，懂车帝，各公司官网，中泰证券研究所注：红色字体车型为预计注：红色字体车型为预计2024.04-2024.12将发布的车型，价格为预计区间将发布的车型，价格为预计区间 红色填充为定量分析得出的优质价格带红色填充为定量分析得出的优质价格带目目 录录21一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道二、头部自主：新车型多布局优质车格

48、赛道三、新势力三、新势力/华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限五、投资建议五、投资建议六、风险提示六、风险提示22头部自主：新车型多布局优质车格赛道头部自主：新车型多布局优质车格赛道比亚迪：比亚迪：DM5.0首搭车型秦L；海洋网海豹06、海狮07；腾势猎装轿跑Z9 GT；方程豹豹3/8/9；豪华纯电轿车仰望U7。长安：长安：首搭深蓝超级增程2.0的新能源硬派SUV深蓝G318；首款皮卡长安猎手；深蓝S7/SL03智驾版也有望亮相。吉利吉利：纯电紧凑MPV极氪M

49、IX；银河首款纯电SUV银河E5；领克新能源轿车领克07EM-P以及领克ZERO。长城：长城：坦克300-Hi4T；高阶智驾落地车型魏牌新蓝山。上汽：上汽：首发搭载灵蜥数字底盘、第一代光年固态电池等多项前瞻性智电科技的智己L6智能纯电轿车图表图表2020：头部自主北京车展预计亮相车型（：头部自主北京车展预计亮相车型（仅仅部分车型，实际以车型发布为准）部分车型，实际以车型发布为准）来源：汽车之家，易车，懂车帝，凤凰网汽车，腾讯新闻，中泰证券研究所 注：未亮相车型统计预计亮相时间；已亮相车型统计预计上市时间车企车企品牌品牌车型车型动力形式动力形式车种车种预计售价（万元）预计售价（万元）预计亮相预计

50、亮相/上市时间上市时间比亚迪王朝秦L插混轿车10-152024.04海洋海豹06插混轿车15-202024H2海狮07纯电SUV15-202024.04方程豹SUPER 3纯电SUV-2025后豹8插混SUV40-502024H2SUPER 9纯电跑车100+2025后腾势Z9 GT纯电轿车30-402024.04仰望U7纯电轿跑80-1002024年内长安深蓝G318增程式SUV252024Q2猎手猎手增程式皮卡13.99-21.692024.03.01吉利领克领克07 EMP插混轿车15-252024.04ZERO纯电轿车-2024.04极氪极氪MIX纯电MPV20-302024.04银河

51、银河E5纯电SUV15-202024.04长城坦克坦克300Hi4-T插混SUV20-252024年内魏牌蓝山激光雷达版插混SUV25-302024.04上汽智己智己L6纯电轿车25-302024.04全新龙颜外观全新龙颜外观，DMDM5 5.0 0首款搭载车型：首款搭载车型：相比在售秦系列车型，秦L将设计方面将采用全新龙颜外观，并将搭载全新1.5L发动机和驱动电机，并且是比亚迪混动系统DM5.0首款搭载车型。DM5.0系统或将具备更低的成本、更快的模式切换以及更高的燃油经济性，综合油耗有望低至2.9L/100km，综合续航里程或超2000km（秦PLUSDM-i满油满电最高续航 1245km

52、）。23比亚迪秦比亚迪秦L L：外观全新升级，：外观全新升级，DM5.0DM5.0首款搭载车型首款搭载车型图表图表2121：比亚迪秦比亚迪秦L L外观升级外观升级来源：懂车帝，中泰证券研究所图表图表2222：比亚迪秦比亚迪秦L L部分信息部分信息来源：懂车帝，中泰证券研究所车型车型比亚迪秦比亚迪秦L基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.04能源类型能源类型插混长度（长度（mm）4830宽度（宽度（mm）1900高度（高度（mm）1495轴距（轴距（mm）2790看点配置看点配置1.DM5.0系统首款搭载车型系统首款搭载车型2.外观全新升级外观全新升级外观变动外观变动秦秦PLUS DMP

53、LUS DM-i i秦秦L L外观设计：外观设计：仰望U7前脸采用家族化设计语言“时空之门”，C字形灯组下方设计有贯穿式进气口，整体运动气息浓厚，并且风阻只有0.195Cd，是全球量产最低风阻轿车。动力配置：动力配置：仰望U7将搭载易四方技术，马力超1300匹。此外还搭载135度磷酸铁锂电池，续航里程分为720km和800km两种。24比亚迪仰望比亚迪仰望U7U7：百万级新能源旗舰轿车：百万级新能源旗舰轿车图表图表2323：比亚迪仰望比亚迪仰望U7U7外观外观来源：仰望官网，中泰证券研究所图表图表2424：比亚迪仰望比亚迪仰望U7U7部分信息部分信息来源：太平洋汽车，中泰证券研究所车型车型比亚

54、迪仰望比亚迪仰望U7基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024年内能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）5265宽度（宽度（mm）1998高度（高度（mm）1517轴距（轴距（mm）3160看点配置看点配置1.0.195超低风阻超低风阻2.搭载易四方技术搭载易四方技术外观外观腾势腾势Z Z9 9 GTGT面向全球面向全球，定位品牌旗舰产品定位品牌旗舰产品：Z9 GT定位全球化，未来将出海销售。外观采用腾势家族式最新设计。车身采用前双叉臂后五连杆+云辇智能车身控 系统+CTB车身一体化技术。智能化方面，配备前保险杠+车顶双激光雷达。动力设计：动力设计：搭载三电机四驱系统，其中前交流异步电最大功

55、率230kw，后两台永磁同步电机最大功率均为240kw，系统综合功率710kw，最高车速可达240km/h。25比亚迪腾势比亚迪腾势Z9 GTZ9 GT：腾势首款智能猎装轿跑：腾势首款智能猎装轿跑图表图表2525：比亚迪腾势比亚迪腾势Z9 GTZ9 GT外观外观来源：汽车之家，中泰证券研究所图表图表2626：比亚迪腾势比亚迪腾势Z9 GTZ9 GT部分信息部分信息来源：懂车帝，中泰证券研究所车型车型腾势腾势Z9 GT基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.04能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）5180宽度（宽度（mm）1990高度（高度（mm）1480轴距（轴距（mm）3125外观外

56、观外观设计：外观设计：还是延续了海洋网设计，整体运动姿态较强。搭载天神之眼高阶智驾：搭载天神之眼高阶智驾：海狮07是比亚迪首款20万元级搭载天神之眼高阶智驾的海洋网车型。动力方面：动力方面：提供单电机与双电机版。单电机版分170kW、230kW两种电机功率版本，续航里程分别为550km、610km。双电机版本综合最大输出功率390kW，续航里程为550km。26比亚迪海狮比亚迪海狮0707：海洋网首款搭载高阶智驾车型：海洋网首款搭载高阶智驾车型图表图表2727：比亚迪海狮比亚迪海狮0707外观及内饰外观及内饰来源：懂车帝，中泰证券研究所图表图表2828：比亚迪海狮比亚迪海狮0707部分信息部分

57、信息来源：懂车帝，中泰证券研究所车型车型海狮海狮07基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.04能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4840宽度（宽度（mm）1925高度（高度（mm）1620轴距（轴距（mm）2930外观外观定位硬派定位硬派SUVSUV：深蓝G318定位新能源硬派SUV，配备车顶射灯，拥有1.6T拖挂资质，前后双电机四驱，可实现原地掉头，还配备空悬+CDC悬架。首搭长安深蓝超级增程首搭长安深蓝超级增程2.02.0技术技术：深蓝G318首搭超级增程2.0技术，电驱、发动机、电池均有升级。四驱车型将配备前后双电机四驱形式，其中前电机最大功率131kW，后电机最大功率185

58、kW，系统总功率达到316kW，可实现零百加速6.3秒，整体性能强劲。27长安深蓝长安深蓝G318G318：科技新硬派科技新硬派SUVSUV，首搭深蓝超级增程首搭深蓝超级增程2.02.0图表图表2929：深蓝深蓝G318G318外外观及内饰观及内饰来源：深蓝官网，中泰证券研究所图表图表3030：深蓝深蓝G318G318参数参数来源：懂车帝，车友邦，中泰证券研究所车型车型长安深蓝长安深蓝G318基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.04能源类型能源类型增程式长度（长度（mm）4915宽度（宽度（mm）1985高度（高度（mm）1885轴距（轴距（mm）2880看点配置看点配置1.1.首搭

59、深蓝超级增程首搭深蓝超级增程2.02.0技术技术2.2.具备丰富可拓展性具备丰富可拓展性3.3.适应多种地形模式及特殊场景适应多种地形模式及特殊场景外观外观内饰内饰魏牌新蓝山预计将搭载激光雷达，或将成为长城首款落地城市魏牌新蓝山预计将搭载激光雷达，或将成为长城首款落地城市NOANOA车型：车型：新蓝山智能驾驶方面进行了升级，配备有激光雷达，内饰增加冰箱彩电，并升级了智舱智驾功能，有望成为长城品牌首款落地城市NOA功能的车型。动力方面，搭载1.5T发动机，配备42.5kWh、50kWh电池组，对应纯电续航里程为185km、220km，百公里馈电油耗分别为6.51L、6.61L。28长城长城魏牌新

60、蓝山：搭载激光雷达，魏牌新蓝山：搭载激光雷达，智能化更进一步智能化更进一步图表图表3131：魏牌新蓝山外观：魏牌新蓝山外观来源：IT之家，中泰证券研究所外观外观车型车型蓝山蓝山基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.04能源类型能源类型插混长度（长度（mm）5156宽度（宽度（mm）1980高度（高度（mm）1805轴距（轴距（mm）3050看点配置看点配置1.1.长城首款高阶智驾车型长城首款高阶智驾车型图表图表3232：魏牌新蓝山：魏牌新蓝山参数参数来源：IT之家，中泰证券研究所配置信息：配置信息：外观方面，采用“h”形高辨识度“破晓之光”LED日行灯，下包围配备大尺寸进气口，与两侧的

61、导流槽相连。内饰上，载长方形的12.3英寸全液晶仪表盘和15.4英寸中控屏幕，配备LYNK Flyme Auto魅族车机系统。动力设计：动力设计：搭载由1.5T发动机+电机组成的插电式混合动力系统，发动机最大功率163马力。29领克领克07EM07EM-P P：领克家族首款新能源中型轿车：领克家族首款新能源中型轿车图表图表3333：领克领克07 EM07 EM-P P外外观及内饰观及内饰来源：领克官网，中泰证券研究所图表图表3434：领克领克07EMP07EMP部分信息部分信息来源：懂车帝，中泰证券研究所车型车型领克领克07 EM-P基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.05能源类型能

62、源类型插混长度（长度（mm）4827宽度（宽度（mm）1900高度（高度（mm）1480轴距（轴距（mm）2843外观外观内饰内饰配置信息：配置信息：采取短车头设计风格，倾斜角度较大的前挡风玻璃利于降低风阻系数。前脸采用封闭式格栅设计，配备STARGATE一体式智慧灯幕。高配车型或将配备激光雷达，搭载ZEEKR AD高阶智驾系统。动力设计：动力设计：预计将采用同极氪007和新001相同型号电机，最高功率达310kW。同时搭载了800V高压平台，减少续航里程焦虑。30极氪极氪MIXMIX：纯电：纯电MPVMPV市场新玩家市场新玩家图表图表3535：极氪极氪MIXMIX外外观观来源：懂车帝，中泰证

63、券研究所图表图表3636：极氪极氪MIXMIX部分信息部分信息来源：懂车帝，中泰证券研究所车型车型极氪极氪MIX基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024年4月能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4688宽度（宽度（mm）1995高度（高度（mm）1755轴距（轴距（mm）3008看点配置看点配置1.1.搭载极氪高阶智驾搭载极氪高阶智驾2.2.全新紧凑全新紧凑MPVMPV外观外观配置信息：配置信息：智己L6首发搭载灵蜥数字底盘、第一代光年固态电池等多项技术，并配备智慧四轮转向系统。智能化方面搭载超远距高精度激光雷达+英伟达Orin X芯片、高通骁龙8295芯片等，具备无图城市NOA能力。凭

64、借灵蜥数字底盘，智己L6成为国内首个能“蟹行”的轿车。31智己智己L6L6：搭载上汽多项尖端技术的纯电智能轿车：搭载上汽多项尖端技术的纯电智能轿车图表图表3737：智己智己L6L6外观及内饰外观及内饰来源：懂车帝，智己官网，中泰证券研究所图表图表3838：智己智己L6L6部分信息部分信息来源：懂车帝，中泰证券研究所车型车型智己智己L6基础信息基础信息上市时间上市时间2024年4月能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4931宽度（宽度（mm）1960高度（高度（mm）1474轴距（轴距（mm）2950看点配置看点配置1.1.灵蜥数字底盘灵蜥数字底盘2.2.智能化配置智能化配置外观外观内饰内饰目

65、目 录录32一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道三、新势力三、新势力/华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限五、投资建议五、投资建议六、风险提示六、风险提示33新势力新势力/华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道理想：理想：L6下探20-30万元市场，有望延续

66、L系列爆款；下半年纯电平台SUV有望推出；华为系华为系：问界全新M5，与江淮（傲界）、北汽（享界）合作车型有望亮相北京车展；小米：小米：SU7上市即爆款，年底首款SUV有望亮相；零跑：零跑：全新旗舰SUV C16将亮相北京车展；小鹏：小鹏：与滴滴合作车型MONA，价格下探至10-15万元级别，结合小鹏自身领先智驾能力，有望实现智驾平权；蔚来：蔚来：旗舰轿车ET7改款即将上市；全新品牌乐道有望亮相；哪吒：哪吒：基于山海平台2.0版本架构打造的哪吒S轿车猎装版轿车。图表图表3939：新势力：新势力及华为系北京及华为系北京车展预计亮相车型（实际以车型发布为准）车展预计亮相车型（实际以车型发布为准）来

67、源：汽车之家，易车，IT之家，懂车帝，凤凰网汽车，腾讯新闻，中泰证券研究所 注：未亮相车型统计预计亮相时间；已亮相车型统计预计上市时间车企车企品牌品牌车型车型动力形式动力形式车种车种预计售价（万元）预计售价（万元）预计亮相预计亮相/上市时间上市时间理想理想理想理想L6增程SUV25-302024.04.18纯电SUV纯电SUV-2024H2小米小米小米小米SU7纯电轿车21.59-29.992024.03.28首款SUV纯电SUV30-402024Q4零跑零跑零跑零跑C16纯电版纯电SUV17-192024年中C16增程版增程SUV17-192024年中合众合众哪吒哪吒哪吒S猎装车纯电轿车15

68、-202024H1哪吒S猎装车增程轿车15-202024H1赛力斯赛力斯问界问界新M5纯电SUV20-252024.04北汽北汽享界享界S9纯电轿车30-502024.06江淮江淮傲界傲界X6(代号)纯电轿车50+2024Q4小鹏小鹏MONAMONA-纯电轿车15-202024Q3蔚来蔚来NIONIOET7纯电轿车40-502024.04乐道乐道L60纯电SUV20-302024.0534理想理想L6L6：理想首款：理想首款3030万以下车型万以下车型图表图表4040：理想：理想L6L6外观外观及及内饰内饰来源：IT之家，中泰证券研究所图表图表4141：理想：理想L6L6部分信息部分信息来源：

69、IT之家，汽车之家，中泰证券研究所车型车型理想理想L6基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.04售价（万元）售价（万元）预计30万元以下能源类型能源类型增程长度（长度（mm）4925宽度（宽度（mm）1960高度（高度（mm）1735轴距（轴距（mm）2920车格：车格：理想L6车长宽高分别为4925/1960/1735mm，轴距为2920mm。动力形式：动力形式：搭载1.5T四缸发动机作为增程系统，最大功率为113KW，拥有前后双电机作为主动力源，采用磷酸铁锂电池，纯电动续航为172km，百公里油耗6.9升，动力蓄电池组总容量为35.8kWh。智能化：智能化：提供激光雷达选配，其余预

70、计与L系列其余车型保持一致。外观外观内饰内饰35小米小米SU7SU7：先进智能科技，出色驾驶质感：先进智能科技，出色驾驶质感图表图表4242：小米：小米SU7SU7外观外观及及内饰内饰来源：汽车之家，中泰证券研究所图表图表4343：小米：小米SU7SU7部分信息部分信息来源：汽车之家，中泰证券研究所车型车型SU7基础信息基础信息上市时间上市时间2024.03售价（万元）售价（万元）21.59-29.99万元能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4997宽度（宽度（mm）1963高度（高度（mm）1440轴距（轴距（mm）3000看点配置看点配置电动化：电动化：单电机后驱/双电机四驱Max智能化

71、：智能化：自研算法、芯片、激光雷达配置：配置：外观上小米SU7车长宽高分别为4997/1963/1440mm，轴距电机后驱版和800km双电机四驱Max版，最高转速均能达到21000rpm。单电机版最大功率可达220kw，双电机版为3000mm。3倍轮轴比、2倍轮高比和1.36倍宽高比营造出运动比例，使用“28前风挡”+“17溜背车尾”+“G4连续曲线”构建动感轮廓，无边框后视镜、半隐藏门把手等细节降低风阻。电动化电动化，两款动力版本668km单最大功率可达275kw。智能化智能化，Xiaomi Pilot小米智能驾驶，包含自研算法、芯片、激光雷达，基于超高分辨率占用网络技术对障碍物识别精度更

72、高。外观外观内饰内饰36问界新问界新M5M5：外观全新升级，智驾能力更加优秀：外观全新升级，智驾能力更加优秀图表图表4444：问界新：问界新M5M5外观外观及及内饰内饰来源：汽车之家，中泰证券研究所图表图表4545：问界新：问界新M5M5部分信息部分信息来源：汽车之家，中泰证券研究所车型车型问界新问界新M5基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.04售价（万元）售价（万元）预计25万元以上能源类型能源类型增程、纯电长度（长度（mm）4770宽度（宽度（mm）1930高度（高度（mm）1625轴距（轴距（mm）2880看点配置看点配置电动化：电动化：25000转新型电机、40KWh磷酸铁锂

73、电池组智能化：智能化：ADS2.0智驾系统配置：配置：外观上问界M5车长宽高分别为4770/1930/1625mm，轴距为2880mm。新增鲲鹏大灯。重新设计的车窗边框装饰条和前格栅装饰条。全新设计的前保险杠，提供了更优秀的空气动力学表现。电动化电动化，新款问界M5会配备转速达到25000转的新型电机，以及40KWh的磷酸铁锂电池组。在CLTC工况下，纯电续航里程为200-300公里，满油电续航里程可达1500公里。智能化智能化，搭载ADS2.0智驾系统，提供无人代客泊车功能，提高停车安全性。外观及内饰外观及内饰37享界享界S9S9：华为携手北汽，迈进高端行政轿车市场：华为携手北汽，迈进高端行

74、政轿车市场图表图表4646：享界：享界S9S9外观外观及及内饰内饰来源：腾讯新闻，中泰证券研究所图表图表4747：享界：享界S9S9部分信息部分信息来源：腾讯新闻，中泰证券研究所车型车型享界享界S9基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.06售价（万元）售价（万元）30-50万能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）5160宽度（宽度（mm）1987高度（高度（mm）1486轴距（轴距（mm）3050看点配置看点配置电动化：电动化：单电机与双电机四驱、三元理电池或磷酸铁锂电池智能化：智能化：电子外后视镜、激光雷达配置：配置：享界S9车长宽高分别为5160/1987/1486mm，轴距为30

75、50mm。C字形大灯组搭配贯穿式的灯带，配备隐藏式门把手以及贯穿式尾灯。电动化电动化，提供单电机和双电机两种版本，单电机版本最大功率为227kW、双电机四驱的综合功率为385kW，最高车速可达214km/h。根据配置差异，电池会选择三元理电池及磷酸铁锂电池，续航或将突破700km。智能化智能化，拥有电子外后视镜、激光雷达等多项配置，配备华为智能驾驶辅助系统。外观及内饰外观及内饰38小鹏小鹏MONAMONA：与滴滴合作平价智驾车型：与滴滴合作平价智驾车型图表图表4848：小鹏：小鹏MONAMONA外观外观（伪装车）（伪装车）配置：配置：小鹏MONA定位为紧凑型的纯电轿车，车头最重要的标识造型为T

76、字形的车头LED大灯组。整车采用三厢车体造型，配有悬浮式车顶和隐藏式门把手的设计。智能化智能化，XNGP智驾能力+扶摇架构，扶摇架构整合X-EEA、XNGP、Xmat OS，使得智能电车可以获得更高效的软硬件协同效率。小鹏XNGP已经在国内众多地区实现XNGP智能驾驶落地，并逐步升级到无图XNGP。更新至4.5.0版本，平均每1000公里仅需接管0.5次。来源：汽车之家，中泰证券研究所外观外观39蔚来全新蔚来全新ET7ET7：外观与配置全面升级：外观与配置全面升级图表图表4949：蔚来全新蔚来全新ET7ET7外观外观及及内饰内饰来源：搜狐网，中泰证券研究所图表图表5050：蔚来全新蔚来全新ET

77、7ET7部分信息部分信息来源：搜狐网，中泰证券研究所车型车型蔚来蔚来ET7ET7基础信息基础信息上市时间上市时间2024.04能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）5101宽度（宽度（mm）1987高度（高度（mm）1509轴距（轴距（mm）3060看点配置看点配置电动化：电动化：碳化硅高效电驱平台，智能双电机四驱系统配置：配置：与原版相比新增月辉银配色，更具商务感与优雅运动感。增加了全新造型的21英寸多辐轮圈，并匹配米其林Pilot Sport EV竞驰系列高性能轮胎。智 能 化：智 能 化：2024款蔚来ET7后排采用两块14.5英寸OLED高清显示屏，拥有3K高清分辨率，同时2024款蔚

78、来ET7还首发NIO Link多屏超级会议。电动化：电动化：2024款蔚来ET7搭载碳化硅高效电驱平台，标配智能双电机四驱系统，最大功率480kW，最大扭矩850Nm，零百加速时间3.8秒。新车提供5种常规驾驶模式+5种场景驾驶模式。外观外观内饰内饰40零跑零跑C16C16：纯电：纯电+增程双配置，首款增程双配置，首款800V800V高压平台车型高压平台车型图表图表5151：零跑零跑C16C16外观外观来源：懂车帝，中泰证券研究所图表图表5252：零跑零跑C16C16部分信息部分信息来源：太平洋汽车，中泰证券研究所车型车型零跑零跑C16C16基础信息基础信息上市时间上市时间2024.04能源类

79、型能源类型纯电长度（长度（mm）4915宽度（宽度（mm）1905高度（高度（mm）1770轴距（轴距（mm）2825看点配置看点配置1.1.零跑首款零跑首款800V800V高压平台车型高压平台车型外观及配置：外观及配置：C16采用C10同款设计语言，封闭式前脸+贯穿式前大灯，车身设计简洁，侧面配备隐藏式门把手，车尾配备贯穿式尾灯。此外C16将是零跑首款搭载800V快速充电的车型。智能化：智能化：C16高阶智驾版搭载单颗激光雷达，并有望搭载英伟达Orin-X芯片，支持高速NOA，城市NAC能力预计与C10保持一致。外观外观目目 录录41一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新

80、车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道三、新势力三、新势力/华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限五、投资建议五、投资建议六、风险提示六、风险提示42合资：高端纯电新车较多合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限，主流价格区间供给有限图表图表5353：合资：合资北京北京车展预计亮相车型（部分；实际以车型发布为准）车展预计亮相车型（部分；实际以车型发布为

81、准）来源：汽车之家，懂车帝，搜狐汽车，本田汽车官网，腾讯新闻，中泰证券研究所 注：未亮相车型统计预计亮相时间；已亮相车型统计预计上市时间车企车企品牌品牌车型车型动力形式动力形式车种车种预计亮相预计亮相/上市时间上市时间本田本田本田本田e:NS2纯电轿车2024.06烨烨烨S7纯电轿车2024年末烨P7纯电轿车2024年末大众大众大众安徽大众安徽ID.UNYX纯电SUV2024年内马自达马自达马自达马自达J90A纯电、增程式SUV2024.04凯迪拉克凯迪拉克凯迪拉克凯迪拉克傲歌IQ纯电SUV2024.04江铃福特江铃福特江铃福特江铃福特烈马汽油SUV2024.03保时捷保时捷保时捷保时捷二代M

82、acan纯电SUV2024.04宝马宝马MINIMINIACEMAN纯电SUV2024.04宝马宝马M4CS汽油轿跑2024.05宝马宝马iX5氢燃料SUV-奔驰奔驰奔驰奔驰EQG纯电SUV2024.04奔驰奔驰CLA级概念车纯电轿车-奔驰奔驰迈巴赫EQS纯电SUV-奥迪奥迪奥迪奥迪Q6 e-tron纯电SUV2025后BBABBA或将推出多款纯电高端车型：或将推出多款纯电高端车型：BBA锚定豪华车领域，或将推出 MINI ACEMAN；EQG；迈巴赫EQS；Q6 e-tron等高端纯电产品，以及iX5（氢能源）、CLA概念车等概念性产品。维持高端品牌定位，处于较高价格区间。主力价格区间供给有

83、限主力价格区间供给有限，本田推出新纯电品牌：本田推出新纯电品牌：主流价格带新产品有限，除本田外，其余合资/外资品牌年内新产品 1-2款，与自主品牌相比供给数量较少。本田推出全新纯电品牌“烨”，2024年内或将推出烨S7、烨P7两款纯电SUV。外观方面外观方面：新车整体外观风格则采用了e:N Design的前瞻设计理念，身线条以及灯组棱角分明，抛弃了原有的本田风格，更具中国设计感。动力方面：动力方面：本田e：NS2基于本田纯电动车专属智能高效纯电架构“e:N Architecture F”打造，搭载容量为68.8KWh的三元锂电池和204马力的电机，根据配置不同综合里程可达530公里和545公里

84、。43本田本田e e：NS2NS2：电动化进程加速，扩大电动品牌认知：电动化进程加速，扩大电动品牌认知图表图表5454：本田：本田e e：NS2NS2外观及内饰外观及内饰来源：汽车之家，中泰证券研究所图表图表5555：本田：本田e:NS2e:NS2部分信息部分信息来源：汽车之家，中泰证券研究所车型车型本田本田e:NS2e:NS2基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.06能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4788宽度（宽度（mm）1838高度（高度（mm）1570轴距（轴距（mm）2735看点配置看点配置动力属性：动力属性：“e:N Architecture F”智能高效纯电架构外观

85、及内饰外观及内饰 外观方面：外观方面：纯电动Macan设计延续了燃油款的运动豪华SUV风范，使用PAA的部件使其空气动力学表现优异,并配备无框车门。动力方面动力方面，全车搭载100kWh锂离子动力电池，其中95kWh可供车辆使用。两款新车均配备保时捷E驱高效动力，其中Macan4车型最大功率300kW，最高车速220km/h，WLTP综合续航613km。44保时捷保时捷MacanMacan：性能导向，打造纯电豪华运动：性能导向，打造纯电豪华运动SUVSUV来源：凤凰网汽车，中泰证券研究所来源：凤凰网汽车，中泰证券研究所车型车型保时捷保时捷MacanMacan基础信息基础信息上市时间上市时间预计

86、2024.06能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4784宽度（宽度（mm）1938高度（高度（mm）1622轴距（轴距（mm）2979看点配置看点配置动力属性：动力属性：最大功率300kW，最高车速220km/h，WLTP综合续航613km。外观及内饰外观及内饰图表图表5656：保时捷：保时捷MacanMacan外观及内饰外观及内饰图表图表5757：保时捷：保时捷MacanMacan部分信息部分信息 外观方面：外观方面：MINI Aceman采用MINI家族式设计风格，前大灯组采用多边形设计，配备经典的悬浮式车顶和圆润的车身，整体视觉效果与传统SUV接近。尾灯则依旧是标志性造型，极具辨识度

87、。动力方面：动力方面：目前包括低高功率两种车型，分别搭载了135/160kW单电机。低功率版本零百加速7.3秒，搭载40kWh电池，续航300公里左右；高功率版本零百加速6.7秒，搭载54.2kWh电池，续航400公里左右。45宝马宝马MINI ACEMANMINI ACEMAN：首款纯电跨界车型：首款纯电跨界车型图表图表5858：宝马MINI ACEMAN外观外观来源：腾讯新闻，中泰证券研究所图表图表5959：宝马MINI ACEMAN部分信息部分信息来源：汽车之家，中泰证券研究所车型车型宝马宝马MINI ACEMANMINI ACEMAN基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024.04能

88、源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4076（4094）宽度（宽度（mm）1754高度（高度（mm）1515轴距（轴距（mm）2606看点配置看点配置动力属性：动力属性：高功率版本零百加速6.7秒，搭载54.2kWh电池，续航400公里左右。外观外观 动力方面：动力方面：宝马iX5拥有高性能燃料电池与高功率动力电池的组合，独特的驱动系统由两个储氢罐、一个燃料电池和电机构成。在WLTP工况下，最大续航里程可达504公里，储氢罐充满只需要3-4分钟的时间。总输出功率可达295KW,高性能燃料电池可连续输出125KW的电能，6秒内可完成百公里加速。46宝马宝马iX5iX5：氢燃料电池车，补能：氢燃料

89、电池车，补能4min4min续航续航500km500km图表图表6060：宝马宝马ix5ix5外观及内饰（以外观及内饰（以20212021款为例）款为例）来源：汽车之家，中泰证券研究所外观外观内饰内饰 外观方面：外观方面：标志性的八角形中网，全新第二代数字OLED尾灯。内饰方面：内饰方面：采用奥迪全新的虚拟数字座舱，搭载了全新的MMI多媒体交互系统，提供更优秀的智能化体验。动力方面动力方面，采用前后双电机四驱布局，并标配自适应空气悬架和e-quattro电子四驱系统。先期推出的版本最大功率输出285kW，零百加速5.9秒，极速210kph，续航里程为625公里（CLTC标准 750公里）；高性

90、能版最大功率输出380kW，零百加速4.3秒，极速230kph，续航超过500公里。47奥迪奥迪Q6 Q6 e-tron：旗舰纯电产品，进军中国纯电市场：旗舰纯电产品，进军中国纯电市场图表图表6161：奥迪奥迪Q6 Q6 e-tron外观外观来源：懂车帝，中泰证券研究所图表图表6262：奥迪奥迪Q6 Q6 e-tron部分信息部分信息来源：懂车帝，中泰证券研究所车型车型奥迪奥迪Q6 Q6 e-tron基础信息基础信息能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4771宽度（宽度（mm）1993高度（高度（mm）1648轴距（轴距（mm）2899看点配置看点配置动力属性：动力属性：前后双电机四驱布局，

91、并标配自适应空气悬架和e-quattro电子四驱系统外观外观 外观方面：外观方面：整体风格延续动感运动美学，采用奔驰系列经典前脸设计，前后灯带均为贯穿式灯带，玻璃车顶由动态发光星徽图案点缀。动力方面：动力方面：基于奔驰自研的MMA平台，能够实现从电池到车轮高达93%的能量转化率，还可实现15分钟补能400公里、WLTP工况750km续航。全新高效电驱单元MB.EDU将电机、变速箱和功率电子模块高度集成。同时还会搭载全新梅赛德斯-奔驰操作系统MB.OS，采用英伟达高性能 冷芯片，用以提升客 数字化体验。48奔驰奔驰CLACLA级概念车：模块化架构（级概念车：模块化架构（MMAMMA）平台前瞻产品

92、）平台前瞻产品图表图表6363：奔驰奔驰CLACLA级概念车级概念车外观及内饰外观及内饰来源：汽车之家，中泰证券研究所外观外观内饰内饰 外观方面：外观方面：在保留奔驰EQS SUV外观的前提下，加入特征鲜明的迈巴赫家族标志性设计元素，配备嵌有迈巴赫徽章的侧脚踏。内饰整体采用家族式设计，配置更加奢华。动 力 方 面动 力 方 面，搭载双电机，最大功率470kW，峰值扭矩950Nm，标配智能适时四驱系统，官方公布其零百加速时间为4.4秒，续航里程为600km，使用200kW直流充电桩，最多可以在15分钟内补充220km续航。49奔驰迈巴赫奔驰迈巴赫EQSEQS：迈巴赫首款量产纯电：迈巴赫首款量产纯

93、电SUVSUV图表图表6464：奔驰迈巴赫奔驰迈巴赫E EQS外观及内饰外观及内饰来源：汽车之家，中泰证券研究所图表图表6565：奔驰迈巴赫奔驰迈巴赫EQSEQS部分信息部分信息来源：汽车之家，中泰证券研究所车型车型迈巴赫迈巴赫EQSEQS基础信息能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）5125宽度（宽度（mm）1959高度（高度（mm）1718轴距（轴距（mm）3210外观外观内饰内饰 外观方面：外观方面：外观延续G级经典方盒子造型，展现硬派越野的气质。EQG将采用封闭式前格栅，圆形设计大灯，三分式开口前包围。动力方面：动力方面：将采用四轮独立电机，并以此进行四轮单独驱动，实现“坦克调头”功能

94、。此外还将采用独立悬架以及全新后桥结构。续航方面，预计将会搭载全新开发的硅阳极电池，使电池能量密度提升20%-40%。50奔驰奔驰EQGEQG：纯电豪华硬派越野车：纯电豪华硬派越野车图表图表6666：奔驰奔驰EQGEQG外观及内饰外观及内饰来源：汽车之家，中泰证券研究所外观外观内饰内饰 外观方面：外观方面：IDID.UNYXUNYX外观设计较为运动外观设计较为运动，前脸并没有采用前脸并没有采用IDID.家族统一设计语言家族统一设计语言，而是以三角形头灯搭配贯穿而是以三角形头灯搭配贯穿式灯带式灯带。车身整体风格简洁车身整体风格简洁，将面向更加年轻的消费群体将面向更加年轻的消费群体。动力方面：动力

95、方面：拥有单电机和双电机两种动力形式。单电机车型峰值功率170kW。双电机版前电机峰值功率为80kW，后电机峰值功率为170kW。51大众大众ID.UNYXID.UNYX：非家族化外观，面向年轻群体的纯电：非家族化外观，面向年轻群体的纯电SUVSUV图表图表6767：大众汽车大众汽车ID.UNYXID.UNYX外观外观来源：电动邦，中泰证券研究所图表图表6868：大众汽车大众汽车ID.UNYXID.UNYX部分信息部分信息来源：电动邦，中泰证券研究所车型车型大众大众ID.UNYXID.UNYX基础信息基础信息上市时间上市时间预计2024年内能源类型能源类型纯电长度（长度（mm）4663宽度（宽

96、度（mm）1860高度（高度（mm）1610轴距（轴距（mm）2766看点看点1.1.并非延续家族设计，全新设计语言或扩大消费群并非延续家族设计，全新设计语言或扩大消费群体体外观外观目目 录录52一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道三、新势力三、新势力/华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限五、投

97、资建议五、投资建议六、风险提示六、风险提示投资建议投资建议53自主龙头车企市场需求把控和电动化节奏领先自主龙头车企市场需求把控和电动化节奏领先，具备市占率长期成长空间具备市占率长期成长空间短期看，基于整车研究“六力”框架，市场需求把控和电动化节奏是当前整车厂最核心能力，强势自主该两项能力显著领先（体现在胜率和新能源转型进度）；长期看，头部自主整车厂具备成长性，2020年至今强势自主品牌市占率从11.9%提升至23.8%（+11.9pct），往后看强势自主组合的市占率有望持续提升，因此当前看好自主龙头整车企业：长安、比亚迪、吉利、长城、理想、小鹏。长安长安:看好华为赋能持续提升长安智能化竞争力看

98、好华为赋能持续提升长安智能化竞争力，S S7 7/SL/SL0303平价智驾上量平价智驾上量参股获华为智驾加持对长安智驾产品布局利好显著，产业初期稀缺智驾研发资源的倾斜（智驾非标准件，需深入定 化开发）直接决定产业窗口期智驾产品节奏强弱。平价智驾对产业意义更重要且华为主视觉平价智驾在SL03和S7首发，主价格带的平价智驾是 正意义的走量车型，且起量后的规模效应降本及数据迭代算法更为显著。比亚迪：比亚迪：20242024年是年是DMDM5 5.0 0为代表的新品大年为代表的新品大年，全年销量增长持续性可验证全年销量增长持续性可验证短期通过荣耀版调价促销量提升，荣耀版本质是2021年起以DMi为代

99、表的上一轮产品周期的尾声，正产品周期是以秦 L（搭载DM5.0）为代表的新品，2024年是公司新品大年。此外插混车型是公司销量基本盘，在当前DM5.0插混带动新一轮产品周期的背景下，插混产品有望进一步通过上市 量提升估值中枢。公司插混产品面临竞品优势在于，1）对比合资燃油：配置显著高于竞品带来的性价比；通过插混系统带来的更低油耗戳中消费者痛点；2）对比自主插混SUV：长期在插混赛道的布局带来的消费者认知层面的先发优势；技术层面通过更简洁的架构带来的成本优势。投资建议投资建议54长城：公司善反思长城：公司善反思，战略战略+产品产品+渠道变 渠道变，海外市场进一步拓展业绩海外市场进一步拓展业绩公司

100、危机意识强，勤反思，善纠偏，响应快，战略+产品+渠道三重边际改善。战略:“一车一品牌一公司”优化为“ONE WM”，品牌锚定主流市场；产品:小众产品策略调整为大单品策略，聚焦坦克等品牌；渠道:继续整合部分品牌渠道，进一步加速新能源渠道建设。出口进一步拓展，海外市场有望夯实公司利润。随着俄罗斯、泰国、巴西等地产能释 及逐步投产，海外有望进入高成长期。吉利：新车型周期强势吉利：新车型周期强势，电动化转型顺利电动化转型顺利品牌向上+渠道 新，电动化率提升。银河：聚焦10-15万价格带电车，24年销量有望再度提升；极氪：极氪007与001 量双重加持，规模化效应下，极氪利润有望实现扭亏。领克品牌新能源

101、二次转型，领克不再推出燃油版车型，而是打造全新车型，领克07延续08的年轻化风格，有望推动领克新能源渗透率加速向上。理想：理想：L L6 6及纯电车型保障成长性及纯电车型保障成长性1）理想L6下沉至近260万辆空间且未被自主电动智能充分内卷的20-30万元SUV市场，且该价格段新能源SUV空间增速接近190%，赛道格局好，拥挤度低，除问界系列无核心竞品。2）增程奠定销量基础，当前推纯电产品时机佳：先增程后高压纯电，双能战略产品节奏合时宜；电池快速降本；公司高压快充技术成熟+激进快充布局；品牌势能渐起。小鹏：智驾龙头凤凰涅槃小鹏：智驾龙头凤凰涅槃，补短扬长静待花开补短扬长静待花开。小鹏是国内智驾

102、基因最强公司，22Q1便率先进入城市NOA，毋庸置疑国内智驾龙头，但22年末由于管理、产品定义、营销等多方面的问题，G9失利，公司面临阶段性失败，而后进行全方面改，取得多方面成效。2024年，在改 完成&智驾可用度增大&新品周期（X9、P6、MONA等新车型）等背景下，销量有望再上新台阶。目目 录录55一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局一、方法论：基于优质细分车格筛选方法论，前瞻评判北京车展新车布局二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道二、头部自主：新车型多布局优质车格赛道三、新势力三、新势力/华为系：新品与现有产品互补，拓展新赛道华为系：新品与现有产品互补，拓展

103、新赛道四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限四、合资：高端纯电新车较多，主流价格区间供给有限五、投资建议五、投资建议六、风险提示六、风险提示风险提示风险提示56乘用车销量不及预期乘用车销量不及预期主要系：1）新能源竞争加速，特斯拉等新势力价格策略大幅调整；2）经济复苏不及预期，居民消费信心处于低位，购车需求不足。本土车企海外拓展进度不及预期本土车企海外拓展进度不及预期受到地缘因素以及海运费波动等影响，头部自主企业海外拓展存在不及预期的风险。盈利不及预期盈利不及预期整车厂商新能源转型过程中具备盈利能力下行风险，后续若价格战持续发酵，盈利空间将进一步受压，因此存在盈利能力不及预期的风险。

104、研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。57重要声明重要声明中泰证券股份有限公司中泰证券股份有限公司（以下简称以下简称“本公司本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、

105、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客 作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客，不构成客 私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。