1、证券研究报告行业研究食品饮料 食品饮料 1 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 健康意识凸显，本土品牌崛起健康意识凸显，本土品牌崛起 增持（维持） 投资要点投资要点 酒水酒水：1）白酒：厂家“新营销”方式加速触网。）白酒：厂家“新营销”方式加速触网。2020 年 7 月，阿里线 上渠道白酒销售额 4.59 亿元，同比+113.22%。分品牌看，茅台、泸州老 窖、五粮液市占率分别为 24.2/4.1/6.1%。2）啤酒：）啤酒：青啤延续线上强势表青啤延续线上强势表 现现。阿里线上渠道啤酒销售额 1.86 亿元，同比+11.18

2、%。分品牌看，青 岛、百威、哈尔滨销售额排名前三，市占率分别为 13.5/9.9/7.8%。 乳制品乳制品：1）液态奶：）液态奶：伊利、光明保持强势增长，低温奶维持高增。伊利、光明保持强势增长，低温奶维持高增。2020 年 7 月，阿里线上渠道液态奶销售额 12 亿元，同比+75%，伊利、蒙牛、 光明销售额分别为 2.38/1.02/0.04 亿元， 同比+89/-13/+85%， 市占率分别 为 19.8/8.5/5.0%，对应 6 月市占率环比-3.5/-3.0/-0.4pct。2）芝士、黄油：）芝士、黄油： 零食奶酪增长提速，休闲属性逐步显现零食奶酪增长提速，休闲属性逐步显现。阿里线上渠

3、道芝士奶酪、黄油 销售额分别为 1.14/0.32 亿元，同比+95/40%。3）奶粉（婴幼儿） ：）奶粉（婴幼儿） ：国产国产 品牌崛起， 飞鹤维持高增长品牌崛起， 飞鹤维持高增长。 婴幼儿奶粉销售额 8.15 亿元， 同比+26.5%； 分品牌看，爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额分别为 0.43 亿元，同比 +24/132/-3.85%。 膳食营养补充剂：健康意识助推消费，本土品牌增长提速。膳食营养补充剂：健康意识助推消费，本土品牌增长提速。7 月，阿里 线上渠道膳食营养补充剂销售额 22.02 亿元，同比+46.91%；其中本土 膳食营养补充剂销售额 12.50 亿元，同比+56%。分品牌看

4、，汤臣倍健、 Swisse 、 姿 美 堂 7 月销 售 额分 别为 1.73/0.95/0.59 亿 元， 同比 +46.83/+34.85/-22.41%，市占率分别为 7.87/4.3/2.7%，对应 6 月市占率 环比 0.8/-1.4/0.4pct。 休闲食品：休闲食品：高基数下产生波动，直播带货高基数下产生波动，直播带货导致导致分流分流。7 月，阿里线上渠 道休闲食品销售额 50.25 亿元，同比+7.84%。分品牌看，行业龙头三只 松鼠、百草味、良品铺子销售额分别为 3.37/2.54/1.96 亿元，同比-57/- 23/-42 %，市占率分别为 6.7/5.0/3.9%。龙头

5、增速波动预计主要是 1 直播 带货兴起，中小品牌有一定的分流；2）非阿里渠道分流；4）去年同期 高基数，19Q1-4 三只松鼠收入分别同增 27/68/53/49%，其中 Q2-3 行业 价格战较为激烈。 调味品：调味品：复合调味料延续高增，日常调味料加速复合调味料延续高增，日常调味料加速。7 月，阿里线上渠道 调味品销售额 5.06 亿元， 同比+38%。 其中日常调味品销售额 1.39 亿元， 同比+3.8%；复合调味料销售额 3.68 亿元，同比+58%。分品牌看，海底 捞、海天、千禾、好人家（天味）销售额分别为 0.13/0.26/0.09/0.05 亿 元，同比+46/91/19/9

6、%；市占率分别为 2.6/5.1/1.7/1.0%，对应 6 月市占 率环比-0.26/-2.49/-1.91/-0.46pct。酵母需求有所回落，仍保持较高水平， 7 月安琪酵母销售额 723 万元，同比+41.00%。 风险提示：风险提示：阿里系线上数据代表性不完整，食品安全风险，宏观经济波 动，消费需求减弱。 行业走势行业走势 相关研究相关研究 1、 食品饮料：白酒淡化短期、 食品饮料：白酒淡化短期 扰动，食品关注中报景气度扰动，食品关注中报景气度 2020-07-19 2、 食品饮料行业、 食品饮料行业 2020 年中期年中期 策略：核心资产水涨船高，细策略：核心资产水涨船高，细 分龙

7、头未来已来分龙头未来已来2020-07-12 3、 食品饮料电商月报：直播、 食品饮料电商月报：直播 带货助力带货助力 618，线上渗透趋势延，线上渗透趋势延 续续2020-07-07 2020 年年 08 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 杨默曦杨默曦 执业证号：S0600518110001 研究助理研究助理 宗旭豪宗旭豪 -20% 0% 20% 40% 60% 80% --08 食品饮料沪深300 2 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 fe

8、fen nf fenen 分分 行业月报 内容目录内容目录 1. 酒水酒水 . 4 1.1. 白酒：厂家“新营销”方式加速触网，线上竞争加剧 . 4 1.2. 啤酒：啤酒节如期开幕，青啤延续强势表现. 4 2. 乳制品乳制品 . 5 2.1. 液态奶：伊利、光明保持强势增长，低温奶维持高增. 5 2.2. 芝士奶酪、黄油：零食奶酪增长提速，休闲属性逐步显现. 6 2.3. 奶粉（婴幼儿） ：国产品牌崛起，飞鹤维持高增长. 6 3. 膳食营养补充剂：健康意识助推消费，本土品牌增长提速膳食营养补充剂：健康意识助推消费，本土品牌增长提速 . 7 4. 休闲食品：高基数下产生波动，直播带货导致分流休闲

9、食品：高基数下产生波动，直播带货导致分流 . 10 5. 调味品：复合调味料延续高增，酵母需求环比有所回落调味品：复合调味料延续高增，酵母需求环比有所回落 . 12 6. 风险提示风险提示 . 14 rQtMmMpQsNoMvNrOsOpQoN6M9RaQnPqQnPrReRrRzRlOqQpQaQmMwOvPsPzQMYnQtN 3 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 fefen nf fenen 分分 行业月报 图表目录图表目录 图 1：白酒销售额及增速（阿里线上渠道）. 4 图 2：7 月白酒品牌销售额及市占率（阿里线

10、上渠道）. 4 图 3：啤酒销售额及增速（阿里线上渠道）. 4 图 4：7 月啤酒品牌市占率（阿里线上渠道）. 4 图 5：液态奶行业销售额及增速（阿里线上渠道）. 5 图 6：液态奶子行业销售额及增速（阿里线上渠道）. 5 图 7：液态奶龙头销售额及增速（阿里线上渠道）. 6 图 8：液态奶大单品价格趋势（元） （阿里线上渠道）. 6 图 9：芝士奶酪销售额及增速（阿里线上渠道）. 6 图 10：黄油销售额及增速（阿里线上渠道）. 6 图 11：婴幼儿奶粉销售额及增速（阿里线上渠道） . 7 图 12：7 月婴幼儿奶粉品牌销售额及占比（阿里线上渠道）. 7 图 13：飞鹤销售额及增速（阿里线

11、上渠道）. 7 图 14：君乐宝销售额及增速（阿里线上渠道）. 7 图 15：膳食营养补充剂行业销售额及增速（阿里线上渠道）. 8 图 16：膳食营养补充剂本土品牌规模及增速（阿里线上渠道）. 8 图 17：膳食营养补充剂线上龙头与行业增速（阿里线上渠道）. 8 图 18：7 月膳食营养补充剂品牌市占率（阿里线上渠道）. 8 图 19：汤臣倍健销售额及增速（阿里线上渠道）. 9 图 20：Lifespace 销售额及增速（阿里线上渠道） . 9 图 21：Swisse 销售额及增速（阿里线上渠道） . 10 图 22：肌肉科技销售额及增速（阿里线上渠道）. 10 图 23：休闲食品行业销售额及

12、增速（阿里线上渠道）. 10 图 24：7 月休闲食品子行业销售额及占比（阿里线上渠道）. 10 图 25：休闲食品龙头品牌销售额及增速（阿里线上渠道）. 11 图 26：7 月休闲食品品牌市占率（阿里线上渠道）. 11 图 27：调味品行业销售额及增速（阿里线上渠道）. 13 图 28：7 月调味品品牌市占率（阿里线上渠道）. 13 图 29：日常调味品销售额及增速（阿里线上渠道）. 13 图 30：复合调味料销售额及增速（阿里线上渠道）. 13 图 31：酵母粉销售额与安琪酵母销售额（阿里线上渠道）. 14 表 1：2020 年 7 月膳食营养补充剂行业 TOP10 月销售额单品（阿里线上

13、渠道） . 9 表 2：2020 年 7 月汤臣倍健、Swisse、肌肉科技单品月销售额 TOP3（阿里线上渠道） . 9 表 3：7 月每日坚果线上价格及促销力度（阿里线上渠道）. 11 表 4：2020 年 7 月三只松鼠、百草味、良品铺子旗舰店单品月销售额 TOP3（阿里线上渠道） . 12 表 5：2020 年 7 月海底捞、好人家旗舰店单品月销售额 TOP3（阿里线上渠道） . 13 4 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 fefen nf fenen 分分 行业月报 1. 酒水酒水 1.1. 白酒：厂家“新营销”

14、方式加速触网，线上竞争加剧白酒：厂家“新营销”方式加速触网，线上竞争加剧 2020 年 7 月， 阿里线上渠道白酒销售额 4.59 亿元， 同比+113.22%。 茅台、 五粮液、 泸州老窖销售额分别为 1.1/0.3/0.19 亿元，同比+325/23/53%；阿里线上市占率分别为 24.2/6.1/4.1%，对应 6 月市占率环比-11.36/-3.8/-2.1pct。酒企加强对线上渠道的重视和布 局，厂商纷纷通过直播等“新营销”方式进行品牌宣传，继薇娅直播销售飞天茅台，罗 永浩与谷小酒合作后， 近期汾酒董事长李秋喜与原茅台集团董事长季克良也纷纷参与直 播，国缘 V9 系列联合江苏省内知名

15、主持人李响进入直播间，习酒成美团点评餐厅直播 首个白酒合作品牌，茅五泸 20 年 7 月线上市占率下滑明显。 图图 1：白酒销售额及增速白酒销售额及增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 图图 2：7 月白酒月白酒品牌销售额及品牌销售额及市占率市占率（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 1.2. 啤酒：啤酒节如期开幕，青啤延续强势表现啤酒：啤酒节如期开幕，青啤延续强势表现 阿里线上渠道啤酒销售额 1.86 亿元，同比+11.18%。青岛、百威、哈尔滨销售额排 名前三， 销售额分别为 0.25/0.18/0.15 亿元， 同比+13/

16、1/-6.5%； 市占率分别为 13.5/9.9/7.8%， 对应6月市占率环比-3.5/-4.2/-1.9pct。 青啤销售额月同比增长13%在线上延续强势表现， 同时 7 月 30 日，由于疫情影响第 30 届青岛国际啤酒节采取“线上+线下”的方式如期 开幕，厂家疫后加大宣传力度，啤酒终端动销也加速回暖。此外， “百威系”百威/哈啤 /科罗娜等产品增速相对放缓，但仍保持较高市占率，青啤+百威在线上保持较高的领先 优势。 图图 3：啤酒销售额及增速啤酒销售额及增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 图图 4：7 月啤酒月啤酒品牌市占率品牌市占率（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） -100% -5

17、0% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 5 10 15 20 25 左轴：阿里线上渠道白酒行业销售额（亿元） 右轴：同比 1.1 0.6 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 24.2% 12.3% 6.1% 4.4% 4.1%3.5% 3.4% 2.3%2.0% 1.5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 茅 台 白 水 杜 康 五 粮 液 郎 酒 泸 州 老 窖 洋 河 汾 酒 习 酒 牛 栏 山 剑 南 春 左轴：白酒品牌销售额（亿元）右轴：市占率 5 / 15

18、东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 fefen nf fenen 分分 行业月报 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 2. 乳制品乳制品 2.1. 液态奶：液态奶：伊利伊利、光明、光明保持强势增长保持强势增长，低温奶维持高增，低温奶维持高增 2020 年 7 月，阿里线上渠道液态奶销售额 12 亿元，同比+75%，其中白奶、酸奶、 低温奶销售额分别为 5.82/2.86/0.48 亿元，同比+60/83/159%。 分品牌看，分品牌看， 伊利、 蒙牛、 光明销售额分别为 2.38/1.02/0.6 亿元

19、， 同比+89/-13/+85%， 市占率分别为 19.8/8.5/5.0%， 对应 6 月市占率环比-3.5/-3.0/-0.4pct。 龙头品牌伊利、 蒙牛 共占据 28.35%的市场份额。7 月伊利销售额环比减少 43%，同比增长 89%；蒙牛销售额 环比减少 50%，同比减少 13%。从线上数据看，疫情后伊利线上渠道建设卓有成效，光 明品牌焕新，保持强劲向上态势。 图图 5 5：液态奶行业销售额及增速（阿里线上渠道）液态奶行业销售额及增速（阿里线上渠道） 图图 6 6：液态奶子行业销售额及增速（阿里线上渠道）液态奶子行业销售额及增速（阿里线上渠道） 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数

20、据来源：淘数据，东吴证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 左轴：阿里线上渠道啤酒行业销售额（亿元） 右轴：同比 13.5% 9.9% 7.8% 5.8% 3.3% 59.6% 青岛百威哈尔滨科罗娜福佳其他 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 2 4 6 8 10

21、12 14 16 18 20 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 左轴：阿里线上渠道液态奶行业销售额（亿元） 右轴：同比 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2018/7 2018/9 2018 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 左轴：白奶销售额（亿元）左轴：酸奶销售额（亿

22、元） 左轴：低温奶销售额（亿元）右轴：白奶同比 右轴：酸奶同比低温奶同比 6 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 fefen nf fenen 分分 行业月报 图图 7：液态奶龙头：液态奶龙头销售额及销售额及增速增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 图图 8：液态奶大单品液态奶大单品价格趋势价格趋势（元）（元） （阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 2.2. 芝士奶酪、芝士奶酪、黄油黄油：零食奶酪增长提速零食奶酪增长提速，休闲属性逐步显现，休闲属性逐步显现 零食

23、奶酪增长提速，休闲属性逐步显现零食奶酪增长提速，休闲属性逐步显现。7 月阿里线上渠道芝士奶酪、黄油销售额 分别为 1.14/0.32 亿元，同比+95/40%。疫情过后，家庭烘焙需求得到部分保留，相较疫 情之前，奶酪、黄油均保持在更高增速水平。奶酪分结构看，零食奶酪和烘焙奶酪分别 实现收入 0.4/0.7 亿元，分别同增 123/81%，伴随儿童奶酪棒产品热卖，奶酪休闲属性提 高，展望未来伴随消费频次提升，奶酪行业具备较大提升潜力。 图图 9：芝士奶酪：芝士奶酪销售额及销售额及增速增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 图图 10：黄油黄油销售额及销售额及增速增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道）

24、 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 2.3. 奶粉（婴幼儿） ：奶粉（婴幼儿） ：国产品牌崛起，飞鹤维持高增长国产品牌崛起，飞鹤维持高增长 国产品牌表现亮眼。国产品牌表现亮眼。7 月奶粉婴幼儿奶粉实现收入 8.15 亿元，同比增长 26.5%；分 品牌看， 爱他美、 飞鹤、 美素佳儿销售额分别为 1.51/1.12/0.43 亿元， 同比+24/132/-3.85%； -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 1 2 3 4 5 2018/07 2018/09 2018/11 2019/01 2019/03 20

25、19/05 2019/07 2019/09 2019/11 2020/01 2020/03 2020/05 2020/07 左轴：伊利销售额（亿元）左轴：蒙牛销售额（亿元） 左轴：光明销售额（亿元）右轴：伊利同比 右轴：蒙牛同比右轴：光明同比 40 50 60 70 80 90 100 特仑苏纯甄金典安慕希 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 左轴：阿里线上渠道芝士奶酪销售额（亿元） 右轴：同比 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100%

26、120% 140% 160% 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 左轴：阿里线上渠道黄油销售额（亿元） 右轴：同比 7 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 fefen nf fenen 分分 行业月报 市占率分别为 18.5/13.8/5.3%，对应 6 月市占率环比+0.6/4.1/-2.8pct。618 活动月过后，7 月行业规模恢复常态水平，但飞鹤仍维持较高增长态势，彰显实力。 图图 11：婴幼儿婴幼儿奶粉奶粉销售额及增速销售额及增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 图图 12：7

27、月婴幼儿月婴幼儿奶粉品牌销售额及占比奶粉品牌销售额及占比（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 图图 13：飞鹤销售额飞鹤销售额及增速及增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 图图 14：君乐宝销售君乐宝销售额及增速额及增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 3. 膳食营养补充剂膳食营养补充剂：健康意识助推消费，本土品牌增长提速：健康意识助推消费，本土品牌增长提速 疫情催生健康意识疫情催生健康意识，本土品牌受益，本土品牌受益。2020 年 7 月，阿里线上渠道膳食营养补

28、充剂销 售额 22.02 亿元， 同比+46.91%； 其中海外膳食营养补充剂销售额 9.52 亿元， 同比+36.63%， 本土膳食营养补充剂销售额 12.50 亿元，同比+56%。疫后，保健意识逐渐显现，线上渠 道时效性高，安全性强，线上膳食营养补充剂逐渐回暖，线上强布局的国产龙头如汤臣 等受益。 汤臣宣布增资麦优，加大线上业务布局。汤臣宣布增资麦优，加大线上业务布局。公司以自有资金出资 8000 万元，广州佰 捷出资人民币 500 万元，共同对麦优占增资，增资完成后分别占广州麦优注册资本的 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 5 10 15 20 25 2018

29、/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 左轴：阿里线上渠道婴幼儿奶粉销售额（亿元）右轴：同比 1.51 1.12 0.60 0.59 0.45 0.43 0.42 0.28 0.28 0.21 18.5% 13.8% 7.3%7.3% 5.5%5.3% 5.1% 3.5% 3.4% 2.5% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 爱他美 飞鹤 君乐宝 A2 伊利 美素佳儿 美赞

30、臣 雅培 启赋 惠氏 左轴：婴幼儿奶粉品牌销售额（亿元）右轴：占比 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 左轴：飞鹤线上销售额（亿元）右轴：同比 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 0.5 1 1.5 2018/7 2018/9 2018/11 2019/

31、1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 左轴：君乐宝线上销售额（亿元）右轴：同比 8 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 fefen nf fenen 分分 行业月报 80/5%，其中广州佰捷为公司分管电商业务管理层的持股平台。广州麦优是公司“汤臣 倍健”品牌电商渠道总经销商，从零开始搭建线上渠道，并建立起较完善的电商运营体 系。 广州麦优积累了线上运作的全产业链经验， 搭建了完善的全网分销网络。 展望未来， 预计汤臣实现控股后将加快

32、以消费者为中心的全链数字化系统建设， 提升整体渠道的营 运资本效率。 分品牌看，头部品牌领跑行业。分品牌看，头部品牌领跑行业。分品牌看，汤臣倍健、Swisse、姿美堂 7 月销售额 分别为 1.73/0.95/0.59 亿元，同比+46.83/+34.85/-22.41%，市占率分别为 7.87/4.3/2.7%， 对应 6 月市占率环比 0.8/-1.4/0.4pct。益生菌品类增速较快。 图图 15：膳食营养补充剂行业销售额及增速膳食营养补充剂行业销售额及增速（阿里线（阿里线 上渠道）上渠道） 图图 16： 膳食营养补充剂膳食营养补充剂本土本土品牌规模及增速品牌规模及增速 （阿里线上渠（阿

33、里线上渠 道）道） 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 图图 17：膳食营养补充剂线上龙头与行业增速膳食营养补充剂线上龙头与行业增速（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 图图 18： 7 月膳食营养补充剂品牌市占率月膳食营养补充剂品牌市占率 （阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 益生菌、酵素、蛋白粉为主流消费益生菌、酵素、蛋白粉为主流消费。分品牌看，7 月汤臣倍健乳清蛋白质粉热销； Swisse血橙小 Q瓶 28支礼盒装、乳清蛋白粉热销；肌肉科技增肌粉、减脂白金乳清蛋白 -20% -10% 0% 10%

34、 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 2019/7 2019/9 2019/11 2020/1 2020/3 2020/5 2020/7 左轴：阿里线上渠道膳食营养补充剂行业销售额（亿元） 右轴：同比 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 2018/72018/112019/32019/72019/112020/32020/7 左轴：阿里线上渠道本土膳食营养补充剂

35、销售额（亿元） 右轴：同比 -110% -60% -10% 40% 90% 140% 2019/1 2019/2 2019/3 2019/4 2019/5 2019/6 2019/7 2019/8 2019/9 2019/10 2019/11 2019/12 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 汤臣倍健行业Swisse姿美堂 7.87% 4.30% 2.70% 2.30% 2.70% 0.92% 79.21% 汤臣倍健Swisse姿美堂肌肉科技 修正澳佳宝其他 9 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明

36、部请务必阅读正文之后的免责声明部分分 fefen nf fenen 分分 行业月报 质粉热销。 表表 1：2020 年年 7 月膳食营养补充剂行业月膳食营养补充剂行业 TOP10 月销售额单品月销售额单品（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 品牌 TOP10 产品列表 月销售额（万元） 美盾 美盾益生菌驼奶粉营养粉 3,354.9 simeitol/姿美堂 姿美堂果蔬酵素粉 3,020.7 多燕瘦 多燕瘦 SOSO 棒蓝莓酵素果冻 2,130.1 doctors best 金达威天猫官方旗舰店 NMN 烟酰胺 1,834.2 颜仙女 颜仙女胶原蛋白三肽饮复合果蔬汁饮料 1,168.8 byheal

37、th/汤臣倍健 汤臣倍健蛋白粉 1,141.6 muscletech/麦斯泰克 Muscletech 肌肉科技增肌粉 1,065.6 养延 斯诺贝尔美国 NMN9030 抗 994.9 simeitol/姿美堂 姿美堂嗨吃酵素饮水果果蔬酵素 909.7 爱司盟 增强型 NMN9000+mg 860.6 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 表表 2：2020 年年 7 月汤臣倍健、月汤臣倍健、Swisse、肌肉科技单品月销售额、肌肉科技单品月销售额 TOP3（阿里线上渠道）（阿里线上渠道） 产品列表 渠道 均价（元） 销售额（万元） 汤臣倍健 汤臣倍健蛋白粉 专卖店 321.29 1,141.6 汤臣倍健蛋白粉 专卖店 214.09 684.2 汤臣倍健蛋白粉 专卖店 303.64 674.9 Swisse Swisse 血橙小 Q 瓶 28 支礼盒装 旗舰店 1152.00 72.5 Swisse 乳清蛋白粉香草味 旗舰店 436.67 41.7 swisse 乳清蛋白质粉 450g 天猫超市 449.00 38.3 肌肉科技 肌肉科技 5 磅增肌粉 专卖店 406.33 32.5 肌肉科技减脂白金乳清蛋白质粉 专卖店 278.00 12.6 肌肉科技增健肌粉 5 磅乳清蛋白质粉 专卖店 363.00 6.4 数据来源：淘数据，东吴证券研究所