1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/行业周报行业周报 2020年年08月月09日日 建筑材料|非金属新材料 天山收购中国建材水泥资产预案公布，关注板块机会 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：孙颖分析师：孙颖 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070002 电话： Email： 研究助理：朱晋潇研究助理：朱晋潇 Email： 基本状况基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 13157 行业流通市值(亿元) 10750 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报

2、告相关报告 重点关注华东水泥和天山股份 2020.0801 积极关注中建材水泥资产整合的板 块机会2020.0725 雨季接近尾声，积极关注海螺；水利 工程有望提速2020.0718 蒙娜丽莎、坚朗中报业绩超预期，期 待防水行业表现2020.0711 持续推荐天山股份、防水、瓷砖龙头 企业2020.0705 2020 年度年度策略：拥抱成长和品 牌建材龙头，坚守周期核心资产 2020.01.01 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 海螺水泥 61.50 5.63

3、6.34 6.50 6.29 10.99.70 9.46 9.78 2.47 买入 天山股份 18.02 1.18 1.56 2.17 2.59 15.211.55 8.31 6.97 2.1 增持 塔牌集团 16.35 1.45 1.45 1.74 1.34 11.211.28 9.40 12.20 1.96 增持 华新水泥 27.64 2.47 3.02 3.32 2.88 11.19.15 8.33 9.60 3.05 增持 中国巨石 13.02 0.68 0.61 0.58 0.73 19.121.34 22.45 17.84 2.97 增持 中材科技 22.61 0.56 0.82

4、1.20 1.46 40.327.57 18.84 15.49 3.16 增持 北新建材 32.94 1.46 0.26 1.24 1.56 22.5126.626.56 21.12 4.02 增持 蒙娜丽莎 41.01 0.89 1.07 1.41 1.83 46.038.33 29.09 22.41 5.84 增持 亚士创能 74.27 0.30 0.58 1.33 1.85 247.128.055.84 40.15 11.32 增持 菲利华 52.94 0.48 0.57 0.78 1.05 110.92.88 67.87 50.42 9.67 增持 备注：股价取自 2020 年 8 月

5、 7 日收盘价 投资要点投资要点 投资策略：投资策略：天山股份天山股份 8 月月 7 日公布与中建材旗下水泥资产的交易预案日公布与中建材旗下水泥资产的交易预案。 预案由发行股份购买资产和募集配套资金两部分组成。预案由发行股份购买资产和募集配套资金两部分组成。1）发行股份购买）发行股份购买 资产，公司拟向中国建材购买其持有的中联水泥、中材水泥资产，公司拟向中国建材购买其持有的中联水泥、中材水泥 100%股权，股权， 拟向中国建材及其少数股东购买其持有的南方水泥拟向中国建材及其少数股东购买其持有的南方水泥 99.93%股权、西南水股权、西南水 泥泥 95.72%的股权，发行价格以定价基准日前的股权

6、，发行价格以定价基准日前 60 个交易日的个交易日的 90%计算为计算为 13.38 元元/股，股，本次交易不涉及北方水泥和中建材投资的混凝土资产；本次交易不涉及北方水泥和中建材投资的混凝土资产；2） 募集配套资金，公司拟向不超过募集配套资金，公司拟向不超过 35 名特定投资者非公开发行股票，发行名特定投资者非公开发行股票，发行 股份数量不超过股份数量不超过 3.146 亿股（即不超过本次交易前上市公司总股本的亿股（即不超过本次交易前上市公司总股本的 30%），发行价格不低于发行期首日（定价基准日）前），发行价格不低于发行期首日（定价基准日）前 20 个交易日公司个交易日公司 股票均价的股票均

7、价的 80%， 后续询价发行。 假设发行价为公告日前收盘价， 后续询价发行。 假设发行价为公告日前收盘价 18.02 元元 /股，预计募集资金约股，预计募集资金约 57 亿元。亿元。总体而言，整合完成后，行业格局有望总体而言，整合完成后，行业格局有望 进一步优化，优质水泥资产估值中枢或将上移。产能布局方面，整合完成进一步优化，优质水泥资产估值中枢或将上移。产能布局方面，整合完成 后将形成全国性布局，水泥产能将提升至约后将形成全国性布局，水泥产能将提升至约 4.3 亿吨，水泥熟料产能超过亿吨，水泥熟料产能超过 3 亿吨，跃居全国第一亿吨，跃居全国第一。资产方面，天山股份优良的资产结构和作为上市资

8、产方面，天山股份优良的资产结构和作为上市 公司平台的融资能力将对公司整体资产结构的优化起到助推作用。 盈利方公司平台的融资能力将对公司整体资产结构的优化起到助推作用。 盈利方 面，有面，有望解决同业竞争问题，公司整体盈利能力及稳定性的提升。望解决同业竞争问题，公司整体盈利能力及稳定性的提升。建议关建议关 注注天山股份、祁连山、宁夏建材、港股中国建材天山股份、祁连山、宁夏建材、港股中国建材。本周：本周：1）全国全国水泥水泥平平 均均出货率出货率环比环比上上升升， 库存库存环比环比下降下降， 均价均价环比环比下降下降。 全国全国水泥水泥出货率出货率 81.4% （环比（环比+0.6pct， 同比，

9、 同比+7.8pct） ， 库容比库容比 61.3% （环比（环比-1.3pct， 同比， 同比持平持平） ， 均价均价 428.1 元元/吨吨 （环比（环比-1 元元/吨吨， 同比， 同比-1.9 元元/吨吨） 。 华东地区华东地区出货率出货率 93.8% （环比（环比+5.8pct， 同比， 同比+14.3pct） ， 库容比） ， 库容比 71% （环比（环比-2.5pct， 同比， 同比+6.7pct） ，） ， 水泥均价水泥均价 435 元元/吨吨（环环比比+12.9 元元/吨吨，同同比比-10 元元/吨吨）。西北地区西北地区出货出货 率率 73.9%（环比（环比-2.2pct，同比

10、，同比+5pct），库容比），库容比 54.3%（环比（环比+1pct，同，同 比比+4pct），水泥均价水泥均价 445 元元/吨吨（环比环比-16 元元/吨吨，同比同比+39 元元/吨吨）。随随 着长三角地区价格全面反弹，国内水泥价格开始进入上行趋势。预计着长三角地区价格全面反弹，国内水泥价格开始进入上行趋势。预计 8 月中下旬后，高温和降雨天气消退，下游需求将会不断攀升，水泥价格也月中下旬后，高温和降雨天气消退，下游需求将会不断攀升，水泥价格也 将会继续走高。将会继续走高。建议积极布局水泥建议积极布局水泥行业龙头行业龙头，重点推荐重点推荐海螺水泥、西北水海螺水泥、西北水 泥（泥（天山股份

11、、天山股份、祁连山祁连山、宁夏建材宁夏建材）、华新水泥、塔牌集团、中国建材）、华新水泥、塔牌集团、中国建材等等。 2）品牌建材龙头企业集中度仍将快速提升，品牌建材龙头企业集中度仍将快速提升，环保和规范成本等促使龙头环保和规范成本等促使龙头 企业仍将快速抢占市场企业仍将快速抢占市场。大大 B 端受益集中度提升业绩确定性最强，同时端受益集中度提升业绩确定性最强，同时 我们也认为在小我们也认为在小 B 端和端和 C 端有渠道优势的企业中长期现金流和盈利有保端有渠道优势的企业中长期现金流和盈利有保 障。考虑业绩确定性障。考虑业绩确定性+当前估值水平，当前估值水平，持续重点关注持续重点关注科顺股份、科顺

12、股份、东方雨虹、东方雨虹、 蒙娜丽莎、蒙娜丽莎、亚士创能、亚士创能、三棵树三棵树、帝欧家居、帝欧家居、永高股份、永高股份、中国联塑中国联塑、北新建、北新建 材材。 3）本周巨石直接缠绕纱平均价）本周巨石直接缠绕纱平均价 4050 元元/吨，环比吨，环比+75 元元/吨，泰玻吨，泰玻 电子纱电子纱 G75 平均价平均价 7700 元元/吨，环比吨，环比-300 元元/吨，吨，OC 高模量纱平高模量纱平均价均价 11000 元元/吨，环比吨，环比+500 元元/吨。年内风电纱产品吨。年内风电纱产品需求利好支撑，龙头企业需求利好支撑，龙头企业 产品结构已有一定调整。终端市场复苏，基建工程基本开工，行

13、业拐点已产品结构已有一定调整。终端市场复苏，基建工程基本开工，行业拐点已 至。受需求良好提振，主要企业产品价格周初有一轮上调，目前市场整体至。受需求良好提振，主要企业产品价格周初有一轮上调，目前市场整体 供需关系良好。供需关系良好。重点推荐：重点推荐：中国巨石、中材科技、长海股份。中国巨石、中材科技、长海股份。4）新材料：新材料： -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 石英玻璃领域石英玻璃领域下游军工和半导体需求逐步向好下游军工和半

14、导体需求逐步向好且确定性高且确定性高， 继续推荐继续推荐菲利菲利 华华、石英股份石英股份；碳纤维领域；碳纤维领域重点重点推荐推荐光威复材光威复材。5）全国建筑用白玻平均全国建筑用白玻平均 价格价格 1685 元，环比元，环比+75 元，同比元，同比+152 元。行业库存元。行业库存 4497 万重箱，环比万重箱，环比 -145 万重箱，同比万重箱，同比+482 万重箱。市场情绪基本符合传统销售旺季的走万重箱。市场情绪基本符合传统销售旺季的走 势，需求环势，需求环比增加对现货价格提供一定的支撑。比增加对现货价格提供一定的支撑。核心核心推荐推荐旗滨集团旗滨集团。 水泥水泥产量产量，据国家统计局的数

15、据，1-6 月份，全国水泥累计产量 9.98 亿 吨，同比-4.8%（前值-8.2%）。单 6 月份，水泥产量 2.29 亿吨，日均产 量 762.15 万吨，同比+8.4%（前值+8.6%）。1-6 月，新疆水泥累计产量月，新疆水泥累计产量 1741 万吨，同增万吨，同增 13%。4/5/6 月份新疆水泥产量分别为月份新疆水泥产量分别为 361/618/638 万万 吨，同比吨，同比-4%/+22%/+36%。6 月同比增速较月同比增速较 5 月份加快月份加快 14pct，环比产，环比产 量亦增加量亦增加 3%。玻璃产量，玻璃产量，1-6 月份，全国平板玻璃累计产量 46184 万重 量箱，

16、同比-0.4%（前值+0.5%）。单 6 月份，平板玻璃产量 7916 万重 量箱，同比-3.9%（前值-0.6%）。地产地产，住房需求持续释放。1-6 月份， 房地产开发投资额、商品房销售额累计分别为 62780、66895 亿元，累计 同比+1.9%、 -5.4%， 土地购置、 销售、 房屋新开工、 施工、 竣工面积 7965、 69404、 97536、 792721、 29030 万平方米， 累计同比-0.9%、 -8.4%、 -7.6%、 +2.6%、-10.5%。单 6 月份，房地产开发投资额、商品房销售额分别为 16860、20626 亿元，单月同比+8.5%、+9.0%，土地购

17、置、销售、房屋 新开工、施工、竣工面积 3213、20701、28003、30093、5343 万平方 米，同比+12.1%、+2.1%、+8.9%、+11.4%、-6.6%。分省份看，分省份看，1-6 月月 份新疆房屋新开工面积累计同比增速份新疆房屋新开工面积累计同比增速 55%，单，单 6 月房屋新开工月房屋新开工面积面积同增同增 106%，增速位列，增速位列 31 省市自治区第一。省市自治区第一。基建基建，上半年基础设施投资同比 下降 2.7%，降幅比 1-5 月份收窄 3.6 个百分点。其中，铁路运输业投资 增长 2.6%，道路运输业投资增长 0.8%，信息传输业投资增长 9.2%，水

18、 利管理业投资增长 0.4%。上半年，新开工项目计划总投资增速进一步加 快，同增 13.5%，增速比 1-5 月份加快 5.6pct，为近年来新高；投资到位 资金也由下降转为持平， 其中国家预算资金增速高达 23.0%。 投资先行指 标明显向好，预示着投资将有望继续保持回升的势头。此外，与投资高度 相关的工程机械产品产销两旺。挖机挖机销量，销量，据中国工程机械工业协会的数 据， 2020 年 6 月纳入统计的 25 家挖掘机制造企业销售各类挖掘机械产品 24625 台，同增 63%。1-6 月，共计销售各类挖掘机械产品 170425 台， 同增 24%。挖机施工，挖机施工，据小松官网的数据，

19、2020 年 1-6 月份小松月均 工作小时分别为 59、31、113、144、147、126 小时，同比变动-43%、 -32%、-17%、+4%、+3%、+2%。零售零售，6 月份，限额以上社会消费品 零售总额 （建筑及装潢材料类） 163亿元， 同比增长2.2%， 环比增长11.6%。 风险提示：风险提示： 宏观经济下行的风险；疫情导致需求大幅低于预期；限产放松、新增产能 风险；2B 端企业资金周转不畅的风险。 mNsNnNtMtMmOxPsNtPoRsR9PdN9PsQoOtRnNjMnNvNlOoPpP7NqQxOvPtQtQvPrRxO 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正

20、文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 本周行情回顾本周行情回顾 . - 4 - 水泥行业本周跟踪水泥行业本周跟踪 . - 5 - 玻璃行业本周跟踪玻璃行业本周跟踪 . - 13 - 玻纤行业本周跟踪玻纤行业本周跟踪 . - 16 - 品牌建材与新材料本周跟踪品牌建材与新材料本周跟踪 . - 20 - 风险提示风险提示 . - 22 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报行业周报 本周行情回顾本周行情回顾 本周（2020/8/1-2020/8/8）建筑材料板块（SW）涨跌幅为 2.82%，沪 深 300 指数涨跌

21、幅为 0.27%，超额收益为 2.55%。 个股方面，在中泰建材重点覆盖公司中，菲利华、大亚圣象、兔宝宝、 光威复材等位列涨幅榜前五。 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所；备注：中信一级行业 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 建筑材料(申万)万得全A沪深300 25%24% 18% 15% 11% 22%22%15%12%8% 144% 48% 70% 98% 31% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% 160.0% 菲

22、利华大亚圣象兔宝宝光威复材三圣股份 本周涨跌幅本周超额收益率年初至今涨跌幅 本年涨跌幅本年涨跌幅本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE 国防军工国防军工69.8%17.6%4.4897.74.6% 有色金属有色金属21.8%5.7%2.78229.71.2% 石油石化石油石化-4.9%3.9%0.9127.23.3% 基础化工基础化工30.6%3.4%2.9243.26.8% 机械机械23.2%3.3%2.8457.74.9% 汽车汽车19.5%3.3%1.9548.54.0% 轻工制造轻工制造22.3%2.8%3.0334.98.7% 农林牧渔农林牧渔36.7%2.6%4.6924.8

23、18.9% 建材建材36.7%2.3%3.0219.615.4% 钢铁钢铁0.1%2.2%1.0514.17.4% 建筑建筑5.0%2.1%1.0210.010.2% 银行银行-7.9%1.9%0.725.812.4% 非银行金融非银行金融5.5%1.5%2.0219.610.3% 计算机计算机34.2%1.3%5.90209.12.8% 房地产房地产0.5%1.0%1.3810.313.4% 交通运输交通运输2.5%0.9%1.6034.34.7% 家电家电12.0%0.8%3.9826.714.9% 纺织服装纺织服装3.5%0.6%1.7643.44.1% 电力设备电力设备43.0%0.1

24、%3.0158.85.1% 通信通信13.0%0.1%3.3559.75.6% 综合综合7.3%0.1%1.73 亏损亏损 电力及公用事业电力及公用事业4.7%-0.1%1.5724.16.5% 电子元器件电子元器件36.4%-0.4%5.4486.46.3% 医药医药60.8%-0.8%6.2984.27.5% 商贸零售商贸零售28.8%-0.9%1.9151.93.7% 煤炭煤炭-5.3%-1.2%0.939.210.1% 传媒传媒15.0%-1.8%2.98亏损亏损 食品饮料食品饮料44.6%-2.2%9.6347.620.2% 餐饮旅游餐饮旅游65.1%-2.6%8.35166.25.

25、0% 本年涨跌幅本年涨跌幅本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE 图表图表1：2020年建筑材料行业市场表现年建筑材料行业市场表现 图表图表2：本周中泰建材行业个股涨幅前五：本周中泰建材行业个股涨幅前五 图表图表3：本周各行业板块涨跌幅及估值：本周各行业板块涨跌幅及估值 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 水泥行业本周跟踪水泥行业本周跟踪 价格方面：价格方面： 本周全国水泥市场价格环比上涨 0.7%。 价格上涨地区主要有 上海、江苏、浙江，安徽安庆和云南文山地区，幅度 20-30 元/吨；价格 回落地区是湖南和陕西，幅度 20-

26、25 元/吨。随着长三角地区价格全面反 弹，国内水泥价格开始进入上行趋势。华北地区水泥价格弱势运行。华北地区水泥价格弱势运行。京 津地区水泥价格平稳。河北唐山地区水泥价格下调 20 元/吨。石家庄、 邯郸和邢台部分低价企业价格执行上调 10-20 元/吨。 东北地区水泥价格东北地区水泥价格 继续推涨。继续推涨。辽宁辽中沈阳、辽阳和本溪等地区水泥价格趋强。大连地区 水泥企业价格执行上调 10-30 元/吨。 吉林地区于 8 月 1 日水泥企业公布 第二轮价格上调 50 元/吨，价格上调未能落实，企业计划 8 月 8 日再次 推动价格上行。华东地区水泥价格开始上调。华东地区水泥价格开始上调。江苏苏

27、锡常、南京、泰州 和淮安等地区水泥价格上调 20-30 元/吨。浙北杭州、绍兴和嘉兴地区水 泥价格上调 30 元/吨。甬台温地区周初受台影响，销量下滑明显，但天 气放晴好又迅速恢复， 企业发货产销平衡， 水泥价格跟随上调 30 元/吨。 金衢丽地区水泥价格上调 20 元/吨。上海地区水泥价格上调 30 元/吨。 安徽安庆地区水泥价格上调 10-20 元/吨。马鞍山地区高标号价格上调 20 元/吨。合肥、巢湖和芜湖等地区、江西南昌地区、赣东北地区、福 建福州、 宁德和泉州等地区水泥价格平稳。 中南地区水泥价格小幅下调。中南地区水泥价格小幅下调。 广东珠三角地区、粤西地区、广西南宁和崇左地区水泥价

28、格平稳。贺州 地区水泥价格偏弱，前期外围水泥价格下调后，近日部分外来进入水泥 价格下调 30 元/吨，预计后期其价格将会跟随走低。海南地区水泥价格 暂时保持平稳。湖北武汉及鄂东地区水泥价格下调后暂稳。宜昌地区水 泥价格下调 10-20 元/吨。湖南长株潭地区水泥价格趋弱。永州地区水泥 价格下调 30 元/吨。益阳地区部分企业价格大幅下调 50 元/吨。河南郑 州、新乡、平顶山和驻马店等地区水泥价格第二轮上调基本落实到位。 西南地区水泥价格有所上调。西南地区水泥价格有所上调。四川成都地区水泥价格平稳。德阳和绵阳 地区水泥价格下调后保持平稳。重庆地区水泥价格保持平稳。东方希望 沿江熟料运进长三角地

29、区价格上调 15 元/吨，主要是长江下游价格上涨 带动。贵州黔中贵阳和安顺地区水泥价格上调仍在落实过程中，前期推 涨 30 元尚未完全落地。云南文山地区 8 月 1 日水泥价格第一轮上调 20 元/吨；8 月 5 日起，部分企业推动第二轮价格上调，幅度 50 元/吨。昆 明地区水泥价格平稳。西北地区水泥价格以稳为主。西北地区水泥价格以稳为主。陕西关中地区水泥 价格前期不断暗降，累计降幅达到 60-80 元/吨。榆林地区部分企业价格 小幅下调 10-20 元/吨。甘肃兰州地区、平凉和天水地区水泥价格平稳。 库容比方面：库容比方面： 截至 2020 年 8 月 7 日， 全国水泥库容比环比上周-1

30、.3pct。 华北地区库容比环比上周+0.3pct，东北地区库容比环比上周-4.6pct，华 东地区库容比环比上周-2.5pct， 中南地区库容比环比上周+1pct， 西南地 区库容比环比上周-2.8pct，西北地区库容比环比上周+1pct。截至目前， 华东地区库容比最高，为 71%，西北地区最低，为 54.3%。 出货率方面：出货率方面：截至 2020 年 8 月 7 日，全国水泥出货率 81.4%。其中， 华南、华东和西南地区水泥出货率分别为 93.6%、93.8%和 75.5%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报行业周报 来源：数字水

31、泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 400 450 500 0070309021102 全国水泥PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 0070309021102 华北 PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 4

32、00 450 500 0070309021102 东北 PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 0070309021102 华东水泥PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 0070309021102 中南 PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 4

33、50 500 550 600 0070309021102 西南 PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 图表图表4：全国水泥：全国水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表5：华北水泥：华北水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表6：东北水泥：东北水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表7：华东水泥：华东水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表8：中南水泥：中南水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表9：西南水泥：西南水泥PO 42.5含税价（元含税价

34、（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 400 450 500 0070309021102 西北 P O 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 550 00703

35、09021102 京津冀 P O 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 0070309021102 江浙沪皖P O 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 550 0070309021102 两广水泥 P O 42.5含税价（元/吨） 200192020 100 150 200 250 300 350 400 450 0101030305

36、03070309021102 河北熟料价格走势图 200192020 100 150 200 250 300 350 0070309021102 辽宁熟料价格走势图 200192020 图表图表10：西北水泥：西北水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表11：京津冀水泥：京津冀水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表12：江浙沪皖：江浙沪皖PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表13：两广水泥：两广水泥PO 42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表14：河北熟料价格（元：

37、河北熟料价格（元/吨）吨） 图表图表15：辽宁熟料价格（元：辽宁熟料价格（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 100 200 300 400 500 600 0070209011101 江苏熟料价格走势图 200192020 100 200 300 400 500 600 01

38、00209011101 浙江熟料价格走势图 200192020 100 200 300 400 500 600 0070209011101 安徽熟料价格走势图 200192020 100 200 300 400 500 600 0070209011101 江西熟料价格走势图 200192020 100 200 300 400 500 600 0070209011101 山东熟料价格走势图 200192020 100 15

39、0 200 250 300 350 400 450 0070209011101 广东熟料价格走势图 200192020 图表图表16：江苏熟料价格（元：江苏熟料价格（元/吨）吨） 图表图表17：浙江熟料价格（元：浙江熟料价格（元/吨）吨） 图表图表18：安徽熟料价格（元：安徽熟料价格（元/吨）吨） 图表图表19：江西熟料价格（元：江西熟料价格（元/吨）吨） 图表图表20：山东熟料价格（元：山东熟料价格（元/吨）吨） 图表图表21：广东熟料价格（元：广东熟料价格（元/吨）吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 -

40、 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 100 150 200 250 300 350 400 450 0070209011101 广西熟料价格走势图 200192020 100 200 300 400 500 600 0070209011101 重庆熟料价格走势图 200192020 40 50 60 70 80 01010

41、3030503070309021102 全国水泥库容比 200192020 40 50 60 70 80 90 0070309021102 华北水泥库容比 200192020 40 50 60 70 80 90 0070309021102 东北水泥库容比 200192020 30 40 50 60 70 80 0070309021102 华东水泥库容比 200192020 图表图表22：广西熟料价格（元：广西熟料价格（元/吨）吨） 图表图表2

42、3：重庆熟料价格（元：重庆熟料价格（元/吨）吨） 图表图表24：全国水泥库容比（：全国水泥库容比（%） 图表图表25：华北水泥库容比（：华北水泥库容比（%） 图表图表26：东北水泥库容比（：东北水泥库容比（%） 图表图表27：华东水泥库容比（：华东水泥库容比（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 行业周报行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表32：青海水泥库容比（青海水泥库容比（%） 图表图表33：甘肃水泥库容比（：甘肃水泥库容比（

43、%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 40 50 60 70 80 0070309021102 中南水泥库容比 200192020 40 50 60 70 80 0070309021102 西南水泥库容比 200192020 40 50 60 70 80 0070309021102 西北水泥库容比 200192020 30 40 50 60 70 80 90 0070309021102 长江流域水泥库容比

44、200192020 40 50 60 70 80 90 0070309021102 青海水泥库容比 200192020 30 40 50 60 70 80 0070309021102 甘肃水泥库容比 200192020 图表图表28：中南水泥库容比（：中南水泥库容比（%） 图表图表29：西南水泥库容比（：西南水泥库容比（%） 图表图表30：西北水泥库容比（：西北水泥库容比（%） 图表图表31：长江流域水泥库容比（：长江流域水泥库容比（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文

45、之后的重要声明部分 - 11 - 行业周报行业周报 图表图表34：全国水泥出货率（：全国水泥出货率（%） 图表图表35：京津冀水泥出货率（：京津冀水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表36：东北水泥出货率（：东北水泥出货率（%） 图表图表37：华东水泥出货率（：华东水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表38：华中水泥出货率（：华中水泥出货率（%） 图表图表39：华南水泥出货率（：华南水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 0 20 40

46、60 80 100 0070409031103 全国水泥出货率 201820192020 0 20 40 60 80 100 0070409031103 京津冀水泥出货率 201820192020 0 20 40 60 80 0070409031103 东北水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 0070409031103 华东水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 0070409031103 华中水泥出货进度 201820192020 0 20 40 60 80 100 120 0070409031103 华南水泥出货进度 201820192020 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 12 - 行业周报行业周报 图表图表40：西南水泥出货率（：西南水泥出货率（%） 图表图表4