1、 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 证券研究报告个股深度报告证券研究报告个股深度报告 华鑫证券华鑫证券公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告公司深度公司深度报告报告 主要财务指标（单位：百万元）主要财务指标（单位：百万元） 投资要点： 国产国产角膜塑形镜角膜塑形镜领导者领导者。欧普康视成立于 2000 年，2017 年 在创业板上市。公司主营产品为硬性角膜接触镜，核心产品为 角膜塑形镜。目前公司处于快速成长阶段，2015-2019 年间营 业收入和归母净利润的复合增长率分别达到 38.47%和 36.28%，2019 年营业收入

2、和归母净利润为 6.45 亿元和 3.07 亿元，2020Q1 受疫情影响，营业和利润增速有所下降。公司 产品毛利率较高，盈利能力较强，2019 年销售毛利率、销售 净利率和 ROE 水平分别达到 78.41%、45.58%和 23.07%。 角膜塑形镜角膜塑形镜市场市场前景前景广阔广阔。我国近视人群已经超过 6 亿， 总体呈现近视人数增长快、低龄化和重度化的特点。我国近视 防控形势严峻， 角膜塑形镜对于近视度数增长较快的儿童青少 年来说是一种良好的非手术防控方法。近年来，角膜塑形镜行 业规范发展，产品质量和安全性都得到了良好保障。2018 年 国内角膜塑形镜终端销售规模在 51 亿元左右，渗

3、透率仅为 0.57%。随着渗透率的逐步提高，行业整体有望保持较高增速。 梦戴维竞争格局良好梦戴维竞争格局良好，高端系列，高端系列陆续上市陆续上市。公司从事硬性 角膜接触镜行业，具有角膜塑形镜、普通硬性角膜接触镜、护 理产品等多种产品。梦戴维为夜戴型角膜接触镜，其通过物理 方式改变角膜形态，能够有效控制眼轴增长、控制近视发展。 目前国内共有 9 家厂商的角膜塑形镜获批上市， 公司产品梦戴 维进入市场较早，凭借较广的矫正度数、优良的性价比和优质 的服务，市占率位于国内第一，竞争格局良好。2018 年开始， 公司 DreamVision 高端系列产品陆续上市， 配镜过程实现智能 设计和全自动生产，镜

4、片参数和质量都更为优良，实现了技术 上的创新突破。 高端系列的推广有望助力公司产品实现量价齐 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入 647 766 974 1,227 （/） 41.1% 18.4% 27.2% 25.9% 营业利润 334 417 517 636 （/） 36.0% 24.9% 24.1% 22.9% 归属母公 司净利润 307 368 454 556 （/） 41.9% 19.8% 23.6% 22.5% EPS（元） 0.76 0.91 1.12 1.38 市盈率 85.1 71.0 57.5 46.9 公司基本情况（最新）公司基本情况（最新） 总股本

5、/已流通股（万股） 60696 / 43180 流通市值（亿元） 254.4 每股净资产（元） 2.20 资产负债率（%） 10.3 股价表现股价表现（最近一年）（最近一年） 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部，华鑫证券研发部 分析师：杜永宏 执业证书编号：S01 电话： 邮箱： 分析师：陈成 执业证书编号：S01 电话： 邮箱： 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路 750 号 邮编：200030 电话： （8621）64339000 网址： 2020 年年 8 月月 17 日日

6、 医药生物医药生物 欧普康视（300595） ：角膜塑形镜领导者，市场前景广阔 股价：股价：58.92 元元 推荐（维持）推荐（维持） 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 2 2 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 升，为公司贡献更大利润。 营销网络不断扩大，积极布局新型业态。营销网络不断扩大，积极布局新型业态。近年来，公司通 过投资入股和自建的方式积极建设营销网络， 扩大直销渠道和 视光终端覆盖率，已建成 6 家康视眼科医院或五官科医院，具 有 160 多家视光服务终端。公司产品已进入全国 30 个省市的 900 多家医疗机构，累计用

7、户超过 90 万例。另外，公司还在 积极扩大公司产品与技术范围， 积极建设除硬性接触镜之外的 眼视光产品、医疗器械和医疗技术服务项目等新型业态，将公 司发展成为专注于眼科领域的器械、药品和服务一体化企业。 盈利预测：盈利预测：我们预测公司 2020-2022 年实现归属于母公司 净利润分别为 3.68 亿元、 4.54 亿元、 5.56 亿元， 对应 EPS 分 别为 0.91 元、1.12 元、1.38 元，当前股价对应 PE 分别为 71.0/57.5/46.9 倍，维持“推荐”评级。 风险提示：风险提示：主营产品较为单一风险；行业竞争风险；产品 安全性风险。 pOoNnQqNpNqRtP

8、mRwOyRsRaQbP8OoMpPmOrRkPmMxPeRqRsN8OpOtMuOmRwONZnPrM 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 3 3 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 目录目录 一、国内角膜塑形镜领导者一、国内角膜塑形镜领导者 .5 1.1 公司概况 5 1.2.公司主营构成、经营态势和盈利能力 5 二、近视人群快速增长，角膜塑形镜市场空间二、近视人群快速增长，角膜塑形镜市场空间大大 .8 2.1 我国青少年近视形势严峻 8 2.2 角膜塑形镜行业逐步规范发展 9 2.3 角膜塑形镜渗透率低，市场空间巨大 10 三、梦

9、戴维竞争格局良好，终端网络不断扩张三、梦戴维竞争格局良好，终端网络不断扩张 . 11 3.1 深耕硬性角膜接触镜行业，产品种类齐全 11 3.2 角膜塑形镜优势突出，竞争格局良好 13 3.3 高端品牌推出，产能建设良好 16 3.4 销售网络加速扩张，积极发展新型业态 17 四、盈利预测与投资评级四、盈利预测与投资评级 . 18 五、风险提示五、风险提示 . 18 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 4 4 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 图表目录图表目录 图表 1：公司股权结构 . 5 图表 2：近五年公司营业收入构成情况 .

10、6 图表 3：近五年公司毛利构成情况 . 6 图表 4：近五年公司营业收入和归母净利润增长情况 . 6 图表 5：近五年公司盈利能力分析 . 7 图表 6：近五年公司负债情况 . 7 图表 7：我国近视人口数量 . 8 图表 8：我国儿童及青少年近视率统计 . 8 图表 9：近视控制方法 . 9 图表 10：角膜塑形镜相关政策规定 . 10 图表 11：我国儿童及青少年近视人口统计估算 . 11 图表 12：角膜塑形镜及梦戴维市场空间及营业收入估算 . 11 图表 13：公司主营产品所属细分行业 . 12 图表 14：公司主营产品 . 13 图表 15：公司护理系列产品 . 13 图表 16：

11、角膜塑形镜佩戴效果图 . 14 图表 17：角膜塑形镜国内上市产品 . 14 图表 17：角膜塑形镜国内上市产品 . 15 图表 18：中国 2018 年角膜塑形镜市场格局 . 15 图表 19：DreamVision 高端系列 . 16 图表 20：公司硬性角膜接触镜价格和销量走势 . 16 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 5 5 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 一一、国内角膜塑形镜国内角膜塑形镜领导者领导者 1.1 公司概况公司概况 欧普康视（300595.SZ）成立于 2000 年，2017 年在深交所创业板上市，是一家专

12、 注于眼健康和近视防控技术与服务的高新技术企业，公司核心产品为角膜塑形镜，拥 有“梦戴维”、“DreamVision”、“日戴维”、“华锥”等多个品牌。 公司是一家民营企业，控股股东及实际控制人为陶悦群，陶悦群持有公司 37.15% 股份,担任公司董事长、总经理。南京欧陶和欧普民生为公司的高管员工持股平台。截 至 2019 年年底，公司共有 115 家参控子公司，经营区域由安徽、山东、浙江、江苏、 福建五个省份逐步扩展至全国。 1.2.公司主营构成、经营态势和盈利能力公司主营构成、经营态势和盈利能力 公司最重要的利润来源为角膜塑形镜（梦戴维、Dream Vision） ，营收和毛利占比 分别达

13、到 67.54%和 78.35%，是公司最具核心竞争力的产品。另外，公司还销售普通角 膜接触镜（日戴维） 、护理产品和普通框架镜等产品。 过去五年，公司处于快速成长阶段，2015-2019 年营业收入和归母净利润的复合增 长率分别达到 38.47%和 36.28%，2019 年公司营业收入和归母净利润分别为 6.45 亿元 （+41.12%）和 3.07 亿元（+41.92%） 。2020 年一季度，由于新冠疫情的影响，配镜终 端短期停业，营收和利润分别同比下降 14.11%和 24.81%。随着配镜业务的逐步恢复， 公司经营状况也将逐渐恢复增长态势。 图表图表 1 1：公司股权结构公司股权结

14、构 资料来源：资料来源：WindWind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 6 6 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 图表图表 2 2：近五年公司营业收入近五年公司营业收入构成构成情况情况 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 图表图表 3 3：近五年公司毛利构成近五年公司毛利构成情况情况 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 图表图表 4 4：近五年公司营业收入和归母净利润增长情况近五年公司营业收入和归母净利润增长情况 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券

15、研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 7 7 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 公司产品的销售毛利率较为稳定，近三年保持在 78%左右。销售净利率呈现小幅下 降趋势，主要是由于规模扩大导致的销售费用率和管理费用率上升，2019 年销售净利 率为 45.58%。2020Q1 由于净利润同比下降，销售净利率也有所下降。2017 年公司上市 使得股东权益大幅增长，ROE 水平也由 2016 年的 36.61%降至 18.74%，近三年 ROE 呈现 稳步上升趋势，2019 年公司 ROE 达到 23.07%。总体来看，公

16、司盈利能力较强。 公司 2017 年上市后总资产和股东权益得到较大程度提高， 2020Q1 公司总资产达到 16.65 亿元， 股东权益达到 13.79 亿元。 公司负债情况良好， 近几年都维持在 12%以下， 2020Q1 公司资产负债率为 10.30%。 图表图表 5 5：近五年公司盈利能力分析近五年公司盈利能力分析 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 图表图表 6 6：近五年公司负债情况近五年公司负债情况 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 8 8 证券

17、研究报告证券研究报告公司研究公司研究 二二、角膜塑形镜市场角膜塑形镜市场前景广阔前景广阔 2.1 我国青少年近视形势严峻我国青少年近视形势严峻 目前，我国近视患者人数已超 6 亿，并且呈现逐年增长趋势，近视人数约占人口 的一半，预计到 2020 年底近视人口将超过 7 亿。同时，我国青少年近视率高居世界第 一，从统计数据上看，2018 年我国小学生近视率接近 40%，初中生和高中生的近视率 更是高达 70%和 80%，甚至 6 岁儿童也有 15%的近视率。 近视人群规模的快速增加、低龄化和重度化已经成为我国当前近视人群的重要特 征和发展趋势。一方面，较为繁重的学业压力让学生花费大量时间在阅读和

18、学习上， 图表图表 7 7：我国近视人口我国近视人口数量数量 资料来源：资料来源：中国产业信息网中国产业信息网，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 图表图表 8 8：我国我国儿童及青少年儿童及青少年近视率近视率统计统计 资料来源：资料来源：中国产业信息网中国产业信息网，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 31% 58% 76% 46% 74% 83% 15% 36% 72% 81% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 6岁小学初中高中 201020142018 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 9 9 证券研究

19、报告证券研究报告公司研究公司研究 造成超负荷用眼，进而诱发眼疲劳和近视。另一方面，随着电子化网络产品的普及， 越来越多的科技产品进入生活，长期注视电子视频设备给眼睛带来了严重的伤害，造 成视力减退。 近视不仅影响日常的工作学习， 给生活带来了诸多不便， 而且当近视度数加深后， 眼睛的正常生理结构会变化，患有其他眼部疾病的概率也会因此加大。因此，在可防 控阶段及时正确地矫正视力十分必要。面对国内青少年近视这一严峻问题，2018 年 8 月，教育部、卫健委等八部门联合印发综合防控儿童青少年近视实施方案 ，近视防 控成为我国公共卫生中的重大课题。方案中指出，到 2023 年，力争实现全国儿童青少 年

20、总体近视率在 2018 年的基础上每年降低 0.5 个百分点以上，近视高发省份每年降低 1 个百分点以上；到 2030 年，实现儿童青少年新发近视率明显下降、视力健康整体水 平显著提升，6 岁儿童近视率控制在 3%左右，小学生近视率下降到 38以下，初中生 近视率下降到 60以下，高中阶段学生近视率下降到 70以下。在 2018 年国家卫健 委发布的近视防治指南中，框架眼镜、角膜接触镜和手术被列为近视防控的有效 方法。 2.2 角膜角膜塑形镜塑形镜行业行业规范发展规范发展 4 至 14 岁为眼球发育的敏感期，15 至 18 岁为眼球发育的稳定期。视力形成的敏 感期和稳定期是近视防控的重要时间段

21、。对于处于近视度数增长较快的儿童及青少年 来说，硬性角膜接触镜，尤其是角膜塑形镜是防控近视发展的较好方式。 角膜塑形镜是随着 20 世纪 50 年代硬性角膜接触镜的应用与推广而发展起来的， 图表图表 9 9：近视控制方法近视控制方法 资料来源：资料来源：近视防治指南近视防治指南，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 适用年龄适用年龄优缺点优缺点 任何年龄简单安全；但是矫治不当容易加重近视 软性接触镜软性接触镜建议18岁以上使用方便；但对卫生要求高，使用不当容易产生眼部疾病 硬性接触镜硬性接触镜任何年龄 对散光和圆锥角膜等具有矫正作用；长期处于多风沙、高污染环 境者禁用，剧烈运动者禁用 角膜塑形镜角膜塑

22、形镜8岁以上 可有效延缓眼轴增长以及近视度数加深；部分眼部疾病、角膜外 伤患者慎用 激光角膜屈光手术激光角膜屈光手术18岁以上一次性解决近视问题；但对眼部有创伤且不可逆 人工晶体植入术人工晶体植入术18岁以上保留自然晶状体，适用于不能进行角膜屈光手术者 角膜接触镜角膜接触镜 手术手术 框架眼镜框架眼镜 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1010 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 早期使用的硬性角膜接触镜是由不透气的聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)材料制成。1995 年 前后出现了第三代产品，采用了中高透氧和湿润性能较好的镜片材料，矫正近

23、视的最 大限度达到 400 度。该产品的出现大大提高了角膜塑形镜的实用价值，配戴人群也日 益增加。2002 年 FDA 首次批准使用高透氧系数材料制作的夜戴型角膜塑形镜的临床应 用，第四代角膜塑形镜开始使用，镜片内表面也从四个弧段升级为多个区域、每个区 域可以有多个弧段，疗效也更为快速和稳定。角膜塑形镜的近视防控功能逐步得到认 可和肯定，青少年成为主力适用人群。 我国角膜塑形镜进入时间较短，发展过程也较为曲折。最早出现的角膜塑形镜于 1997 年由美国引入，短时间内引发配镜热潮，但假冒伪劣、虚假宣传和售后服务缺失 等问题的出现对行业发展造成了较大的负面影响。2001 年，原卫生部出台角膜塑形

24、镜经营验配监督管理规定严厉规范角膜塑管理，之后也相继出台相关文件来规范行 业发展。 目前，角膜塑形镜已经发展到第四代产品，在安全性、材料透氧氯乃至矫正效果 方面都有了质的提升，但如果不严格遵循生产制造规范、佩戴及复查流程等，仍有可 能出现眼部疾病。因此，国家将其纳入类医疗器械，对产品的安全性、有效性都具 有较高要求，并且相关验配属于医学验光行为，需要严格的验配流程。 2.3 角膜塑形镜角膜塑形镜渗透率低，渗透率低，市场空间巨大市场空间巨大 在经过初期的行业混乱阶段之后，随着国家行业监管体制和法规不断健全，我国 角膜接触镜行业逐步朝着专业化、规范化和市场化的方向发展。根据 2018 年人口统计

25、数据，我国 5-9 岁、10-14 岁和 15-19 岁人口数量分别为 7716、7591 和 7102 万人，这 图表图表 1010：角膜塑形镜相关政策规定角膜塑形镜相关政策规定 资料来源：资料来源：中国中国报告网报告网，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 时间颁布机构颁布机构文件名称 2001原国家卫生部卫生部关于加强医疗机构验配角膜塑形镜管理的通知 2001 原国家食品药监督 管理局 角膜塑形镜经营验配监督管理规定 2011 原国家食品药监督 管理局 角膜塑形用硬性透气接触镜说明书编写指导原则 2014 原国家食品药监督 管理局 角膜塑形用硬性透气接触镜上市前临床试验指导原则（征求意见稿） 2

26、018国家药监局角膜塑形用硬性透气接触镜临床试验指导原则 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1111 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 三个年龄段大致对应我国小学、 初中和高中这三类人群。 根据三类人群的近视率测算， 我国 5-9 岁、10-14 岁和 15-19 岁近视人数约为 2778、5465 和 5753 万人。由于梦戴维 佩戴人群的年龄须在 8 岁以上，因此我们将 10-14 岁和 15-19 岁近视人群共计 11218 万人作为角膜塑形镜佩的适龄佩戴人群进行估算，若角膜塑形镜在适用人群中渗透率 分别达到 1%、3%、5%

27、和 8%，按照终端平均售价 8000 元进行估算，角膜塑形镜的终端 市场分别能够达到 90、269、449、718 亿元。 2018 年，我国角膜塑形镜市场的终端销售规模约为 51 亿元，按照 11218 万近视人 口和 8000 元的终端价格计算，角膜塑形镜的渗透率仅为 0.57%，处于较低水平，未来 具有很大的提升空间。我国青少年近视率高，角膜塑形镜的潜在用户众多，行业整体 有望维持较高增速。 三三、梦戴维梦戴维竞争格局良好竞争格局良好，终端网络不断扩张，终端网络不断扩张 3.1 深耕硬性角膜接触镜行业，深耕硬性角膜接触镜行业，产品种类齐全产品种类齐全 公司自成立以来定位于非手术视力矫正领

28、域，专业从事硬性角膜接触镜及护理产 品的设计、研发、生产和销售，并提供技术支持与培训服务的硬性角膜接触镜的综合 服务。公司产品属于“医用光学器具、仪器及内窥镜设备”中的“植入体内或长期接 触体内的眼科光学器具”行业。 图表图表 1111：我国儿童及青少年近视人口统计估算我国儿童及青少年近视人口统计估算 资料来源：资料来源：Wind，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 图表图表 1212：角膜塑形镜及梦戴维市场空间及营业收入估算角膜塑形镜及梦戴维市场空间及营业收入估算 资料来源：华鑫证券研发部资料来源：华鑫证券研发部 5-9岁5-9岁10-14岁10-14岁15-19岁15-19岁 人口数量（万人）7

29、, 7167, 5917, 102 近视率36%72%81% 近视人数（万人）2, 7785, 4655, 753 适龄近视人数（万人)适龄近视人数（万人)11, 21811, 21811, 21811, 218 角膜塑形镜佩戴率角膜塑形镜佩戴率1%3%5%8% 角膜塑形镜佩戴人数（万人）角膜塑形镜佩戴人数（万人）7 角膜塑形镜均价（元)角膜塑形镜均价（元)8, 0008, 0008, 0008, 000 角膜塑形镜终端市场规模（亿元）角膜塑形镜终端市场规模（亿元）90269449718 梦戴维市占率梦戴维市占率24%24%24%24% 梦戴维终端销售额（亿元）梦戴维终端

30、销售额（亿元）2265108172 梦戴维出厂价与终端价之比梦戴维出厂价与终端价之比25%25%25%25% 梦戴维营业收入（亿元）梦戴维营业收入（亿元）5. 416. 226. 943. 1 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1212 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 角膜接触镜根据其软硬程度可分为硬性角膜接触镜和软性角膜接触镜。其中硬性 透气角膜接触镜(RGP，Rigid Gas Permeable Contact Lens)由于具有较高的透氧性及 优良的光学性能，是硬性角膜接触镜中最为普及的一种，主要用于青少年近视矫正和 圆锥

31、角膜的控制。硬性透气角膜接触镜起源于美国，在九十年代末进入中国市场，在 我国应用历史较短，普及率较低。RGP 依靠眼球表面的泪膜层贴附于角膜上，不直接磨 擦角膜，且具有较高透氧性。相比于软性角膜接触镜，能够避免由缺氧引起的角膜水 肿等问题，不易引起眼部炎症，更适合长时间配戴。在护理方面，RGP 具有更好的抗沉 淀性，更易于清理和护理。 公司深耕硬性角膜接触性行业，拥有“梦戴维”角膜塑形镜、 “日戴维”普通 RGP 和护理产品三类产品。角膜塑形镜属于夜戴型角膜接触镜，适用于 8 岁以上、600 度以 下近视和 175 度以下散光的人群；普通 RGP 为日戴型角膜接触镜，适用人群较广，包 括 60

32、0 度以上高度近视、角膜散光超过 100 度、两眼度数差别超过 200 度的屈光参差 者、近视持续加深者以及角膜屈光手术后有残留度数的近视人群。 除了硬性接触镜，公司还生产销售护理产品。镜特舒是配套的护理系列产品，主 要包含冲洗液、护理液、润滑液、深度洁净液。其中护理液和润滑液是由全球三大隐 形眼镜护理产品生产商之一新加坡欧芳有限公司(OPTO-PHARM PTE LTD)生产、由公 司经销；冲洗液和深度洁净液由公司自主生产。公司正加大对于护理品的开发，陆续 推出自有研发新产品，打造自创硬镜护理品牌。其中，自主研发生产的硬性接触镜护 图表图表 1313：公司公司主营产品所属细分行业主营产品所属

33、细分行业 资料来源：资料来源：招股说明书招股说明书，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1313 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 理液于 2019 年成功上市，实现了硬镜护理液的国产替代。 3.2 角膜塑形镜角膜塑形镜优势突出，优势突出，竞争格局良好竞争格局良好 角膜塑形镜是一种用于矫正视力和控制近视加深的特殊硬性接触镜，采用特殊逆 几何形态的硬性高透氧性角膜塑形镜片，利用镜片与角膜之间泪液层的分布不均匀产 生的流体力学效应以及眼睑对镜片中央的压力来改变角膜的几何状态，使眼球中央变 平，眼轴缩短，从而使

34、得近视患者在取下镜片后的一段时间内角膜仍可以维持其改变 后的形状，从而暂时降低甚至消除近视的度数。用户睡觉时配戴，起床后摘下，可以 拥有一个完整白天的清晰裸眼视力。 相较于框架眼镜，角膜塑形镜不但能够矫正中央视网膜的屈光状态，同时还可以 矫正周边视网膜的远视性离焦，从而有效地控制儿童及青少年眼轴的过快增长，显著 减缓近视度数的加深。佩戴角膜塑形镜不仅能够让近视患者在配戴镜片一定时间后暂 图表图表 1414：公司主营产品公司主营产品 资料来源：资料来源：招股说明书招股说明书，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 图表图表 1515：公司护理系列产品公司护理系列产品 资料来源：资料来源：公司官网，公司官网

35、，华鑫证券研发部华鑫证券研发部 规范、专业、创新规范、专业、创新 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1414 证券研究报告证券研究报告公司研究公司研究 时性降低甚至消除近视度数，而且能够有效遏制近视的加深，控制近视的发展。同时， 夜晚佩戴白天摘下的使用方式对日常生活不造成任何影响。 截至目前，国内获批上市的角膜塑形镜厂家共有 9 家，其中进口产品包括日本阿 迩发、 荷兰 Dreamlite、 中国台湾亨泰、 韩国 Lucid、 美国欧几里得、 菁视和 CRT 七家， 国产产品有欧普康视的梦戴维和爱博诺德的普诺瞳，其中爱博诺德的普诺瞳于 2019 年 3 月获批上市，进入时间较短。由此可见，国内角膜塑形镜市场进入者不多，并且大部 分由外企占据，国内厂家只有两家。 因为硬性角膜接触镜属于三级医疗器械，对安全性的要求较高。并且镜片均为个 性化订制产品，产品参数需要根据不同屈光不正患者的视力矫正需求，针对其眼部视 光特点进行相关特殊检查，进行规范的验配流程后才能制作，属于非标准化产品。因 为所处行业的专业性较强，对于验配、售后以及技术培训