1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报行业周报零售行业零售行业 2020 年年 8 月月 16 日日 传统与创新策略并用传统与创新策略并用助推龙头企业助推龙头企业转型转型 升级进程，升级进程，维持推荐维持推荐零售行业零售行业优质标的优质标的 零售行业零售行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点（核心看点（8.10-8.14）：）： 1一周行业热点一周行业热点 8 月 12 日，尼尔森与苏宁易购联合发布5G 零售行业应用白皮书。 2最新观点最新观点 上周（2020.8.10-2020.8.14）CS 商贸零售指数下跌 1.57%，跑输上证指数（0.18%）、

2、 沪深 300（-0.07%）以及深证成指（-1.17%）。年初至今行业指数累计上涨 26.73%，跑输 深证成指（29.32%），跑赢沪深 300（14.84%）以及上证指数（10.16%）。上周组合收 益为-3.71%,相较于前一周收益率下降 2.28 个百分点。重点关注必选消费渠道中的家家悦 （603708.SH），化妆品行业的珀莱雅（603605.SH），以及电商及服务行业的壹网壹创 （300792.SZ）。 一般零售一般零售- -百货及百货及综合业态：综合业态：天虹签约赣州天虹签约赣州加码购物中心，王府井举办文创活动提振消费加码购物中心，王府井举办文创活动提振消费 8 月 14 日，

3、天虹签约赣州水游城项目，预计 2022 年开业，此次签约一方面有助于公 司在赣州地区形成规模效益，另一方面利于公司加快向以体验式消费为核心的购物中心转 型。8 月 14 日起至 8 月 18 日，王府井大街北延路自开街以来首次举办市集活动,预计这次 活动有望在提振消费活力方面发挥重要作用。 电商及服务：电商及服务：拼拼多多上线社交小程序介入潮流圈，苏宁与华为达成战略合作有望实现共多多上线社交小程序介入潮流圈，苏宁与华为达成战略合作有望实现共赢赢 本周，拼多多上线了一个让年轻人潮流商品的交流平台，有望借此平台实现与特定客 群深度绑定的同时营造社区氛围，并且此次针对的潮流商品有助于公司实现低线城市

4、渗透 的同时向高线城市进军。8 月 12 日，华为与苏宁签订 3 年全场景生态合作协议，我们认为 双方达成深度合作未来或可收获双赢结局。 一般零售一般零售- -超市：超市：永辉借直播带货宣传产地直采优势，家乐福菜篮子频道全面上线发力生鲜永辉借直播带货宣传产地直采优势，家乐福菜篮子频道全面上线发力生鲜 8 月 13 日，永辉超市通过永辉生活 APP 与永辉社区 GO 小程序举办产地直播卖货活 动，两小时直播期间超过 5 万人观看，充分锻炼了公司的数字化营销能力并顺利强化公司 在大众心目中生鲜产地直采的良好形象。 8 月 14 日， 苏宁家乐福菜篮子生鲜频道完成上线， 消费体验更加方便，此时上线菜

5、篮子生鲜频道有助于向消费者与市场宣传家乐福对生鲜领 域的投入以及重视程度的提升，并且还再次通过与苏宁全渠道零售生态圈的深度合作激发 了该体系的潜能，预计二者未来在供应链、数字化经营等方面仍将有更深层次的合作。 表表 1 核核心组合上周表现心组合上周表现 股票代码股票代码 股票简称股票简称 权重权重 周涨幅周涨幅 （%） 累计涨幅累计涨幅 （年初至（年初至 今，今，%） 绝对收益绝对收益 率（入选至率（入选至 今，今，%） 相对收益相对收益 率（入选率（入选 至今，至今，%） 603708.SH 家家悦 33% -3.47 73.70 151.05 138.00 603605.SH 珀莱雅 33

6、% -3.25 103.55 39.41 9.21 300792.SZ 壹网壹创 33% -4.40 55.98 -1.69 -31.89 资料来源：Wind、中国银河证券研究院整理 分析师分析师 李昂李昂 ：（8610）83574538 ：liang_ 分析师登记编号：S01 甄唯萱甄唯萱 ：zhenweixuan_ 分析师登记编号：S02 特此鸣谢：特此鸣谢： 章鹏章鹏 行业数据时间行业数据时间 2020.08.14 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% CS商贸零售上证指数 资源来源：

7、wind、中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 零售行业周报.0809：龙头企业纷纷加码数字化 转型力争线上线下融合，维持推荐零售行业优质 标的 零售行业周报.0802：零售板块内公司不断调整 内部业务并加强外部合作谋求变革，维持推荐零 售行业优质标的 零售行业周报.0726：近期外部环境变化及概念 炒作带来市场反复波动，维持推荐零售行业优质 标的 零售行业周报.0719：各业态龙头企业中报预告 佐证 Q2 环比改善判断，维持推荐零售行业优质 标的 零售行业周报.0712： 19 年百货行业中传统百货 也太发展增速依旧承压，维持推荐零售行业优质 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务

8、必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3风险提示风险提示 国外疫情输入的风险；新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 标的 零售行业周报.0705： 19 年超市百强规模稳健增 长永辉有望冲击榜首，维持推荐零售行业优质标 的 零售行业周报.0619：“618”全网 GMV 同比加速 增长 44%达 3 亿元， 维持推荐零售行业优质标的 零售行业周报.0612：国内疫情防控常态化下必 选消费韧性将持续显现，维持推荐零售行业优质 标的 pOsRqNrMsQmNmQsPzRuNsRbRcM8OtRoOoMmMiNmMuMiNpOwObRrRuNMYsRmMMYrMrM 行

9、业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目目 录录 一一. 最新研究观点最新研究观点 . 3 3 1. 一周行业要闻. 3 2. 最新观点 . 4 3. 子行业与龙头公司 . 5 二二. 核心组合核心组合 . 1111 1. 核心推荐 . 11 2. 核心关注 . 12 3. 国内外行业及公司估值情况 . 14 三三. 风险提示风险提示 . 1818 四四. 附录附录 . 1919 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 一一. 最新研究观点最新研究观点 1. 一周行业要闻 表表 2

10、行业要闻行业要闻 重点事件重点事件 我们的理解我们的理解 8 8 月月 1212 日日，尼尔森与尼尔森与 苏宁易购苏宁易购联合发布联合发布5G5G 零零 售行业应用白皮书 ， 为首售行业应用白皮书 ， 为首 份零售行业份零售行业 5G5G 应用发展应用发展 现状及趋势分析报告。现状及趋势分析报告。 8 月 12 日，尼尔森与苏宁易购联合发布5G 零售行业应 用白皮书。报告中指出，未来将 AI 技术与 5G 通信技术相结 合对于用户而言将使得刷脸支付、自动会员登陆、无人店的自 动门禁、机器人售货柜等操作更加流畅，为顾客带来智慧零售 新体验。对于经营者而言，通过多维度识别新老会员、感知用 户轨迹并

11、辨识用户行为，形成用户画像、分析用户需求并理解 购物意图，将为消费者提供更专业的消费环境。 白皮书中还指出，面对即将到来的 5G 时代，中国消费者 表现出了十分积极的态度和憧憬，他们认为通信行业、媒体和 娱乐业、远程教育、远程医疗、智慧家庭、交通业以及零售业 将成为最先受益于 5G 技术的行业。 我们认为，短期内，随着用户流量成本逐渐降低，5G 手机 应用将成为启动 5G 新周期的重要一环，同时也将成为消费者 体验与感受新技术最为直观的形式。并且，根据报告中数据显 示，二、三线城市消费者对 5G 的兴趣并不低于一线城市，随 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证

12、券股份公司免责声明。 4 着 5G 基站的加快建设及覆盖范围的不断扩大，5G 手机在二、 三线城市的市场发展也非常可观，而这意味着 5G 周期的开启 将会是全面启动，城市层级间的先后差异或较小。对于零售行 业而言，5G 技术将成为连接数以十亿计的设备和传感器的载 体，对于线下实体零售店来说，这意味着商家可以更好地为顾 客创造互动性更强且更加真实的店内体验， 并且还可以借助 5G 技术具备的高传输速度与低延时配合 VR、AR 等设备帮助消费 者还原商品在真实生活中的使用场景，从而提升顾客的购物体 验。 此外， 5G 不仅可以通过智能手机更好地连接商家和消费者， 还可以帮助营销人员利用实时移动数据

13、，创造令人兴奋的广告 体验。通过更快地访问更多的客户数据使实体店能够最大限度 的利用其数据集，并对客户的行为、习惯和喜好等关键信息进 行更深入的了解。我们相信，随着技术的不断发展，新科技会 给零售行业必然会在更大程度上获得突破。 资料来源：尼尔森咨询，中国银河证券研究院整理 2. 最新观点 上周（2020.8.10-2020.8.14）CS 商贸零售指数下跌 1.57%，跑输上证指数（0.18%）、 沪深 300（-0.07%）以及深证成指（-1.17%）。年初至今行业指数累计上涨 26.73%，跑输深 证成指（29.32%），跑赢沪深 300（14.84%）以及上证指数（10.16%）。与其

14、他行业相比， 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 上周商贸零售板块在中信 30 个行业分类中涨跌幅排名第 22，较前一周排名上升 4 名。上周 组合收益为-3.71%,相较于前一周收益率下降 2.28 个百分点。 重点关注必选消费渠道中的家家 悦（603708.SH），化妆品行业的珀莱雅（603605.SH），以及电商及服务行业的壹网壹创 （300792.SZ）。 表 3 市场及行业表现 上周涨跌幅上周涨跌幅 （%） 前一周涨跌幅前一周涨跌幅 （%） 较前一周涨跌幅变化值较前一周涨跌幅变化值 （%） 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 （%

15、） 上证指数 0.18 1.33 -1.15 10.16 深证成指 -1.17 0.08 -1.25 29.32 沪深 300 -0.07 0.27 -0.34 14.84 CS 商贸零售 -1.57 -0.91 -0.66 26.73 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 1 1 上周各行业涨跌幅上周各行业涨跌幅 3.79% 2.65%2.10% 2.07%1.77%1.75% 1.41%1.14%1.06%0.93% 0.80%0.78%0.34% 0.22%0.17%0.14% 0.04% -0.30%-0.54% -0.62% -0.76% -1.57% -1.77% -2

16、.84%-3.11%-3.41% -4.48%-4.74% -5.40% -7.89% -10.00% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3. 子行业与龙头公司 表表 4 4 子行业表现子行业表现 总市值（亿元）总市值（亿元） 最新收盘日：最新收盘日： 20202020- -0 08 8- -1414 板块市值板块市值 占比占比 上周涨跌幅上周涨跌幅 （%） 前一周涨前一周涨 跌幅（跌幅（%） 涨跌幅变涨跌幅变 化值（化值（%） 年初至今涨跌年初至今涨跌 幅（幅（%） 行业周报行业

17、周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周贸易板块 （1.05%） 领涨， 跑赢电商及服务板块 （-0.03%） 、 一般零售板块 （-1.82%） 、 专业市场经营板块（-2.64%）以及专营连锁板块（-4.84%）。受新冠肺炎疫情冲击，全球贸 易今年以来大幅下挫， 但中国外贸整体表现仍好于市场预期， 好于全球主要经济体。 数据显示， 中国外贸出口连续 4 个月保持增长势头，7 月份首次实现两位数增长，进口则连续两个月保持 增长。这在世界经济深度衰退、市场需求受到冲击的背景下相当不易，充分展现出中国经济

18、的 强大韧性。值得关注的是，中国国务院办公厅近日发文提出 15 项稳外贸稳外资的政策措施， 包括更好发挥出口信用保险作用、 以多种方式为外贸企业融资提供增信支持、 进一步扩大对中 小微外贸企业出口信贷投放、支持跨境电商平台、跨境物流发展和海外仓建设等。这将为外贸 企业提供更多支持和保障，不断降低成本，发展新业态，从而稳住外贸主体，稳住市场。贸易 板块中，东方银星（600753.SH，33.96%）、远大控股（000636.SZ,11.68%）、ST 成城 （600247.SH，5.69%）等公司领涨；ST 华鼎（601113.SH，-10.15%）、兰生股份 （600826.SH,-6.08%

19、）、上海物贸（600822.SH，-5.43%）等公司领跌。 图图 2 2 商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次）商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次） CS 商贸零售 10973.16 100.00% -1.57 -0.91 -0.66 26.73 CS 一般零售 4651.25 42.39% -1.82 -1.30 -0.52 38.01 CS 贸易 II 1200.97 10.94% 1.05 -0.25 1.29 6.70 CS 专营连锁 1568.24 14.29% -4.84 0.88 -5.72 14.28 CS电商及服务II 1875.47 17.09% -0.03 -0.

20、82 0.79 27.83 CS 专业市场经 营 1677.23 15.28% -2.64 -2.86 0.22 30.33 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 7 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 0.0000 200.0000 400.0000 600.0000 800.0000 1000.0000 1200.0000 1400.0000 1600.0000 1800.0000 0.00 1000000000.00 2000000000.00 3000000000.00 4000000000.00 5000000000.00

21、 6000000000.00 7000000000.00 8000000000.00 9000000000.00 一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股） 电商板块成交量（股）专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价 贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价电商板块收盘价 专业市场板块收盘价 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2020-07-032020-07-102020-07-172020-07-242020-07-312020-08-072020-08-14 一般零售板块涨跌幅（%

22、）贸易板块涨跌幅（%）专营连锁板块涨跌幅（%） 电商板块涨跌幅（%）专业市场板块涨跌幅（%） 图图 3 3 商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次）商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次） -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 2020-07-14 2020-07-15 2020-07-16 2020-07-17 2020-07-18 2020-07-19 2020-07-20 2020-07-21 2020-07-22 2020-07-23 2020-07-24 2020-07-25 2020-07-26 2020-07-27 2020-07

23、-28 2020-07-29 2020-07-30 2020-07-31 2020-08-01 2020-08-02 2020-08-03 2020-08-04 2020-08-05 2020-08-06 2020-08-07 2020-08-08 2020-08-09 2020-08-10 2020-08-11 2020-08-12 2020-08-13 2020-08-14 一般零售板块涨跌幅（%）贸易板块涨跌幅（%）专营连锁板块涨跌幅（%）电商板块涨跌幅（%）专业市场板块涨跌幅（%） 0.0000 200.0000 400.0000 600.0000 800.0000 1000.0000

24、 1200.0000 1400.0000 1600.0000 1800.0000 0.00 500000000.00 1000000000.00 1500000000.00 2000000000.00 2500000000.00 2020-07-14 2020-07-15 2020-07-16 2020-07-17 2020-07-18 2020-07-19 2020-07-20 2020-07-21 2020-07-22 2020-07-23 2020-07-24 2020-07-25 2020-07-26 2020-07-27 2020-07-28 2020-07-29 2020-07-3

25、0 2020-07-31 2020-08-01 2020-08-02 2020-08-03 2020-08-04 2020-08-05 2020-08-06 2020-08-07 2020-08-08 2020-08-09 2020-08-10 2020-08-11 2020-08-12 2020-08-13 2020-08-14 一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）电商板块成交量（股） 专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价 电商板块收盘价专业市场板块收盘价 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 零售类行业子板块之中，

26、 综合业态板块 （3.88%） 领涨， 跑赢电商及服务板块 （-0.03 %） 、 超市及便利店板块（-2.49%）、专业市场经营板块（-2.64%）、百货板块（-3.01%）以及专 营连锁板块（-4.84%）。 一般零售一般零售- -百货及百货及综合业态：天虹签约赣州加码购物中心，王府井举办文创活动提振消费综合业态：天虹签约赣州加码购物中心，王府井举办文创活动提振消费 8 月 14 日，天虹股份（002419.SZ,5.70%）发布公告称，公司与赣州鹏欣置业有限公司 签署合作协议书及房屋租赁合同，租赁江西省赣州市水游城项目部分物业用于开设购 物中心，项目计租面积约 8.2 万平方米，包含租金

27、及设备使用费的交易总金额约 8.36 亿元， 用于该项目装修等投资约 1.35 亿元，初步计划于 2022 年开业。公司此次签约赣州项目一方 面是为了于赣州地区其他门店形成规模效益与品牌效应， 巩固在赣州地区的优势地位， 另一方 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 8 面是为了加快公司完成向购物中心业态转型的步伐， 从而更好地匹配门店业态与数字化门店经 营管理体系， 最终实现依靠科技与技术驱动的线下智慧零售门店与数字化购物体验相结合的目 标。 8 月 14 日， 王府井 （600859.SH,-4.20%） 联合 2020 北京文创市集战

28、略合作伙伴 ARCFOX 在北京王府井大街北延路隆重开集，这是王府井大街北延路自开街以来首次举办的市集活动。 8 月 14 日起至 8 月 18 日，市民可在文创市集欣赏文创产品，参与手作体验等活动。期间， 文创新主播还会直播探店并直播带货，带领市民“云逛”文创市集。我们认为，王府井商业街是 北京京味文化、商业文化的重要承载地，是北京文化地标，在提振消费活力、促进居民消费上 发挥重要作用，今年北京文创市集将在王府井商业街，为人们呈现一场形式新颖、内容丰富、 别开生面的文创嘉年华。同时，王府井大街文化底蕴深厚，是文化体验和旅游休闲深度融合的 时尚街区， 文创市集在此举办将有力推动王府井街区转型升

29、级， 进一步提振东城区文化产业发 展的信心。 电商及服务：拼多多上线社交小程序介入潮流圈，苏宁与华为达成战略合作有望实现共赢电商及服务：拼多多上线社交小程序介入潮流圈，苏宁与华为达成战略合作有望实现共赢 本周，拼多多（PDD.O.-3,58%）上线了一款名为“多潮”的微信小程序，定位是提供一个 让年轻人之间对潮流商品的看法和交流的平台。 目前小程序主页面采用暗黑模式， 浏览模式类 似于微博。核心功能是图文中附带的“圈子”标签，主要覆盖了球鞋、服饰、潮玩等主流品类。 目前小程序上线时长较短，用户量较小。8 月 11 日，拼多多联合农户、合作社、新农商等 7 万多个主体正式开启第二届“农货节”，共

30、计新上架商品种类超过 11 万款，预计将为农产区带 来超过 2 亿笔订单。活动期间，平台针对初级农产品的单笔最高补贴可达 30 元，针对农副产 品的单笔最高补贴超过 200 元。我们认为，新冠肺炎疫情加速了国民的消费习惯向线上转移， 用户的网购需求逐渐向全品类覆盖，农产品是最大的增长点之一。今年以来，平台各项涉农数 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 9 据均创历史新高。一季度，平台新增涉农商家超过 27 万，接近去年全年新增数量。苏宁易购 （002024.SZ，-1.42%）零售云合作伙伴大会于 8 月 11 日正式召开，参与人数超过

31、6000 人。 会上苏宁易购零售云发布了全新 4.0 模式，提出产品、渠道、运营和生态共同进化。零售云在 全国布局门店数量三年内达到 6650 家，累计服务 2 亿下沉市场用户，营收规模数百亿级。20 年第二季度，零售云平均每月开店 364 家，销售规模同比增长 170%，6 月份 GMV 突破 28 亿。8 月 12 日，华为消费者业务 CEO 余承东率队到访南京苏宁总部，拜访苏宁控股集团董 事长张近东，双方签订 3 年全场景生态合作协议。作为中国家电零售巨头，不久前，苏宁家 电官宣 30 年销售突破 20 亿台，创造家电销售史的新里程碑。行业权威报告2020 年中国家 电行业半年度报告则显

32、示，苏宁再度以 23.9%的市场份额占据家电全渠道第一。苏宁线上 线下结合，全渠道全场景的营销优势，在供应链、金融资金、用户服务及营销活动方面能给商 家提供的强大支持等，显然是众多顶流品牌看中苏宁的重要原因。我们认为，新零售时代的竞 争， 归根结底还是在于优势供应链的竞争。 或者说， 零售的核心竞争力， 就在于拥有优质供给。 可见双方的合作，是一种强强联合下的各取所需，是可以结成利益共同体的双赢结局。头部品 牌可以借力苏宁获得更好的销售业绩，苏宁则借力于其供应链的强大优势进一步发展壮大自 己。双方合作的结果，必然是各家都乐见其成的 1+12。 一般零售一般零售- -超市：超市：永辉永辉借借直播

33、带货直播带货宣传产地直采优势宣传产地直采优势，家乐福菜篮子频道全面上线发力生鲜家乐福菜篮子频道全面上线发力生鲜 8 月 13 日，永辉超市（601933.SH，0.22%）在福建龙岩市武平县象洞镇武平象洞鸡养 殖基地内为消费者带来了一场源头产地直播体验， 本次直播活动面向全国区域开展， 用户可通 过永辉生活 APP 和永辉社区 GO 小程序下单购买。在两个小时的直播内，超过 5 万名网友在 线观看，足见产地直播带货已然被部分消费者所熟悉与接受。我们认为，公司此次开展源头直 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 10 采地的直播带货活动一方面

34、有利于公司强化自身数字化营销能力， 另一方面也能借此机会向消 费者宣传自身产地直采的优势， 从而加深公司在消费者心中的专精于生鲜领域的形象， 利于品 牌影响力的提升。8 月 14 日，“家乐福超市”菜篮子生鲜频道完成上线，消费者可以通过“家乐 福微信小程序”、“苏宁易购 APP”进入菜篮子频道，一键完成下单，消费体验更加方便。不久， 家乐福菜篮子也将同步登陆“苏宁小店”。我们认为此次上线的菜篮子生鲜频道向市场与大众传 递了公司正积极构筑以生鲜为核心竞争力的决心， 以此改善原先专注于标准化商品而保持低位 的门店经营效率与业绩， 与此同时， 家乐福再次与苏宁易购全渠道零售体系的各个线上端口进 行融

35、合也凸显出苏宁对家乐福数字化运营能力以及线上业务拓展方面起到的至关重要的作用， 预计未来苏宁与家乐福之间在供应链、 数字化运营、 会员管理等方面仍将探索更深层次的合作， 以此激发公司全渠道零售生态体系的潜能。 图图 4 4 百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（周频次）百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（周频次） 0.00 1,000,000,000.00 2,000,000,000.00 3,000,000,000.00 4,000,000,000.00 5,000,000,000.00 6,000,000,000.0

36、0 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 7000.00 2020-07-032020-07-102020-07-172020-07-242020-07-312020-08-072020-08-14 百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量 珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价 超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价 其他连锁板块收盘价 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 2020-0

37、7-032020-07-102020-07-172020-07-242020-07-312020-08-072020-08-14 百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅（%）综合业态板块涨跌幅（%） 珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（%）其他连锁板块涨跌幅（%） 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 5 5 百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（日频次）百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（日频次） 0.00 200,000,000.00 400,000,000.00 600,000,000.00 800,000,000

38、.00 1,000,000,000.00 1,200,000,000.00 1,400,000,000.00 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 7000.00 2020-07-14 2020-07-15 2020-07-16 2020-07-17 2020-07-18 2020-07-19 2020-07-20 2020-07-21 2020-07-22 2020-07-23 2020-07-24 2020-07-25 2020-07-26 2020-07-27 2020-07-28 2020-07-29 2020-07-

39、30 2020-07-31 2020-08-01 2020-08-02 2020-08-03 2020-08-04 2020-08-05 2020-08-06 2020-08-07 2020-08-08 2020-08-09 2020-08-10 2020-08-11 2020-08-12 2020-08-13 2020-08-14 百货板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量 珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价 超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价 其他连锁板块收盘价 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 2.0

40、0 4.00 6.00 2020-07-14 2020-07-15 2020-07-16 2020-07-17 2020-07-18 2020-07-19 2020-07-20 2020-07-21 2020-07-22 2020-07-23 2020-07-24 2020-07-25 2020-07-26 2020-07-27 2020-07-28 2020-07-29 2020-07-30 2020-07-31 2020-08-01 2020-08-02 2020-08-03 2020-08-04 2020-08-05 2020-08-06 2020-08-07 2020-08-08 20

41、20-08-09 2020-08-10 2020-08-11 2020-08-12 2020-08-13 2020-08-14 其他连锁板块涨跌幅（%）百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅（%） 综合业态板块涨跌幅（%）珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（%） 行业周报行业周报/ /零售行业零售行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 11 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整 二二. 核心组合核心组合 1. 核心推荐 表表5 核心推荐组合及推荐理由核心推荐组合及推荐理由 证券代码证券代码 证券简称证券简称 推荐理由推荐理由 周涨幅周涨幅 （%） 累计涨幅累计涨幅 （%） 2020年年1月月 1 日至今日至今 绝对收益绝对收益 率（率（%） 入选至今入选至今 相对收益相对收益 率（率（%） 入选至今入选至今 入选时间入选时间 603708.SH 家家悦 山东区域超市龙头，自 有完善的生产加工产 业链和供应链，看好其 快速开店扩张能力和 持续发力的大卖场、综 合超市业务；同时公司 开始推进全国性战略 布局，进一步完善供应 链和物流布局。 -3.47 73.70 151.05 138.00 2018.7.23 603605.SH 珀莱雅 公司一方面在传统品 牌（主品牌欧莱雅、核 心品类护肤品）、传统 渠道（线下日化渠道） 上均保