1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 运营商赋能运营商赋能 5G 应用，应用， 工业互联网加速工业互联网加速 发展发展 上周（08.1708.21）沪深 300 指数上涨 0.30%，创业板指数下跌 1.36%，中 小板指数上涨 0.36%；同期，通信（申万）下跌 0.84%。在申万 28 个一级行业 中， 通信板块涨跌幅排名第 22， 计算机板块和电子板块分别排名第 23 和第 24。 中国联通中国联通 5G+工业互联网应用推进大会在京召开工业互联网应用推进大会在京召开。 8 月 18 日， 中国联通

2、 5G+ 工业互联网应用推进大会在北京举办。会上，工信部副部长刘烈宏强调，为加 快我国“5G+工业互联网”在更广范围、 更深层次、 更高水平上实现融合创新发展， 未来要重点加强四方面工作，即打通信息大动脉，把握融合大方向，构筑产业 大生态，完善发展大环境。同时，中国联通宣布将建立一个 500 亿的 5G 创新 母基金带动工业互联网产业发展。此外，会上中国联通正式推出了“5G+工业 互联网行动计划”和“5G+工业互联网应用场景联合创新计划” ，并与信通院、 浙江中控、 浙江蓝卓签署协议， 计划共同建立 “5G+工业互联网联合创新中心” 。 我们认为， 随着 5G 大规模建设的不断推进， 作为 5

3、G 关键应用的工业互联网将 加速发展，建议重点关注【能科股份】 、 【中控技术】 、 【工业富联】 。 中国电信发布中国电信发布半年报，半年报，上半年上半年 5G 资本开支达资本开支达 201.53 亿元亿元。中国电信 2020 年上半年实现营收 1938.03 亿元，同比上升 1.74%；实现净利润 139.49 亿元， 同比增长 0.29%。上半年中国电信总体资本开支为 431.26 亿元，完成全年预算 的 50.74%，其中，5G 网络资本开支为 201.53 亿元，占上半年总资本开支比重 达 46.7%， 建成开通 5G 基站约 8 万站， 在用 5G 基站接近 21 万站。 我们认为

4、， 受益于我国大规模 5G 基建投资，光通信板块作为上游产业链核心环节，业绩 增速快、确定性高，建议关注【新易盛】 【中际旭创】 【华工科技】 【光迅科技】 【剑桥科技】等。同时，5G 启动规模化建设带来 FPGA 增量需求，建议关注 国产 FPGA 龙头【紫光国微】 。 物联网下新生态，物联网下新生态，RISC-V 大有可为。大有可为。根据 GSMA 数据，全球物联网设备数 量从 2010 年的 20 亿个上升至 2018 年的 91 亿个，预计到 2025 年将达到 251 亿个。物联网下游场景极具多元化，支持更大带宽、更低时延、更高可靠性和 更多连接数的 5G 网络将推动物联网迎来快速发

5、展期。 X86 和 ARM 分别主宰了 服务器/PC 和移动手机市场，RISC-V 指令集很难在短期内挑战现有竞争格局。 但 RISC-V 的开源、精简、模块化的特征完全符合物联网市场下游多元化、碎 片化的应用场景，有望成为未来物联网市场的首选。同时，RISC-V 使得我国得 以与其他国家站在同一起跑线上，有望在全新生态构建中树立话语权。建议重 点关注致力于提供芯片设计服务和 IP 授权服务的龙头公司【芯原股份】 。 投资建议投资建议：2020 年国家领导层多次提及加强 5G、工业互联网等战略性、网 络型基础设施建设，我们持续看好 5G 是未来 10 年科技新基建的主线，2020 年将是大规模

6、投资首年，继续坚定推荐：光模块【新易盛/中际旭创】 ，PCB 及 覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】 ，国产滤波器【世嘉科技】 ， 桌面云【星网锐捷】 ，EMS【光弘科技】 ，国产环形器【天和防务】 ，国产 FPGA 【紫光国微】 ，车联网【万集科技】 ，工业互联网【能科股份】 。重点关注：EMS 【深科技】 、云计算温控【英维克】 【佳力图】 。 风险提示风险提示：全球 5G 市场发展进度不及预期；市场估值波动影响。 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 08 月月 23 日日 通信通信 Tabl e_BaseI nf o 行业周报行业周报 证券研究报告 投资投资评级

7、评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 2.85 -5.18 -21.10 绝对收益绝对收益 2.98 18.22 2.41 彭虎彭虎 分析师 SAC 执业证书编号：S01 陈昊陈昊 分析师 SAC 执业证书编号：S01 杨臻杨臻 分析师 SAC 执业证书编号：S05 相关报告相关报告 物联网下新生态，RISC-V 大有可为 2

8、020-08-18 国内 5G 资本开支稳步落地， Cat.1 标准 协同 5G SA发展 2020-08-17 5G 智造系列二：智能制造工业互联，企 业数字化是关键，软件自主可控是核心 2020-08-16 【安信通信每周观点】政策出台利好我 国工业软件发展，华为构筑产业生态核 心能力 2020-08-09 【安信通信每周观点】北斗三号系统正 式开通， 产业链迎来新机遇 2020-08-02 -8% -1% 6% 13% 20% 27% 34% -122020-04 通信 沪深300 行业周报/通信 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有

9、限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 中国联通中国联通 5G+工业互联网应用推进大会在京召开工业互联网应用推进大会在京召开. 3 2. 中国电信发布中国电信发布 2020 年中报，年中报，上半年上半年 5G 资本开支达资本开支达 201.53 亿元亿元 . 3 3. 物联网下新生态，物联网下新生态，RISC-V大有可为大有可为 . 4 4. 2019 年全球公有云服务市场总额达到年全球公有云服务市场总额达到 2334 亿美元，亿美元，Top5 供应商市场份额超三分之一供应商市场份额超三分之一 . 5 5. 本周公司点评本周公司点评. 6 5.1.

10、紫光国微半年报点评：特种集成业务大幅增长，毛利率及研发费用大增 . 6 5.2. 能科股份半年报点评：业绩符合预期，增发融资进一步加码智能制造. 7 6. 一周行业其他热点一周行业其他热点. 8 6.1. 华为携手深圳电信实现全球首个 5G“超级上行+下行载波聚合”创新解决方案试点 . 8 6.2. 中国联通发布第三阶段 5G 终端计划：N79 频段不在要求之列 . 8 6.3. 阿里巴巴 2021 财年 Q1 云业务营收 123.45 亿元，同比增速达 58.53% . 9 7. 一周行业回顾一周行业回顾. 9 7.1. 一周各板块表现 . 9 7.2. 安信通信板块一周表现 . 10 7.

11、3. 通信板块上周涨跌幅前五 .11 8. 一周投资观点一周投资观点. 12 9. 一周重点公告一周重点公告. 12 图表目录图表目录 图 1：2019 年全球 IaaS+PaaS 市场份额 . 6 图 2：2019 年全球 SaaS 市场份额 . 6 图 3：申万 28 个行业一周涨跌幅 . 10 图 4：安信通信板块一周表现（08.1708.21） . 10 表 1：全球公有云服务市场概况 . 5 表 2：通信行业上周表现（08.1708.21） . 10 表 3：通信板块涨跌幅前五 .11 表 4：推荐标的表现.11 表 5：一周重点公告（08.1708.21） . 12 qRtQsPt

12、OmOnMmQsPuMvMpM6MdNaQpNnNoMmMeRrRwOkPtRmQ6MrQrRMYoPoPuOpMrN 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1. 中国联通中国联通 5G+工业互联网应用推进大会在京召开工业互联网应用推进大会在京召开 8 月 18 日，中国联通 5G+工业互联网应用推进大会在北京举办。本次大会由中国联通、中 国信息通信研究院、中国工业经济联合会、中国工业互联网研究院、工业互联网产业联盟联 合主办。会上，中国联通正式推出了“5G+工业互联网行动计划”和“5G+

13、工业互联网应用 场景联合创新计划” ，重磅发布了三款“5G 专网产品”和两大“5G 专线产品” 。 会上，工业和信息化部副部长刘烈宏指出，5G 是工业互联网发展的关键使能技术，工业互 联网为 5G 开辟了更为广阔的发展空间。我国是网络大国、工业大国， “5G+工业互联网”基 础坚实，潜力巨大，前景广阔。为加快我国“5G+工业互联网”在更广范围、更深层次、更高 水平上实现融合创新发展，未来要加强四方面工作加强四方面工作：一是要打通信息大动脉打通信息大动脉。加强工业互联 网、5G 等新型基础设施的建设，加快建设工业互联网平台和新型数据中心建设，不断夯实 “5G+工业互联网”发展基础。二是要把握融合

14、大方向把握融合大方向。推动“5G+工业互联网”与实体经济深度 融合，支撑制造、能源、交通、医疗等行业数字化、网络化、智能化转型发展；推动“5G+ 工业互联网”与云计算、大数据、人工智能等新型技术深度融合，壮大新技术、新模式、新业 态、新产业。落实“512 工程”，加快典型场景的推广普及，促进一二三产业、大中小企业融 通发展。三是要构筑产业大生态构筑产业大生态。在“5G+工业互联网”领域，补齐 5G 工业模组、工业网关等 产业短板弱项， 建设一批聚焦关键技术和产品的创新中心， 培育一批具有影响力的领军企业。 四是要完善发展大环境完善发展大环境。实行更加务实的发展政策、更加积极的开放战略、更加稳健

15、的安全 策略，提升技术能力、完善监测体系、培育服务产业。 为全方位服务企业数字化转型升级，推进 5G+工业互联网融合创新发展，中国联通在会上发 布了“5G+工业互联网八大行动计划” ，包括：网络赋能行动、AI 赋能行动、安全护航行动、 全连接工厂赋能行动、产业集群升级赋能行动、应用场景联合创新行动、5G+工业互联网生 态共赢行动、资本助力行动。在资本助力行动中，中国联通宣布将建立一个 500 亿的 5G 创 新母基金带动工业互联网产业发展。此外，中国联通发布了“中国联通 5G+工业互联网应用 场景联合创新计划” ，该计划包括数据采集与感知、远程辅助、AI 机器视觉、远程控制、产 业协同为核心的

16、 5 大类共 20 个细分场景，将加快推动形成 5G 与工业互联网融合叠加、互 促共进、倍增发展的创新态势。 同时，中国联通与信通院、浙江中控、浙江蓝卓签署协议，计划共同建立“5G+工业互联网 联合创新中心” 。四方将在多领域深度合作，创新合作模式，构筑一个规范的、可持续的、 和谐共赢的产业环境，促进工业企业数字化、网络化、智能化升级。 点评：5G 及工业互联网是当前创新最密集、增长最活跃的领域，二者融合催生了前所未有 的新业务、新业态、新模式，正在成为引领经济高质量发展的重要引擎。刘烈宏副部长提出 的四方面重要工作，有利于夯实我国工业互联网发展基础，探索工业互联网与实体经济的深 度融合方式，

17、 推动我国产业短板补齐， 加快工业企业数字化、 网络化、 智能化升级落地进程。 同时，中国联通“5G+工业互联网八大行动计划”及 500 亿 5G 创新母基金将进一步拉动我 国工业互联网投资力度，从技术赋能、创新驱动、生态协作、资本助力等方面，全方位服务 企业数字化转型升级。 2. 中国电信中国电信发布发布 2020 年年中中报，报，上半年上半年 5G 资本开支资本开支达达 201.53 亿元亿元 8 月 18 日，中国电信发布 2020 年上半年业绩报告。报告显示，公司营收2020 年上半年实 现营收 1938.03 亿元，同比上升 1.74%；EBITDA 为 631.54 亿元，同比下降

18、 0.21%；实现 净利润 139.49 亿元， 同比增长 0.29%； 实现扣非后归母净利润 139.49 亿元， 同比增长0.29%。 2020Q2 单季，公司取得营业收入 990.10 亿元，同比增长 4.94%，环比增长 4.45%；实现 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 净利润 81.27 亿元，同比增长 2.19%，环比上升 39.59%；实现扣非后归母净利润 81.27 亿 元，同比增长 2.18%，环比上升 39.59%。 分业务来看，上半年中国电信语音收入有所缩减，为

19、 208.03 亿元，同比下降 11.59%，占总 营收比重为 10.73%； 互联网收入达 1032.15 亿元， 同比增长 4.37%， 占总收入的 53.26%； 信息及应用服务收入为 492.66 亿元，同比增长 5.36%，占总收入的 25.42%；通信网络资源 及设施服务业务收入为 114.24 亿元，同比上升 4.45%，占总收入的 5.89%；商品销售及其 他获得收入 68.81 亿元，同比下降 20.62%，占总收入的 3.55%。 资本开支：上半年中国电信各项资本开支合计资本开支：上半年中国电信各项资本开支合计 431.26 亿元，亿元，同比增长同比增长 23.15%，完成

20、全年预完成全年预 算的算的 50.74%。 全年资本开支总额保持不变， 为850亿元， 较去年780亿资本开支增长8.97%。 其中，上半年上半年 5G 网络资本开支网络资本开支 201.53 亿元亿元，占上半年总资本开支比重最大，达 46.7%； 4G 网络资本开支 47.96 亿元，占比 11.1%；宽带与互联网业务资本开支 77.76 亿元，占比 18.0%；信息与应用服务资本开支 59.98 亿元，占比 13.9%；IT 支持、基础设施与其他的资 本开支分别为 6.27 亿元与 37.76 亿元，分别占比 1.5%与 8.8%。 移动业务：移动业务：上半年， 公司移动用户达到 3.43

21、 亿， 净增 790 万。 5G 套餐用户达到 3784 万户， 天翼超高清、 云游戏、 云 VR 等 5G 应用用户快速增长， 5G 业务持续拉动移动用户价值增长， 移动用户 ARPU 较去年下半年实现企稳回升，同比降幅逐步趋缓。 宽带业务：宽带业务：受益于智慧家庭的需求增长，中国电信上半年宽带用户达到 1.54 亿户，有线宽 带接入收入达 353 亿元，同比增长 0.5%，扭转下滑趋势。其中，家庭云和天翼看家收入分 别同比增长 1.5 倍和 6.5 倍。 产业数字化业务：产业数字化业务：上半年公司产业数字化收入达 429 亿元，收入规模业界领先，同比增长 5.1%。其中 IDC 收入为收入

22、为 145 亿元，同比增长亿元，同比增长 11.9%；行业云收入为；行业云收入为 46.6 亿元，同比上升亿元，同比上升 30.4%； 组网专线收入 102 亿元， 同比增长 4.6%； 物联网收入 12.6 亿元， 同比上升 15.5%； 互联网金融收入为 6.75 亿元，同比增长 7.5%。 5G 网络建设网络建设：在基础网络方面，公司持续与中国联通开展 5G 网络共建共享，上半年投资 201.53 亿元，建成开通建成开通 5G 基站约基站约 8 万站，在用万站，在用 5G 基站接近基站接近 21 万站万站。 点评：随着 5G 建设步入规模化，5G 在应用层面的潜力正在释放。中国电信在中报

23、中表示， 虽然上半年突发疫情给公司的经营发展带来不利影响，但同时也催生了社会信息化的新需求， 公司在此背景下加快 5G 规模商用，拓展综合信息服务，经营业绩逐渐向好。我们认为， 20202021 年，无论是复工后实体经济发展，还是中长期产业转型升级，5G 基础设施建设 都是重中之重。虽然上半年受到疫情影响，但是中国 5G 建设不减速，5G 建设及其应用的发 展将会给中国的经济发展与科技进步注入新的动力。 3. 物联网下新生态，物联网下新生态，RISC-V 大有可为大有可为 构建构建 RISC-V 新生态，新生态，中国中国有望成为有望成为中坚力量中坚力量。RISC-V 指令集是基于精简指令集计算

24、原理 建立的第五代开放指令集架构， 具有开源、 精简、 模块化设计等一系列优势。 2015 年 RISC-V 基金会成立，RISC-V 很快便获得多家半导体巨头及多国政府的支持，拥有了大量开源实现 和流片案例，产业生态逐步进入快速发展期。对于国内市场来说，全新的 RISC-V 使得我国 得以与其他国家站在同一起跑线上，有望在全新生态构建中树立话语权，另外，其开源的特 点有利于我国自主可控的实现。目前，我国本土已建立了两大 RISC-V 联盟，国内厂商也已 相继发布多款该指令集的芯片产品，中国有望成为未来的中坚力量。 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券

25、股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 5G 为万物互联赋能， 物联网有望迎来快速发展期。为万物互联赋能， 物联网有望迎来快速发展期。 当前全球物联网应用主要分为三大主线： 面向需求侧的消费性物联网、面向供给侧的生产性物联网以及与智慧城市发展相关的物联网。 根据 GSMA 数据，全球物联网设备数量从 2010 年的 20 亿个上升至 2018 年的 91 亿个，预 计到 2025 年将达到 251 亿个。物联网下游场景极具多元化，其中的诸多场景对已有通信技 术提出了更高要求，这也成为了物联网发展瓶颈之一。支持更大带宽、更低时延、更高可靠 性和更多连接数的 5G 网络自

26、标准探讨之日起就以为各物联网场景服务为主要定位， 随着 5G 网络商用新周期的开启，物联网有望迎来快速发展期。 物联网物联网时代时代，RISC-V 大有可为。大有可为。在产业发展过程中，指令集架构已经形成了较为稳定的市 场格局，X86 和 ARM 作为当前最成功的两大指令集，一个主宰了服务器和 PC 市场，另一 个则统治了移动通讯市场。全新的 RISC-V 指令集很难在短期内挑战现有竞争格局，而全新 的物联网市场为 RISC-V 的发展提供了难得的历史机遇。RISC-V 具有开源、精简、模块化 的特征完全符合物联网市场下游多元化、碎片化的应用场景，有望提供更高性价比的服务， 成为未来物联网市场

27、的首选。此外，2020 年 8 月 15 日，根据英国媒体，英伟达将以 400 亿 英镑的价格收购 ARM、这将导致 ARM 中立性难以维持，开源指令集 RISC-V 有望被进一步 广泛应用。 建议重点关注致力于提供芯片设计服务和 IP 授权服务的龙头公司【芯原股份】 。物联网应用 端丰富的芯片设计需求有望拉动公司业务全面发展。此外，公司担任中国 RISC-V 产业联盟 理事长单位，并积极开展相关研究，入股芯来科技，有望在未来获得先发优势。 4. 2019 年全球年全球公有云公有云服务市场总额达到服务市场总额达到 2334 亿美元，亿美元，Top5 供应供应商商 市场份额超三分之一市场份额超三

28、分之一 根据 IDC 发布的 全球半年度公有云服务跟踪报告 ， 2019 年包括基础设施即服务 （IaaS） 、 平台即服务（PaaS）和软件即服务（SaaS）在内的全球公有云服务市场实现收入 2334 亿 美元，同比增长 26.0%。其中，SaaS 业务支出占比最大，2019 年市场份额达到 63.6%,实 现收入 1485 亿美元， 同比增长 19.8%； IaaS 与 PaaS 分别实现收入 490 亿美元与 359 亿美 元，同比增长 38.4%与 38.8%，占有市场份额 19.1%与 14.0%。 表表 1：全球全球公有云公有云服务市场概况服务市场概况 2019 年收入年收入 （亿

29、美元）（亿美元） 市场份额市场份额 2018 年收入年收入 （亿美元）（亿美元） 市场份额市场份额 同比增长同比增长 IaaS 490 21.0% 354 19.1% 38.4% PaaS 359 15.4% 258 14.0% 38.8% SaaS 1485 63.6% 1239 66.9% 19.8% 合计合计 2334 100.0% 1852 100.0% 26.0% 资料来源：IDC，安信证券研究中心 此外，2019 年，全球五大公有云服务提供商 AWS、微软、Salesforce、谷歌与 Oracle 的收 入总额合计占据全球公有云服务市场的三分之一以上，同比增长 35%。其中，Ia

30、aS+PaaS 市场集中度较高，AWS 市场份额领先，达到 33.6%，其次为微软，拥有 18.0%的份额，谷 歌、阿里巴巴与 IBM 则分别占据市场的 4.9%，4.6%与 4.1%，Top5 合计拥有 IaaS+PaaS 市场份额 65%以上。SaaS 市场集中度相对较低，Top5 厂商仅占据市场的 26.1%，其中 Saleforce 与微软分别拥有市场份额 7.8%与 7.4%。 行业周报/通信 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 1：2019 年全球年全球 IaaS+PaaS 市场份额市

31、场份额 图图 2：2019 年全球年全球 SaaS 市场份额市场份额 资料来源：IDC，安信证券研究中心 资料来源：IDC，安信证券研究中心 点评：自 2016 年以来，全球公有云服务市场增长了一倍以上，且同期 IaaS 和 PaaS 的总支 出几乎翻了三倍，这表现出伴随数据流量的爆发，企业的数字化与上云需求快速增长，全球 越来越多的企业将云基础架构和平台用于企业 IT 内部应用程序，并部署软件优化数据整理、 分析与建模效率。从市场格局来看，行业巨头业务规模持续扩张，不断构筑自身竞争优势， IaaS+PaaS 市场呈现出明显的寡头格局。其中，AWS 与微软的领先优势明显，阿里云飞速 发展，成为

32、 IaaS+PaaS 全球市场 Top5 企业，保持国内行业龙头地位。全球 SaaS 市场竞争 格局则相对分散，行业巨头均为国外厂商，无论 Top5 企业还是其他中小规模厂商仍有较大 的市场拓展空间。 5. 本周公司本周公司点评点评 5.1. 紫光国微紫光国微半年报半年报点评点评：特种集成业务大幅增长，毛利率及研发费用大增特种集成业务大幅增长，毛利率及研发费用大增 事件：事件：8 月 19 日，公司发布 2020 年半年报，上半年公司实现营业收入 14.64 亿元，同比下 降 6.08%，实现归母净利润 4.02 亿元，同比增长 108.47%。 业务战略性聚焦，存储业务不再纳入合并范围。业务

33、战略性聚焦，存储业务不再纳入合并范围。根据公告，由于本报告期西安紫光国芯不再 纳入合并范围，上半年公司营业收入同比下降 6.08%，扣除合并范围变化的影响后同比增长 24.14%；公司 Q2 单季实现营业收入 8.18 亿元，同比下降 8.04%（上季度同比-3.47%） ， Q2 单季实现归母净利润 2.12 亿元，同比增长 68.49%（上季度同比+183.41%） ；公司 Q2 单季实现扣非后归母净利润 1.80 亿元，同比下降 0.12%（上季度同比+366.67%） 。 特种集成业务收入大增，研发费用化支出提升。特种集成业务收入大增，研发费用化支出提升。2020 年上半年，公司智能卡

34、芯片业务实现 营业收入 5.5 亿元，同比下滑 9.34%；特种集成电路业务实现营业收入 8.06 亿元，同比增长 61.74%；晶体业务业务实现营业收入 0.87 亿元，同比增长 15.89%；公司上半年研发投入 达 2.08 亿元，同比下滑 12.31%，主要系本期合并范围比上年同期缩小。但同时，公司上半 年研发费用达到 1.43 亿元，同比增长 187.35%，占营收的比例大幅提升到 9.75%。上半年 研发费用中人工费用增加到了 9821.9 万元（上年同期 2213.9 万元） 。 业务结构改善，业务结构改善， 2020年盈利能力预期大幅提升。年盈利能力预期大幅提升。 2020 年上

35、半年公司综合毛利率达到 55.07%， 同比增加 19.24 个 pct，公司净利率 27.47%，同比增加 15.16 个 pct。公司 2020 年上半年 盈利能力大增，主要系公司本期不再合并存储业务所致。剥离存储芯片业务后，公司进一步 聚焦逻辑芯片主业， 成为国内稀缺的高端FPGA+特种 IC 国内领军企业。 业务进一步聚焦后， 公司智能卡芯片、特种集成电路、晶体业务毛利率分别为 26.30%、79.55%、22.37%，同比 分别增长 4.46、5.98、3.35 个 pct。 AWS 33.6% 微软微软 18.0% 谷歌谷歌 4.9% 阿里巴巴阿里巴巴 4.6% IBM 4.1%

36、其他其他 34.9% Saleforce 7.8% 微软微软 7.4% SAP 4.1% Oracle 3.7% 谷歌谷歌 3.1% 其他其他 73.9% 行业周报/通信 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 成为成为 C919 的芯片供应商，有望受益于特种的芯片供应商，有望受益于特种 IC 国产化替代。国产化替代。2020 年 7 月，根据每日经济 新闻报道，公司接受采访时确认已成为国产大飞机 C919 的芯片供应商，将全面进入民航 装备市场。同时，公司认为“FPGA 可转换摄像头、显示屏和处理器之间不

37、兼容的接口的作 用” “在无人机实时目标定位、图像回传至关重要” 。随着 C919 规模化交付在即，公司产品 有望充分受益。2020 年上半年，公司特种集成电路业务实现营业收入 8.06 亿元，同比增长 61.74%，因此，公司智能卡芯片、特种集成电路、晶体业务占营收的比重分别为 37.58%、 55.07%、5.91%，业务结构变化较大，特种集成业务成为“中流砥柱” 。 5G 启动规模化建设带来启动规模化建设带来 FPGA 增量需求。增量需求。目前，5G 规模化建设已启动，5G 基站中将大量 使用 FPGA， 中国市场需求量继续占据全球核心份额 （30%以上， 据 MRFR Analysis

38、 统计） 。 目前，紫光同创（联营企业，公司参股 36.5%）在可编程逻辑器件（FPGA、CPLD 等）领 域在国内处于龙头地位。上半年，公司 Logos 系列高性价比产品和 Compact 系列 CPLD 产 品的型号持续扩充，CPLD 产品基本形成全系列产品。此外，公司完成了 Logos-2 系列新一 代高性价比 FPGA 产品设计平台的建设，典型产品已小批量生产，目前正全力研发 Titan-2 新一代高性能 FPGA 产品。公司正全面推动 Titan、Logos、Compact 三个系列产品的应用 及产业化工作，在通信、工控和消费类市场都取得重要进展，已实现规模销售。 5.2. 能科股份

39、能科股份半年报半年报点评点评：业绩符合预期，增发融资进一步加码智能制造业绩符合预期，增发融资进一步加码智能制造 事件：事件：2020 年 8 月 20 日，能科股份发布 2020 年中报：上半年，公司实现营业收入 3.98 亿 元，同比增长 33.35%；实现归母净利润 0.41 亿元，同比增长 30.10%；实现扣非后归母净 利润 0.41 亿元，同比增长 30.01%。业绩符合预期。 企业数字化需求持续增长，推动公司业绩稳步提升。企业数字化需求持续增长，推动公司业绩稳步提升。受益于工业互联网的快速发展和企业数 字化、网络化、智能化需求的不断扩张，公司智能制造业务板块收入大幅提升，拉动整体业

40、 绩增长。2020Q2 单季，公司传统智能电气业务下滑导致同比增幅收窄，其中，公司实现营 业收入 2.37 亿元，同比增长 11.10%，环比增长 46.41%；实现归母净利润 0.24 亿元，同比 增长 7.34%，环比增长 41.42%；实现扣非后归母净利润 0.24 亿元，同比增长 7.32%，环比 增长 43.28%。 分业务：分业务：2020H1，公司进一步聚焦智能制造业务板块，实现营业收入 3.49 亿元，同比增速 为 55%，占总营收比重增长至 87.68%。受宏观经济环境影响，下游客户需求及项目进度放 缓，传统业务智能电气板块因实现营业收入 0.49 亿元，同比下降 33%，占

41、总营收比重的 12.32%。 分行业：分行业：2020H1，公司国防军工行业实现收入 1.57 亿元，同比增长 58.38%，占总营收比 重第一，达到 39.35%；汽车及交通运输行业实现收入 0.70 亿元，同比增长 96.18%，占总 营收的 17.68%；高科技电子与 5G 行业实现收入 0.55 亿元，同比增长 22.92%，占总营收 的 13.85%； 装备制造行业实现收入 0.54 亿元， 同比增长 78.08%， 占总营收比重为 13.68%； 能源动力行业主要为公司传统业务，实现收入 0.38 亿元，同比下降 47.90%。 费用水平稳健，研发支出增加。费用水平稳健，研发支出增

42、加。随着营收增长，公司销售费用与管理费用小幅上升，分别为 0.20 亿元与 0.31 亿元，同比增长 5.08%与 6.48%。由于折旧摊销与委外研发费用增加，公 司研发费用达 0.48 亿元，同比增长 34.35%。此外，受本期采购款、人工及研发费用增加影 响，公司经营活动现金流较上年同期减少了 0.29 亿元；因购买银行理财、2 月追加创族湾 16.41%合伙股份、3 月追加睿族汇 31.31%合伙份额，公司本期投资活动现金流净流出较上 年同期增加 1.05 亿元。 智能制造和工业互联网有望加速发展，系统解决方案市场潜力巨大。智能制造和工业互联网有望加速发展，系统解决方案市场潜力巨大。我国是世界第一制造大 行业周报/通信 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 国，2019 年中国工业增加值超越 31 万亿元，占全球 28%。随着政府不断加大支持力度以及 企业数字化转型需求不断上升，我国智能制造和工业互联网有望加速落地。同时，由于工业 制造覆盖领域众多，在制造企业数字化转型的过程中，个性化、专业化、系统化需求旺盛。 因此，智能制造系统解决方案市场潜力巨大。 智能制造领域优势显著，传统业务聚焦高质量发展，募投项目进展顺利。智能制造领域优势显著，传统业务聚焦高质量