1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 电车电车七月产销同比首次上升，七月产销同比首次上升， 低压电器低压电器 提价显景气需求提价显景气需求 新能源汽车：新能源汽车：七月产销同比首次上升，特斯拉七月产销同比首次上升，特斯拉 MModel 3odel 3 热度不减热度不减。7 月中国新能源 汽车产量为 10 万辆，同比增长 15.6%，环比下降 1.96%；销量达 9.8 万辆，同比增长 19.3%，环比下降 5.77%。尽管 7 月同比大幅上涨部分原因是由于同期新能源汽车补 贴政策切换，销量骤降，导致基数

2、过低，但随着各大车厂的陆续复产复工，结合新 能源汽车下乡活动的开启， 下游需求端逐步回暖， 产销量情况明显改善， 已超过 2019 年同期水平。根据乘联会的数据，7 月特斯拉 Model 3 销量以 11014 辆继续保持第一， 销量的市场份额达到 13%； 同时比亚迪凭借多种车型， 新能源总体销量达到 1.4 万辆， 重回新能源第一。 投资建议：投资建议：重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司。电池环节，重点推 荐宁德时代宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；材料及零部件 环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技

3、、新宙邦，璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，建议 关注中科电气、杉杉股份、星源材质中科电气、杉杉股份、星源材质、天赐材料、天赐材料等；特斯拉产业链，重点推荐：宏宏 发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团发股份、三花智控、旭升股份、奥特佳、银轮股份、拓普集团等。 新能源发电：新能源发电：光伏产业链涨价周期持续光伏产业链涨价周期持续。根据硅业分会报价，8 月 12 日国内单晶 复投料均价 9.52 万元/吨，周环比上涨 10.19%；单晶致密料均价 9.34 万元/吨，周环 比增长 11.46%；单晶菜花料均价 8.98 万元/吨，周环比上涨 11.97%；多晶

4、免洗料均 价 6.16 元/吨，周环比增长 0.65%，硅料涨幅持续扩大。此前多家多晶硅企业发生生 产事故，导致产能急剧下滑，上游供需紧张，叠加国内外需求旺盛和硅片扩产的产 能释放，预计本次硅料涨价趋势将持续，支撑价格维持到 2021 年 Q2；在硅片和电池 片环节，此前受疫情影响，企业受库存压力几次大幅下调了市场价格。随着疫情好 转，国内项目与海外市场开始启动，近期硅片与电池片环节价格开始上涨。2020 年 8 月，隆基股份和通威股份的硅片和电池片（均为 158.75 规格）报价较上月分别涨价 6.9%和 9.0%，隆基股份 M6 单晶硅片报价较上月上涨 7.26%，从产业端目前的库存 情况

5、、下游订单情况以及当前硅料环节受生产事故影响等多方面因素来看，价格上 涨仍将维持一段时间。光伏产业链涨价周期开启。 投资建议：光伏方面我们建议把握 4 条主线：我们建议把握 4 条主线：1）涨价预期 强烈的多晶硅料、光伏玻璃和单晶硅片环节，重点推荐通威股份、福莱特、隆基股通威股份、福莱特、隆基股 份份，重点关注港股信义光能、福莱特玻璃信义光能、福莱特玻璃和美股大全新能源美股大全新能源；2）竞争格局最好的单 晶硅片和胶膜环节，重点推荐隆基股份隆基股份和福斯特福斯特；3）业绩增速快、估值低的锦浪科锦浪科 技、晶澳科技技、晶澳科技和阳光电源阳光电源；4）从 0 到 1 的 HJT 产业链，重点推荐苏

6、州固锝和帝科股 份，重点关注迈为股份、捷佳伟创迈为股份、捷佳伟创和山煤国际山煤国际；当前风电板块整体估值仅 10 倍左右， 向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业绩将实现快速增长叠加估值提升，板 块配臵性价比非常高。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月 股份、金雷股份股份、金雷股份等。 电力设备与工控：电力设备与工控：低压电器厂商提价显景气低压电器厂商提价显景气需求需求，工控看龙头工控看龙头。国家电网面向社 会各界发布 “数字新基建”十大重点建设任务， 10 大重点任务包括：电网数字化 中心，能源大数据中心，电力大数据应用，电力物联

7、网，能源工业云网，综合能源 服务平台，5G 应用，人工智能，区块链，北斗，印证了我门此前关于能源互联网建 设加码的预期，具体投资方面， 2020 年信通方向预计投资 247 亿(YoY +100%） ，带 动社会投资超 1000 亿，从稳增长的角度看，配电网建设更具有长期促进作用，从长 单击或点击此处输入文字。 2020 年年 08 月月 16 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 评级评级 300750 宁德时代 买入-A 603659 璞泰来 买入-A

8、002812 恩捷股份 买入-A 688388 嘉元科技 买入-A 002850 科达利 买入-A 600438 通威股份 买入-A 601012 隆基股份 买入-A 002459 晶澳科技 买入-A 300763 锦浪科技 买入-A 002706 良信电器 买入-A 600406 国电南瑞 买入-A 601877 正泰电器 买入-A 603416 信捷电气 买入-A Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 3.65 -4.90 -24.26 绝对收益绝对收益 7.82 15.34 2.53 邓永康邓永康 分析师 SAC

9、执业证书编号：S05 吴用吴用 分析师 SAC 执业证书编号：S03 彭广春彭广春 报告联系人 相关报告相关报告 光伏产业链涨价持续，V 字之后欧洲电 车持续向好 2020-08-10 新能源车观察系列 75：V字之后，欧洲 新能源车销量持续向好 2020-08-07 光伏景气上行，产业链涨价周期开启 2020-08-03 电新行业专题：仓位上升，电新板块又 见风起 2020-07-26 淡季不淡，硅料涨幅扩大领衔涨价周期 开启 2020-07-19 -5% 4% 13% 22% 31% 40% 49% 58% -122020-

10、04 电力设备 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 期来看，电网投资将出现结构性转变：一是配用电端投资的占比会持续上升；二是 基于电力物联网建设相关的智能化、信息化领域投资的占比会大幅上升，预计未来 5 年电网智能化的投资规模有望超万亿。 工控方面：工控方面：6 6 月 PMI 指标维持在荣枯线之上，1-6 月份，规模以上工业增加值同比下 降 1.3%，降幅持续缩窄；其中，通用设备制造和专用设备制造在 6 月分别同比上升 7.4%/9.6%，延续了二季度的较好势头。而从工业机器人产量来看，随

11、着国内中小企 业复工达产， 二季度 4-6 月工业机器人产量同比增长 27%/17%/29%（1-2 月同比下 降 19.4%） ，工业机器人在 6 月份达产 20761 台/套，工控行业景气度持续提升，从长 期来看，未来中国工业自动化市场将进入中速成长期，主要需求来自于产业升级带 来的以效率提升为目的的设备改造，同时，进口替代也是中国工业自动化企业有望 获得高于市场平均增长水平的驱动因素。 投资建议投资建议：电力设备重点推荐四条主线：1) 低压电器国产化替代趋势显著，未来空 间广阔，行业集中化趋势明显，龙头公司增速高于行业整体，重点推荐良信电器、良信电器、 正泰电器；正泰电器；建议关注众业达

12、；众业达；2）国网明确全面开启建设具有中国特色国际领先的能 源互联网企业新征程，重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软 件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器等；3）特高压领衔的电 网基建带来 2-3 年的业绩弹性， 重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、 长缆科技长缆科技等；4）充电桩进入发展快车道，重点推荐：许继电气、国电南瑞、特锐德许继电气、国电南瑞、特锐德 等。 工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证

13、，细分领域龙头公司 增速将高于行业，重点推荐：汇川技术、汇川技术、麦格米特、麦格米特、信捷电气、雷赛智能信捷电气、雷赛智能、鸣志、鸣志 电器电器等。 风险提示：风险提示：欧洲市场不及预期，终端销量不及预期，政策不及预期等。 本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、通威股份、本周组合：宁德时代、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技、科达利、通威股份、隆基隆基 股份股份、晶澳科技晶澳科技、锦浪科技、锦浪科技、良信电器、国电南瑞、正泰电器。良信电器、国电南瑞、正泰电器。 mNmPrMqNnPoPtPsPyQuNnO9PcM7NpNqQpNqQkPoOvNiNoMmRbRqQuMxNmQwONZ

14、qRsM 行业动态分析/电力设备 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 七月产销同比首次上升，特斯拉七月产销同比首次上升，特斯拉 Model 3 热度不减热度不减 . 5 1.1. 行业观点概要 . 5 1.2. 行业数据跟踪 . 7 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 8 2. 光伏产业链涨价周期持续光伏产业链涨价周期持续 . 10 2.1. 行业观点概要 . 10 2.2. 行业数据跟踪 . 12 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 13 3. 低压电器厂商提价显景

15、气低压电器厂商提价显景气需求，工控看龙头需求，工控看龙头 . 14 3.1. 行业观点概要 . 14 3.2. 行业数据跟踪 . 18 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 19 4. 本周板块行情（中信一级）本周板块行情（中信一级）. 21 图表目录图表目录 图 1：2019-2020 新能源汽车产量数据（辆） . 5 图 2：2019-2020 新能源汽车销量数据（辆） . 5 图 3：2019-2020 新能源汽车累计月销量（辆） . 5 图 4：2019-2020 纯电动车月销量（辆） . 6 图 5：2019-2020 插电混动车月销量（辆） . 6 图 6：中国 2020 年

16、7 月新能源车销量 TOP10 . 6 图 7：中国 2020 年 1-7 月新能源车累计销量 TOP10 . 6 图 8：2019-2020 年中国新能源汽车月销量（辆） . 7 图 9：电芯价格（单位：元/wh） . 7 图 10：正极材料价格（单位：万元/吨）. 7 图 11：负极材料价格（单位：万元/吨） . 7 图 12：隔膜价格（单位：元/平方米） . 7 图 13：电解液价格（单位：万元/吨） . 7 图 14：光伏硅料价格走势（单晶致密料，单位：万元/吨）. 10 图 15：光伏硅片市场报价（元/片，含税） .11 图 16：光伏电池片市场报价（元/片，含税）.11 图 17：

17、光伏组件市场报价（元/W，含税） .11 图 18：国内风电季度发电量 (亿千瓦时) . 12 图 19：全国风电季度利用小时数 . 12 图 20：多晶硅价格（美元/kg） . 12 图 21：硅片价格（156*156，美元/片）. 12 图 22：电池片价格(156*156，美元/片） . 12 图 23：组件价格(单位：美元/W) . 12 图 24：国网信息通信投资额情况 . 15 图 25：我国配电网的投资占比持续上升. 15 图 26：PMI 数据情况 . 16 图 27：工业机器人情况 . 16 图 28：制造业 PMI 指数 . 17 行业动态分析/电力设备 4 本报告版权属于

18、安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图 29：制造业城镇员工年均工资 . 17 图 30：工业制造业增加值同比增速回暖. 18 图 31：工业增加值累计同比增速疫情后降幅缩窄. 18 图 32：固定资产投资完成超额累计同比增速情况. 18 图 33：长江有色市场铜价格趋势(元/吨) . 18 图 34：中信指数一周涨跌幅 . 21 图 35：电力设备新能源 A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位 . 21 表 1：新能源汽车行业要闻 . 8 表 2：新能源汽车行业个股公告跟踪 . 8 表 3：硅料涨价对龙头公司业绩弹

19、性测算, . 10 表 4：风、光、储行业要闻 . 13 表 5：风光储行业个股公告跟踪 . 13 表 6：正泰电器、德力西部分产品价格调整幅度. 14 表 7：低压电器行业需求有望保持 8-10%增长. 14 表表 7：我国配电网的投资占比持续上升：我国配电网的投资占比持续上升 . 16 表 8：电力设备及工控行业要闻 . 19 表 9：电力设备及工控个股公告跟踪 . 19 表 10：细分行业一周涨跌幅 . 21 行业动态分析/电力设备 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1. 七月产销同比首次上升，

20、特斯拉七月产销同比首次上升，特斯拉 Model 3 热度不减热度不减 1.1. 行业观点概要行业观点概要 新能源车产新能源车产销量销量同比实现今年内首次上升。同比实现今年内首次上升。7 月中国新能源汽车产量为 10 万辆，同比增长 15.6%，环比下降 1.96%；销量达 9.8 万辆，同比增长 19.3%，环比下降 5.77%。尽管 7 月 同比大幅上涨部分原因是由于去年同期新能源汽车补贴政策切换所导致的销量下降，基数相 对较低，但随着各大车厂的陆续复产复工，特斯拉为首的车企的带动下，结合新能源汽车政 策持续向好， 下游需求端逐步回暖， 产销量情况明显改善， 产销量同比今年内首次实现上升。

21、图图 1：2019-2020 新能源汽车产量数据（辆）新能源汽车产量数据（辆） 图图 2：2019-2020 新能源汽车销量数据（辆）新能源汽车销量数据（辆） 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 新能源车新能源车全年累计产销量同比继续下降全年累计产销量同比继续下降但降幅收窄。但降幅收窄。从累计数据上来看，前 7 月累计月销量 同比仍呈现负增长，但降幅持续收窄，2020 年 1-7 月，新能源汽车累计实现的产销量分别为 49.6 万辆和 48.6 万辆，同比下降分别为 31.7%和 32.8%，相较于 2019 年的全年数据仍维 持负增长态势，但降幅呈持续收窄

22、趋势，预计下半年累计产销量将同比持续收窄，我们预计 国内全年产销 120-130 万辆，有望实现同比正增长。 图图 3：2019-2020 新能源汽车累计月销量（辆）新能源汽车累计月销量（辆） 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 纯电动车同比增长纯电动车同比增长，市场份额维持高位。市场份额维持高位。7 月，我国纯电动车完成销量 7.8 万辆，同比增长 24.2%，环比下降 4.9%。受疫情的影响，2020 年纯电动汽车销量也保持较为低迷的水平， 但从 3 月开始出现回暖。插电混动车型销量为 1.9 万辆，同比增长 2.7%，环比下降 8.1%。 纯电动车和插电混动车型同比均上涨， 其中纯电动车

23、 7 月份销量占比为 80%， 市场份额持续 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20192020同比 环比 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000 1

24、月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20192020同比 环比 -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20192020同比 行业动态分析/电力设备 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 维持高位。 图图 4：2019-2020 纯电动车月销量（辆

25、）纯电动车月销量（辆） 图图 5：2019-2020 插电混动车月销量（辆）插电混动车月销量（辆） 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 特斯拉特斯拉 Model 3 爆款依旧爆款依旧，比亚迪重返第一，比亚迪重返第一。根据乘联会的数据，7 月特斯拉 Model 3 销量 以 11014 辆继续保持第一，销量的市场份额达到 13%；而 1-7 月。特斯拉 Model 3 已经累 计在中国售出 5.68 万辆， 市场份额达到 14%， 持续保持领先， 超出第二位全新秦 EV 8Pcts， 预计特斯拉 2020 年全球销量可达 50 万辆，其中国内预计 12-15

26、万辆。另外，7 月独资与合 资新能源汽车表现较强，蔚来等新势力成为新能源车市重要力量。 图图 6：中国中国 2020 年年 7 月新能源车销量月新能源车销量 TOP10 图图 7：中国中国 2020 年年 1-7 月新能源车累计销量月新能源车累计销量 TOP10 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 资料来源：乘联会，安信证券研究中心 投资建议：投资建议：国内疫情已进入常态化，新能源车市场正持续向好，叠加欧洲复工复产顺利和新 能源车政策加码，我们对新能源车板块维持重点推荐。我们持续重点推荐产业链各环节具备 全球竞争力的龙头公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代，宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科

27、、亿纬锂能、国轩高科、 欣旺达、鹏辉能源欣旺达、鹏辉能源等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元 科技、当升科技、新宙邦，科技、当升科技、新宙邦，以及特斯拉产业链上的宏发股份、三花智控、旭升股份，宏发股份、三花智控、旭升股份，建议关 注中科电气、杉杉股份、星源材质中科电气、杉杉股份、星源材质等。 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月

28、20192020同比 -90% -80% -70% -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20192020同比 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 Model 3 Aion S VELITE 6 全 新 秦 EV 宝 骏 E100 奇 瑞 eQ 欧 拉 R1 蔚 来 ES6 理 想 ONE 宝 马 5 系 PHE

29、V 销量（辆） 市场份额 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 Model 3 全 新 秦 EV Aion S 宝 骏 E100 蔚 来 ES6 北 汽 EU 系 列 宝 马 5 系 PHEV 奇 瑞 eQ 欧 拉 R1 理 想 ONE 累计销量（辆） 市场份额 行业动态分析/电力设备 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1.2. 行业数据跟踪行业数据跟踪 图图 8：2019-2020 年年中国新中国新能

30、源汽车月销量（辆）能源汽车月销量（辆） 图图 9：电芯价格（单位：元电芯价格（单位：元/wh） 资料来源：中汽协，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 10：正极材料价格（单位：万元正极材料价格（单位：万元/吨）吨） 图图 11：负极材料价格（单位：万元负极材料价格（单位：万元/吨）吨） 资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心 图图 12：隔膜价格（单位：元隔膜价格（单位：元/平方米）平方米） 图图 13：电解液价格（单位：万元电解液价格（单位：万元/吨）吨） 资料来源：GGII，安信证券研究中心 资料来源：GGII，安信证券研究中心

31、 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 20192020同比 环比 0 1 2 3 4 5 14Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q3 LFP动力电池 NCM动力电池 钛酸锂动力电池 锰酸锂动力电池 0 10 20 30 40 50 60 16Q116Q317Q117Q318Q118Q3

32、19Q119Q4 LCONCMLFPLMO 0 1 2 3 4 5 6 16Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q4 天然石墨 人造石墨 0 1 2 3 4 5 6 7 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3 湿法 干法单拉 干法双拉 0 5 10 15 20 25 30 35 40 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3 数码池解液 动力电解液 六氟磷酸锂 行业动态分析/电力设备 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪行业要闻及个股重要公告跟踪 表表 1：新能源汽车行业新能源汽车行业要闻要闻 新能源车行业要闻追踪新能源车行业要闻追踪 来源来源 交通部：鼓励在重点高速公路服务区建设超快充 http:/dwz.date/bTFq 特斯拉电池合作伙伴 LG 化学 CEO 预计营收 2025年达到25