1、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态

2、跟踪 【行业证券研究报告】 银行行业 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 核心观点核心观点 银保监会发布健全银行业保险业公司治理三年行动方案银保监会发布健全银行业保险业公司治理三年行动方案(20202022年年)。方案针对当前银行业保险业公司治理存在的差距和不足之处，提出一系列针对性改进措施，主要涉及十个方面：总体要求，党的领导与公司治理融合，公司治理评估，规范股东行为，治理主体履职绩效，激励约束机制，利益相关者权益保护，外部市场约束，监管效能，组织保障和责任担当。 对于银行业而言， 在经济下行、 银行信贷加速投放的背景下， 该 办法对于银行业而言， 在经济下行、 银行信

3、贷加速投放的背景下， 该 办法能够防范银行系统中的公司治理风险， 提高银行系统的稳定性， 维护金融体能够防范银行系统中的公司治理风险， 提高银行系统的稳定性， 维护金融体系的平稳运行系的平稳运行； 这这也也显示出监管对于疏通融资渠道， 让银行精准服务实体经显示出监管对于疏通融资渠道， 让银行精准服务实体经济的决心。济的决心。 总体而言， 银行业治理总体而言， 银行业治理机制机制的不断完善，的不断完善， 有助于有助于防范防范行业因公司行业因公司治理问题导致的风险暴露，长期有利于行业健康发展治理问题导致的风险暴露，长期有利于行业健康发展。 行情观点：行情观点： 上周银行指数上涨， 跑输大盘。上周银

4、行指数上涨， 跑输大盘。 1） 最近一周银行指数上涨 0.88%，同期沪深 300 指数上涨 2.67%。 银行板块涨跌幅在 28 个申万一级行业中排名第 15； 2） 细分板块中， 国有行指数下跌 0.35%， 股份行指数上涨 0.90%，城商行指数上涨 1.64%；3）个股方面，本周银行股涨跌不一，涨幅较大的为杭州银行（9.11%）、平安银行（4.71%）、宁波银行（4.13%），跌幅较大的为青农商行（-5.27%）、 渝农商行（-1.13%）、中国银行（-0.90%）。 估值观点估值观点：当前板块估值较低。当前板块估值较低。上周末银行板块整体 PB 为 0.73 倍，沪深300 成分股为

5、 1.66 倍，当前银行 PB 处于 2013 年以来 4.94%分位数，板块处于低估区间。涨幅较大的杭州银行、平安银行、宁波银行的 PB 分别为1.21 倍、1.04 倍、2.39 倍；跌幅较大的青农商行、渝农商行、中国银行的PB 分别为 1.20 倍、0.66 倍、0.57 倍。 利率跟踪利率跟踪：上周货币市场利率上升，无风险利率上升。上周货币市场利率上升，无风险利率上升。银行间市场 7 天回购利率上升 74bps 至 4.85%；十年期国债到期收益率上升 3bps 至 3.07%。 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 时下，银行让利担忧情绪仍较浓，随着半年报陆续公布，行业净利及资产质量

6、压力将逐渐明朗化，板块或将迎来估值修复窗口。本周央行开展的 8100亿元逆回购操作利率维持不变， 流动性合理充裕， 降息节奏较上半年有所放缓。当前货币政策逐步从疫情应激状态下退出，定向和精准性增强，预计下半年 LPR 下行压力或较上半年有一定程度缓解，未来降准和降息的概率降低。银行零售业务息差水平仍较高，资产质量相对较好，在内外部不确定风险增加的情况下， 优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。 贷款占比提升和流动性负债成本降低将对息差构成支撑， 市场化负债占比高、 贷款占比提升空间大的银行将有较好的息差韧性。 我们维持行业“看好”评级。个股建议关注兴业银行(601166，买入)、招商银行(60

7、0036，增持)、常熟银行(601128，买入)、邮储银行(601658，增持)。 风险提示风险提示 经济外部风险仍较大； 降息导致净息差承压； 外资银行进入带来行业竞争加剧。 行业评级 看好看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国 行业 银行行业 报告发布日期 2020 年 08 月 31 日 行业表现行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 唐子佩 *6083 执业证书编号：S0860514060001 证券分析师 张静娴 *4311 执业证书编号：S0860520080005 相关报告 8 月 LPR 报价保持不变，

8、半年报陆续公布： 2020-08-24 7 月社融增速放缓，板块估值有所修复：银行周观点（2020 年 8 月第 3 周） 2020-08-17 社融高增，货币政策精准性增强，板块估值仍在低位：银行周观点（2020 年 8 月第 2 周） 2020-08-10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 2 目 录 1. 要闻回顾与下周关注：政策要求完善银行保险业公司治理机制，各

9、银行陆续披露半年报 . 4 1.1. 重要新闻回顾：政策要求完善银行保险业公司治理机制，流动性合理充裕 . 4 1.2. 重要公司公告：各银行集中披露半年报 . 5 1.3. 下周关注：中美制造业 PMI、欧盟美国失业率等数据 . 12 2. 指数上行，估值仍在低位 . 13 2.1. 行情走势：上周银行指数上行，跑输大盘 . 13 2.2. 估值变动：当前估值仍在低位 . 15 2.3. 大宗交易：苏州、江阴银行大宗交易折价率较高 . 15 3. 货币市场利率上升，汇率较为稳定 . 15 3.1. 利率走势：货币市场利率上升，无风险利率上升 . 15 3.2. 汇率走势：人民币兑美元小幅升值

10、 . 16 4. 投资建议：关注优质零售银行、息差韧性高的银行 . 16 5. 风险提示 . 17 mNpMtOsPsQpOqMnQxPwPpM8O8Q9PoMqQmOqQlOoOvMjMmMpO8OqQyRMYpOnNNZmQpN 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 3 图表目录 图 1：银行指数与沪深 300 最近一年走势（首日标准化为 1）分化加剧 . 13 图 2

11、：最近一年银行指数相对沪深 300 跌幅较大 . 13 图 3：各行业板块上周涨跌幅情况（按申万一级行业划分） ，银行小幅上涨 . 13 图 4：2013 年以来银行板块与沪深 300 成分股 PB（右轴）相比低估程度增加 . 15 图 5：银行间市场 7 天回购利率小幅上升 . 16 图 6：十年期国债到期收益率本周小幅上升 . 16 图 7：美元兑人民币汇率下降，在岸/离岸人民币价差缩小 . 16 表 1：下周关注中美制造业 PMI、欧盟美国失业率等数据 . 12 表 2：银行板块个股涨跌不一（按最近一周涨跌幅排序） . 14 表 3：上周银行板块发生 4 笔大宗交易 . 15 有关分析师

12、的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 4 1. 要闻回顾与下周关注要闻回顾与下周关注：政策要求完善银行保险业公政策要求完善银行保险业公司治理机制司治理机制，各银行陆续披露半年报各银行陆续披露半年报 1.1. 重要新闻回顾：政策要求完善银行保险业公司治理机制，流动性合理充裕 央行央行召开金融支持稳企业保就业工作推进会召开金融支持稳企业保就业工作推进会；时间：；时间：2020/08/25

13、 【主要内容】会议认为，面对经济下行叠加突如其来的疫情冲击，人民银行出台实施了多项金融支持政策， 特别是中小微企业贷款延期还本付息和普惠小微信用贷款支持政策出台后， 人民银行完善工作机制， 狠抓政策落实， 强化政策解读和宣传， 及时总结交流典型做法， 政策推进落实有力，社会各界反响积极，政策红利持续释放。会议要求，人民银行各分支机构要坚持结果导向，切实抓好中小微企业贷款延期还本付息和普惠小微信用贷款支持两项政策工具落实。进一步把握好两个政策工具要点，定期监测通报工作进展，督促指导辖内银行业金融机构执行好政策要求，确保普惠小微贷款“应延尽延”，切实提高普惠小微信用贷款发放比例。会议强调，要推动商

14、业银行持续提升中小微企业金融服务能力，督促改进内部资源配置和政策安排，确保实现“增量、降价、提质、扩面”。要配合地方政府完善融资担保、风险分担、征信体系建设等融资配套机制，营造良好的政策环境。要加大制造业特别是高技术制造业中长期融资支持力度，创新金融产品和服务。要加大对受疫情和洪涝灾害影响较大地区的金融支持力度。 【简评】政策对稳就业、保就业的支持力度较大，2020 年“六稳”、“六保”目标明确。中小企业受新冠疫情的影响较大， 定向扶持民营中小微企业仍是后续货币及财政政策的着力点。 由于我国直接融资体系短期仍有待进一步发展， 下半年银行仍将在支持实体中发挥重要作用， 信贷增长预计仍较快。资产质

15、量方面，稳企业、保就业能够缓解银行资产质量风险压力。随着经济逐渐步入恢复期，小微企业现金流压力缓解，订单需求恢复，贷款资产质量风险下降，银行不良压力将得到一定程度改善。 央行央行开展央行票据互换（开展央行票据互换（CBS）操作）操作；时间：；时间：2020/08/27 【主要内容】央为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于 2020 年 8 月 27 日开展了央行票据互换（CBS）操作，操作量 50 亿元，期限 3 个月，费率 0.10%。本次操作面向公开市场业务一级交易商公开招标，中标机构包括国有大型商业银行、股份制银行、城商行、农

16、商行、证券公司等各类金融机构。 【简评】 此次 CBS 操作是为了提高银行永续债的市场流动性， 支持银行发行永续债补充资本，增强金融服务实体经济的能力， 因此， 换入债券既有国有大型商业银行和股份制银行发行的永续债，也有城商行发行的永续债，体现了对中小银行发行永续债补充资本的支持。 央行为维护银行体系流动性央行为维护银行体系流动性先后先后开展开展 8100 亿元逆回购操作；时间：亿元逆回购操作；时间：2020/08/28 【主要内容】 央行公告称， 为维护银行体系流动性合理充裕， 8 月 24 日公开市场开展 1000 亿元 7 天期和 600 亿元 14 天期逆回购操作， 7 天期和 14

17、天期逆回购中标利率分别为 2.2%、 2.35%，均持平上次；8 月 25 日公开市场开展 2500 亿元 7 天期和 500 亿元 14 天期逆回购操作；8 月 26日以利率招标方式开展了 2000 亿元逆回购操； 8 月 27 日以利率招标方式开展了 1000 亿元逆回购操作；8 月 28 日以利率招标方式开展了 500 亿元逆回购操作，中标利率均为 2.2%，与往期持平。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银

18、行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 5 【简评】逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，本周央行连续进行 5 次逆回购操作，且保持中标利率不变，这有助于保持流动性充裕，防止短期利率过快上升，维持市场利率水平稳定。 银保监会发布健全银行业保险业公司治理三年行动方案银保监会发布健全银行业保险业公司治理三年行动方案(20202022 年年)；时间：；时间：2020/08/28 【主要内容】为进一步深化银行业保险业公司治理改革，中国银保监会于 8 月 28 日发布健全银行业保险业公司治理三年行动方案(20202022 年)（以下简称方案），意在通过三年时间落实 二十国集团/经合组织公司治理原则

19、， 初步构建中国特色银行业保险业公司治理机制。 方案 针对当前银行业保险业公司治理存在的差距和不足之处， 提出一系列针对性改进措施，主要涉及十个方面：总体要求，党的领导与公司治理融合，公司治理评估，规范股东行为，治理主体履职绩效，激励约束机制，利益相关者权益保护，外部市场约束，监管效能，组织保障和责任担当。在公司治理评估方面，方案要求，开展公司治理全面评估，逐步完善评估机制，发挥公司治理评估对健全行业公司治理的引领作用。通过评估，及时准确掌握行业公司治理情况，推动机构改进公司治理薄弱环节，提升公司治理质效。 同时，深化保险机构董事、监事和高管人员任职资格许可改革，进一步提升保险机构董事长和其他

20、董事的专业水平要求。在地方法人机构新设、改革重组过程中，严格把关董事、监事和高管人员的专业素质。 最后，方案就“部分机构考核机制存在明显的短视化倾向”，“薪酬分配过于向业务部门倾斜”“高管人员薪酬与其承担的风险责任不够匹配”等问题提出指导规划。2021 年重点完善薪酬机制和内部审计工作机制。督促银行保险机构严格保障党务工作、风险管理、内控内审等人员合理待遇，切实改变当前部分机构对业务部门过度激励、前中后台薪酬分配不合理的情况。 【简评】金融机构风险的主要来源往往是公司治理存在缺陷。由于银行保险机构外部性强、财务杠杆率高、信息不对称性严重，完善公司治理是银行保险业机构长期平稳运行的基础。今年是防

21、范化解重大金融风险攻坚战的收官之年，通过加强公司治理监管推动银行保险机构健全公司治理机制具有突出的重要性和紧迫性。制定出台方案能够全面提升公司治理监管的系统性、针对性和前瞻性，推动我国银行业保险业切实提升公司治理质效。 对于银行业而言，在经济下行、银行信贷加速投放的背景下，该办法能够防范银行系统中的公司治理风险，提高银行系统的稳定性，维护金融体系的平稳运行；这也显示出监管对于疏通融资渠道，让银行精准服务实体经济的决心。总体而言，银行业治理机制的不断完善，有助于防范行业因公司治理问题导致的风险暴露，长期有利于行业健康发展。 1.2. 重要公司公告：各银行集中披露半年报 张家港行张家港行发布发布

22、2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/25 截至 2020 年 6 月末，张家港行营业总收入为 21.20 亿元，同比增长 17.57%；净利润 4.93 亿元，同比增长 2.33%，盈利符合预期。截至 6 月，公司本外币各项存款总额达到 1,055.03 亿元，较年初增加 147.05 亿元，增幅 16.20%，提前完成全年目标任务，较上年同期增量多增 55.95 亿元。全行各项贷款总额 784.70 亿元，较年初增加 70.64 亿元，增幅 9.89%，较上年同期增量多增 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联

23、系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 6 13.18 亿元。截至 6 月末，公司不良贷款余额 9.53 亿元，不良率 1.21%，较年初分别下降 0.29 亿元和 0.17 个百分点，实现不良“双降”。 农业银行关于农业银行关于 2020 年无固定期限资本债券年无固定期限资本债券(第二期第二期)发行完毕的公告发行完毕的公告时间：时间：2020/08/25 经中国银行保险监督管理委员会和中国人民银行批准，中国农业银行股份有限公司在全国银行间债券市场发行“中国农业银行股

24、份有限公司 2020 年无固定期限资本债券（第二期）”。本期债券于 2020 年 8 月 20 日簿记建档，于 2020 年 8 月 24 日发行完毕。本期债券发行规模为人民币350 亿元，前 5 年票面利率为 4.50%，每 5 年调整一次，在第 5 年及之后的每个付息日附发行人有条件赎回权。 本期债券将在中央国债登记结算有限责任公司完成债券登记和托管。 依据适用法律和监管机构批准，本期债券募集资金将用于补充本行其他一级资本。 农业银行关于农业银行关于 150 亿美元中期票据计划于香港联合交易所有限公司上市的公告亿美元中期票据计划于香港联合交易所有限公司上市的公告时间：时间：2020/08/

25、25 中国农业银行股份有限公司已向香港联合交易所有限公司申请本行 150 亿美元中期票据发行计划上市。根据发行计划，本行将在 2020 年 8 月 24 日后的十二个月内向专业投资者发行债券，详见 2020 年 8 月 24 日的发行说明书。预计发行计划的上市将在 2020 年 8 月 25 日左右生效。 青农商行青农商行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/25 截至 2020 年 6 月末，青农商行营业收入为 50.44 亿元，同比增长 17.45%；归母净利润为14.84 亿元，同比增长 4.81%，相较一季度增速下滑。公司资产总额达到 3759.50

26、亿元，同比增长10.03%，其中发放贷款和垫款总额为 2022.21 亿元，同比增长 13.16%；负债总额为 3500.60 亿元，同比增长 10.64%，其中吸收存款总额为 2399.67 亿元，同比增长 9.67%。截至 6 月末，公司不良贷款余额 30.17 亿元，不良贷款 1.49%，较 2019 年末微升 3bps；拨备覆盖率为 318%，较2019 年末提升 7.77%。上半年公司资本充足情况有所收紧，核心一级资本充足率 9.68%，较 2019年下降 80bps。 无锡银行无锡银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/28 公司资产规模稳步增长

27、， 截至 2020 年 6 月末， 全行资产总额 1737.03 亿元， 比年初新增 117.91亿元，增幅 7.28%。存贷款规模稳中有进，截至 2020 年 6 月末，全行各项存款余额 1407.68 亿元，比年初增加 125.72 亿元，增幅 9.81%。各项贷款余额 942.19 亿元，比年初增加 92.88 亿元，增幅 10.94%。经营效率保持平稳，截至 2020 年 6 月末，实现营业收入 19.64 亿元，同比增长18.59%；实现归属于母公司股东的净利润 6.76 亿元，同比增长 4.97%。资产质量整体可控，截至2020 年 6 月末，全行五级分类不良贷款余额 10.78

28、亿元，不良贷款比例 1.14%，不良贷款拨备覆盖率 306.49%，资本充足率、杠杆率、流动性比例分别为 14.67%、6.11%、108.41%。 中信银行中信银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/28 报告期内，公司营业收入平稳增长，实现营业收入 1,020.13 亿元，同比增长 9.51%；其中实现利息净收入 649.35 亿元， 同比增长 5.56%； 实现非利息净收入 370.78 亿元， 同比增长 17.19%。为增强风险抵御能力，本集团加大拨备计提力度，实现归属于本行股东的净利润 255.41 亿元，同比下降 9.77%。资产质量总体可控，截

29、至报告期末，本集团不良贷款余额 772.87 亿元，较上年末增加 111.70 亿元，增长 16.89%；不良贷款率 1.83%，较上年末上升 0.18 个百分点；逾期 60 天以上贷款与不良贷款比例为 95.11%，较上年末上升 10.75 个百分点；拨备覆盖率 175.72%，较上 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 7 年末上升 0.47 个百分点；贷款拨备率 3.

30、22%，较上年末上升 0.32 个百分点。业务规模稳步增长，截至报告期末，本集团资产总额 70,806.16 亿元，比上年末增长 4.89%；贷款及垫款总额（不含应计利息）42,145.23 亿元，比上年末增长 5.42%；客户存款总额（不含应计利息）44,438.16 亿元，比上年末增长 10.03%。 平安平安银行发布银行发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/28 报告期内，公司营收增长保持稳定，2020 年上半年，本行实现营业收入 783.28 亿元，同比增长 15.5%；实现减值损失前营业利润 561.50 亿元，同比增长 18.9%；同时，受疫情带来的不

31、确定性影响， 本行根据经济走势及国内外环境预判， 主动加大了拨备计提力度， 以提升风险抵补能力，在加大核销的同时，提升拨备覆盖率，从而导致净利润下降，实现净利润 136.78 亿元，同比减少11.2%。 负债成本持续优化。2020 年上半年，本行净息差 2.59%，较去年同期下降 3 个基点；负债平均成本率 2.42%，较去年同期下降 27 个基点，其中，吸收存款平均成本率 2.35%，较去年同期下降 14 个基点。 非息收入增长较快。 2020 年上半年， 本行实现非利息净收入 280.23 亿元， 同比增长 15.8%，主要得益于个人代理基金及信托计划手续费收入、 债券投资收益等非利息净收

32、入增长； 非利息净收入占比 35.78%，同比提升 0.12 个百分点。 资产负债规模稳健增长。 2020年 6 月末， 本行资产总额 41,786.22 亿元， 较上年末增长 6.1%，其中，发放贷款和垫款总额 25,084.08 亿元，较上年末增长 8.0%；负债总额 38,272.25 亿元，较上年末增长 5.5%，其中，吸收存款余额 24,861.21 亿元，较上年末增长 2.0%。 风险抵补能力增强。2020 年 6 月末，本行不良贷款率为 1.65%，与上年末持平；关注贷款、逾期 60 天以上贷款及逾期 90 天以上贷款的占比分别为 1.86%、1.55%和 1.33%，较上年末分

33、别下降 0.15 个百分点、0.03 个百分点和 0.02 个百分点；逾期 60 天及逾期 90 天以上贷款偏离度均低于 1；拨备覆盖率、逾期 60 天以上贷款拨备覆盖率及逾期 90 天以上贷款拨备覆盖率分别为214.93%、228.44%和 267.01%，较上年末分别上升 31.81 个百分点、38.10 个百分点和 44.12 个百分点。 资本基础夯实提升。本于 2020 年上半年完成 300 亿元无固定期限资本债券的发行，2020 年6 月末，资本充足率较上年末提升 0.74 个百分点至 13.96%。 北京北京银行发布银行发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/

34、08/28 截至 2020 年 6 月末，公司表内资产总额 2.88 万亿元，较年初增加 1,465.75 亿元，规模实现稳步增长；公司表内负债 2.67 万亿元，同比增长 5.63%。公司实现营业收入 331.85 亿元，同比增加 1.35%，实现归属于母公司股东的净利润 115.14 亿元，资产利润率（年化）0.83%，成本收入比 16.74%；不良贷款率 1.54%，拨备覆盖率 219.95%，拨贷比 3.38%，保持较强风险抵御能力。 长沙长沙银行银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/28 截至 2020 年6 月 30 日， 公司资产总额 6,5

35、04.79 亿元， 较年初增加 484.82 亿元， 增长 8.05%。吸收存款本金总额 4,304.25 亿元，较年初增加 432.47 亿元，增长 11.17%。发放贷款及垫款本金总额 2,918.03 亿元，较年初增加 314.80 亿元，增长 12.09%。经营质效整体稳定。2020 年上半年，本行实现营业收入 88.28 亿元，同比增长 8.22%。归属于母公司股东的净利润 28.72 亿元，同 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行

36、行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 8 比增长 7.51%。基本每股收益 0.84 元，同比增长 7.69%。不良贷款率 1.23%，较年初上升 0.01 个百分点。资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为 12.66%、10.28%、8.82%。各项监管指标均达到监管要求。 杭州银行杭州银行关于关于公开发行公开发行 A 股可转换公司债券预案股可转换公司债券预案的公告的公告时间：时间：2020/08/28 本次公开发行的证券类型为可转换为公司 A 股股票可转债，该可转债及未来转换的公司 A 股股票将在上海证券交易所上市，拟发行可转债总额为不超过人

37、民币 150 亿元（含 150 亿元）。本次发行的可转债每张面值为人民币 100 元，按照面值发行。本次发行的可转债期限为发行之日起6 年。本次公开发行 A 股可转换公司债券给予公司原 A 股股东优先配售权。具体优先配售数量由公司董事会或董事会授权人士根据股东大会的授权在发行前根据市场情况确定，并在本次发行的可转换公司债券的募集说明书中予以披露。 杭州银行杭州银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/28 报告期末，公司资产总额 10,715.70 亿元，较上年末增长 4.64%；贷款总额 4,526.20 亿元，较上年末增长 9.31%；贷款总额占资产总额比

38、例 42.24%，较上年末提升 1.81 个百分点；负债总额 9,929.11 亿元，较上年末增长 3.26%；存款总额 6,734.38 亿元，较上年末增长 9.70%；存款总额占负债总额比例 67.82%，较上年末提升 3.97 个百分点；报告期末存续理财产品规模 2,324.58亿元，较上年末增加 11.04 亿元，其中净值型理财占比达到 87.23%，较上年末提升 11.61 个百分点。 报告期内， 公司净利差、 净息差分别为 1.93%和 1.95%， 分别同比提升 0.03、 0.18 个百分点；报告期实现营业收入 128.54 亿元，同比增长 22.89%，其中手续费及佣金净收入

39、 17.86 亿元，同比增长 120.91%，中间业务净收入占比 13.90%，较上年同期提升 6.17 个百分点；实现减值损失前营业利润 97.01 亿元，同比增长 25.21%；实现归属于公司股东净利润 40.68 亿元，同比增长12.11%；基本每股收益 0.75 元，同比提高 0.04 元；归属于公司普通股股东的加权平均净资产收益率 （ROE） 7.14%， 受 2020 年 4 月非公开发行普通股股票的摊薄影响同比下降 0.24 个百分点。 截至报告期末，公司不良贷款率 1.24%，较上年末下降 0.10 个百分点；逾期贷款与不良贷款比例 94.62%，逾期 90 天以上贷款与不良贷

40、款比例 88.98%。报告期内，公司计提信用减值损失49.56 亿元，同比增长 36.46%，其中计提贷款减值损失 38.37 亿元，同比增长 7.52%；期末拨备覆盖率 383.78%，较上年末提高 67.07 个百分点；拨贷比 4.74%，较上年末提高 0.51 个百分点；各项风险指标持续向好，风险抵补能力明显增强。 报告期末， 公司资本充足率 14.70%， 一级资本充足率 11.02%， 核心一级资本充足率 8.64%，分别较上年末提升 1.16、1.40、0.56 个百分点。 成都成都银行银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/28 报告期内，总资

41、产突破 6,000 亿元，达到 6,146.55 亿元，较上年末增长 562.69 亿元，增幅10.08%。其中，存款总额 4,375.03 亿元，较上年末增长 507.83 亿元，增幅 13.13%；贷款总额2,554.11 亿元，较上年末增长 235.13 亿元，增幅 10.14%；剔除包含的应计利息后，存款总额较上年末增长 496.05 亿元，增幅 12.99%，贷款总额较上年末增长 234.15 亿元，增幅 10.14%。存款占总负债的比例为 75.73%，经营结构保持稳健。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证

42、券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 9 报告期内，实现净利润 27.55 亿元，同比增长 2.48 亿元，增幅 9.87%，归属于母公司股东的净利润 27.53 亿元，同比增长 2.48 亿元，增幅 9.91%；营业收入 68.14 亿元，同比增长 7.07 亿元，增幅 11.57%；基本每股收益 0.76 元，同比增长 0.07 元；年化资产利润率 0.94%，加权平均净资产收益率 7.45%。 报告期内，全行不良贷款率 1.42%，较上年末下降 0.01 个百分点，拨备覆盖率

43、 278.46%，较上年末增长 24.58 个百分点，流动性比例 78.76%，流动性持续充裕。 西安银行西安银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/28 报告期内，本公司总资产规模达到 2,962.89 亿元，较上年末增长 6.47%；吸收存款本金总额和发放贷款及垫款本金总额分别达到 1,924.58 亿元和 1,650.42 亿元，较上年末增长 13.39%和7.85%；报告期内，本公司实现营业收入 33.65 亿元，同比减少 0.79%；归属于母公司股东的净利润 13.48 亿元，同比增长 1.12%。不良贷款率 1.17%，较上年末下降 0.01 个

44、百分点；拨备覆盖率268.03%，较上年末上升 5.62 个百分点。 浦发浦发银行银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 报告期内，集团口径实现营业收入 1,014.07 亿元，同比增加 38.08 亿元，增长 3.90%；实现利润总额 335.66 亿元，同比减少 46.52 亿元，下降 12.17%；税后归属于母公司股东的净利润289.55 亿元，同比减少 31.51 亿元，下降 9.81%。平均总资产收益率（ROA）为 0.40%，同比下降 0.10 个百分点；加权平均净资产收益率（ROE）为 5.53%，同比下降 1.36 个百分点。成本收入比

45、率为 21.29%，同比下降 0.22 个百分点。 报告期末，本集团资产总额为 75,211.01 亿元，比上年末增加 5,151.72 亿元，增长 7.35%；其中，本外币贷款（含贴现）总额为 41,822.22 亿元，比上年末增加 2,101.36 亿元，增长 5.29%。本集团负债总额 69,489.26 亿元，增长 7.82%；其中，本外币存款总额为 41,425.47 亿元，比上年末增加 5,146.94 亿元，增长 14.19%。 截至报告期末，按五级分类口径统计，本集团后三类不良贷款余额为 802.04 亿元，比上年末减少 11.49 亿元，不良贷款率 1.92%，较上年末下降

46、0.13 个百分点；不良贷款的准备金覆盖率达145.96%，比上年末上升 12.23 个百分点；贷款拨备率（拨贷比）2.80%，比上年末上升 0.06 个百分点。 招商招商银行银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 截至报告期末，本集团资产总额 80,318.26 亿元，较上年末增长 8.29%，主要是由于本集团贷款和垫款、债券投资等增长；负债总额 73,928.05 亿元，较上年末增长 8.73%，主要是由于客户存款规模较上年末稳步增长。上半年实现营业收入 1,483.53 亿元，同比增长 7.27%；净利润 500.78亿元， 同比下降 1.53%

47、。 不良贷款余额 553.28 亿元， 较上年末增加 30.53 亿元， 不良贷款率 1.14%，较上年末下降 0.02 个百分点;关注类贷款余额 480.88 亿元，较上年末减少 45.02 亿元，关注贷款率 0.99%，较上年末下降 0.18 个百分点。拨备覆盖率较去年底增加 14.03 个百分点至 440.81%。 贵阳银行贵阳银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 截至报告期末，公司资产总额 5,718.01 亿元，较年初增加 114.01 亿元，增长 2.03%；存款余额 3,291.41 亿元，较年初减少 40.93 亿元，下降 1.23%

48、；贷款余额 2,145.60 亿元，较年初增加100.45 亿元，增长 4.91%。实现营业收入 80.27 亿元，同比增长 18.67%；实现归属于母公司股东 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 10 的净利润 28.30 亿元，同比增长 6.68%；实现基本每股收益 0.88 元，较上年同期增加 0.06 元。不良贷款率1.59%， 较年初上升0.14个百分点， 较一

49、季度末下降0.03个百分点； 拨备覆盖率285.62%，较年初下降 6.24 个百分点，较一季度末上升 7.1 个百分点；拨贷比 4.54%，资本充足率 13.31%。 兴业银行兴业银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 截至报告期末，公司资产总额 75,433.53 亿元，较上年末增长 5.57%；本外币各项存款余额40,717.01亿元， 较上年末增长8.32%； 本外币各项贷款余额37,708.20亿元， 较上年末增长9.57%。报告期内实现营业收入 1,000.17 亿元， 同比增长 11.24%， 其中， 实现手续费及佣金净收入 302.23

50、亿元，同比增长 28.36%。实现归属于母公司股东的净利润 325.90 亿元，同比减少 9.17%。加权平均净资产收益率 6.01%，同比下降 1.65 个百分点；总资产收益率 0.45%，同比下降 0.08 个百分点。公司不良贷款余额 554.52 亿元，较上年末增加 24.30 亿元；不良贷款率 1.47%，较上年末下降 0.07 个百分点。 报告期内， 共计提拨备 412.68 亿元， 同比增长 41.81%； 期末拨贷比为 3.16%，拨备覆盖率为 214.97%。 交通银行交通银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 报告期内， 本集团实现营

51、业收入、 归属于上市公司净利润分别为 1269.59 亿元、 365.05 亿元，同比增长 7.31%、-14.61%。利润总额主要来源于利息净收入和手续费及佣金净收入。实现利息净收入 738.49 亿元，同比增加 37.87 亿元，在营业收入中的占比为 58.25%，是本集团业务收入的主要组成部分。报告期末，本集团资产总额 106,699.32 亿元，较上年末增加 7,643.32 亿元，增幅7.72%；负债总额 98,558.00 亿元，较上年末增加 7,511.12 亿元，增幅 8.25%。报告期末，不良贷款余额为 962.92 亿元，较 2019 年末增加 23.38%；不良率为 1.

52、68%，较 2019 年末提升 0.21个百分点；拨备覆盖率为 148.735，较 2019 年末下降 23.04 个百分点。报告期末，本集团资本充足率 14.57%，一级资本充足率 12.18%，核心一级资本充足率 10.63%，均满足监管要求。 南京银行南京银行关于关于优先股股息发放实施公告优先股股息发放实施公告时间：时间：2020/08/29 本次股权发放股权登记日为 2020 年 9 月 4 日，除息日为 2020 年 9 月 4 日，股息发放日为2020 年 9 月 7 日。本次股息发放的计息起始日为 2019 年 09 月 05 日，按照南银优 2 票面股息率3.90%计算，每股发

53、放现金股息人民币 3.90 元（含税），合计人民币 1.95 亿元（含税）。 发放对象为截至 2020 年 9 月 4 日上海证券交易所收市后， 在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的公司全体南银优 2 股东。 南京南京银行银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 报告期内，公司资产总额 14,649.59 亿元，较年初增长 1,215.24 亿元，增幅 9.05%；存款余额 9,453.06 亿元，较年初增长 953.90 亿元，增幅 11.22%；贷款余额 6,551.89 亿元，较年初增长863.25 亿元，增幅 15.17%；实现营业

54、收入 177.38 亿元，同比上升 6.60%。其中，利息净收入占比为 64.96%，同比下降 2.07 个百分点；非息净收入占比为 35.04%，同比上升 2.07 个百分点。实现净利润 72.76 亿元，同比增长 4.86%；主要监管指标保持稳定，不良贷款率 0.90%；得益于定增的完成，资本充足率 14.68%，核心一级资本充足率 9.77%，分别较年初上升 1.65 个百分点和 0.90 个百分点。 浙商浙商银行银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联

55、系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 11 报告期内， 浙商银行营业收入 251.44 亿元， 同比增长 11.52%， 归属于本行股东的净利润 67.75亿元，同比下降 10.00%。截至 2020 年 6 月末，总资产 1.99 万亿元，较上年末增长 10.54%，其中发放贷款和垫款总额 1.13 万亿元，增长 9.67%；总负债 1.86 万亿元，较上年末增长 11.29%，其中吸收存款余额 1.35 万亿元， 增长 18.41%； 不良贷款率 1.40%，

56、较上年末增加 0.03 个百分点；拨备覆盖率 208.76%，较上年末减少 12.04 个百分点，资产质量保持优良；资本充足率 13.43%、核心一级资本充足率 9.05%。 光大银行光大银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 报告期末，本集团资产总额 53,884.34 亿元，比上年末增加 6,550.03 亿元，增长 13.84%；贷款和垫款本金总额 29,215.62 亿元，比上年末增加 2,093.58 亿元，增长 7.72%，服务实体经济能力增强；存款余额 36,721.02 亿元，比上年末增加 6,542.14 亿元，增长 21.68%，存

57、款余额在总负债中占比 73.49%， 比上年末上升 4.07 个百分点， 负债结构不断优化。 本集团实现营业收入 721.14亿元， 同比增长 9.03%。 其中， 利息净收入 546.66 亿元， 同比增长 11.15%； 净利息收益率 2.30%，同比提升 2BPs；实现手续费及佣金净收入 141.33 亿元，同比增长 10.86%。本集团不良贷款余额454.13 亿元，比上年末增加 32.01 亿元；不良贷款率 1.55%，比上年末下降 0.01 个百分点；拨备覆盖率 186.77%，比上年末上升 5.15 个百分点。本集团资本充足率 12.74%，一级资本充足率10.43%，核心一级资

58、本充足率 8.68%，均符合监管要求。 宁波宁波银行银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 截至 2020 年 6 月末， 公司资产总额 15,104.70 亿元， 比年初增长 14.63%； 各项存款 9,222.55亿元，比年初增长 19.54%；各项贷款 6,265.43 亿元，比年初增长 18.42%。报告期内，为进一步扩大金融服务的覆盖面，公司持续推进客户工程建设，发展基础不断夯实。截至 2020 年 6 月末，公司企业客户 41.76 万户，比年初增长 9%，个人客户 1,451 万户，比年初增长 5%。公司实现营业收入 199.81 亿元

59、，同比增长 23.40%；实现归属于母公司股东的净利润 78.43 亿元，同比增长14.60%， 均保持了良好增速。 公司不良贷款余额 49.47 亿元， 90 天以上逾期贷款余额 42.38 亿元，不良贷款和 90 天以上逾期贷款不存在剪刀差。不良贷款率 0.79%，继续保持在较低水平。同时，公司各项风险管理指标保持良好。 截至2020年6月末， 公司拨贷比4.00%， 拨备覆盖率506.02%。 ，公司年化加权平均净资产收益率为 17.47%；资本充足率为 14.57%；一级资本充足率为 11.43%；核心一级资本充足率为 9.98%。 民生银行民生银行发布发布 2020 年半年度报告年半

60、年度报告时间：时间：2020/08/29 报告期内，本集团实现营业收入 981.08 亿元，同比增加 98.52 亿元，增幅 11.16%；净息差2.11%，同比提高 0.11 个百分点。实现拨备前利润总额 761.00 亿元，同比增加 82.41 亿元，增幅12.14%；实现归属于母公司股东的净利润 284.53 亿元，同比下降 10.02%，主要是加大了拨备计提和资产处置力度。截至报告期末，本集团资产总额 71,426.41 亿元，比上年末增加 4,608.00 亿元， 增幅 6.90%； 发放贷款和垫款总额 37,984.59 亿元， 比上年末增加 3,108.58 亿元， 增幅 8.9

61、1%；负债总额 66,037.64 亿元， 比上年末增加 4,527.52 亿元， 增幅 7.36%； 其中， 储蓄存款总额 8,190.93亿元，比上年末增加 1,007.30 亿元，增幅 14.02%，储蓄存款占比 20.99%，比上年末提高 1.06 个百分点。本集团不良贷款余额 642.56 亿元，比上年末增加 98.22 亿元；不良贷款率 1.69%，比上年末上升 0.13 个百分点； 拨备覆盖率 152.25%， 比上年末下降 3.25 个百分点； 贷款拨备率 2.58%，比上年末上升 0.15 个百分点。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，

62、或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 12 青岛青岛银行银行发布发布 2020 年半年度报告年半年度报告时间：时间：2020/08/29 报告期内，公司资产总额 4,405.22 亿元，比上年末增加 669.00 亿元，增长 17.91%，实现较快增长； 客户贷款总额 2,028.01 亿元， 比上年末增加 300.06 亿元， 增长 17.37%， 持续较快增长；客户存款总额 2,637.71 亿元，比上年末增加 509.80 亿元，增长 23

63、.96%，实现快速增长，上半年增速创 2015 年以来新高；营业收入 60.85 亿元，同比增加 15.52 亿元，增长 34.23%，保持快速增长；净利润 15.64 亿元，同比增加 0.98 亿元，增长 6.71%；不良贷款率 1.63%，比上年末下降0.02 个百分点，资产质量保持基本稳定，拨备覆盖率 163.00%，比上年末提高 7.91 个百分点，抵御风险能力提升；资本充足率 13.68%，比上年末下降 1.08 个百分点，主要是本公司业务发展较快， 风险加权资产增加较多， 并对 22 亿元二级资本债行使赎回选择权； 平均总资产回报率 0.77%，同比下降 0.11 个百分点，主要是

64、本公司业务发展，资产规模增加，平均总资产同比增长较快。 交通交通银行银行关于关于优先股股息发放实施公告优先股股息发放实施公告时间：时间：2020/08/29 本次股权发放股权登记日为 2020 年 9 月 4 日，除息日为 2020 年 9 月 4 日，股息发放日为2020 年 9 月 7 日。本次股息发放的计息起始日为 2019 年 09 月 05 日，按照交行优 1 票面股息率3.90%计算，每股发放现金股息人民币 3.90 元（含税），合计派发人民币 17.55 亿元（含税）。 发放对象为截至 2020 年 9 月 4 日上海证券交易所收市后， 在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登

65、记在册的本公司全体交行优 1 股东。 1.3. 下周关注：中美制造业 PMI、欧盟美国失业率等数据 表 1：下周关注中美制造业 PMI、欧盟美国失业率等数据 周一周一 2020/02020/08 8 / /3131 周二周二 2020/02020/09 9 / /0101 周三周三 2020/02020/09 9 / /0202 周四周四 2020/02020/09 9 / /0303 周五周五 2020/02020/09 9 / /0404 周六周六 2020/02020/09 9 / /0505 周日周日 2020/02020/09 9 / /0606 1)中国 8 月官方制造业 PMI

66、1） 美国 8月制造业 PMI 2） 8 月欧元区:制造业 PMI 3） 7 月欧盟:失业率(%) 1 ） 7月 欧盟 :PPI: 同 比(%) 2） 美国 7月耐用品:新增订单 3） 美国 7月全部制造业:新增订单(百万美元) 1） 美国 8月非制造业 PMI 2）美国 8 月29 日当周初次申请失业金人数:季调(人) 1） 美国 8 月失业率:季调(%) 数据来源：公开资料整理，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态

67、跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 13 2. 指数指数上上行，估值仍在低位行，估值仍在低位 2.1. 行情走势：上周银行指数上行，跑输大盘 上周银行指数上周银行指数上涨上涨，跑跑输输大盘大盘。1）最近一周银行指数上涨 0.88%，同期沪深 300 指数上涨2.67%。 银行板块涨跌幅在28个申万一级行业中排名第15； 2） 细分板块中， 国有行指数下跌0.35%，股份行指数上涨 0.90%，城商行指数上涨 1.64%；3）个股方面，本周银行股涨跌不一，涨幅较大的为杭州银行（9.11%）、平安银行（4.71%）、宁波银行（4.13%），跌幅较大的为青农商行（-5.2

68、7%）、渝农商行（-1.13%）、中国银行（-0.90%）。 图 1：银行指数与沪深 300 最近一年走势（首日标准化为1）分化加剧 图 2：最近一年银行指数相对沪深 300 跌幅较大 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图 3：各行业板块上周涨跌幅情况（按申万一级行业划分） ，银行小幅上涨 数据来源：wind，东方证券研究所 0.00.20.40.60.81.01.21.------062020-0720

69、20-08中证银行指数（全收益）沪深300（全收益）-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%-------08中证银行指数与沪深300相对走势-4%-2%0%2%4%6%8%食品饮料休闲服务电气设备医药生物传媒交通运输机械设备农林牧渔家用电器计算机纺织服装汽车建筑材料化工银行电子通信非银金融房地产有色金属采掘建筑装饰公用事业轻工制造钢铁综合商业贸易国防军工 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披

70、露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 14 表 2：银行板块个股涨跌不一（按最近一周涨跌幅排序） 最近一周 年初至今 最近一月 最近三月 最近一年 杭州银行 9.11% 41.90% 34.12% 42.84% 61.47% 平安银行 4.71% -6.44% 13.42% 16.38% 7.85% 宁波银行 4.13% 31.12% 24.93% 44.12% 62.95% 南京银行 3.58% 7.59% 14.58%

71、 19.44% 20.50% 常熟银行 3.52% -4.10% 14.36% 20.00% 13.75% 招商银行 1.80% 5.49% 11.19% 17.21% 14.90% 江阴银行 1.62% -1.51% 3.05% 13.88% 4.07% 成都银行 1.49% 18.22% 23.94% 34.54% 30.44% 贵阳银行 1.10% -9.76% 8.39% 11.45% 3.93% 苏农银行 1.05% -5.55% 3.87% 15.66% -2.60% 江苏银行 0.78% -6.35% 7.85% 14.53% 1.05% 张家港行 0.63% 10.84% 5.

72、08% 25.17% 21.93% 青岛银行 0.19% -9.44% 2.38% 9.34% -5.29% 长沙银行 0.11% 5.52% 8.33% 23.17% 11.16% 无锡银行 0.00% 11.11% 6.63% 22.84% 17.69% 华夏银行 0.00% -12.73% 1.26% 5.09% -8.18% 交通银行 0.00% -10.16% 0.21% -1.01% -7.02% 兴业银行 -0.13% -15.91% 2.05% 3.41% -4.15% 建设银行 -0.16% -10.10% 2.14% 2.04% -6.47% 民生银行 -0.18% -5.

73、85% 1.08% 4.40% 1.90% 工商银行 -0.20% -10.54% 0.40% 2.74% -2.58% 郑州银行 -0.26% -7.86% 3.55% 12.16% -9.61% 农业银行 -0.31% -7.91% 0.00% -0.06% -0.06% 上海银行 -0.36% -8.02% 3.08% 7.77% -2.58% 浦发银行 -0.38% -10.84% 0.67% 4.35% -2.57% 北京银行 -0.41% -9.01% 1.88% 5.91% -1.75% 紫金银行 -0.45% -19.60% 0.92% 13.37% -27.24% 光大银行

74、-0.51% -6.84% 2.92% 7.83% 11.33% 中信银行 -0.76% -11.33% 2.14% 8.98% -1.78% 苏州银行 -0.83% -16.22% -3.36% 2.14% -17.91% 西安银行 -0.88% -24.71% 1.07% 12.55% -13.21% 中国银行 -0.90% -5.69% -0.90% 0.87% -1.69% 渝农商行 -1.13% -17.71% 2.73% 13.91% -41.04% 青农商行 -5.27% -13.87% -2.00% 30.82% -10.83% 数据来源：wind，东方证券研究所 有关分析师的

75、申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 15 2.2. 估值变动：当前估值仍在低位 当前板块估值较低，估值当前板块估值较低，估值下跌下跌空间不大。空间不大。上周末银行板块整体 PB 为 0.73 倍，沪深 300 成分股为 1.66 倍，当前银行 PB 处于 2013 年以来 4.94%分位数，板块处于低估区间。涨幅较大的杭州银行、平安银行、宁波银行的 PB 分别为 1.21 倍、1.0

76、4 倍、2.39 倍；跌幅较大的青农商行、渝农商行、中国银行的 PB 分别为 1.20 倍、0.66 倍、0.57 倍。 图 4：2013 年以来银行板块与沪深 300 成分股 PB（右轴）相比低估程度增加 注：PB 为 MRQ，平均值，剔除负值 数据来源：wind，东方证券研究所 2.3. 大宗交易：苏州、江阴银行大宗交易折价率较高 上周共发生大宗交易 4 笔。具体成交额及折价率情况见下表： 表 3：上周银行板块发生 4 笔大宗交易 交易时间交易时间 公司公司 成交价成交价 成交量成交量/万股万股 成交量成交量/流通股本流通股本 较当日收盘价折价率较当日收盘价折价率 2020/8/27 江阴

77、银行 4.06 1,100.00 0.51% -5.58% 2020/8/25 苏州银行 7.49 250.00 0.15% -9.32% 2020/8/25 渝农商行 5.27 80.00 0.06% 0.00% 2020/8/25 中国银行 3.32 1,100.00 0.05% 0.00% 数据来源：wind，东方证券研究所 3. 货币市场利率货币市场利率上升上升，汇率较为稳定，汇率较为稳定 3.1. 利率走势：货币市场利率上升，无风险利率上升 上周货币市场利率上周货币市场利率上升上升，无风险无风险利率利率上升上升。银行间市场 7 天回购利率上升 74bps 至 4.85%；十年期国债到

78、期收益率上升 3bps 至 3.07%。 0.00.51.01.52.02.53.00.40.60.81.01.21.41.-----------------0

79、------07SW银行沪深300（右） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 16 图 5：银行间市场 7 天回购利率小幅上升 图 6：十年期国债到期收益率本周小幅上升 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wi

80、nd，东方证券研究所 3.2. 汇率走势：人民币兑美元小幅升值 上周人民币较美元升值上周人民币较美元升值。 上周末美元兑人民币(CFETS)收于 6.8646 点， 较前一周末变化-0.049点；美元兑离岸人民币收于 6.8593 点，较前一周末变化-0.0619。在岸-离岸人民币价差变化 129点至 53 点。 图 7：美元兑人民币汇率下降，在岸/离岸人民币价差缩小 数据来源：wind，东方证券研究所，数据截至 2020/8/30 4. 投资建议：关注优质零售银行、息差韧性高的银行投资建议：关注优质零售银行、息差韧性高的银行 时下，银行让利担忧情绪仍较浓，随着半年报陆续公布，行业净利及资产质

81、量压力将逐渐明朗化，板块或将迎来估值修复窗口。本周央行开展的 8100 亿元逆回购操作利率维持不变，流动性合理充裕，降息节奏较上半年有所放缓。当前货币政策逐步从疫情应激状态下退出，定向和精准性增强，预计下半年 LPR 下行压力或较上半年有一定程度缓解，未来降准和降息的概率降低。 0%5%10%15%---------072020-08R0072.5%3.0%3.5%4

82、.0%4.5%---------08十年期国债到期收益率-0.1-0.08-0.06-0.04-0.0200.020.040.060.080.16.66.76.86.977.17.27.3价差美元兑人民币(CFETS)美元兑离岸人民币 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责

83、申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 17 银行零售业务息差水平仍较高，资产质量相对较好，在内外部不确定风险增加的情况下，优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。贷款占比提升和流动性负债成本降低将对息差构成支撑，市场化负债占比高、贷款占比提升空间大的银行将有较好的息差韧性。 个股方面， 建议关注兴业银行(601166， 买入)、 招商银行(600036， 增持)、 常熟银行(601128，买入)、邮储银行(601658，增持)。 5. 风险提示风险提示 全球疫情影响尚不明确， 经济外部风险仍较大， 银行未来

84、资产收益率和资产质量风险或将增加。 2020 年仍有再次降息的可能，银行业仍有息差下行风险。 外资银行准入逐渐放宽，银行间的竞争将更加激烈。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行行业动态跟踪 政策要求完善银行保险业公司治理机制，各银行集中披露半年报 18 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何

85、建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于

86、当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性， 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级； 分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息， 投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、 盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下

87、。 未评级： 由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内， 分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级： 由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性， 缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告” ）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本

88、报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写， 本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性， 客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。 除了一些定期出版的证券研究报告之外， 绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议， 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是

89、否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。 过去的表现并不代表未来的表现， 未来的回报也无法保证， 投资者可能会损失本金。 外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下， 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任， 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风

90、险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的， 被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路 318 号东方国际金融广场 26 楼 电话： 传真： 网址：