1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/食品食品/食品加工食品加工 证券研究报告 中国茶叶公司研究中国茶叶公司研究 2020 年 09 月 02 日 Table_AuthorInfo 分析师:闻宏伟 Tel:(010)58067941 Email: 证书:S0850514030001 分析师:张宇轩 Tel:(021)23154172 Email: 证书:S0850520050001 中粮集团专业化公司之一， 我国茶产业的中粮集团专业化公司之一， 我国茶产业的 先行者先行者 Table_Summary 投资要点：投资要点： 背靠中粮集团，我国茶产

2、业的先行者。背靠中粮集团，我国茶产业的先行者。公司是我国茶产业的先行者，中粮集公司是我国茶产业的先行者，中粮集 团十八个专业化公司之一和集团重点打造的十二条粮油食品产业链之一。团十八个专业化公司之一和集团重点打造的十二条粮油食品产业链之一。公 司主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售，并建立了涵盖茶叶 种植、采购、加工、销售的全产业链管控模式。此外此外 2017 年年作为国资委首作为国资委首 批开展员工持股计划试点的十家央企子公司之一，公司完成了核心员工持股批开展员工持股计划试点的十家央企子公司之一，公司完成了核心员工持股 工作。工作。受益于中茶品牌竞争力和市场影响力得到持续提升， “

3、国饮中茶”的品 牌形象逐渐得到市场认可，2017-2019 年公司营业收入复合增长率达到 15.11%，实现持续较快增长。 中国全球最大茶叶市场，但行业集中度低。中国全球最大茶叶市场，但行业集中度低。据中国茶叶流通协会数据， 2010-2019 年中国茶叶内销售量复合年增速为 8.30%， 2019 年茶叶市场内销 额达到 2739.50 亿元。目前我国茶叶行业集中度低，企业数量多而分散，以 中小、私营企业为主，达到一定规模并拥有种植、加工、销售全产业链的品 牌企业较少。据中国茶叶流通协会介绍，品牌化是近几年茶叶消费市场的主 要发展趋势和升级方向。我们认为虽然目前行业集中度低，但未来随着茶叶我

4、们认为虽然目前行业集中度低，但未来随着茶叶 品牌化的发展，行业存在整合空间。而龙头企业有望凭借品牌、规模化经营、品牌化的发展，行业存在整合空间。而龙头企业有望凭借品牌、规模化经营、 销售渠道等壁垒，实现市场份额的不断提升。销售渠道等壁垒，实现市场份额的不断提升。 全品类运营优势突出，市占率部分产品优势明显，未来整体仍存较大提升空全品类运营优势突出，市占率部分产品优势明显，未来整体仍存较大提升空 间。间。公司主要产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化 黑茶、绿茶相关制品等，其中乌龙茶及普洱茶是公司的主导产品，两者近年 来收入占比超过 50%。公司通过全品类综合经营，避免了公司通过

5、全品类综合经营，避免了单一茶类运营的区单一茶类运营的区 域限制和业务波动风险，有效提升了业务的稳定性。域限制和业务波动风险，有效提升了业务的稳定性。品牌茶业务方面，公司 坚持“品牌消费品”的公司定位，持续优化业务结构，品牌业务收入占公司 主营业务收入从 2017 年的 74.23%上升至 2019 年的 80.54%。原料茶业务 方面，公司主要下游客户包括统一、农夫山泉、三得利、今麦郎等国内外饮 料生产企业。公司国内品牌业务呈现以“传统渠道为主，其他渠道为辅”的 特点。公司在在继续巩固传统渠道的基础上，积极探索渠道模式创新，逐步 统一运营管理线上大电商渠道、 “中国茶叶”全品类零售门店渠道及大

6、特通渠 道等。虽然公司在部虽然公司在部分优势产品的市场占有率有较明显的优势，但是从茶行分优势产品的市场占有率有较明显的优势，但是从茶行 业整体来看，公司产品的整体市场占有率仍然不高，未来仍存在较大的提升业整体来看，公司产品的整体市场占有率仍然不高，未来仍存在较大的提升 空间。空间。 拟上市加码普洱茶及营销网络建设。拟上市加码普洱茶及营销网络建设。未来，公司将持续聚焦核心业务的内生 式增长，深化“国饮中茶”品牌形象建设，优化产品结构，深入挖掘茶健康 功效，加强现代茶产品的研发创新，深耕销售渠道布局，并适当采用外延式 并购的方式进一步完善品类布局。成为中国茶产业全品类的绝对领导品牌。成为中国茶产业

7、全品类的绝对领导品牌。 公司拟向社会公众公开发行股数占公司发行后总股本的比例不超过 12%，即 公开发行股票总量不超过 9375.00 万股人民币普通股。募集资金用于云南普 洱茶建设项目以及营销网络及品牌建设项目，募集资金拟投入额为 5.4 亿元。 风险提示。风险提示。 （1）市场需求下滑， （2）渠道拓展不及预期， （3）食品安全问题。 公司研究中国茶叶 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1. 背靠中粮集团,我国茶产业的先行者 . 6 1.1 背靠中粮集团,我国茶产业的先行者 . 6 1.2 近三年收入稳健增长 . 7 2. 中国全球最大茶叶市场，但行业集中度低 . 9

8、 2.1 中国是全球茶叶消费最大市场，市场规模稳定增长 . 9 2.2 绿茶是主导品类，华南、西南地区产量处于前列 . 10 2.3 行业集中度低， 品牌化是未来市场发展趋势 . 12 3. 全品类运营优势突出，市占率部分产品优势明显，未来整体仍存较大提升空间 . 14 3.1 品牌茶为营收主要贡献，原料茶涵盖统一、农夫山泉等客户 . 14 3.1.1 产品品类丰富，未来市占率存较大提升空间 . 14 3.1.2 品牌茶业务：公司营收主要贡献，坚持“品牌消费品”定位 . 17 3.1.3 原料茶业务：主要下游客户包括统一、农夫山泉等 . 18 3.2 全产业链管控保障产品卓越品质，积极探索渠道

9、模式 . 18 4. 拟上市加码普洱茶及营销网络建设 . 20 5. 风险提示 . 20 oPsRsPnQsQnMqMtOzRuNmPaQ9R9PtRrRsQqQlOpPzQiNmMnP8OrRwPMYoOrNNZsQoQ 公司研究中国茶叶 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录图目录 图 1 公司历程 . 6 图 2 股权结构图&子公司情况（2019 年） . 6 图 3 2017-2019 公司营收情况 . 7 图 4 2017-2019 公司归母净利润情况 . 7 图 5 公司营收构成（2019 年） . 7 图 6 公司分产品毛利率情况（2019 年） . 7 图 7 公司

10、分地区营收构成（2019 年） . 8 图 8 2009-2018 全球茶叶产量（万吨） . 9 图 9 2009-2017 全球茶叶消费量（万吨） . 9 图 10 2018 年各国茶叶产量（万吨） . 9 图 11 2018 各国茶叶消费量（万吨） . 9 图 12 2010-2019 年中国茶叶消费量（万吨） . 10 图 13 2018 年各主要经济体茶叶消费量对比（千克每人每年） . 10 图 14 2018 年全国各茶类销售总量占比 . 11 图 15 2019 年全国各茶类销售总量占比 . 11 图 16 2019 年我国各省茶园面积（万亩） . 11 图 17 2019 年我国

11、各省干毛茶产量（万吨） . 11 图 18 2019 年相关上市公司相关业务营收规模对比（万元） . 12 图 19 2009-2019 品牌茶市场销售额逐年上升 . 13 图 20 公司产品示意 . 14 图 21 2017-2019 年公司乌龙茶营收情况 . 15 图 22 2017-2019 年公司乌龙茶毛利率情况 . 15 图 23 2017-2019 年公司六堡茶营收情况 . 16 图 24 2017-2019 年公司六堡茶毛利率情况 . 16 图 25 2017-2019 年公司安化黑茶营收情况 . 16 图 26 2017-2019 年公司安化黑茶毛利率情况 . 16 图 27

12、2017-2019 年公司红茶营收情况 . 17 图 28 2017-2019 年公司红茶毛利率情况 . 17 图 29 2017-2019 年品牌茶营收情况 . 17 图 30 2017-2019 年公司原料茶业务营收情况 . 18 公司研究中国茶叶 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图 31 公司下设 7 家生产子公司 . 18 图 32 公司不同渠道营收占比（2019 年） . 19 图 33 2017-2019 年公司电商业务营收情况 . 19 公司研究中国茶叶 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录表目录 表 1 2017-2019 年公司产能产量情况 . 8

13、表 2 茶叶分类 . 10 表 3 四大一级茶叶产区情况 . 11 表 4 行业壁垒 . 12 表 5 公司安化黑茶品牌力 . 16 表 6 公司经销商区域划分 . 19 表 7 公司发行当年和未来两年的具体发展计划 . 20 表 8 公司募投项目概况. 20 公司研究中国茶叶 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 背靠中粮集团背靠中粮集团,我国茶产业的先行者我国茶产业的先行者 1.1 背靠中粮集团背靠中粮集团,我国茶产业的先行者我国茶产业的先行者 公司是我国茶产业的先行者公司是我国茶产业的先行者，前身系成立于 1949 年 11 月的中国茶叶公司，是新 中国第一家国有茶叶公司和贸

14、易系统中最早建立的全国性专业总公司， 时任农业部副部 长、被尊称为“当代茶圣”的吴觉农同志出任第一任经理。2006 年公司经过国家商务 部的审批，被认定为第一批“中华老字号” 。2017 年，公司完成了混合所有制改造，作作 为国资委首批开展员工持股计划试点的十家央企子公司之一，为国资委首批开展员工持股计划试点的十家央企子公司之一， 公司公司完成了核心员工持股完成了核心员工持股 工作。工作。 图图1 公司历程公司历程 1949 成立中国茶叶公司 1956 改为中国茶叶出口公司 1961 中国茶叶出口公司与中国 土产出口公司合并，成立 中国茶叶土产进出口公司 1970 中国茶叶土产进出口公 司与中

15、国畜产进出口公 司合并，成立中国土产 畜产进出口总公司 1985 经贸易部批准成立中 国茶叶进出口公司 2000 中国茶叶进出口公 司改为中国茶叶股 份有限公司 2004 中国土产畜产进出口总 公司整体并入中粮集团， 成为其旗下全资子公司 2014 中国茶叶成为中粮集团 十八个专业化公司之一 国资委首批十家混合所有制 及员工持股改革试点之一 2017 完成混合所有制改革 资料来源：公司官网，海通证券研究所 公司控股股东为中土畜，中粮集团为公司的实际控制人。公司控股股东为中土畜，中粮集团为公司的实际控制人。中粮集团有限公司 （COFCO）是立足中国的国际一流粮食企业，是全球布局、全产业链、拥有最

16、大市场 和发展潜力的农业及粮油食品企业，集贸易、加工、销售、研发于一体的投资控股公司。 作为投资控股企业， 中粮集团旗下拥有 13 家上市公司， 其中包括蒙牛乳业 （02319.HK） 、 大悦城地产（00207.HK） 、雅士利国际（01230.HK） 、现代牧业（01117.HK）等多家香 港上市公司，以及酒鬼酒（000799.SZ） 、大悦城控股（000031.SZ） 、中粮资本 （002423.SZ）等多家内地公司。 图图2 股权结构图股权结构图&子公司情况（子公司情况（2019 年）年） 83.87% 中粮集团 鲲信茗羽三井物产国寿财险茶缘四号茶缘三号茶缘一号天津紫茗茶缘二号 Pol

17、ystone 中土畜 40.00% 3.00%3.00%7.00% 7.00% 25.00% 5.65%3.59%3.14%2.82% 中国茶叶 100% 中茶 科技 中茶 黄山 中茶 凤庆 中茶 泉州 中茶 融通 中茶 网络 中茶 湖南 中茶 云南 中茶 厦门 中茶 广西 中茶 生活 中茶 安徽 中茶 福建 中茶 雄安 51%51%100%100%100%100%100%100% 100%100%100%100%40% 资料来源：公司招股说明书（申报稿） ，海通证券研究所 此外， 作为国有资本投资公司改革试点企业， 中粮集团积极推进企业体制机制改革， 构建中国农粮食品领域的国有资本投资平台、

18、资源整合平台和海外投资平台，不断聚焦 核心主业，推进专业化经营，形成了以核心产品为主线的十八个专业化公司。公司正是公司正是 中粮集团十八个专业化公司之一和集团重点打造的十二条粮油食品产业链之一。中粮集团十八个专业化公司之一和集团重点打造的十二条粮油食品产业链之一。 公司研究中国茶叶 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1.2 近三年收入稳健增长近三年收入稳健增长 受益于中茶品牌竞争力和市场影响力得到持续提升， “国饮中茶”的品牌形象逐渐得 到市场认可，公司营业收入从 2017 年的 12.29 亿元增长至 2019 年 16.28 亿元，营业 收入复合增长率达到15.11%， 实现持续

19、较快增长。 此外2019年公司实现归母净利润1.66 亿元。 图图3 2017-2019 公司营收情况公司营收情况 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 201720182019 营业总收入（亿元，左轴）YOY(右轴) 资料来源：Wind，海通证券研究所 图图4 2017-2019 公司归母净利润情况公司归母净利润情况 -20.00% -15.00% -10.00% -5.00% 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2

20、1.4 1.6 1.8 2.0 201720182019 归母净利润（亿元，左轴）YOY(右轴) 资料来源：Wind，海通证券研究所 从营收结构来看，公司主要营收来源是乌龙茶，占比 30.24%，其次是普洱茶，占 比 23.12%。从毛利结构来看，乌龙茶贡献了 33.43%的毛利润，普洱茶占比 26.14%。 此外，从公司不同地区及线上线下营业收入分布来看，2019 年公司约 39%的营收 贡献来自于华南大区，线上销售占比提升至 6.45%。 图图5 公司营收构成（公司营收构成（2019 年）年） 乌龙茶 30% 普洱茶 23%花茶 10% 红茶 10% 六堡茶 8% 白茶 6% 安化黑茶 5

21、% 绿茶 5% 其他 3% 资料来源：公司招股说明书（申报稿） ，海通证券研究所 图图6 公司分产品毛利率情况（公司分产品毛利率情况（2019 年）年） 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 六堡茶白茶安化黑 茶 普洱茶 乌龙茶其他红茶绿茶花茶 资料来源：公司招股说明书（申报稿） ，海通证券研究所 公司研究中国茶叶 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图7 公司分地区营收构成（公司分地区营收构成（2019 年）年） 华南大区 39% 华北大区 7%电商 6% 京津冀大区 6% 国外 6% 其他 36% 资料来源：公司招股说明书（申报稿） ，海通证券研究所 2017-2

22、019 年，公司产量不断上升，CAGR 达 11.57%，公司整体平均产能利用率 67.66%。 其中普洱茶业务扩产迅猛， 产量从 2017 年的 77.7 吨提升至 1533.7 吨， CAGR 达 344%。 表表 1 2017-2019 年公司产能产量情况年公司产能产量情况 主要产品主要产品 2017 年年 2018 年年 2019 年年 产量（吨）产量（吨） 产量（吨）产量（吨） 产量（吨）产量（吨） 乌龙茶 4787.13 4653.34 5030.66 普洱茶 77.70 929.10 1533.70 花茶 4337.90 5468.16 4895.43 红茶 3962.73 48

23、72.98 3788.20 六堡茶 493.22 806.69 1195.39 白茶 276.89 360.28 435.06 安化黑茶 1227.58 1194.97 1202.28 绿茶 211.74 179.80 1099.76 其他茶 50.33 20.70 19.54 合计产量合计产量 15425.22 18486.02 19200.02 合计产能合计产能 22020.00 24907.50 32704.00 产能利用率 70.05% 74.22% 58.71% 资料来源：公司招股说明书（申报稿） ，海通证券研究所 公司研究中国茶叶 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.

24、中国全球最大茶叶市场，但行业集中度低中国全球最大茶叶市场，但行业集中度低 2.1 中国是全球茶叶消费最大市场，市场规模稳定增长中国是全球茶叶消费最大市场，市场规模稳定增长 （1）中国是全球茶叶产）中国是全球茶叶产量、消费量最大国家量、消费量最大国家 据澜沧古茶招股说明书（申报稿） ，全球茶叶产销量保持稳速增长的态势。根据国 际茶叶委员会（ITC）统计数据，2018 年全球茶叶年产量达 589.7 万吨，2009 年 2018 年世界茶叶产量从 401.9 万吨增加至 589.7 万吨，年复合增长率为 4.35%。从全球茶叶 消费量来看，2009 年全球茶叶消费量约 390 万吨，2018 年已

25、超过 550 万吨，十年间增 长超过 160 万吨，年复合增长率超过 4%。 图图8 2009-2018 全球茶叶产全球茶叶产量量（万吨）（万吨） 401.9 428.1 457.1 469.3 500.2 520.9528.5 557.4 569.8 589.7 0 100 200 300 400 500 600 700 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 资料来源：国际茶叶委员会，海通证券研究所 图图9 2009-2017 全球茶叶全球茶叶消费量消费量（万吨）（万吨） 390.9 415.4 442.5 453.8 470.2

26、 487.9 503.5 528.3 557.1 0 100 200 300 400 500 600 20092000162017 资料来源：国际茶叶委员会，海通证券研究所 据公司招股说明书（申报稿） ，根据中国茶叶流通协会统计，2018 年，茶叶产量前 三的国家为中国、印度、肯尼亚，其产量分别为 261.6 万吨、133.9 万吨和 49.3 万吨， 占世界产量比例分别为 44.36%、22.71%和 8.36%。 根据国际茶叶委员会统计，2018 年，茶叶消费总量最大的国家为中国，消费量达 211.9 万吨 。前十大茶叶消费国还包括印度、土耳其、

27、巴基斯坦、俄罗斯、美国、英国、 日本、印度尼西亚、埃及。 图图10 2018 年各国茶叶产量年各国茶叶产量（万吨）（万吨） 261.6 133.9 49.3 30.4 25.2 16.3 13.1 8.28.28 0 50 100 150 200 250 300 资料来源：国际茶叶委员会，海通证券研究所 图图11 2018 各国茶叶消费量各国茶叶消费量（万吨）（万吨） 211.9 108.4 24.6 19.2 16.2 1210.710.610.3 9.4 0 50 100 150 200 250 资料来源：国际茶叶委员会，海通证券研究所 （2）国内茶叶消费量过去十年稳定增长，人均消费量仍有

28、较大提升空间）国内茶叶消费量过去十年稳定增长，人均消费量仍有较大提升空间 据澜沧古茶招股说明书（申报稿） ，我国茶叶市场消费规模呈不断扩大趋势。根据 中国茶叶流通协会数据显示，2019 年中国茶叶内销售量达到 202.56 万吨（不含进口茶 叶） ，较上年同期增长 6.02%，2010-2019 年复合年增速为 8.30%。2019 年茶叶市场内 销额达到 2739.50 亿元。 公司研究中国茶叶 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图12 2010-2019 年中国茶叶消费量年中国茶叶消费量（万吨）（万吨） 98.81 109.61 124.01 133.83 150.25 16

29、7.91 171.06 181.7 191.05 202.56 0 50 100 150 200 250 2000019 资料来源：中国茶叶流通协会，海通证券研究所 从人均消费情况来看，2018 年全球茶叶人均消费量排名第一位的是土耳其， 人均消费茶 叶约 3.04 千克，其次是利比亚的 2.8 千克和摩洛哥的 2.04 千克。中国、印度等作为主要茶 叶生产国，其茶叶生产量远超土耳其、叙利亚和摩洛哥等国家，但人均消费量较低，2018 年 中国内地茶叶年人均消费量为 1.48 千克，仍具备较大的消费提升空间。 图图13 2018

30、年各主要经济体茶叶消费量对比（千克每人每年）年各主要经济体茶叶消费量对比（千克每人每年） 3.04 2.8 2.04 1.79 1.62 1.52 1.48 1.37 1.351.34 0 1 1 2 2 3 3 4 土耳其利比亚摩洛哥爱尔兰共 和国 英国中国香港中国阿富汗斯里兰卡卡塔尔 资料来源：国际茶叶委员会，海通证券研究所 2.2 绿茶是主导品类，华南、西南地区产量处于前列绿茶是主导品类，华南、西南地区产量处于前列 据公司招股说明书（申报稿） ，茶叶可以分为绿茶、白茶、黄茶、乌龙茶、红茶、 黑茶六大基本茶类和再加工茶。且行业具有较为明显的区域性，不同类型茶叶对应不同且行业具有较为明显的区

31、域性，不同类型茶叶对应不同 的主产地区的主产地区。 表表 2 茶叶分类茶叶分类 类型类型 氧化程度氧化程度 细分品类细分品类 主要产区主要产区 绿茶 不发酵茶（氧化程度10%） 西湖龙井、信阳毛尖、六安瓜片、蒙顶山茶、黄山毛峰、都 匀毛尖、恩施玉露 河南、贵州、 江西、 安徽、浙江、江苏、 四川、陕西、湖南、湖北、广西、福建 白茶 微发酵茶（氧化程度 5%15%） 白毫银针、白牡丹、贡眉、寿眉 福建福鼎、政和、武汉新洲旧街 、蕉 城天山、松溪、建阳、云南景谷 黄茶 轻发酵茶（氧化程度 10%25%） 蒙顶黄芽、君山银针、北港毛尖、沩山毛尖、霍山黄大茶 湖南岳阳、湖北远安、四川雅安、安徽 霍山、

32、浙江平阳、泰顺、瑞安、广东韶 关、肇庆、湛江 乌龙茶 半发酵茶（氧化程度 20%70%） 闽南乌龙茶（铁观音、黄金桂、永春佛手、闽南水仙等） 、闽 北乌龙茶（以武夷岩茶为代表，包括大红袍、白鸡冠、水金 龟、铁罗汉、半天腰、武夷水仙、武夷肉桂等） 、广东乌龙茶 （凤凰单枞、凤凰水仙等） 、台湾乌龙茶（冻顶乌龙、文山包 种） 闽北、闽南、广东、台湾 公司研究中国茶叶 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 红茶 全发酵茶（氧化程度 70%95%） 正山小种、川红、滇红、祁门红茶、英德红茶 安徽、四川、云南、福建、湖南 黑茶 后发酵茶（氧化程度 80%98%） 云南黑茶（普洱茶等） 、湖南黑茶

33、（安化黑茶等） 、四川黑茶 （雅安藏茶） 、湖北黑茶（蒲圻老青茶等） 、广西黑茶（六堡 茶等） 广西、四川、 云南、 湖北、湖南、陕西、 安徽 再加工茶 - 花茶、紧压茶、袋泡茶和粉茶 - 资料来源：公司招股说明书（申报稿） ，海通证券研究所 据中国茶叶流通协会，茶类格局方面，2018 年延续了之前绿茶主导，黑茶、白茶 快速增长，红茶热度继续维持，乌龙茶平稳发展的态势。2019 年，茶类格局基本不变。 图图14 2018 年全国各茶类销售总量占比年全国各茶类销售总量占比 绿茶 63.1% 黑茶 14.0% 红茶 9.9% 乌龙茶 11.1% 白茶 1.5% 黄茶 0.4% 资料来源：中国茶叶流

34、通协会，海通证券研究所 图图15 2019 年全国各茶类销售总量占比年全国各茶类销售总量占比 绿茶 60.0% 黑茶 15.6% 红茶 11.2% 乌龙茶 10.7% 白茶 2.1% 黄茶 0.4% 资料来源：中国茶叶流通协会，海通证券研究所 据公司招股说明书 （申报稿） ， 我国茶区辽阔， 主要茶叶产区分布在北纬 1837、 东经 95122范围内，覆盖上千个县、市。从区域划分来看，我国共有华南、西南、从区域划分来看，我国共有华南、西南、 江南、江北等四个国家一级茶叶产区。江南、江北等四个国家一级茶叶产区。由于在土壤、海拔、水热、植被等方面存在差异， 因此四大茶区所产出的茶树、茶叶品质、类型

35、也不同。 表表 3 四大一级茶叶产区情况四大一级茶叶产区情况 茶区茶区 包含省份包含省份 特征特征 主要茶叶品种主要茶叶品种 华南茶区 广东、广西、福建、台湾、海 南等 自然地理条件最优越，最适 宜茶树生长 适合生产红茶、乌龙茶、花茶、白茶和广西黑茶等，所产大叶种红碎茶茶 汤浓度较大，茶叶名品包括武夷岩茶、铁观音、福鼎白茶、六堡茶等 西南茶区 云南、贵州、四川三省以及西 藏自治区东南部等 中国最古老的茶区 适合生产红茶、绿茶、沱茶、紧压茶和普洱茶等，是中国发展大叶种红碎 茶的主要基地之一，茶叶名品包括普洱茶、滇红、竹叶青等 江南茶区 浙江、 湖南、 江西等省和皖南、 苏南、鄂南等 分布最广阔，产量占全国总 产量比重最大 适宜制作绿茶、花茶和乌龙茶等，茶叶名品包括西湖龙井、黄山毛峰、洞 庭碧螺春、君山银针、庐山云雾等 江北产区 河南、陕西、甘肃、山东等省 和皖北、苏北、鄂北等 盛产绿茶，是中国最北部的 茶区 河南、陕西、甘肃、山东等省和皖北、苏北、鄂北等地 资料来源：公司招股说明书（申报稿） ，海通证券研究所 此外从各省茶叶生产情况来看，云南、四川、贵州、