1、 1 电动工具电动工具配件龙头配件龙头加速成长加速成长， 电动车换电产业趋势再电动车换电产业趋势再 添新柴添新柴 电动工具配件隐形冠军电动工具配件隐形冠军加速成加速成长长，1200 亿市场静待拓展亿市场静待拓展 公司是世界钻夹头行业的龙头企业，拥有电动工具领域全球高端客户 群。近年来公司拓展到电动工具电池包、开关、砂轮等领域，通过钻 夹头行业的优势地位为这些板块导流，不断扩大客户覆盖度。业务收 入从 2010 年的 2.93 亿元提升到 2019 年的 11.31 亿元，复合增长率 16.19%。今年疫情影响下，海外及国内中小企业经营压力增大，公司 市占率提升，上半年增速提升至 25.30%，

2、后续有望继续加速。 根据 MarketsandMarkets 预测，全球电动工具市场在 2020 年将达到 295 亿美元，预计到 2025 年，行业市场空间将达到 369 亿美元，复合 增速达到 4.6%。公司产品立足中高端市场，工程师红利将充分体现， 有望逐步蚕食对手份额，确保长期稳健增长。 电动车换电电动车换电产业浪潮滚滚而来产业浪潮滚滚而来，公司掌握先发优势站立潮头公司掌握先发优势站立潮头 换电商业模式及其显著优质已经得到市场认可。今年来政策层不断加 码推动。将换电站写入新基建名单、豁免换电车补贴减少、推出首个 换电国标等，政策不断加码落地。宁德时代、上汽、软银、欣旺达、 东风柳汽等知

3、名电池厂、整车厂、投资机构纷纷加入换电行列，产业 大潮来临已不可阻挡。 换电站对于消防在内的安全要求、可靠性要求极高，需要长时间的经 验积累及设计磨合。公司从 2017 年起为蔚来汽车提供换电设备，设计 经验丰富，有望成为蔚来及其它布局换电站客户的优先选择，并受益 汽车行业的高商务壁垒，或将长期保持竞争优势。 短期来看，2021 年仅蔚来和北汽新能源已披露的换电站建设规划，将 带来 11.84 亿设备需求；从中长期来看，预计到 2025 年，换电站设备 市场空间将达到 180 亿元。公司卡位优势明显，业绩弹性巨大。 投资投资建议：建议： 公司身处电动工具配件 1200 亿市场， 优势业务带动其

4、它业务逐步渗透， 品类扩张、渗透率提升、客户集中度提升都确保其长期稳健增长。电 动车换电产业趋势来临，公司的先发优势又有望转化为长期壁垒，业 绩弹性加大。我们预计公司 2020 年-2022 年净利润分别为 2.06、3.22、 4.48 亿元。维持“买入-A”评级，给予目标价 13.62 元，对应动态估值 27.80 倍。 风险提示：风险提示：中美经贸摩擦加剧、换电模式及政策推进不及预期、蔚来 换电站建设不及预期、配件价值量波动的风险 (百万元百万元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 主营收入主营收入 1,662.0 1,575.1 1,878.9 2,451.4 3

5、,045.5 净利润净利润 155.3 -117.9 206.68 322.5 447.6 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 09 月月 06 日日 山东威达山东威达（002026.SZ） Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 基础件 投资评级投资评级 买入买入-A 维持维持评级评级 6 个月目标价：个月目标价： 13.62 元元 股价（股价（2020-09-04） 10.64 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元） 4,469.85 流通市值 （百万元）流通市值 （百万元） 4,4

6、69.85 总股本（百万股）总股本（百万股） 420.10 流通股本 （百万股）流通股本 （百万股） 420.10 12 个月价格区间个月价格区间 4.49/11.05 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅% 1M 3M 12M 相对收益相对收益 16.96 90.21 53.4 绝对收益绝对收益 14.9 114.08 100.95 李哲李哲 分析师 SAC 执业证书编号：S01 崔逸凡崔逸凡 分析师 SAC 执业证书编号：S04 Tabl e_R eport 相关报告相关报告

7、 山东威达：主业稳健增长， 电动车换电站打开成长空 间/李哲 2020-08-25 山东威达：电动工具配件 龙头，换电设备前景广阔/ 李哲 2020-08-19 -18% 0% 18% 36% 54% 72% 90% -012020-05 山东威达 基础件 中小板指 2 每股收益每股收益(元元) 0.37 -0.28 0.49 0.77 1.07 每股净资产每股净资产(元元) 5.91 5.54 6.03 6.80 7.95 盈利和估值盈利和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 市盈率市盈率(倍倍) 28.8 -37.9 21.6 13.9 10.

8、0 市净率市净率(倍倍) 1.8 1.9 1.8 1.6 1.3 净利润率净利润率 9.3% -7.5% 11.0% 13.2% 14.7% 净资产收益率净资产收益率 6.3% -5.1% 8.2% 11.3% 13.4% 股息收益率股息收益率 0.8% 0.8% 0.2% -0.1% -0.8% ROIC 6.8% -7.0% 11.0% 16.4% 20.6% 数据来源：Wind 资讯，安信证券研究中心预测 mNnOnQtOoMoPtPrMxPzQtQaQ9R6MpNoOmOmMfQrRzQlOrRsN8OrRxOvPmOtRMYnQmO 3 公司深度分析/山东威达 内容目录内容目录 1.

9、 山东威达：电动工具配件隐形冠军山东威达：电动工具配件隐形冠军 . 5 2. 电动工具主业带动业绩稳步提升，计提完成财务报表干净电动工具主业带动业绩稳步提升，计提完成财务报表干净 . 5 2.1. 业绩稳步提升，在手订单充裕 . 5 2.2. 电动工具配件：现金牛业务，营收及利润率均稳步提升. 7 2.3. 济南一机：机床行业十八罗汉之一，业绩有望减亏. 8 2.4. 德迈科：智能制造解决方案提供商，业绩有望回升. 8 3. 电动工电动工具市场规模具市场规模 295 亿美元，钻夹头带动其他配件发展亿美元，钻夹头带动其他配件发展 . 10 3.1. 全球电动工具配件市场空间今年 177 亿美元，

10、2025 年 221 亿美元 . 10 3.2. 世界钻夹头行业的龙头企业：市占率领先，客户资源优质 .11 3.3. 钻夹头业务带动电动工具配件营收快速增长 .11 4. 电动车换电电动车换电浪潮已至，占据先发优势打开成长新空间浪潮已至，占据先发优势打开成长新空间 . 12 4.1. 政策力推+多方主体入场，换电方兴未艾 . 12 4.2. 换电模式逐步搭建，发展障碍一一消除 . 14 4.3. 预计 2025 年，换电模式带来 180 亿设备需求 . 15 4.3.1. 短期：仅考虑北汽、蔚来，明年将有 9.3 亿设备需求. 16 4.3.2. 中长期：预计 2025 年，换电站将会带来

11、180 亿元市场空间 . 16 4.4. 公司提前布局换电设备，有望受益换电模式加速普及 . 17 5. 盈利预测及风险提示盈利预测及风险提示 . 17 6. 风险提示风险提示. 18 图表目录图表目录 图 1：公司上市以来，公司电动工具配件品类不断拓展 . 5 图 2：山东威达主要产品一览. 5 图 3：山东威达股权及子公司情况. 5 图 4：公司营业收入及增速（单位：亿元）. 6 图 5：公司归母净利润及增速（单位：亿元） . 6 图 6：公司 2019 年大幅计提资产减值和信用减值（万元） . 6 图 7：公司存货及预收账款情况（单位：亿元）. 6 图 8：公司偿债比例情况. 7 图 9

12、：公司带息付债情况. 7 图 10：山东威达电动工具配件营收及同比增速 . 7 图 11：山东威达电动工具配件及整体毛利率情况 . 7 图 12：山东威达母公司应收账款明细（2019 年） . 8 图 13：公司销售收现比情况 . 8 图 14：济南一机营收及利润情况（单位：亿元）. 8 图 15：德迈科营业收入及净利润（单位：亿元）. 9 图 16：公司商誉情况（单位：亿元） . 9 图 17：全球各地区电动工具市场复合增速 . 10 图 18：山东威达钻夹头产品示例 .11 图 19：上海拜骋营收及净利润情况（单位：亿元） . 12 图 20：精密铸造营收及净利润情况（单位：亿元） . 1

13、2 4 公司深度分析/山东威达 图 21：山东威达主营及电动配件业务情况 . 12 图 22：换电标准体系. 14 图 23：国标 GB/T 340132017 中，5 种电动商用车的电池箱尺寸 . 15 图 24：斯沃普股权结构情况 . 17 图 25：蔚来换电站示例 . 17 表 1：公司业务及对应部分客户情况（2015 年 12 月）. 9 表 2：电动工具行业按按加工对象分类. 10 表 3：中央及地方近期促进换电模式政策汇总 . 13 表 4：换电模式相较于充电模式的好处一览. 13 表 5：近期产业链龙头布局换电模式事件一览 . 14 表 6：充电模式对于不同市场主体均存在一定痛点

14、 . 15 表 7：近期公布的换电车型 . 15 表 8：换电站建设项目投资预测 . 16 表 9：换电站设备需求测算 . 16 表 10：公司业务收入拆分（单位：亿元） . 18 5 公司深度分析/山东威达 1. 山东威达：电动工具配件山东威达：电动工具配件隐形冠军隐形冠军 公司立足钻夹头业务，持续进行业务扩展公司立足钻夹头业务，持续进行业务扩展。山东威达始建于 1976 年，早期以各类钻夹头研 制生产为主业，主要产品包括扳手左夹头、手紧钻夹头、自紧钻夹头、自锁钻夹头共四个系 列、 两百多种产品。 公司通过外部收购和内部业务拓展， 产品门类日益丰富， 拓展到钻夹头、 开关、 锯片和粉末冶金产

15、品等。 同时， 又通过收购德迈科、 济南一机等拓展到机器人自动化、 数控机床制造等领域。 图图 1：公司上市以来，公司上市以来，公司电动工具配件品类不断拓展公司电动工具配件品类不断拓展 图图 2：山东威达主要产品一览山东威达主要产品一览 时间点时间点 增加业务增加业务 2005/4/27 粉末冶金配件 2005/9/15 锯片、带锯条 2008/3/24 精密铸造 2011/3/22 电动工具及配件、电子开关、 金属铸、锻加工 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 资料来源：公司官网、安信证券研究中心 公司于 2004 年 7 月在深圳中小板上市，目前公司控股股东为山东威达集团有限公司，持股

16、比例 34%，实控人为自然人杨桂模。子公司方面，公司现辖上海拜骋电器有限公司、济南 第一机床有限公司、苏州德迈科电气有限公司、山东威达粉末冶金有限公司、山东威达锯业 有限公司、威海威达精密铸造有限公司等子分公司十几家。 图图 3：山东威达股权及子公司情况山东威达股权及子公司情况 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 (注：不含持股5%以下的股东) 2. 电动工具电动工具主业主业带动业绩稳步提升，计提完成财务报表干净带动业绩稳步提升，计提完成财务报表干净 2.1. 业绩稳步提升，业绩稳步提升，在手订单充裕在手订单充裕 公司的营收及利润公司的营收及利润连年连年稳步提升稳步提升。公司上市以来，营收利

17、润一直保持增长。2020H1 实现收 入 7.88 亿元， 同比增长 8.42%， 其中 Q2 实现收入 4.66 亿元， 同比增长 31.78%。 2019 年， 业绩亏损来自公司大幅计提资产减值损失，2018 年资产减值项目仅为 2732 万元，而 2019 6 公司深度分析/山东威达 年计提了 2.92 亿资产减值损失， 其中， 对收购苏州德迈科电气有限公司形成的商誉计提 2.17 亿元， 剔除资产减值损失的影响， 2019 年度实现归属于母公司所有者的净利润为1.74 亿元， 同比保持增长。2020 年 H1，公司实现归母净利润 8273 万元，同比增长 19.26%。其中 Q2 实现

18、归母净利润 5224 万元，同比增长 31.82%，业绩增长提速。 图图 4：公司营业收入及增速（单位：亿元）公司营业收入及增速（单位：亿元） 图图 5：公司归母净利润及增速（单位：亿元）公司归母净利润及增速（单位：亿元） 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 公司公司在手订单充沛在手订单充沛，整体业绩有保障，整体业绩有保障。公司的存货和预收账款的规模也随着公司营收规模的 提升而提升，2020 年 H1 公司存货达 5.56 亿元，较 2019 年年底增加 5493 万元，预收账款 达 8479 万元，较 2019 年年底增加 935 万元,预示公司目前在

19、手订单较为充裕。 图图 6：公司：公司 2019 年大幅计提资产减值和信用减值年大幅计提资产减值和信用减值（万元）（万元） 图图 7：公司存货及预收账款情况（单位：亿元）公司存货及预收账款情况（单位：亿元） 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 公司偿债公司偿债指标指标较高，且无有息负债较高，且无有息负债。公司的流动比率和速动比率均远远大于 1，说明企业资 产的变现能力越强，短期偿债能力较强，同时，公司带息债务降至 0，可见公司经营稳健， 风险控制情况较好，几乎没有还本付息的压力。 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 2 4 6 8

20、 10 12 14 16 18 200172019 营业总收入 营收同比 -200% -150% -100% -50% 0% 50% 100% 150% -1.5 -1 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 200172019 归母净利润 归母净利同比 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 2001720182019 资产减值损失 信用减值损失 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 1 2 3 4 5 6 7 20

21、01620182020H1 存货 预收账款(右轴） 7 公司深度分析/山东威达 图图 8：公司偿债比例情况公司偿债比例情况 图图 9：公司带息付债情况公司带息付债情况 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2.2. 电动工具电动工具配件配件：现金牛业务，现金牛业务，营收及利润率均稳步提升营收及利润率均稳步提升 电动工具配件业务营收持续增长， 毛利率波动中提升电动工具配件业务营收持续增长， 毛利率波动中提升。 电动工具配件业务是公司的传统业务， 在营收中占比达到 72%（2019 年） ，近年来，电动工具配件业务持续保持 10%以上增长， 为整体业绩提升提供

22、了坚实的基础。同时，由于公司电动工具配件定位高端市场，主要为海 外电动工具龙头供货，所以公司毛利率受到汇率影响较大，但是整体来看，电动工具配件业 务的毛利率逐步提升，并且带动公司整体毛利率逐步提升。 图图 10：山东威达电动工具配件营收及同比增速山东威达电动工具配件营收及同比增速 图图 11：山东威达电动工具配件及整体毛利率情况山东威达电动工具配件及整体毛利率情况 资料来源：Wind、安信证券研究中心 资料来源：Wind、安信证券研究中心 电动工具配件业务电动工具配件业务收款周期短，收款周期短，为公司提供稳定现金流。为公司提供稳定现金流。配件类产品一般“一手交钱，一手 交货” ，通常账期较短，

23、从山东威达应收账款明细来看，99%的应收账款均为 1 年以内，公 司电动工具业务在营收、毛利持续提升的同时，也为公司带来持续不断的现金流，带动公司 业绩良性健康发展。 公司公司销售收现比持续提升销售收现比持续提升，现金充裕抗风险能力强。现金充裕抗风险能力强。公司销售收现比持续提升至超过 1，说 明公司从主营业务收入中获得现金的能力较强，在行业中的竞争地位较好。据 2020 年半年 报，公司账面现金达到 5.89 亿，占到总资产的 19.33%，公司资产负债率为 21.88%，负债 较少。较高的现金储备和较低的负债率有利于公司抵御经营方面的不利影响，也有利于新的 投资机会来临时，公司可以快速进行

24、投资扩产。 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 2015/12/31 2016-06-30 2016-12-31 2017-06-30 2017-12-31 2018-06-30 2018-12-31 2019-06-30 2019-12-31 2020-06-30 流动比率 速动比率 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 2015/12/31 2016-06-30 2016-12-31 2017-06-30 2017-12-31 2018-06-30 2018-12-31 2019-06-30 2019-12-31 2020-06-30 带息债务/全部投入资本(%)

25、 带息债务/全部投入资本(%) 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 2 4 6 8 10 12 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20192020H1 电动工具配件（亿元） 电动工具配件同比（右轴） 0.2 0.22 0.24 0.26 0.28 0.3 0.32 2001620182020H1 电动工具配件毛利率 整体毛利率 8 公司深度分析/山东威达 图图 12：山东威达母公司应收账款明细（山东威达母公司应收账款明细（2019 年）年） 图图 13：公司销售收现比情况公司销售收现比情况 资料来源：Wind、安信证券研究中心

26、 资料来源：Wind、安信证券研究中心 2.3. 济南济南一机：一机：机床行业十八罗汉之一机床行业十八罗汉之一，业绩有望减亏，业绩有望减亏 济南一机曾跻身新中国机床行业“一五”期间的“十八罗汉”厂，也是国内第一家与外商合 作的机床企业，近年来，受宏观经济形势、行业竞争激烈、技术更新换代、客户需求升级以 及汽车、消费电子等部分重点下游行业景气度下降等因素的不利影响，企业、客户的设备投 资意愿下降，市场需求减少。 公司充分计提减值，军品需求提升带动业绩减亏公司充分计提减值，军品需求提升带动业绩减亏。2019 年，公司依据企业会计准则的 相关规定，对济南一机计提固定资产减值准备 946.49 万元、

27、存货减值准备 5,298.48 万元。 济南一机在军工机床优势比较明显，今年军品需求增加，带动一机营收提升，利润减亏。 图图 14：济南一机营收及利润情况济南一机营收及利润情况（单位：亿元）（单位：亿元） 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 2.4. 德迈科：智能制造解决方案提供商，德迈科：智能制造解决方案提供商，业绩业绩有望回升有望回升 德迈科技术领先，客户德迈科技术领先，客户资源资源优质优质。公司业务包括工厂自动化、物流自动化及装备、机器人及 智能装备等三部分业务。其中，工厂自动化方面，过程及批次自动化业务是苏州德迈科的传 统优势业务，服务的客户超过 80%以上为跨国公司在中国的工厂以及

28、国内的顶尖企业，包括 陶氏化学、汉高、阿克苏诺贝尔、杜邦、玛氏食品、光明乳业等。物流自动化方面，苏州德 1年以内 99% 1年以内 1-2年 2-3年 3-4年 4-5年 5年以上 75 80 85 90 95 100 105 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2001720182019 2020H1 销售商品提供劳务收到的现金 销售商品提供劳务收到的现金/营业收入(%)(右轴） -1 -0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 2014H2 2015H1 2015H2 2016H1 2016H2 2017H1 2017

29、H2 2018H1 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 营业收入 净利润 9 公司深度分析/山东威达 迈科研究开发出包括智能存储、智能监控、智能输送和智能货运站 4 大核心智能物流技术。 表表 1：公司业务及对应部分客户情况（：公司业务及对应部分客户情况（2015 年年 12 月）月） 业务业务 客户客户 工厂自动化业务工厂自动化业务 陶氏化学、汉高、阿克苏诺贝尔、杜邦、玛氏食品、光明乳业 物流自动化及装备物流自动化及装备 米其林、大众汽车、京东、顺丰、唯品会、南京机场 机器人及智能装备业务机器人及智能装备业务 富士康 资料来源：山东威达机械股份有限公司发行股份购买资产并募

30、集配套资金暨关联交易报告书、安信证券研究中心 苏州德迈科积累了大量的国际优质客户及国内知名客户，如美国的玛氏食品、百事食品、亿 滋食品、GE、美卓矿机、德国的艾森曼、法国的阿尔斯通等，国内包括著名电商企业京东、 顺丰速运、光明乳业、蒙牛等，并与美国罗克韦尔、德国西门子、法国施耐德、美国通用电 气、ABB 等众多国际知名自动化厂商始终保持着紧密的合作关系。 图图 15：德迈科营业收入及净利润德迈科营业收入及净利润（单位：亿元）（单位：亿元） 资料来源：公司公告、安信证券研究中心 短期业绩短期业绩下滑下滑，拓展换电设备等新业务有望推动业绩回升，拓展换电设备等新业务有望推动业绩回升。德迈科自动化水平

31、领先，服务客 户主要是外资企业，2019 年受到中美贸易关系影响，部分外资企业撤资，延缓自动化设备 投资，使得公司 2019 年业绩受到不利影响。今年上半年受疫情影响有所亏损，预计下半年 会有所好转。同时，德迈科与蔚来成立合资公司斯沃普，斯沃普的换电设备业务有望受益换 电模式的兴起，推动业绩回升。 图图 16：公司商誉情况（单位：亿元）公司商誉情况（单位：亿元） 资料来源：Wind、安信证券研究中心 -0.5 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 2,0162,0172,01820192020H1 营业收入 净利润 0 0.03 2.47 0.30 0 0.5 1 1.5 2 2.5

32、 3 20-20182019- 10 公司深度分析/山东威达 公司商誉减值计提充分，资产质量得到提升公司商誉减值计提充分，资产质量得到提升。公司通过收并购扩大业务外延的同时，也积累 了较多的商誉，公司 2010 年收购上海拜骋，积累了 333.3 万元商誉，2016 年收购德迈科和 精密铸造后，商誉账面价值提升至 2.47 亿元，2019 年，公司对收购苏州德迈科形成的商誉 计提 2.17 亿元，商誉账面价值降至 3026.4 万元，大大化解商誉暴雷风险。 3. 电动工具电动工具市场规模市场规模 295 亿美元亿美元，钻夹头带动其他配件发展钻夹头带动其他配件发展

33、3.1. 全球电动工具全球电动工具配件配件市场空间市场空间今年今年 177 亿美元，亿美元，2025 年年 221 亿美元亿美元 电动工具行业属于先进装备制造业范畴，电动工具行业属于先进装备制造业范畴，应用范围广阔应用范围广阔。电动工具是以电动机或电磁铁为动 力，通过传动机构驱动工作头的一种机械化工具，可以大大减轻劳动强度、提高工作效率, 实现手工操作机械化。电动工具是生活中使用最广泛的五金工具，因为其结构轻盈、携带便 利、出产效率较高、能耗低等特点，已成为家庭生活中不可缺少的工具。在工业上，电动工 具被普遍应用于航天航空、高铁建设、船舶制造、汽车、模具制造产业等装备制造业领域以 及建筑道路、

34、装饰装潢、木业加工、金属加工等领域。 表表 2：电动工具行业按按加工对象分类电动工具行业按按加工对象分类 类别类别 常用工具常用工具 金属切削类金属切削类 电钻、往复锯、型材切割机等 砂磨类砂磨类 角磨机、砂光机、圆砂机、砂带机等 装配类装配类 电动扳手、螺丝刀、电动胀管机等 建筑道路类建筑道路类 电锤、冲击电钻等 林木加工类林木加工类 电圆锯、曲线锯、电木铣、修枝机等 农牧园林类农牧园林类 电动割草机、剪刀型草剪、手持式割草机、草坪修边机、剪毛机等 采掘矿山类采掘矿山类 电动凿岩机、岩石电钻等 铁道类铁道类 枕木电钻、枕木电镐等 其他类其他类 电焊机、雕磨机、电喷枪等 资料来源：前瞻产业研究

35、院、安信证券研究中心 电动工具行业稳步增长，前景持续向好电动工具行业稳步增长，前景持续向好。从出货量来看，电动工具行业一直保持较为稳定的 增长。行业的增长动力来自电动工具在工业上的应用范围不断扩大，以及家用场景下 DIY 的 需求不断增加。根据 MarketsandMarkets 预测，全球电动工具市场在 2020 年将达到 295 亿 美元， 预计到 2025 年， 行业市场空间将达到 369 亿美元， 复合增速达到 4.6%。 从地区来看， 亚太和北美地区增速较快， 根据 Data Bridge Market Research 预测， 亚太地区、 北美地区、 欧洲地区和中东地区电动工具市场复合增长率为 5.50%、4.90%、4.40%和 3.40%。 图图 17：全球各地区电动工具市场复合增速全球各地区电动工具市场复合增速 资料来源：Data Bridge Market Research、安信证券研究中心 5.50% 4.90% 4.40% 3.40% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 亚太地区 北美地区 欧洲地区 中东地区 11 公司深度分析/山东威达 2020 年电动工具配件市场空间约为年电动工具配件市场空间约为 177 亿美元，到亿美元，到 2025 年增长至年增长至 221 亿美元亿美元。 山东威达经营的电动工具配件以电动工具核心配件为主，包括钻夹