1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/深度研究 2020年09月08日 机械设备 增持（维持） 章诚章诚 SAC No. S0570515020001 研究员 关 东 奇关 东 奇 来来 SAC No. S0570519040003 研究员 陈莉陈莉 SAC No. S0570520070001 研究员 SFC No. BMV473 1机械设备机械设备: 行业周报（第三十六周） 行业周报（第三十六周） 2020.09 2机械设备机械设备: 景气修复，

2、聚焦自主可控与工业复景气修复，聚焦自主可控与工业复 苏苏2020.09 3石头科技石头科技(688169 SH,增持增持): 利润稳增，自主利润稳增，自主 品牌海内外齐发力品牌海内外齐发力2020.08 资料来源：Wind 双循环新格局下的高端装备曙光双循环新格局下的高端装备曙光 双循环格局对高端装备产业的影响分析 双循环对中国制造影响深远，高端装备崛起既是大势所趋更是势在必行双循环对中国制造影响深远，高端装备崛起既是大势所趋更是势在必行 我们认为，双循环发展格局下中国内需潜力将进一步被激活，庞大内需市 场将需要大而强的本土制造业体系在供给端与之匹配。目前中国已经建立 了全球规模最大、覆盖最广

3、的制造业体系，但先进制造仍然存在规模和技 术上的不足，其上游核心的高端装备国产化、自主化水平较低是关键制约 之一。当前形势下，高端装备自主可控既是产业发展的大势所趋，更是构 建全球竞争力的势在必行之举，双循环格局将进一步加快该进程，以半导 体设备、智能制造装备（工业机器人等）为代表的高端装备产业将迎战略 机遇期。关注装备技术水平走在前列的半导体设备、工业机器人本土龙头。 转型升级是双循环格局之基，高端装备是转型升级之魂转型升级是双循环格局之基，高端装备是转型升级之魂 中国制造业增加值于 0712 年先后超越日欧美跃升世界首位， 18 年全球占 比达 28%。制造体系“大而全” ，但先进制造仍存

4、短板（例如，相比于发 达经济体，中国制造上市公司在 1000 亿美元市值级别仍处空白） 。据海关 数据，19 年十大进口商品中集成电路、汽车、计量检测分析自控仪器及器 具进口额达 3055、484、374 亿美元，先进制造产品自给率偏低问题严峻， 高端装备自主水平低是制约之一（19 年 IC、IC 设备自给率仅 16%、8%） 。 目前中国在半导体设备、工业机器人等领域已诞生新锐，受益于双循环拉 动、政策支持、产业链协作，这批企业将有望成为转型升级的硬科技支撑。 半导体设备：半导体设备：国内设备产业体系形成，优势企业初步具备进口替代能力国内设备产业体系形成，优势企业初步具备进口替代能力 202

5、0 年以来长江存储、中芯国际等本土晶圆厂扩产及设备招标持续推进， 带动半导体设备需求复苏，同时本土产业链自主可控需求日益迫切，国产 设备正获得更加充沛的验证试用、技术合作、进口替代机会。目前国内已 涌现出一批优秀设备企业，包括：中微公司、北方华创、晶盛机电、上海 微、沈阳拓荆、中科仪、盛美股份、华海清科、晶升能源等。我们认为， 国产设备企业正迎来市场份额提升、技术加速突破的机遇期，刻蚀、薄膜 沉积设备及半导体供气环节有望突出受益，关注能够进入主流晶圆厂供应 体系并契合未来工艺方向的优势企业。推荐中微公司、杭氧股份。 工业机器人：工业机器人：中国有望在新一轮产业机遇期中诞生世界级企业中国有望在新

6、一轮产业机遇期中诞生世界级企业 中国庞大的制造业体量孕育出全球最大的工业机器人市场，但工业机器人 密度仍低于其他制造强国（18 年中国密度为 140 台/万人，美、德、韩、 日达 217、338、774、327 台/万人） 。汽车行业目前仍是国内最主要下游， 随着中国制造转型升级，未来 3C、半导体、新能源、物流仓储等领域将呈 现较快增长，推动需求多元化和市场扩容。对比 2010-2015 年时期国内机 器人产业发展历史，我们认为未来 5 年将出现更有利于龙头企业发展的重 要变化：1） 国内外技术差距逐渐缩小；2）市场份额相对更趋向于集中；3） 研发体系渐趋完整，部分龙头企业关键零部件国产化技

7、术突破。 风险提示：宏观经济增速不及预期，国际贸易摩擦加剧及海外技术封锁， 海外疫情加剧，国内产业技术进步速度慢于预期，高端装备下游新兴产业 需求不及预期。 EPS (元元) P/E (倍倍) 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价 (元元) 投资评级投资评级 目标价目标价 (元元) 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 688012 CH 中微公司 165.00 增持 0.35 0.47 0.63 0.84 471.43 351.06 261.90 196.43 002430 CH 杭氧股份 21.21 买入 23.25 0.6

8、6 0.72 0.93 1.20 32.14 29.46 22.81 17.68 资料来源：华泰证券研究所 (11) (1) 9 19 29 19/0919/1120/0120/0320/0520/07 (%) 机械设备沪深300 重点推荐重点推荐 一年内行业一年内行业走势图走势图 相关研究相关研究 行业行业评级：评级： 行业研究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录正文目录 双循环将对中国制造产生深远影响，高端装备产业机遇挑战并存 . 4 中国已构建全球领军的“大而全”制造业体系，但转型升级仍任重道远 .

9、4 先进制造崛起是中国制造的必由之路，双循环格局下需求将更加紧迫 . 6 上游高端装备的自主化水平较低是中国制造转型升级的关键制约之一 . 8 国产高端装备踏上征途，双循环格局下本土崛起有望加速 . 11 半导体设备：国内设备产业体系形成，优势企业初步具备进口替代能力 . 11 工业机器人：中国有望在新一轮产业机遇期中诞生世界级企业 . 15 重点推荐标的 . 18 中微公司（688012 CH，增持） . 18 杭氧股份（002430 CH，买入，目标价：23.25 元）. 18 附录：报告涉及公司列表 . 19 风险提示 . 19 图表目录图表目录 图表 1： 世界主要经济体制造业增加值的

10、全球占比 . 4 图表 2： 中国与美、欧、日经济体制造业增加值的全球占比变化 . 4 图表 3： 全球及中国制造业增加值及增速 . 5 图表 4： 世界五大经济体股票市场超 1000 亿美元市值公司行业分布情况 . 5 图表 5： 2003 年制造业固定资产投资前十大板块占比 . 6 图表 6： 2017 年制造业固定资产投资前十大板块占比 . 6 图表 7： 制造业及部分子行业的固定资产投资完成额同比增速 . 6 图表 8： 中国制造业固定资产投资完成额同比增速 . 7 图表 9： 中国人口的年龄结构及预测 . 7 图表 10： 2019 年中国十大主要进口商品的进口金额 . 8 图表 1

11、1： 2000 年全球半导体市场规模分布 . 8 图表 12： 2019 年全球半导体市场规模分布 . 8 图表 13： 中国大陆集成电路市场与产值对比 . 9 图表 14： 2019 年中国大陆集成电路市场与产值的全球占比情况 . 9 图表 15： 中国大陆半导体设备销售额及增速 . 10 图表 16： 中国大陆国产半导体设备产业销售额及增速 . 10 图表 17： 20172020 年 8 月长江存储已招标设备的国产化水平 . 10 图表 18： 20052020 年全球半导体设备销售额的地区分布及预测 . 11 图表 19： 20052020 年全球、中国半导体设备销售规模及预测 . 1

12、1 图表 20： 全球主流晶圆厂的技术迭代进程. 12 图表 21： 20172020 年 8 月已进入长江存储采购中的中国大陆设备企业 . 12 图表 22： 长江存储 20172020 年 8 月光刻机累计招标采购份额 . 13 图表 23： 长江存储 20172020 年 8 月刻蚀设备累计招标采购份额 . 13 rQoNrMmRpNnMsOmRyQuNtQ6M8QbRpNrRmOoOfQqQvMkPpPvM8OnNxPNZtOqNuOnNnN 行业研究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 图表 24： 长江存

13、储 20172020 年 8 月 CVD 设备累计招标采购份额 . 13 图表 25： 长江存储 20172020 年 8 月 ALD 设备累计招标采购份额 . 13 图表 26： 长江存储 20172020 年 8 月 PVD 设备累计招标采购份额 . 13 图表 27： 长江存储 20172020 年 8 月工艺检测设备累计招标采购份额 . 13 图表 28： 长江存储 20172020 年 8 月热处理设备累计招标采购份额 . 14 图表 29： 长江存储 20172020 年 8 月清洗设备累计招标采购份额 . 14 图表 30： 长江存储 20172020 年 8 月 CMP 设备累

14、计招标采购份额 . 14 图表 31： 长江存储 20172020 年 8 月测试机累计招标采购份额 . 14 图表 32： 中国半导体设备代表企业的产品布局 . 14 图表 33： 中国工业机器人月度产量增速变化 . 15 图表 34： 2010 年中国工业机器人市场的需求结构 . 16 图表 35： 2018 年中国工业机器人市场的需求结构 . 16 图表 36： 2018 年全球及部分经济体工业机器人销量对比 . 17 图表 37： 2018 年全球及部分经济体工业机器人密度对比 . 17 图表 38： 重点推荐公司估值表 . 18 图表 39： 报告涉及公司信息一览表 . 19 行业研

15、究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 双循环双循环将对中国制造产生深远影响， 高端装备产业机遇挑战并存将对中国制造产生深远影响， 高端装备产业机遇挑战并存 我们认为，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，中国的内需我们认为，以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，中国的内需 潜力将进一步被激活， 庞大的内需市场将需要大而强的本土制造业体系在供给端与之匹配，潜力将进一步被激活， 庞大的内需市场将需要大而强的本土制造业体系在供给端与之匹配， 形成需求与供给的良性循环。目前，中国已经

16、建立了全球产值规模最大、产业覆盖度最广形成需求与供给的良性循环。目前，中国已经建立了全球产值规模最大、产业覆盖度最广 的制造业体系，但先进制造业领域仍然存在规模和技术实力上的的制造业体系，但先进制造业领域仍然存在规模和技术实力上的不足，究其根源，先进制不足，究其根源，先进制 造业上游核心的高端装备国产化、自主化水平较低是最为关键的制约之一。当前形势下，造业上游核心的高端装备国产化、自主化水平较低是最为关键的制约之一。当前形势下， 高端装备自主可控既是中国产业发展的大势所趋， 更是构建中国制造全球竞争力的势在必高端装备自主可控既是中国产业发展的大势所趋， 更是构建中国制造全球竞争力的势在必 行之

17、举，双循环新格局的构建将进一步加快这一进程，以半导体设备、智能制造装备（工行之举，双循环新格局的构建将进一步加快这一进程，以半导体设备、智能制造装备（工 业机器人等）为代表的高端装备产业发展将迎来关键的战略机遇期。业机器人等）为代表的高端装备产业发展将迎来关键的战略机遇期。 中国已构建全球领军的“大而全”制造业体系，但转型升级仍任重道远中国已构建全球领军的“大而全”制造业体系，但转型升级仍任重道远 近十几年来近十几年来全球制造业格局发生了全球制造业格局发生了重大重大变迁， 中国变迁， 中国已逐渐成为全球领军的制造业大国和全已逐渐成为全球领军的制造业大国和全 球制造业的主要增长动力球制造业的主要

18、增长动力。据世界银行数据，2004 年美国、欧盟、日本三大经济体在全 球制造业中占据领导地位， 三者制造业增加值合计在全球占比为 62%， 中国制造业增加值 仅占全球 9%，但已明显领先于韩国、印度、俄罗斯等其他经济体。在过去近十五年的发 展历程中， 中国制造业增长速度明显领先于全球， 中国制造业增加值分别于 2007、 2010、 2012 年超越日、欧、美，逐步跃升世界首位，2018 年中国的全球占比达 28%（美、欧、 日合计占比则降至 42%） ，全球制造业重心从西方发达国家逐步转向中国。 图表图表1： 世界主要经济体制造业增加值的全球占比世界主要经济体制造业增加值的全球占比 资料来源

19、：世界银行，华泰证券研究所 图表图表2： 中国与美、欧、日经济体制造业增加值中国与美、欧、日经济体制造业增加值的的全球占比变化全球占比变化 资料来源：世界银行，华泰证券研究所 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 中国欧盟美国日本 韩国印度俄罗斯 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

20、2014 2015 2016 2017 2018 中国美国、欧盟、日本其他地区 行业研究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 5 图表图表3： 全球及中国制造业增加值及增速全球及中国制造业增加值及增速 资料来源：世界银行，华泰证券研究所 中国已经形成了大而全的制造业体系，中国已经形成了大而全的制造业体系，但先进制造领域仍是中国制造的“短板”但先进制造领域仍是中国制造的“短板” 。中国作 为一个经济总量庞大的新兴经济体，容纳了比较完备的产业结构，是全球唯一拥有联合国 产业分类中全部工业门类的国家，产业配套能力全球领先。但同

21、时值得关注的是，在先进 制造业领域，中国企业的规模、技术实力仍相对薄弱，具有全球竞争力的本土制造龙头较 为稀缺。据 Wind 和 Bloomberg 数据，我们选取全球 GDP 前五国家股票市场中市值超过 1000 亿美元的公司，并按照行业归类，用分布情况来侧面对比中国与全球先进制造业的 差距。国内市值超过 1000 亿美元的上市公司主要集中于金融、互联网、消费等领域，相 比于美、日、德、英四国更加多元化的龙头企业分布，中国在汽车、电子及半导体、航空 航天、化工、医药等先进制造业领域，仍欠缺与海外同体量的全球领导企业。 图表图表4： 世界五大经济体股票市场超世界五大经济体股票市场超 1000

22、亿美元市值公司行业分布情况亿美元市值公司行业分布情况 注：数据日期为 2020 年 9 月 4 日，按照 9 月 4 日人民币、日元、欧元、英镑兑美元汇率折算为美元 资料来源：Wind、Bloomberg、华泰证券研究所 -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 140,000 160,000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 (亿美

23、元) 全球中国YOY-全球YOY-中国 行业研究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 6 先进制造崛起是先进制造崛起是中国制造的中国制造的必由之路，必由之路，双循环格局双循环格局下需求将更加紧迫下需求将更加紧迫 我们认为，我们认为，中国仍处于工业化进程之中，先进制造业与发达国家相比尚存差距，主要表现中国仍处于工业化进程之中，先进制造业与发达国家相比尚存差距，主要表现 在以下方面：在以下方面：1）制造业大而不强，自主创新能力偏弱，上游关键核心技术与高端装备对 外依存度高，以企业为主体的制造业创新体系不够完善；2）产品档次不

24、高，缺乏世界知 名品牌和企业；3）资源能源利用效率低，环境污染问题仍较为突出；4）产业结构仍不够 合理，高端装备制造业和生产性服务业发展相对滞后；5）信息化水平不高，与工业化融 合深度不够；6）产业国际化程度不高，企业全球化经营能力不足。 但但从新增产业投资角度来看，虽然传统制造仍占据主导地位，但从新增产业投资角度来看，虽然传统制造仍占据主导地位，但近年来近年来中国制造业已出现中国制造业已出现 向先进制造转型升级的趋势。向先进制造转型升级的趋势。相比 2003 年，2017 年钢铁、化工、纺织等产业投资在制造 业中的占比有所下降，电气机械及器材、通用设备（含工业机器人、机床、激光加工设备 等）

25、 、汽车、专用设备等产业投资占比有所提升。20152019 年，虽然制造业整体固定资 产投资增速有所趋弱，但高技术投资仍保持 10%以上的年增长率，并呈逐步加快趋势，计 算机、通信和电子设备（包括半导体）固定资产投资增速亦明显领先于制造业整体水平。 图表图表5： 2003 年制造业固定资产投资前十大板块占比年制造业固定资产投资前十大板块占比 图表图表6： 2017 年制造业固定资产投资前十大板块占比年制造业固定资产投资前十大板块占比 资料来源：国家统计局，华泰证券研究所 资料来源：国家统计局，华泰证券研究所 图表图表7： 制造业及制造业及部分子行业的固定资产部分子行业的固定资产投资完成额同比投

26、资完成额同比增速增速 资料来源：国家统计局，华泰证券研究所 0% 4% 8% 12% 16% 黑 色 金 属 冶 炼 及 压 延 加 工 化 学 原 料 及 化 学 制 品 非 金 属 矿 物 制 品 计 算 机 、 通 信 和 其 他 电 子 设 备 纺 织 医 药 有 色 金 属 冶 炼 及 压 延 加 工 农 副 食 品 加 工 通 用 设 备 专 用 设 备 0% 2% 4% 6% 8% 10% 非 金 属 矿 物 制 品 化 学 原 料 及 化 学 制 品 电 气 机 械 及 器 材 通 用 设 备 汽 车 计 算 机 、 通 信 和 其 他 电 子 设 备 专 用 设 备 农 副

27、食 品 加 工 金 属 制 品 橡 胶 和 塑 料 制 品 (20) (10) 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2004200520062007200820092000019 (%) 制造业整体计算机、通信和其他电子设备制造业 专用设备制造业通用设备制造业 汽车制造业电气机械及器材制造业 行业研究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 7 图表图表8： 中国制造业中国制造业固定资产投资完成额固定资产投资完成额同比增速同比增速 资料来

28、源：国家统计局，华泰证券研究所 我们认为，未来十年将是中国制造产业格局从中低端制造向“先进制造我们认为，未来十年将是中国制造产业格局从中低端制造向“先进制造”转型”转型升级，从劳升级，从劳 动力优势切换到技术优势动力优势切换到技术优势的关键阶段，主要驱动因素包括：的关键阶段，主要驱动因素包括：1）人口结构的变化对中国制 造的影响深远，随之中国步入从“劳动力红利”到“工程师红利”的切换过程，科技创新 能力逐步提升，制造业升级将是必然趋势；2）国际贸易摩擦及海外对华技术限制的外部 环境一定程度上强化了中国对先进制造自主可控的紧迫意识；3）中国国内良好的先进制 造产业政策环境；4）5G、数据中心、云

29、计算、工业互联网等新型基建为先进制造提供的 必要产业基础。 图表图表9： 中国人口的年龄结构及预测中国人口的年龄结构及预测 资料来源：联合国人口司 World Population Prospects（Medium fertility variant），华泰证券研究所 双循环新格局下国内的供给、需求两侧有望形成更加紧密的良性循环，充分激活的内需势双循环新格局下国内的供给、需求两侧有望形成更加紧密的良性循环，充分激活的内需势 必会对先进制造业必会对先进制造业终端终端产品产生更庞大的需求， 这产品产生更庞大的需求， 这既为既为本土先进制造转型塑造了本土先进制造转型塑造了更好更好的市的市 场需求环境

30、，同时也对先进制造本土崛起提出了更场需求环境，同时也对先进制造本土崛起提出了更加加紧迫的需求。紧迫的需求。据海关总署 2019 年中 国主要进口商品数据，排在前 10 位的商品主要包括工业产成品（集成电路、汽车、计量 检测分析自控仪器及器具） 、能源（原油、天然气） 、工业原材料（铁矿砂、塑料、铜材） 、 农产品、医药品等领域，其中集成电路、汽车、计量检测分析自控仪器及器具的进口金额 分别达 3055、484、374 亿美元，集成电路位居中国进口规模之首。我们认为，上述进口 结构一定程度上反映了中国的工业产成品进口需求主要集中在以集成电路、汽车、精密仪 器为代表的先进制造领域，庞大的进口规模也

31、反映了中国在先进制造业领域仍存在短板， 进口依赖度较强。这些领域，将是未来中国需要重点突破的先进制造板块。 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 (%) 固定资产投资完成额:高技术制造业:同比 固定资产投资完成额:制造业:同比 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 200

32、0 2005 2010 2015 2020E 2025E 2030E 2035E 2040E 2045E 2050E 15-640-1465+ 行业研究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 8 图表图表10： 2019 年中国十大主要进口商品的进口金额年中国十大主要进口商品的进口金额 资料来源：海关总署，华泰证券研究所 上游高端装备上游高端装备的自主化水平较低是中国制造转型升级的关键的自主化水平较低是中国制造转型升级的关键制约之一制约之一 当前形势下，高端装备的自主可控是实现内循环的底层硬核支撑。当前形势下，高端装备的自

33、主可控是实现内循环的底层硬核支撑。我们以中国对外进口依我们以中国对外进口依 赖度最大的半导体赖度最大的半导体（集成电路为主）（集成电路为主）产业为例，讨论上游产业为例，讨论上游核心的高端装备核心的高端装备自主化水平较低自主化水平较低 对下游先进制造发展的制约：对下游先进制造发展的制约： 半导体产业：半导体产业：中国既中国既是是全球最大消费市场全球最大消费市场，也是全球最大进口市场，庞大的市场需求与本，也是全球最大进口市场，庞大的市场需求与本 土产能土产能及技术实力及技术实力明显不相匹配。明显不相匹配。 伴随着中国经济的高速发展， 中国智能手机、 平板电脑、 汽车电子、工业控制、仪器仪表以及智能

34、照明、智能家居等物联网市场快速发展，对各类 集成电路产品需求拉动显著。过去二十年全球半导体市场消费格局变化较大，中国大陆已 超越美、欧、日成为全球最大的半导体消费市场，2019 年全球占比达 35%。但同时，中 国半导体产业供需存在较为严重的供需错配情况，高度依赖进口，本土企业体量与海外龙 头差距依旧悬殊。据 IC Insights 数据，2019 年中国大陆集成电路产值、本土企业（总部 设立于中国）集成电路产值分别仅占全球的 5%、2%，远远低于半导体消费的全球比重 （35%） ；中国大陆中国大陆集成电路集成电路市场的自给率仅为市场的自给率仅为 16%，若不考虑总部位于海外的境内外资，若不考

35、虑总部位于海外的境内外资 企业，中国大陆的自给率（本土企业）仅为企业，中国大陆的自给率（本土企业）仅为 6%。 图表图表11： 2000 年全球年全球半导体半导体市场市场规模分布规模分布 图表图表12： 2019 年全球年全球半导半导体市场规模分布体市场规模分布 资料来源：WSTS，华泰证券研究所 资料来源：WSTS，华泰证券研究所 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 集 成 电 路 原 油 农 产 品 铁 矿 砂 及 其 精 矿 初 级 形 状 的 塑 料 汽 车 ( 包 括 整 套 散 件 ) 天 然 气 计 量 检 测 分 析 自 控 仪

36、器 及 器 具 医 药 品 未 锻 造 的 铜 及 铜 材 (亿美元) 亚太（除日 本） 25% 北美 31% 欧洲 21% 日本 23% 其他 28% 美洲 18% 欧洲 10% 日本 9% 中国 35% 行业研究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 9 图表图表13： 中国大陆集成电路市场与产值对比中国大陆集成电路市场与产值对比 资料来源：IC Insights，华泰证券研究所；注：中国大陆产值包含内资、外资企业 图表图表14： 2019 年中国大陆集成电路市场与产值的全球占比情况年中国大陆集成电路市场与产值的全球占

37、比情况 资料来源：IC Insights，华泰证券研究所；注：中国大陆本土企业为总部设立于中国大陆的企业 作为半导体产业上游的关键高端装备，作为半导体产业上游的关键高端装备，设备设备进口依赖问题更加严峻，进口依赖问题更加严峻，2019 年集成电路设年集成电路设 备国产化率仅为备国产化率仅为 8%。据 SEMI、中国电子专用设备工业协会数据，2019 年半导体设备在 中国大陆的销售额为 134.5 亿美元，全球占比已达 23%，位居全球第二大半导体设备市 场。而国产半导体设备销售额仅为 161.84 亿元，对应设备国产化率仅为 17%，由于国产 半导体设备统计口径包含集成电路、LED、面板、光伏

38、等设备，其中 2019 年集成电路设 备仅为 71.29 亿元，集成电路设备的国产化率仅为 8%，全球份额仅为 2%。其中，关键 设备的国产化水平差异较大， 光刻机为代表的核心装备国产化水平更低。 以长江存储为例， 目前刻蚀、PVD 等设备国产化已经取得较大进展，但光刻、ALD 设备等领域国产化仍处 于空白。 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 20092000019 (亿美元) 中国大陆市场中国大陆产值中国大陆

39、自给率 34.8% 5.4% 2.1% 15.7% 6.1% 0%10%20%30%40% 中国大陆市场的全球占比 中国大陆产值的全球占比 中国大陆本土企业产值的全球占比 中国大陆市场的自给率 中国大陆市场的本土企业自给率 行业研究/深度研究 | 2020 年 09 月 08 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 10 图表图表15： 中国大陆半导体设备销售额及增速中国大陆半导体设备销售额及增速 图表图表16： 中国大陆国产半导体设备产业销售额及增速中国大陆国产半导体设备产业销售额及增速 资料来源：SEMI，华泰证券研究所 资料来源：中国电子专用设备工业协会，华泰证

40、券研究所 图表图表17： 20172020 年年 8 月长江存储已招标设备的国产化水平月长江存储已招标设备的国产化水平 资料来源：中国国际招标网，华泰证券研究所 我们认为，位于上游的半导体设备国产化、自主化水平较低，是我们认为，位于上游的半导体设备国产化、自主化水平较低，是导致中国集成电路自给率导致中国集成电路自给率 较低的重要原因之一，也是较低的重要原因之一，也是制约中国半导体产业崛起的关键因素之一。制约中国半导体产业崛起的关键因素之一。目前，国内设备市 场仍主要由荷兰阿斯麦、美国应用材料、美国泛林半导体、日本东京电子、美国科天半导 体等国外知名企业所占据。集成电路设备是下游产业发展的重要基

41、石，专用设备的大量依 赖进口不仅严重影响中国集成电路的产业发展质量和速度，也对我国先进制造自主可控造 成较大隐患。一方面，由于半导体设备过度依赖进口，本土化水平较低，价格高昂的进口一方面，由于半导体设备过度依赖进口，本土化水平较低，价格高昂的进口 设备为本土半导体企业带来了沉重的成本压力，作为行业的后进者，盈利能力难以追赶海设备为本土半导体企业带来了沉重的成本压力，作为行业的后进者，盈利能力难以追赶海 外先进同业水平。外先进同业水平。另一方面，受国际贸易摩擦、部分国家对华技术限制等外部因素影响，另一方面，受国际贸易摩擦、部分国家对华技术限制等外部因素影响， 中国本土企业在获得前沿制程工艺所需进口设备过程中可能受到中国本土企业在获得前沿制程工艺所需进口设备过程中