1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度深度报告报告 大消费大消费 |一级行业一级行业 推荐推荐（维持维持） 第第九九届品牌消费与服务高端论坛届品牌消费与服务高端论坛 2020年年09月月09日日 余音绕梁余音绕梁专家观点合集专家观点合集 上证指数上证指数 3316 招商证券招商证券 大消费组大消费组 1、招商证券消费的方向8 月大消 费组电话会议行业观点2020-8-14 2、招商证券消费的方向5 月大消 费组电话会议行业观点2020-5-12 3、招商证券消费的方向5 月大消 费组电话会议行业观点2020-4-8 4、招商证券消费的方向3 月大消 费组电话会议行

2、业观点 2020-03-13 郑恺郑恺 S03 杨勇胜杨勇胜 S01 孙炜孙炜 S02 宁浮洁宁浮洁 S02 李秀敏李秀敏 S03 刘丽刘丽 S06 陈晗陈晗 S01 隋思誉隋思誉 S03 2020 年是值得铭记的一年， 因为新冠肺炎和国内强力治理， 国内消费品市场经历 了深 V 反转。转眼进入金秋，招商证券消费品论坛迈入第九届，本次论坛我们邀 请消费品行业 10 余位重量级专家和 50 家左右上市公司领导，以线上&线下

3、结合 交流的主要形式，希望给机构投资人展现未来消费趋势。 跨境电商行业发展展望和趋势跨境电商行业发展展望和趋势： 2019 年中国出口电商交易额达到 10.8 万亿元， 占贸易出口总额的 35%， 预计 2022 年可达到 42%， 跨境电商发展为大势所趋， 近年各政策的出台也促进了跨境电商的迅速发展。目前跨境电商中 B2B 占主 导，但 B2C 发展迅速，预计 2020 年其占比将达到到 24%。我国跨境电商以自 建平台为主，主要出口品类为 3C、服饰、家居生活，正在东南亚、南亚等区 域的新兴国家市场迅速扩张。跨境电商主要出口品类的相关行业可作为重点 投资赛道。 电商综述：电商综述：后疫情时

4、代的消费市场：后疫情时代的消费市场：7 月消费整体增速呈现放缓迹象，品牌分 化明显。食品和家电增速虽略微有降速但仍保持着高增长，尤其在饮料、调 味品、方便速食及小家电等细分领域；美妆类行业增速下降明显；电商整体 增速放缓，其中新零售环比略微走低，但同比依然维持较高增长，生鲜食品 发展迅速。传统电商品类分化导致整体增速放慢，但京东仍在 3c 数码产品销 售上占据优势，拼多多则在百货、服装和农产品等低端类产品销售中表现强 劲。线上餐饮品类恢复落后于传统电商。 次高端白酒赛道的新变化与新机遇次高端白酒赛道的新变化与新机遇：高端白酒提价为次高端提价预留空间， 未来次高端白酒价格带将由 300 提升至

5、500-600 价格带；市场容量拓宽、处于 蓝海，目前市场规模 150 亿，未来有望扩张到 700 亿；酱香型白酒新入该价 格带赛道，全国品牌均有酱酒进入次高端；未来洋河梦六+、古井古 20、习酒 窖藏 1988 等品牌将会在次高端赛道受益明显。 餐饮供应链发展趋势：餐饮供应链发展趋势：中国餐饮市场规模近 4.67 万亿，食材原料成本占比高， 未来餐饮连锁和标准化是行业趋势。标准化提升要求生鲜供应公司提高产品 研发能力、保证食品安全，增强供应链质量；类比国外水产品消费历史，国 内市场水产品的深度加工市场将不断扩大。生鲜食材受制于物流服务，冷链 运输是保障，应不断加强。 全球免税行业发展趋势：全

6、球免税行业发展趋势：2017 年-2019 年全球免税行业发展迅速，2018、2019 年总销售额同比增长 12.9%和 7.8%。免税行业以品牌为主导，同时免税市场 也成为国际品牌增长速度最快的销售渠道。疫情期间，各国政府及免税集团 都采取措施应对经营困境，免税业虽受到短暂打击，但发展前景十分广阔， 未来免税业与免税公司需要提高品牌的主导地位，拓展新的销售渠道，采取 合理的定价促销策略、市场营销战略和数字营销与电子商务战略等，以推动 免税业的健康发展。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 韩国免税行业的成功之道：韩国免税行业的成功之道：近些年，韩国免税业发展迅速，2019

7、 年韩国免税 市场的份额增长至 26%。其快速发展受国内外双重环境的影响，内部因素： 政府支持、附赠文娱项目视听享受，品牌多且价格低、购买渠道广；外部因 素：顾客消费升级、代购渠道、电商发展迅速。疫情期间，韩国免税受到巨 大打击，未来需要抓住新的发展机会，才能推动免税业的持续升级。 安徽地区空调销售近况及最新行业趋势：安徽地区空调销售近况及最新行业趋势： 20 冷年安徽地区出货量较上一冷年 有所下降，但安装卡口径同比有约双位数增长。经过了前期的积极去库，当 前库存已处于较低水平。今年以来，格力利用旧三级能效机型积极促销，整 体价格相对处于地位，未来随着新能效机型的陆续投放市场，预计整体价格 水

8、平会上行，但具体情况仍需观察。新零售和渠道改革的推出到实现需要一 个过程，也出现了经销商信心受到一定影响等问题，但公司管理层到下游经 销商等当前都在积极探索。 新消费浪潮下新消费浪潮下，小家电行业趋势跟踪：小家电行业趋势跟踪：（1）产品方向上，消费者对 “小而 精”的产品、精品化的西式小家电、以及可以提升生活品质的差异化小家电 的需求较大；（2）小家电目前也不仅仅是年轻人的专利，越来越多更大年纪 的消费人群尝试小家电及线上消费；（3）小熊电器等品牌公司准确把握消费 需求和潮流，提升产品拉力，取得较好效果。 定制家具行业近况与精装业务展望：定制家具行业近况与精装业务展望：定制家居行业已经发展面临

9、降速拐点， 黄金十年（2008-2018）已过去，白银时代正在开启。当前我国住房面临的结 构性调整趋势是 2016 年开始，精装房开始崛起，毛坯房开始慢慢减少。毛坯 房时代装修公司是装修入口，精装房时代定制家居是装修入口。房地产商做 精装房会选择头部品牌，有助于房屋销售，工程业务比较集中，且工程业务 的账期需要品牌有资金实力。与精装业务不同，精装后市场的拎包入住市场 相对是比较分散的，这部分业务会是小品牌的机会。 奢侈品电商用户画像及消费趋势：奢侈品电商用户画像及消费趋势：线上奢侈品消费人群可以划分为四大类： 精致的猪猪女孩、潮酷型男、新中产阶级、财富新贵，这四大类占据了线上 奢侈品消费的 9

10、5%以上。高阶奢侈品人群对首饰配饰等非生活必需品兴趣度 更大，更爱买奢侈品鞋服，而入门级人群则一般从高端美妆入手；营销传播 需依靠精致猪猪女孩群体带动热度，高阶奢侈品人群社交活跃度不是很高， 但朋友圈影响力强。线上奢侈品购买人群呈现年轻化趋势，五线及以下城市， 华北西南地区奢侈品消费能力不容小觑。 金猪十年金猪十年-行业未来合理出栏量以及复养现状分析：行业未来合理出栏量以及复养现状分析：如果单从生物安全的角度 考虑，专家认为能繁母猪存栏 2000 万左右较为合适。行业的投资关注点包括 人、模式和资金链：(1）人：团队的专业能力是第一考虑要务，业务大规模扩 展、获利、猪场运营、有效避免非洲猪瘟等

11、工作都需要人来完成；(2）模式： 需要把 C 和 P 控制好，P 即好的防疫设备，C 即合适大小的养殖单场；（3） 公司资金链：要能保障公司顺利运转。 风险因素：宏观经济大幅回落风险因素：宏观经济大幅回落影响影响居民消费意愿居民消费意愿、原材料价格剧烈波动、原材料价格剧烈波动影响影响 消费品企业毛利水平消费品企业毛利水平。 pOtQsPsPmOnMnRnQxPyRtQ7NaO6MoMqQnPpPlOrRuNkPpOnN7NpPwPwMmOtPuOoMxP 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 目录 跨境电商行业发展展望和趋势 . 4 电商宏观数据交流 . 7 次高端白酒赛道的

12、新变化与新机遇 . 10 餐饮供应链的发展趋势. 14 全球免税行业发展趋势. 18 中韩免税行业差异 . 22 安徽地区空调销售近况及最新行业趋势 . 26 新消费浪潮下,小家电行业趋势跟踪 . 27 定制家具行业近况与精装业务展望 . 28 奢侈品电商用户画像及消费趋势 . 30 金猪十年*行业未来合理出栏量、复养现状分析 . 33 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 跨境电商行业发展展望和趋势 一、跨境电商行业介绍 （1）贸易出口占比不断上升，传统贸易与电商贸易角色互换 外贸结构：2019 年跨境电商占 35%，传统贸易 65%，预计 2022 年，跨境电商占比达到

13、42%，传统贸易 58%。 整体来看，传统贸易和电商贸易中强驱动力占主导，负驱动力很少。 （2）出口电商交易额上升，B2C 占比提高，2C 消费品出口市场增长迅速 中国出口电商交易额在2019年达到10.8万亿元， 预计20-23年的年复合增长率为33%。 中国 B2B 的跨境电商占到主要部分，出口的渠道大致为阿里巴巴国际网站。B2C 的跨 境电商主要通过速卖通、Ebay、Amazon、Shopify 等平台销售，金额占比稳步提升。 B2C 跨境产品价格优势明显，利润更高，实时性更强，消费体验更好，故吸引到更多厂 商进行跨境出口。 （3）B2C 份额高速增长，未来机会集中在 B2C 领域 出口

14、 B2B 实现对传统贸易的高效替代，服务水平不断加深，B2C 发展迅速，预计 2020 占比将增长到 24%。 （4）行业驱动因素：政策红利，跨境电商是大势所趋，政策紧密支持，海关总署牵头 的跨境电商试点城市 2012 年 12 月启动以来，已经拓展至 35 个城市，截至 2019 年底， 全国共设立了四批 59 个跨境电商综合试验区，主要在“无票免税”等财务信息，手续办 理等方面有实质性程序性的优惠。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 2019 年市场规模约 3000 亿人民币，预计 2023 年达到 5500 亿人民币。 （5）品类表现 出口跨境电商在品类上以 3C、

15、服饰、家居生活为主，总体品类不断丰富。从目的国角 度看，过去以美加西欧等发达国家为主，近年来如东南亚、南亚等区域的新兴国家电商 发展迅猛，印度、中东、东南亚和俄罗斯为新兴潜力，有成为下阶段中国 B2C 跨境增 量目的地的巨大潜力。 二、跨境平台模式介绍 （1）跨境自建平台 优势：1）市场资本雄厚，互联网渗透率不断提升，同时存在直接跳过 PC 端进入移动 端消费，移动端电商消费是大势所趋；2）可以更好的累积沉淀用户数据，增加客户的 复购率；3）更容易规模化增长，估值想象空间更大。 痛点：1）需要自主获客，建立营销渠道和用户运营；2）运营及展约成本较高；3）平 台需要精细化经营，专注产品，精简 S

16、KU，才能提高库存周转率；4）需平衡入驻商家 及自营成本。 全球竞争态势：亚马逊仍占据全球平台主导，打入成熟市场的平台机会不大。 三、跨境品牌介绍 （1）B2C 发展历史 2002-2006：仿牌商品阶段 2006-2013：无品牌商品阶段 2013 年至今：品牌化商品阶段 （2） 优势： 1） 借助亚马逊等成熟平台， 可迅速拓展规模， 形成多渠道、 多品类的布局； 2） 平台内自带流量； 3） 中国的优质供应链可以提供海量 SKU 的标准产品或非标品； 4） 利润率稳定，营运资金压力小；4）品牌效应是企业的核心优势，可避免无差异化竞争 和价格战。 痛点：1）自主性较低，需要适应第三方平台玩法

17、；2）较难累积用户数据；3）同质化 竞争激烈。 四、投资重点 我们做跨境电商的团队投资，一般关注公司以下几点： （1）大赛道：服装、3C 数码、家具家居、母婴，销售区域主要在欧美印度、中东、东 南亚、南美。 （2）业务模式 独立站：关注毛利率、获客方式及成本、员工人数 平台卖家：关注毛利率、展约成本、平台星级、用户评价、员工人数 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 （3）团队：创始人背景、擅长业务、团队背景 （4）主要风险：地缘政治风险、国内电商企业布局海外加剧竞争、合规经营风险 （5） 近期拟 IPO 的跨境电商公司： 安克创新、 傲基电商、 SHEIN、 郑州致欧、 E

18、tekcity。 五、Q&A 1. 新品牌出来，未来会不会传统品牌有机会做出海？ 有机会，国内竞争很激烈，互联网渗透率也比较高了，会有越来越多的公司去开拓海外 市场。对于像安克这些电商的优势：1）前端运营销售优势，几年积累，对欧美了解， 但并不持续；2）后端供应链优势，小批量多批次，国内工厂可能适应不了这种模式， 需要熟悉磨合，也是一个壁垒，供应链的重视打磨产品；3）更重要的一个优势，还是 看产品，设计功能，消费者认可，归根结底是看产品和研发的投入。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 电商宏观数据交流 一、行业趋势介绍 2020 年 7 月线上消费洞察报告简要介绍： 经历

19、过 6.18 的大促后，从数据上看， 七月份都呈现放缓的迹象。纺服增速恢复，食品、 美妆家电都是类似的趋势。从趋势上来看，下滑最明显的是美妆，三四月份的 4、50% 放缓到 20%几；食品家电仍然是一个比较高的增长。品牌分化明显，食品方面调味品 方便速食增长速度比较快；整个美妆类增长都有放缓，家电类洗衣机、小家电、厨电按 摩椅持续快速增长；服装整个品类跟女性相关，增长一般。 二、Q&A 1、燃数据与淘数据的口径差异？、燃数据与淘数据的口径差异？ 两者的覆盖范围和建模的方法都是不一样的， 每一个机构对数据的采集到计算到清洗到 建模的过程都不一样，两者有明显的差异。 2、整体阿里、整体阿里、拼多多

20、、京东发展趋势？、拼多多、京东发展趋势？ 整体消费放缓，尤其跟女性相关的，比如女装化妆品母婴明显放缓迹象，跟疫情出门限 制有一定的关系；跟男性相关的剃须刀、运动、家电等其他品类基本维持原来的增速， 整体与男性相关的是增速依然不错。 3、几家电商发展的趋势？包括京东美团以及一些本地化的生鲜平台、几家电商发展的趋势？包括京东美团以及一些本地化的生鲜平台。 整个新零售从绝对值上看，环比略微放缓，同比增速依然维持比较高的增长。 跟电商相比，餐饮类线上恢复明显偏延后，比如美团的外卖发布财报增长 16%左右， 在疫情前差不多能有 30 多的增长，但三季度、四季度能恢复到疫情前水平。 天猫京东整体放缓，品类

21、分化，抖音快手发展速度很快。直播在 618 之后明显下降，一 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 部分原因导致电商分化。 4、七月放缓是否有、七月放缓是否有 618 透支的因素在？透支的因素在？8 月份趋势是继续放缓，还是增速持平，或是月份趋势是继续放缓，还是增速持平，或是 反转呢？反转呢？ 是，跟品牌方交流，618 之后明显放缓。八月份增速与七月份基本持平，有一部分继续 在分化。 5、能不能从数据和趋势分析，比如美团饿了么？、能不能从数据和趋势分析，比如美团饿了么？ 美团呈健康发展趋势，大概率三季度能恢复到疫情前到增长水平。因为电商已经恢复到 甚至超越了疫情前的水平。饿了

22、么和美团基本偏同步。 6、全市场，三四五线城市的情况？、全市场，三四五线城市的情况？ 三四五线受疫情影响比一二线城市要大， 比如餐饮就是三四五线城市的习惯出现了一些 变化，导致居家餐饮增多了，反而导致三四五线方便调味品增长较快，但是外卖可能就 增长放缓了。从七月份以来，三四五线的恢复情况还是非常好的，八月份受疫情影响会 越来越小。 7、能否对婴幼儿奶粉线上消费趋势稍微点评一下，国产和国外品牌奶粉的趋势？、能否对婴幼儿奶粉线上消费趋势稍微点评一下，国产和国外品牌奶粉的趋势？ 确实存在国内品牌替代海外品牌的趋势，尤其在两个赛道上:婴幼儿和成人，成人上面 国内品牌替代海外更加明显，比如飞鹤在八月份能

23、在原来的第五名排到第二名。区域产 品都呈现很好的线上化趋势。 8、请问泡泡玛特最近的销售趋势如何？旗下哪些细分品牌、请问泡泡玛特最近的销售趋势如何？旗下哪些细分品牌/产品增长快产品增长快 线上增长非常好，虽然后疫情影响，线上增速有所放缓，但是依然维持 40 几的增长， 同时线下人工门店依然维持好的扩张速度，整个盲盒是一个好的趋势。目前还没有细分 到产品，后续会增加。泡泡线下没有办法跟踪。 9、能否点评一下今年以来小家电的线上销售情况？还有休闲食品的品牌趋势？、能否点评一下今年以来小家电的线上销售情况？还有休闲食品的品牌趋势？ 上半年呈现一个快速的增长，从七月份来明显放缓像，竞争非常激烈，各自都

24、在扩展新 品类，比如九阳由于推出了新品牌，因此呈快速增长。 休闲类食品两个现象：行业增速放缓，而且头部品牌市占率下滑。Top5 的品牌下滑速 度比 top20 更快很多新兴品牌起来速度比较快， 而且通过直播等新型零售方式给头部品 牌带来了一定的压力。20 的品牌在抢前五的品牌，长尾品牌在抢前 20 的品牌。 10、有关跨境电商的数据？、有关跨境电商的数据？ 跨境电商没有太多的跟踪，从国际馆海外的品牌在国内售卖情况好于整体情况 11、拼多多增长趋势？、拼多多增长趋势？ 拼多多分歧特别大，二季度放缓是常态化还是个性化还是不确定的。整点要看三季度， 目前整体数据看还不错，没有看到明显的放缓，从数据上

25、看拼多多目前还不错。 12、保健品行业增速？、保健品行业增速？ 保健品呈现快速的增长，且器械类增长更快，头部增长要比行业增长快，善存、swisse 增长都是非常快的。 13、 京东在、 京东在 618 后的销售增速如何？和天猫、 拼多多相比， 京东哪些品后的销售增速如何？和天猫、 拼多多相比， 京东哪些品类增速有变化类增速有变化？ 3c 数码，笔记本其他的电子商品、家电类商品都好于其他平台，好于大部分品类；拼 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 多多重点在百货、服装和农产品等低端类产品。 14、拼多多的高速增长和百亿补贴关系到底有多大？京喜和其他竞争对手对拼多多的、拼多多的

26、高速增长和百亿补贴关系到底有多大？京喜和其他竞争对手对拼多多的 竞争有多少冲击力吗？拼多多的产品结构？竞争有多少冲击力吗？拼多多的产品结构？ 二者关系很难去评价，京喜整体增幅好于京东整体。拼多多最大的竞争对手不是京东天 猫，而是抖音快手，这几个平台追求量偏低价格，跟拼多多定位类似。拼多多的整体产 品结构还是以 20 元以内的产品为主，服装占比有所提升，百货占比有所下降，3c 数码 有所提升，低价类产品平稳。目前没有跟踪到用户的数据。 15、生鲜类商品发展趋势？包括京东拼多多、盒马等？、生鲜类商品发展趋势？包括京东拼多多、盒马等？ 由于疫情影响， 改变了整个产业链， 生鲜食品有了新的发展机会，

27、新零售带了新的机会， 生鲜食品都有新的品类在出来， 比如方便食品、 饮料等， 由于电商渠道， 大家追求健康， 消费者的习惯有所变化。 16、无糖饮料的趋势？、无糖饮料的趋势？ 无糖饮料如元气森林包括可口可乐市场份额比较高，第三是三顿半，元气森林和三顿半 都维持着三位数的增长，发展速度很快。农夫山泉扩展的很好，维持到 20 的增长，在 新品饮料方面增长速度很快，线上平台天猫京东 64 开，还是比较均衡的。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 次高端白酒赛道的新变化与新机遇 一、次高端是什么 近两年次高端有了新变化，新的价格带在崛起，新的市场机遇也在到来。次高端是相对 概念，

28、价格带在相对变化，从最早的 200、300 到现在的 600，不像高端和大众是绝对 的。我们估算次高端整体规模在 800 亿左右，其中百亿的有剑南春、郎酒、习酒，这几 年发展比较快的有今世缘、 洋河梦系列， 区域龙头有古井。 区域次高端只要有一定的量， 就可以快速发展去做全国市场。 二、本轮次高端发生什么变化 1.量在放大。尤其是 300-400 价格带量在放大，所有省份在这一价格带的增速都很快。 比如在江苏，今世缘就受益于 300-400 放量，其他地区也在这个价格带放量。 2.竞争加大。 以前 300-400 竞争是剑南春、 水井坊、 舍得、 郎酒、 酒鬼酒等在全国竞争， 现在区域酒企加入

29、竞争，也取得了不错成绩。 3.结构变高。以前次高端主流在 300 元左右，现在卖到 500-600，而且量还不小，发展 很快。 以前不看好次高端， 觉得竞争激烈盘子有限制， 去年开始新的价格带打开， 500-600 在慢慢放量。 4.酱酒入局。以前次高端主要是浓香，去年开始酱酒热，奔着次高端去做。整个竞争加 剧，盘子变大。 三、未来次高端如何演变 300-400 会成为大众主流价格带， 像 200 一样， 江苏市场已经是了， 全国其他地方也会。 500-600 会成为次高端主流价格带，代替 300-400。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 江苏是风向标，其消费和竞争能

30、代表全国未来几年变化。以前在江苏调研，海之蓝 100 多时，全国其他酒 80 多；天之蓝 200 多时，全国 100 多。现在江苏城区 500-600 份额 在变大，在苏州 300 已经成为大众主流，婚喜宴上能看到。国窖 38 度、五粮液 39 度、 洋河梦六在苏州卖得都不错。 全国次高端产品具体信息做了一个表，如下所示。全国品牌都会有次高端价格，企业比 较多，另外一些酱酒已直接进入次高端。 四、500-600 元价格带的成长基础 1.消费升级。货币贬值、消费增加。 2.高端白酒提价留出空间。茅台一直站在 2000 以上，时间长，疫情对它也没影响。我 们认为茅台会长期在 2000 以上，五粮液

31、、国窖则在 1000 多，高端挺价给次高端让出 了空间，500-600 开始有空间。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 12 3.新增长点的刚需。市场玩家变多，翻倍增长不现实，企业需要新的增长点，只有新的 价位才有新的突破。500-600 做得好的有洋河梦系列、习酒窖藏 1988、古井古 20，给 公司都带来不小的增长。 4.战略考量。企业要做全国，300-400 竞争激烈很难做，500-600 的竞争还处于刚刚开 始的阶段，可以对外布局。现在企业在做 300-400 产品时都开始慢慢推 500-600 的产 品，比如今世缘推 V3，古井推古 20。如果现在不做这个价格带，未

32、来增长可能会被其 他全国性酒企封住。 五、500-600 元价格带的新机遇 1.当前 500-600 价格带还处于蓝海。只要能站到前几名，未来发展就很大，会成就一批 品牌。比如，剑南春站住 300-400 价格带，在全国做到 100 多亿。 2.市场容量翻倍。500-600 价格带规模现在 150 亿，未来有望扩张到 700 亿，这会成就 一批品牌，提前培育这个价格带会有好的发展。 3. 门槛高、玩家少、竞争弱。价格带越往上走门槛越高，因为要品牌力、市场操作创 新等，不是所有玩家都能做。玩家会少，预测应该在 10 多家（指有一定规模的企业， 还有一些酱酒企业） 。竞争不会像 300-400 那

33、么激烈。目前把 500-600 作为主流的企业 有洋河梦六+，其他企业还不是太多。今世缘还是在 300-400，慢慢开始推 V3。古井核 心还是古 8，古 20,则在培育的过程。 六、三大势力角逐 1.全国高端酒企， 降维打击。 比如五粮液和国窖的低度酒。 高端酒企在次高端竞争力弱， 只有通过降维来获得一部分市场， 目前看不会是重心， 他们重心还是在核心高端产品上。 后续有待观察。 2.老牌次高端，产品升级。水井坊、舍得、酒鬼、剑南春等都在 500-600 去推，对他们 来说这一波抓不住就有可能被淘汰，关乎生死，会把 500-600 作为核心做。 3.区域龙头，量少形象。他们会去做，但量不会太

34、大且只在区域做（大概十几亿） ，战 略上还是主抓大众价格带。次高端需要全国量的增长，一个省做不了多少量，而他们做 大众酒可能一个省有几十亿。次高端对于他们主要是树立形象。 七、500-600 价格带哪些酒有机会 洋河梦六洋河梦六+很有机会，很有机会，企业主战略也定位在企业主战略也定位在 600 多，而且是全国性品牌多，而且是全国性品牌，品牌力足以支 撑其扩张，有很强竞争优势。老牌次高端也有竞争优势，会做战略转移。还有酱酒，比 如习酒窖藏 1988，换包装后重新树立价格带。500-600 会有格局的变化。 八、Q&A Q：500 元的红利会在哪些地区率先体现？哪些公司受益明显？ 行业研究行业研究

35、 敬请阅读末页的重要说明 Page 13 A：我们主要看全国变化。观察到县级市场有变化，以前很少用 500 多做招待，现在变 多。消费者用这个价格带的酒在变多，消费中心理也会产生对比。洋河梦六+会做得不 错，毕竟企业资源重点投在这一块，品牌支撑也很强。古井古 20 在华东发展很快，2 年做到 10 亿多规模，且同价格带竞争对手很少。习酒窖藏 1988，在酱酒热中有几十亿 规模，随着其全国化展开，未来想象空间很大。一些老牌次高端的战略还在摇摆当中， 比如酒鬼酒把内参和红坛作为主要战略产品。做得早的会有先发优势。 Q：次高端价格带什么样的企业会成功？ A： 任何一个价格带， 企业只要把资源放在上面

36、就会成功。 500-600 市场培育需要时间， 还要一定的品牌力，匹配企业资源，才有可能做成功。 Q：如何看待次高端未来市场格局？品牌集中度会有多高？ A：未来次高端竞争体现在 500-600 价格带。300-400 会出现地区龙头做得比较好的情 况，但 500-600 不会有，因为他会是全国性竞争。500-600 品牌集中度会比 300-400 高，因为门槛高、玩家少。 Q：500-600 的主要消费场景？哪些渠道推广更高效？ A：500-600 主要是团购渠道，流通上放量的话那就不是次高端价格带了。次高端会以 团购为主，商务场景居多。 Q：怎么看沱牌做 500 左右的次高端？ 老牌次高端企

37、业，有品牌底蕴，如果把核心放在这一块会有机会。产品结构要往上走， 300-400 做不出很大量了。 Q：酱酒热是否会影响次高端格局？ 会有影响。除了茅台，酱酒做 1000 以上的难度很大，因为有五粮液在 1000 左右。酱 酒最有优势的应该是500-600， 同时也助推了这个价格带发展。 大家都在培育500-600， 未来市场增长空间大，推的时间长了消费基础也会很牢。酱酒在这一价格带的优势，从 体量来说，还是有一定差距，受制于产能，大曲坤沙产能超过 3000 吨的厂家不多。 Q：如何看待汾酒青花 30？ A： 半年报看增速还是挺不错的。 企业现在核心是 20， 如果 30 继续去做的话也会不错

38、， 现在在南京就不错。产品不是有定位、价格就能做好，需要背后资源整合、去推。企业 定位往上走产品就可能做得更好。 Q：哪些市场的次高端竞争格局相对其他市场有前瞻性？ A：我们认为这和经济基础有关系。华东市场对全国演变有前瞻性，消费基础高，市场 大。 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 14 餐饮供应链的发展趋势 嘉宾：我们公司主要从事生鲜食材供应链的服务，公司发展时间比较短，大概十几年， 比起水产行业发展算是后生力量。这几年我们在努力的奋进中，现在有机会能在资本市 场和大家有一个交流，也是希望能有机会共同在这个领域有所建树。 一、Q&A Q：您能简单介绍一下亚洲渔港的主要业务、

39、以及一些简单的发展史吗？：您能简单介绍一下亚洲渔港的主要业务、以及一些简单的发展史吗？ A：好的。我们公司是做标准化生鲜食材的研发、销售、配送服务的生鲜食材品类供应 商。公司覆盖生鲜餐饮食材的研发、生产、销售、配送等全产业链的供应服务。在这一 过程中，公司的研发以自主为主，生产加工以委托加工为主、自主加工为辅，供应链管 理的物流仓配以自建仓配体系为主、第三方服务为辅，以这些来共同贯彻业务覆盖的上 下游环节。我们过去和未来的业务定位，主要是以餐饮领域的生鲜供应中的水产品类为 主。 Q：您能从企业的发展历程中，简单回顾一下速冻食品行业经历了哪些发展阶段吗？在：您能从企业的发展历程中，简单回顾一下速

40、冻食品行业经历了哪些发展阶段吗？在 这一过程中，餐饮行业的变化是否对供应链产生了很大影响这一过程中，餐饮行业的变化是否对供应链产生了很大影响？ A：单纯从速冻食品角度看，我觉得餐饮行业发展是速冻行业发展的主要助推力之一。 结合我们公司的业务扩张脉络看，生鲜速冻食品在国内发展初期以原材料、基础产品为 主，比如肉类初期是冷冻牛羊鸡肉，米面初期是冷冻馒头。随着国民口味多样性和需求 变化，餐饮对标准化食材要求增加、工艺的提高，推动了速冻食品向上发展。这一发展 的特点是：从粗加工到对深加工需求增加，对产品工艺复杂性先进性、产品生产中的质 量安全管控、 以及服务体系高标准等要求都在提高。 所以我觉得中国餐

41、饮行业的大发展， 推动了中国生鲜食材冷冻食品行业向上发展的趋势。 从亚洲渔港的业务来看，我们觉得中国餐饮标准化食材是从西餐舶来的，因为中国整个 餐饮结构大的标准化业态开始，是从肯德基麦当劳进入中国之后，中国餐饮市场看到了 把口味、菜单做到一样的标准化菜品能被消费者接受，不同地区的餐厅可以卖同样的东 西。中国人吃东西在乎口味，地大物博人口多因此口味变化有多样性。以前厨师调出来 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 15 的口味决定了很多餐饮的定位和等级， 但肯德基麦当劳进来后对中国餐饮起了很大的推 动，看到了一种可以快速复制的餐饮形式。 本世纪初，洋快餐的快速扩展推动了中国类似餐饮

42、业态的萌生，中国人口多但吃得起昂 贵的肯德基的人相对较少，于是推动了一些平价本土洋快餐的出现，推动了标准化食材 供应领域发展。亚洲渔港就是从这一领域切入到标准化食材来的，2004 年从西式快餐 的西式炸虾开始做。随着餐饮行业的不断发展，中餐的标准化程度开始有了萌生，甚至 有了规模化的扩张。2010 年后，中餐标准化产品不断出新，可以看到中国餐饮发展趋 势，即日趋对标准化需求量变多。 Q：速冻行业有几个大的品类，您能比较一下各品类在生产、销售、客户等方面有什么：速冻行业有几个大的品类，您能比较一下各品类在生产、销售、客户等方面有什么 不同吗？其中海鲜品类有什么独特的地方呢？不同吗？其中海鲜品类有

43、什么独特的地方呢？ A：我们公司看产品，一般看生鲜大品类，大致分为蔬菜、米面、肉禽、海鲜等，没有 单独的产品比较。从大品类来看，蔬菜保质期短，属于大众消费品，米面也是。肉禽是 单一品类，主要是一只鸡、猪、牛的各部位怎么去划分的问题。 海鲜处于生鲜类的金字塔顶端，在全世界的概念中都是高端的蛋白质品类，品类相对更 多、划分专业度更高。举个例子，做牛肉的企业就是划分牛肉，一张牛的图片看牛的各 个部分，再如何切分。但海鲜品类划分可能要拿世界地图来看，受制于原料产地，导致 品类繁杂， 每个品类都有较高专业度要求， 这就会出现很多加工的企业可能做虾不做鱼、 做鱼不做虾。 公司之所以深耕海鲜十几年、 专注于

44、这一品类， 是因为这个领域本身复杂， 产品有广度和深度，发展有更大空间，值得我们去做深做广。 Q：下游客户中，家庭消费、大型餐饮、小型餐饮这三类客户在选购需求、采购决策上：下游客户中，家庭消费、大型餐饮、小型餐饮这三类客户在选购需求、采购决策上 的关注点有何不同？这三类渠道未来的发展趋势如何？宜家是亚洲渔港的最大客户， 它的关注点有何不同？这三类渠道未来的发展趋势如何？宜家是亚洲渔港的最大客户， 它 的采购要求和其他客户有什么不一样？的采购要求和其他客户有什么不一样？ A：家庭消费和餐饮消费还是很不一样的。家庭消费以感性消费为主，个人受广告、口 味、热度、网红经济等众多因素影响，再决定购买。餐

45、饮端以理性消费为主。大型餐饮 更关注产品本身工艺、标准化程度、供应链各环节是否合法合规、服务是否高效等，关 注是否支持集中采购、分店配送、口味标准化可复制、出餐简单速度快等。小店的要求 则实在一些，主要是以物美价廉为主、是否送货上门。 未来的趋势，我觉得餐饮端会日趋进入连锁化。随着消费者对安全标准要求提高，推升 了标准化管理需求的提高，大家会逐渐放弃没有规范管理的街边产品，慢慢地去有标准 化管理的餐厅， 对其信任度增加。 所以我们觉得未来中国餐饮发展趋势还是日趋连锁化。 宜家是公司从 14、15 年开始合作的，它是非常典型的关注标准化的客户。宜家不止选 择产品， 更重要是选择产品背后的供应链。 宜家对供应商的选择有国际高标准资质审核， 不仅会审核生产企业，更会审核我们的原材料采购来源、管理过程、生产加工过程、工 艺配方中所有的原辅料资质、甚至仓储物流服务等。我觉得宜家能代表全球未来餐饮要 求的最高标准，它不止关注产品，更关注整个食材供应链的品质化。宜家和我们这么多 年的合作也体现了对我们企业在该行业中的认可。 Q：从食材的供应来说，物流是一个非常关键的环节