1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 22 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S02 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S03 田源田源 分析师 SAC 执业证书编号：S03 王小芃王小芃 分析师 SAC 执业证书编号：S03 田庆争田庆争 分析师 SAC 执业证书

2、编号：S05 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 稀有金属-行业研究周报:小金属： 收储推动钴价短期上涨 2020-09-14 2 稀有金属-行业研究周报:小金属： 碳 酸 锂 价 格 上 涨 或 将 持 续 2020-09-06 3 稀有金属-行业深度研究:准备迎接 固态电池的新时代 2020-09-04 行业走势图行业走势图 小金属：收储落地，钴盐价格上涨有望持续小金属：收储落地，钴盐价格上涨有望持续 钴：钴：钴盐价格上涨或将持续钴盐价格上涨或将持续。钴收储或将持续，对价格起到一定支撑作用，短期内钴 原料库存不高，十一备货需求仍在，钴价弱稳，后续随着 3C 及动

3、力电池领域需求的 持续好转，钴盐价格上涨或将持续。相关标的：寒锐钴业相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业、华友钴业、盛屯矿业。 锂：锂：碳酸锂价格或将继续上调碳酸锂价格或将继续上调。大厂碳酸锂报价上调幅度较大，下游对其报价持谨慎 态度， 预计近期仍处相互博弈状态。 9 月下旬， 江西及四川部分锂盐厂开始接单出货， 成交价格或不及报价。另外，四季度下游去库明显，采购量或无较大增幅，预计价格 保持稳定。相关标的：赣锋锂业。相关标的：赣锋锂业。 稀土：稀土：稀土整体走弱。稀土整体走弱。镨钕市场持续阴跌，主流大厂现货紧缺，订单尚可，低价出货 意愿不强。镝产品价格下调明显，下游需求疲软，部分贸易商及废

4、料企业积极出货， 价格下调为主。 铽产品价格弱稳， 市场现货流通量少， 下游需求稳定， 部分商家惜售。 相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。 钨：钨： 矿端矿端松动， 钨价弱势松动， 钨价弱势。 上游矿价松动， 受贸易商出货影响短期市场货源供大于求， 价格逐渐回落到正常价位。 冶炼厂近期出货意向较前期有所提高， 但缺乏下游需求跟 进，短期市场呈现有价无市的状态。预计后期钨价弱稳为主。相关标的：相关标的：厦门钨业、厦门钨业、 中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。 锰：锰：钢招结束，价格盘整钢招结束，价格盘整。钢

5、招结束，锰矿市场仍受高港存、高成本、弱成交影响， 同样经受 8 月低价资源集中到港的冲击， 不排除个别矿种小幅降价销售的可能， 所以 短期锰矿将维持低位盘整运行。相关标的：鄂尔多斯。相关标的：鄂尔多斯。 锆：锆：需求较弱，锆价持稳需求较弱，锆价持稳。本周锆系市场需求恢复缓慢，多数产品走货仍较艰难，下 游对原料采购仍刚需为主，普通锆英砂需求不佳，市场价格低位运行，企业进出口贸 易仍较疲软，销售利润不佳，预计后市价格或仍弱稳为主。相关标的：盛和资源、三相关标的：盛和资源、三 祥新材、东方锆业。祥新材、东方锆业。 镁：镁：需求冷淡，价格低位需求冷淡，价格低位。主要影响因素依然在于需求疲软而共给调整受

6、限，虽原料 煤炭及硅铁价格稳中上扬， 但支撑作用弱于需求利空影响。 鉴于短期内供需格局稳定， 因此短期内市场价格偏弱运行。相关标的：云海金属。相关标的：云海金属。 钛：钛：海绵钛价格或将回暖海绵钛价格或将回暖。下游需求支撑，加之受丰源尾矿问题影响，攀枝花地区钛 矿资源偏紧，厂家订单较多，开工率较高。预计近期海绵钛市场价格低位整理，上行 仍需需求提振和时机。相关标的：宝钛股份。相关标的：宝钛股份。 钼：钼：钢招结束，钼价下调钢招结束，钼价下调。本周国内钼铁价格持稳。钼精矿供需基本面相对稳定，虽 然下游钼铁厂商基本保持刚需采购的拿货模式， 但受开采成本支撑， 主流矿山企业普 遍坚挺报价，谨防倒挂风

7、险，市场钼原料产量逐步提升。相关标的：金钼股份。相关标的：金钼股份。 风险提示：风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库，疫情反复的风险，库 存大幅增加的风险存大幅增加的风险。 -13% -6% 1% 8% 15% 22% 29% -012020-05 稀有金属沪深300 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 . 4 2. 锂：碳酸锂价格或将上调锂：碳酸锂价格或将上调 . 5 3. 钴：钴

8、盐价格上涨或将持续钴：钴盐价格上涨或将持续 . 6 4. 锆：需求较弱，锆价持稳锆：需求较弱，锆价持稳 . 7 5. 镁：需求冷淡，价格低位镁：需求冷淡，价格低位 . 8 6. 锰：钢招结束，价格盘整锰：钢招结束，价格盘整 . 8 7. 钨：矿端松动，钨价弱势钨：矿端松动，钨价弱势 . 9 8. 钼：钢招结束，钼价下调钼：钢招结束，钼价下调 . 10 9. 钛：海绵钛价格或将回暖钛：海绵钛价格或将回暖 . 11 10. 稀土：稀土整体走弱稀土：稀土整体走弱. 12 11. 其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌）其他小金属（锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌） . 13 12. 风险提

9、示风险提示 . 15 图表目录图表目录 图 1：本周金属锂价格暂稳 . 6 图 2：本周氢氧化锂价格暂稳 . 6 图 3：本周电池级碳酸锂价格暂稳 . 6 图 4：本周工业级碳酸锂价格暂稳 . 6 图 5：本周 MB 低级钴价格上涨 0.48% . 6 图 6：本周电解钴价格下跌 2.12% . 6 图 7：本周四氧化三钴价格下跌 2.13% . 7 图 8：本周硫酸钴价格暂稳 . 7 图 9：本周国产锆英砂价格暂稳 . 7 图 10：本周进口锆英砂价格暂稳 . 7 图 11：本周硅酸锆价格下跌 0.40% . 8 图 12：本周氧氯化锆价格暂稳 . 8 图 13：本周镁锭价格下跌 1.20%

10、 . 8 图 14：本周进口锰矿价格下跌 2.53% . 8 图 15：本周国产氧化锰价格暂稳（单位：元/吨） . 8 图 16：本周硅锰 6517 价格下跌 0.81% . 9 图 17：本周硅锰 6014 价格上涨 0.90% . 9 图 18：本周电解锰价格暂稳 . 9 图 19：本周电解锰出口价格暂稳（单位：美元/吨） . 9 图 20：本周黑钨精矿价格下跌 2.29% . 10 图 21：本周白钨精矿价格下跌 2.31% . 10 图 22：本周 APT 价格下跌 1.89% . 10 图 23：本周钨铁价格暂稳 . 10 oPsNrOmQoQrNtPnQsQoQqP9P8Q9PoM

11、oOpNqQfQoOyRfQnPsQ7NrRyRwMsQnPMYpPsO 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 24：本周钨粉价格下跌 0.49% . 10 图 25：本周碳化钨价格下跌 0.50% . 10 图 26：本周钼精矿价格下跌 0.69% . 11 图 27：本周氧化钼价格下跌 0.68% . 11 图 28：本周钼铁价格暂稳 . 11 图 29：本周钛精矿价格暂稳 . 12 图 30：本周金红石价格暂稳 . 12 图 31：本周海绵钛价格暂稳 . 12 图 32：包头氧化镧价格暂稳 . 12 图 33：包头氧化铈价格暂

12、稳 . 12 图 34：氧化镨价格下跌 0.61% . 13 图 35：氧化钕价格暂稳 . 13 图 36：氧化镝价格下跌 1.16% . 13 图 37：氧化铽价格暂稳 . 13 图 38：锑精矿本周价格暂稳（单位：元/金属吨） . 13 图 39：铬矿本周价格暂稳 . 13 图 40：本周锗锭价格上涨 1.46% . 14 图 41：本周五氧化二钒价格下跌 2.99%. 14 图 42：本周铟锭价格暂稳（单位：元/千克） . 14 图 43：本周镉锭价格上涨 0.31% . 14 图 44：精铋价格上涨 1.20% . 14 图 45：氧化钽价格暂稳 . 14 图 46：氧化铌价格本周价格

13、下跌 0.69%. 15 表 1：本周小金属价格汇总 . 4 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 本周（9 月 14 日-9 月 20 日） ，新能源板块方面，大厂碳酸锂报价上调幅度较大，下游对 其报价持谨慎态度，预计近期仍处相互博弈状态。9 月下旬，江西及四川部分锂盐厂开始 接单出货，成交价格或不及报价。另外，四季度下游去库明显，采购量或无较大增幅，预 计价格保持稳定。 钴方面，钴收储或将持续，对价格起到一定支撑作用，短期内钴原料库存不高，十一备货 需求仍在，钴价弱稳，后续随着 3C 及动力电池领

14、域需求的持续好转，钴盐价格上涨或将 持续。 稀土：稀土产品价格全面下调。镨钕市场持续阴跌，主流大厂现货紧缺，订单尚可，低价 出货意愿不强。镝产品价格下调明显，下游需求疲软，部分贸易商及废料企业积极出货， 价格下调为主。铽产品价格弱稳，市场现货流通量少，下游需求稳定，部分商家惜售。 本周其他小金属： 锗锭上涨1.46%， 精铋上涨1.20%， 镉锭上涨0.31%； 五氧化二钒下跌2.99%， 氧化铌下跌 0.69%。 表表 1：本周本周小金属价格汇总小金属价格汇总 金属金属 品种品种 单位单位 价格价格 周涨幅周涨幅 月涨幅月涨幅 年初至今年初至今 钨 黑钨精矿黑钨精矿 元元/ /吨吨 8550

15、0 -2.29% 1.18% -2.84% 白钨精矿白钨精矿 元元/ /吨吨 84500 -2.31% 1.20% -2.31% 钨铁 元/吨 137000 0.00% 0.00% -4.86% 钨酸钠 元/吨 105000 0.00% 0.00% -5.41% APTAPT 元元/ /吨吨 129500 -1.89% 1.97% -4.78% 钨粉钨粉 元元/ /公斤公斤 202 -0.49% 3.06% -3.81% 碳化钨碳化钨 元元/ /公斤公斤 200 -0.50% 3.09% -3.85% 钨材 元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00% 钼 钼精矿钼精矿 元元/ /吨度

16、吨度 1430 -0.69% 8.33% -7.14% 钼酸铵 元/吨 100500 0.00% 5.24% -16.94% 氧化钼氧化钼 元元/ /吨度吨度 1470 -0.68% 8.09% -1.34% 钼铁 元/吨 95000 0.00% 6.74% -11.21% 钼材 元/吨 191500 0.00% 1.06% -12.76% 锆 国产锆英砂 元/吨 10700 0.00% -0.93% -1.83% 进口锆英砂 美元/吨 1475 0.00% 0.00% -4.53% 硅酸锆硅酸锆 元元/ /吨吨 12500 -0.40% -0.40% -5.66% 氧氯化锆 元/吨 1265

17、0 0.00% -6.30% -15.67% 氧化锆 元/吨 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海绵锆海绵锆 元元/ /公斤公斤 135 -3.57% -12.90% -44.90% 钛 钛精矿 元/吨 1800 0.00% 0.00% 35.34% 金红石 元/吨 6800 0.00% 0.00% 0.00% 钛铁钛铁 元元/ /吨吨 8892 0.00% -15.31% -15.31% 四氯化钛 元/吨 6300 0.00% -9.35% -21.25% 海绵钛 万元/吨 5.5 0.00% 0.00% -32.10% 钛渣钛渣 元元/ /吨吨 4125 0.61% 2.48

18、% 1.85% 镁 镁锭镁锭 元元/ /吨吨 12400 -1.20% -4.62% -14.19% 锑 锑精矿 元/金属吨 27500 0.00% 0.00% -5.17% 氧化锑 元/吨 35500 0.00% 0.00% -2.74% 锑锭 元/吨 37500 0.00% 0.00% 0.00% 铬 铬矿 元/吨度 31 0.00% 0.00% 8.77% 铬铁铬铁 元元/ /基吨基吨 6000 0.50% 0.50% 7.14% 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 金属铬 元/吨 51000 0.00% 0.00% -5.56

19、% 金属铬 MB 自由市场 美元/吨 6750 0.00% 0.00% -6.25% 锰 进口锰矿进口锰矿 元元/ /吨度吨度 38.5 -2.53% -3.75% -8.33% 氧化锰矿 元/吨 800 0.00% -3.03% -23.81% 低碳锰铁 元/吨 8900 0.00% 2.30% -4.30% 中碳锰铁 元/吨 8100 0.00% 2.53% 9.46% 高碳锰铁 元/吨 5500 0.00% 0.00% -5.17% 电解锰 元/吨 10407 0.00% 2.46% 0.55% 电解锰出口 美元/吨 1580 0.00% 5.33% 1.28% 硅锰硅锰 6517651

20、7 元元/ /吨吨 6150 -0.81% -0.40% -6.46% 硅锰硅锰 60146014 元元/ /吨吨 5625 0.90% 0.00% -3.85% 富锰渣 元/吨 1100 0.00% 0.00% -12.00% 锗 锗锭锗锭 元元/ /公斤公斤 6950 1.46% 1.46% 2.96% 钒 五氧化二钒五氧化二钒 元元/ /吨吨 97500 -2.99% -7.14% 2.63% 偏钒酸氨偏钒酸氨 元元/ /吨吨 93500 -3.61% -5.56% 0.54% 钒铁钒铁 元元/ /吨吨 102000 -2.39% -3.77% 2.00% 钒合金钒合金 元元/ /吨吨

21、152000 -3.06% -7.60% 3.75% 铟 铟锭 元/公斤 1375 0.00% 46.28% 55.37% 镉 0#0#镉锭条镉锭条 元元/ /吨吨 16050 0.31% 9.18% -3.89% 1#1#镉锭条镉锭条 元元/ /吨吨 15550 0.32% 12.68% -4.01% 铋 精铋精铋 元元/ /吨吨 42000 1.20% 3.70% 20.00% 钽 氧化钽 元/公斤 1622.5 0.00% -0.61% -1.82% 氟钽酸钾 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 铌 铌铁 万元/吨 24.05 0.00% -0.82% -1.64%

22、氧化铌氧化铌 元元/ /公斤公斤 287 -0.69% -0.69% -0.69% 锂 金属锂99% 元/吨 460000 0.00% -1.08% -14.81% 氢氧化锂 LiOH 元/吨 53750 0.00% 0.00% -4.44% 电池级碳酸锂市场价 元/吨 39000 0.00% 2.63% -18.75% 工业级碳酸锂市场价 元/吨 37000 0.00% 0.00% -11.90% 钴 MBMB 低级钴低级钴 美元美元/ /磅磅 15.575 0.48% 1.30% 0.32% 电解钴电解钴 元元/ /吨吨 27.65 -2.12% -4.33% 4.34% 钴粉 万元/吨

23、31.25 0.00% 0.00% 15.74% 四氧化三钴四氧化三钴 万元万元/ /吨吨 23 -2.13% -3.36% 31.05% 硫酸钴 万元/吨 5.55 0.00% -6.72% 25.85% 稀土 包头氧化镧 3N 万元/吨 0.925 0.00% -19.57% -19.57% 包头氧化铈 3N 万元/吨 0.875 0.00% -25.21% -25.21% 氧化镨氧化镨 万元万元/ /吨吨 32.75 -0.61% -5.07% -5.07% 氧化钕 万元/吨 35.65 0.00% 25.53% 25.53% 氧化铽 万元/吨 487.5 0.00% 37.71% 37

24、.71% 氧化镝氧化镝 万元万元/ /吨吨 171 -1.16% 0.59% 0.59% 资料来源：百川资讯，wind，MB，天风证券研究所 2. 锂：锂：碳酸锂价格碳酸锂价格或将或将上调上调 综述综述：大厂碳酸锂报价上调幅度较大，下游对其报价持谨慎态度，预计近期仍处相互博弈 状态。9 月下旬，江西及四川部分锂盐厂开始接单出货，成交价格或不及报价。另外，四 季度下游去库明显，采购量或无较大增幅，预计价格保持稳定。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 图图 1：本周本周金属锂价格金属锂价格暂稳暂稳 图图 2：本周本周氢氧化锂价格氢氧化锂

25、价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 图图 3：本周本周电池级碳酸锂电池级碳酸锂价格价格暂稳暂稳 图图 4：本周本周工业级碳酸锂价格工业级碳酸锂价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 3. 钴：钴：钴盐价格上涨钴盐价格上涨或将或将持续持续 综述：综述：钴收储或将持续，对价格起到一定支撑作用，短期内钴原料库存不高，十一备货需 求仍在，钴价弱稳，后续随着 3C 及动力电池领域需求的持续好转，钴盐价格上涨或将持 续。 图图 5：本周本周 MB 低级钴价格低级钴价格上涨上涨 0.48% 图图 6：本周电解钴价

26、格本周电解钴价格下跌下跌 2.12% 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 图图 7：本周本周四氧化三钴四氧化三钴价格价格下跌下跌 2.13% 图图 8：本周硫酸钴本周硫酸钴价格价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 4. 锆锆：需求较弱，锆价需求较弱，锆价持稳持稳 综述综述： 本周锆系市场需求恢复缓慢， 多数产品走货仍较艰难， 下游对原料采购仍刚需为主， 普通锆英砂需求不佳，市场价格低位运行，企业进出口贸易仍较疲软，销

27、售利润不佳，预 计后市价格或仍弱稳为主。 锆英砂锆英砂：本周锆英砂市场波动有限，目前市场需求持续疲软，下游刚需交投，企业利润微 薄，成本支撑下报价持稳为主，实际成交价低位运行，普通锆英砂现货需求转弱，成交情 况不佳，预计后市价格持弱稳运行。 图图 9：本周国产锆英砂价格本周国产锆英砂价格暂稳暂稳 图图 10：本周本周进口锆英砂价格进口锆英砂价格暂稳暂稳 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 资料来源：百川资讯，天风证券研究所 硅酸锆：硅酸锆：本周硅酸锆市场偏弱运行。目前硅酸锆市场报价偏弱调整，企业生产运行相对平 稳，由于国内外经济环境恢复缓慢，日用陶瓷企业需求有限，下游需求仍以刚需为主，在 生产利润微薄下，市场谨慎观望情绪仍存，预计后市硅酸锆价格将会以弱稳为主。 氧氯化锆氧氯化锆：本周氧氯化锆市场低位运行，目前氧氯化锆出口行情持续不佳，市场运行仍显 弱势，企业报价保持低位，现货供应充足，但整体需求释放缓慢，国内市场竞争激烈，走 货难度加大，预计后市价格偏弱运行。 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 图图 11：本周本周硅酸锆价格硅酸锆价格下跌下跌 0.