1、中天会计师事务所 （特殊普通合伙） MoneyTree TM中国 TMT报告 2020年一季度/二季度 数据来源： 清科研究中心 MoneyTreeTM中国TMT （科技、 媒体和通信） 2020年一季度/二季度报告包括 了2020年上半年、 2019年、 2018年及2017年下半年中国TMT行业私募及创 投投资数据与信息。 oPpQtMmQqOsOrNnQtRoQtM8ObP8OnPpPsQpPfQnMnNeRpOrR6MpOoRxNpNsQwMnRoR 目录 1. 概述 2 2. TMT行业私募及创投投资分析 3 TMT行业投资与总体行业投资比较 3 TMT行业投资季度趋势 6 TMT子

2、行业投资概况 8 TMT行业首轮与后续投资比较 12 TMT行业投资阶段分布 14 TMT行业投资区域分布 18 3. TMT行业私募及创投投资退出分析 19 TMT行业投资退出季度分析 19 TMT行业投资退出类型 20 TMT子行业投资退出分析 22 4. 研究方法及定义 24 5. 联系我们 25 MoneyTreeTM中国TMT报告2 2020年上半年的私募创投市场总体经历了先回落后反弹的行 情。 受新型冠状病毒 （ “新冠” ）疫情以及中美摩擦等多重内外 部宏观环境因素的影响， 第一季度市场投资数量和金额均大幅 减少， 创三年新低。 而随着新冠疫情在中国逐渐得到控制， 创业 板注册制

3、改革的快速推进使得退出渠道选择更多且更加灵活， 再加上取消合格境外投资者额度限制等宽松政策的推出， 导致 资金端和投资端均有所放松， 市场投资在第二季度有所回暖， 整 体处于恢复阶段。 TMT行业与整体市场走势一致， 投资数量与金额也呈现出先下 降后回升的趋势， 但由于负面因素影响过于巨大， 投资数量和金 额均创三年新低。2020年上半年明星项目稀缺， 过亿投资数量 只有25起， 环比减少19%， 同比减少14%， 过亿投资总金额79.6 亿美元。 其中科技行业在TMT行业中占比56%,增加较大。 半年 度共产生过亿投资14起， 占比56%。2020年上半年TMT行业的 首轮投资数量和金额双双

4、下滑至三年最低点， 投资人对首轮投 资项目持谨慎态度依然明显。 后疫情时期监管放松， 持续的经济 刺激政策鼓励使有发展潜力的热点行业项目受到追捧。 在整体经济风险增高的环境下， 投资人的避险情绪以及对资本 回报率的要求， 促使资本更多青睐已经显现出增长趋势的扩张 期阶段的投资项目。2020年上半年扩张期投资数量和投资总额 双高， 在投资数量上， 过往3年初创期阶段占据第一的位置已被 扩张期取代。扩张期投资总额占总体投资金额的53%， 投资数 量占总体投资数量的45%， 出现了13笔过亿美元投资， 拉动整 个阶段总体投资金额及数量。 2020上半年TMT四大子行业中， 科技行业在投资金额方面超过

5、 了往年稳居榜首的互联网及移动互联网行业， 也实现了投资数 量及投资金额双高的走势。科技行业的走强得益于近年来国家 政策对科技创新的鼓励和支持， 半导体、 人工智能、 物联网、 工 业互联网、 大数据中心及其上游产业链在近期一段时间持续成 为投资热点。 与此同时， 随着政策对于新基建的一再加持， 5G建 设和应用的大力发展使得通信行业存在更多的投资机会。 互联 网及移动互联网行业投资数量及投资金额双双跌落， 一方面是 因为明星标的的减少， 一方面是因为基于互联网及移动互联网开 展的旅游、服务、 出行等领域由于疫情影响， 投资项目大量减 周伟然 全球 TMT行业主管合伙人 高建斌 中国内地 TM

6、T行业主管合伙人 概述1. 少。 值得注意的是， 受疫情影响， 人们的生活习惯以及消费场景 有所改变， 对一些特定行业起到了正面的作用。 特别地， 在互联 网及移动互联网行业中， 互联网教育、 电子商务、 网络生活便民 服务等与人们日常生活息息相关的投资领域受到资本热捧。 娱 乐传媒行业受新冠疫情影响， 消费市场暂缓， 投资活跃度继续 下跌。 2020年上半年私募退出数量降至2018年下半年以来的最低点， 环比下降64%， 同比下降20%， 股权转让仍然是投资退出的首 要选择。 受到疫情的影响， 所有退出类型的推出项目数量均大幅 下降。 但得益于国内科创板的持续发展、 创业板发行注册制改 革、

7、 中概股回归等多种资本市场改革措施推出， IPO数量虽然环 比下降42%， 但同比上涨52%， 在2020年上半年退出数量与股 权转让几乎持平。 在IPO中， 选择在国内A股市场上市的企业数 量占比稳步上升， 占据退出总量的74%。在中概股回归的趋势 下， 选择在港股上市的企业数量环比占比上涨4%。 受中美贸易 摩擦的影响， 2020年上半年企业赴美上市数量仍在低位波动。 2020年初的新冠疫情毫无疑问对整体经济运行造成了负面的 冲击， 私募投资市场活跃度受到抑制， 但随着国家各项鼓励政策 的陆续出台，防疫抗疫复工复产、 完善资本市场、 优化营商环 境、 鼓励科技创新及5G建设成为2020年的

8、关键词， 具体包括： 创业板注册制落地； 中共中央政治局常务委员会提出 “加快5G 网络、 数据中心等新型基础设施建设” ； 国务院关于构建更加完 善的要素市场体制机制的意见， 推进资本要素市场化配置， 加 快发展技术要素市场； 进一步优化营商环境， 提升投资建设便 利度， 简化企业生产经营审批和条件， 降低创业门槛； 促进集成 电路产业和软件产业高质量发展； 取消合格境外投资者投资额 度限制等。 可以预见的是， 国家各项扶持政策的持续实施及疫情 的逐渐恢复， 将为私募股权市场添加持续回暖的动力。 本期报告我们向您展示了2020年上半年TMT行业及其四大子 行业的私募创投投资情况与退出详情，

9、帮助您了解TMT行业投 资的概况。 十分欢迎您对本报告内容联系我们并进行进一步讨 论或沟通。 TMT行业私募及创投 投资分析2. 私募创投市场自2019年下半年的短暂回升后， 2020年上半年受 疫情影响再次下跌。 总体行业投资金额约366.89亿美元， 环比减 少39%， 同比减少3%； 投资数量总计2,865起， 环比减少28%， 同比减少20%。 其中， TMT行业投资总量为1,187起， 占总体行业 投资总量41%， 环比减少34%。根据已披露投资金额的投资项 目， 2020年上半年TMT行业投资总额为139.67亿美元， 环比减 少32%， 占总体行业投资总额的38%。 主要发现：

10、1. TMT行业投资总量在经过2019年下半年短暂回升后， 2020年 上半年再次下跌。 总体来说， 2020年上半年投资数量环比下 降34%， 同比下降28%， 仅有1,187起。 2. 2020年上半年TMT行业投资总额呈下降趋势。 2020年上半年 环比下降32%， 同比下降6%。 TMT行业投资与总体行业投资比较 观点 在新冠疫情和中美摩擦影响下， 2020年第一季度私募投资市场 热度大幅下滑， 总行业投资金额和投资数量都跌至三年最低。 然 而随着疫情逐渐受控， 各项防疫扶持政策的落实， 科创板的持续 发展及创业板注册制的落地， 2020年第二季度私募投资市场有 明显回升的迹象。 在市

11、场大环境的压力下， 2020年上半年TMT行 业的全行业投资金额和投资数量也整体下跌， 虽然第二季度的投 资金额和数量有所回升， 但市场观望态势明显。 国家对于TMT行 业的各项扶持政策、 对于资本市场改革政策的深度和广度、 以及 新冠疫情对整体宏观经济的长远影响程度， 将对2020年第二季 度能否持续复苏起决定性作用。 3MoneyTreeTM中国TMT报告 MoneyTreeTM中国TMT报告4 亿美元Q1 20Q2 20 153.54213.35 投资总额 Q4 19vsQ1 20Q1 20vsQ2 20 -51% 39% Q1 20Q2 20 1,3571,508 投资总量 Q4 19

12、vsQ1 20Q1 20vsQ2 20 -17% 11% 私募及创投总体行业投资情况 2020年一季度总体行业私募及创投投资总量1,357起， 投资总额 153.54亿美元； 投资总量环比2019年四季度减少17%， 投资总额 环比减少51%。 2020年二季度总体行业私募及创投投资总量1,508起， 投资总额 213.35亿美元； 投资总量环比2020年一季度增加11%， 投资总额 环比增加39%。 私募及创投总体行业投资情况 图1: 2017Q3-2020Q2总体行业投资与TMT行业投资金额比较 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q22

13、0 所有行业投资总额TMT行业投资总额 0 百万美元 33,080 32,505 31,909 55,674 44,177 21,444 19,488 18,490 29,124 31,501 15,354 21,335 13,480 20,478 15,724 20,530 16,554 11,454 8,003 6,893 11,169 9,491 6,9826,98510000 20000 30000 40000 50000 60000 MoneyTreeTM中国TMT报告5 Q1 20Q2 20 582605 投资总量 Q4 19vsQ1 20Q1 20vsQ2 20 -23% 4%

14、占所有行业 投资总量 亿美元Q1 20Q2 20 69.8269.85 投资总额 Q4 19vsQ1 20Q1 20vsQ2 20 -26% 0.04% 占所有行业 投资总额 TMT行业私募及创投投资情况 2020年一季度TMT行业投资金额69.82亿美元， 环比减少26%， 占总体行业私募及创投当季投资总额45%。 2020年二季度投资金 额69.85亿美元， 与第一季度几乎持平， 占总体行业当季投资总额 的33%。 2020年一季度TMT行业投资数量为582起， 环比减少23%， 占总 体行业私募及创投当季投资总量43%。 2020年二季度TMT行业投 资总量605起， 环比2020年一季

15、度增加4%， 占总体行业当季投资 总量的40%。 TMT行业私募及创投投资情况 Q1 20 45% Q2 20 33% Q1 20 43% Q2 20 40% 图2: 2017Q3-2020Q2总体行业投资与TMT行业投资数量比较 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 所有行业投资总量TMT行业投资总量 0 百万美元 3030 3299 2398 2626 2757 1369 1816 1776 2334 1640 1357 1508 1335 1193 1150 946 1290 593 796 853 1056 753 582 6

16、05 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 MoneyTreeTM中国TMT报告6 一季度投资数量减少， 投资金额下降 一季度TMT行业投资总额较2019年四季度下降26%， 投资总量 减少23%； 根据已披露投资金额的投资项目， 平均单笔投资金额 为2,375万美元， 与上一季度相比减少7%。 一季度单笔过亿投资 数量共10起， 与上季度持平， 所有单笔过亿投资的投资总额为 43.55亿美元， 占当季度TMT行业投资总额的62%， 最高单笔投 资项目有两家， 投资金额均为10亿美元， 占当季行业总投资额 29%， 分别投向一家互联网网络服务公司和一家互联网网络教

17、育 公司。 二季度投资数量增加， 投资金额持平 二季度TMT行业投资金额较一季度持平， 投资总量增加4%； 根 据已披露投资金额的投资项目， 平均单笔投资金额为2,110万 美元， 环比减少11%。二季度单笔过亿投资有15起， 环比增加 50%， 但所有单笔过亿投资的投资总额为36.06亿美元， 环比减 少17%。 最高单笔投资金额为7.06亿美元， 投向一家科技半导 体公司。 TMT行业投资季度趋势 TMT投资金额TMT投资数量 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 图3: 2017Q3-2020Q2 TMT行业投资季度趋势 Q317Q417Q118Q218

18、Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 百万美元数量 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 13,480 20,478 15,724 16,554 20,530 11,454 8,003 6,893 11,169 9,491 6,982 6,985 1335 1193 1150 946 1290 593 796 853 1056 753 582 605 观点 在新冠疫情影响下， 2020年上半年TMT行业遭受打击， 投资金额 和总量环比双双下滑超30%。 随着疫情的逐渐受控， 2020上半 年政府首次提出建设数据中心目标， 再加上

19、新基建各项政策的深 化， 一大批资本进入5G基建、 物联网、 人工智能、 工业互联网等 领域。 此外， 在总体投资金额锐减的情况下， 科技行业也仅下降 15%， 投资金额占TMT行业总投资金额的57%， 近三年首次超越 互联网及移动互联网行业， 投资数量也遥遥领先， 占领了总投资 数量的64%。 随着新基建、 数据中心等概念的提出及相关政策的 配套实施， 以及科创板的繁荣发展、 创业板注册制的落地， 未来 TMT行业中科技、 互联网及移动互联网和通信行业的表现值得 期待。 7MoneyTreeTM中国TMT报告 图4: 2017Q3-2020Q2 TMT行业单笔过亿投资数量 Q317Q417Q

20、118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 数量百万美元 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 0 5 10 15 20 25 30 35 40 单笔过亿投资数量单笔过亿投资金额 28 29 25 31 34 20 11 18 21 10 10 15 6,636 13,976 9,541 13,990 12,080 9,231 3,929 3,649 5,863 21 5,048 4,355 3,606 MoneyTreeTM中国TMT报告8 TMT子行业是指科技、 互联网及移动互联网、 通信 和娱乐传媒

21、行业。 科技行业： 2020年上半年投资数量环比下降32%， 共计760起， 为 子行业中最高； 投资总额环比减少15%， 共计79.19亿美元， 为子行 业中最高。 平均单笔投资金额约为1,042万美元， 环比上升25%。 单笔过亿投资数量有14起， 金额占TMT行业投资总额50%， 其中 IT服务行业受到资本持续关注， 其投资数量占科技行业的45%。 互联网及移动互联网行业： 2020年上半年投资数量共380起， 环 比下降33%， 为过去三年来最低点； 投资总额为47.92亿美元， 环 比减少56%， 也为过去三年来最低点。平均单笔投资金额为 1,261万美元， 环比下降34%。 单笔过

22、亿投资数量为9起， 金额占 TMT行业单笔过亿投资总额39%， 其中一家互联网网络教育公司 和一家互联网网络服务公司投资金额均达10亿美元， 为2020年 上半年投资金额最高的投资项目。 TMT子行业投资概况 通信行业： 2020年上半年行业投资数量共计19起， 环比下降17%； 投资总额为10.85亿美元， 环比上升917%。 平均单笔投资金额约 为5,709万美元， 环比上升1131%。 单笔过亿投资数量为2起， 其中 一家通信终端公司投资金额7.38亿美元， 占通信行业总投资金额 的68%。 娱乐传媒行业： 2020年上半年行业投资数量共28起， 环比下降 71%； 自2017年上半年高

23、位后连续三年度持续下滑， 投资总额为 172万美元， 环比下降52%。 平均单笔投资金额为613万美元， 环 比上升65%。2020年上半年娱乐传媒行业无单笔过亿投资 案例。 2020年一季度， 10笔单笔过亿美元的投资中， 科技行业占50%， 互联网行业占40%， 通信行业占10%。 2020年二季度， 15笔单笔过亿美元的投资中， 科技行业占60%， 互联网行业占33%， 通信行业占7%。 图5: 2017Q3-2020Q2TMT子行业投资金额比较 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 0 百万美元 2000 4000 6000

24、8000 10000 12000 14000 科技互联网通信娱乐传媒 4,787 5,545 4,080 7,121 5,234 2,186 2,971 3,539 5,234 4,098 3,209 4,710 7,180 8,190 10,327 11,518 8,529 8,553 4,878 2,859 5,612 5,250 2,919 1,873 602 6,068 109 72 48 63 16 87 25 81 759 325 911 674 1,208 1,819 2,742 651 138 407 298 62 95 77 观点 2020年新冠疫情严重影响中国乃至全球经济运

25、行， 一季度TMT行业投资金额和数 量均跌至三年谷底。 在TMT的各子行业中， 科技行业的投资热度有所增长， 近三年来首次在TMT行业的 投资金额占比超过互联网及移动互联网行业， 占57%。 及受国家对于科技创新的大 力支持， IT服务产业有5家企业获得过亿美元投资， 电子设备和半导体产业分别有4 家企业获得过亿美元投资， 5G建设、 大数据中心、 人工智能、 半导体、 物联网等领域 依然会是一段时期的投资热点。 互联网及移动互联网行业投资金额和投资数量大幅下跌， 环比分别下跌56%和33%， 创三年来最低值， 其中网络金融的投资数量大幅下跌， 反映出投资者在经济下行压力 巨大的情况下更倾向于

26、持币观望等待下一个风口出现的谨慎避险态度。 与此同时， 网 络教育和网络服务两个领域各出现了1笔超大额投资。 可见， 在疫情的影响下， 人们的 生活习惯以及消费场景已有所改变， 互联网及移动互联网行业的相关细分领域仍有投 资机会。 通信行业产生数量与金额背离的局面， 投资数量环比下降17%， 投资金额环比上升 917%， 得益于政府密集部署新基建以及大型企业居多的行业特性。 其中一笔超大额 过亿投资产生于一家通信终端企业， 是拉升通信行业投资金额的主要原因。 娱乐传媒行业受此次疫情影响最大， 由于电影及制片娱乐节目无法开展， 广告业务 需求量下降， 体育比赛和文化活动被取消， 传统传媒行业收入

27、大幅下降， 投资金额环 比下降52%， 投资数量环比下降71%， 自2018年监管趋严， 市场投资活跃度持续下 降。 疫情阶段的社交距离要求对娱乐传媒行业带来了巨大的挑战， 疫情后数字娱乐 传媒行业会如何转型升级，政策层面会如何变化， 是影响娱乐传媒行业走势的 关键。 9MoneyTreeTM中国TMT报告 图6: 2017Q3-2020Q2 TMT子行业投资数量比较 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 百万美元 0 100 200 300 400 500 600 700 科技互联网及移动互联网通信娱乐传媒 545 517 477

28、395 609 296 394 472 652 467 384 376 612 522 525 441 538 232 332 319 339 231 178 202 22 15 12 8 14 2 8 9 7 16 8 11 156 139 136 102 129 63 62 53 58 39 12 16 2020年一季度 TMT行业投资总量582起， 投资总额69.82亿美元。 子行业投资数量占比依次为 科技： 384起， 占66% 互联网及移动互联网： 178起， 占31% 娱乐传媒： 12起， 占2% 通信： 8起， 占1% 子行业投资金额占比依次为 科技： 32.09亿美元， 占46

29、% 互联网及移动互联网： 29.19亿美元， 占42% 通信： 7.59亿美元， 占11% 娱乐及传媒： 0.95亿美元， 占1% 图7: 2020Q1 TMT子行业投资数量概况 科技 384 66% 通信 8 1% 娱乐及传媒 12 2% 科技互联网及移动互联网娱乐及传媒通信 互联网及 移动互联网 178 31% 图8: 2020Q1 TMT子行业投资金额概况（百万美元） 科技 3208.62 46% 互联网及 移动互联网 2918.5 42% 通信 759.21 11% 娱乐及传媒 95.40 1% 科技互联网及移动互联网娱乐及传媒通信 10MoneyTreeTM中国TMT报告 2020年

30、二季度 TMT行业投资总量605起， 投资总额69.85亿美元。 子行业投资数量占比依次为 科技： 376起， 占62% 互联网及移动互联网： 202起， 占33% 娱乐及传媒： 16起， 占3% 通信： 11起， 占2% 子行业投资金额占比依次为 科技： 47.10亿美元， 占67% 互联网及移动互联网： 18.73亿美元， 占27% 通信： 3.25亿美元， 占5% 娱乐及传媒： 0.76亿美元， 占1% 11MoneyTreeTM中国TMT报告 图9: 2020Q2 TMT子行业投资数量概况 科技 376 62% 互联网及 移动互联网 202 33% 通信 11 2% 娱乐及传媒 16

31、3% 科技互联网及移动互联网娱乐及传媒通信 图10: 2020Q2 TMT子行业投资金额概况（百万美元） 科技 4710.17 67% 互联网及 移动互联网 1873.15 27% 通信 325.41 5% 娱乐及传媒 76.13 1% 科技互联网及移动互联网娱乐及传媒通信 TMT行业首轮与后续投资比较 TMT行业首轮与后续投资比较 亿美元 Q1 20Q2 20 首轮 1.89 首轮 1.89 3%3% Q1 20Q2 20 130173 22%29% 2020年一季度 TMT行业首轮融资行业130家， 占当季披露轮数的TMT行业投资 总量的22%， 环比下降33%； 披露的首轮融资金额1.8

32、9亿美元， 占当季TMT行业投资总额的3%， 环比下降22%。 2020年二季度 TMT行业首轮融资企业173家， 占当季披露轮数的TMT行业投资 总量的29%， 环比上升33%。 披露的首轮融资金额为1.89亿美 元， 占当季TMT行业投资总额的3%， 与上一季度持平。 （已披露轮数） 占TMT行业 投资总额 占TMT行业 投资总量 投资数量 投资金额 12MoneyTreeTM中国TMT报告 图11：2017Q3-2020Q2 TMT行业首轮和后续投资数量占比情况 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 34% 33% 36% 35

33、% 34% 33% 31% 32% 35% 27% 22% 29% 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 互联网及 移动互联网 科技娱乐及 传媒 通信 0 20 40 60 80 120 100 794911 2020年一季度首轮融资企业中， 科技： 79家， 融资1.45亿美元； 互联网及移动互联网： 49家， 融资0.40亿美元； 娱乐传媒： 1家， 融资0.05亿美元； 通信： 1家， 融资0.00亿美元 （未披露） ； 首轮融资初创期企业102家， 占78%； 扩张期26家， 占20%； 成熟期2家， 占2%。 2020年二季度首轮融资企业中， 科技： 103家， 融资

34、1.26亿美元； 互联网及移动互联网： 65家， 融资0.62亿美元； 娱乐传媒： 4家， 融资0.02亿美元； 通信： 1家， 融资0.00亿美元 （未披露） ； 首轮融资初创期企业125家， 占72%； 扩张期42家， 占24%； 成熟 期5家， 占3%； 未披露1家， 占1%。 观点 2020年上半年首轮投资数量和投资金额环比同比均大幅下滑， 成为三年来新低。 在疫情导致的经济动荡的局势 下， 出于避险考虑， 投资人对初创企业持更为谨慎的态度。 虽然科技行业投资数量和投资金额随着整体经济环境 的下降趋势均大幅下降， 但是由于国家对于科技创新的大力扶持， 科技行业的首轮投资数量依然居于首位

35、， 占同 期TMT行业投资总数量的60%； 科技行业首轮投资金额也占据第一， 占TMT行业同期总投资金额的71%， 科技 行业中IT服务、 电子及光电设备、 半导体等产业仍受到资本的关注。 反观互联网及移动互联网行业因为疫情产生了新的投资机会， 在首轮融资行业中热度有所上升， 投资数量占比环 比上升约6%， 投资金额占比环比上升约8%。 网络服务、 网络教育和电子商务等子行业成为新投资机会产生的 热点领域。 在央行提出并落地数字货币后， 电子商务、 网络服务等行业企业将会受到投资者关注。 总体而言， 市场动荡和疫情影响等因素带来了暂时的下行压力， 但是长期来看， 政府对科技行业的重点支持， 新

36、 基建产业链的不断深化， TMT行业首轮投资机会仍会增加。 2020年一季度 首轮融资金额投资数量 500万美元-1000万美元5 1000万美元1 未披露55 2020年二季度 首轮融资金额投资数量 500万美元-1000万美元5 1000万美元1 未披露66 13MoneyTreeTM中国TMT报告 互联网及 移动互联网 科技娱乐及 传媒 通信 0 20 40 60 80 120 100 10365 4 1 MoneyTreeTM中国TMT报告14 初创期投资数量先降后升创季度新低， 投资 金额快速回升 2020年上半年， TMT行业初创期的投资数量跟随2019年下半年 的下降趋势。 一季

37、度环比下降31%， 降到近三年最低值， 但二季 度环比上升7%， 投资数量小幅回升。2020年上半年一季度投资 金额环比下降42%， 先是跌至三年最低值， 第二季度开始回升， 环比上升120%。 初创期的平均单笔投资金额为514万美元， 子行 业中最大额单笔投资为2亿美元， 被投资公司为一家互联网行业 网络服务公司。 整个初创期过亿投资金额的公司有4家， 其投资 金额占初创期总额的26%。 扩张期投资数量持续下降， 投资金额持续缩减 2020年上半年投资数量延续2019年下半年的下降趋势， 一季度 环比下降19%， 二季度环比下降2%。 上半年投资金额持续缩减， 一季度环比下降26%， 二季度

38、环比下降35%。 扩张期平均单笔投 资金额为1,389万美元， 其中互联网及移动互联网平均单笔投资 金额超过2千万美元， 子行业中排名第一， 投资金额占扩张期投资 TMT行业投资阶段分布 总额的51%。 上半年共有13家公司取得过亿融资， 投资金额占扩 张期投资总额42%， 最高单笔投资金额为10亿美元共2起， 分别 投向一家互联网网络教育公司和一家互联网网络服务公司。 成熟期投资数量低位波动， 投资金额开始 回升 2020上半年投资数量为87家， 第一季度环比下降45%， 第二季度 环比上升12%。 投资金额第一季度环比下降62%， 第二季度环比 上升166%。 成熟期的平均单笔投资金额为1

39、,243万美金。 最高单 笔过亿投资出现在科技行业， 为3.2亿美元， 投向一家半导体 企业。 PIPE投资数量开始回升， 投资金额环比上升 2020上半年投资数量环比上升34%， 投资金额环比上升32%。 通 信行业平均单笔投资金额约为1.1亿美元， 为子行业中最高。 PIPE 有6家公司获得单笔过亿投资， 占PIPE投资总额的88%， 其中最高 单笔过亿投资出现在通信行业， 投资金额约为7.4亿美元， 投向一 家通信终端企业。 图12: 2017Q3-2020Q2 TMT行业投资阶段金额比较 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220

40、0 百万美元 3,062 3,696 6,555 6,847 3,766 1,901 1,208 1,496 2,131 1,247 719 1,585 10,549 5,783 4,095 6,644 8,216 6,638 6,096 3,325 7,203 6,126 4,503 2,929 3,829 2,715 1,723 1,828 1,181 1,382 441 1,267 1,075 784 296 786 10,859 2,912 1,344 1,752 732 194 205 793 739 1,323 1,245 1,467 初创期扩张期成熟期PIPE 0 2000 40

41、00 6000 8000 10000 12000 15MoneyTreeTM中国TMT报告 图13: 2017Q3-2020Q2 TMT行业披露投资阶段投资数量比较 Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419Q120Q220 535 511 642 493 657 283 369 404 508 312 216 232 388 304 366 287 482 202 331 345 412 332 270 265 235 244 47 48 83 46 53 62 79 74 41 46 168 133 95 118 50 47 37 27 28 19 2

42、5 38 0 100 200 300 400 500 600 700 初创期扩张期成熟期PIPE MoneyTreeTM中国TMT报告16 2020年一季度 TMT行业投资总量582起， 投资总额69.82亿美元。 披露投资阶段的投资数量分别为： 初创期： 216起， 占37% 扩张期： 270起， 占47% 成熟期： 41起， 占7% PIPE： 25起， 占4% 未披露： 30起， 占5% 披露投资阶段的投资金额分别为： 初创期： 7.19亿美元， 占10% 扩张期： 45.03亿美元， 占65% 成熟期： 2.96亿美元， 占4% PIPE： 12.45亿美元， 占18% 未披露： 2.

43、19亿美元， 占3% 2020年一季度与2019年四季度环比 投资数量投资金额 初创期-31%-42% 扩张期-19%-26% 成熟期-45%-62% PIPE32%-6% 未披露 30 5% 扩张期 270 47% 图14: 2020Q1 TMT行业投资阶段数量概况 初创期 216 37% PIPE 25 4% 成熟期 41 7% 初创期扩张期成熟期PIPE未披露 PIPE 1245 18% 图15: 2020Q1 TMT行业投资阶段金额概况（百万美元） 扩张期 4503 65% 初创期 719 10% 未披露 219 3% 成熟期 296 4% 初创期扩张期成熟期PIPE未披露 Money

44、TreeTM中国TMT报告17 2020年二季度 TMT行业投资总量605起， 投资总额69.85亿美元。 披露投资阶段的投资数量分别为 初创期： 232起， 占38% 扩张期： 265起， 占44% 成熟期： 46起， 占8% PIPE： 38起， 占6% 未披露： 24起， 占4% 披露投资阶段的投资金额分别为 初创期： 15.85亿美元， 占23% 扩张期： 29.29亿美元， 占42% 成熟期： 7.86亿美元， 占11% PIPE： 14.67亿美元， 占21% 未披露： 2.18亿美元， 占3% 观点 受到新冠疫情的影响， 2020年上半年投资市场活力有 所下降。 出于规避风险的考

45、虑以及对于资本回报率的 要求， 资本火力仍集中投资于扩张期企业， 而初创期项 目投资数量与金额均出现回落。 与此同时， 由于国家对 于大力发展科技的政策鼓励以及加快深化改革创新的 加快推动， 科技行业在各个阶段都受到资本的青睐， 投资数量和金额占比均有所上升。 成熟期在2020年上 半年缺乏明星标的， 金额占比持续下降。 2020年二季度与2020年一季度环比 投资数量投资金额 初创期7%120% 扩张期-2%-35% 成熟期12%166% PIPE52%18% 扩张期 265 44% 图16: 2020Q2 TMT行业投资阶段数量概况 初创期 232 38% 未披露 24 4% PIPE 3

46、8 6% 成熟期 46 8% 初创期扩张期成熟期PIPE未披露 未披露 218 3% 成熟期 786 11% 图17: 2020Q2 TMT行业投资阶段金额概况（百万美元） 扩张期 2929 42% 初创期 1585 23% PIPE 1467 21% 初创期扩张期成熟期PIPE未披露 TMT行业投资区域分布 观点 2020上半年TMT行业投资者最关注的五个区域仍然是北京、 上海、 深圳、 浙江和江苏。 上海区域投资金额占比上升， 投资主要集中于科技行业， 投资 数量占上海区域总投资数量的67%， 其中最大的一笔投资项目是一家科技 半导体企业； 江苏区域受益于国家大力推动新基建及长三角一体化的

47、政 策， 投资金额和投资数量占比也有所上升。 此外， 粤港澳大湾区发展规划 纲要 以及 关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见相 关政策的实施， 进一步优化了深圳的营商环境， 深圳区域的投资金额和数 量占比也在持续上升。 图18: 2020 Q1/Q2 TMT行业投资区域前五名 投资金额投资数量 北京上海深圳浙江江苏 百万美元数量 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 50 100 150 200 250 300 350 0 315 5,738 2,093 1,693 1,024 1,091 203 164 129 109 18Mon

48、eyTreeTM中国TMT报告 TMT行业投资退出季度分析 观点 受新冠疫情影响， 2020上半年整体退出市场遇冷， 退出数量大幅下滑， 环比下降64%。 退出类型上， IPO数量占比大幅上升， 占比36%， 但 股权转 让数量仍居首位， 依然是多数项目退出的第一选择。 在国内资本市场改革 的推动下， 国内A股企业上市提速， 过会率维持在高位， 2020年上半年上 市的企业中， 国内A股上市的企业数量占74%。 随着国家对资本市场注 册制持续的改革推动以及创业板注册制的落地， 越来越多的企业选择在 国内上市。 TMT行业私募及创投投资 退出分析3. 2020上半年的退出数量跌至谷底， 上半年共

49、计发生107起， 环比下降64%。 19MoneyTreeTM中国TMT报告 图19: 2017Q3-2020Q2 TMT行业退出数量概况 Q120Q220Q317Q417Q118Q218Q318Q418Q119Q219Q319Q419 0 50 100 150 200 退出数量 163 186 60 26 145 93 51 83 175 120 49 58 MoneyTreeTM中国TMT报告20 TMT行业投资退出类型 股权转让延续历年来的趋势， 仍然是创投资本退出的第一选择。 但由于疫情影响， 股权转让退出案例数有所下降。 2020年上半 年股权投资退出案例占比为38%， 环比下降11%； 在科技和互联