1、1、随着近几年新医药政策的不断落地,很早之前医药政策放开与收紧之间可能存在 的“周期性”循环已经不复存在。整个医药政策发展的脉络已经非常清晰。2、海外 疫情数据不断创高,疫情预计依然会是明年关注的重点。在众多可能有机会的板块 中,我们认为 CXO、IVD 板块是有较高确定性的板块。 CXO 板块 2020 年 CXO 行业持续保持高景气度,海外产能转移持续,业绩增长加速,具有较 高确定性。在 CDMO 领域随着全球创新药研发投入稳定增长,生产外包渗透率不断 提高,凭借我国在成本端及技术端的优势,在此领域国内 CDMO 公司持续分享红利。 今年受疫情影响,海外研发生产公司开工率较低,
2、更多订单加速向我国转移。另一方 面,我国 CDMO 公司受国内 MAH 等利好政策以及本土创新药研发热潮影响,行业 规模进一步增长。当前大型 CDMO 公司产能使用情况或已接近极限,相关 CDMO 公 司持续投入产能,利用自身生产资源承接委托生产等外包服务,完成资源整合,打造 生产核心竞争力。今年上半年临床 CRO 受疫情影响较大,收入及利润端均出现严重 下滑;第三季度,国内疫情受到控制,临床 CRO 行业迅速恢复,在手订单持续增加。 需求端:受创新药开发热潮及仿药一致性评价等影响,我国临床试验数预计将持续增 加,未来预计将超过美国成为世界第一。供给端我国临床 CRO 处于高速发展阶段, 随着
3、企业规模,技术,全球化布局方面持续积累,预计将推动临床 CRO 行业保持长 期高景气度。 2020 年药物发现 CRO 依旧保持了高速发展态势,药物发现 CRO 作为我国发展较 早的医药研发外包细分领域,将持续通过自身早期发现导流带动后续相关工艺及生 产领域的放量。 IVD 板块 随着天气转冷,国内有出现散发病例的压力,同时国外疫情形势未见好转,受此影响, 我们认为,尽管存在边际收益递减的情况,基于新冠的 IVD 检测需求持续,新冠检 测试剂、设备及服务提供商仍有望受益。随着国内的医疗卫生秩序逐步恢复,常规的 免疫诊断及分子诊断等体外诊断业务也加速恢复,体外诊断巨头或将受益;同时面对 国际局势的不确定性,在 IVD 领域的进口替代或将加速,具有自主仪器和试剂研发 能力的企业或将受益;基于以上逻辑,我们仍延续疫情主线,看好 IVD 领域的研发 龙头企业及检测服务提供商。
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