1、2019 中国商业航天产业 投资报告 未来宇航研究院 2 0 2 0 . 1 1 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 2019中国商业航天 产业链图谱 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 2019中国商业航天 产业链图谱 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 航 天 产 业 链 由 上 游 卫 星 制 造 、 发 射 到 下 游 卫 星 运 营 、 应 用 等 多 个 环 节 构 成 。 其 中

2、 位 于 产 业 链 上 游 的 卫 星 制 造 环 节 可 进 一 步 分 为 卫 星 总 体 制 造 、 卫 星 配 套 制 造 和 卫 星 载 荷 制 造 等 ， 卫 星 发 射 环 节 可 分 为 火 箭 总 体 制 造 、 火 箭 配 套 制 造 、 卫 星 发 射 服 务 等 。 而 产 业 链 下 游 包 括 卫 星 运 营 及 应 用 等 环 节 ， 具 体 又 可 根 据 卫 星 应 用 领 域 细 分 。 据 未 来 宇 航 研 究 院 的 数 据 统 计 （ 图 1 ） ， 截 止 2 0 1 9 年 年 底 ， 国 内 已 注 册 的 商 业 航 天 领 域 公 司 已

3、 达 到 1 9 4 家 。 较 2 0 1 8 年 增 加 3 7 . 6 % 。 其 中 ， 卫 星 制 造 企 业 5 0 家 ， 卫 星 发 射 企 业 3 3 家 ， 卫 星 运 营 企 业 4 6 家 ， 卫 星 应 用 企 业 6 5 家 。 四 个 产 业 链 中 ， 卫 星 发 射 企 业 相 较 之 下 数 量 最 少 ， 我 国 商 业 航 天 在 火 箭 制 造 方 面 仍 存 在 较 大 可 开 拓 空 间 。 在 产 业 链 上 游 ， 企 业 大 多 将 目 光 聚 焦 在 卫 星 和 火 箭 的 总 体 制 造 上 ， 而 供 应 配 套 部 件 的 企 业 较

4、 少 ； 产 业 链 下 游 中 ， 卫 星 遥 感 运 营 与 卫 星 导 航 应 用 企 业 数 量 均 只 达 到 个 位 数 。 由 此 可 见 ， 我 国 商 业 航 天 企 业 虽 已 遍 布 四 条 产 业 链 ， 但 在 各 产 业 链 环 节 的 分 布 并 不 均 衡 ， 仍 需 要 更 加 深 入 。 中国商业航天产业链分析 图 1 ： 商 业 航 天 各 产 业 链 环 节 公 司 分 布 情 况 资 料 来 源 ： 未 来 宇 航 研 究 院 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 图 2 ： 商 业 航

5、 天 各 产 业 链 环 节 公 司 成 立 年 限 分 布 情 况 资 料 来 源 ： 未 来 宇 航 研 究 院 就 成 立 年 限 来 看 （ 图 2 ） ， 这 些 商 业 航 天 企 业 中 以 成 立 1 - 5 年 的 公 司 居 多 ， 共 1 1 4 家 ， 占 比 超 过 一 半 ， 产 业 链 各 环 节 均 有 分 布 。 这 一 定 程 度 上 表 明 了 2 0 1 5 年 至 2 0 1 8 年 间 ， 商 业 航 天 行 业 在 国 家 出 台 的 各 项 鼓 励 政 策 下 得 到 了 蓬 勃 发 展 。 在 这 四 年 间 ， 新 成 立 的 卫 星 制 造

6、 及 卫 星 发 射 企 业 数 量 较 往 年 有 明 显 变 化 ， 四 年 新 增 数 量 分 别 为 3 1 家 和 2 4 家 ， 使 产 业 链 上 游 公 司 数 量 成 倍 增 加 。 虽 然 早 期 商 业 航 天 公 司 的 发 展 方 向 主 要 集 中 于 产 业 链 下 游 ， 导 致 其 数 量 占 比 仍 然 较 大 于 上 游 公 司 ， 但 随 着 这 四 年 越 来 越 多 的 创 业 者 选 择 进 入 商 业 航 天 产 业 链 上 游 市 场 ， 两 者 的 差 距 已 经 在 逐 步 减 小 。 此 外 ， 成 立 1 至 2 年 的 卫 星 发 射

7、 企 业 多 达 1 2 家 。 值 得 注 意 的 是 ， 2 0 1 9 年 新 增 商 业 航 天 企 业 约 1 4 家 ， 与 2 0 1 8 年 新 增 的 3 5 家 相 比 有 所 减 少 。 虽 然 部 分 新 注 册 公 司 由 于 未 有 实 质 性 进 展 而 并 未 算 入 到 本 报 告 的 统 计 范 围 中 ， 但 一 定 程 度 上 反 映 了 国 内 商 业 航 天 行 业 目 前 增 长 趋 势 有 所 放 缓 。 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 从 分 布 区 域 来 看 （ 图 3

8、 ） ， 北 京 聚 集 近 一 半 的 商 业 航 天 企 业 ， 广 东 因 其 优 越 的 技 术 、 资 本 、 市 场 条 件 和 开 放 的 政 策 环 境 吸 引 了 1 0 % 的 企 业 落 户 ， 传 统 航 天 大 省 陕 西 以 9 % 位 居 第 三 。 国 内 航 天 院 所 / 高 校 分 布 与 商 业 航 天 企 业 布 局 存 在 较 高 的 正 相 关 性 ， 比 较 突 出 的 是 ： 北 京 亦 庄 形 成 著 名 的 火 箭 一 条 街 ， 西 安 相 关 企 业 主 要 集 中 在 航 天 基 地 和 高 新 区 ， 可 见 大 区 域 下 还 实

9、 现 微 观 小 集 群 。 按 照 企 业 性 质 分 析 ， 国 内 商 业 航 天 企 业 以 民 营 企 业 为 主 ， 共 1 7 6 家 （ 8 7 . 0 % ） 。 从 这 些 企 业 的 成 立 年 限 来 看 （ 图 4 ） ， 国 有 控 股 企 业 大 多 成 立 时 间 较 久 ， 其 中 成 立 1 0 年 以 上 的 居 多 。 与 之 相 反 ， 民 营 企 业 数 量 在 近 几 年 不 断 攀 升 ， 仅 三 年 内 成 立 的 民 营 企 业 就 多 达 8 1 家 ， 这 也 一 定 程 度 上 说 明 我 国 鼓 励 民 营 航 天 发 展 的 政 策

10、 初 具 成 效 。 在 产 业 链 分 布 方 面 （ 图 5 ） ， 国 有 控 股 商 业 航 天 公 司 拥 有 卫 星 制 造 企 业 4 家 、 卫 星 发 射 企 业 3 家 、 卫 星 运 营 企 业 7 家 、 卫 星 应 用 企 业 4 家 。 这 些 数 据 表 明 ， 国 有 商 业 航 天 企 业 产 品 及 服 务 齐 备 ， 基 本 覆 盖 了 从 上 游 到 下 游 的 四 条 产 业 链 ， 并 主 要 分 布 于 卫 星 应 用 与 卫 星 制 造 两 条 产 业 链 上 。 民 营 商 业 航 天 公 司 发 展 迅 速 ， 其 中 卫 星 应 用 企 业

11、 最 多 ， 目 前 已 达 6 1 家 。 资 料 来 源 ： 未 来 宇 航 研 究 院 图 3 ： 国 内 航 天 企 业 地 区 分 布 情 况 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 图 4 （ 左 ） ： 根 据 企 业 性 质 分 类 的 商 业 航 天 各 企 业 成 立 年 限 分 布 情 况 资 料 来 源 ： 未 来 宇 航 研 究 院 图 5 （ 右 ） ： 根 据 企 业 性 质 分 类 的 商 业 航 天 各 产 业 链 环 节 公 司 分 布 情 况 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有

12、未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 卫星制造 1 卫星制造行业 发展迅速势头强劲 2 卫星制造企业 竞争格局已初步形成 3 卫星星座规划需求下 的卫星制造市场前景广阔 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 卫 星 制 造 行 业 发 展 迅 速 势 头 强 劲 我 国 卫 星 制 造 行 业 已 经 形 成 由 对 地 观 测 卫 星 系 列 、 导 航 卫 星 系 列 、 通 信 卫 星 系 列 和 科 学 与 技 术 试 验 卫 星 等 组 成 的 完 整 卫 星 体 系 。 在 技 术 方 面 ， 各 类

13、 卫 星 制 造 技 术 的 性 能 指 标 均 已 达 到 国 际 先 进 水 平 。 同 时 ， 我 国 在 轨 卫 星 数 量 再 创 新 高 ， 已 成 为 世 界 第 二 大 在 轨 卫 星 国 家 。 根 据 中 国 航 天 科 技 活 动 蓝 皮 书 （ 2 0 1 9 年 ） 报 告 ， 2 0 1 9 年 我 国 研 制 发 射 了 超 过 4 0 颗 商 业 卫 星 , 1 0 0 千 克 以 下 的 微 纳 卫 星 数 量 最 多 ， 覆 盖 通 信 、 遥 感 、 技 术 试 验 等 多 个 领 域 。 卫 星 制 造 企 业 竞 争 格 局 已 初 步 形 成 我 国

14、 处 于 产 业 链 上 游 的 卫 星 制 造 行 业 企 业 已 初 具 规 模 ， 竞 争 格 局 基 本 形 成 。 以 航 天 军 工 科 研 院 所 为 代 表 的 “ 国 家 队 ” 在 卫 星 技 术 积 累 、 工 程 能 力 和 发 射 资 源 等 方 面 仍 具 有 明 显 优 势 ， 因 此 在 未 来 相 当 长 的 时 间 内 仍 将 占 据 主 导 地 位 ； 民 营 企 业 和 科 研 机 构 受 体 制 束 缚 较 少 ， 有 望 与 国 家 队 形 成 互 补 ， 在 先 进 技 术 应 用 、 商 业 模 式 创 新 、 降 本 增 效 等 方 面 占 得

15、 先 机 。 卫 星 星 座 规 划 需 求 下 的 卫 星 制 造 市 场 前 景 广 阔 据 统 计 ， 截 止 2 0 1 9 年 底 ， 国 内 已 发 布 5 1 项 商 业 卫 星 星 座 建 设 计 划 ， 涉 及 卫 星 数 量 多 达 5 8 1 7 颗 。 根 据 目 前 已 公 开 的 星 座 计 划 ， 假 设 截 止 到 2 0 2 5 年 上 述 计 划 能 够 如 期 完 成 ， 则 国 内 未 来 每 年 需 制 造 卫 星 数 量 约 9 0 0 多 颗 ， 若 粗 略 地 按 照 每 颗 卫 星 投 入 7 5 0 - 3 0 0 0 万 元 人 民 币 来

16、 计 算 ， 我 国 商 业 卫 星 制 造 产 业 的 年 均 市 场 规 模 至 少 将 达 到 7 0 0 多 亿 元 人 民 币 ， 这 无 疑 将 为 国 内 商 业 航 天 行 业 带 来 巨 大 的 市 场 空 间 。 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 卫星发射 1 多方力量为 商业火箭发射行业提供有力支持 2 高性价比是 商业火箭公司的核心竞争力 3 民营火箭公司呈现梯度化发展 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 多 方 力 量 为 商 业

17、火 箭 发 射 行 业 提 供 有 力 支 持 我 国 商 业 火 箭 发 射 行 业 经 过 三 十 多 年 发 展 ， 现 如 今 不 仅 掌 握 了 成 熟 的 火 箭 制 造 技 术 ， 形 成 了 较 为 完 善 的 运 载 火 箭 型 谱 ， 火 箭 发 射 次 数 也 再 创 新 高 。 同 时 ， 随 着 一 批 优 秀 的 民 营 火 箭 公 司 的 涌 现 ， 商 业 火 箭 这 一 赛 道 不 也 断 获 得 资 本 的 更 多 关 注 。 国 内 政 策 法 规 的 开 放 以 及 多 条 利 好 政 策 的 出 台 不 断 促 进 火 箭 发 射 行 业 蓬 勃 发

18、展 。 技 术 的 支 持 、 民 营 资 本 的 注 入 、 政 策 的 鼓 励 ， 为 中 国 商 业 火 箭 发 射 行 业 铺 平 发 展 道 路 ， 增 强 国 家 发 射 市 场 的 竞 争 力 。 高 性 价 比 是 商 业 火 箭 公 司 的 核 心 竞 争 力 如 何 降 低 运 载 火 箭 发 射 成 本 ， 实 现 高 性 价 比 低 成 本 地 进 入 空 间 ， 是 商 业 火 箭 核 心 竞 争 力 的 重 要 体 现 。 目 前 ， 我 国 商 业 航 天 市 场 机 制 下 ， 火 箭 成 本 有 了 显 著 降 低 ， 性 价 比 大 为 提 高 。 我 国

19、火 箭 公 司 提 出 了 把 发 射 价 格 降 至 5 0 0 0 - 6 0 0 0 美 元 / 千 克 、 中 高 轨 道 单 位 发 射 价 格 降 至 8 0 0 0 - 1 万 美 元 / 千 克 的 目 标 。 同 时 ， 民 营 商 业 火 箭 企 业 通 过 发 展 可 重 复 使 用 运 载 火 箭 ， 大 幅 度 缩 减 成 本 提 高 产 品 性 价 比 ， 并 重 复 利 用 发 射 进 行 盈 利 。 民 营 火 箭 公 司 呈 现 梯 队 化 发 展 国 内 的 商 业 火 箭 公 司 已 经 呈 现 梯 队 化 的 发 展 趋 势 。 第 一 梯 队 商 业

20、火 箭 公 司 主 要 有 蓝 箭 航 天 、 星 际 荣 耀 、 零 壹 空 间 等 ， 这 几 家 民 营 火 箭 公 司 起 步 较 早 ， 目 前 已 经 取 得 了 一 些 阶 段 性 成 果 。 第 二 梯 队 星 途 探 索 、 深 蓝 航 天 、 翎 客 航 天 等 商 业 火 箭 公 司 也 在 各 自 的 产 品 路 线 上 进 行 尝 试 。 此 外 ， 星 河 动 力 、 凌 空 天 行 等 新 成 立 的 商 业 火 箭 公 司 也 在 奋 起 直 追 。 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 卫星测控

21、 1 逐渐清晰的卫星测控运营模式 2 测运控一体化管控模式成为主流模式 3 软件定义无线电应用助力测控系统发展 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 逐 渐 清 晰 的 卫 星 测 控 运 营 模 式 随 着 商 业 航 天 的 发 展 ， 我 国 商 业 航 天 公 司 开 始 自 建 地 面 测 控 网 。 目 前 我 国 商 业 测 控 运 营 模 式 主 要 有 两 种 ： 一 是 公 司 拥 有 自 己 的 卫 星 ， 建 立 相 应 的 地 面 站 网 络 。 如 二 十 一 世 纪 公 司 、 中 国 卫 通 集

22、团 等 为 自 有 的 卫 星 建 立 了 相 应 的 地 面 测 控 站 ， 负 责 卫 星 的 平 台 和 载 荷 测 控 。 二 是 第 三 方 卫 星 测 控 公 司 建 立 地 面 站 网 络 ， 可 面 向 所 有 卫 星 提 供 服 务 ， 属 商 业 航 天 测 控 的 范 畴 。 目 前 ， 国 内 已 有 部 分 商 业 卫 星 测 控 公 司 正 在 建 造 自 己 的 测 控 站 ， 形 成 网 络 对 外 提 供 服 务 。 测 运 控 一 体 化 管 控 模 式 成 为 主 流 模 式 开 展 测 运 控 一 体 化 管 控 模 式 探 索 ， 从 地 面 管 控

23、发 展 来 看 ， 可 以 促 使 测 控 数 传 资 源 集 约 高 效 ， 从 商 业 卫 星 服 务 来 看 ， 更 有 利 于 降 低 成 本 。 大 多 数 商 业 卫 星 测 控 公 司 都 开 始 了 积 极 推 进 测 控 运 控 一 体 化 , 对 卫 星 测 控 系 统 地 面 站 网 和 各 卫 星 运 控 系 统 的 地 面 站 网 进 行 优 化 整 合 和 功 能 完 善 , 形 成 由 各 类 型 地 面 站 、 综 合 运 管 中 心 组 成 的 一 体 化 地 面 跟 踪 与 数 据 网 , 面 向 跟 踪 测 量 和 信 息 传 输 等 天 地 链 路 服

24、务 ， 实 现 地 面 资 源 的 统 一 调 度 和 高 效 运 用 。 软 件 定 义 无 线 电 技 术 助 力 测 控 系 统 发 展 采 用 软 件 无 线 电 （ S o f t w a r e D e f i n e d R a d i o ， S D R ） 技 术 来 设 计 卫 星 测 控 系 统 ， 可 以 解 决 传 统 卫 星 测 控 系 统 因 设 备 大 多 由 模 拟 硬 件 器 件 构 成 带 来 的 问 题 ： 一 方 面 ， 卫 星 测 控 设 备 的 功 能 固 定 ， 不 能 灵 活 改 变 ， 无 法 满 足 自 主 运 行 对 扩 展 性 的 需

25、求 ； 另 一 方 面 ， 因 为 各 类 卫 星 测 控 系 统 的 测 距 体 制 、 调 制 体 制 、 编 码 体 制 、 工 作 频 率 都 不 相 同 ， 并 且 它 们 之 间 的 测 控 信 道 也 是 不 能 相 互 通 用 的 ， 无 法 满 足 标 准 化 的 需 求 。 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 卫星应用 1 卫星通信 低轨卫星互联网与5G融合发展 2 卫星导航 北斗系统全球组网即将完成 3 卫星遥感 创新应用场景持续涌现 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未

26、来宇航版权所有 未来宇航版权所有 卫 星 通 信 在 卫 星 通 信 方 面 ， 低 轨 卫 星 互 联 网 与 5 G 、 6 G 的 融 合 发 展 已 经 成 为 全 球 卫 星 通 信 的 发 展 趋 势 ， 并 为 卫 星 制 造 和 卫 星 发 射 带 来 了 规 模 庞 大 的 市 场 需 求 ， 促 进 整 个 商 业 航 天 产 业 向 工 业 化 和 规 模 化 快 速 发 展 。 不 过 ， 低 轨 卫 星 互 联 网 从 建 设 到 运 营 仍 然 面 临 巨 大 挑 战 ， 从 频 率 资 源 申 请 、 星 座 建 设 资 金 需 求 、 卫 星 与 火 箭 的 产

27、 能 以 及 到 小 型 卫 星 通 信 终 端 技 术 突 破 、 各 国 落 地 许 可 获 取 等 一 系 列 问 题 ， 单 靠 一 家 企 业 是 很 难 支 撑 全 球 化 的 低 轨 卫 星 互 联 网 项 目 ， 必 须 借 助 国 家 和 政 府 的 力 量 。 卫 星 导 航 在 卫 星 导 航 方 面 ， 随 着 我 国 北 斗 系 统 全 球 组 网 即 将 完 成 ， 预 计 到 2 0 2 0 年 ， 我 国 卫 星 导 航 与 位 置 服 务 产 业 用 户 规 模 将 成 为 世 界 第 一 。 从 统 计 口 径 来 看 ， 位 置 服 务 的 市 场 规 模

28、 远 远 大 于 卫 星 导 航 ； 从 具 体 市 场 应 用 来 看 ， 由 于 G P S 的 长 期 存 在 ， 北 斗 行 业 应 用 目 前 还 处 于 政 策 强 制 和 补 贴 扶 持 阶 段 ， 政 府 和 国 有 企 业 的 应 用 占 有 较 大 比 重 。 如 果 未 来 可 以 通 过 精 确 定 位 结 合 无 人 驾 驶 、 室 内 导 航 等 商 业 化 应 用 场 景 发 挥 更 大 空 间 ， 将 会 获 得 更 多 的 市 场 份 额 。 卫 星 遥 感 在 卫 星 遥 感 方 面 ， 遥 感 数 据 正 在 朝 高 空 间 、 高 时 间 、 高 光 谱

29、 分 辨 率 的 方 向 发 展 ， 在 防 灾 减 灾 、 环 境 监 测 、 城 乡 规 划 、 资 源 勘 探 、 精 准 农 业 等 领 域 的 应 用 领 域 更 加 广 泛 。 由 此 ， 过 去 政 府 投 资 建 设 智 慧 行 业 系 统 、 采 购 遥 感 数 据 的 模 式 逐 渐 转 变 为 整 合 数 据 平 台 、 支 撑 行 业 应 用 和 购 买 数 据 服 务 的 模 式 。 遥 感 数 据 与 人 工 智 能 的 结 合 ， 也 将 大 大 提 高 遥 感 数 据 的 处 理 能 力 ， 创 造 出 更 多 遥 感 创 新 应 用 。 未来宇航版权所有未来宇

30、航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 近 几 年 ， 我 国 商 业 航 天 公 司 发 展 迅 速 。 据 不 完 全 统 计 ， 从 2 0 1 5 年 至 今 国 内 商 业 航 天 领 域 发 生 投 融 资 事 件 累 计 一 百 余 起 ， 参 与 的 投 资 机 构 多 达 两 百 余 家 。 2 0 1 9 年 对 于 创 投 行 业 来 说 是 困 难 的 一 年 ， 这 样 的 宏 观 环 境 也 为 商 业 航 天 公 司 融 资 造 成 一 定 的 困 难 。 据 统 计 ， 2 0 1 9 年 全 年 国 内 商 业 航 天

31、 领 域 早 期 投 资 次 数 不 少 于 4 6 次 ， 融 资 总 额 达 2 2 . 3 5 亿 元 。 此 外 ， 航 天 宏 图 于 2 0 1 9 年 7 月 在 科 创 板 上 市 ， 募 资 金 额 为 7 . 1 6 亿 元 ； 铂 力 特 于 2 0 1 9 年 6 在 科 创 板 上 市 ， 募 资 金 额 6 . 6 亿 元 。 加 上 上 市 公 司 数 据 ， 2 0 1 9 年 我 国 商 业 航 天 领 域 年 度 融 资 总 额 达 5 0 . 6 4 亿 元 ， 年 度 融 资 次 数 不 少 于 5 0 次 ， 基 本 保 持 与 2 0 1 8 年 相

32、 同 的 水 平 。 从 商 业 航 天 各 细 分 行 业 的 投 资 情 况 来 看 （ 图 6 ） ， 2 0 1 9 年 国 内 商 业 航 天 市 场 的 绝 大 部 分 投 资 依 然 集 中 在 火 箭 制 造 及 发 射 领 域 。 相 关 企 业 在 过 去 一 年 共 获 得 1 5 次 投 资 ， 投 资 金 额 累 计 达 1 1 . 4 5 亿 元 ， 占 商 业 航 天 行 业 整 体 融 资 规 模 的 5 1 % 。 卫 星 制 造 企 业 2 0 1 9 年 获 得 融 资 总 额 达 1 . 7 1 亿 元 。 卫 星 运 营 企 业 2 0 1 9 年 的

33、 累 计 融 资 额 为 6 . 9 6 亿 元 ， 卫 星 应 用 企 业 则 获 得 2 . 2 3 亿 元 的 投 资 。 商业航天产业投资整体情况 图 6 ： 2 0 1 9 年 国 内 商 业 航 天 各 领 域 公 司 融 资 情 况 资 料 来 源 ： 未 来 宇 航 研 究 院 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 从 投 资 轮 次 上 看 （ 图 7 ） ， 我 国 商 业 航 天 投 资 仍 以 早 期 轮 次 为 主 。 在 2 0 1 9 年 发 生 的 4 6 次 早 期 投 资 事 件 中 ， 大

34、部 分 集 中 在 B 轮 之 前 共 3 9 次 。 其 中 ， 种 子 轮 及 天 使 轮 投 资 1 8 次 ， P r e - A 轮 至 B 轮 之 前 轮 次 投 资 共 2 1 次 ， B 轮 及 之 后 轮 次 的 投 资 共 4 次 。 从 各 轮 次 所 获 得 的 融 资 金 额 来 看 ， 2 0 1 9 年 发 生 的 投 资 也 更 加 偏 向 于 早 期 。 其 中 ， B 轮 之 前 的 融 资 轮 次 所 获 得 的 融 资 总 额 达 1 4 . 1 亿 元 ， B 轮 及 之 后 轮 次 融 资 总 额 则 为 8 亿 元 。 这 些 数 据 表 明 目

35、前 我 国 商 业 航 天 行 业 投 资 整 体 依 然 以 早 期 为 主 。 一 方 面 是 因 为 目 前 大 量 商 业 航 天 企 业 仍 处 于 早 期 发 展 阶 段 ， 规 模 较 小 ， 另 一 方 面 也 有 可 能 是 随 着 这 些 商 业 航 天 企 业 估 值 上 升 ， 融 资 难 度 也 相 对 更 大 。 航 天 产 业 与 其 它 行 业 相 比 ， 前 期 需 要 更 多 积 累 ， 这 一 阶 段 企 业 获 得 订 单 和 收 入 的 能 力 较 差 。 这 一 特 征 导 致 企 业 在 急 速 发 展 和 扩 张 、 估 值 飞 速 增 长 的

36、同 时 ， 创 造 收 入 和 盈 利 能 力 不 足 ， 这 一 矛 盾 使 很 多 投 资 机 构 望 而 止 步 。 随 着 我 国 商 业 航 天 企 业 逐 渐 成 熟 、 获 取 订 单 能 力 和 盈 利 能 力 提 高 、 商 业 航 天 产 业 实 现 整 体 突 破 ， 越 来 越 多 的 投 资 机 构 将 参 与 投 资 ， 未 来 我 国 商 业 航 天 产 业 仍 然 存 在 较 大 的 发 展 空 间 。 资 料 来 源 ： 未 来 宇 航 研 究 院 图 7 ： 2 0 1 9 年 国 内 商 业 航 天 领 域 各 轮 次 投 资 情 况 未来宇航版权所有未来

37、宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 从 投 资 区 域 上 来 看 （ 图 8 ） ， 北 京 仍 然 是 国 内 商 业 航 天 市 场 产 业 资 本 的 聚 集 地 ， 在 2 0 1 9 年 的 早 期 投 资 事 件 中 ， 2 9 笔 发 生 在 此 ， 北 京 市 的 商 业 航 天 公 司 也 以 1 5 . 9 5 亿 元 的 融 资 额 远 超 其 它 地 区 。 江 苏 、 四 川 、 浙 江 、 广 东 、 海 南 、 湖 北 、 吉 林 、 上 海 、 天 津 等 地 区 也 有 商 业 航 天 公 司 获 得 了 融

38、资 。 除 北 京 外 ， 四 川 、 吉 林 、 天 津 等 地 区 的 商 业 航 天 公 司 累 计 融 资 额 均 过 亿 元 ， 其 它 几 个 地 区 的 商 业 航 天 公 司 融 资 金 额 基 本 在 千 万 元 级 水 平 。 值 得 注 意 的 是 ， 随 着 国 内 商 业 航 天 产 业 规 模 不 断 扩 大 ， 越 来 越 多 地 区 相 继 推 出 优 惠 政 策 来 吸 引 商 业 航 天 企 业 落 地 ， 相 信 商 业 航 天 投 资 也 会 逐 渐 频 繁 。 资 料 来 源 ： 未 来 宇 航 研 究 院 图 8 ： 2 0 1 9 年 国 内 各

39、地 区 商 业 航 天 公 司 融 资 情 况 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未 来 宇 航 研 究 院 不 会 因 为 接 收 人 接 受 本 报 告 而 将 其 视 为 客 户 。 本 报 告 仅 在 法 律 许 可 的 情 况 下 以 提 供 信 息 为 目 的 进 行 发 放 ， 概 不 构 成 任 何 广 告 。 在 任 何 情 况 下 ， 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 。 在 法 律 许 可 的 情 况 下 ， 未 来 宇 航 研

40、究 院 及 其 关 联 机 构 可 能 与 报 告 中 提 到 的 公 司 进 行 商 业 合 作 ， 为 其 提 供 咨 询 顾 问 等 服 务 。 本 报 告 旨 在 帮 助 我 们 的 客 户 更 好 地 理 解 国 内 商 业 航 天 产 业 发 展 状 况 。 但 未 来 宇 航 研 究 院 对 本 报 告 信 息 的 准 确 性 、 完 整 性 和 可 靠 性 不 作 任 何 保 证 。 本 报 告 所 载 资 料 、 意 见 和 推 测 仅 反 映 未 来 宇 航 研 究 院 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断 。 过 往 表 现 不 应 作 为 日 后 的 表 现 依 据 。 未 来 宇 航 研 究 院 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 和 所 呈 现 数 据 处 于 最 新 状 态 。 同 时 ， 未 来 宇 航 研 究 院 对 本 报 告 所 含 信 息 可 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改 ， 接 收 人 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 。 免责说明 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有未来宇航版权所有 未来宇航版权所有 未来宇航版权所有