【研报】汽车与汽车零部件行业2021年投资策略：行业变革重塑秩序-20201112（47页）.pdf

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1、这篇报告是关于汽车与汽车零部件行业，分析了乘用车、新能源汽车、摩托车的发展趋势，以及智能化、网联化的市场研究。乘用车：销量持续增长+盈利改善，行业周期向上。受新冠疫情影响，2020Q1销量断崖式下滑，但随着生产经营好转叠加各地消费刺激政策落实，3月以来的销量表现持续改善， 5-9月连续5个月销量实现同比正增长，需求提振驱动三季报板块业绩明显好转，行业重回周期性复苏通道，预计2020Q4销量增速+10%，对应2020全年增速-6%，2021年销量增速约+10%，并带动上游零部件、下游经销商环节景气度回升。新能源汽车：供给撬动需求，行业迈入成长期。4月以来

2、“2020版补贴政策”、“产业发展规划”、“路线图2.0”相继落地，明确了电动车中长期技术进步、渗透率提升目标，助力板块景气度回升。2020年是新能源汽车供给端剧变的元年，特斯拉国产等供给端质变撬动需求，随着特斯拉、蔚来、大众MEB等推出新车型并爬坡上量，需求有望持续修复，预计2021年国内新能源汽车销量将突破180万辆。类比手机发展史，爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升，推动行业从导入期迈入成长期。摩托车：中大排量摩托车消费兴起，未来仍有十倍空间。老牌车企增量车型投放、新晋车企涌入市场，供给端提供核心驱动力，叠加政策边际利好。目前我国人均消费量仅为发达国家的1/10左右，市场潜力巨大。市场竞争格局短期趋于分散，但长期将向头部自主、合资车企集中。智能网联：软件定义汽车时代开启，行业步入加速发展阶段。特斯拉、传统车企采用渐进式发展，正在向L3迈进，Google和百度等科技企业则一步到位，发力Robotaxi等无人驾驶领域。特斯拉引领软件定义汽车，整车电子电气架构升级加速推进，政策强制标配、扶持车路协同，车企加码智能网联打造核心竞争力，叠加华为、腾讯等科技巨头入局，智能化、网联化与电动化协同，智能网联汽车迎来加速发展。

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