【研报】农林牧渔行业2021年上半年投资策略：养殖景气度回落重点关注后周期板块-20201111（22页）.pdf

编号：22588

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【研报】农林牧渔行业2021年上半年投资策略：养殖景气度回落重点关注后周期板块-20201111（22页）.pdf

农林牧渔行业2020年下半年市场表现：整体下跌，大幅跑输大盘指数。2020年下半年，SW农林牧渔指数下跌3.32%，大幅跑输沪深300指数16.65个百分点，主要系养殖板块拖累。分板块看，种植业和农产品加工分别上涨11.39%和7.87%。畜禽养殖板块景气度回落，下跌12.92%；动物保健板块回调7.36%，饲料板块仅小幅上涨1.33%。前三季度行业业绩同比大增，饲料和养殖行业增长最快。前三季度，农林牧渔行业实现营收6252.11亿元，同比+23.58%；实现归母净利润657.48亿元，同比+113.28%。8个子板块中有5个实现净利润同比正增长，饲料和养殖板块分别同比+226.09%和+112.44%，动物保健、种植业、农产品加工板块则分别同比+50.27%、+36.73%、+30.08%。生猪养殖：行业产能持续恢复，生猪价格进入下行通道。猪周期进入“量增价跌”阶段。根据彭博社数据，至8月母猪已连续环比上涨10个月，存栏量恢复至2593万头，环比+2.57%，同比+28.43%；生猪存栏为2.61亿头，同比+24.64%，环比+4.70%。生猪价格进入下行通道，养殖企业未来盈利难度加大，仅部分量增足以弥补价跌的猪企未来有相对好的业绩增长空间。

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