1、 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 20/08 20/08 20/09 20/09 20/10 20/10 20/11 亿华通-U沪深300 2012 2015 2017 2016 2013 2019 2020 2014 2018 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 0 100 200 300 400 500 600 200192020Q1-3 ()(%) -300% -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% -70 -60 -50 -40 -30

2、-20 -10 0 10 20 30 200192020Q1-3 % 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 20020H1 165% 75% 46% -200% 0% 200% 400% 600% 800% 1000% 1200% 0 100 200 300 400 500 600 20019 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 20019 0 1 2 3 4 5 6 -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 20

3、019 ROE( 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 20019 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 400 500 20019 0%20%40%60%80%100% / Well to Tank()Tank to Wheel() Well to Wheel() 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 26% 18% 17% 21% 18% 62% 14% 4% 7% 6% 7% 61% 25% 8% 6% 394 332 154 1322

4、 587 170 02004006008000 1% 14% 26% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 201720182019 -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2001820192020.1-9 yoyyoy 20092000192020 36.4 25.2

5、 24.7 17.1 20.8 14.4 20 30 50 10 20 30 40 50 60 200222023 重型货车（12吨以上）、大型客车（10米以上） 乘用车 轻型货车、中型货车、中小型客车 乘用车（2018） 轻型客车、货车（2018） 大中型客车、中重型货车（2018） 20% 12% 9% 9%5% 4% 4% 3% 3% 3% 2% 2% 2% 2%2% 17% 20% 11% 9% 8% 6% 7% 4% 4% 2% 2% 2% 2% 23% 28% 19% 16% 8% 8% 21% 2019128.06MW 12% 15% 20% 18% 0%

6、5% 10% 15% 20% 25% 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 20019 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 201720182019 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0 2000 4000 6000 8000 201720182019 80.08% 86.09% -0.76% 12.44% 15.16% 112.01% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000

7、9000 20020H1 28.57%28.48% 33.21% 25% 26% 27% 28% 29% 30% 31% 32% 33% 34% 0 100 200 300 400 500 600 201720182019 海南 黑龙江 吉林 辽宁 河北 山东 福建 江西 安徽 湖北 湖南 广东广西 上海 河南 山西 内蒙古 陕西 宁夏 甘肃 青海 四川 贵州 云南 西藏 新疆 江苏 浙江 北京 台湾 天津 重庆 华北氢产业集群 科研院所：清华大学、北京理工大学、 有色金属研究总院、北京氢燃料中心 重点企业：亿华通、氢璞创能、北汽福 田、美锦能源、东旭光电、国家电投、 首

8、钢氧气、海珀尔、大陆制氢 华东氢产业集群 科研院所：同济大学、上海交大、上海 高研院、中科大、南京大学、浙江大学 重点企业：上海重塑、上汽、上海神力、 南京金龙、安凯客车、潍柴集团、东岳 集团、江苏清能、爱德曼装备、博氢新 能源、中通客车、长江汽车、中通客车、 中国重汽 华南氢产业集群 科研院所：华南理工大学、长江氢动力研 发中心、中山大学、广州能源研究院 重点企业：雄韬股份、雪人股份、飞驰客 车、国鸿氢能、大洋电机、五洲龙、宁德 时代 东北氢产业集群 科研院所：大连化物所、长 春应化所、大连理工大学 重点企业：新源动力、长春 一汽、斯林达安科、沐与康 集团 西北氢产业集群 科研院所：西安交大

9、、中科大、 兰州化学物理研究所 重点企业：新青年、裕隆气体 西南氢产业集群 科研院所：四川大学、重庆大学 重点企业：东方电气、天一科技、 华西化工、蜀都客车、宗申动力、 华榕新能源 华中氢产业集群 科研院所：武汉理工大学、华中科技大学、 中国地质大学（武汉） 重点企业：武汉理工新能源/武汉理工清能、 喜马拉雅、宇通客车、众宇动力、东风特汽、 氢阳能源、开沃汽车、环宇装备 客车 物流车 乘用车 有轨电车 备用电源 11.9% 9.4% 8.4% 7.8% 7.6% 5.6% 5.6% 4.8% 39.0% 100% 100%100% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 200192020E 2021E 2022E 41.56% 43.54% 49.16% 48.78% 36% 38% 40% 42% 44% 46% 48% 50% 52% 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 20019 ) 博时基金