1、 2 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 荆州新基地百亿布局，再造一个华鲁可期荆州新基地百亿布局，再造一个华鲁可期. 4 1.1. 新基地布局荆州，政策、成本、市场三要素齐聚 . 4 1.2. 强强联合优势互补，有望再造一个华鲁 . 5 2. 天时：煤指标政策和浩吉铁路为华鲁新基地保驾护航天时：煤指标政策和浩吉铁路为华鲁新基地保驾护航 . 6 2.1. 山东煤指标受限，疫情下荆州指标政策口打开公司发展天花板 . 6 2.2. 煤运不便导致的高成本是荆州煤化工转

2、型发展的短板 . 7 2.3. 历史性机遇！浩吉铁路开通解决荆州基地煤炭调运问题. 9 2.4. 运量逐步提升下荆州基地煤运成本有望下降 .11 3. 地利：荆州基地发展煤化工具备地理成本优势地利：荆州基地发展煤化工具备地理成本优势. 13 3.1. 荆州水资源充沛，煤化工就地取水成本低 . 13 3.2. 荆州水资源优质，降低含盐废水处理成本 . 15 3.3. 荆州煤化工废渣可直接变废为宝 . 17 3.4. 荆州基地成本综合对比占优 . 18 4. 新基地有望辐射长江经济带巨大市场新基地有望辐射长江经济带巨大市场. 19 4.1. 现有煤化工基地远离下游市场，荆州产品物流近水楼台先得月

3、. 19 4.2. 近水楼台其一：长江经济带集聚纺织产业集群. 20 4.3. 近水楼台其二：长江经济带为尿素净调入区 . 21 4.4. 荆州基地具有产品运输优势，可辐射长江经济带 . 23 5. 投资建投资建议议. 23 6. 风险提示风险提示. 24 图表目录图表目录 图 1：荆州江陵绿色能源化工产业园区总体布局规划图 . 4 图 2：荆州基地三要素 . 4 图 3：“煤电港”荆州煤炭储配基地项目 . 5 图 4：“煤电港”湖北华电江陵发电厂. 5 图 5：公司现金流健康，负债率处于低水平. 5 图 6：煤化工流程中主要成本及费用项（红色为本文涉及的荆州/德州基地对比项） . 6 图 7

4、：我国煤炭主要用于发电. 6 图 8：十二五以来火电占比持续下降 . 6 图 9：山东煤炭消费量占比全国居首 . 7 图 10：全国煤炭调入调出图 . 8 图 11：湖北电煤调入主要来自三西地区（单位：万吨） . 8 图 12：湖北电煤铁水联运占比保持稳定（单位：万吨） . 8 图 13：中国主要煤运通道. 9 图 14：湖北电煤价格较高. 9 图 15：浩吉铁路煤运通道示意图 . 10 图 16：浩吉铁路解决湖北煤运绕远路问题 . 10 图 17：浩吉铁路服务矿区产能预测（单位：万吨） .11 图 18：靖神铁路连接榆林矿区，是浩吉铁路重要支线.11 图 19：浩吉铁路区段货流密度预测及集疏

5、运端建设情况（单位：万吨/年，括号内为拟建成时间） oPrOoOpRqRqMoPnPqNsNqN6McMbRpNnNsQpPeRpOnMiNoMqN8OpOrMvPsOmOvPpPqP 3 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 . 12 图 20：唐呼/瓦日煤运线运量逐步上行（单位：万吨）. 12 图 21：鄂湘赣地区煤炭消费缺口巨大（单位：万吨）. 12 图 22：煤化工工艺用水耗指标（单位：吨水/吨产品或标方气） . 13 图 23：煤制气循环用水耗指标（单位：万吨/小时） . 1

6、3 图 24：煤炭资源（黑色部分）与水资源耦合分布情况. 14 图 25：全国各流域水资源总量一览（单位：亿立方米） . 14 图 26：长江区地表水居多（内圈：长江区；外圈：海河区） . 14 图 27：公司煤化工下游系列产品水耗估算（单位：吨水/吨产品） . 15 图 28：四喷嘴煤气化装臵气液固废走向（水视角） . 15 图 29：中国河流矿化度一览（红圈：荆州；蓝圈：德州）. 16 图 30：2020 年十大流域水质类别比例 . 16 图 31：分盐“零排放”处理成本与进水水质曲线 . 17 图 32：混盐“零排放”处理成本与进水水质曲线 . 17 图 33：荆州基地由水质优势具有较低

7、的废水处理成本（“零排放”情况下） . 17 图 34：蒸压粉煤灰砖生产工艺流程及产污环节图. 18 图 35：荆州与德州基地的成本+费用比较. 19 图 36：2003 年化工企业点位分布地理集中度估计 . 19 图 37：2013 年化工企业点位分布地理集中度估计 . 19 图 38：长江经济带省市纺织业主营业务收入及占比（单位：亿元）. 20 图 39：长江经济带省市纺织产业集群试点地区数量全国占比 50% . 21 图 40：我国醋酸产能按区域分布 . 21 图 41：我国 DMF 产能按区域分布 . 21 图 42：长江经济带省市粮食种植面积及占比（单位：万公顷）. 22 图 43：

8、我国尿素需求以农用肥为主. 22 图 44：2019 年全国尿素产量分布，长江经济带仅占 21%. 22 图 45：2018 年我国各省尿素调出量理论对比（单位：万吨） . 23 图 46：长江沿岸港口示意图 . 23 表 1：山东 2020 年煤指标分类一览 . 7 表 2：浩吉铁路上游部分主要煤炭矿区一览. 10 表 3：三西地区荆州煤运：浩吉线直达与海进江运费对比（单位：元/吨）.11 表 4：德州与荆州基地煤运成本对比预测 . 13 表 5：化工企业分布影响因素与指标细节 . 20 表 6：产品物流运输费用对比（单位：元/吨） . 23 4 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证

9、券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1. 荆州荆州新基新基地地百亿百亿布局，再造一个华鲁可期布局，再造一个华鲁可期 1.1. 新基地布局荆州新基地布局荆州，政策、成本、市场三要素齐聚政策、成本、市场三要素齐聚 据公告，近期公司拟在荆州投资第二基地，一期投资额不低于 100 亿，土地 4800 亩（含二 期） ，建设 100 万吨功能化尿素等产品，并配套铁路专线，用电用水和动力锅炉等项目；设 立公司控股子公司华鲁恒升（荆州）有限公司的消息紧随其后，新设公司注册资本为 30 亿 元，其中公司占比 70%，关联法人香港华鲁、华鲁投资

10、占比 30%，子公司于 11 月 19 日完 成登记注册，并取得营业执照。 新基地政策新基地政策有保障有保障、成本、成本有优势、有优势、市场市场有空间，有空间，三要素三要素完备足以与德州基地媲美完备足以与德州基地媲美。在与德州 基地的比较中，我们尝试从外部视角来分析荆州煤化工基地（位于江陵绿色能源化工产业园 区）的政策、成本及市场三要素： 1）政策方面，据公告，此次协议除了项目用煤、能耗、产品产能指标及环境容量等前臵条 件，还包含了用地、水电物流等保障要素，为项目顺利实施夯实了基础； 2）成本方面，浩吉铁路解决煤运问题，地理上荆州降水充沛，长江水流量大且水质良好， 产业园依江取水可低成本解决煤

11、化工用水和高盐废水零排放问题；且由于长江禁止采砂，急 需建材用于高速公路和城市建设，煤化工废渣可直接出售，综合来看新基地具备成本优势； 3）市场方面，煤化工产品需求端普遍分布在华东沿海地区，国内现有大型煤化基地与市场 的空间错配，外加长江经济带与煤化工产品契合度高的特点给荆州基地提供了巨大的市场空 间，能与德州基地形成空间上的辐射区域互补。 图图 1：荆州江陵绿色能源化工产业园区总体布局规划图荆州江陵绿色能源化工产业园区总体布局规划图 资料来源：湖北省人民政府官网，安信证券研究中心 图图 2：荆州基地三要素荆州基地三要素 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 市场要素市场要素 成本成本要素要素

12、 政策要素政策要素 荆州煤化工基地荆州煤化工基地 用煤用煤/ /能耗能耗/ /产产能指标、能指标、环境容量环境容量 煤运成本、用水成本、环保煤运成本、用水成本、环保成本成本 下游市场地理区位、物流下游市场地理区位、物流、供需供需 5 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1.2. 强强联合优势互补强强联合优势互补，有望有望再造一个华鲁再造一个华鲁 新基地三要素与公司内生优势相耦合，新基地三要素与公司内生优势相耦合，且煤电港公用配套已完备，且煤电港公用配套已完备，百亿投资百亿投资下下未来

13、有望复制未来有望复制 德州基地，再造一个华鲁。德州基地，再造一个华鲁。作为煤化工行业领跑者，华鲁与荆州市政府合作优势互补，据湖 北省政府官网消息，目前荆州市规划建设了总投资过 1500 亿元、总产值过 1500 亿元的 “双 千亿”现代煤化工产业园区，建成后将成为继内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林、宁夏宁东，新疆 准东之后的第五大现代煤化工基地。在产业园“煤电港化”一体化布局下，如今煤炭基地、 火电厂、港口都已建成，这为华鲁荆州基地发展提供了坚实基础。 图图 3： “煤电港”“煤电港”荆州煤炭储配基地项目荆州煤炭储配基地项目 图图 4： “煤电港”“煤电港”湖北华电江陵发电厂湖北华电江陵发电厂 资料来

14、源：湖北省人民政府官网，安信证券研究中心 资料来源：湖北省人民政府官网，安信证券研究中心 从企业内部角度来说，一方面公司提前布局水煤浆气化技术，利用化工园区一体化和一头多 线灵活切换产出的能力充分发挥了公司降本增效的优势，而稳健的财务策略也使公司在今年 外部恶劣环境下仍能保持健康的现金流及低负债率，为新基地布局预留了足够的弹性空间。 综上所述，新基地三要素与公司内生优势耦合之下，新基地再造一个华鲁成为可能。 图图 5：公司现金流健康，负债率处于低水平公司现金流健康，负债率处于低水平 资料来源：wind，安信证券研究中心 接下来我们围绕三要素，从现代煤化工赖以生存的基础，即用煤、用水、环保成本等

15、方面与 德州基地作对比， 来剖析荆州基地的政策、 成本优势所在 （假设两基地设备、 人工成本相同， 则用煤煤种相同，可排除相应煤炭、电气成本等因素影响） ，并论证新基地辐射长江经济带 市场，与德州基地形成空间上互补的可能性。 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 16Q4 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2

16、 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 亿元 筹资活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 经营活动产生的现金流量净额 资产负债率 6 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 6：煤化工流程中主要成本及费用项（红色为煤化工流程中主要成本及费用项（红色为本文涉及的本文涉及的荆州荆州/德州基地对德州基地对 比项）比项） 资料来源：公司公告，安信证券研究中心 2. 天时：天时：煤煤指标指标政策和浩吉铁路政策和浩吉铁路为为华鲁新基地华鲁新基地保驾护航保驾护航 2.1.

17、 山东煤指标受限，山东煤指标受限，疫情下疫情下荆州荆州指标指标政策口打开公司发展天花板政策口打开公司发展天花板 我国煤炭主要用于发电，据煤炭工业发展十三五规划，煤炭开发将继续执行“控制东部、稳 定中部、发展西部”的总体要求，十二五以来，我国火电产量同比有所增长，但占总发电量 比重却在逐步下滑，体现在政策面上某些省份的煤化工企业原料用煤也因此受到波及。需要需要 注意的是，根据国家统计局及海关总署数据，我国能源对外高度依赖，注意的是，根据国家统计局及海关总署数据，我国能源对外高度依赖，70%石油依赖进口，石油依赖进口， 且走印度洋航线为主（经马六甲海峡，走苏联中亚油气只占进口的且走印度洋航线为主（

18、经马六甲海峡，走苏联中亚油气只占进口的 3040%） ，从能源安全） ，从能源安全 角度考虑，煤化工角度考虑，煤化工占据占据的国家重要战略地位毋庸臵疑。的国家重要战略地位毋庸臵疑。 图图 7：我国煤炭主要用于发电我国煤炭主要用于发电 图图 8：十二五以来火电占比持续下降十二五以来火电占比持续下降 资料来源：中国煤炭工业协会，安信证券研究中心 资料来源：wind，安信证券研究中心 相较于湖北，相较于湖北，山东环保压力山东环保压力更更大，新项目煤指标落地受大，新项目煤指标落地受新政策限制新政策限制。据国家统计局数据，山 东省每年能源消费总量居全国首位，2017 年煤炭消费总量约 3.8 亿吨，占全

19、国近 10%，相 比之下湖北省煤耗仅有山东 1/3。按照国家工作部署， “十三五”期间山东省各市新上投资项 目所需能源消费量，必须符合项目所在地能源消费总量控制目标，其中新上耗煤项目必须落 实煤炭消费减量替代，但能耗指标不足制约新项目落地。 原料原料 煤运煤运成本成本 煤炭煤炭成本成本 公用工程公用工程 用水成本用水成本 电气成本电气成本 设备设备 投资成本投资成本 维护费用维护费用 人工成本人工成本 环保环保 废水废水/ /液液 废固废固 废气废气 煤化工产品煤化工产品 运输费用运输费用 装卸装卸/ /仓储费用仓储费用 电力, 59% 钢铁, 16% 建材, 9% 化工, 7% 其他, 8%

20、 60% 65% 70% 75% 80% 85% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 产量:火电 我国火电占总发电量比重 7 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 9：山东煤炭消费量占比全国居首：山东煤炭消费量占比全国居首 资料来源：wind，

21、安信证券研究中心 山东现阶段通过收储指标发放促进重大项目的快速落地山东现阶段通过收储指标发放促进重大项目的快速落地，有助于煤炭资源向行业龙头集中有助于煤炭资源向行业龙头集中。 2020 年山东收储总计 2400 万吨煤炭指标，包括能源消费指标、煤炭替代指标以及煤炭消费 指标，对标煤化工企业新上项目的煤炭替代指标收储量仅有 1000 万吨，发放优先考虑政策 鼓励的、新旧动能转换名录里的以及省重点项目等等。华鲁绿色化工新材料项目（包括在建 的精己二酸、酰胺及尼龙）入选 2018 年新旧动能转换重大项目库，且烟煤体系中公司的电 耗遥遥领先，多次入选石化行业能效“领跑者”榜单。煤炭收储政策重新给予优质

22、企业扩大 煤指标使用的机会，未来行业集中度将进一步提升。 表表 1：山东山东 2020 年煤指标年煤指标分类一览分类一览 煤指标煤指标 定义定义 发放量发放量 获得方式获得方式 基准价基准价 申请申请对标项目对标项目 能 源 消 费能 源 消 费 指标指标 指项目建设单位因所在市能源消费增量空间不 足导致项目无法落地， 需有偿获得的能源消费量 1000万万 吨吨 申请使用（80%） 和市场竞购 （20%） 200 元/吨标准煤 年度省重大项目；省新旧动年度省重大项目；省新旧动 能转换重大项目；能转换重大项目；省“双招 双引”重点项目及儒商大会 等重大活动签约项目；关系 全省生产力布局和经济社会

23、 发展的重点项目 煤 炭 替 代煤 炭 替 代 指标指标 指根据国家和省有关规定，需通过减少存量煤炭 消费为新上耗煤项目腾出的煤炭消费量 1000万万 吨吨 申请使用（80%） 和市场竞购 （20%） 150 元/吨标准 煤， 新兴产业项目 可 给 予 不 低 于 20%的优惠 煤 炭 消 费煤 炭 消 费 指标指标 指耗煤企业扩大生产或煤炭消费空间不足， 需有 偿使用的煤炭消费量 400 万吨万吨 申请使用 资料来源： 山东省能耗指标收储使用管理办法 ，安信证券研究中心 疫情影响下疫情影响下荆州荆州指标指标政策支持有望政策支持有望打破打破德州基地面临的德州基地面临的山东煤指标存量竞争格局山东

24、煤指标存量竞争格局，打开打开发展发展 天花板天花板。据湖北省政府今年 4 月发布的关于加快推进重大项目建设着力扩大有效投资的若 干意见 ，为力争把疫情造成的损失降到最低限度，提出优化资源配臵建立“要素跟着项目 走”机制，对国家和省布局建设的“十四五”重大项目，项目能耗需求在指标分解时予以优 先安排；2020 年新建并于“十四五”时期投产的重大项目，按照国家产业布局规划、开工年新建并于“十四五”时期投产的重大项目，按照国家产业布局规划、开工 投产计划批准建设，可不受能耗总量指标约束投产计划批准建设，可不受能耗总量指标约束。这意味着新基地投建后公司能够摆脱山东煤 指标囹圄，打开发展天花板。 2.2

25、. 煤煤运不便导致的运不便导致的高成本是荆州煤化工转型发展的短板高成本是荆州煤化工转型发展的短板 我国煤炭资源及产量集中在山西、陕西及内蒙古（蒙西）三大省份（三西地区） ，尽管三省 同时为煤炭消费大省，但其产量均远大于消费量；与此同时，华东、华南等地区煤炭需求量 较大， 煤炭资源区域分布的差异性， 以及由此带来的生产与消费的矛盾布局， 决定了我国 “西 煤东运” 、 “北煤南运”的运输格局。中部鄂湘赣地区是我国区域经济发展的重点，但煤炭资 源相对匮乏，据中国煤炭运销协会数据，湖北每年的煤炭需求量在 1 亿吨左右，其中近 9 成 需要外进，主要靠三西地区调入。 0% 2% 4% 6% 8% 10

26、% 12% 14% 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 煤炭消费量:山东 煤炭消费量:湖北 山东煤炭消费占全国比重 湖北煤炭消费占全国比重 8 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 10：全国煤炭调入调出图全国煤炭调入调出图 资料

27、来源：中国煤炭运销协会，安信证券研究中心 湖北省内长江水系横贯南北，汉江水系分布在中部和北部地区，因此湖北省煤炭运输主要以湖北省内长江水系横贯南北，汉江水系分布在中部和北部地区，因此湖北省煤炭运输主要以 铁路运输为主，水路运输为辅铁路运输为主，水路运输为辅的“双轮驱动”模式的“双轮驱动”模式。据 2016 年国家发改委、国家能源局发 布的煤炭工业发展“十三五”规划 ，煤炭铁路运输将以晋陕蒙三省煤炭外运为主，全国 形成“九纵六横”的煤炭物流通道网络，其中铁路通道包含“七纵五横” 。三西地区的煤炭 通过京广线、焦柳线和汉丹线运到湖北襄阳、荆门、荆州以及武汉等地；陕西中南部以及甘 青宁新的煤炭主要同

28、过陇海线、包西线、宁西线、焦柳线或西康线、襄渝线、汉丹线到达湖 北境内。水路运输线路则是以“三西”地区（主要是神华集团和山西煤炭）的煤炭通过大秦 线和朔黄线运送到北方港口，再通过海运的方式运送到上海港等江汉转运港，最终沿长江逆 江而上运送到湖北省内。 图图 11：湖北电煤调入主要来自三西地区（单位：万吨）湖北电煤调入主要来自三西地区（单位：万吨） 图图 12：湖北湖北电煤电煤铁水铁水联联运运占比占比保持稳定保持稳定（单位：万吨）（单位：万吨） 资料来源：湖北省发改委官网，安信证券研究中心 资料来源：湖北省发改委官网，安信证券研究中心 0 1000 2000 3000 4000 5000 600

29、0 20019 其他地区（水运为主） 安徽 河南 陕西 山西 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 20019 公路调运 水路调入 铁路调入 9 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 13：中国主要煤运通道中国主要煤运通道 资料来源：煤炭工业发展“十三五”规划，安信证券研究中心 （注：2016年规划图，现蒙华线已建成） 远离产煤地叠加转运不便导致的煤炭高成本是远离产煤地叠加转运不便导致的煤炭高成本是荆州荆州煤化

30、工转型发展煤化工转型发展的短板的短板。显然，湖北煤运 三西地区除了部分山西煤可走焦柳线直达外，其他地区均需绕远路（陇海转焦柳，大秦、朔 黄线港口下水海进江绕大圈） ，因此相较于中西、西北部煤产地和山东、河南等运输便捷地 区，湖北煤运运距长、时效慢，成本相对更高。据 wind 数据，湖北电煤价格指数高于全国 平均水平，运输成本能占到终端煤价的 2050%（三西地区与湖北电煤价格指数差价/湖北电 煤价格指数） ，因此，对于荆州煤化工基地而言，煤运不便导致的能源成本高昂是阻碍荆州 转型煤化工的“痛点”所在。 图图 14：湖北湖北电煤电煤价格价格较高较高 资料来源：wind，安信证券研究中心 2.3.

31、 历史性机遇！浩吉铁路开通解决荆州基地历史性机遇！浩吉铁路开通解决荆州基地煤炭煤炭调运问题调运问题 耗时多年的耗时多年的浩吉铁路浩吉铁路去年去年正式通车正式通车解决解决荆州乃至整个湖北的用煤困局。荆州乃至整个湖北的用煤困局。浩吉铁路（或称蒙华 铁路）是一条贯穿中国南北中部地区的煤运“大动脉” ，全长 1837 公里，设计输送能力 2 亿 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2015-01 2015-03 2015-05 2015-07 2015-09 2015-11 2016-01 2016-03 2016-05 2016-07 2016-09 2016-11

32、2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 电煤价格指数:湖北 电煤价格指数:全国 电煤价格指数:山西 电煤价格指数:陕西 电煤价格指数:蒙西 10 公司深度分析/华鲁恒升 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 吨，跨越蒙、陕、晋、豫、鄂、湘、赣七省区，上游辐射东胜、乌海、准格尔、包头、榆林、 彬长、黄陵、蒲白等煤矿区。去年正式开通后，铁路下游经过荆州铁水联运基地煤炭疏运紧 邻铁路的江陵煤化工基地口粮问题迎刃而解。在此历史性机遇下，作为“三西”地区未来仅 有的中部地区运煤通道，铁路直达门对门送货到家有望解决湖北煤运成本短板。 图图 15：浩吉浩吉铁路煤运通道示意图铁路煤运通道示意图 图图 16：浩吉浩吉铁路解决湖北煤运绕远路问题铁路解决湖北煤运绕远路问题 资料来源：CNKI，安信证券研究中心 资料来源：大秦铁路股份可行性研究报