1、 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、扩张：“自建+并购+加盟”三足协力，深耕粤桂豫并布局全国 . 4 1.1 各地区市场潜力及竞争格局一览 . 6 1.2 华南地区：战略重镇，巩固龙头优势 . 7 1.3 华中地区：加密河南，逐鹿中原 . 11 1.4 放眼全国，稳健扩张 . 12 二、处方外流：居地利之便，受益于两广政策先行 . 14 三、内功：精细化管理能力指标居前，多维度持续强化 . 16 四、盈利预测与投资评级 . 19 五、风险提示 . 20 图表目录 图 1：大参林收入以 20%以上速度高增长 . 4 图 2：大参林归母净利润近年来加速增长 .

2、4 图 3：大参林新增门店:自建+并购+直营式加盟 . 5 图 4：大参林门店总数较快增长 . 5 图 5：大参林实控人持股 71.4%，融资潜力强 . 5 图 6：大参林经营性净现金流（亿元）较为充沛 . 5 图 7：一图看大参林布局地区市场情况 . 6 图 8：潜力市场有待进一步开拓 . 6 图 9：华南是大参林门店分布最密集的地区 . 7 图 10：华南是大参林外延扩张核心区域 . 7 图 11：华南是大参林营收主要来源地（亿元） . 7 图 12：华南地区有效月均坪效最高（2020Q3,元/平方米） . 7 图 13：广东省是中国药店零售第一大省(万元) . 8 图 14：广东省市场集

3、中度和连锁率有大幅提升空间 . 8 图 15：大参林实现广东地区全覆盖 . 9 图 16：大参林广东省内单店营业收入优于省外（万元） . 9 图 17：大参林广东省内单店净利润优于省外（万元） . 9 图 18：大参林实现广西市场全覆盖 . 10 图 19：广西药店竞争格局（2018） . 11 oPtMoOsMoPsOmNtRrMoRrM7N9R7NnPnNtRnNiNoPoPjMpNtObRoPnQNZtPsQNZmQsO 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图 20：广西大参林收入及净利润迅速提升 . 11 图 21：河南店均服务人口位于前列，市场尚存较大成长空间 .

4、 11 图 22：大参林以郑州、漯河为中心进行布局 . 12 图 23：河南大参林营业收入保持较高增速（亿元） . 12 图 24：河南大参林店均收入逐步提高（万元） . 12 图 25：大参林扩张地图 . 13 图 26：2017 年起大参林加快扩张、并购步伐 . 13 图 27：大参林华南外地区收入占比不断提高 . 14 图 28：门店增长推动下大参林各地区收入快速增长 . 14 图 29：大参林各地区市占率逐步提高 . 14 图 30：大参林院边店、DTP、处方流转平台药房数量不断提高 . 16 图 31：大参林毛利率居同行业上市公司之首 . 16 图 32：大参林净利率居同行业上市公司

5、之首 . 16 图 33：大参林管理费用持续降低 . 17 图 34：大参林日均坪效领先（2020H，含税，元/平方米） . 17 图 35：大参林投入资本回报率领先 . 17 图 36：大参林 2020H 年收入占比情况 . 18 图 37：大参林 2020H 毛利占比情况 . 18 图 38：大参林产品毛利率比较 . 18 图 39：参茸滋补药材收入稳健提升（亿元） . 18 图 40：大参林历史 PE Band . 19 图 41：大参林历史 PB Band . 19 表 1：14 亿可转债助力大参林扩张 . 5 表 2：广西 top5 连锁药店情况（2018） . 10 表 3：大参林

6、积极布局处方外流 . 15 表 4：大参林收入预测（百万元） . 19 表 5：可比公司情况 . 19 附：财务预测表 . 21 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 一、扩张： “自建+并购+加盟”三足协力，深耕粤桂豫并 布局全国 大参林医药集团股份有限公司（下称“大参林” 、 “公司” ）是面向全国、国内领先的药 品零售连锁企业之一，位列中国连锁药店综合实力百强企业榜单第四。公司坚持推 行“深耕华南，布局全国”的外延发展战略扩张规模，目前已在广东、广西、河南、河 北、江西、福建、浙江等 10 个省份进行门店网络布局。位列中国连锁药店综合实力 百强企业榜单第二。 图图 1：

7、大参林收入以大参林收入以 20%以上速度高增长以上速度高增长 图 图 2：大参林归大参林归母净利润母净利润近年来加速增长近年来加速增长 资料来源：公司公告，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 在集中度提升的行业背景下，公司采用“自建+并购+直营式加盟”三足协力的策略进行 拓展。目前拥有门店数量 5545，其中加盟店 145 家。 自建：自建：与并购相比，自建门店相对难度较低。大参林在广东省内新开门店盈亏平衡 周期约为 12 个月，省外新开门店则需 18-24 个月。公司主要在享有较高的品牌知 名度和较强市场竞争力的优势区域进一步加密，提升了区域的盈利能力、打造区域 市场内竞争壁垒。 并购：

8、并购：公司并购策略稳健，先参股后控股，商誉显著低于同行业。公司自 2017 年 7 月上市以来，成功并购整合项目 36 起，进行中项目 4 起，共涉及门店 1526 家 （其中 1406 家门店已完成并购） 。公司一方面针对部分重点的成熟城市进一步加 快并购脚步，以获得区域市场的绝对主导地位；另一方面，由于各地医保政策、消 费习惯等不同， 公司通过外延并购进行异地扩张， 通过并购整合不断推进全国布局。 2019 年公司加快并购步伐，通过并购新增江苏、陕西、黑龙江等省布局。 加盟：加盟：2019 年始，大参林开始在成熟区域推广加盟业务，以较低投入和较低风险 加密市场渗透，加盟区域从多 19 个城

9、市放开到 50 多个城市。公司成立加盟事业 部严格制定了加盟流程及风控管理体系，已对加盟门店实现了在终端的标准化、规 模化、系统化、数据化的统一管理。 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 图图 3：大参林新增门店大参林新增门店:自建自建+并购并购+直营式加盟直营式加盟 图 图 4：大参林门店总数较快增长大参林门店总数较快增长 资料来源：公司公告，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 融资潜力大+造血能力出众+14 亿可转债获批，三大资金优势助力公司扩张。 图图 5：大参林大参林实控人持股实控人持股 71.4%，融资潜力，融资潜力强强 图 图 6：大参林大参林经营性经营性净

10、净现金流（亿元）较为充沛现金流（亿元）较为充沛 资料来源：公司公告，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 表表 1：14 亿可转债亿可转债助力助力大参林大参林扩张扩张 项目名称项目名称 项目投资总额项目投资总额 拟使用募集资金金拟使用募集资金金 额额 医药零售门店建设 83,640 40,590 老店升级改造 6,000 6,000 新零售及企业数字化升级 12,000 12,000 南宁大参林中心 30,000 25,668 汕头大参林医药产业基目（粤东运营中心） 22,000 17,340 南昌产业基地（一期） 16,000 14,366 茂名大参林生产基地立库 4,500 4,500

11、补充流动资金 20,036 20,036 合计 194,176 140,500 资料来源：公司公告，招商证券 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 1.1 各地区市场潜力及竞争格局一览 图图 7：一图看大参林布局地区市场情况一图看大参林布局地区市场情况 资料来源：中国统计年鉴，中国药店，公司公告，招商证券 注：蓝色表示该项指标高于全国平均值，各项指标 TOP5 为深蓝色，末位 5 名为浅橙色；加粗为优势区域 图图 8：潜力市场有待进一步开拓潜力市场有待进一步开拓 资料来源：中国统计年鉴，中国药店，公司公告，招商证券 注：蓝色表示该项指标高于全国平均值，各项指标 TOP5 为深

12、蓝色，末位 5 名为浅橙色；加粗为优势区域 省份省份人口数（万人）人口数（万人） 人均人均GDP （亿元）（亿元）销售额（亿元）销售额（亿元） 每十万人拥有每十万人拥有 药店数药店数连锁率连锁率集中度集中度进入难度评估进入难度评估主要主要Players 广东广东424.9836.9238.90% 较集中，较集中，C5 30%+，大参，大参 林林20% 大参林优势区域大参林优势区域 大参林、国大药房、海王星辰、老大参林、国大药房、海王星辰、老 百姓、益丰等百姓、益丰等 河南河南964054259243.225.2848.14% 分散，张仲景分散，张仲景6%，大参，大参 林林

13、4%，老百姓，老百姓3% 大参林优势区域大参林优势区域 张仲景、大参林、老百姓、一心堂张仲景、大参林、老百姓、一心堂 等等 广西广西496021237129.7726.368.83%集中，集中，C5达达78% 大参林优势区大参林优势区 域，诸雄割据，域，诸雄割据， 竞争壁垒高竞争壁垒高 桂中、一心医药、大参林、老百姓桂中、一心医药、大参林、老百姓 、一心堂，益丰、一心堂，益丰 河北759235105191.7525.3459.93% 较为分散，益丰收购新兴 药房后为第一 益丰优势区域，竞 争激烈 益丰，老百姓，大参林 黑龙江3751.313613120.4432.2657.59%较集中 适中，

14、规范整治 中，暂无其他上市 连锁 金天医药、人民同泰、哈尔滨宝丰、 大参林等 浙江585062352217.2937.2561.79%较分散，top1不到10%政策壁垒高 瑞人堂、九洲、益丰、老百姓、大参 林、国大药房等 江西4666.124757108.7423.3941.58% 适中，C5 33%，top1占 11.2% 益丰、老百姓优势 区域，政策逐渐开 放 益丰、老百姓、大参林 陕西38766.22579399.82.5830.57%集中并购渗透怡康、众友、老百姓、大参林等 福建397142395126.1231.8639.10%分散 开店门槛高、医保 支付限额低 大参林、老百姓等 公

15、司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 1.2 华南地区：战略重镇，巩固龙头优势 华南地区作为大参林发展布局的战略重镇，公司重点覆盖广东、广西两大省级行政区， 已经逐渐进行覆盖两省大部分的县城、乡镇。截止 2020 年 9 月 30 日，华南地区拥有 4263 家直营门店与 138 家加盟门店，门店占比最高。同时华南地区也是公司巩固市场 竞争优势、新业务先行推广的核心区域：2020 前三季度，华南地区自建新开门店占比 约为 86.17%，位居第一；加盟业务推广期，华南地区加盟店占比高达 95.17%。 图图 9：华南是大参林门店分布最华南是大参林门店分布最密集的地区密集的地区 图

16、 图 10：华南是大参林外延扩张华南是大参林外延扩张核心区域核心区域 资料来源：公司公告，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 经营情况来看，华南地区在营业收入、月均坪效等经营指标上表现优异，充分体现了药 房在集中度较高地区所具备的品牌优势、经营优势。 图图 11：华南是大参林营收主要来源地（亿元）华南是大参林营收主要来源地（亿元） 图 图 12：华南地区有效月均坪效最高（华南地区有效月均坪效最高（2020Q3,元元/平方米）平方米） 资料来源：公司公告，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 广东：扎根粤土，培根固元广东：扎根粤土，培根固元 大参林 1993 年起步于广东省茂名市， 并于

17、2008 年完成对广东省 21 个地级市市场的全 面覆盖。凭借近 30 年对广东省医药市场和消费习惯的深入了解，大参林在广东地区建 立了密集合理的业务布局，具备较高的品牌知名度与消费者口碑。 战略意义：战略意义： 广东作为公司发源地， 一直是公司得以立足于连锁药店市场的心腹重地。 市场潜力：市场潜力：广东省是我国药品销售规模最大、增长最快、药店数量最多、连锁率低 迷的省份，尚存较广阔的整合空间。 根据中国药店的统计数据，广东省 2019 年药店零售市场份额约 424.98 亿， 占全国药品零售总额 9.98%， 是坐拥最大药店零售市场的省级行政区； 相较于 2012 年的 170.88 亿，广

18、东省药品零售额复合增长率高达 13.9%。 2019 年广东省共有 57,183 家药店，药店数量位居全国第一；但连锁率仅约 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 38.9%，远低于全国连锁率 55.74%，全国排名位列 27。大参林作为广东连锁 药店龙头企业， 门店占比仅为 5.7%， 但市场占有率远高于此， 单店效率突出， 行业集中度与药店连锁率仍有大幅提升空间。 图图 13：广东广东省是省是中国药店零售第一大省中国药店零售第一大省(万元万元) 图 图 14：广东省市场集中度和连锁率有大幅提升空间广东省市场集中度和连锁率有大幅提升空间 资料来源： 中国药店 ，招商证券 资

19、料来源： 中国药店 ，招商证券 在政策上，广东省走在全国前列，顺应处方外流在政策上，广东省走在全国前列，顺应处方外流+集采趋势，公司将充分受益：集采趋势，公司将充分受益： 处方外流：处方外流：广东作为统筹慢病流出及处方流转的先行区，率先推出相应政策文 件，并积极建设处方流转平台。目前，大参林已经与近 30 家门店进行了处方 外流对接，并开设了 70 家 DTP 药房，其中 60%地处广东区域。作为广东省 龙头， 我们认为公司的规范化经营和慢病管理能力将使公司更有可能获得相应 慢病药房资格，为公司带来更多增量客流和收入。 零售集采零售集采：2020 年 1 月 2 日，广东省启动首轮零售药店集采

20、，围绕“4+7、 国谈、两病品种”范围内目录探索零售集采模式。5 月 12 日广东省药品交易 中心出台了广东省药品交易中心零售药品交易实施办法（试行） ，掀开了广 东省药品零售集中采购的序幕。 作为率先实行医院与药店同步报量的省份之一， 广东省在第三批国家药品集中采购中报量高居榜首， 2.8 万家药店 （占广东药 店总数 50%） 参与报量， 报量金额占比 40%。 我们认为零售集采是一大趋势， 公司凭借规模效应可以获得更多品种及更优的价格，进一步增大客流。 门店布局：门店布局：天眼查数据显示，公司已开设 3259 家广东门店，广东占地区门店占比 77.69%。 -60% -40% -20%

21、0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 广东 山东 江苏 四川 河南 浙江 河北 湖南 湖北 安徽 辽宁 广西 福建 黑龙江 云南 重庆 江西 上海 陕西 北京 山西 内蒙古 贵州 吉林 新疆 甘肃 天津 海南 宁夏 青海 西藏 药品零售总额近两年平均增速 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 广东 山东 四川 江苏 河南 辽宁 河北 湖南 云南 黑龙江 浙

22、江 广西 安徽 重庆 内蒙古 江西 陕西 山西 湖北 贵州 吉林 福建 新疆 甘肃 北京 天津 海南 上海 宁夏 青海 西藏 药店总数连锁率 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 图图 15：大参林大参林实现实现广东广东地区全覆盖地区全覆盖 资料来源：天眼查（截止至 2020.9） ，招商证券 注：仅根据天眼查数据统计所得，实际情况以公司具体公布的实际数据为准。另外，该统计方式可能受信息变更时效影响，例如部分并购门店尚未换牌等。 竞争格局：竞争格局：大参林作为广东连锁药店龙头企业，市场占有率高于 20%，稳居首位。 经营情况：经营情况： 横向比较：大参林在广东门店占比仅为 5

23、.9%，销售额占比高于 20%，单店 效率优于市场其他药店；同时大参林在广东省内单店效率优于省外； 纵向比较：地区收入和净利润增长速度较快。 图图 16：大参林大参林广东省广东省内单店营业收入优于省外（万元）内单店营业收入优于省外（万元） 图图 17：大参林大参林广东省内单店净利润优于省外（万元）广东省内单店净利润优于省外（万元） 资料来源：招股说明书，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 广西：出省首站，迎接处方外流红利广西：出省首站，迎接处方外流红利 战略意义：战略意义：出省首站，地处广府文化圈；梧州作为地级市处方外流平台首站，有助 于公司承接处方外流。 市场潜力：市场潜力：2019 药

24、品零售额 129.77 亿元，增速 10%，门店数仍有提升空间。 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 门店布局：门店布局：2006 年，大参林落子广西，从此开启跨区域的连锁经营，已实现广西 大区地级市的 100%覆盖率。 图图 18：大参林大参林实现实现广西广西市场全覆盖市场全覆盖 资料来源：天眼查（截止至 2020.9） ，招商证券 注： 仅根据天眼查数据统计所得， 实际情况以公司具体公布的实际数据为准。 另外， 该统计方式可能受信息变更时效影响， 例如部分并购门店尚未换牌等。 竞争格局：诸雄割据，以大参林、老百姓、一心堂领衔的上市连锁深耕多年，本土竞争格局：诸雄割据，

25、以大参林、老百姓、一心堂领衔的上市连锁深耕多年，本土 连锁固守“护城河” ，连锁固守“护城河” ，2019 年连锁化率年连锁化率 66.8%位居全国前列。位居全国前列。 桂中拥有 DTP 药房 60+，门慢门特 100+，销售规模和单店收入一骑绝尘。 三大上市连锁靠门店扩张抢占柳州外市场。 大参林门店扩张速度最快， 凭借 代理品种以及广府文化圈优势，市场份额有望提高。 经营情况：经营情况：2018 年快速扩张后，2019 年达盈亏平衡，收入和净利润大幅增长。 表表 2：广西：广西 top5 连锁药店情况（连锁药店情况（2018） 药店名称药店名称 广西门广西门 店数量店数量 新增新增门门 店数

26、量店数量 优势城市（根据门店占比）优势城市（根据门店占比） 销售规模销售规模 （万元）（万元） 收入收入 增速增速 店均店均收入（万元）收入（万元） 桂中大药房 439 123 柳州 150000 44% 397 一心医药集 700 70 南宁 100000 16% 150 大参林 708 236 南宁、钦州、梧州、玉林、贵港、白色 92410 37% 157 一心堂 596 41 柳州、百色、崇左、钦州、南宁 91171 14% 158 老百姓 475 110 南宁、河池、贵港 73277 12% 174 资料来源： 中国药店 ，公司公告，天眼查，招商证券 注：所有数据口径为 2018，门店

27、情况根据天眼查数据统计所得，新增门店按 0.5 加权计算店均收入 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 图图 19：广西药店竞争格局（广西药店竞争格局（2018） 图 图 20：广西大参林收入及净利广西大参林收入及净利润迅速提升润迅速提升 资料来源：中国药店，中康 CMH，公司公告，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 1.3 华中地区：加密河南，逐鹿中原 公司奉行稳健的拓展策略，以直营连锁门店为核心，在深入开发和巩固华南市场的基础 上，不断向周边省区辐射，实现跨区域发展。华中地区是公司布局全国过程中又一重点 发展的市场，并选定河南省作为地区大本营进行高密度培育和拓展。

28、战略意义：战略意义：规避了其余三大上市连锁药店企业的核心战略部署区，与陕西、湖北、 安徽、山东、河北多省市相邻，有利于全国扩张。 市场潜力：市场潜力：2019 年河南省药品零售总额为 243.2 亿元，从 2017 年第七的市场规模 排名跃升至全国第四；单体药店居多，连锁率低；常住人口 9605 万，店均服务人 口高，零售药店市场尚存较大成长空间。 图图 21：河南店均服务人口位于前列，市场尚存较大成长空间河南店均服务人口位于前列，市场尚存较大成长空间 资料来源：各省统计局、中国药店，招商证券 门店布局：门店布局：2009 年，公司并购漯河广惠和公司 10 家门店，成立大参林河南大区漯 河营运

29、区， 正式进驻河南市场， 十年间相继成立河南大区郑州营运区、 濮阳营运区、 安阳营运区、巩义营运区、新密营运区、许昌营运区、济源营运区、方城营运区、 信阳营运区等十大营运区，河南跻身优势区域，形成了优势区域粤桂豫的格局。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 西藏 上海 湖北 河南 北京 福建 江西 安徽 河北 湖南 天津 甘肃 陕西 贵州 山西 浙江 青海 江苏 新疆 四川 广西 山东 宁夏 云南 吉林 重庆 海南 广东 黑龙江 辽宁 内蒙古 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 12 图图 22：大参林以郑州、漯河为中心

30、进行布局大参林以郑州、漯河为中心进行布局 资料来源：天眼查（截止至 2020.9） ，招商证券 注：仅根据天眼查数据统计所得，实际情况以公司具体公布的实际数据为准。 另外，该统计方式可能受信息变更时效影响，例如部分并购门店尚未换牌等。 竞争格局：竞争格局：公司提早布局、重点开发已有十年，规模领先，具有较强的竞争优势。 公司在河南地区销售额排名第二，直逼张仲景大药房，随着并购的持续推进有望冲 击首位。 经营情况：经营情况：2015 年以来，河南大参林营业收入以较高增速维持增长，店均收入自 2017 年起不断提高。 图图 23：河南大参林营业收入保持较高增速：河南大参林营业收入保持较高增速（亿元）

31、（亿元） 图 图 24：河南大参林店均收入：河南大参林店均收入逐步提高逐步提高（万元）（万元） 资料来源：公司公告，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 1.4 放眼全国，稳健扩张 公司加固粤桂豫优势区域市场之外， 通过并购陆续进入河北、 江西、 福建、 江苏、 浙江、 陕西、黑龙江市场。 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 13 图图 25：大参林扩张地图大参林扩张地图 资料来源：公司公告，招商证券 扩张速度趋于稳健，开辟东北、华北及西北新战场。扩张速度趋于稳健，开辟东北、华北及西北新战场。2017 年起，大参林加快了扩张、 并购的战略步伐，进展顺利。2018 年，公司在华

32、南地区外的扩张以收购为主，新增 260 家门店，178 家收购门店占比约 68.46%，华中、华东两大地区门店数量增长率惊人， 地区门店总占比进一步提升。2019 年公司开店开辟了东北、华北及西北地区新战场， 三区共新增 170 家门店，联合华中、华东地区，华南地区以外门店总数增长 326 家。 2020 年疫情提供更多外延机会。 扩张效益扩张效益显著显著，各地区市占率稳步提升，各地区市占率稳步提升。华东、华中地区营业收入占比逐渐提升；2020 年上半年华中地区营业收入占比 7.44%，同比增速为 27.35%；华东地区营业收入占比 2.98%， 同比增速高达 65.49%， 营业收入增长空间

33、潜力巨大， 各地区市占率稳步提升。 图图 26：2017 年起年起大参林大参林加快扩张、并购步伐加快扩张、并购步伐 2600 3265 3764 4389 335 394 429 580 50 221 339 369 170 203 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 20020Q3 东北、华北及西北地区 华东地区 华中地区 华南地区 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 14 资料来源：公司公告，招商证券 图图 27：大参林大参林华南外地区收入占比不断提高华南外地区收入占比不断提高 图 图 28：门店增长门店增长推动下推动下大参

34、林大参林各地区收入快速增长各地区收入快速增长 资料来源：公司公告，招商证券 资料来源：公司公告，招商证券 图图 29：大参林大参林各地区市占率逐步提高各地区市占率逐步提高 资料来源：公司公告，招商证券 二、处方外流：居地利之便，受益于两广政策先行 为了改善“以药养医”现象，切断医院经济利益与药品之间的关系，让公立医院回归医 疗属性，中国从 2009 年起开始医药分家体制改革，而处方外流是推动医药分家的重要 举措。近年来，多政策出台为处方外流引航： 医院端：医院端：药品零加成、 “合理用药”指标改革、分级诊疗、认可电子处方等政策 进一步推动处方流出； 医保支付端：医保支付端：多地区试行医保统筹账

35、户与零售药店信息对接、大病医保与特药定点 药店对接； 零售终端：零售终端：行业规范化整顿，分级分类管理为未来药店承接处方外流打下基础。 广东和广西是处方外流广东和广西是处方外流落地落地先行区，公司先行区，公司作为两广龙头具备地利之便。作为两广龙头具备地利之便。 广东省发布了 关于推动广东省基本医疗保险定点零售药店做好慢性病用药供应保 障工作的指导意见 ， 扩大了零售药店提供的慢病用药范围， 新增 17 种谈判抗癌药、 国家组织药品集中采购中选产品、高血压和糖尿病用药；参保患者凭处方到药店买 公司研究公司研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 15 药只需要支付应由个人承担的费用， 由医保支付的费用由医保经办与零售药店进行 结算。 广西梧州模式效果显著，有望继续推广： 2017 年 4 月，广西梧州成为第一家由原卫计委特批的城市级处方共享平台试 点，为地方零售终端新增处方流量。2017 年 11 月，梧州市正式启动处方信息 共享平台建设，百余家药店共同接入处方信息共享平台，实现医院、社保个人 账号、药店三方信息的互联互通和实时共享。 2018 年 6 月，公司已签订协议加入广西医院处方信息共享平台，正式对接医 院处方数据。官方数据显示，自平台建设以来，共享处方药品目录覆盖 1200 余种药品，日处方外流量门诊总处方量的 10%以上，处方取药率达到 95%以 上，